Мощный рост сегодня на российском рынке. В лидерах роста "газовщики". Газпром прибавляет 7.7%, Новатэк - 6.7%. Как бы не развивались дальше события в мире, в долгосрочной перспективе потребность в газе будет только увеличиваться. @marketdumki

Возвращаясь к утреннему опросу насчет Трампа и Твиттера. Вышла новость, что он сам не собирается возвращаться в эту социальную сеть, а будет развивать свою собственную под названием Truth. Получится ли у него - это большой вопрос! @marketdumki

Индекс Доллара (DXY) поднялся до пика "ковидной паники" на рынках в марте 2020 года. @marketdumki

Итак, индекс доллара достиг сегодня отметки 103 пункта (в начале марта писал о возможности такого развития событий https://yangx.top/MarketDumki/3213). Последний раз такое значение мы видели на самом пике паники на рынках в марте 2020 года. Впереди есть еще отметка 103.8 - максимум 2017 года. Если и этот уровень будет пройден, то движение наверх может ускориться. Скорее всего, это произойдет одновременно с паникой на фондовых рынках и масштабном бегстве капитала из Европы в США.

В случае реализации такого сценария евро практически гарантировано упадет ниже паритета с долларом. Последний раз европейская валюта была дешевле "американца" в далеком 2002 году. Да, можно сказать, что ничего страшного в этом нет, т.к. низкий курс евро делает местные товары более конкурентоспособными на мировом рынке. Но на другой-то чаше весов находится сырье, которое номинировано в долларах, и цены на него находятся сейчас на историческом максимуме. А если переводить цены на сырьевые товары в евро, то там уже по всем позициям сильно превышены максимальные отметки за всю историю. Недаром же глава ЕЦБ недавно заявила, что инфляция в Еврозоне сильно зависит от курса евро (https://yangx.top/markettwits/189513). Так что ничего хорошего курс eur/usd ниже паритета не принесет Еврозоне.

Более низкий курс евро усилит инфляционное давление, что в свою очередь будет еще больше подавлять экономическую активность в регионе. Налицо все признаки надвигающейся жесткой стагфляции, которая рискует перейти в рецессию. На данный момент это наиболее вероятный сценарий развития событий. Более того, будущий кризис станет настоящей проверкой на прочность Еврозоны. Нельзя исключать того, что она может не выдержать этого испытания. Г-жа Меркель больше не канцлер Германии, а г-н Шольц вряд ли способен будет сплотить Еврозону перед угрозой распада. А ведь масштаб проблем сейчас просто несопоставим с тем, что мы наблюдали в 2012 году во время долгового кризиса в Еврозоне. @marketdumki

​​Продолжается коллапс японской йены. Сегодня доллар перебил отметку 130 йен за одну американскую единицу. Последний раз usd был выше 130 в 2002 году (см. график внизу).

И тут мне на ум пришла одна интересная параллель - а ведь евро в 2002 году был как раз ниже паритета с долларом (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3324).
На данный момент eur/usd торгуется на уровне 1.0520. Пока не видно той силы, кроме чисто технических и краткосрочных факторов, которая могла бы остановить снижение курса евро. @marketdumki

Ну а глава ЦБ Японии сегодня, впрочем как и всегда, высказался в своем привычном стиле - печатать, печатать и еще раз печатать!

Интересно, где всё-таки находится та критическая точка при достижении которой, японская финансовая система сделает blow up (по Байдену 😉)? @marketdumki

Судя по всему, проблемы с продовольствием в мире будут только нарастать в ближайшие месяцы. С сегодняшнего дня Индонезия ввела запрет на экспорт пальмового масла. Сделано это для стабилизации ситуации на внутреннем рынке. На долю Индонезии приходится более половины мирового экспорта пальмового масла, которое активно используется в продуктах питания по всему миру. Дефицит предложения пальмового масла неминуемо приведет к дальнейшему росту цен на конечную продукцию во всем мире.

Таким образом, Индонезия невольно подлила масло в инфляционный огонь, который уже и без этого разгорелся во всем мире. Стоящая перед ФРС задача по обузданию инфляции явно усложняется. Она и так представляется едва ли решаемой (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3308), а тут еще и пальмовое масло... @marketdumki

​​А как вы думаете, когда начался дикий рост цен на пальмовое масло? С апреля 2020 года цены на него выросли в 3.5 раза (см. график внизу). До этого же цена на пальмовое масло не один год находилась в боковом диапазоне.

