#Макро #Недвижимость
Думаете грядущее смягчение #ДКП #ФРС решит проблему с рынком жилья? Не решит — cпрос по-прежнему устойчиво превышает предложение.
Общая стоимость домов в США — рекордные 49,6 трлн [+$3.1 трлн за последний год !!!]. [Redfin]
Число домохозяйств, арендующих жилье, во II кв. +1.9% г/г [45,2 млн и самый большой скачок с 2021].
При этом показатель владельцев жилья прирастает почти в три раза медленнее: +0,6% г/г [86,3 млн и самый медленный рост с 2019]. Это объясняется мощным ростом цен на рынке: выплаты по ипотеке сейчас на 90% превышают доковидный уровень на фоне роста арендной платы на 23% за тот же период.
Кто-нибудь, покажите это всё «Камале» с её гениальной идеей выдать народу по $25к на покупку дома.
@MarketHeart
Думаете грядущее смягчение #ДКП #ФРС решит проблему с рынком жилья? Не решит — cпрос по-прежнему устойчиво превышает предложение.
Общая стоимость домов в США — рекордные 49,6 трлн [+$3.1 трлн за последний год !!!]. [Redfin]
Число домохозяйств, арендующих жилье, во II кв. +1.9% г/г [45,2 млн и самый большой скачок с 2021].
При этом показатель владельцев жилья прирастает почти в три раза медленнее: +0,6% г/г [86,3 млн и самый медленный рост с 2019]. Это объясняется мощным ростом цен на рынке: выплаты по ипотеке сейчас на 90% превышают доковидный уровень на фоне роста арендной платы на 23% за тот же период.
Кто-нибудь, покажите это всё «Камале» с её гениальной идеей выдать народу по $25к на покупку дома.
@MarketHeart
👍16🤯6😱3
#Макро #Доллар
Небольшой апдейт про экономпрограммы кандидатов в президенты США.
Камала & Co решили таки окончательно отпустить тормоза на этой неделе: 28% корпналог, 44.6% налог на прирост капитала [это в реальности делают любой спекулятивный трейдинг невыгодным] и 25% налог на нереализованный доход для «богатых».
И на этом фоне не удивительно, что теперь любой из кандидатов — это фактически подтвержденная госстратегия «слабого доллара».
Обратите внимание, индекс бакса [DXY, сила доллара по отношению к ключевым валютам] — обвалился до минимума за 5 месяцев.
Движение курса усиливается накануне выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: рынки от #ФРС ждут усиление нарратива по смягчению #ДКП. Для DXY просматривается только один долгосрочный путь — на юг. Это нежизнеспособный сценарий для экономики на среднесрок, так как будет расти дефицит по линии торгового баланса.
Конечно, есть и другие инетресные варианты: дефолт по госдолгу, завал рынка трежарей нерезами или внезапное сохранение высоких процентных ставок регулятором [завал всего].
Вот тут уже можно пофантазировать про #ОкноОвертона: изменение статусов ФРС/Минфина — т.е. фактически усиление финансового доминирования федцентра [через гражданскую войну?], вероятно, с некой реформой правительственных органов/набором новых людей.
@MarketHeart
Небольшой апдейт про экономпрограммы кандидатов в президенты США.
Камала & Co решили таки окончательно отпустить тормоза на этой неделе: 28% корпналог, 44.6% налог на прирост капитала [это в реальности делают любой спекулятивный трейдинг невыгодным] и 25% налог на нереализованный доход для «богатых».
И на этом фоне не удивительно, что теперь любой из кандидатов — это фактически подтвержденная госстратегия «слабого доллара».
Обратите внимание, индекс бакса [DXY, сила доллара по отношению к ключевым валютам] — обвалился до минимума за 5 месяцев.
Движение курса усиливается накануне выступление Пауэлла в Джексон-Хоуле: рынки от #ФРС ждут усиление нарратива по смягчению #ДКП. Для DXY просматривается только один долгосрочный путь — на юг. Это нежизнеспособный сценарий для экономики на среднесрок, так как будет расти дефицит по линии торгового баланса.
