Вчера уже писал, что появился свет в конце тоннеля в истории с коронавирусом (https://yangx.top/MarketDumki/1658). Имею в виду закрытие всех временных госпиталей в Ухани. Для меня это абсолютно четкий сигнал, что худшее уже позади. А тут еще и Apple открыл все свои магазины в Китае (https://yangx.top/markettwits/71316). Появляется все больше подтверждений тому, что пандемия коронавируса закончилась в КНР. Т.е. известно теперь, что и как надо делать, чтобы победить эту заразу. Да, в Европе и в США распространение коронавируса только набирает обороты, но понятно теперь как с этим бороться.

Экономические последствия будут очень тяжелые, но рынок очень многое, если не все, уже дисконтировал. S&P упал на 30% меньше чем за месяц. Шутки что ли? Нет. Рынок живет будущим и его нынешнее падение подразумевает, что в США начнется рецессия. И экономисты и статисты ее зафиксируют скажем через полгода. Но цены на рынке уже будут не такими низкими. Паниковать на рынке из-за коронавируса надо было в феврале, сейчас уже поздно это делать. Сейчас лучше покупать... @marketdumki

Интересно, что американский рынок акций падает последние три недели даже покруче чем в кризис 2008 года. А вот про российский рынок такого не скажешь. Да, падает сильно, но нет того хаоса как осенью 2008 года, когда даже рынок закрывали на пару дней.

Мне кажется, это связано с тем, что западного капитала стало гораздо меньше на российском рынке. И вдобавок к этому часть капитала российских олигархов теперь размещена в РФ. Вообще, я должен отметить, что российская финансовая система существенно повзрослела за последнее десятилетие. И как это не странно будет звучать, но западные санкции от 2014 года этому очень сильно поспособствовали. @marketdumki

Забавная ситуация сейчас - опять планка на фьючерсе на SP500. Но в этот раз уже наверх. В моменте 5% прибавляет фьючерс. Очень сомнительно, что сегодня будет еще одна планка вниз. Вчера было самое масштабное падение на рынке с 1987 года! Минус 10% за день! Рынок упал почти на 1000 пунктов всего за 4 недели. С 3392 пункта до 2397 пунтков. Снижение ровно на 30% за три недели. Очень много. Обязательно должен быть релиф на рынке в ближайшие дни и недели!

P.S. Вчера самый распространенный вопрос в личку был такой - Что означает финальная кастрация? Отвечаю - это то, что вы вчера видели на американском рынке! @marketdumki

+9% ЗАКРЫТИЕ по S&P500!!! Ну как вам? Огонь? Поэтому и писал сегодня, что надо не паниковать, а ПОКУПАТЬ!!! Let's get the city on fire! 🔥🔥🔥💥💥💥💥🍾🍾🍾🍾

Итак, мы стали свидетелями самого стремительного 30% падения американского рынка за всю историю. Много у меня разных мыслей по этому поводу. Потом может часть из них опишу. Но сейчас просто вспомнил как в декабре месяце в одном из постов (https://yangx.top/MarketDumki/1477 ) я написал следующее -

Такое ощущение, что у Трампа будет не очень хороший конец в политике. Либо вообще проиграет выборы, либо же именно при нем и случится один из самых сильных крахов на фондовом рынке за всю историю. И потом его фамилия будет стойко ассоциироваться с этим биржевым крахом. Такое поведение как у Трампа обычно никого не доводит до добра

Это было написано в ответ на этот твит Трампа - "мне никогда не наскучит вам сообщать о новых максимумах на рынке и мы никогда не устанем побеждать!" Посыл мой заключался в том, что нельзя себя так нахваливать, когда речь идет о фондовом рынке. Рынок этого не прощает. И это касается даже президента США. Про выборы пока говорить не будем, но один из самых мощных обвалов случился именно при Трампе. Такая вот любопытная история. @marketdumki

В продолжение предыдущего поста (https://yangx.top/MarketDumki/1666) о том, как самовосхваление Трампа по поводу непрерывного роста рынка сыграло с ним злую шутку. Рынок действительно упал именно при нем. Это уже факт. А посмотрите еще, как растет вероятность победы демократов на президентских выборах в ноябре 2020 года! Она уже составляет 57% вместо 42% в начале февраля (см. здесь https://yangx.top/markettwits/71609).

