Почему «так стало выходить», стало понятно еще год назад — причины в отрицательных уровнях реальной процентной доходности западных экономик, вызванных структурной инфляцией и дефицитом платежного баланса (теперь уже добавилась гиперинфляция сырьевых активов), плюс — сработала привычка убегать в долларовую ликвидность, при сценарии обвала спекулятивных рынков.
Telegram
angry bonds
Товары и доллар стали двигаться в одном направлении. Никогда такого не было. График корреляции товаров и индекса доллара. Выходим в положительную зону. Почему так стало выходить мы поймем, но потом. Но явно в финансовой системе что-то ломается.
Падение рубля…
Падение рубля…
👍9🔥5
Forwarded from angry bonds (Дмитрий Адамидов)
#долговой_коллапс
#партизанская_макроаналитика
Коллеги оценивают предложение трежерей на следующий год в объёме $2,5 трлн., что даёт следующий расклад по эмиссии и инфляции:
1) QT сворачивают печатают необходимые $2,5 трлн. И финансируют все что надо. Инфляция по баксу выше 10% (скорее 12-15%)
2) печатают поменьше $2,5 трлн. Предположим полтора. В этом случае инфляция 7-9% но рынки акций и крипты складываются так как всё уходит в трежеря
3) вообще не печатают ничего, а напротив изымают. Инфляция падает но скорее всего долг привлечь не удаётся, ибо тупо нет столько свободных денег ни у кого кроме ФРС. То есть угроза дефолта.
Именно по этой причине я в продолжение QT не верю. Вообще.
ФРС и Минфин США будут торговаться по поводу первого или второго варианта. Соответственно, компромисс найдут скорее всего в виде:
❗️1,8- $2 трлн. эмиссии
❗️10% инфляции,
❗️более или менее шевелящиеся рынки по причине эффекта бюджетных расходов. Даже IPO может будет оживать. Но вопрос равно это будет медвежий рынок или суровый боковик.
Но по прежнему думаю, что основная масса QE пойдёт в госдолг.
#партизанская_макроаналитика
Коллеги оценивают предложение трежерей на следующий год в объёме $2,5 трлн., что даёт следующий расклад по эмиссии и инфляции:
1) QT сворачивают печатают необходимые $2,5 трлн. И финансируют все что надо. Инфляция по баксу выше 10% (скорее 12-15%)
2) печатают поменьше $2,5 трлн. Предположим полтора. В этом случае инфляция 7-9% но рынки акций и крипты складываются так как всё уходит в трежеря
3) вообще не печатают ничего, а напротив изымают. Инфляция падает но скорее всего долг привлечь не удаётся, ибо тупо нет столько свободных денег ни у кого кроме ФРС. То есть угроза дефолта.
Именно по этой причине я в продолжение QT не верю. Вообще.
ФРС и Минфин США будут торговаться по поводу первого или второго варианта. Соответственно, компромисс найдут скорее всего в виде:
❗️1,8- $2 трлн. эмиссии
❗️10% инфляции,
❗️более или менее шевелящиеся рынки по причине эффекта бюджетных расходов. Даже IPO может будет оживать. Но вопрос равно это будет медвежий рынок или суровый боковик.
Но по прежнему думаю, что основная масса QE пойдёт в госдолг.
Telegram
TruEcon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
Но занимать Йеллен придется много...
ФРС, после двухнедельной паузы, на неделе снова сократила свой портфель гособлигаций (-$12.7 млрд) и немного сократила портфель ипотечных бумаг (-$5.4 млрд), в…
Но занимать Йеллен придется много...
ФРС, после двухнедельной паузы, на неделе снова сократила свой портфель гособлигаций (-$12.7 млрд) и немного сократила портфель ипотечных бумаг (-$5.4 млрд), в…
👍21
#Макро #Доллар
Небольшой апдейт про экономпрограммы кандидатов в президенты США.
Камала & Co решили таки окончательно отпустить тормоза на этой неделе: 28% корпналог, 44.6% налог на прирост капитала [это в реальности делают любой спекулятивный трейдинг невыгодным] и 25% налог на нереализованный доход для «богатых».
И на этом фоне не удивительно, что теперь любой из кандидатов — это фактически подтвержденная госстратегия «слабого доллара».
Обратите внимание, индекс бакса [DXY, сила доллара по отношению к ключевым валютам] — обвалился до минимума за 5 месяцев.
Движение курса усиливается накануне выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: рынки от #ФРС ждут усиление нарратива по смягчению #ДКП. Для DXY просматривается только один долгосрочный путь — на юг. Это нежизнеспособный сценарий для экономики на среднесрок, так как будет расти дефицит по линии торгового баланса.
Конечно, есть и другие инетресные варианты: дефолт по госдолгу, завал рынка трежарей нерезами или внезапное сохранение высоких процентных ставок регулятором [завал всего].
Вот тут уже можно пофантазировать про #ОкноОвертона: изменение статусов ФРС/Минфина — т.е. фактически усиление финансового доминирования федцентра [через гражданскую войну?], вероятно, с некой реформой правительственных органов/набором новых людей.
@MarketHeart
Небольшой апдейт про экономпрограммы кандидатов в президенты США.
Камала & Co решили таки окончательно отпустить тормоза на этой неделе: 28% корпналог, 44.6% налог на прирост капитала [это в реальности делают любой спекулятивный трейдинг невыгодным] и 25% налог на нереализованный доход для «богатых».
И на этом фоне не удивительно, что теперь любой из кандидатов — это фактически подтвержденная госстратегия «слабого доллара».
