Ну вот и всё - бал окончен! Попробую пованговать немножко. Мне кажется, что третий квартал можно будет охарактеризовать как несбывшиеся или разбитые мечты и надежды. Будущие макроэкономические данные ясно дадут понять, что никакого быстрого восстановления нет и даже не предвидится. И рынок не сможет это больше игнорировать. Да и никому не нужно будет уже тянуть его за уши наверх. @marketdumki

На прошлой неделе стало известно о том, что отменен Восточный экономический форум, который проходит каждый год во Владивостоке. Достаточно важное мероприятие для РФ. На этот форум всегда приезжали высшие должностные лица из азиатских стран. И почему же его отменили в этом году? А причина всё та же - COVID! По сути, это четкий сигнал от властей, что никакого света в конце тоннеля в борьбе с ковидом пока нет. Ситуация с коронавирусом в ближайшие месяцы не улучшится. И нынешняя отмена практически всех ограничений не должна никого вводить в заблуждение.

Если помните в начале марта, когда коронавируса еще и не было особо в РФ, меня насторожило, что власти отменили ПМЭФ, который проходит в июне (подробнее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1639)! Т.е. в начале марта уже было понятно, что пандемия накроет РФ, хотя количество зараженных тогда еще было на минимуме. Как мы видим теперь, не просто так ПМЭФ был отменен. То же самое сейчас и с Восточным экономическим форумом. Сейчас июнь, а он должен был бы пройти в сентябре. Выводы напрашиваются сами собой... @marketdumki

​​Итак, ЦБ РФ на прошлой неделе понизил ставку сразу на 100 бп до исторического минимума - 4.5%. И судя по риторике, вполне возможно, что на следующем заседании последует еще одно снижение. Регулятор, пойдя на такой резкий шаг, фактически признает, что экономика сейчас просто коллапсирует и ей срочно нужны дешевые деньги. Так что иного выбора у ЦБ просто не было, иначе так и до кризиса неплатежей можно быстро докатиться.

На фоне такой голубиной риторики от ЦБ интересна динамика российского долгового рынка. Если посмотреть на график, то хорошо заметно как доходности по 10-летним ОФЗ уже месяц стоят на одном и том же уровне и никак не изменились после пятничного заседания (см. внизу). И даже есть намеки на рост. Пока рынок явно не готов ставить на дальнейшее снижение доходности по длинным ОФЗ, несмотря на обещания регулятора продолжить цикл понижения ставки. Т.е. вполне возможно, что мы видим первые признаки того, что через какое-то время ситуация может измениться и регулятору придется поменять риторику с голубиной на ястребиную.

Понимаю, что пока это выглядит фантастично, но рынок есть рынок. Далеко ходить не надо за примерами. Достаточно вспомнить, что было в прошлом году на рынке трежерис и какая риторика была тогда у ФРС. Рынок закладывался на начало цикла понижения ставки, а ФРС до последнего "мяла булки", что для этого нет оснований (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1230). А потом произошло трехкратное снижение ставки. Так что очень часто происходит так, что рынок идет на шаг впереди центробанка. Ситуация сейчас очень быстро меняется и, мне кажется, еще немало сюрпризов мы увидим до конца этого года. @marketdumki

​​Многие страны продолжают снимать ограничения, введенные из-за коронавируса и результат, как говорится, налицо - ковид начинает распространяться с новой силой. Хороший тому пример Израиль, который еще в мае вернулся к полноценной жизни (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1834). Количество заболевших продолжает расти и уже приближается к пиковым значениям апреля (см. график внизу). Власти Израиля приняли решение закрыть на неделю некоторые районы страны. То же самое ожидает и все остальные страны. И еще надо учитывать, что внешние границы пока закрыты. Несложно догадаться, что будет, когда страны откроют к себе въезд.

