ММК 2024.pdf
928.7 KB
Разобрала одну из самых популярных компаний металлургического сектора.
Что в обзоре?
▫️Динамика капитала, обязательств и чистого долга за 12 лет;
▫️Финансовые и операционные результаты за 2023 год;
▫️Что ждет ММК в 2024 году;
▫️Динамика финансовых результатов и дивидендов за 12 лет;
▫️Прогнозы выручки и прибыли на 2024-2025 гг;
▫️Прогноз дивидендной доходности на 2023-2025 гг;
▫️Прогноз целевой цены на 2024-2025 гг;
▫️Справедливая цена, исходя и динамики результатов;
▫️Мультипликаторы и их динамика за 12 лет;
▫️Средние показатели окупаемости за 9 лет;
▫️Таблица с прогнозами прибыли, дивидендов и целевых цен по компаниям: Алроса, Норникель, Полюс, En+, Русал, НЛМК, Амет, Северсталь, ММК, Русолово, ТМК, ВСМПО-АВИСМА, Селигдар, Распадская и Мечел.
Чтобы посмотреть анализ компании, нужно открыть PDF-файл — все бесплатно.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Скоро выйдет отчет за год, давайте посмотрим самое важное — динамику корзины металлов компании.
За последние 5 лет палладий упал на 40% (за год на 44%);
За последние 5 лет никель вырос на 20% (за год упал на 43%);
За последние 5 лет платина не изменилась в цене (за год упала на 10%);
За последние 5 лет медь выросла на 27% (но за год упала на 7,5%).
Кроме того, Норникель за 5 лет снизил производство меди на 15%, никеля на 9%, палладия на 8% и платины на 5% — снижение по всем фронтам.
Какая же динамика капитализации должна быть за 5 лет? Наверное она должна упасть?
Не тут то было, друзья, компания выросла на 9%. Может быть это не логично? Может быть Норникель тоже должен был упасть? К счастью ~88% продаж приходится на экспорт и даже оставшиеся 12% внутренней выручки зависят от курса доллара, а доллар за 5 лет вырос к рублю на 38,5%.
Тем не менее отсутствие роста производства заставляет думать о том, что менеджеры компании, мягко говоря, забили на рост бизнеса, а с учетом того, что и дивидендная политика сейчас не определена, возникает много вопросов к компании и Норникель пока отталкивает от себя акционеров.
Скоро будет звонок после публикации отчета, постараюсь поучаствовать, позадавать вопросы, так как бизнес мне нравится, хотелось бы понять его будущее направление, да и вообще, цветные металлы скорее всего скоро достигнут дна, а значит и идея покупки Норникеля может быть интересной.
После публикации годового отчета выйдет новый анализ компании.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Вышел макроэкономический опрос Банка России
Что странно?
Ожидания по инфляции не изменились в среднем 5,067% в ближайшие 3 года, а ожидания по ставке возросли с 10% до 10,17% в среднем в следующие 3 года.
Кстати, на этом фоне возобновили коррекцию длинные облигации с постоянным купонным доходом, да и индекс RGBI пошел в коррекцию.
Я пока сижу во флоатерах, которые приносят в текущий момент 16-17,4% годовых, также сегодня продала всю позицию в Яндексе и Магните с суперской доходностью 🔥
Что странно?
Ожидания по инфляции не изменились в среднем 5,067% в ближайшие 3 года, а ожидания по ставке возросли с 10% до 10,17% в среднем в следующие 3 года.
Кстати, на этом фоне возобновили коррекцию длинные облигации с постоянным купонным доходом, да и индекс RGBI пошел в коррекцию.
Я пока сижу во флоатерах, которые приносят в текущий момент 16-17,4% годовых, также сегодня продала всю позицию в Яндексе и Магните с суперской доходностью 🔥
Вчера выкладывала макроэкономический опрос Банка России, так вот аналитики через 2 года жду ставку ЦБ примерно на уровне 8%, то есть длинные ОФЗ-ПД будут приносить примерно 8,9-9,2% эффективной доходности.
Что это значит? Это значит, что ставка доходности ОФЗ изменится примерно на 3% через 2 года, а это в свою очередь значит, что длинные облигации вырастут примерно на 21-28% (в зависимости от дюрации и выпуклости), а с учетом купонов, доходность за 2 года в таком сценарии по длинным ОФЗ-ПД составит 40,73-49,78% (18,63-22,38% годовых).
