#Макро #Доллар
Небольшой апдейт про экономпрограммы кандидатов в президенты США.
Камала & Co решили таки окончательно отпустить тормоза на этой неделе: 28% корпналог, 44.6% налог на прирост капитала [это в реальности делают любой спекулятивный трейдинг невыгодным] и 25% налог на нереализованный доход для «богатых».
И на этом фоне не удивительно, что теперь любой из кандидатов — это фактически подтвержденная госстратегия «слабого доллара».
Обратите внимание, индекс бакса [DXY, сила доллара по отношению к ключевым валютам] — обвалился до минимума за 5 месяцев.
Движение курса усиливается накануне выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: рынки от #ФРС ждут усиление нарратива по смягчению #ДКП. Для DXY просматривается только один долгосрочный путь — на юг. Это нежизнеспособный сценарий для экономики на среднесрок, так как будет расти дефицит по линии торгового баланса.
Конечно, есть и другие инетресные варианты: дефолт по госдолгу, завал рынка трежарей нерезами или внезапное сохранение высоких процентных ставок регулятором [завал всего].
Вот тут уже можно пофантазировать про #ОкноОвертона: изменение статусов ФРС/Минфина — т.е. фактически усиление финансового доминирования федцентра [через гражданскую войну?], вероятно, с некой реформой правительственных органов/набором новых людей.
@MarketHeart
Небольшой апдейт про экономпрограммы кандидатов в президенты США.
Камала & Co решили таки окончательно отпустить тормоза на этой неделе: 28% корпналог, 44.6% налог на прирост капитала [это в реальности делают любой спекулятивный трейдинг невыгодным] и 25% налог на нереализованный доход для «богатых».
И на этом фоне не удивительно, что теперь любой из кандидатов — это фактически подтвержденная госстратегия «слабого доллара».
Обратите внимание, индекс бакса [DXY, сила доллара по отношению к ключевым валютам] — обвалился до минимума за 5 месяцев.
Движение курса усиливается накануне выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: рынки от #ФРС ждут усиление нарратива по смягчению #ДКП. Для DXY просматривается только один долгосрочный путь — на юг. Это нежизнеспособный сценарий для экономики на среднесрок, так как будет расти дефицит по линии торгового баланса.
Конечно, есть и другие инетресные варианты: дефолт по госдолгу, завал рынка трежарей нерезами или внезапное сохранение высоких процентных ставок регулятором [завал всего].
Вот тут уже можно пофантазировать про #ОкноОвертона: изменение статусов ФРС/Минфина — т.е. фактически усиление финансового доминирования федцентра [через гражданскую войну?], вероятно, с некой реформой правительственных органов/набором новых людей.
@MarketHeart
4👍26👌6❤3😁2
#Макро #ОкноОвертона
Думаем, что началось: политическое давление на ЦБ у нас будет только усиливаться. Сигналы уже были. Такой вот макроглобальный тренд.
Проблему #ДКП, конечно, нужно решать своевременно и не запускать. А то получится как с независимым ФРС — там все уже настолько запущено, что сейчас поможет только машина времени.
@MarketHeart
Думаем, что началось: политическое давление на ЦБ у нас будет только усиливаться. Сигналы уже были. Такой вот макроглобальный тренд.
Проблему #ДКП, конечно, нужно решать своевременно и не запускать. А то получится как с независимым ФРС — там все уже настолько запущено, что сейчас поможет только машина времени.
@MarketHeart
😁16👍13🔥6😡1
#Макро #Регулирование
Внезапно:
Про что речь? Заметка про Великий «Залог» #ФРС:
Вот еще понятные выводы на тему от коллеги Адамидова:
Опять же напоминаем, заседание ФРС по ставке 18 числа. Не рядовое, а запуск цикла смягчения #ДКП со всеми вытекающими.
@MarketHeart
Внезапно:
По словам людей, попросивших не называть их имен, изменения в правилах банковского капитала США, объем которых достигает 450 страниц, могут быть обнародованы уже 19 сентября и изменят ключевые компоненты режима, известного как Базель III Endgame. [BBG]
Про что речь? Заметка про Великий «Залог» #ФРС:
Фактически речь идет о переносе рисков частного сектора на суверенный уровень, расширения контроля ФРС над рынками, включая механизмы, вынуждающие фининституты накапливать активы и долги правительства США.
