В понедельник страны члены ОПЕК+ неожиданно для рынка решили сократить добычу нефти с октября на 100 тыс б/c (https://yangx.top/markettwits/207624). На мой взгляд, это очень знаковое решение.

Во-первых, организация продемонстрировала свою зрелость, показав, что урок начала 2020 года полностью выучен. Увидев замедление мировой экономики и соответственно уменьшение спроса на нефть, тут же принимается решение сократить добычу. Пока сокращение минимально, но посыл понятен. Если надо будет, сократят еще. Более того, даже не будут дожидаться следующего заседания ОПЕК+.

Во-вторых, данное решение ОПЕК+ очень наглядно показывает изменившейся геополитический расклад в мире. Ведь в середине июля президент США ездил в Саудовскую Аравию, чтобы просить их об увеличении добычи нефти. Прошло 1.5 месяца, и мы видим, какое решение принято при непосредственном участии саудитов. Подтвердилась гипотеза о том, что королевство крайне не заинтересовано в ценах на нефть ниже 90$ за баррель (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3571). Страна с 2015 по 2021 год непрерывно страдала от дефицита бюджета из-за низких цен на нефть. И сейчас саудиты будут делать всё для того, чтобы удерживать цены на приемлемом для себя уровне. @marketdumki

​​Ну вот и достиг индекс доллара (DXY) отметки 110 пунктов, о которой писал еще 6 марта (https://yangx.top/MarketDumki/3213). И теперь встает вопрос - "а что дальше"?

Несмотря на то, что доллар уже значительно подорожал к основным валютам, пока нет никаких предпосылок к его ослаблению. Риторика ФРС насчет будущих повышений ставки пока только ужесточается (https://yangx.top/markettwits/207070). Параллельно с этим набирает обороты программа количественного ужесточения (QT) по изыманию из системы ранее "напечатанных" долларов в рамках QE (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/3597). С сентября ФРС будет "уничтожать" по 95 млрд $ в месяц. Так что дорогой доллар может стать еще дороже.

Если ситуация в Европе зимой пойдет по самому худшему сценарию, то DXY вполне может взлететь до максимума 2002 года на уровне 120 пунктов и даже выше (см. график внизу). Бегство в доллар приобретет просто панический характер как это и было во время мирового финансового кризиса 2008 года. @marketdumki

​​В четверг состоится заседание ЕЦБ, на котором регулятор почти уже точно поднимет ставку на 75 бп. На межбанковском рынке, начиная с августа, произошел стремительный рост годовой ставки Euribor c 0.91 до 1.91% (см. внизу). Так что рынок уже готов к повышению ставки ЕЦБ на 75 бп. И по идее, такое решение не должно вызвать какого-то резкого снижения на фондовых рынках. @marketdumki

​​Продолжает снижаться объем золотовалютных резервов Китая. На данный момент их размер равен 3.055 трлн $. В конце прошлого года они равнялись 3.250 трлн $.

Все последние годы китайцы не давали опускаться резервам ниже отметки в 3 трлн долларов. Т.е. это своего рода была красная линия для них. Если текущие тенденции не поменяются, то скоро эта черта будет достигнута. И вот там будет очень интересно посмотреть, какие действия предпримет руководство КНР. @marketdumki

А вообще, ЗВР Китая - это такая тайна за семью печатями. Структуру своих резервов КНР не раскрывает. Известно, что есть вложения в американские гособлигации (Трежерис) на уровне 1 трлн $ (https://yangx.top/markettwits/201383). А где и в чем лежат остальные 2 трлн $? Ведь на примере российских ЗВР было видно, что не так уж и легко припарковать даже в несколько раз меньшие суммы. Но у ЦБ РФ была опция разместить часть резервов в китайских юанях! А куда податься Народному Банку Китая с гораздо большими суммами?

Если верить опубликованным данным по размеру резервов, то получается, что у КНР почти не было вложений в европейские активы. Ведь евро же к доллару подешевел на 13% с начала года (плюс еще падение цен на европейские госбонды). И если бы существенная часть китайских ЗВР была в евро, то резервы сократились бы на бОльшую величину за счет курсовой разницы, а не на 6% (200 млрд $) как это официально объявлено (https://yangx.top/MarketDumki/3604). С вложениями в японские госбонды такая же история, йена еще больше подешевела к доллару. В золото не войти никак с 2 трлн $. Объем рынка не позволяет.

Так что остается только гадать, где спрятаны 2 трлн $, и как так вышло, что резервы КНР сократились всего на 6% в текущем году. @marketdumki

Пошли разговоры о том, что ЕЦБ начинает обсуждение сокращения своего баланса. Этот процесс может стартовать уже в первом квартале 2023 года. (https://yangx.top/markettwits/208477)

Мне кажется, что есть большая вероятность того, что всё закончится на уровне разговоров, не успев начаться. Просто не очень понятно, как ЕЦБ будет сокращать свой баланс, если ему кровь из носа нужно уберечь Еврозону от фрагментации. А без постоянных покупок гособлигаций стран Южной Европы, именно этот процесс сразу и запустится. Доходность по итальянским, греческим, испанским госбондам моментально рванет в небо, и встанет вопрос о платежеспособности данных стран.

Неслучайно же в июле ЕЦБ объявил о новой программе TPI, в рамках которой возможны безлимитные покупки гособлигаций проблемных стран юга Европы (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3521). Т.е. одной рукой регулятор будет сокращать свой баланс, а другой увеличивать? Или он будет еще больше замещать в своем портфеле гособлигации стран северной Европы на бонды Южной Европы? А ведь и странам Северной Европы, скорее всего, понадобится финансирование. Но им в нем откажут в пользу стран Южной Европы? Сомнительно. Таким образом, едва ли ЕЦБ сможет пойти на сокращение своего баланса. Как бы его снова увеличивать не пришлось.... @marketdumki

​​Настроения на рынках существенно улучшились за последние дни. Индексы растут почти повсеместно, и даже доллар пошел в нисходящую коррекцию. Как мне видится, главная причина здесь следующая - американский рынок должны повыше поднять к квартальной экспирации фьючерсов и опционов 16 сентября. Если посмотреть на график, то можно заметить, что июньская квартальная экспирация прошла возле самых минимумов по SP500 (см. внизу). И с тех пор в общем-то движение идет наверх. Поэтому вряд ли рынок сильно упадет в ближайшие дни до экспирации. Очень много сделано медвежьих ставок (https://yangx.top/markettwits/208313), большинство из которых по законам жанра в итоге будут закрыты в убыток.

Еще в августе писал о том, что у рынка есть шансы порасти до конца сентября. Дело в том, что 30 сентября заканчивается финансовый год в США. У определенных лиц есть большая заинтересованность поднять котировки как можно выше к отчетной дате. Кстати, так и было в 2018 году, который во многом напоминает текущий год на рынках. И только потом уже с наступлением октября началась новая волна снижения. По идее, что-то похожее мы можем увидеть и в нынешнем году. Текущая денежно-кредитная политика ФРС практически лишает рынки каких-то либо шансов на возврат к максимумам этого года. @marketdumki

​​Вышедший во вторник отчет по инфляции в США за август спровоцировал новый виток роста доходностей по американским гособлигациям. По годовым Трежерис теперь дают почти 4%. Рост доходностей за последний год не может не впечатлять (см. график внизу).

Рынку акций очень тяжело конкурировать с такой безрисковой доходностью. Обвал не заставил себя ждать. От 3.5 до 5% потери по основным американским индексам. Потенциал возможного отскока наверх еще больше уменьшается при таких доходностях по коротким Трежерис. @marketdumki

​​Интересная вышла новость о том, что в ближайшие дни китайский регулятор сертифицирует самолет С919 для использования в коммерческой авиации (https://yangx.top/markettwits/208809). Таким образом, китайцы бросают вызов самым популярным моделям Боинга и Аэробуса, семейству 737 и А-320 соответственно. Именно этот сегмент среднемагистральных самолетов пользуется наибольшим спросом в мире.

И вот китайцы вступают в борьбу на этом поле, которое поделено между американским Боингом и европейским Аэробусом. Нетрудно догадаться, что пройдет 5-10 лет и почти все внутренние авиаперевозки в Китае будут совершаться на местных самолетах. Более того, многие другие страны захотят разбавить свой флот китайскими самолетами. Последние события наглядно показали, что пассажирские самолеты легко становятся инструментом санкционного давления со стороны США и Европы. Сегодня тебе их поставляют, а завтра даже могут и не продать запчасти к ним.

На данный момент около 20% продаж Боинга приходится на Китай. Очевидно, что этот показатель будет снижаться с каждым последующим годом. Правда доля Боинга будет сокращаться не только на рынке КНР, но и в других странах. Похожая участь ждет и Аэробус. Учитывая такие перспективы, едва ли можно ожидать того, что акции Боинга смогут вернуться на исторические максимумы, которые были показаны на уровне 446$ в начале 2019 года (см. график внизу). Есть немаленькая вероятность того, что больше этих значений мы никогда и не увидим. Ну если только Боинг не придумает что-такое прорывное, что изменит всю отрасль авиаперевозок. Тогда да. А так, учитывая появление очень серьезного третьего игрока на рынке, ждать каких-то чудес от акций Боинга просто не приходится. @marketdumki

Последние дни наметилась тенденция, что серебро показывает лучшую динамику чем золото. Обычно это происходит на бычьем рынке. Сейчас же этого нет, наоборот сегмент драгоценных металлов находится под давлением из-за продолжающегося ужесточения денежно-кредитной политики ФРС (https://yangx.top/markettwits/208837).

Так что пока не совсем понятно, откуда взялась сила в серебре. Может быть это сигнал, что "дно" по драгоценным металлам уже где-то рядом. Но точно это утверждать пока нельзя. Вполне возможно, что итоги заседания ФРС на следующей неделе внесут какую-то ясность в этот вопрос. @marketdumki

Иран сегодня подписал меморандум о вступлении в ШОС. Судя по всему, сотрудничество между Китаем, РФ и Ираном выходит на новый уровень. Еще в 90-х годах прошлого века известный американский политолог Бжезинский писал о том, что США крайне невыгоден такой альянс между этими тремя странами. Так что геополитическое напряжение в мире продолжит нарастать.

Исходя из этого, можно предположить, что шансы на какое-то потепление отношений Запада с Ираном практически отсутствуют. Таким образом, вероятность заключения новой сделки по ядерной программе Ирана очень низкая. А это значит, что не будет отмены эмбарго на экспорт иранской нефти, и на мировом рынке не появятся дополнительные баррели "черного золота".

Двумя месяцами ранее американцы предприняли попытку опустить цены на нефть с помощью саудитов. Но она с треском провалилась (https://yangx.top/MarketDumki/3571). На данный момент всё выглядит так, что только глубокая рецессия в США способна снизить цены на нефть. И то не так сильно, как это было в предыдущие кризисы. @marketdumki

Годовая ставка Libor в долларах продолжает улетать в космос. Если в конце августа она только перевалила за отметку 4%, то сейчас она уже 4.62%. А год назад она была всего лишь 0.22% (https://yangx.top/MarketDumki/2892).

Буквально на глазах идет стремительное ужесточение финансовых условий. И ведь 4.62% - это ставка для глобальных банков первого круга. Реально же для всех остальных она выше 5%. А для очень надежных корпоратов из развивающихся стран, наверно, все 7-8%. И ведь многим придется перекредитовываться под такие проценты.

Судя по всему, скоро слово "дефолт" станет очень популярным. И услышать его можно будет на всех континентах (за исключением Антарктиды, пингвины и белые медведи вроде не берут кредиты). @marketdumki

Полагаю, что CEO FedEx знает, о чем говорит. Иначе компания (предоставляет почтовые, курьерские и другие услуги логистики по всему миру.) не отменяла бы свой же прогноз по прибыли на год, которая она сделала совсем недавно.

На премаркете акции FedEx теряют около 20% после выхода предварительной отчетности, исходя из которой выручка оказалась ниже ожиданий самой компании. Виной всему резкое снижение экономической активности в мире. @marketdumki

И вновь серебро показало гораздо лучшую динамику чем золото. По итогам недели на фоне сильного снижения фондового рынка в США серебро умудрилось прибавить 4%.

Очень мощно серебро отторговалось и в пятницу. В моменте сходили вниз до 18.8$ за тройскую унцию, а закрытие американской сессии прошло по 19.54. Кто-то очень мощно выкупил серебро. По технике смотрится движение наверх до 21 -22$. Ума пока не приложу, почему кто-то покупает серебро. Но пока покупает, надо быть на его стороне... @marketdumki

Доллар/юань - 7.01 @marketdumki

Доллар на этой неделе наконец-то достиг и даже перебил отметку 7 юаней за одну американскую единицу. Еще в конце апреля при курсе usd/cnh = 6.59 писал о том, что нет смысла покупать юань прежде чем он не упадет до 7 за один доллар (https://yangx.top/MarketDumki/3310). С тех пор ренминби подешевел к доллару на 6%.

И на Мосбирже юань теперь адекватно оценен. Более того, он теперь немножко даже дешевле торгуется своей реальной стоимости. Доллар к рублю закрылся в пятницу на уровне 60.27, юань - 8.546. И в итоге получаем за доллар дают 7.05 юаней. Если помните, в какой то момент летом мы вообще видели дикий перекос, когда через кросс-курс к рублю за доллар давали 6.13 юаней, хотя реальный курс был 6.7 . Т.е. юань был дороже на 9% своей настоящей цены (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3483).

В очередной раз сработало правило, что ничего не надо покупать во время ажиотажного спроса на какой-либо актив. Сейчас гораздо лучше условия для покупки юаня за рубли в рамках диверсификации своих сбережений. Но всё загонять в юани, как мне кажется, тоже неправильно. Геополитическое противостояние между США и Китаем будет только нарастать. И длиться оно будет не один год, а может даже десятилетие. Есть определенный смысл держать бивалютную корзину из долларов и юаней (50/50), и не особо париться, чем в итоге закончится это противостояние. Думаю, что со временем многие страны будут держать свои резервы примерно в такой пропорции. Ведь шансы быть неугодным одновременно и США, и Китаю стремятся к нулю. @marketdumki

​​Участники рынка уже вовсю ставят на то, что к первому февралю ставка ФРС поднимется до 5%!!! (см. внизу). А сейчас она находится в диапазоне 2.25 - 2.5%.

Ставка на уровне 5% в долларах - это практически гарантированный коллапс на все рынках. Но не только рынкам будет плохо. Мировая экономика неминуемо погрузится в глубокую и тяжелую рецессию.

Еще в конце прошлого года писал о том, что ФРС предстанет перед выбором - либо рецессия, либо хаос и потеря контроля над инфляцией (https://yangx.top/MarketDumki/2918). Очевидно, что выбор сделан в пользу рецессии... @marketdumki

Судя по сегодняшнему резкому росту доходностей по российским ОФЗ, тема с дезинфляцией в РФ уходит в прошлое. Соответственно и вопрос о дальнейшем снижением ставки становится мало актуальным.

Учитывая, что нерезиденты практически не участвуют в торгах на рынке ОФЗ, можно предположить, что текущие продажи (=рост доходностей) не обошлись без участия основных госбанков. Косвенно это свидетельствует о том, что в обозримом будущем ЦБ РФ может перейти к повышению ставки. @marketdumki

​​Очень странная динамика у золота последние недели. Мало того, что серебро себя гораздо лучше чувствует, так и вечный аутсайдер последних лет тоже показывает более сильную динамику чем золото. Речь идет о платине.

Если посмотреть на график трех драгоценных металлов с 1 сентября, то мы увидим, что золото упало на 2%, а серебро и платина выросли на 8 и 9% соответственно (см. внизу). Золото топчется на минимумах года, а серебро и платина уже успели хорошенько отскочить. По идее, и золото должно рвануть наверх. Если риторика ФРС в среду будет чуть мягче или хотя бы такой же как и была последние недели, то есть очень неплохие шансы увидеть хороший отскок по золоту. По крайне мере, выше 1700$ уж точно. @marketdumki