Люди начинают реально беспокоиться насчет раскручивания инфляционной спирали в США. Запросы в поисковике Google как нельзя лучше об этом свидетельствуют. Шило в мешке не утаишь. Люди же не совсем дураки и видят, что делает ФРС. @marketdumki

Насилие над финансовыми рынками и здравым смыслом достигает всё новых рубежей. И выхода из этой ситуации просто нет. По крайне мере, безболезненного. @marketdumki

Наконец-то он признал угрозу высокой инфляции! А раньше он этого типа не понимал. Ну конечно... Видимо, не просто так ожидания по повышению ставки сместились на июнь. @marketdumki

Интересные два графика (1 И 2) от Bank of America показывающие, что на данный момент и государственные облигации США, и рынок акций дают отрицательную реальную доходность. Т.е. другими словами - куда не подашься, везде потеряешь в реальном выражении.

По идее, ничего другого и не могло выйти в результате огромной эмиссии денег, которую проводят ведущие центральные банки во главе с ФРС, начиная с марта 2020 года. И теперь каждый житель Земли это сполна оплачивает через механизм инфляции. @marketdumki

Итак, инфляция в США поднялась до 8.5%. Учитывая, что доходности по американским гособлигациям сейчас находятся на уровне 1-2.7%, то за год в них, грубо говоря, (про изменение цены облигации сейчас не будем говорить) теряешь 6-7%. Вот так сейчас выглядят безрисковые инвестиции! Настоящая тихая гавань! Просто тихо теряешь свой капитал...

Интересно, а о чем сейчас думают страны, чьи ЗВР вложены в американские гособлигации? Я уже не говорю про крупные корпорации, средние предприятия и физических лиц по всему миру. Не думаю, что они сейчас в восторге от того, как тает их капитал в "супернадежном" долларе. @marketdumki

Бывшие чиновники ФРС как всегда более откровенны. По мнению Ричарда Клариды (покинул ФРС в январе) минимум 3.5% нужна ставка, чтобы замедлить инфляцию в США.

Глава ФРС Пауэлл прекрасно понимает, что он даже заикнуться не может о таком уровне ставки. Если бы он такое сказал сейчас, рынки моментально бы обрушились на 10-15%. @marketdumki

Вот уже и в Германии зафиксирована двухзначная инфляция - 10% в годовом выражении. Но вряд ли это предел. Учитывая, что проминфляция находится на уровне 45.8% в годовом выражении (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3629), почти неминуемо производители будут и дальше перекладывать часть своих издержек на потребителя. @marketdumki

Основной посыл с прошлого заседания ФРС - требуется дальнейшее ужесточение ДКП. А еще регулятор отметил риски наступления рецессии в 2023 году.

Может ли в среднесрочной перспективе расти рынок в таких условиях? 🤔 Наверно, может, если речь идет об отрицательном росте. @marketdumki

Хороший график, показывающий, что было с инфляцией в США в 1970-ые годы, когда ФРС раньше времени начала понижать ставку. Именно повторения этой ошибки и боится глава ФРС Пауэлл. Поэтому он постоянно повторяет от заседания к заседанию, что после завершения цикла подъема ставки, ее нужно будет подержать продолжительное время на повышенном уровне.

Но сможет ли Пауэлл так поступить в текущих условиях? Это большой вопрос! Рынок считает, что нет, и упорно ставит на то, что уже в этом году последует снижение ставки (https://yangx.top/MarketDumki/4018). Особенно сильно это стало проявляться после недавнего кризиса с региональными банками, в результате чего ФРС залила в систему 400 млрд $.

От того, по какому пути пойдет ФРС, и будет зависеть судьба практически всех рынков в мире. Если регулятор будет чрезмерно жёсток в своей борьбе с инфляцией, то мы вполне можем увидеть дефляционный шок на рынках. Если же ФРС под давлением множества проблем начнет резко смягчать ДКП, то всё пойдет по стагфляционному сценарию, бенефициарами которого станут драгоценные металлы и другое сырье. @marketdumki

​​#ФРС #ЕЦБ #BOE #BOJ #SNB #инфляция #экономика #долг #ставки #Кризис

Только ли падение доверия к ФРС?

Эль-Эриан в своей статье о проблеме доверия к ФРС, как обычно, достаточно тонко подмечает моменты:

✔️ « не могу припомнить времени, когда так много бывших чиновников ФРС так критически относились к экономическим прогнозам учреждения»;

✔️ «не могу вспомнить время, когда рынки так пренебрежительно относились к прогнозам ФРС».

Эль-Эриан приводит комментарии бразильского банкира о том, любой банковский стражер из Латинской Америки знал бы как управлять процентным риском на балансе SVB и это действительно так. Но этот же бразилец сказал о ФРС еще и следующее: «It means the plane is flying but the pilot is not necessarily driving it», что еще лучше характеризует отношение к ФРС Пауэлла. Уровень доверия к ФРС и ее политике сильно подорван, но ситуация шире, хотя Эль-Эриан не идет дальше в выводах. Давайте добавим:

🔘 Чуть не рухнувший рынок госдолга Великобритании, в стиле азиатских и латиноамериканских кризисов, вследствие действий популиста премьера – вполне в латиноамериканском стиле. Великобритании – крупнейший финансовый хаб, весом в £12 трлн.

🔘 Мечущийся их стороны в сторону Банк Японии, но зажатый в тиски , который уже почти обреченно (повезет/не повезет) яро скупает госдолг – на неделе снова пришлось ускорится и дважды выйти с покупками, т.к. доходность JGB10Y вернулась к 0.5, а с начала года ¥48 трлн (~$370 млрд). Япония крупнейший мировой инвестор с $10 трлн внешних активов.

🔘 Не очень «раскрученная» швейцарская история конца прошлого года, когда ШНБ вынужден был залезть в свопы ФРС, чтобы купировать бегство депозитов из Credit Suisse (в итоге все-равно не помогло и банковский шок в США утопил CS );

🔘 ЕЦБ рассуждающий о том, что может и фонды надо выкупать ... так чтобы уж точно ничего не упало... а то ведь может быть заражение.

Все это отражает намного более широкую историю деградации и коррозии финансовых систем, монетарной и фискальной дисциплины развитых экономик, чем просто снижение доверия к ФРС... которая все больше приближает их к развивающимся экономикам образца азиатских и латиноамериканских кризисов. Фискальная и монетарная несдержанность и популизм, метания регуляторов ... это далеко не новая история - это лишь проявления этой деградации.
@truecon