Идея о том, что баланс ФРС нормализуется, а выпуск долговых обязательств сократится, станет еще более далеким воспоминанием. [MarketHeart]
Вот еще понятные выводы на тему от коллеги Адамидова:
Видимо подготовка к супер-QE - как мы говорили неоднократно, новое QE должно распределяться строго внутри финансовой системы (плюс может быть рынок недвижимости) - в реальный контур "протекать" в идеале ничего не должно, либо по самому минимуму.
Тогда становится понятным многие странные вещи, в том числе и упоротая ДКП нашего ЦБ - до известной степени результат достигнут, хотя с оговорками. Готовимся к мировому кризису, не иначе) [AngryBonds]
Опять же напоминаем, заседание ФРС по ставке 18 числа. Не рядовое, а запуск цикла смягчения #ДКП со всеми вытекающими.
@MarketHeart
🔥23👍8✍4🤝2
#Макро #ДКП
Два интересных момента из выступления председателя #ФРС:
💬 Новая крылатая фраза
Вместо «инфляция временная» — теперь у нас «рекалибровка политики».
🚫 Прирост рабочих мест с начала года, внезапно, оказался «искусственным», признал Пауэлл
Именно эти данные [тут Джером в очередной раз сослался на двойной мандат регулятора] и стали мотивацией для шага -50 б.п., Карл!
В остальной части речи была только вода и нервные покашливания. Неудивительно — на бедного Пауэлла наехали очень серьезные дяди.
Так, а что там с рынками то? Оба варианты [-25/50] были для них изначально плохими. Основная схема не изменилась: начать распродажу [обновление хая #золото на уровне $2600, за которым последовал слив, намекает], попутно перекладывая ликвидность в госдолг. Им еще векселя продавать и продавать: cтруктурный дефицит бюджета сам себя не прокормит.
@MarketHeart
Два интересных момента из выступления председателя #ФРС:
Вместо «инфляция временная» — теперь у нас «рекалибровка политики».
Именно эти данные [тут Джером в очередной раз сослался на двойной мандат регулятора] и стали мотивацией для шага -50 б.п., Карл!
В остальной части речи была только вода и нервные покашливания. Неудивительно — на бедного Пауэлла наехали очень серьезные дяди.
Так, а что там с рынками то? Оба варианты [-25/50] были для них изначально плохими. Основная схема не изменилась: начать распродажу [обновление хая #золото на уровне $2600, за которым последовал слив, намекает], попутно перекладывая ликвидность в госдолг. Им еще векселя продавать и продавать: cтруктурный дефицит бюджета сам себя не прокормит.
@MarketHeart
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Собачье сердце
Пауэлл всё, стал голубем — цикл ужесточения завершится в сентябре:
Пришло время скорректировать политику. [председатель #ФРС Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоуле]
Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих…
Пришло время скорректировать политику. [председатель #ФРС Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоуле]
Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих…
6👍16😁5
#ОкноОвертона #ДКП
А что? Отличный заход:
@MarketHeart
А что? Отличный заход:
«Что, если политика центральных банков в отношении процентных ставок всегда является бессмысленным или почти бессмысленным второстепенным явлением в экономике и на рынках?
Что, если процентные ставки в основном являются эпифеноменальными — то есть сопровождают важные изменения, а не вызывают их?» [FT]
@MarketHeart
archive.ph
What if the Fed doesn’t matter?
archived 24 Sep 2024 06:55:20 UTC
😁25
#Макро #ДКП
Неплохой аргумент в пользу версии панического снижения ставки #ФРС из-за вексельной проблемки:
Рыночная экономика? Не, не слышали.
@MarketHeart
Неплохой аргумент в пользу версии панического снижения ставки #ФРС из-за вексельной проблемки:
«Последнее исследование стандартов банковского кредитования (SLOOS), опубликованное в четверг, показало, что они вернулись к нейтральному уровню задолго до того, как ФРС начала снижать свою процентную ставку» [Mizuho]
Рыночная экономика? Не, не слышали.
@MarketHeart
😁12🔥11
#MacroDoomPorn #Макро #Регулирование
Крайне занимательная речь Зампреда #ФРС Майкла С. Барра:
Что имеем? «Великий залог» наглядно — это отчаянные меры.
Предложения Барра — искусственное повышение спроса на казначейки США во внутренней финсистеме через взаимозаменяемость резервов и гособлиг для банков.