Обратите внимание, индекс бакса [DXY, сила доллара по отношению к ключевым валютам] — обвалился до минимума за 5 месяцев.
Движение курса усиливается накануне выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: рынки от #ФРС ждут усиление нарратива по смягчению #ДКП. Для DXY просматривается только один долгосрочный путь — на юг. Это нежизнеспособный сценарий для экономики на среднесрок, так как будет расти дефицит по линии торгового баланса.
Конечно, есть и другие инетресные варианты: дефолт по госдолгу, завал рынка трежарей нерезами или внезапное сохранение высоких процентных ставок регулятором [завал всего].
Вот тут уже можно пофантазировать про #ОкноОвертона: изменение статусов ФРС/Минфина — т.е. фактически усиление финансового доминирования федцентра [через гражданскую войну?], вероятно, с некой реформой правительственных органов/набором новых людей.
@MarketHeart
4👍26👌6❤3😁2
Собачье сердце
#Макро Кратко про ключевое событие на рынках — программное выступление Пауэлла на симпозиуме #ФРС в Джексон-Хоуле. ... К слову, ожидания нарратива «разочарования» от речи — это значит, что Джером уже разочаровал рыночки: SP500 и Nasdaq в минусе 1-1.5%. …
#ФРС
Вдогонку про Джексон-Хоул:
1. В чем символизм мероприятия / роль для рыночных нарративов?
В ходе симпозиума, который проходит ежегодно с 1982, регулятор США [в лице председателя] декларирует свою среднесрочную политику = обеспечивает статус-кво / доверие со стороны местных и мировых рынков, в основном, долговых (кривые доходностей и проч.). От них все пляшет далее.
Примечательно, что собираться стали при Волкере — по легенде он любил рыбалку, поэтому ФРБ Канзас-Сити специально подобрали для него это место, чтобы он точно приехал.
2. Ожидания рынка по смягчению ДКП. Для рисковых активов все варианты сейчас плохи.
Рыночные вероятности по ключевой ставке после паники в начале августа [Японский шок – #CarryTrade] теперь выглядят в моменте примерно так:
30% снижения на -50 б.п. и 70% снижения на -25 б.п.
Вариантов сохранить или повысить ставку, как видно, игроки уже не рассматривают. Рынок труда, слабеющий потребитель и промпроизводство намекают. Если после пересмотра статистики по созданию рабочих мест Пауэлл выдаст воду, а не реальную позитивную базу слушателям – его распнут.
Главное: вероятности по ставке могут быть резко пересмотрены в ходе выступления Пауэлла, что может стать катализатором для нового витка рыночной волатильности.
3. #Доллар vs. #Золото / #Серебро [держатся на уровнях ~$2500 и ~$35 соответственно]:
Ключевое тут — дальнейшее движение бакса по DXY. Слабеющий бакс, если ФРС ничего не предпримет, остается макро-позитивом для драгметаллов [однако и распродажи не исключены, как учит история].
4. Важный трек — самураи из #BoJ = головная боль для ФРС.
Глава Банка Японии Уеда таки отчитался перед депутатами на этой неделе и, внезапно, вновь заястребился. Готов, говорит, повысить ставку вновь, если все будет идти по плану:
@MarketHeart
Вдогонку про Джексон-Хоул:
1. В чем символизм мероприятия / роль для рыночных нарративов?
В ходе симпозиума, который проходит ежегодно с 1982, регулятор США [в лице председателя] декларирует свою среднесрочную политику = обеспечивает статус-кво / доверие со стороны местных и мировых рынков, в основном, долговых (кривые доходностей и проч.). От них все пляшет далее.
Примечательно, что собираться стали при Волкере — по легенде он любил рыбалку, поэтому ФРБ Канзас-Сити специально подобрали для него это место, чтобы он точно приехал.
2. Ожидания рынка по смягчению ДКП. Для рисковых активов все варианты сейчас плохи.
Рыночные вероятности по ключевой ставке после паники в начале августа [Японский шок – #CarryTrade] теперь выглядят в моменте примерно так:
30% снижения на -50 б.п. и 70% снижения на -25 б.п.
Вариантов сохранить или повысить ставку, как видно, игроки уже не рассматривают. Рынок труда, слабеющий потребитель и промпроизводство намекают. Если после пересмотра статистики по созданию рабочих мест Пауэлл выдаст воду, а не реальную позитивную базу слушателям – его распнут.
Главное: вероятности по ставке могут быть резко пересмотрены в ходе выступления Пауэлла, что может стать катализатором для нового витка рыночной волатильности.
3. #Доллар vs. #Золото / #Серебро [держатся на уровнях ~$2500 и ~$35 соответственно]:
Ключевое тут — дальнейшее движение бакса по DXY. Слабеющий бакс, если ФРС ничего не предпримет, остается макро-позитивом для драгметаллов [однако и распродажи не исключены, как учит история].
4. Важный трек — самураи из #BoJ = головная боль для ФРС.
Глава Банка Японии Уеда таки отчитался перед депутатами на этой неделе и, внезапно, вновь заястребился. Готов, говорит, повысить ставку вновь, если все будет идти по плану:
Отвечая на вопрос о рыночных потрясениях, произошедших в начале этого месяца, Уэда преуменьшил значение повышения процентной ставки Банком Японии в июле в сложившейся ситуации, назвав основным катализатором обеспокоенность состоянием экономики США, добавив, что «чрезмерные» опасения с тех пор утихли. [BBG]
@MarketHeart
3🔥15😁5❤3👍3