Поэтому у меня возникает логичный вопрос - о каком быстром восстановлении мировой экономики может идти речь в таких условиях??? Мне кажется, бессмысленно об этом говорить. И ФРС, ЕЦБ и другие ведущие центральные банки бессильны в такой ситуации. Они лишь могут немного сгладить негативные эффекты и не допустить полного коллапса, который бы возник уже в апреле. Да, с этим они справились, дав сильнодействующее обезболивающее в виде триллионов ничем необеспеченных долларов, евро и др. Но надо четко понимать, что такие действия не вылечат экономику. Ведь пандемия коронавируса никуда же не ушла. Люди уже дико устали от коронавируса, но к сожалению не пройдена еще и половина пути... @marketdumki

Основные европейские рынки рухнули сегодня на 3%. Американский рынок падает примерно на эту же величину. Расписки на российские акции в Лондоне подверглись таким же распродажам. Соответственно гэп вниз завтра обеспечен на открытии Мосбиржи.

В чем же причина обвала? Число заражений ковидом начало расти в США. Я прямо диву даюсь - неужели до рынка наконец-то дошло, что ковид никуда не ушел и еще долго будет всех мучить? Неужели рынок такой ТУПОЙ? Думаю, что нет. Просто ребята провели экспирацию (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1857) и теперь уже нет нужды игнорировать достаточно очевидные вещи. Цирк с V-образным восстановлением подходит к концу. @marketdumki

Китайцы уже дышат в спину

МВФ вчера ухудшил прогнозы по ВВП ведущих стран на текущий год. Согласно новому прогнозу падение в США составит 8%, в Еврозоне 10.2%. А вот в Китае ВВП вырастет на 1% в 2020 году (https://yangx.top/markettwits/85419)! Невероятно просто!

Много раз за последние пару лет я писал о том, что торговая война между США и Китаем, это не просто какие-то противоречия по тарифам. На самом деле это борьба за экономическое доминирование в мире. Китай и так стремительно наступал на пятки американцам, а ковид позволит еще сильнее сократить дистанцию между первым и вторым местом в табеле крупнейших экономик мира! Для американцев сохранить экономическое доминирование - это наиважнейшая задача на ближайшие годы. Поэтому ни о каком потеплении в отношениях с Китаем говорить просто не приходится.

Ожесточенная конкуренция между двумя странами будет только нарастать. И все это будет происходить во время самого тяжелого мирового экономического кризиса со времен Великой Депрессии 30-х годов прошлого века. "Хорошая" перспектива, ничего не скажешь! @marketdumki

Июнь подходит к концу и уже очевидно, что туристический сезон полностью провален. А ведь для многих европейских стран туризм имеет такое же значение как добыча нефти для РФ. И еще надо учитывать, что отсутствие туристов - это не просто сухие цифры падения ВВП в отдельно взятой стране. Это колоссальное количество безработных, занятых в этой сфере и которые за летний сезон зарабатывали себе деньги и жили на них весь год до начала следующего сезона. Что будут делать эти люди в текущих условиях? На что они будут жить? ЕЦБ им поможет? ФРС? Местное правительство им даст деньги на весь год? Нет, конечно. Абсолютно трагичная ситуация для многих людей.

Сложно переоценить важность иностранных туристов для многих стран. Вспомним конфликт пятилетней давности между Россией и Турцией из-за сбитого самолета в Сирии. Какие тогда санкции РФ ввела против Турции? Был и запрет на импорт помидоров, отмена безвизового режима и много чего другого, но самым главным был запрет на посещение россиянами турецких курортов. Наступил май и колоссальное количество отелей пустовало, люди сидели без работы и ждали туристов. И уже в конце июня стало известно, что Эрдоган принес извинения за сбитый самолет. Конфликт был исчерпан. Наглядный пример того, насколько важен для Турции въездной туризм. Это же огромный приток валюты в страну. И в этом году его не будет.

А разве для Италии, Испании, Франции, Кипра, Болгарии ситуация выглядит по-другому? ЕЦБ будет бронировать номера в гостиницах и лежаки на пляжах? Непохоже. Так же как и ФРС вряд ли будет бронировать столики в ресторанах (https://yangx.top/MarketDumki/1845). Неоднократно уже писал, что пока не уйдет угроза, которая исходит от ковида, ни о каком полном восстановлении мировой экономики говорить просто не приходится. А если это так, то на каком основании следует ожидать дальнейшего роста фондовых рынков по всему миру? Основные биржевые индексы и так уже торгуются на уровнях, которые были до начала эпидемии. Нет никаких причин для их дальнейшего роста. @marketdumki