Конечно, есть и другие инетресные варианты: дефолт по госдолгу, завал рынка трежарей нерезами или внезапное сохранение высоких процентных ставок регулятором [завал всего].
Вот тут уже можно пофантазировать про #ОкноОвертона: изменение статусов ФРС/Минфина — т.е. фактически усиление финансового доминирования федцентра [через гражданскую войну?], вероятно, с некой реформой правительственных органов/набором новых людей.
@MarketHeart
4👍26👌6❤3😁2
#Макро #ОкноОвертона
Думаем, что началось: политическое давление на ЦБ у нас будет только усиливаться. Сигналы уже были. Такой вот макроглобальный тренд.
Проблему #ДКП, конечно, нужно решать своевременно и не запускать. А то получится как с независимым ФРС — там все уже настолько запущено, что сейчас поможет только машина времени.
@MarketHeart
Думаем, что началось: политическое давление на ЦБ у нас будет только усиливаться. Сигналы уже были. Такой вот макроглобальный тренд.
Проблему #ДКП, конечно, нужно решать своевременно и не запускать. А то получится как с независимым ФРС — там все уже настолько запущено, что сейчас поможет только машина времени.
@MarketHeart
😁16👍13🔥6😡1
#Макро #Регулирование
Внезапно:
Про что речь? Заметка про Великий «Залог» #ФРС:
Вот еще понятные выводы на тему от коллеги Адамидова:
Опять же напоминаем, заседание ФРС по ставке 18 числа. Не рядовое, а запуск цикла смягчения #ДКП со всеми вытекающими.
@MarketHeart
Внезапно:
По словам людей, попросивших не называть их имен, изменения в правилах банковского капитала США, объем которых достигает 450 страниц, могут быть обнародованы уже 19 сентября и изменят ключевые компоненты режима, известного как Базель III Endgame. [BBG]
Про что речь? Заметка про Великий «Залог» #ФРС:
Фактически речь идет о переносе рисков частного сектора на суверенный уровень, расширения контроля ФРС над рынками, включая механизмы, вынуждающие фининституты накапливать активы и долги правительства США.
Идея о том, что баланс ФРС нормализуется, а выпуск долговых обязательств сократится, станет еще более далеким воспоминанием. [MarketHeart]
Вот еще понятные выводы на тему от коллеги Адамидова:
Видимо подготовка к супер-QE - как мы говорили неоднократно, новое QE должно распределяться строго внутри финансовой системы (плюс может быть рынок недвижимости) - в реальный контур "протекать" в идеале ничего не должно, либо по самому минимуму.
Тогда становится понятным многие странные вещи, в том числе и упоротая ДКП нашего ЦБ - до известной степени результат достигнут, хотя с оговорками. Готовимся к мировому кризису, не иначе) [AngryBonds]
Опять же напоминаем, заседание ФРС по ставке 18 числа. Не рядовое, а запуск цикла смягчения #ДКП со всеми вытекающими.
@MarketHeart
🔥23👍8✍4🤝2
#Макро #ДКП
Два интересных момента из выступления председателя #ФРС:
💬 Новая крылатая фраза
Вместо «инфляция временная» — теперь у нас «рекалибровка политики».
🚫 Прирост рабочих мест с начала года, внезапно, оказался «искусственным», признал Пауэлл
Именно эти данные [тут Джером в очередной раз сослался на двойной мандат регулятора] и стали мотивацией для шага -50 б.п., Карл!
В остальной части речи была только вода и нервные покашливания. Неудивительно — на бедного Пауэлла наехали очень серьезные дяди.
Так, а что там с рынками то? Оба варианты [-25/50] были для них изначально плохими. Основная схема не изменилась: начать распродажу [обновление хая #золото на уровне $2600, за которым последовал слив, намекает], попутно перекладывая ликвидность в госдолг. Им еще векселя продавать и продавать: cтруктурный дефицит бюджета сам себя не прокормит.
@MarketHeart
Два интересных момента из выступления председателя #ФРС:
Вместо «инфляция временная» — теперь у нас «рекалибровка политики».