А почему же тогда так сильно выросла цена именно за последние 2 года? Просто ФРС и ЕЦБ в рамках поддержки экономики США и Еврозоны за это время напечатали каждый по 5 трлн ничем необеспеченных долларов и евро соответственно (https://yangx.top/markettwits/188611). Теперь всё население Земли должно за это заплатить. @marketdumki

​​Последние дни мы наблюдаем достаточно сильный рост доллара практически ко всем валютам в мире. Но если раньше рост доллара всегда приводил к коррекции цен на сырьевые товары, то сейчас этого не происходит. Наоборот, появилась положительная корреляция между долларом и сырьем (https://yangx.top/markettwits/190587).

Таким образом, если пересчитать цены на сырье в евро, то там по всем позициям максимальные значения, которых не было никогда в истории. Для сравнения, на пике сырьевого бума 2008 года цена за баррель нефти марки Brent на максимумах достигала отметки 92 евро. Сейчас же баррель стоит 103 евро (см. график внизу). Такая же картина и с медью, алюминием и другими товарами. Про цены на газ даже и говорить нечего. Все и так знают, какие сейчас космические цены на этот вид топлива. Так что текущая диспозиция на рынках фактически разрушает европейскую экономику (ранее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/3324).

США в этом плане находятся в гораздо более выгодном положении. Если брать в долларах, то максимум цен на нефть в 2008 году был на уровне 147$, а сейчас за баррель дают 108$. США на данный момент добывают 11 млн баррелей нефти в сутки, а в 2008 - всего пять млн баррелей. Европа же, как известно, нефти своей не имеет. Да, дорогое сырье негативно влияет и на американскую экономику. Но всё-таки это не идет ни в какое сравнение с теми издержками, которые несет сейчас Европа. @marketdumki

Акции Amazon снижаются в пятницу на 15%. Цена опустилась до минимума за два года. Т.е. все новоиспеченные "баффеты", которые массово хлынули на рынок в 2020-2021 годах, уже сидят в хорошем минусе. Пока они с удовольствием покупали акции Amazon, основатель этой компании Джефф Безос с удовольствием их "кормил" своими бумагами. Результат налицо. @marketdumki

​​В конце марта можно было увидеть картинку в интернете (см. внизу), что апрель статистически является очень сильным месяцем для американского рынка. И на основании этого делался вывод, что можно надеяться на хороший результат и в этот раз. Всегда крайне скептически относился и отношусь к такого рода закономерностям.

По итогам апреля индекс SP500 снизился на 8.8%. Причина такой негативной динамики вполне очевидна и лежит на поверхности. Имею в виду резкое ужесточение риторики ФРС по подъему ставки в этом году (подробнее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/3308). Вдобавок к этому, ФРС планирует начать изымать из системы по 95 млрд $ в месяц (https://yangx.top/markettwits/187191). Понятно, что в таких условиях шансы на рост рынка свелись к нулю.

ФРС разбросала камни в 2020-2021 году, а теперь настало время их собирать. Многие пришедшие на рынок в это время за неполных два года бычьего рынка даже успели почувствовать себя гуру и гениями инвестирования. Рынок очень "любит" таких персонажей, дает им хорошую наживку, чтобы они поглубже ее закусили, а потом рыба почему-то оказывается на сковородке или в духовке. Рынок - это не стометровка, а полноценный марафон. И уж точно не место, где раздают халявные деньги. @marketdumki

​​На прошлой неделе обращал внимание на резкое снижение курса китайского юаня по отношению к доллару (https://yangx.top/MarketDumki/3310). С тех пор ренминби потерял еще 1.5%, и за один usd дают уже 6.68 юаней. Китайская валюта потеряла 5% за последние две недели.

Как мне кажется, пока явно не стоит торопиться с покупкой юаня. Впервые за много лет (а может и впервые в истории?) доходность по 10-летним гособлигациям Китая стала ниже доходности по американским десятилетним Трежерис (см. внизу). Это весьма существенный фактор, который будет оказывать давление на китайскую валюту. На фоне того, что ФРС планирует резко ужесточать денежно-кредитную политику, Народный Банк Китая наоборот смягчает ДКП (https://yangx.top/markettwits/190608), чтобы остановить сильное торможение экономики из-за жестких локдаунов, которые до сих пор вводятся в стране из-за ковида. Такая дивергенция в политике двух ЦБ явно играет против юаня. Поэтому есть все основания ждать отметки 7 юаней за доллар. Долгое время это была красная черта для китайского ЦБ. Видимо, туда рынок и будет стремиться. @marketdumki

В среду мы узнаем итоги заседания ФРС. Ставку поднимут на 50 бп, здесь интриги никакой нет. А вот интересно, какой будет дан месседж насчет следующего шага повышения ставки в июне. На данный момент рынок почти на 100% закладывает вероятность подъема ставки сразу на 75 бп в июне (https://yangx.top/MarketDumki/3306). Официальные лица ФРС пока о таком шаге старались не говорить. Также мы узнаем точные планы ФРС о начале программы количественного ужесточения (анти QE). В рамках этой программы регулятор планирует изымать из системы ранее "напечатанные" доллары.

Все это не сулит рынку ничего хорошего. Да отскоки и мини-ралли возможны, если вдруг покажется, что ФРС будет не настолько решительной и жесткой. Хороший тому пример рост рынка во второй половине марта. Но заканчиваться эти отскоки будут такими же заливами. Рынок находится в медвежьей стадии. С начала года SP500 снизился 12%. Только чудо способно помочь SP500 закрыть текущий год в плюсе. Такое чудо способно создать только ФРС с помощью печатного станка. Но регулятор сейчас, наоборот, готовится изымать деньги из системы. Так что надеяться особо и не на что... @marketdumki

Риторика и прогнозы главы ФРС оказались гораздо мягче, чем предполагалось ранее, (краткие итоги заседания 👉 https://yangx.top/markettwits/191243), что привело к отскоку на фондовых рынках и к небольшому ослаблению доллара. Инвесторы закладывались на то, что на следующем заседании в июне ФРС повысит ставку сразу на 75 бп, но Пауэлл исключил (пока?) такую возможность. Насчет сокращение баланса были ожидания того, что сразу будут изымать из системы по 95 млрд $ в месяц, но регулятор принял решение начать с 47.5 млрд $. И только с сентября планируют изымать уже по 95 млрд $ в месяц.

Так же Пауэлл как всегда повторил мантру о том, что у ФРС есть все инструменты для борьбы с инфляцией. Звучит убедительно, если не вспоминать, что он это постоянно говорил в течение всего 2021 года. А инфляция взяла и поднялась до 8.5% (https://yangx.top/MarketDumki/3283). На самом деле вообще непонятно, как ФРС планирует бороться с инфляцией. Как можно ставкой на уровне 2.5% побороть инфляцию на уровне 7-8%? А если к этому добавить еще тот факт, что весомый вклад в инфляцию вносят перебои со стороны предложения? Существенно сократить баланс ФРС тоже вряд ли получится. Может на 10-15% (на 1 трлн $ примерно) и сократят, но не более того. Так что судя по всему, повышенный уровень инфляции останется надолго. И ФРС это прекрасно понимает. А главная задача сейчас у них - не допустить дальнейшего раскручивания инфляционной спирали. Вот за это и будет бороться ФРС в ближайшее время. @marketdumki

Британский фунт. Падающий тренд усиливается. @marketdumki

Британский фунт попал в четверг под сильную раздачу, теряет 2% к доллару. ЦБ Англии повысил ставку до 1% и обещает продолжить процесс ужесточения ДКП на фоне растущей инфляции, которая в марте поднялась до 7%. При этом регулятор признал, что экономика страны фактически находится на грани рецессии (https://yangx.top/markettwits/191377). Население же в Великобритании продолжает стремительно беднеть (https://yangx.top/MarketDumki/3260)

С одной стороны, ЦБ надо обеспечивать экономический рост в стране, а с другой стороны - поддерживать ценовую стабильность. Регулятор в Великобритании оказался в таком положении, что он не может сделать ни того, ни другого. В марте обращал внимание на то, что в похожем положении окажутся и ФРС с ЕЦБ. А именно, что из-за высокой инфляции они будут связаны по рукам и ногам в борьбе с надвигающимся кризисом (подробнее на эту тему https://yangx.top/MarketDumki/3260). Таким образом, сформировались все условия для идеального шторма. Мировая экономика начинает входить в штопор. @marketdumki

СЕНАТ США ОДОБРИЛ АНТИКАРТЕЛЬНЫЙ ЗАКОНОПРОЕКТ NOPEC - https://yangx.top/markettwits/191419

Ну что ж, ждем реакцию Саудовской Аравии на данное действие. Ведь именно саудиты являются неформальными лидерами ОПЕК. Судя по всему, процесс перехода на оплату нефти в юанях может ускориться (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3228). @marketdumki

Глава ФРС Пауэлл вчера твердо заявил о том, что повышение ставки на 75 бп на ближайших заседаниях не рассматривается (https://yangx.top/markettwits/191239). А рынок продолжает ставить на то, что ставка в июне будет поднята именно на 75 бп до 1.5% с нынешних 0.75%.

Получается, что инвесторы не верят главе ФРС и считают его болтуном. И ведь у них есть все основания так думать. Это надо было еще сильно постараться, чтобы столько раз облажаться за последние годы. Началось же всё не в прошлом году с мантрой о временном характере инфляции. Достаточно вспомнить, какую клоунаду он развел в конце 2018 и начале 2019 года (пост от 1 августа 2019 года https://yangx.top/MarketDumki/1230). Либо он просто профнепригоден (всё-таки юрист по образованию), либо специально вводит всех в заблуждение. @marketdumki

​​В продолжение поста про Великобританию. ЦБ Англии первым из крупнейших центральных банков развитых западных стран сообщил о том, что ожидает двухзначную инфляцию по итогам года. Пока на уровне 10% (на картинке внизу выделил в красный квадрат, инфа с сайта ЦБ Англии).

И конечно же, регулятор не забыл пообещать, что в следующем году инфляция снизится к целевым показателям на уровне 2%. А произойдет это благодаря тому, что ЦБ сегодня поднял ставку аж до 1%, и может быть поднимет в будущем еще немножко (https://yangx.top/markettwits/191358). Пока рынок гособлигаций указывает на то, что возможен подъем до 1.5%.

Очень тяжело мне понять, как ставкой на уровне 1.5% можно победить инфляцию на уровне 10%. Получается, что бывший глава ФРС Пол Уолкер был совсем дурак, когда поднимал ставку до 20% (существенно выше уровня CPI) в начале 80-х годов прошлого века, чтобы обуздать инфляцию? А бывший управляющий член ФРС Lawrence Lindsey тоже ничего не понимает, когда говорит, что взять под контроль инфляцию можно только ставкой выше уровня CPI? (подробнее про это https://yangx.top/MarketDumki/3265)

Неужели нынешние руководители центральных банков "Пауэлл и Сo" научились изменять законы экономики? И инфляция всё-таки возьмет да и сама снизится из-за их заклинаний о том, что она должна снизиться? Шаманизм прям какой-то... @marketdumki

​​Продолжается стремительный рост доходностей по гособлигациям Италии и Греции. По итальянским 10-леткам уже дают 3.07%, по греческим - 3.48% (см. графики внизу). Остается только гадать, как эти южные парни будут обслуживать свои огромные долги, когда ЕЦБ закончит программу QE и перестанет покупать к себе на баланс их гособлигации. (https://yangx.top/markettwits/189674) У Греции на данный момент госдолг составляет около 200% ВВП страны, а у Италии чуть скромнее - "всего" 150%.

Очевидно, что ЕЦБ надолго нельзя уходить с этого рынка, иначе произойдет blow up, выражаясь терминологией Байдена. Именно UP, т.к. может запахнуть суверенным дефолтом (ранее об этом https://yangx.top/MarketDumki/3318) и доходности взлетят к небесам. @marketdumki

Бывшие чиновники ФРС как всегда более откровенны. По мнению Ричарда Клариды (покинул ФРС в январе) минимум 3.5% нужна ставка, чтобы замедлить инфляцию в США.

Глава ФРС Пауэлл прекрасно понимает, что он даже заикнуться не может о таком уровне ставки. Если бы он такое сказал сейчас, рынки моментально бы обрушились на 10-15%. @marketdumki