Ждете снижение ставки до 8% к началу 2026 года и ждете рост индекса Мосбиржи полной доходности примерно до 5500 пунктов, тогда акции могут быть выгоднее облигаций, но даже в таком случае я бы на 50% от портфеля начала рассматривать длинные облигации с постоянным купонным доходом.
Кстати, мой текущий прогноз по индексу Мосбиржи через 2 года составляет около 4000 пунктов, поэтому я зафиксировала практически все позиции в акциях и активно наращиваю портфель облигаций (пока флоатеры), но скоро начну покупать и ОФЗ-ПД.
На мой портфель можно подписаться тут: @NataliaSubscribe_bot
Если нужен курс по облигаций, поставьте пожалуйста👍 под этим постом, а если не нужен, то поставьте 👎
Что это значит? Это значит, что ставка доходности ОФЗ изменится примерно на 3% через 2 года, а это в свою очередь значит, что длинные облигации вырастут примерно на 21-28% (в зависимости от дюрации и выпуклости), а с учетом купонов, доходность за 2 года в таком сценарии по длинным ОФЗ-ПД составит 40,73-49,78% (18,63-22,38% годовых).
Ждете снижение ставки до 8% к началу 2026 года и ждете рост индекса Мосбиржи полной доходности примерно до 5500 пунктов, тогда акции могут быть выгоднее облигаций, но даже в таком случае я бы на 50% от портфеля начала рассматривать длинные облигации с постоянным купонным доходом.
Кстати, мой текущий прогноз по индексу Мосбиржи через 2 года составляет около 4000 пунктов, поэтому я зафиксировала практически все позиции в акциях и активно наращиваю портфель облигаций (пока флоатеры), но скоро начну покупать и ОФЗ-ПД.
На мой портфель можно подписаться тут: @NataliaSubscribe_bot
Если нужен курс по облигаций, поставьте пожалуйста
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
В понедельник утром опубликую подробный обзор Норникеля. Отчет вышел неплохой, но возможное отсутствие дивов всех пугает.
Выручка выросла на 3,99%;
Прибыль от операционной деятельности снизилась на 13,1%;
EPS снизился на 47,57% до 1378,2₽ (существенно ниже моих ожиданий).
Выручка выросла на 3,99%;
Прибыль от операционной деятельности снизилась на 13,1%;
EPS снизился на 47,57% до 1378,2₽ (существенно ниже моих ожиданий).
Норникель.pdf
1.2 MB
Разобрала одну из самых популярных компаний металлургического сектора.
Что в обзоре?
▫️Динамика капитала, обязательств и чистого долга за 13 лет;
▫️Структура выручки;
▫️Динамика цены на металлы за 5 лет;
▫️Влияние курса доллара на экспортные пошлины;
▫️Финансовые результаты за 2023 год;
▫️Что ждет Норникель в 2024 году;
▫️Динамика финансовых результатов и дивидендов за 13 лет;
▫️Прогнозы выручки и прибыли на 2024-2025 гг;
▫️Прогноз дивидендной доходности на 2023-2025 гг;
▫️Прогноз целевой цены на 2024-2025 гг;
▫️Справедливая цена, исходя и динамики результатов;
▫️Мультипликаторы и их динамика за 13 лет;
▫️Средние показатели окупаемости за 13 лет;
▫️Таблица с прогнозами прибыли, дивидендов и целевых цен по компаниям: Алроса, Норникель, Полюс, En+, Русал, НЛМК, Амет, Северсталь, ММК, Русолово, ТМК, ВСМПО-АВИСМА, Селигдар, Распадская и Мечел.
Чтобы посмотреть анализ компании, нужно открыть PDF-файл — все бесплатно.
Также недавно вышел аналогичный анализ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Доходность Норникеля за 24 мес с учетом дивидендов по моему прогнозу составит 31,5%, а доходность их облигаций с плавающим купоном с учетом макроэкономического опроса по ставке Банка России на 2 года составит около 27-28% (средняя ставка Банка России составит 11,55%).
Спред в доходностях совсем небольшой, а риски абсолютно разные, в акций и риски снижения дивидендов, и риски санкций, и риски продолжения снижения цен на металлы, при этом в облигациях практически гарантированная доходность, и их рейтинг наивысший.
Сейчас рынок акций и облигаций на чаше весов и в целом рынок облигаций выглядит немного привлекательнее рынка акций, хотя в долгосрочной перспективе рынок акций выигрывает рынок облигаций.