В США после снятия ограничений началась новая вспышка заболеваемости коронавирусом. Опыт Израиля свидетельствует об этом же (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1865) В связи с этим очень интересно будет посмотреть на то, как будет развиваться ситуация в РФ. Ограничения сняты, в масках ходят единицы, остальные себя ведут таким образом, как будто ковида больше нет (почитайте ради интереса про Сочи https://www.bfm.ru/news/446906)

Я честно говоря не понимаю, что в таких условиях должно помешать коронавирусу начать распространяться в РФ с новой силой. Хотя если считать статистику одним из видов творчества, тогда понятно. А если все-таки объективно подходить к вопросу, то увы все факторы за дальнейшее распространение эпидемии. @marketdumki

​​Израильский фондовый рынок в воскресенье снижается на 2%, отыгрывая падение американского рынка в пятницу. В этом плане ничего необычного здесь. Но я бы хотел обратить внимание на недельный график израильского индекса. Как мы прекрасно видим (см. внизу), никакого V-образного восстановления там и близко нет. Картина на графике очень сильно напоминает отскок мертвой кошки после сильнейшего мартовского обвала. Похожая ситуация практически на всех биржевых индексах в мире кроме S&P500 и особенно Nasdaq, который смог обновить исторические максимумы. Так что пока очень рано говорить об инфляции активов из-за печатного станка от ФРС, ЕЦБ и других центробанков. Денег действительно немало напечатали, но чудовищные долговые дыры очень быстро их проглотили и даже не поперхнулись. @marketdumki

Друзья прислали мне ссылку на весьма оригинальный ютуб канал о финансовых рынках "Деньги не спят". Очень живо, гармонично и в простой форме ведущие подают информацию о главных событиях, которые влияют на рыночные котировки и соответственно на состояние наших с вами портфелей.

В сегодняшней передаче они рассказывают про риски, которые словно грозовые тучи нависли сейчас над рынком. Не обошли они стороной и нарастающую вторую волну пандемии коронавируса. Как вы знаете, я очень много постов посвящаю этой теме, т.к. считаю ковид главным препятствием на пути к быстрому восстановлению мировой экономики.

Вообще это очень самобытный ютуб канал! Достаточно крутые и поучительные передачи выходят у них. От очень многих иллюзий они помогут избавиться тем, кто только пришел на биржу, чтобы лопатой грести хриллионы долларов.

Вот пару роликов на эту тему

- Топ-10 мифов о трейдинге

- Как люди теряют миллионы

Как раз в выходной день очень полезно будет их всем посмотреть!

Ну что ж, запомним этот "твит". Я очень сильно сомневаюсь, что прогноз главы Сбербанка реализуется и доллар упадет до 60 - 62 руб, а нефть вернется на уровень 60$ за баррель. Мне кажется, что нет никаких оснований рассчитывать на такой благоприятный исход. Такой прогноз подразумевает, что мировая экономика восстановится уже к концу текущего года. С чего это вдруг? Мне совсем непонятно. @marketdumki

​​Пороховая бочка

Пугающе выглядит ситуация с коронавирусом в Индии. Судя по графику (см. внизу), там только первая волна заражений набирает обороты и пока нет даже признаков выхода на плато. Можно, конечно, махнуть рукой и сказать - "Да какая разница, что там в Индии!". Но вряд ли это будет разумно, учитывая, что это пятая по объему экономика мира и была до прихода коронавируса одной из самых быстрорастущих.

В этом году Индию ждет падение ВВП (по прогнозам МФВ на 4.5%) впервые за много-много лет. Не забываем, что Индия является одним из самых крупных импортеров нефти. Поэтому очень важно следить за тем, как будет развиваться ситуация с короновирусом в этой стране. Пока властям не особо-то удается справиться с эпидемией, хотя и жесткий карантин вводили в отдельных городах, что чуть не привело к гуманитарной катастрофе, когда люди просто начинали умирать от голода.

