Тем временем доходность китайских долговых обязательств в долларах (HY) впервые превысила 25%

Высокодоходные облигации предлагают более высокую доходность из-за риска дефолта: чем выше риск, тем выше процент, выплачиваемый по этим облигациям.

#Китай в ближайшее время столкнется с реальными последствиями пузырей на рынках строительства и недвижимости (как и Запад).

Подробнее (и при чем здесь #Тайвань?):
https://yangx.top/MarketHeart/1321

Количество кораблей ожидающих погрузки / разгрузки в портах Шанхая (красным 2022 год) — инфляционный драйвер на стороне предложения разгоняется.

#Китай

#Китай готовится к масштабному кризису, который без консолидации общества вокруг патриотической повестки, пережить единой страной не представляется возможным.

1. Рынок недвижимости Китая — сектор, на долю которого приходится около четверти ВВП — очень быстро деградирует. Во втором квартале сокращение ввода недвижимости составило 7% в годовом исчислении.
Этот класс активов с оценочной рыночной стоимостью примерно 55 триллионов долларов (по состоянию на декабрь 2021 года) стоит больше, чем фондовый рынок США.

2. Фондовые рынки падают из-за рисков распространения обвала с недвижки на другие секторы. Акции китайских банков пережили худшую неделю с 2018 года. Некоторые облигации на недвижимость инвестиционного уровня торгуются на рекордно низком уровне. Фьючерсы на железную руду упали почти на 8% за один день, резко обвалился в цене и металлургический (коксующийся) уголь.

3. ВВП сигналит красным. Экономика Китая выросла всего на 0.4% во втором квартале против прогноза 1.4% — второй самый низкий показатель за 90 лет. Шанхай и Пекин сократились на -14% и -3% соответственно из-за карантина. Рост импорта замедлился до 1%, подтверждая слабый внутренний спрос. Экспорт в остальной мир пока что остается точкой роста, увеличившись в июне на 18%.

4. Рекордный дефицит бюджета. Местные органы власти Китая увеличивают расходы, чтобы стимулировать экономический рост, в то время как планы налоговых льгот и падение продаж земельных участков сокращают их бюджеты. В результате общий дефицит бюджета увеличился на 600% по сравнению с прошлым годом.

5. Начались проблемы с оттоком капитала. Китайские регулирующие органы стали более внимательны и осторожны при рассмотрении планов компаний в отношении зарубежных расходов и инвестиций. Предлогом стало агрессивное повышение ставок в Штатах (фактически укрепления бакса).

6. Риски энергодефицита подтолкнули властей к обсуждению отмены запрета на австралийский уголь, введенный в конце 2020 года после эскалации между Китаем и Австралией.

🚢 Россия и Китай на минувшей недели направили к побережью Аляски 11 военных кораблей. Это крупнейшая флотилия такого рода, когда-либо приближавшая к американским берегам. Корабли прошли рядом с Алеутскими островами, не заходя в территориальные воды США. За флотилией наблюдали с четырех американских эсминцев и самолетов P-8 Poseidon. Такое происходит не впервые, как пишут в The Wall Street Journal, в сентябре 2022 года у берегов Алеутских островов была замечена группировка из семи российских и китайских кораблей. @plan2030

#Макро #Китай #Регулирование

Отвлечёмся от несчастных японцев и вернемся к веселым китайцам. Очередное подтверждение тренда «закручивания гаек» в финансовом секторе КНР:

Китайский финансовый регулятор (NAFMII, курирует НБК) заявил, что открыл расследование против 4 местных коммерческих банков. [RTRS]

Они «подозреваются в манипулировании ценами и передаче выгоды от торговли гособлигациями на вторичном рынке». Именно коммерческие банки среднего размера были основными участниками спекулятивных ставок на снижение доходности госдолга.

Более того, как пишут злые языки [BBG], в понедельник НБК также запросил от брокеров/дилеров ценных бумаг предоставить «необычно подробный отчет о своих долгосрочных вложениях в облигации».

@MarketHeart

#Китай #Регулирование

Такого мощного пинка не припомним: китайцы банят PwC [ведущий игрок рынка] у себя дома на полгода из-за провального аудита #Evergrande [FT].

В прошлом году Deloitte банили на 3 месяца со штрафом $31 млн. Ну тут тенденция очевидна — выпихивают потихоньку с рынка международных финансистов и филиалы спецслужб.

@MarketHeart