Спред в доходностях совсем небольшой, а риски абсолютно разные, в акций и риски снижения дивидендов, и риски санкций, и риски продолжения снижения цен на металлы, при этом в облигациях практически гарантированная доходность, и их рейтинг наивысший.
Сейчас рынок акций и облигаций на чаше весов и в целом рынок облигаций выглядит немного привлекательнее рынка акций, хотя в долгосрочной перспективе рынок акций выигрывает рынок облигаций.
Новатэк 2024.pdf
901.4 KB
Разобрала одну из самых популярных компаний нефтегазового сектора.
Что в обзоре?
▫️Динамика капитала, обязательств и чистого долга за 14 лет;
▫️Динамика добычи нефти, газа и реализации газа;
▫️Финансовые результаты за 2023 год;
▫️Справедливая цена, исходя и динамики результатов;
▫️Динамика финансовых результатов и дивидендов за 14 лет;
▫️Прогнозы выручки и прибыли на 2024-2025 гг;
▫️Прогноз дивидендной доходности на 2024-2025 гг;
▫️Прогноз целевой цены на 2024-2025 гг;
▫️Мультипликаторы и их динамика за 13 лет;
▫️Средние показатели окупаемости за 13 лет;
▫️Таблица с прогнозами прибыли, дивидендов и целевых цен по компаниям: Газпром, Новатэк, Сургутнефтегаз, Лукойл, Роснефть, Татнефть, Газпром нефть, Русснефть и Башнефть.
Чтобы посмотреть анализ компании, нужно открыть PDF-файл — все бесплатно.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
С учетом веса каждой компании в индексе Мосбиржи, моя целевая отметка индекса в ближайшие 24 мес находится в районе 3400, это +4,5%, а с учетом того, что я ожидаю в ближайшие 24 мес дивиденды по индексу около 9% годовых, потенциальная доходность индекса составляет 21,7% за 2 года — это ниже доходности ОФЗ при совершенно разных рисках и точности прогнозирования.
Я продолжаю ожидать коррекцию индекса примерно до 2950 пунктов.
Всего в индекс Мосбиржи входят 46 компании.
Первые 3 компании занимают 40,8% индекса. Также нефтегазовый сектор занимает целых 44% индекса.
Прогнозируемая дивидендная доходность индекса в ближайшие 12 месяцев равна 8,52%, что ниже ставки ЦБ и намного ниже доходности 10-летних ОФЗ. Сейчас я ожидаю выплаты в ближайшие 12 мес от 27 компаний. (Обратите внимание, что первая тройка вносит существенный вклад в див.доходность индекса).
🇨🇾Компании из индекса, которые зарегистрированы не в РФ:
#Портфель #ИндексМосбиржи #Дивиденды
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Forwarded from ПРОГНОЗЫ ПО КОМПАНИЯМ
Доходность ОФЗ с постоянным купонным доходом и дюрацией более 3 лет.
Объясню, что в таблице.
1. Наименование, тут все понятно;
2. Модифицированная дюрация — величина, показывающая, как изменится цена бумаги в процентах при изменении доходности к погашению на 1%;
3. Выпуклость — это мера кривизны или степени кривой в отношениях между рыночным курсом облигации и доходности к ее погашению. В двух словах не объяснишь, на этом вопросе я подробно остановилась в курсе по облигациям, кратно, выпуклость помогает скорректировать расчет влияния дюрации, так как это не очень точный показатель;
4-7 — все понятно;
8. Прогнозируемое изменение доходности через 2 года — это изменение доходности данных облигаций через 2 года, например, если сейчас доходность 12%, а я ожидаю доходность 9%, то изменение -3%;
9-10. Изменение цены через 2 года — это расчетный показатель, который определяется по формуле влияния дюрации и выпуклости, подробнее будет в курсе позже;
11. Доходность через 2 года с учетом купонов — это сумма доходность от изменения цены за 2 года и купонов за 2 года, но без учета их реинвестирования.
Объясню, что в таблице.
1. Наименование, тут все понятно;
2. Модифицированная дюрация — величина, показывающая, как изменится цена бумаги в процентах при изменении доходности к погашению на 1%;
3. Выпуклость — это мера кривизны или степени кривой в отношениях между рыночным курсом облигации и доходности к ее погашению. В двух словах не объяснишь, на этом вопросе я подробно остановилась в курсе по облигациям, кратно, выпуклость помогает скорректировать расчет влияния дюрации, так как это не очень точный показатель;
4-7 — все понятно;
8. Прогнозируемое изменение доходности через 2 года — это изменение доходности данных облигаций через 2 года, например, если сейчас доходность 12%, а я ожидаю доходность 9%, то изменение -3%;
9-10. Изменение цены через 2 года — это расчетный показатель, который определяется по формуле влияния дюрации и выпуклости, подробнее будет в курсе позже;
11. Доходность через 2 года с учетом купонов — это сумма доходность от изменения цены за 2 года и купонов за 2 года, но без учета их реинвестирования.
