Дела в Европе ухудшаются
Даже относительно очень высоких цен начала июня (около $1 тыс. за тыс. кубов) цены на газ к концу лета практически утроились. Аналогичная ситуация с ценами на электричество.
Промышленность таких цен выдержать уже не может – происходит резкое снижение потребления в промсекторе (прежде всего удобрения, химпром, металлургия, ЦБК, стекло, керамика, даже уже и автопром).
На графике видно (см. пост ниже, сюда почему-то не пускает...), что текущее потребление газа в Германии на 26% ниже среднего уровня за последние 5 лет. При этом снижение идет, прежде всего, за счет промышленности, ТЭС потребления особо не снижают.
Основной вопрос сейчас – что будет зимой, когда потребление от своего сезонного надира перейдет к сезонному зениту (почти в два раза выше).
Тут несколько моментов:
1) Заполнение ПХГ в Европе идет на удивление хорошо, на уровне пятилетней средней, даже чуть выше. Видимо причина как раз demand destruction в промсекторе. Все это, скорее всего, позволит достичь уровня заполнения в 80-90% к ноябрю, даже при текущем очень низком уровне российских поставок (учитывая, что сейчас 77%).
2) ПХГ заполненные на 80-90% (где-то 25% от годового потребления) дадут возможность как-то пережить зиму (с сокращенным потреблением), даже если предположить, что поставки из России останутся на текущем сниженном уровне. Или даже околонулевом. Тут, правда, очень серьезное unknown – будет зима мягкой или холодной…
3) Есть большой разброс по объему и заполненности ПХГ, а также по зависимости от российских поставок в разных европейских странах. Здесь, судя по всему, наибольшие проблемы возможны у Германии.
Если продолжить рассуждать дальше, не исключено, что самые серьезные проблемы возможны не в зиму 2022-23, а в 2023-24. Почему? Потому что сейчас ПХГ заполнены, и заполнены неплохо. При условии, если российские поставки сохранятся на текущем крайне низком уровне, даже в случае мягкой зимы европейские ПХГ будут сильно опустошены к марту-апрелю. Далее, их надо будет восполнять в период апрель-октябрь 2023-го. Если российские поставки останутся крайне низкими также и весь этот период, к ноябрю 2023-го Европа подойдет, вероятно, уже с куда более низкой заполненностью ПХГ, следовательно, буфер на зиму 2023-24 будет гораздо ниже. Но, конечно, рассуждать на такой длинный срок, когда не знаешь, что будет через месяц, довольно спекулятивное занятие.
@NewGosplan
Даже относительно очень высоких цен начала июня (около $1 тыс. за тыс. кубов) цены на газ к концу лета практически утроились. Аналогичная ситуация с ценами на электричество.
Промышленность таких цен выдержать уже не может – происходит резкое снижение потребления в промсекторе (прежде всего удобрения, химпром, металлургия, ЦБК, стекло, керамика, даже уже и автопром).
На графике видно (см. пост ниже, сюда почему-то не пускает...), что текущее потребление газа в Германии на 26% ниже среднего уровня за последние 5 лет. При этом снижение идет, прежде всего, за счет промышленности, ТЭС потребления особо не снижают.
Основной вопрос сейчас – что будет зимой, когда потребление от своего сезонного надира перейдет к сезонному зениту (почти в два раза выше).
Тут несколько моментов:
1) Заполнение ПХГ в Европе идет на удивление хорошо, на уровне пятилетней средней, даже чуть выше. Видимо причина как раз demand destruction в промсекторе. Все это, скорее всего, позволит достичь уровня заполнения в 80-90% к ноябрю, даже при текущем очень низком уровне российских поставок (учитывая, что сейчас 77%).
2) ПХГ заполненные на 80-90% (где-то 25% от годового потребления) дадут возможность как-то пережить зиму (с сокращенным потреблением), даже если предположить, что поставки из России останутся на текущем сниженном уровне. Или даже околонулевом. Тут, правда, очень серьезное unknown – будет зима мягкой или холодной…
3) Есть большой разброс по объему и заполненности ПХГ, а также по зависимости от российских поставок в разных европейских странах. Здесь, судя по всему, наибольшие проблемы возможны у Германии.
Если продолжить рассуждать дальше, не исключено, что самые серьезные проблемы возможны не в зиму 2022-23, а в 2023-24. Почему? Потому что сейчас ПХГ заполнены, и заполнены неплохо. При условии, если российские поставки сохранятся на текущем крайне низком уровне, даже в случае мягкой зимы европейские ПХГ будут сильно опустошены к марту-апрелю. Далее, их надо будет восполнять в период апрель-октябрь 2023-го. Если российские поставки останутся крайне низкими также и весь этот период, к ноябрю 2023-го Европа подойдет, вероятно, уже с куда более низкой заполненностью ПХГ, следовательно, буфер на зиму 2023-24 будет гораздо ниже. Но, конечно, рассуждать на такой длинный срок, когда не знаешь, что будет через месяц, довольно спекулятивное занятие.
@NewGosplan
Скупка юаней в ЗВР?
Как пишут "Ведомости", Минфин готов возобновить бюджетное правило и скупать в ЗВР юани вместо долларов и евро.
В этой связи несколько вопросов:
1) Скупая бумаги, номинированные в юанях, Россия финансирует экономику КНР. Может Минфину в качестве эксперимента стоит профинансировать собственную российскую экономику?
2) Учитывая серьезные проблемы китайской экономики (кризис на рынке недвижимости) в текущем моменте, не исключена, а возможно даже и вероятна, девальвация юаня к доллару в ближайшие месяцы. Скупать валюту с перспективой девальвации в ближайшие месяцы - так себе идея.