Именно эти данные [тут Джером в очередной раз сослался на двойной мандат регулятора] и стали мотивацией для шага -50 б.п., Карл!
В остальной части речи была только вода и нервные покашливания. Неудивительно — на бедного Пауэлла наехали очень серьезные дяди.
Так, а что там с рынками то? Оба варианты [-25/50] были для них изначально плохими. Основная схема не изменилась: начать распродажу [обновление хая #золото на уровне $2600, за которым последовал слив, намекает], попутно перекладывая ликвидность в госдолг. Им еще векселя продавать и продавать: cтруктурный дефицит бюджета сам себя не прокормит.
@MarketHeart
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Telegram
Собачье сердце
Пауэлл всё, стал голубем — цикл ужесточения завершится в сентябре:
Пришло время скорректировать политику. [председатель #ФРС Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоуле]
Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих…
Пришло время скорректировать политику. [председатель #ФРС Джером Пауэлл на симпозиуме в Джексон-Хоуле]
Направление движения ясно, а сроки и темпы снижения ставок будут зависеть от поступающих…
6👍16😁5
#ОкноОвертона #ДКП
А что? Отличный заход:
@MarketHeart
А что? Отличный заход:
«Что, если политика центральных банков в отношении процентных ставок всегда является бессмысленным или почти бессмысленным второстепенным явлением в экономике и на рынках?
Что, если процентные ставки в основном являются эпифеноменальными — то есть сопровождают важные изменения, а не вызывают их?» [FT]
@MarketHeart
archive.ph
What if the Fed doesn’t matter?
archived 24 Sep 2024 06:55:20 UTC
😁25
#Макро #ДКП
Неплохой аргумент в пользу версии панического снижения ставки #ФРС из-за вексельной проблемки:
Рыночная экономика? Не, не слышали.
@MarketHeart
Неплохой аргумент в пользу версии панического снижения ставки #ФРС из-за вексельной проблемки:
«Последнее исследование стандартов банковского кредитования (SLOOS), опубликованное в четверг, показало, что они вернулись к нейтральному уровню задолго до того, как ФРС начала снижать свою процентную ставку» [Mizuho]
Рыночная экономика? Не, не слышали.
@MarketHeart
😁12🔥11
#MacroDoomPorn #Макро #Регулирование
Крайне занимательная речь Зампреда #ФРС Майкла С. Барра:
Что имеем? «Великий залог» наглядно — это отчаянные меры.
Предложения Барра — искусственное повышение спроса на казначейки США во внутренней финсистеме через взаимозаменяемость резервов и гособлиг для банков.
При проведении стресс-тестов ликвидности им можно будет, например, учитывать монетизацию казначеек, заложенных через дисконтное окно или на рыночке РЕПО.
@MarketHeart
Крайне занимательная речь Зампреда #ФРС Майкла С. Барра:
Мы рассматриваем, как все инструменты ФРС работают вместе, чтобы поддерживать наши цели.
В предыдущих выступлениях я говорил о роли дисконтного окна [Discount Window] и постоянного механизма РЕПО [SRF] в поддержке как реализации ДКП, так и финансовой стабильности, отмечая, насколько важно, чтобы соответствующие учреждения были готовы использовать эти механизмы.
Хочу подробнее остановиться на том, как эти инструменты поддерживают реализацию #ДКП посредством надлежащего включения в правила регулирования ликвидности и надзорную практику.
[10-я ежегодная конференция ФРБ Нью-Йорка по рынку казначеек]
Что имеем? «Великий залог» наглядно — это отчаянные меры.
Предложения Барра — искусственное повышение спроса на казначейки США во внутренней финсистеме через взаимозаменяемость резервов и гособлиг для банков.
При проведении стресс-тестов ликвидности им можно будет, например, учитывать монетизацию казначеек, заложенных через дисконтное окно или на рыночке РЕПО.
@MarketHeart
✍14
Чем не триггер для рынков?
Удивительное комбо — начало «неминуемой» наземной операции Израиля в Ливане [локальный пик эскалации на БВ = риск для энергетических рынков / импортеров нефти - самураев] + выступление Джерома Пауэлла по следам панического снижения ставки 18 сентября.