Сегодня заседание по ставке ЦБ. Все ждут ставку без изменений 16%.
Почему снизилась цена длинных ОФЗ. Вышли данные по инфляции и они оказались немного выше ожиданий, поэтому если у кого-то были надежны увидеть снижение ставки, то вряд ли оно будет сегодня и также вряд ли оно будет в марте (хотя надо следить за инфляцией).
Также еще одним фактором снижения облигаций с постоянным купонным доходом является коррекция рубля, ведь снижение рубля оказывает давление на инфляцию, ожидания по инфляции пересматриваются вверх и из-за этого средняя ожидаемая ставка на 2-3 года пересматривается вверх.
Именно из-за этой неопределённости я пока не покупаю постоянный купон, на данный момент я во флоатерах жду, когда будет примерно понятен хотя бы период начала снижения ставки. Корпоративные флоатеры с наивысшим рейтингом сейчас приносят 17-18%, что не может не радовать.
Последний макроэкономический опрос был тут: https://yangx.top/NataliaBaff/5254
Если вы сомневаетесь, что курс доллара и цена ОФЗ-ПД взаимосвязаны, то посмотрите этот пост: https://yangx.top/NataliaBaff/5042
Почему снизилась цена длинных ОФЗ. Вышли данные по инфляции и они оказались немного выше ожиданий, поэтому если у кого-то были надежны увидеть снижение ставки, то вряд ли оно будет сегодня и также вряд ли оно будет в марте (хотя надо следить за инфляцией).
Также еще одним фактором снижения облигаций с постоянным купонным доходом является коррекция рубля, ведь снижение рубля оказывает давление на инфляцию, ожидания по инфляции пересматриваются вверх и из-за этого средняя ожидаемая ставка на 2-3 года пересматривается вверх.
Именно из-за этой неопределённости я пока не покупаю постоянный купон, на данный момент я во флоатерах жду, когда будет примерно понятен хотя бы период начала снижения ставки. Корпоративные флоатеры с наивысшим рейтингом сейчас приносят 17-18%, что не может не радовать.
Последний макроэкономический опрос был тут: https://yangx.top/NataliaBaff/5254
Если вы сомневаетесь, что курс доллара и цена ОФЗ-ПД взаимосвязаны, то посмотрите этот пост: https://yangx.top/NataliaBaff/5042
Forwarded from NataliaBaffetovna | Инвестиции
Корпоративные облигации с плавающим купоном и ненулевым оборотом торгов.
Вряд ли вы где-то в сети найдете аналогичные данные, тут можно посмотреть, какая ставка купона у каждого выпуска и к чему она привязана. Она обычно привязана к ставке RUONIA или ставке ЦБ. Ставка RUONIA сейчас около 15,8%, ставка ЦБ 16%.
Из перечисленных выпусков мне больше всего нравятся все выпуски, связанные с Газпромом, Россетями и Норникелем. Спред в ставке 1,2-1,5%, что выглядит достаточно привлекательно по текущим ставкам.
➡️ Аналогичная таблица по ОФЗ-ПК была тут: https://yangx.top/NataliaBaff/5062
Вряд ли вы где-то в сети найдете аналогичные данные, тут можно посмотреть, какая ставка купона у каждого выпуска и к чему она привязана. Она обычно привязана к ставке RUONIA или ставке ЦБ. Ставка RUONIA сейчас около 15,8%, ставка ЦБ 16%.
Из перечисленных выпусков мне больше всего нравятся все выпуски, связанные с Газпромом, Россетями и Норникелем. Спред в ставке 1,2-1,5%, что выглядит достаточно привлекательно по текущим ставкам.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Вопрос был: «А где можно смотреть данные по инфляции?»
Лично я смотрю данные Росстата, например, тут можно посмотреть за январь: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/19_14-02-2024.html
Тут последние недельные данные: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/20_14-02-2024.html
Также на сайте ЦБ есть раздел с основными показателями, очень удобно: https://www.cbr.ru/key-indicators/ — там и руония, и цель по инфляции, и месячная инфляция, и текущая ставка, и курс валют/металлов, и даже резервы и ликвидность банков.