3) Какое оправдание имеет бюджетное правило, в рамках которого Россия накопила громадные ЗВР (за счет обескровливания собственной экономики), а потом их половину просто потеряла из-за санкций? Любое накопление ЗВР в иностранной валюте это финансирование зарубежных экономик. Почему и зачем нам все это надо?
@NewGosplan
Как пишут "Ведомости", Минфин готов возобновить бюджетное правило и скупать в ЗВР юани вместо долларов и евро.
В этой связи несколько вопросов:
1) Скупая бумаги, номинированные в юанях, Россия финансирует экономику КНР. Может Минфину в качестве эксперимента стоит профинансировать собственную российскую экономику?
2) Учитывая серьезные проблемы китайской экономики (кризис на рынке недвижимости) в текущем моменте, не исключена, а возможно даже и вероятна, девальвация юаня к доллару в ближайшие месяцы. Скупать валюту с перспективой девальвации в ближайшие месяцы - так себе идея.
3) Какое оправдание имеет бюджетное правило, в рамках которого Россия накопила громадные ЗВР (за счет обескровливания собственной экономики), а потом их половину просто потеряла из-за санкций? Любое накопление ЗВР в иностранной валюте это финансирование зарубежных экономик. Почему и зачем нам все это надо?
@NewGosplan
Меж тем, евро ниже паритета (пощупали этот уровень еще месяц назад, до этого евро был выше доллара на протяжении 20 лет). Milestone, о котором наш канал предупреждал еще пару месяцев назад. При текущих европейских ценах на газ/электричество - вполне ожидаемо. Вероятно, будет и ниже.
@NewGosplan
@NewGosplan
Северный поток-2
Вице-спикер бундестага Вольфганг Кубики заявил, что начало работы газопровода «Северный поток — 2» может решить проблемы немецкой экономики, и призвал власти ФРГ запустить его, передает Die Welt.
Тут важно понимать, что представителя партии Свободных демократов Кубики в Германии называют Paradiesvogel, что-то вроде фрика. В общем, это не тот человек, который что-то решает. С другой стороны, не исключено, что идея будет более популярной с наступлением зимы.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/economics/news/2022/08/21/936913-bundestage
Вице-спикер бундестага Вольфганг Кубики заявил, что начало работы газопровода «Северный поток — 2» может решить проблемы немецкой экономики, и призвал власти ФРГ запустить его, передает Die Welt.
Тут важно понимать, что представителя партии Свободных демократов Кубики в Германии называют Paradiesvogel, что-то вроде фрика. В общем, это не тот человек, который что-то решает. С другой стороны, не исключено, что идея будет более популярной с наступлением зимы.
@NewGosplan
https://www.vedomosti.ru/economics/news/2022/08/21/936913-bundestage
Ведомости
В бундестаге призвали запустить «Северный поток — 2»
Вице-спикер бундестага Вольфганг Кубики заявил, что начало работы газопровода «Северный поток — 2» может решить проблемы немецкой экономики, и призвал власти ФРГ запустить его, передает Die Welt.
ESG & Green colonialism
Беседовал сегодня с блестящим российским африканистом. Один из вопросов, который меня занимает – непонимание проблем «третьего мира» со стороны граждан «первого мира». Условной Грете Тунберг комфортно рассуждать о проблеме потепления климата, когда в кране холодная и горячая вода, а электричество, естественно, зарождается из розетки. Со стороны менее развитых стран все выглядит несколько иначе – без доступа к дешевой и надежной электроэнергии невозможно развитие промышленности, а без развитой промышленности невозможен экономический рост. Деиндустриализация и развитие сферы услуг возможны только в уже богатом обществе. В бедной стране сфера услуг это перепродажа китайского ширпотреба одним уличным торговцем другому, не более.
Посмотрим теперь на карту доступа к электроэнергии в Африке (в посте ниже). Все довольно печально. Доступ к электричеству ограничен, да и те, кто его имеют, потребляют гораздо меньше, чем в развитых странах. Например, среднее потребление в крупнейших странах ЕС - где-то 6000 кВт.ч/год на душу населения, а в Египте - 1500, в Нигерии - 115, в беднейших африканских странах вообще 50. При этом доминирующая ESG-повестка препятствует финансированию проектов по развитию углеводородной, а даже и масштабной гидро-, энергетики в Африке. Экономист Эрик Райнерт называет это «паллиативной экономикой» - экономикой не развития, а помощи тяжелобольному. Мне кажется, ситуация даже хуже – увлечение «зеленой» тематикой приводит к полному игнорированию целей развития и экономического роста.
Другой экономист, Уильям Истерли (кстати, из совсем иного интеллектуального лагеря, по сути, оппонент Райнерта), как-то приводил пример такого неоколониализма: еще при Обаме кому-то в голову пришла идея подарить африканским детям мячи, при пинании которых вырабатывалось небольшое количество электричества (которого бы хватило на подзарядку небольшого гаджета). Смешно, но вместо нормальных ГЭС, АЭС, ТЭС, африканцам предложили вот такие мячи (которые ломались от пары пинков, зато хорошо подходили для фото и броских заголовков в прессе).
Африка нуждается в нормальной индустриализации, и здесь огромное поле для деятельности как для наших профильных компаний, так и для российских банков. Важно, чтобы государство не только брало налоги (что оно умеет делать, но не грамотно ими распоряжаться), но и стимулировало выход на новые, рискованные с точки зрения бизнеса, рынки.