Чего интересного наговорил председатель #ФРС? [в ходе ежегодного собрания National Association for Business Economics, BBG]:
Проблемка в том, что быстро снижать уже начали, вы не находите?
Ну тут классическая «временная инфляция». То есть структурная и надолго. Там глядишь и до нового таргета дело дойдет.
Про пересмотры ВВП тока ленивый не написал, например. Но это мелочи при дефиците бюджета 8%.
Особый привет всем хейтерам проекта бюджета РФ на три года с дефицитом 0.5-1.1%
Типа сигнал хедж-фонду демов/Йеллен? Больше меня не прогнете и резать буду дальше только на -25 б.п.? Однако сразу противоречие:
@MarketHeart
Удивительное комбо — начало «неминуемой» наземной операции Израиля в Ливане [локальный пик эскалации на БВ = риск для энергетических рынков / импортеров нефти - самураев] + выступление Джерома Пауэлла по следам панического снижения ставки 18 сентября.
Чего интересного наговорил председатель #ФРС? [в ходе ежегодного собрания National Association for Business Economics, BBG]:
ФРС не спешит быстро снижать ставки. Процесс снижения ставок будет длиться некоторое время.
Проблемка в том, что быстро снижать уже начали, вы не находите?
ФРС «со временем» перейдет к более нейтральной #ДКП позиции. Инфляция на рынке жилья сохранится на «несколько лет» прежде, чем снизиться.
Ну тут классическая «временная инфляция». То есть структурная и надолго. Там глядишь и до нового таргета дело дойдет.
Пересмотр ВВП устранил риск снижения экономики
Про пересмотры ВВП тока ленивый не написал, например. Но это мелочи при дефиците бюджета 8%.
Особый привет всем хейтерам проекта бюджета РФ на три года с дефицитом 0.5-1.1%
Ноябрьское решение по ставке [через два дня после президентских выборов в США], будет основано на «совокупности данных».
Типа сигнал хедж-фонду демов/Йеллен? Больше меня не прогнете и резать буду дальше только на -25 б.п.? Однако сразу противоречие:
Согласно пересмотренному dot plot ФРС, до конца 2024 года комитет по ДКП хочет резать на -50 б.п., а до конца 2026 еще на -300 б.п., Карл!
@MarketHeart
Telegram
Собачье сердце
#MacroDoomPorn
Осенние нарративы для рынков после черного августа. Надолго ли все успокоились? Акции/рисковые активы растут, а иена стабилизировалась после волатильности в начале месяца.
Во-первых, было весело посмотреть интервью Камалы CNN. Там ничего…
Осенние нарративы для рынков после черного августа. Надолго ли все успокоились? Акции/рисковые активы растут, а иена стабилизировалась после волатильности в начале месяца.
Во-первых, было весело посмотреть интервью Камалы CNN. Там ничего…
👍24❤5😁3
Собачье сердце
#MacroDoomPorn предвыборной эйфории. Долговой рынок США в пятницу повысил процентные ставки самостоятельно. Без вмешательства #ФРС. ЛАРРИ САММЕРС [накидывает]: СНИЖЕНИЕ СТАВКИ НА 50 БАЗИСНЫХ ПУНКТОВ В СЕНТЯБРЕ БЫЛО «ОШИБКОЙ» Резкий рост доходности по всему…
#ДКП #ФРС
Быстро. Смена нарратива в прямом эфире:
@MarketHeart
Быстро. Смена нарратива в прямом эфире:
ЭД ЯРДЕНИ СЧИТАЕТ, ЧТО ФРС ПРИОСТАНОВИТ СНИЖЕНИЕ СТАВКИ В 2024 ГОДУ ПОСЛЕ ОТЧЕТА О РАБОЧИХ МЕСТАХ [BBG]
YARDENI:
«Любое дальнейшее снижение ставок увеличит вероятность нашего сценария краха в стиле 1990-х для фондового рынка. Но на данный момент экономические условия остаются, как в бурных 2020-х».