Пока нет даже стабилизации, не говоря уже о замедлении роста новых заражений. А учитывая количество населения (около 1.3 млрд человек), Индия все больше напоминает пороховую бочку. Страшно даже представить, что будет, если распространение ковида не удастся там остановить. @marketdumki

Аналитики Сбербанка вчера спрогнозировали укрепление рубля до 67.5 за доллар. Их главный шеф г-н Греф дал еще более смелый прогноз - 62 руб за один $ к концу года. А на рынке второй день присутствует покупатель долларов и в результате его действий usd поднялся до 70.5 руб. Вот негодяй какой этот покупатель, не слушается он представителей Сбербанка. Скорее всего, в итоге он окажется прав. @marketdumki

​​На фоне снижения курса рубля, очень интересна динамика внутреннего российского госдолга. В одном из предыдущих постов обращал внимание, что рынок ОФЗ подает признаки слабости и не реагирует на голубиную риторику ЦБ РФ (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1864). Доходности по длинным ОФЗ еще месяц назад перестали снижаться (для тех кто в танке, это означает, что цены на облигации перестали расти). В тот момент по 10-летке ОФЗ давали 5.65%, а сегодня уже 5.88% (см. график внизу). Почувствуйте разницу!

Много было теоретических разговоров, какой должна быть нейтральная ставка, как ЦБ снизит по ней свои ориентиры и соответственно можно будет заработать на росте цены длинных ОФЗ. Как мы видим сейчас, это не совсем так. Теория остается теорией, а динамика рынка - это совершенно другое. @marketdumki

Все чаще и чаще слышно от официальных лиц и организаций, что восстановление мировой экономики будет гораздо медленнее, чем это ожидалось ранее. Ни о каком резком отскоке наподобие того, что произошел на американском фондовом рынке и речи идти не может.

Много раз уже писал, что не нужно питать никаких иллюзий насчет быстрого восстановления экономики. Когда страны вновь откроются, станет понятно, что наступила совсем другая жизнь. Поэтому в одном из предыдущих постов я и предположил, что третий квартал принесет очень сильное разочарование тем, кто надеется на то, что худшее уже позади, и теперь чуть ли не начался новый цикл роста. Рано пока об этом не только говорить, но даже и думать на эту тему. Такие пробоины, которые получил корабль под названием "мировая экономика", быстро не чинятся. @marketdumki

Размер пирога уменьшается, а кушать хочется как раньше...

С каждым днем усиливается геополитическая напряженность в мире. Отношения между США и Китаем все больше напоминают гибридную войну. А взаимная торговля - это лишь одна из арен противостояния. Сейчас уже вряд ли кто-то еще питает иллюзии, что торговые разногласия закончились после клоунады с подписанием Фазы №1 в январе текущего года ( подробнее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1519).

Также намедни резко ухудшились отношения между Китаем и Индией - двумя самыми большими по численности населения странами в мире. Индия заблокировала у себя на территории все основные китайские приложения, включая всем известный Tic Tok. Скорее всего, это могло произойти в том числе с подачи американских партнеров. Ясно, что китайцы придумают какой-нибудь асимметричный и чувствительный ответ Индии.

Нарастает напряжение и разногласия между США и Германией. Причем не только из-за Северного Потока. Меркель открыто выражает свое недовольство американской политикой и публично ставит под сомнение мировое лидерство соединенных штатов.

Причина, по которой все это происходит, предельно проста - это плачевное состояние мировой экономики. Разве была такая геополитическая напряженность с 2000 по 2008 год, когда мировая экономика бурно развивалась? Были отдельные истории и конфликты, но все это было не сопоставимо с тем, что происходит в последнее время. Размер пирога уменьшается, а кушать всем хочется как раньше, но уже на всех не хватает. Что в таких условиях происходит? Появляется сильное желание забрать кусочек пирога у своего партнера, с кем раньше работа шла по принципу win-win. Но теперь это невозможно, учитывая падение мировой экономики. Поэтому взаимоотношения между ключевыми странами начинают строиться как в игре с нулевой суммой. Т.е. кто-то должен остаться в проигрыше.