При проведении стресс-тестов ликвидности им можно будет, например, учитывать монетизацию казначеек, заложенных через дисконтное окно или на рыночке РЕПО.
@MarketHeart
Крайне занимательная речь Зампреда #ФРС Майкла С. Барра:
Мы рассматриваем, как все инструменты ФРС работают вместе, чтобы поддерживать наши цели.
В предыдущих выступлениях я говорил о роли дисконтного окна [Discount Window] и постоянного механизма РЕПО [SRF] в поддержке как реализации ДКП, так и финансовой стабильности, отмечая, насколько важно, чтобы соответствующие учреждения были готовы использовать эти механизмы.
Хочу подробнее остановиться на том, как эти инструменты поддерживают реализацию #ДКП посредством надлежащего включения в правила регулирования ликвидности и надзорную практику.
[10-я ежегодная конференция ФРБ Нью-Йорка по рынку казначеек]
Что имеем? «Великий залог» наглядно — это отчаянные меры.
Предложения Барра — искусственное повышение спроса на казначейки США во внутренней финсистеме через взаимозаменяемость резервов и гособлиг для банков.
При проведении стресс-тестов ликвидности им можно будет, например, учитывать монетизацию казначеек, заложенных через дисконтное окно или на рыночке РЕПО.
@MarketHeart
✍14
Чем не триггер для рынков?
Удивительное комбо — начало «неминуемой» наземной операции Израиля в Ливане [локальный пик эскалации на БВ = риск для энергетических рынков / импортеров нефти - самураев] + выступление Джерома Пауэлла по следам панического снижения ставки 18 сентября.
Чего интересного наговорил председатель #ФРС? [в ходе ежегодного собрания National Association for Business Economics, BBG]:
Проблемка в том, что быстро снижать уже начали, вы не находите?
Ну тут классическая «временная инфляция». То есть структурная и надолго. Там глядишь и до нового таргета дело дойдет.
Про пересмотры ВВП тока ленивый не написал, например. Но это мелочи при дефиците бюджета 8%.
Особый привет всем хейтерам проекта бюджета РФ на три года с дефицитом 0.5-1.1%
Типа сигнал хедж-фонду демов/Йеллен? Больше меня не прогнете и резать буду дальше только на -25 б.п.? Однако сразу противоречие:
@MarketHeart
Удивительное комбо — начало «неминуемой» наземной операции Израиля в Ливане [локальный пик эскалации на БВ = риск для энергетических рынков / импортеров нефти - самураев] + выступление Джерома Пауэлла по следам панического снижения ставки 18 сентября.
Чего интересного наговорил председатель #ФРС? [в ходе ежегодного собрания National Association for Business Economics, BBG]:
ФРС не спешит быстро снижать ставки. Процесс снижения ставок будет длиться некоторое время.
Проблемка в том, что быстро снижать уже начали, вы не находите?
ФРС «со временем» перейдет к более нейтральной #ДКП позиции. Инфляция на рынке жилья сохранится на «несколько лет» прежде, чем снизиться.
Ну тут классическая «временная инфляция». То есть структурная и надолго. Там глядишь и до нового таргета дело дойдет.
Пересмотр ВВП устранил риск снижения экономики
Про пересмотры ВВП тока ленивый не написал, например. Но это мелочи при дефиците бюджета 8%.
Особый привет всем хейтерам проекта бюджета РФ на три года с дефицитом 0.5-1.1%
Ноябрьское решение по ставке [через два дня после президентских выборов в США], будет основано на «совокупности данных».
Типа сигнал хедж-фонду демов/Йеллен? Больше меня не прогнете и резать буду дальше только на -25 б.п.? Однако сразу противоречие:
Согласно пересмотренному dot plot ФРС, до конца 2024 года комитет по ДКП хочет резать на -50 б.п., а до конца 2026 еще на -300 б.п., Карл!
@MarketHeart
Telegram
Собачье сердце
#MacroDoomPorn
Осенние нарративы для рынков после черного августа. Надолго ли все успокоились? Акции/рисковые активы растут, а иена стабилизировалась после волатильности в начале месяца.
Во-первых, было весело посмотреть интервью Камалы CNN. Там ничего…
Осенние нарративы для рынков после черного августа. Надолго ли все успокоились? Акции/рисковые активы растут, а иена стабилизировалась после волатильности в начале месяца.
Во-первых, было весело посмотреть интервью Камалы CNN. Там ничего…
👍24❤5😁3