@NewGosplan
Беседовал сегодня с блестящим российским африканистом. Один из вопросов, который меня занимает – непонимание проблем «третьего мира» со стороны граждан «первого мира». Условной Грете Тунберг комфортно рассуждать о проблеме потепления климата, когда в кране холодная и горячая вода, а электричество, естественно, зарождается из розетки. Со стороны менее развитых стран все выглядит несколько иначе – без доступа к дешевой и надежной электроэнергии невозможно развитие промышленности, а без развитой промышленности невозможен экономический рост. Деиндустриализация и развитие сферы услуг возможны только в уже богатом обществе. В бедной стране сфера услуг это перепродажа китайского ширпотреба одним уличным торговцем другому, не более.
Посмотрим теперь на карту доступа к электроэнергии в Африке (в посте ниже). Все довольно печально. Доступ к электричеству ограничен, да и те, кто его имеют, потребляют гораздо меньше, чем в развитых странах. Например, среднее потребление в крупнейших странах ЕС - где-то 6000 кВт.ч/год на душу населения, а в Египте - 1500, в Нигерии - 115, в беднейших африканских странах вообще 50. При этом доминирующая ESG-повестка препятствует финансированию проектов по развитию углеводородной, а даже и масштабной гидро-, энергетики в Африке. Экономист Эрик Райнерт называет это «паллиативной экономикой» - экономикой не развития, а помощи тяжелобольному. Мне кажется, ситуация даже хуже – увлечение «зеленой» тематикой приводит к полному игнорированию целей развития и экономического роста.
Другой экономист, Уильям Истерли (кстати, из совсем иного интеллектуального лагеря, по сути, оппонент Райнерта), как-то приводил пример такого неоколониализма: еще при Обаме кому-то в голову пришла идея подарить африканским детям мячи, при пинании которых вырабатывалось небольшое количество электричества (которого бы хватило на подзарядку небольшого гаджета). Смешно, но вместо нормальных ГЭС, АЭС, ТЭС, африканцам предложили вот такие мячи (которые ломались от пары пинков, зато хорошо подходили для фото и броских заголовков в прессе).
Африка нуждается в нормальной индустриализации, и здесь огромное поле для деятельности как для наших профильных компаний, так и для российских банков. Важно, чтобы государство не только брало налоги (что оно умеет делать, но не грамотно ими распоряжаться), но и стимулировало выход на новые, рискованные с точки зрения бизнеса, рынки.
@NewGosplan
Дефицит спроса в экономике
Из свежего доклада ЦМАКП (выделение мое):
Как известно, в российской экономике сохраняется дефляция. За четыре недели потребительские цены, по данным Росстата, снизились на 0,43%. Если в оставшиеся недели августа снижение цен практически прекратится (что очень маловероятно), уровень инфляции в годовом выражении составит порядка 14.5% - напомним, что в апреле уровень инфляции к апрелю прошлого года повышался до 17.8%.
Как уже отмечалось, сложившаяся ситуация далеко выходит за рамки сезонного снижения цен (хотя необычно жаркая погода и стимулирует выход на рынки плодоовощной продукции и снижение цен на неё), и даже последствий укрепления рубля. Сейчас речь идёт, видимо, уже о дефиците спроса в экономике России вообще, и на потребительском рынке – в частности.
При сверхжесткой бюджетной и монетарной политике, падении ВВП и падении доходов населения вы будете иметь дефицит спроса в экономике, тут к гадалке ходить не надо. Наш канал об этом твердит постоянно. Но, если экономблок нас не слушает, пусть хотя бы ЦМАКП его убедит. Приоритетом должны быть не инфляция и сбалансированность бюджета, а темпы роста ВВП и доходы населения.
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/VIRUS2019/infl61.pdf
Из свежего доклада ЦМАКП (выделение мое):
Как известно, в российской экономике сохраняется дефляция. За четыре недели потребительские цены, по данным Росстата, снизились на 0,43%. Если в оставшиеся недели августа снижение цен практически прекратится (что очень маловероятно), уровень инфляции в годовом выражении составит порядка 14.5% - напомним, что в апреле уровень инфляции к апрелю прошлого года повышался до 17.8%.
Как уже отмечалось, сложившаяся ситуация далеко выходит за рамки сезонного снижения цен (хотя необычно жаркая погода и стимулирует выход на рынки плодоовощной продукции и снижение цен на неё), и даже последствий укрепления рубля. Сейчас речь идёт, видимо, уже о дефиците спроса в экономике России вообще, и на потребительском рынке – в частности.
При сверхжесткой бюджетной и монетарной политике, падении ВВП и падении доходов населения вы будете иметь дефицит спроса в экономике, тут к гадалке ходить не надо. Наш канал об этом твердит постоянно. Но, если экономблок нас не слушает, пусть хотя бы ЦМАКП его убедит. Приоритетом должны быть не инфляция и сбалансированность бюджета, а темпы роста ВВП и доходы населения.
@NewGosplan
http://www.forecast.ru/_ARCHIVE/Analitics/VIRUS2019/infl61.pdf
Трещинки в Европе
Несмотря на мой скептицизм, выраженный в постах выше, какие-то процессы деградации общественного консенсуса в ЕС идут (оставим в стороне оценочные суждения - хорошо это или плохо). Думаю, важными будут выборы 25 сентября в Италии. Правый альянс партий Fratelli d’Italia (Братья Италии), Lega Сальвинии и Forza Italia Берлускони лидируют в опросах и в случае успеха вполне смогут сформировать большинство в парламенте, необходимое для формирования кабинета.