@MarketHeart
Bloomberg.com
Ed Yardeni Sees Fed Pausing Rate Cuts for 2024 After Jobs Report
The Federal Reserve’s monetary-easing campaign for 2024 may already be over as the strong labor report Friday underscores the stubborn resilience of the world’s largest economy, according to Wall Street veteran Ed Yardeni.
👍12😁10👀1
#ДКП безумие и #ФРС
Пять копеек пропраздник жизни CPI репорт Штатов
[который уже особо никому не интересен, тем более рыночкам ]
Для начала вспомним вечное от Джерома, нашего, Пауэлла:
А теперь давайте вспомним начало цикла ужесточения ДКП, ноябрь 2022 и далее, почти весь 2023. Нарративы, вжух, резко поменялись — началась новая песня про важность для #ФРС показателя Supercore. Что за зверь?
Инфляция заработных плат в секторе услуг. Фактически *чистый* индикатор структурного роста цен для США, где 80% экономики, собственно, услуги.
Цитируем Пауэлла:
Что же сейчас?
Когда ужесточали — это было суперважно отслеживать, считать, объяснять и всех успокаивать. А сейчас у нас смягчение [причем вынужденное из-за Йеллен], поэтому можно и подзабить получается.
Таким образом мандат регулятора [=доверие рынков и общества] протекает уже с двух сторон [из двух]. Насколько их хватит то?
@MarketHeart
Пять копеек про
[
Для начала вспомним вечное от Джерома, нашего, Пауэлла:
Инфляция временная [2021]
А теперь давайте вспомним начало цикла ужесточения ДКП, ноябрь 2022 и далее, почти весь 2023. Нарративы, вжух, резко поменялись — началась новая песня про важность для #ФРС показателя Supercore. Что за зверь?
Инфляция заработных плат в секторе услуг. Фактически *чистый* индикатор структурного роста цен для США, где 80% экономики, собственно, услуги.
Цитируем Пауэлла:
«Инфляция основных услуг [Supercore], за исключением жилья, может быть самой важной категорией для понимания будущей эволюции базовой инфляции [Core Inflation]». [CNN]
Что же сейчас?
Supercore (м/м) в сентябре: +0.404% (пред. 0.327%)
Supercore (г/г): +4.321% (пред. 4.453%)
Когда ужесточали — это было суперважно отслеживать, считать, объяснять и всех успокаивать. А сейчас у нас смягчение [причем вынужденное из-за Йеллен], поэтому можно и подзабить получается.
Таким образом мандат регулятора [=доверие рынков и общества] протекает уже с двух сторон [из двух]. Насколько их хватит то?
@MarketHeart
😁15✍6👍4🔥3
#ОкноОвертона
Из свежего интервью Дракенмиллера.
Стэнли похвастался, что зашортил госбонды, когда ФРС порезала ставку на 50 б.п. Профессионализм центробанков, говорите? Теперь стращает инфляцией, хотя сделочку, вероятно, уже прикрыл.
Говорит, что рынок «очень убежден» в победе Трампа [при нем политика ФРС будет более ястребиной]. Рыночкам советует умерить ожидания относительно темпов и масштабов смягчения #ДКП. Сожалеет, что продал акции Nvidia. Аж сердечко сжалось от его искренности.
Еще один интересный момент:
@MarketHeart
Из свежего интервью Дракенмиллера.
Стэнли похвастался, что зашортил госбонды, когда ФРС порезала ставку на 50 б.п. Профессионализм центробанков, говорите? Теперь стращает инфляцией, хотя сделочку, вероятно, уже прикрыл.
Говорит, что рынок «очень убежден» в победе Трампа [при нем политика ФРС будет более ястребиной]. Рыночкам советует умерить ожидания относительно темпов и масштабов смягчения #ДКП. Сожалеет, что продал акции Nvidia. Аж сердечко сжалось от его искренности.
