Баланс #ФРС vs. SP500 [изменение в %]

Капитализация индекса достигла $50 трлн [+$15 трлн с октября 2023]

С 2003 по 2024 баланс американского ЦБ вырос с $700 млрд до $7 трлн сейчас [$8.9 трлн на максимуме до начала QT] — основной драйвер роста пузырей.

Рыночная доля техов [сектор полупроводников] сейчас выше уровня 2000.

@MarketHeart

Что там по оф. репорту?

Базовый индекс потребительских цен на трехмесячном плато.

Цены на основные товары перестали снижаться, а структурная инфляция в секторе услуг сохраняется на фоне высокой арендной платы собственников [OER, входит в CPI].

Чистый индикатор для услуг [Supercore] ни низком старте: +4,38% г/г в октябре [пред. месяц +4.27%].

Если судить только по оф. статистике — реальный новый диапазон инфляции закрепляется где-то между 3.5 и 4.5% годовых. И это при станке #ФРС на паузе.

Как долго американский ЦБ находится вне зоны своего 2% таргета? Почти три года. К вопросу о доверии..

@MarketHeart

#DXY #Макро #ОкноОвертона

Индекса бакса is unstoppable? Вчерашний 13-и месячный хай, вероятно, стал точкой разворота. Рисковым активом тоже поплохело.

А как так вышло? Вероятно, конфликт между #ФРС и командой Трампа потихоньку выходит в горячую фазу: Пауэлл пытается заранее подложить соломку?

Сделаем смелый прогноз: пузырь, надутый станком Пауэлла в ковид, лопается вот прямо сейчас.

Учитывая макро-дисбалансы в экономике [почитайте посты на канале за последние пару месяцев] и состояние баланса ФРС, команда Трампа мало что может сделать для перезапуска кредитного цикла в реальном секторе.

Если «Трамп и Ко.» таки дожмет Пауэлла со снижением ставок, доллар еще больше пострадает на международных рынках [Make Inflation Great Again]. Если ФРС повысит ставки или просто сохранит их на прежнем уровне, то проценты по долгу добьют американский бюджет.

@MarketHeart

#Золото

Маску, конечно, стоит отдать должное: гениальный управленец, помимо аферы с DOGE, сократил 90% сотрудников Twitter без ущерба для платформы. Но даже если Трамп и Маск сократят 100% дискреционных расходов американского бюджета плюс все военные расходы [Макс обещал порезать в общей сложности почти на -$2 трлн], дефицит все равно сохранится и будет быстро расти. Более того, Трамп планирует сократить и налоговую нагрузку (т.е. упадут доходы бюджета).

Альтернатива заключается в том, что команда Трампа попытается сократить обязательные статьи расходов, Карл! Это единственный реальный вариант выбраться из долговой ямы. Не факт, конечно, что республиканский конгресс поддержит этот шаг: для партии это будет политическая смерть. А вдруг, волшебный образом, получится?

Тогда страна немедленно впадет в жесткую рецессию: банкротятся все, кто выживал на игле госрасходов, по цепочке. Налоговые поступления, в свою очередь, обвалятся, при этом вновь заработают автоматические стабилизаторы в кейнсианской экономике: т.е. вырастут госрасходы, но уже обеспеченные QE.

Золото упало более чем на 8% после избрании Трампа с рекордных $2800 до $2560. К слову, золотой резерв обеспечивает только 9.4% всех обязательств #ФРС.

Но на практике ничего не изменилось: мы наблюдаем пик исторического пузыря, надутого в экономике США через кредитный канал [все долги 365% ВВП]. Сдуться он может только через дефолт или девальвацию валюты. В идеале — оба процесса пойдут одновременно.

Так как система давно отказалась от золотого стандарта, то в кризис цена на металл будет расти [покупательная способность], чтобы соответствовать номинальным ценам уже в новой экономической реальности.

@MarketHeart

#Макро #Sentiment

Бонды [доходность] и DXY вверх, рисковые активы вниз. #ФРС снижает ставку третий раз подряд в цикле, но даёт ястребиный сигнал на весь 2025 [make inflation great again].

Доверие к монетарным властям? Не, не слышали.

P.S. Индустриальный индекс DOW падает 10-ю торговую сессию подряд.

@MarketHeart

#Макро

Ставка по федеральным фондам минус 100 б.п., рыночная доходность десятилеток плюс 100 б.п.

Контекст:

– Фьючерсные контракты (на год вперед, прокси инфляционных ожиданий) предполагают откат цикла ужесточения #ФРС на +50-75 б.п.

– Выпуск векселей на сумму $2 трлн

– Продолжение QT от ФРС

– На десерт: прогноз доходности казначеек от голдманов.

@MarketHeart