Если это осуществится, то не исключен какой-то разлад по отношению к российским санкциям, общеевропейской энергополитике и т.д. С другой стороны, Италии есть чего терять – без поддержки ЕЦБ она банкрот (признать это сейчас с точки зрения долгосрочной перспективы может быть даже и правильно, но в краткосрочной перспективе очень болезненно, а in the long run we are all dead). Так что такого итога вряд ли захочет любое итальянское правительство, хоть крайне левое, хоть крайне правое. В теоретических спорах ты можешь быть кем угодно, хоть право-левацким уклонистом, хоть наоборот. Но когда речь идет о конкретных серьезных проблемах – все адекватные правительства становятся просто прагматиками. Поэтому центростремительные тенденции не менее сильны, чем центробежные. Все сложно.
@NewGosplan
Несмотря на мой скептицизм, выраженный в постах выше, какие-то процессы деградации общественного консенсуса в ЕС идут (оставим в стороне оценочные суждения - хорошо это или плохо). Думаю, важными будут выборы 25 сентября в Италии. Правый альянс партий Fratelli d’Italia (Братья Италии), Lega Сальвинии и Forza Italia Берлускони лидируют в опросах и в случае успеха вполне смогут сформировать большинство в парламенте, необходимое для формирования кабинета.
Если это осуществится, то не исключен какой-то разлад по отношению к российским санкциям, общеевропейской энергополитике и т.д. С другой стороны, Италии есть чего терять – без поддержки ЕЦБ она банкрот (признать это сейчас с точки зрения долгосрочной перспективы может быть даже и правильно, но в краткосрочной перспективе очень болезненно, а in the long run we are all dead). Так что такого итога вряд ли захочет любое итальянское правительство, хоть крайне левое, хоть крайне правое. В теоретических спорах ты можешь быть кем угодно, хоть право-левацким уклонистом, хоть наоборот. Но когда речь идет о конкретных серьезных проблемах – все адекватные правительства становятся просто прагматиками. Поэтому центростремительные тенденции не менее сильны, чем центробежные. Все сложно.
@NewGosplan
Россия обратилась к нескольким странам Азии, предложив долгосрочные контракты на нефть со скидками до 30%, пишет Bloomberg.
В последние месяцы серьезно нарастили поставки индийские покупатели, видимо, основной расчет на них. В целом, морские поставки в Европу уже сейчас невелики (около 1 мбд в день), так что какой-то серьезной проблемы при их полном эмбарго, стартующем с 5 декабря, быть не должно (исключая, конечно, что неевропейские «дружественные» клиенты покупают российскую нефть с немаленьким дисконтом). Тем более, что трубопроводный поток по Дружбе сохраняется.
@NewGosplan
В последние месяцы серьезно нарастили поставки индийские покупатели, видимо, основной расчет на них. В целом, морские поставки в Европу уже сейчас невелики (около 1 мбд в день), так что какой-то серьезной проблемы при их полном эмбарго, стартующем с 5 декабря, быть не должно (исключая, конечно, что неевропейские «дружественные» клиенты покупают российскую нефть с немаленьким дисконтом). Тем более, что трубопроводный поток по Дружбе сохраняется.
@NewGosplan
Динамика промпроизводства по итогам июля улучшилась
Падение составило -0,5% г/г против -2,4% г/г в июне. Однако рост в годовом выражении показывают только добывающие сектора, прежде всего нефть и газ. Здесь сказывается пока отложенное до 5 декабря нефтяное эмбарго ЕС и довольно эффективное на данный момент перенаправление европейских поставок нефти в Индию и т.п. В других системно значимых добывающих секторах все не так радужно – добыча металлических руд и угля сокращается. В обрабатывающем секторе положительная динамика практически только за счет нефтепереработки. Большой провал в производстве электрического оборудования (-9,5% г/г), мебели (-10,5 г/г), обработке древесины (-20,5%). Ну и полный коллапс в производстве автотранспортных средств (-62,1% г/г).
В общем, деиндустриализация (если предположить, что у нас была какая-то индустрия).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/138_24-08-2022.html
Падение составило -0,5% г/г против -2,4% г/г в июне. Однако рост в годовом выражении показывают только добывающие сектора, прежде всего нефть и газ. Здесь сказывается пока отложенное до 5 декабря нефтяное эмбарго ЕС и довольно эффективное на данный момент перенаправление европейских поставок нефти в Индию и т.п. В других системно значимых добывающих секторах все не так радужно – добыча металлических руд и угля сокращается. В обрабатывающем секторе положительная динамика практически только за счет нефтепереработки. Большой провал в производстве электрического оборудования (-9,5% г/г), мебели (-10,5 г/г), обработке древесины (-20,5%). Ну и полный коллапс в производстве автотранспортных средств (-62,1% г/г).
В общем, деиндустриализация (если предположить, что у нас была какая-то индустрия).
@NewGosplan
https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/138_24-08-2022.html
Дешевый газ в России – перспективы
Мы уже как-то писали о возможностях, которые предоставляет бизнесу огромный диспаритет внутренних и внешних цен на природный газ. Коснемся еще некоторых перспектив.
Стекольная промышленность это во многом песок (SiO2), оксид натрия, оксид кальция плюс газ (либо электричество). Что сейчас происходит в Европе? К рационированию газа готовится даже австрийский производитель премиальных бокалов Riedel. Это очень показательно, так как производитель именно что люксовый (бокал может стоить как бутылка хорошего вина). То есть добавленная стоимость у него очень высокая, и по идее (в обычных условиях) издержки на газ должны быть пренебрежимо малы. Но, видимо, дефицит действительно жесточайший, если вынуждены будут резать курицу, несущую золотые яйца. Дела у компаний, производящих продукцию с меньшей добавленной стоимостью еще хуже, например, близок к закрытию британский производитель стеклопластиков и стекловолокна Electric Glass Fiber (а Европа между тем производит треть всей стекольной продукции в мире).
В общем, перспективы для российских компаний понятные. Проблема в том, что все это можно (и нужно) было делать и раньше, в ситуации меньшей неопределенности (мягко говоря) и большей открытости внешних рынков, если бы у нас была нормальная промышленная политика с подчиненной ей монетарной и фискальной политиками. А так все перспективы так и остаются перспективами, а другие страны вырываются вперед.
@NewGosplan
Мы уже как-то писали о возможностях, которые предоставляет бизнесу огромный диспаритет внутренних и внешних цен на природный газ. Коснемся еще некоторых перспектив.
Стекольная промышленность это во многом песок (SiO2), оксид натрия, оксид кальция плюс газ (либо электричество). Что сейчас происходит в Европе? К рационированию газа готовится даже австрийский производитель премиальных бокалов Riedel. Это очень показательно, так как производитель именно что люксовый (бокал может стоить как бутылка хорошего вина). То есть добавленная стоимость у него очень высокая, и по идее (в обычных условиях) издержки на газ должны быть пренебрежимо малы. Но, видимо, дефицит действительно жесточайший, если вынуждены будут резать курицу, несущую золотые яйца. Дела у компаний, производящих продукцию с меньшей добавленной стоимостью еще хуже, например, близок к закрытию британский производитель стеклопластиков и стекловолокна Electric Glass Fiber (а Европа между тем производит треть всей стекольной продукции в мире).
В общем, перспективы для российских компаний понятные. Проблема в том, что все это можно (и нужно) было делать и раньше, в ситуации меньшей неопределенности (мягко говоря) и большей открытости внешних рынков, если бы у нас была нормальная промышленная политика с подчиненной ей монетарной и фискальной политиками. А так все перспективы так и остаются перспективами, а другие страны вырываются вперед.
@NewGosplan
Норвегия отказалась снижать цены на газ для Европы, пишет Коммерсантъ
«Работающие на норвежском континентальном шельфе нефтяные компании ведут деятельность на коммерческой основе»,— сказал министр в интервью газете E24 Nringsliv. По словам министра, правительство Норвегии не будет навязывать бизнесу контракты по цене ниже рыночной. Терье Осланд также напомнил, что Евросоюз отказался от практики долгосрочных контрактов в пользу спотовых еще 20 лет назад.
Норвегия – главный бенефициар выросших в ЕС цен на газ. Доля поставок Норвегии на европейский рынок сейчас куда выше, чем у России, уже в июле она была крупнейшим поставщиком в ЕС, а сейчас так и подавно, российская доля рынка сократилась кратно. Ну и кто в итоге выиграл?
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5526933
«Работающие на норвежском континентальном шельфе нефтяные компании ведут деятельность на коммерческой основе»,— сказал министр в интервью газете E24 Nringsliv. По словам министра, правительство Норвегии не будет навязывать бизнесу контракты по цене ниже рыночной. Терье Осланд также напомнил, что Евросоюз отказался от практики долгосрочных контрактов в пользу спотовых еще 20 лет назад.
Норвегия – главный бенефициар выросших в ЕС цен на газ. Доля поставок Норвегии на европейский рынок сейчас куда выше, чем у России, уже в июле она была крупнейшим поставщиком в ЕС, а сейчас так и подавно, российская доля рынка сократилась кратно. Ну и кто в итоге выиграл?
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5526933
Дерегулирование и ЦБ
Как стало известно “Ъ”, Национальный совет финансового рынка (НСФР) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направили в Банк России свои предложения по доработке документа «Финансовый рынок: новые задачи в современных условиях».
…
И НАУФОР, и НСФР раскритиковали предложение ЦБ создать фонд поддержки сектора, который будет формироваться из средств самих финансовых организаций.
По словам главы НСФР Андрея Емелина, внедрение инициативы может создать риски перераспределения потерь от крупных игроков, попавших под санкции, в сторону небольших по капиталу участников финансового рынка без государственного участия. По замыслу ЦБ, фонд должен помогать только банкам, пострадавшим от форс-мажорных обстоятельств, но на практике будет крайне сложно разграничить такие убытки и убытки от применения рисковых бизнес-моделей, поясняет господин Емелин. «Поддержка финансовым организациям, попавшим под санкции, должна предоставляться исключительно ЦБ и правительством РФ»,— говорится в письме НСФР. Сходной позиции придерживаются и в НАУФОР.
Сложно с этим не согласиться. ЦБ РФ придерживается традиционного подхода «спасение утопающих – дело рук самих утопающих». Это, конечно, замечательно. Но тогда встает вопрос – а зачем вообще в этом случае нужен ЦБ РФ? В «хорошие» времена он высасывал из экономики деньги, формируя гигантские ЗВР, а во время кризиса предлагает участникам рынка самим справляться со своими проблемами. Как-то это минимум нелогично получается.
Далее:
Серьезные вопросы у представителей финансового рынка вызвали подходы, основанные на международных стандартах.
В частности, банкиры предлагают полностью исключить из документа ESG-повестку, как не имеющую отношения «к изменениям экономико-политических условий работы финансового рынка и к устранению их последствий».
Кроме того, отмечает Андрей Емелин, в части снижения регуляторных расходов предлагается осуществить максимально оперативную ревизию требований в сферах, связанных с реализацией международных подходов (ПОД/ФТ, FATCA, отчетность по МСФО, нормативы определения собственных средств кредитных организаций в рамках «Базеля III»). По его словам, подготовку отчетности по МСФО имеет смысл оставить на усмотрение самих банков.
Тоже все верно. ESG-повестка это как парторганизации на предприятиях в начале 1980-х – бессмысленный идеологический ритуал. Ну хотят на Западе свою КПСС, пожалуйста, мы-то тут причем? Проблем и кроме ESG – выше крыши. ПОД/ФТ, FATCA – после 24 февраля малоактуально, хотя и до этого по-большому счету было в основном генерацией макулатуры. Базель III – штука изначально дискуссионная, недаром европейские и американские банки оттягивали внедрение как могли. А сейчас тем более. МСФО интересно прежде всего акционерам-миноритариям, тут действительно логично оставить на собственное усмотрение.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5535398
Как стало известно “Ъ”, Национальный совет финансового рынка (НСФР) и Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР) направили в Банк России свои предложения по доработке документа «Финансовый рынок: новые задачи в современных условиях».
…
И НАУФОР, и НСФР раскритиковали предложение ЦБ создать фонд поддержки сектора, который будет формироваться из средств самих финансовых организаций.
По словам главы НСФР Андрея Емелина, внедрение инициативы может создать риски перераспределения потерь от крупных игроков, попавших под санкции, в сторону небольших по капиталу участников финансового рынка без государственного участия. По замыслу ЦБ, фонд должен помогать только банкам, пострадавшим от форс-мажорных обстоятельств, но на практике будет крайне сложно разграничить такие убытки и убытки от применения рисковых бизнес-моделей, поясняет господин Емелин. «Поддержка финансовым организациям, попавшим под санкции, должна предоставляться исключительно ЦБ и правительством РФ»,— говорится в письме НСФР. Сходной позиции придерживаются и в НАУФОР.
Сложно с этим не согласиться. ЦБ РФ придерживается традиционного подхода «спасение утопающих – дело рук самих утопающих». Это, конечно, замечательно. Но тогда встает вопрос – а зачем вообще в этом случае нужен ЦБ РФ? В «хорошие» времена он высасывал из экономики деньги, формируя гигантские ЗВР, а во время кризиса предлагает участникам рынка самим справляться со своими проблемами. Как-то это минимум нелогично получается.
Далее:
Серьезные вопросы у представителей финансового рынка вызвали подходы, основанные на международных стандартах.
В частности, банкиры предлагают полностью исключить из документа ESG-повестку, как не имеющую отношения «к изменениям экономико-политических условий работы финансового рынка и к устранению их последствий».
Кроме того, отмечает Андрей Емелин, в части снижения регуляторных расходов предлагается осуществить максимально оперативную ревизию требований в сферах, связанных с реализацией международных подходов (ПОД/ФТ, FATCA, отчетность по МСФО, нормативы определения собственных средств кредитных организаций в рамках «Базеля III»). По его словам, подготовку отчетности по МСФО имеет смысл оставить на усмотрение самих банков.
Тоже все верно. ESG-повестка это как парторганизации на предприятиях в начале 1980-х – бессмысленный идеологический ритуал. Ну хотят на Западе свою КПСС, пожалуйста, мы-то тут причем? Проблем и кроме ESG – выше крыши. ПОД/ФТ, FATCA – после 24 февраля малоактуально, хотя и до этого по-большому счету было в основном генерацией макулатуры. Базель III – штука изначально дискуссионная, недаром европейские и американские банки оттягивали внедрение как могли. А сейчас тем более. МСФО интересно прежде всего акционерам-миноритариям, тут действительно логично оставить на собственное усмотрение.
@NewGosplan
https://www.kommersant.ru/doc/5535398
Дешевый газ в России – перспективы-2
Поговорим еще о некоторых перспективах, которые дают России низкие внутренние цены на газ
Посмотрите на карту Европы. Видите небольшую страну, Голландию? Ее площадь меньше, чем у Московской области. Однако эта страна – второй в мире экспортер агропродукции (104,7 млрд евро в 2021-м или 75,7 млрд если вычесть гигантский объем реэкспорта за счет портов Роттердам и Амстердам). Откуда такая высокая производительность? Инновации, технологии, сотни лет культивирования и взращивания (в буквальном смысле) этого бизнеса. Но важный момент – это использование теплиц, отапливаемых природным газом.
Всего в Европе теплицы занимают 0,4 млн га, из них под стеклом – 135 тыс. га (самая насыщенная теплицами по отношению к площади – Голландия, но в абсолютных величинах лидируют Испания и Италия). Если кто был в Нидерландах, возможно, видел, что из себя представляет высокотехнологичная теплица: это такие стеклянные гиганты, высотой метров в 10, растянувшиеся на километры. А внутри на гидропонике, без всяких почв, с полным климат-контролем, этажи и этажи какой-нибудь паприки или томатов. Вот товарищи в Голландии и контролируют значительные доли на европейском рынке паприки, лука, томатов, огурцов, плюс всяческой хортикультуры вроде зелени и цветов. А товарищи из Испании - тех же томатов (в Альмерии), кабачков, баклажанов и фасоли.
Основные издержки продвинутых теплиц – это газ и/или его производные (те же азотные удобрения, электричество, стекло, о котором мы уже говорили ранее).