Еще один интересный момент:
Скотт Бессент, который также работал в Soros Fund Management, консультировал кампанию Трампа по экономическим вопросам. Он выдвинул идею о теневом председателе ФРС, который мог бы стать потенциальным контрапунктом нынешнему председателю Пауэллу до истечения его срока в мае 2026 года. Однако Дракенмиллер заявил, что теневой ФРС — «ужасная и безответственная идея».
[Scott Bessent, who also worked at Soros Fund Management, has been advising the Trump campaign on economic issues. He floated the idea of having a shadow chair of the Federal Reserve, a peer who could serve as a potential counterpoint to current Chair Jay Powell until his term expires in May 2026. But Druckenmiller said a shadow Fed “is a horrible idea and irresponsible. — BBG]
@MarketHeart
😁18👍5❤4✍4
Собачье сердце
Если еще кто-то удивляется, почему #золото стабильно растет [+40% YTD и новый ATH $2696], в МВФ на днях напомнили про глобальный долг. На графиках, к слову, прекрасно проиллюстрирован и слом многолетних нарративов, например, что сильный бакс и рост реальной…
#Золото предупреждало:
Пузырь S&P500 вместе с металлом демонстрирует лучшую YtD доходность с 1999 года — +22% и +32% соответственно.
Когда такое было в последний раз? А никогда такого не было. И все это на фоне начала цикла смягчения #ДКП.
Вот, что неминуемый девалв бакса творит с рынками. А кто-то над #БРИКС посмеивается.
@MarketHeart
Пузырь S&P500 вместе с металлом демонстрирует лучшую YtD доходность с 1999 года — +22% и +32% соответственно.
Когда такое было в последний раз? А никогда такого не было. И все это на фоне начала цикла смягчения #ДКП.
Вот, что неминуемый девалв бакса творит с рынками. А кто-то над #БРИКС посмеивается.
Наблюдается сильный спрос на золото со стороны западных инвесторов, которые сильно недооценивают золото, поскольку бюджетная ситуация в США ухудшается. [moneymetals]
Цена на золото резко растет, поскольку Восток неохотно продает, создавая напряженный рынок.
С июня прошлого года цена на золото растет, запасы золотых ETF увеличиваются, а Британия — родина Лондонского рынка драгметаллов — превратилась в чистого импортера.
@MarketHeart
3👍38✍11🔥9❤3
#ДКП #Россия
Вдогонку к лозунгу выше. Собрали тут ряд интересных мнений по итогам заседания ЦБ РФ [для мазохистов ценителей, который хотят погрузиться в тему/ ДКП дискурс-срач по уши ]:
💔 У самурая нет цели, только путь. [А. Бобровский]
🧪 Начальство ЦБ "поправило" макропрогноз уже в табличке, чтобы инфляция выходила на таргет. [AngryBonds]
🚫 В отличие от того же ФРС российский ЦБ никогда не давал участникам рынка долгосрочных обещаний. [Русский экономизм]
🫰 Всё со временем возвращается к нормальности, и высокая реальная ставка тоже пройдёт. [НЕБАФФЕТ]
💘 В принципе, уже не имеет особого значения, 18% или 21%. Рынок верит, что ЦБ задушит инфляцию. [СЕБАРОВ]
💝 На десерт: коллега тонко шутит на тему косплея Набиуллиной «убийцы инфляции» Пола Волкера [Эльвира вспомнила про него на прессухе, видимо, от страха]. [Егор Сусин]
@MarketHeart
Вдогонку к лозунгу выше. Собрали тут ряд интересных мнений по итогам заседания ЦБ РФ [
@MarketHeart
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
❤15😁6👌4
#Макро #ДКП #ОкноОвертона приоткрывается?
Мощная неделя: 5 ноября выборы, 7 ноября ФРС и параллельно с этим — 20 заседаний мировых ЦБ
#ФРС и большинство центробанков стран Запада (около трети мирового ВВП) снизят процентные ставки.
@MarketHeart
Мощная неделя: 5 ноября выборы, 7 ноября ФРС и параллельно с этим — 20 заседаний мировых ЦБ
#ФРС и большинство центробанков стран Запада (около трети мирового ВВП) снизят процентные ставки.
@MarketHeart
👍12🔥6✍4