Понятно, что Трамп не виноват в появлении коронавируса. Но почему-то жизнь так устроена, что когда ты слишком сильно самого себя нахваливаешь, что-то обязательно происходит с тобой неприятное. Так произошло и с Трампом. @marketdumki

Одно безумие сменило другое

Отовсюду можно услышать, какое безумие происходит сейчас на рынках. Да действительно, упали очень быстро и стремительно. Но во многом это еще и расплата за прошлый год. По мне так похожее, но чуть меньшего размера безумие происходило в 2019 году. Статистика весь прошлый год ухудшалась, промышленность во всем мире вошла в рецессию, рост ВВП во многих стран резко замедлялся, где-то уже были нулевые темпы роста. А как рынки на это реагировали? Непрерывно росли, игнорируя любой негатив! Разве не так было? Именно так и было, но всех это устраивало. Что не купишь, все росло. Халява всем нравилась. Да что там говорить про прошлый год. А что за безумие происходило на рынках в первой половине февраля этого года? У меня просто в голове не укладывалось то, что я видел на рынке. Мне казалось, что я наблюдаю трансляцию из сумасшедшего дома. Тогда один из постов я и назвал "Палата №6".

Но жизнь так устроена, что бесплатный сыр бывает только в мышеловке. Если бы рынок не рос так агрессивно в прошлом году, то и падение сейчас не было бы таким жестоким. Сначала маятник сильно качнулся в одну сторону, а сейчас в другую. И все получилось, как описывал Джесси Ливермор - "На бычьем рынке большинство зарабатывает деньги, но у большинства эта прибыль так и останется на бумаге". Таргеты по акциям и индексам поднимались все выше и выше, и жадность не знала предела. А потом пришел COVID 2019, которого никто не испугался, и он вызывал такую легкую иронию у тех, кто жаждал продолжения банкета на рынке. Все четко вышло как в той притче о волках и пастушке, о которой писал за неделю до начала обвала (см. здесь https://yangx.top/MarketDumki/1589). Бычий рынок, который все эти годы держался исключительно на печатном станке ведущих центробанков, лишил инвесторов чувства опасности. Само понятие "риск" было просто умножено на ноль. Поэтому сейчас мы и имеем на рынках, то что имеем. И чему же теперь тут удивляться? @marketdumki

​​Последние несколько дней идут сильный продажи итальянских гособлигаций. Доходность по 10-летке выросла на 1 процентный пункт и теперь составляет 2.20%, вместо 1.20% на прошлой неделе. И что самое интересное, похожая динамика наблюдается в немецких и французских гособлигациях. Учитывая всю тяжесть ситуации, в какой-то момент может встать вопрос о платежеспособности Италии, где госдолг превышает 130% от ВВП. Такое впечатление, что еврозоне присутствует кризис ликвидности. Если ЕЦБ не проявит решительность, как это сделала ФРС накануне, то это может перерасти в пожар, который опять поднимет разговоры о целостности Еврозоны. @marketdumki

А ведь могут и закрыть биржи...

Судя по всему, поторопился я, назвав падение на прошлой неделе финальной кастрацией. Да, потом был очень сильный отскок, но ситуация пока не может улучшиться. И дело уже даже не в рынке акций. Мировая экономика разрушается. Нет не замедляется, не снижается, а именно разрушается. Карантин вводится повсеместно, границы закрываются. Толпы людей останутся сейчас без работы. Никто не знает, когда они выйдут снова на работу.

Если ничего не поменяется в ближайшие дни, то может встать вопрос ребром - А не пора ли закрывать биржи на некоторое время? Просто возьмут и объявят банковские каникулы. Было такое уже в 2001 году после террористической атаки на башни близнецы в Нью-Йорке. Где гарантии, что сейчас не пойдут на такие же меры? В мире бушует пандемия. Это форс мажор, и быть может все что угодно. Поэтому надо иметь это в виду и учитывать в своей торговле. Ситуация абсолютно уникальная. Мы вступили на терра инкогнито. @marketdumki

Нефтяной Покер

Ценовые войны на рынке нефти все больше мне напоминают игру в покер. Пошел сплошной блеф. Вчера столько всякой бравады можно было услышать от саудитов. Больше всего мне понравилось высказывание представителя SaudiAramco, что цена на уровне 30$ им очень комфортна (https://yangx.top/markettwits/71690). Кроме смеха это конечно ничего вызвать не может.

В течение трех лет саудиты делали все возможное и невозможное, чтобы удерживать цену выше 50$ и тут вдруг нефть по 30$ им стала комфортна. Ну как в это можно поверить? Чистой воды блеф. Учитывая, что саудиты не идут на девальвацию своего риала, который жестко привязан к доллару, ЗВР и дальше продолжат таять как снег по весне. Формально они могут начать занимать деньги на рынке, выпуская облигации. Но долг, есть долг. По нему надо платить проценты и т.д. А сейчас так вообще непонятно, что происходит с ликвидностью на мировых рынках. Еще и не факт, что можно будет разместиться под низкий процент.

Конечно же, саудиты страдают от таких цен на нефть. И пытаются с помощью угрозы о заливании всего рынка своей дешевой нефтью, заставить РФ вернуться за стол переговоров и пойти на дополнительное сокращение добычи. В январе я недаром в одном из постов обращал внимание на размеры ЗВР двух стран, и что в какой-то момент это станет одним из важнейших аргументов во время будущих ценовых войн на нефтяном рынке (подробнее https://yangx.top/MarketDumki/1518). Прошло всего два месяца и этот вопрос как никогда теперь актуален.

Рано ли поздно РФ и СА сядут опять за стол переговоров. Но весь вопрос в том, кто в какой форме будет находиться к этому моменту, и у кого какие карты будут на руках. Я бы не стал кидаться громкими фразами как РФ сама себе выстрелила в ногу, отказавшись от дополнительного сокращения добычи. Ситуация на нефтяном рынке действительно очень сложная. Предложение на рынке нефти и так было очень большое, а спрос просто катастрофически рухнул из-за коронавируса. @marketdumki

Здравствуй, Рецессия!

Ровно год назад самый важный индикатор, о котором много раз писал, предсказал скорое наступление рецессии в американской экономике. Речь сейчас идет о разнице (спред) в доходности по 10-летним и 3-х месячным гособлигациям США. В марте прошлого года по 3-х месячным билам стали платить больше чем по 10-леткам.

Почему именно этот индикатор был и остается для меня самым главным? Потому что речь идет о самом важном и системообразующем рынке на Земле, имею в виду рынок US Treasuries. На этом рынке не бывает никаких случайностей. И вот год назад произошла инверсия кривой доходности, которая продержалась несколько месяцев. Осенью вид кривой нормализовался, и я тогда написал пост, что час X приближается (https://yangx.top/MarketDumki/1379).

В феврале опять случилась инверсия, т.е. доходность по 3-х месячным билам вновь превысила аналогичный показатель по 10-леткам. Дальше ФРС пошла на экстренные понижения ставки и спред резко вышел опять в положительную область. В посте от 3 марта писал, что рецессия уже на пороге (https://yangx.top/MarketDumki/1631)

Сейчас уже спред составляет 0.9 п.п. Всё, про инверсию кривой доходности можно уже забыть. Она свое дело сделала на 5 балов! В очередной раз предсказала скорое наступление рецессии. И она наступила! Американская экономика уже находится в рецессии! Из-за коронавируса потребитель сел дома. А именно потребление и сфера услуг составляет около 70% американского ВВП. Так что не надо иметь семь пядей во лбу, чтобы понять, что американская экономика впала в рецессию. Потом экономисты-теоретики проанализируют все данные и нам сообщат, когда же это началось и насколько процентов сократился ВВП в первом или втором квартале. Интересная информация для любителей статистики. Но к рынку она не имеет никакого отношения.

Рынки уже отыграли это. Не просто же так американские индексы упали на 30%, а европейские на 40%. Всё! Тема отыграна! Это рынок, детка! Здесь никто не предупреждает заранее о том, что надо все продать, т.к наступила рецессия. Нужно всегда стараться быть на шаг впереди. Иначе никак. Такова мораль этой басни! @marketdumki

Это график к предыдущему посту 👉https://yangx.top/MarketDumki/1674. Спред между доходностью по 10 -летним и 3-месячным Трежерис уже приблизился к одному процентному пункту. Резкий выход наверх из отрицательной области всегда предшествовал рецессии. Можно уже смело дорисовывать серый столбик на графике, который обозначает очередную рецессию в американской экономике. @marketdumki

​​Поговорим о самом сокровенном - о рубле. Но сначала начнем с бразильского реала. Неоднократно обращал внимание на динамику этой валюты, т.к. она очень очень хорошо коррелировала на протяжении многих лет с российским рублем. И вот в прошлом году произошла "осечка", когда реал снижался весь год, а рубль чуть ли не единственный в мире укреплялся. Ну а сейчас уже все становится на свои места. Рубль в этом году падает опережающими темпами.

Если посмотреть внизу на месячный график реала, то видно, что некоторое время назад доллар перебил максимумы к реалу, установленные в начале 2016 года. Помните, что это за время было? Когда доллар в РФ подскакивал до 85 руб. Сейчас же доллар у нас 77 руб. Макропоказатели в РФ сейчас лучше чем тогда, но в мире все гораздо хуже. Тогда не было мировой рецессии. Американская экономика продолжала расти. А сейчас мы уже знаем, что она находится в рецессии (https://yangx.top/MarketDumki/1674). Никакого смысла нет ЦБ РФ тратить накопленные резервы на поддержание курса рубля. Это просто бессмысленно. Итог будет все равно один и тот же. Гораздо лучше иметь доллар по 90 руб и внушительные резервы, чем доллар все равно по 90 руб, но без резервов. Не вижу пока причин, чтобы доллар не пошел тестировать исторические максимумы к рублю. @marketdumki

#мысли_вслух

Судя по всему, после того как карантин закончится, мировую экономику ожидает МОЩНЫЙ ИНФЛЯЦИОННЫЙ ШОК! @marketdumki

КУ-КУ! НЕТ БОЛЬШЕ ДОЛЛАРОВ НА ПРОДАЖУ! Планка на межбанке! На офшорном рынке usd = 81руб. @marketdumki

Необычную политику для развивающейся страны проводит ЦБ Бразилии. Вчера регулятор в очередной раз понизил ставку до 3.75% (https://yangx.top/markettwits/72107), несмотря на то, что реал уже не первый день летит в пропасть (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/1676). Очень интересный кейс в свете завтрашнего заседания ЦБ РФ. Любое решение очень тяжело дастся г-же Набиуллиной. Не позавидуешь ей сейчас.

С одной стороны, надо поддержать экономику более дешевыми деньгами, а с другой стороны, как это сделать в условиях сильнейшего давления на рубль? Посмотрим, по какому пути пойдет руководство ЦБ РФ. Рыночные доходности по ОФЗ предполагают повышение ставки. Но как на это пойти в текущих кризисных условиях, я не понимаю 🤷‍♂️. @marketdumki

Пандемия QE

В ответ на пандемию коронавируса, центральные банки запустили пандемию QE. К ФРС, ЕЦБ и Банку Японии, присоединились ЦБ Канады, ЦБ Австралии, ЦБ Южной Кореи.

1.5 года назад, когда была угроза запрета на покупку ОФЗ со стороны США, ЦБ РФ допускал возможность начала российского QE. Нынешний обвал на рынках пострашнее любых санкций. Так что вполне возможно на завтрашнем заседании ЦБ РФ или же на пресс-конференции после него, будет упомянута такая опция, которая имеется у регулятора в запасе для поддержания падающего рынка ОФЗ. @marketdumki

​​Рубль и Норвежская Крона

Доллар по 80 руб и как всегда со всех сторон слышны проклятия в адрес ЦБ РФ, что они ничего не делают, не тратят ЗВР, чтобы поддержать курс рубля и т.д. и т.п. В предыдущих постах уже высказывал точку зрения, что никакого нет смысла палить ЗВР и удерживать искусственно курc на 70 или 75 руб за доллар при нефти 26$ (https://yangx.top/MarketDumki/1676). Резервы могут очень быстро закончиться, а толку все равно не будет, и потом курс уже улетит выше 100 руб. И паника будет еще сильнее. Зачем это нужно?

В нынешних условиях ЦБ действует очень взвешенно. А динамика у рубля и не могла быть другой. Такова структура российской экономики, что при падении цен на нефть, рубль теряет в весе. И от ЦБ здесь мало что зависит. ЦБ в одиночку не может с помощью инструментов, которые у него имеются, взять и диверсифицировать экономику, чтобы она меньше зависела от колебаний цен на нефть.

Очень любит у нас народ кивать на Запад, мол там все по другому. Давайте посмотрим, что там сейчас было на валютном рынке. Возьмем Норвегию, страну с самым высоким уровнем жизни на Земле и чья экономика также как и российская завязана на продаже нефти и газа. Смотрим на график внизу и видим, что крона за последние 2 недели потеряла в цене 30%. За доллар давали 9.2 кроны в начале марта, а сегодня цена доходила до 12 крон. И никакой ЦБ не выходил и не защищал национальную валюту от падения.

Также стоит еще отметить, что у норвежцев есть суверенный фонд, куда было отложено в свое время 1 трлн долларов, почти в два раза больше чем российские ЗВР. Т.е. у норвежцев есть ресурсы защищать свою валюту, но они этого не делают, считая, что курс должен быть плавающим, чтобы не создавать никаких перекосов в экономике.

Мораль сей басни такова, что российская экономика как была нефтезависимой, таковой и осталась. Рубль как зависел от цен на нефть, так и зависит сейчас. В этом плане практически ничего не поменялось, несмотря на все многолетние мантры о том, что надо диверсифицировать экономику. @marketdumki

Не надо Повышать!!!

ЦБ Южной Африки последовал примеру своих коллег из Бразилии и снизил сегодня ставку сразу на один процентный пункт с 6.25% до 5.25% (https://yangx.top/markettwits/72241). Ренд, как и многие другие валюты, снижается на 2%, но катастрофы никакой нет.

Раньше я бы точно сказал, что ЦБ РФ завтра поднимет ставку, учитывая напряженную ситуацию на рынках. Но сейчас мне кажется, г-жа Набиуллина может рискнуть и не повысить ставку. Очень нелепо будет выглядеть повышение ставки в условиях, когда все ЦБ, не только развитых, но и развивающихся стран понижают ставки.

РФ по макроэкономическим показателям выглядит намного сильнее Бразилии и ЮАР. Так что сохранение ставки на текущем уровне не должно привести к какой-то сильной игре против рубля. Понизить, наверно, все-таки не рискнут, но оставлять на текущем уровне просто необходимо. В общем, Думки совсем не поймут, если завтра мы увидим повышение ставки. @marketdumki