В России, конечно, есть климатические сложности – для высокой рентабельности надо переходить на круглогодичный цикл в теплицах, применять дополнительное освещение натриевыми лампами, но все это так или иначе, опять же, упирается в цену энергии, по которой у нас опять же большие преимущества.
Кто-то эти преимущества реализовал у нас в России в сколь-нибудь значимом масштабе? Вы, уважаемые читатели, наверное, уже знаете ответ . Например, для серьезных теплиц нужны газопоршневые установки, мини-электростанции, с ними у нас все не очень. Промполитика отсутствует, стимулирование производства со стороны фискальной и ДКП отсутствует. Только налоги, недоступные кредиты и дикая регуляторика. Все, что сколько-нибудь интересует экономблок – бюджет и инфляция. Остальное рынок порешает. Вот порешал. Да так, что теперь мы даже не сырьевой придаток Европы, а теперь уже и неизвестно кого.
@NewGosplan
Поговорим еще о некоторых перспективах, которые дают России низкие внутренние цены на газ
Посмотрите на карту Европы. Видите небольшую страну, Голландию? Ее площадь меньше, чем у Московской области. Однако эта страна – второй в мире экспортер агропродукции (104,7 млрд евро в 2021-м или 75,7 млрд если вычесть гигантский объем реэкспорта за счет портов Роттердам и Амстердам). Откуда такая высокая производительность? Инновации, технологии, сотни лет культивирования и взращивания (в буквальном смысле) этого бизнеса. Но важный момент – это использование теплиц, отапливаемых природным газом.
Всего в Европе теплицы занимают 0,4 млн га, из них под стеклом – 135 тыс. га (самая насыщенная теплицами по отношению к площади – Голландия, но в абсолютных величинах лидируют Испания и Италия). Если кто был в Нидерландах, возможно, видел, что из себя представляет высокотехнологичная теплица: это такие стеклянные гиганты, высотой метров в 10, растянувшиеся на километры. А внутри на гидропонике, без всяких почв, с полным климат-контролем, этажи и этажи какой-нибудь паприки или томатов. Вот товарищи в Голландии и контролируют значительные доли на европейском рынке паприки, лука, томатов, огурцов, плюс всяческой хортикультуры вроде зелени и цветов. А товарищи из Испании - тех же томатов (в Альмерии), кабачков, баклажанов и фасоли.
Основные издержки продвинутых теплиц – это газ и/или его производные (те же азотные удобрения, электричество, стекло, о котором мы уже говорили ранее).
В России, конечно, есть климатические сложности – для высокой рентабельности надо переходить на круглогодичный цикл в теплицах, применять дополнительное освещение натриевыми лампами, но все это так или иначе, опять же, упирается в цену энергии, по которой у нас опять же большие преимущества.
Кто-то эти преимущества реализовал у нас в России в сколь-нибудь значимом масштабе? Вы, уважаемые читатели, наверное, уже знаете ответ . Например, для серьезных теплиц нужны газопоршневые установки, мини-электростанции, с ними у нас все не очень. Промполитика отсутствует, стимулирование производства со стороны фискальной и ДКП отсутствует. Только налоги, недоступные кредиты и дикая регуляторика. Все, что сколько-нибудь интересует экономблок – бюджет и инфляция. Остальное рынок порешает. Вот порешал. Да так, что теперь мы даже не сырьевой придаток Европы, а теперь уже и неизвестно кого.
@NewGosplan
Дешевый газ в России – перспективы-3
И еще о перспективах, которые дают России низкие внутренние цены на газ
Чем занимаются сейчас два крупнейших мировых оператора дата-центров Equinix и Digital Realty Trust? Правильно, спешно закупают дизтопливо для своих дата-центров в Европе. При этом надеются, что на дизтопливе им придется работать в случае чего не более нескольких часов или, на худой конец, дней. Ну самое жёсткое - до недели. Оптимисты, короче.
Глобально дата-центры потребляют 200-250 ТВт.ч/год, это примерно 1% общемирового потребления, что весьма немало. А, например, в европейском центре IT-индустрии, Ирландии, аж 14%. Кстати, эта страна сильно зависит от газа (плюс своих ПХГ нет, СПГ-терминалов нет, три четверти поставок – трубопроводный газ из Великобритании). Конфигурация для сценария кризисной зимы не очень... Так что зимой, возможно, будет что-то подвисать в «облаках», что-то не работать. Be ready.
Так как газ/электричество в дата-центрах необходимы, в значительной степени, для охлаждения, у России здесь имелось и имеется помимо дешевого газа еще и это природное преимущество. Преимуществ, как видим, везде масса, с реализацией, увы, не очень.
@NewGosplan
И еще о перспективах, которые дают России низкие внутренние цены на газ
Чем занимаются сейчас два крупнейших мировых оператора дата-центров Equinix и Digital Realty Trust? Правильно, спешно закупают дизтопливо для своих дата-центров в Европе. При этом надеются, что на дизтопливе им придется работать в случае чего не более нескольких часов или, на худой конец, дней. Ну самое жёсткое - до недели. Оптимисты, короче.
Глобально дата-центры потребляют 200-250 ТВт.ч/год, это примерно 1% общемирового потребления, что весьма немало. А, например, в европейском центре IT-индустрии, Ирландии, аж 14%. Кстати, эта страна сильно зависит от газа (плюс своих ПХГ нет, СПГ-терминалов нет, три четверти поставок – трубопроводный газ из Великобритании). Конфигурация для сценария кризисной зимы не очень... Так что зимой, возможно, будет что-то подвисать в «облаках», что-то не работать. Be ready.