Но, скорее всего, в итоге в проигрыше окажется вся мировая экономика. Очень сильно сомневаюсь, что сбудутся прогнозы о том, что мировая экономика полностью восстановится к концу 2021 года. Мне кажется, что это очень оптимистическая оценка и в нее явно не закладывается ущерб, который будет нарастать от противостояния ключевых экономических и политических центров мира. @marketdumki

С 5 июля в Казахстане вновь вводится жесткий карантин из-за резкого всплеска заболеваемости коронавирусом. Причем глава правительства отметил, что в зависимости от дальнейшего развития эпидемиологической ситуации в стране, указанные ограничительные меры могут быть продлены на 2 недели либо ужесточены.

Очевидно, что ситуация действительно очень напряженная в Казахстане, раз опять пришлось пойти на такие ограничительные меры, которые очень сильно бьют по экономике страны. Несколько дней назад президент РК г-н Токаев прямо назвал причину, из-за которой произошел сильный всплеск заболеваемости коронавирусом - беззаботное поведение людей, которые перестали соблюдать санитарные нормы и меры предосторожности.

Ранее уже отмечал, что все то же самое наблюдаю и в РФ. Большинство людей ведет себя так, как будто коронавирус окончательно ушел или же считают, что это вообще надуманная история. Поэтому у меня возникает вполне законный и логичный вопрос - "За счет чего после отмены всех ограничений ситуация в РФ будет развиваться по другому сценарию нежели в Казахстане?". Пока не могу найти ответ на этот вопрос. Ограничения в РФ практические все сняты еще в середине июня, когда и первая волна не особо-то прошла. Тем не менее число заболевших потихоньку снижается. Только вот совсем непонятно за счет чего это происходит 🤷‍♂️ @marketdumki

​​ОФЗ продолжают сливать

Пока на внешних рынках еще все более-менее спокойно, кто-то продолжает продавать ОФЗ. Индекс российских гособлигаций падает уже не первый день (см. график внизу). В предыдущих постах уже обращал внимание на слабость облигационного рынка (https://yangx.top/MarketDumki/1880). Как мы видим, все это было не случайно. Сейчас уже доходность по 10-летней ОФЗ перевалила за 6% (рост доходности = падение цены на облигации).

Сложно сказать, какая основная причина продажи российских гособлигаций. Может это угроза новых санкций со стороны США, а может что-то другое. Учитывая, что потенциала для роста и так практически не было в длинных ОФЗ, то и не мудрено, что их стали продавать. Нынешние доходности по ОФЗ перестали перекрывать потенциальные риски, которых в мире сейчас хоть отбавляй. @marketdumki

Таки пузырь или нет?

Много сейчас шума и ажиотажа вокруг акций Tesla. Детище Илона Маска стало самой дорогой по капитализации автомобильной корпорацией в мире. И это при том, что всем показателям Tesla существенно уступают признанным гигантам в отрасли, таким как Toyota и Volkswagen. Поэтому везде и слышны разговоры о том, что в акциях Tesla надулся фантастический пузырь.

Безусловно элементы пузыря присутствуют. Но надо учитывать, что Tesla - это все-таки история роста. Никто не знает, сколько автомобилей произведет Tesla через 5-10 лет. А вдруг спустя какое-то время каждая вторая машина на дорогах в США будет Tesla? Разве не может быть такого? В мире набирают обороты торговые войны. Протекционизм будет усиливаться. Разве невозможен такой сценарий, что США обложат жесткими пошлинами весь немецкий автопром? Германия сейчас пытается показать оскал, защитить Северный поток от потенциальных санкций и угрожает ввести пошлины на СПГ из штатов (https://yangx.top/markettwits/85662). Почему невозможен в таких условиях удар со стороны США в самое сердце немецкой промышленности - автомобилестроение? Все может быть. А разве правительство США не может пойти на стимулирование собственного производства и поддержать отечественного производителя? Вполне себе хорошая национальная идея может получиться - "Made in USA" (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/1765).

Так что неизвестно как сложится судьба Теслы. Как-то уж слишком долго и много говорят, что это мыльный пузырь. Обычно пустышки очень быстро сдуваются (вспомним Ё-мобиль). А детище Маска живее всех живых. Так что не стоит недооценивать Tesla. Это ни в коем случае не призыв покупать эти акции, тем более по таким высоким ценам как сейчас. Но и шортить их лучше не надо. Если что-то непонятно на рынке, лучше держаться от этого подальше. @marketdumki