Кстати, в курсе я добавила на протяжении всего материала qr-коды с ссылками на первоисточники, полезные сайты по каждой теме и т.д. (пример ниже⬇️) — еще один повод подписаться на курс по облигациям. Постараюсь его уже запустить в ближайшие недели, будет наверное на базе телеграм и пульса в виде образовательных материалов, которые будут публиковаться примерно в течение месяца.
Советую не забивать на себя, а все-таки найти время буквально 10-15 минут в день и подтянуть свой уровень знаний по облигациям — это основа основ, особенно в период высоких ставок.
Лично я смотрю данные Росстата, например, тут можно посмотреть за январь: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/19_14-02-2024.html
Тут последние недельные данные: https://rosstat.gov.ru/storage/mediabank/20_14-02-2024.html
Также на сайте ЦБ есть раздел с основными показателями, очень удобно: https://www.cbr.ru/key-indicators/ — там и руония, и цель по инфляции, и месячная инфляция, и текущая ставка, и курс валют/металлов, и даже резервы и ликвидность банков.
Кстати, в курсе я добавила на протяжении всего материала qr-коды с ссылками на первоисточники, полезные сайты по каждой теме и т.д. (пример ниже⬇️) — еще один повод подписаться на курс по облигациям. Постараюсь его уже запустить в ближайшие недели, будет наверное на базе телеграм и пульса в виде образовательных материалов, которые будут публиковаться примерно в течение месяца.
Советую не забивать на себя, а все-таки найти время буквально 10-15 минут в день и подтянуть свой уровень знаний по облигациям — это основа основ, особенно в период высоких ставок.
www.cbr.ru
Ключевые показатели | Банк России
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Ставка осталась без изменений 16%, ждём среднесрочный прогноз и пресс-конференцию.
📱 Анализ Яндекса по итогам вышедшего годового отчета постараюсь опубликовать в понедельник.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
ПСБ предложит МГКЛ финансирование сделок по приобретению ломбардных сетей, окажет содействие в развитии новых направлений бизнеса, а также расширении текущей деятельности — все это уже в короткие сроки может оказать позитивное воздействие на расширение бизнеса и денежные потоки компании.
Чтобы вы понимали, капитализация 3 млрд руб. это с учетом конвертации префов и с учетом акций с IPO. Всего после конвертации префов и IPO акционерный капитал состоит из 1,2684 млрд акций по текущей цене 2,3375 руб.
Компания намерена нарастить долю сегмента в регионе с текущих 11% до 40% к 2027 г. Подписание соглашения с ПСБ является важным шагом в реализации этих планов. Компания будет развивать еще одно стратегическое направление – присутствие в сегменте вторичного оборота драгоценных металлов.
Что касается дивидендов, в ближайшие 1-2 года высоких дивидендов ждать не стоит, так как МГКЛ является компанией роста, тем не менее, можно рассчитывать на дивиденды в размере около 2-4% годовых в ближайшие 2 года с дальнейшим их кратным ростом.
Количество отделений МГКЛ с около 110 в 2023 году может возрасти за 2 года почти в 2 раза только благодаря соглашению с ПСБ — это еще один существенный фактор роста компании.
Краткий вывод: масштабирование бизнеса и развитие онлайн-платформы неминуемо приведет к росту стоимости акций, а с учетом того, что компания на этом делает основной акцент в своей стратегии, можно считать данную идею вполне рабочей.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Яндекс 2024.pdf
534.3 KB
Разобрала одну из самых популярных компаний IT-сектора.
Что в обзоре?
▫️Динамика капитала, обязательств и чистого долга за 9 лет;
▫️Финансовые результаты за 2023 год;
▫️Структура компании;
▫️Справедливая цена, исходя и динамики результатов;
▫️Динамика финансовых результатов за 9 лет;
▫️Прогнозы выручки и прибыли на 2024-2025 гг;
▫️Прогноз целевой цены на 2024-2025 гг;
▫️Мнение по разделению и обмену акций;
▫️Мультипликаторы и их динамика за 9 лет;
▫️Таблица с прогнозами прибыли, дивидендов и целевых цен по компаниям: Яндекс, ВК, Позитив, Астра и Софтлайн.
Чтобы посмотреть анализ компании, нужно открыть PDF-файл — все бесплатно.
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM