Китайские власти продолжили изымать денежную ликвидность из системы, и результат не заставил себя ждать. Биржевые индексы опять сегодня снизились на 2%. Монетарные власти Китая дают понять, что они не хотят видеть у себя на рынке раздутия пузыря, который потом приводит к тем безобразиям, что сейчас творятся в США. Имею в виду битву хеджфондов с безбашенными физиками-робингудовцами (https://yangx.top/markettwits/120873). В Китае народ азартный и у властей уже есть печальный опыт 2015 года, когда пришлось пойти на болезненные меры по сдутию пузыря на рынке.

По идее, при такой политике ЦБ Китая вряд ли стоит ожидать подъема цен на товарном рынке. Промышленные металлы показали очень хороший рост в прошлом году и сейчас неплохое время для коррекции в этом сегменте глобального рынка. @marketdumki

Резко подскочила волатильность во фьючерсах на американский индекс SP500. В среду упали почти на 3%, в четверг с такой же скоростью отскочили, и сегодня опять вниз. Часто такая необычно высокая волатильность, появившаяся на максимумах, является предвестником смены тренда на рынке. Почти три месяца индексы безоткатно росли и очень сильно оторвались от 200-дневной средней (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/2284).

Вполне возможно, что мы на пороге начала коррекции, которая вернет индексы к 200-дневной средней, т.е. примерно к 3400 пунктам по SP500. Если сегодня основная сессия закроется на минимумах, то шансы на реализацию вышеописанного сценария очень сильно возрастут. @marketdumki

Плотник сделал свое "грязное" дело (ранее о приходе плотника 😉 https://yangx.top/MarketDumki/2314) и заколотил индекс Мосбиржи ниже уровней начала года. В сухом остатке - весь январь потерян, хотя в какой момент индекс был в плюсе на 7% YtD. Но самое неприятное заключается в том, что на этом неудачи для российского рынка, скорее всего, еще не закончились... @marketdumki

​​Если посмотреть на месячный график индекса Мосбиржи (см. внизу), то как-то сложно быть оптимистом и надеяться, что рост продолжится. С мартовских низов прошлого года индекс вымахал почти на 70% с 2073 до 3520 пунктов. Понятно, что все хотят продолжения банкета, но кто-то же его должен оплачивать. Фондовый рынок - это все-таки не то место, где раздают бесплатный сыр.

После такого неудачного января вполне можно ожидать движение по индексу Мосбиржи к 3000 пунктам (сейчас 3280). Да, будут какие-то дневные подскоки, может даже на несколько дней и на неделю другую, но это будут только лишь подскоки. Уж как-то слишком сильно раздали многие бумаги на нашем рынке. @marketdumki

​​Две недели назад в одном из постов обращал внимание на очень плохую техническую картину в акциях Сбера и предположил, что они пойдут вниз к 250-240 руб (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/2300). Негативная динамика российского госдолга также говорила не в пользу роста в этих бумагах. На данный момент акции Сбера "весят" уже на 20 руб меньше, чем это было две недели назад, и на 40 руб меньше, чем это было 12 января, когда был показан исторический максимум на уровне 296 руб. Движение вниз назревало и оно состоялось, несмотря на то, что многие инвесторы ждали роста к 350 руб.

Сейчас же после ужасного закрытия января по акциям Сбера (см. график внизу), цели на уровне 240-50 руб, как уж совсем не выглядят пессимистично. Скорее, это даже оптимистичный вариант, если дальнейшее снижение ограничится вышеуказанным диапазоном. По-хорошему после такого закрытия месяца можно легко сходить и на 220-225 руб. Конечно, на рынке может быть все, но пока мне очень тяжело поверить в то, что Сбер вдруг вернется на свои исторические максимумы, показанные в январе. Слишком сильно эти бумаги откатили вниз. Не должно быть так на растущем рынке. @marketdumki

На прошедшей неделе фокус внимания инвест сообщества был полностью смещен на необычную ситуацию с акциями GameStop, в которых был устроен мощнейший шортскиз безбашенной толпой физиков из чата на сайте Reddit (https://yangx.top/markettwits/121208).

Интересно, что в это время под шумок начали сливать акции Tesla, которые были до этого хедлайнером на новостных лентах. За неделю бумаги потеряли в цене более 10%, снизившись с 900$ до 793$. Но сейчас это падение уже не так будоражит горячие головы, ведь есть акции Gamestop. Невольно закрадывается подозрение, что всё это как-то связано между собой... @marketdumki

​​Доллар и фондовые рынки

На рынках в понедельник произошел отскок после распродаж на прошлой неделе. Вроде какой-то позитив вернулся, но индекс доллара (DXY) этого не подтверждает. По итогам дня USD вырос ко всем валютам из G10. И к рублю тоже, несмотря на рост цены на нефть выше 56$. Так что пока, мне кажется, это просто техническое движение наверх на рынках после завала в предыдущие дни.

Смотря на индекс доллара, видно, что он смог закрепиться выше 50-дневной средней и явно устремился к своей 100-дневной средней (см. график внизу). Ну а дальше должно состояться движение к 200-дневной средней, которая сейчас проходит на уровне 94. После пробития вниз двухсотки в мае прошлого года, так ни разу и не было касания ее снизу вверх. Такое впечатление, что сейчас созрели все условия, чтобы это наконец-то сделать. Чуть больше 3% должен составить рост по индексу доллара, чтобы это произошло.

Очень сильно сомневаюсь, что фондовые рынки смогут проигнорировать такое восходящее движение по баксу. Поэтому весьма вероятно, что нисходящая коррекция на рынках возобновится. Все-таки доллар всему голова, и в данный момент эта голова делает серьезную попытку подняться. @marketdumki

Судя по тому как развивается ситуация с ковидом в США, очень скоро начнут выходить данные, свидетельствующие об усилении инфляционного давления в американской экономике. На данный момент количество привившихся американцев уже превышает количество тех, кто был официально зарегистрирован как заболевший ковидом (https://yangx.top/markettwits/121489), а это по последним данным 26.9 млн человек. Таким образом имеем следующий расклад - 26.9 млн заболевших/переболевших, чуть больше 27 млн привитых и еще наверняка примерно столько же у кого ковид прошел без симптомов. Т.е. где-то около 80 млн граждан (примерно 25% населения) в США уже защищены от ковида и готовы вести привычный образ жизни.

К началу лета примерно 50% (а то и больше) населения США будет так или иначе защищено от коронавируса. После длительных ограничений и страхов, многие пойдут в разнос. Люди давно не ходили в рестораны, в кино, на спортивные мероприятия, не ездили на отдых и т.д. Отложенный спрос на все эти услуги просто колоссальный. Люди в буквальном смысле слова изголодались. И это неминуемо приведет к повышению цен. Таковы законы экономики и природы.

И вот тут начнется самое интересное для фондовых рынков - как быстро ФРС начнет менять свою риторику насчет будущего сворачивания программы QE и начала цикла повышения ставки. Сейчас они обещают первое повышение не раньше 2023 года. Но мы же прекрасно помним, как глава ФРС г-н Пауэлл умеет "переобуваться" буквально за несколько недель. В конце 2018 года он обещал продолжить повышать ставку в 2019 году, а потом вдруг через пару недель сказал, что повышений больше не будет в 2019 году. Дальше он всех заверял, что нет оснований для понижения ставки, но уже летом начал снижать (подробнее про эту комедию https://yangx.top/MarketDumki/1230).

Так что и сейчас слепо верить его обещаниям я бы не стал. Начнет разгоняться инфляция, и ему придется готовить рынки сначала к сворачиванию QE, а потом и к повышению ставки. Причем эти события могут начать развиваться очень быстро. Денег было напечатано очень много и по мере окончания пандемии это неминуемо приведет к резкому всплеску инфляции. И ФРС просто вынуждена будет прекратить свою голубиную риторику. Рынки будут явно не в восторге от этого. ФРС выпустила волшебного джина наружу, который подарил всем рост фондовых рынков, но очень скоро придется этого джина как-то загонять назад в бутылку. Этот процесс обещает быть очень интересным. @marketdumki

Серебро в моменте падает на 7.5%. Ну что, признавайтесь, покупали вчера серебро? Только честно please 👇

😢 - покупал

😊 - удержался и не купил

Вчера фактически провалились аукционы по размещению Минфином РФ новых гособлигаций (ОФЗ). По одному выпуску было привлечено 9.7 млрд руб, что является каплей в море в масштабе федерального бюджета, а на другой выпуск вообще не было спроса по приемлемым ценам (https://yangx.top/markettwits/121823).

Уже не первую неделю рынок российского госдолга находится под давлением. Но я бы пока не драматизировал ситуацию. Бюджет сейчас будет получать дополнительные доходы от того, что растет цена на нефть в рублях. Этот показатель уже приблизился к отметке 4500 руб за баррель. При таких значениях в 2018 и 2019 году федеральный бюджет вообще был бездефицитный. Сейчас ситуация немного другая, вспомним хотя бы про существенное снижение объемов добычи нефти в РФ в рамках соглашения ОПЕК+. Но тем не менее нефть в рублях на уровне 4500 руб является очень серьезным подспорьем для Минфина.

Очевидно, что укрепление рубля в текущей ситуации не является приоритетом для российских властей. Месяц назад в одном из постов предполагал, что даже движение цены на нефть к 60$ за баррель (сейчас почти уже 59$) не приведет к падению курса доллара ниже 70 руб. По идее, возврат к отметке 70 руб за доллар возможен только при ценах на нефть ближе к 70$ за баррель. @marketdumki

​​Евро продолжает сползать вниз по отношению к доллару. Сегодня прошли отметку 1.20. Если посмотреть на график eur/usd, то видно, что локальный максимум был поставлен на уровне 1.235 в начале января именно после того, как резко выросла доходность по 10-летними американским Трежерис. Сильно увеличившийся спред в доходностях между американскими и немецкими гособлигациями начал оказывать понижательное давление на курс евро (подробнее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/2288).

В моменте пара eur/usd опустилась до 50-дневной средней (см. график внизу). Учитывая, что индекс доллара (DXY) уже прошел наверх 50-дневную среднюю (https://yangx.top/MarketDumki/2324), то евро, скорее всего, продолжит снижаться. @marketdumki

Только сейчас вдруг понял, что никогда в телеграме не давал ссылку на свою страницу на фейсбуке. Я ее начал вести еще до появления телеграм канала. Как раз таки данный канал и стал логичным продолжением графоманства на FB.

У кого есть аккаунт на FB, присоединяйтесь в друзья или просто подписывайтесь! 👉 https://www.facebook.com/IlyaDumki/

Welcome!

​​Доходность по 30-летним американским Трежерис достигла максимума за год и составляет сейчас 1.93%. Очень интересное значение, если посмотреть на график (см. внизу). Именно этот уровень по доходности стал минимальным в 2019 году. А также стал максимальным в марте прошлого года, когда в течение нескольких дней наблюдался сильный кризис ликвидности, и на рынках шла тотальная ликвидация позиций по всем классам активов.

Дальнейший рост доходности по 30-леткам будет означать, что рынок ждет разгона инфляции в США. Предпосылки к этому есть. Вакцинация в США набирает обороты (https://yangx.top/markettwits/122244) и к лету около 50% населения будут иметь защиту от ковида. Ну а к концу года пандемия сойдет на нет. А вот деньги, которые были отпечатаны за последний год, явно не растворятся в воздухе. Часть этих денег абсорбирует фондовый рынок, но далеко не все свеженапечатанные доллары осядут на брокерских счетах. Так что инфляционная спираль имеет все шансы начать раскручиваться. И вот тут очень важно будет, как на это начнет реагировать ФРС. Именно этот фактор и станет определяющим для фондового и валютного рынка (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/2326).

@marketdumki

Очень забавно сейчас наблюдать за тем, как ровно на 180 градусов развернулась риторика основных американcких СМИ насчет российской вакцины "Спутник V". Еще пару месяцев назад читая ведущие деловые издания Bloomberg, CNBC посвященные финансовым рынкам с трудом можно было найти даже упоминание о "спутнике". Как будто его просто не существует. И вдруг что-то изменилось. Как по команде NYT (здесь), Bloomberg (здесь), Reuters (здесь), CNBC (здесь) начинают нахваливать российскую вакцину не жалея лестных слов.

Что же привело к такому резкому изменению риторики? Мне на ум пришла аналогия со Второй Мировой Войной. Черчиль ненавидел коммунизм и СССР, но считал Гитлера и фашизм еще большим злом. У США была примерно такая же позиция. Это и привело к возникновению временного союза между СССР, США и Великобританией против фашисткой Германии. Сейчас же в роли Гитлера выступает Ковид-19. За исключением некоторых секторов экономики, в целом он наносит очень большой ущерб всем странам. Очень многие американские корпорации (Боинг яркий тому пример) сильно страдают из-за пандемии. Очевидно, что к властям в США пришло понимание того, что надо идти на любые шаги, чтобы быстрее покончить с коронавирусом. И, скорее всего, они посчитали, что российская вакцина вполне им поможет в достижении этой цели. Сейчас уже очевидно, что, учитывая специфику вакцины от Pfizer, быстро привить всех не удастся. А раз так, то можно воспользоваться и российской разработкой. США уже показали на днях, что если им выгодно, то они готовы очень быстро договариваться с РФ. Продление договора СНВ-3 яркий тому пример.

В предыдущих постах я уже высказывал точку зрения, что к концу года пандемия сойдет на нет. Благодаря всем уже введенным в оборот вакцинам и достаточно большому количеству переболевших вспышка ковида обречена на затухание. Сам вирус останется с нами, но из-за него не будут больше вводиться локдауны и другие ограничения. Эпидемия "испанки" 100 лет назад продолжалась два года. Ковид ведет себя примерно так же. Да, появляются новые штаммы, но ничего необычного в этом нет. Любой вирус мутирует. Периодически слышу мнение, что этот факт не позволит закончиться пандемии. Я бы не драматизировал ситуацию. С самого начала я очень серьезно относился к ковиду, часто про него писал и ожидал осенью огромную вторую волну заражений, хотя долгое время нам всем объясняли, что для этого нет никаких оснований. Но сейчас я думаю, что худшее уже позади, и пандемия неизбежно пойдет на спад. Могут быть какие-то всплески заражаемости, но все это уже будет несопоставимо с тем, что мы видели последние четыре месяца. И это не может не радовать. @marketdumki

Итак, цена на нефть марки Brent достигла отметки 60$ за баррель. Последний раз такие значения мы видели в январе 2020 года, еще до того как закрыли на локдаун китайский город Ухань. Потом эпидемия распространилась по всему миру, почти все страны ввели общенациональный карантин, мировая экономика остановилась и цена на нефть в моменте падала до 16$ (речь о Brent, не путать с WTI, цена на которую уходила в отрицательную область). И вот сейчас цена на нефть полностью восстановилась от коронакризиса.

Теперь наступает момент истины. С одной стороны, потребление нефти будет увеличиваться за счет того, что пандемия уже начала отступать, а концу года, скорее всего, сойдет на нет (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/2333). Но с другой стороны, рост потребления приведет к росту добычи нефти. Если ОПЕК+ будет стараться делать это постепенно, то американские сланцевые производители не будут себя ограничивать. Буровая активность в США продолжает увеличиваться каждую неделю (https://yangx.top/markettwits/122353).

По сути, сейчас на нефтяном рынке восстановился статус кво, который мы имели до начала пандемии. Добавились правда еще два очень важных фактора, которые также будут оказывать влияние на цены на нефть. С одной стороны, это супермягкая монетарная политика от ФРС, которая, по идее, должна подталкивать нефтяные котировки еще выше. А с другой стороны, есть фактор того, что мир сильно изменился за последний год, многие научились работать дистанционно. Т.е. потребление нефти может и не вернуться на те уровни, которые были до начала пандемии.

Едва ли сейчас можно с какой-то степенью уверенности сказать, какие из вышеперечисленных факторов перевесят в среднесрочной перспективе. Остается только наблюдать за дальнейшим развитием событий. @marketdumki

Интересные сегодня вышли новости, которые подтверждают мое мнение о том, что к концу года коронавирус перестанет оказывать какое-либо значимое влияние на экономическую активность в мире. Стало известно, что к лету Израиль планирует полностью открыть свои границы. Вполне логичное решение, учитывая, что уже более половины населения этой страны получили прививку от ковида. Похожая ситуация и в ОАЭ, где на данный момент привито 44% населения.

В США стремительно набирает обороты вакцинация, что привело к существенному перелому в борьбе с ковидом (https://yangx.top/markettwits/122478). В РФ тоже ситуация фактически взята под контроль. Людям дали свободу выбора - хочешь болей, а хочешь иди и прививайся. В других странах также эпидемиологическая обстановка будет потихоньку улучшаться. Так что есть все основания полагать, что лето 21 года не будет потеряно, как это было в прошлом году. Время сейчас явно играет не на стороне коронавируса. @marketdumki