Так как газ/электричество в дата-центрах необходимы, в значительной степени, для охлаждения, у России здесь имелось и имеется помимо дешевого газа еще и это природное преимущество. Преимуществ, как видим, везде масса, с реализацией, увы, не очень.
@NewGosplan
Выступление Мишустина на стратсесси по развитию финсистемы:
"Главная задача сейчас – принять среднесрочные меры, направленные на восстановление темпов роста. Для этого нужно комплексное развитие всех секторов: фондового, банковского, страхового и пенсионного… Чтобы увеличить доступность для бизнеса долгосрочных ресурсов, важно повысить доверие к отраслевым институтам, предложить привлекательные условия всем инвесторам – и российским, и из партнёрских государств – с надёжными механизмами защиты их прав и интересов."
Слова, конечно, красивые и правильные. Но... Хотелось бы чего-то более конкретного. "Привлекательные условия инвесторам" после всем известной истории с дивидендами Газпрома? Кто ж вам поверит после всего этого?
@NewGosplan
"Главная задача сейчас – принять среднесрочные меры, направленные на восстановление темпов роста. Для этого нужно комплексное развитие всех секторов: фондового, банковского, страхового и пенсионного… Чтобы увеличить доступность для бизнеса долгосрочных ресурсов, важно повысить доверие к отраслевым институтам, предложить привлекательные условия всем инвесторам – и российским, и из партнёрских государств – с надёжными механизмами защиты их прав и интересов."
Слова, конечно, красивые и правильные. Но... Хотелось бы чего-то более конкретного. "Привлекательные условия инвесторам" после всем известной истории с дивидендами Газпрома? Кто ж вам поверит после всего этого?
@NewGosplan
До объявления о промежуточных дивидендах Газпром рос на 7% за день. Совпадение? Не думаю.
@NewGosplan
@NewGosplan
Еще одно возможное следствие - если Газпром и вправду собирается выплатить дивы (big if...), не исключено, что под это дело ему придется продавать валюту ("дружественные" страны по-прежнему в ней расплачиваются). Неизвестно, сколько уже продал, но в таком контексте не исключено дальнейшее укрепление рубля.
@NewGosplan
@NewGosplan
Все, что нужно знать о шапито российском фондовом рынке
- Мы твердо придерживаемся дивидендной политики, рекомендуем выплатить дивиденды…
(Месяц спустя)
- Мы передумали. Времена, знаете ли, тяжелые. Фиг вам.
(Два месяца спустя)
- Мы твердо придерживаемся дивидендной политики, рекомендуем выплатить дивиденды…
(Два месяца спустя)
- ???
По сюжету можно снять реалити-шоу с элементами снаффа, рабочее название «Неинсайдерам здесь не место».
@NewGosplan
- Мы твердо придерживаемся дивидендной политики, рекомендуем выплатить дивиденды…
(Месяц спустя)
- Мы передумали. Времена, знаете ли, тяжелые. Фиг вам.
(Два месяца спустя)
- Мы твердо придерживаемся дивидендной политики, рекомендуем выплатить дивиденды…
(Два месяца спустя)
- ???
По сюжету можно снять реалити-шоу с элементами снаффа, рабочее название «Неинсайдерам здесь не место».
@NewGosplan
Уровень безработицы в России третий месяц подряд остается на рекордно низком уровне 3,9%, свидетельствуют данные Росстата.
О чем это говорит? Да, в принципе, ни о чем. Цифры безработицы в России абсолютно нерелеванты. Дело в том, что после крушения СССР в России сложился специфический рынок труда, в котором вместо увольнения работников в условиях кризиса происходил либо переход на неполный раочий день, либо на неоплачиваемые отпуска, либо сокращение зарплат (чаще всего в виде урезания премий, чтобы не нарушать КЗОТ). Вся эта политически мотивированная модель постсоветского рынка труда хорошо изучена в исследованиях Гимпельсона, Капелюшникова, Маловой и т.д.
Проблема у нас не в безработице, а в скрытой безработице, т.е. сверхнизких зарплатах. Говоря конкретно - в огромной, сравнительно с другими странами, доле людей, получающих доход на уровне 40-50-60% от медианного. То есть это те, кого на Западе принято называть working poor. Не безработные, но на уровне людей, получающих пособие, а то и ниже.
Если учитывать вот эту вот скрытую безработицу, радужные цифры Росстата годятся только для радужного отчета начальству. Для чего они, собственно, и произведены.
@NewGosplan
О чем это говорит? Да, в принципе, ни о чем. Цифры безработицы в России абсолютно нерелеванты. Дело в том, что после крушения СССР в России сложился специфический рынок труда, в котором вместо увольнения работников в условиях кризиса происходил либо переход на неполный раочий день, либо на неоплачиваемые отпуска, либо сокращение зарплат (чаще всего в виде урезания премий, чтобы не нарушать КЗОТ). Вся эта политически мотивированная модель постсоветского рынка труда хорошо изучена в исследованиях Гимпельсона, Капелюшникова, Маловой и т.д.
Проблема у нас не в безработице, а в скрытой безработице, т.е. сверхнизких зарплатах. Говоря конкретно - в огромной, сравнительно с другими странами, доле людей, получающих доход на уровне 40-50-60% от медианного. То есть это те, кого на Западе принято называть working poor. Не безработные, но на уровне людей, получающих пособие, а то и ниже.
Если учитывать вот эту вот скрытую безработицу, радужные цифры Росстата годятся только для радужного отчета начальству. Для чего они, собственно, и произведены.
@NewGosplan