🏦 Фридман и Авен вышли из Альфа-банка и «АльфаСтрахования»

Михаил Фридман и Петр Авен продали свои доли в Альфа-банке (45%) и «АльфаСтраховании» (42%) партнеру Андрею Косогову. По данным Financial Times, сделка была заключена в 2023 году и завершилась в 2024 году. Общая оценка компаний составила около 240 млрд рублей ($2,5 млрд).

Сообщается, что продажа активов связана с намерением бизнесменов добиться исключения из санкционных списков ЕС. Фридман и Авен отказались комментировать сделку, Косогов не ответил на запрос издания.

@KotElviry

🏦 Эксперты: Банк России сохранит ставку на уровне 21% годовых

Совет директоров Банка России 14 февраля, вероятно, сохранит ключевую ставку на уровне 21%, сообщает ТАСС со ссылкой на экспертов. Хотя регулятор может рассмотреть повышение до 22–23%, этот сценарий маловероятен.

Согласно опросу Банка России, аналитики снизили прогноз средней ключевой ставки на 2024 год на 0,8 п.п., до 20,5%.

@KotElviry

🏦 Банки в Европе подняли требования к минимальным остаткам на счетах россиян

Европейские банки повысили требования к минимальным остаткам на счетах россиян. Ограничения затронули владельцев второго гражданства, включая Израиль, и обладателей ВНЖ в Европе.

По словам Марка Ойгмана, сооснователя Smartgen Multi-Family Office, эта тенденция усилилась за последние полгода. В 2022 году минимальный остаток составлял $2 млн, теперь он вырос до $5–15 млн.

В ответ россияне переводят капитал в более лояльные юрисдикции, такие как Израиль и США. Основной отток наблюдается из банков Великобритании, Австрии, Швейцарии и Лихтенштейна.

@KotElviry

🏦 Банки дают 95% отказов по потребкредитам

В январе 2025 года российские банки одобрили лишь 5% заявок на потребительские кредиты, тогда как годом ранее этот показатель составлял 22%.

Крупные банки подтверждают снижение одобрений, но комментируют его неохотно. По данным ВТБ, уровень одобрения потребкредитов за месяц сократился более чем вдвое, а спрос на займы упал на 30% из-за высоких ставок.

Процент одобрений снижался весь 2024 год, отмечает Алексей Волков из НБКИ. Олег Лагуткин из «Скоринг бюро» уточняет, что по сравнению с декабрем уровень одобрений не изменился.

@KotElviry

Акции vs облигации в 2025

Рискну дать прогноз по итогам года: длинные ОФЗ обгонят по доходности акции (индекс Мосбиржи).

Почему я так думаю? Посмотрим через призму динамики инфляции и ставки:

1) Допустим, ставка без изменений, весь год 21%. Это очень плохо для акций, ужесточение ДКУ будет все больше отъедать прибыль, перегруженные долгами компании с разной скоростью пойдут ко дну. Плохо для корпоративных облигаций, особенно ВДО (дефолты). Но лишь умеренно негативно для длинных ОФЗ, так как даунсайд при текущей ставке,как мне кажется, ограничен. Даже возможен переток из корп. облигаций в ОФЗ из-за возможной реализации в первых кредитного риска.

2) Снижение инфляции и ставки. Однозначно позитивно для длинных ОФЗ, но от негативного до позитивного эффекта для акций. Если снижение инфляции произойдет на фоне резкого замедления темпов роста ВВП и экономики в целом, это может быть негативно для акций (падение прибыли компаний), если же на фоне небольшого снижения темпов роста, то позитивно. Тем не менее, чувствительность длинных ОФЗ к быстрому снижению инфляции, вероятно, более высокая.

Есть, конечно, и негативный сценарий дальнейшего роста инфляции и повышения ставки, но от этого плохо будет и акциям, и облигациям, при этом такой сценарий, все-таки, представляется сейчас маловероятным.

Кроме того, существуют многочисленные headwinds для акций в обеих вышеназванных сценариях:

а) Повышение налога на прибыль с 20 до 25%. Как ни крути, это окажет давление на чистую прибыль и дивиденды.

б) Плохая внешняя конъюнктура для ненефтяных экспортеров – уголь, чермет, цветмет, алмазы, газ. Можно, конечно, предполагать, что она развернется, "это дно", но какие есть предпосылки для разворота? Кризис недвижимости в Китае никуда не делся, к этому могут добавиться проблемы с тарифами. Алмазы – полный швах с ценами, победа синтетики. Может вообще лебединая песня индустрии, кто знает (кстати, опять же, предупреждали)… Уголь – зачем, когда в КНР ввели кучу генерирующих мощностей на других источниках, а метуголь не особо нужен из-за остановки стройки? Чермет, цветмет - туда же. Газ – предстоящее расширение мощностей СПГ в Катаре и США. Да и с нефтью большой вопрос как оно все вырулит. Золото? Может быть, да, но у нас компаний золотодобытчиков не много, да и есть у них разные другие специфические проблемы, так что...

в) Плохая конъюнктура для внутреннего сектора – девелоперы (все понятно), банки (снижение кредитования, просрочки/дефолты/рестракты - давление на прибыли). Ритейл – так-сяк, но в любом случае если будет охлаждение внутреннего спроса выдающихся результатов ждать не приходится. Техсектор (эвфемизм для интернет-компаний) торгуется по космическим мультипликаторам, оправданы ли они? Имхо – нет. Телекомы – перспективы роста околонулевые, долги у некоторых игроков, да и вообще сектор прошлого века. Вон в Китае, G6 – спутниковая связь может быть вообще скоро прикроет телеком бизнес в нынешнем виде, кто знает. Ради чего в таком случае брать риск?

г) Для отдельных компаний – долги, ставочка-то 21, да и при условных 16 некоторые игроки только чуть меньшие банкроты, чем при 21.

д) Нерешенные вопросы с качеством корпоративного управления. Отдельная песня. Проблема принципала-агента в менеджменте везде актуальна, но у нас, похоже, особенно. Есть, конечно, компании, которые достойно себя ведут и соблюдают права миноритариев, но, боюсь, что их на нашем рынке меньшинство. И, как мне кажется, прошлый год продемонстрировал тенденцию в сторону ухудшения. И это вопрос не ставки, это поважнее будет (хотя на ставку можно списать свои собственные проколы). Может в 2025-м будет улучшение? Посмотрим, но что-то сомневаюсь.

Возвращаясь к общим перспективам.

Не считаю, что акции не смогут существенно вырасти в 2025. Наверное, смогут, особенно на каком-то позитиве, но потенциал их роста (за исключением каких-то отдельных нишевых историй, возможно, во втором/третьем эшелоне, ОТС), мне кажется ниже, чем у длинных ОФЗ.

Разумеется, все это ни в коем случае не является инвестиционной рекомендацией. Могу и ошибиться, будущее неопределенно.

@NewGosplan

🏦 ЦБ РФ увидел риск дефолтов при покупке жилья в рассрочку

ЦБ России отмечает рост продаж недвижимости в рассрочку вместо ипотеки и обсуждает регулирование этой практики с профильными ведомствами.

Регулятор выделяет три основных риска: рост скрытой долговой нагрузки покупателей (долги не отражаются в БКИ), ухудшение экономики строительных проектов и кредитные риски для застройщиков из-за низкого наполнения эскроу-счетов.

Планируемое регулирование направлено на учет долговой нагрузки, ограничение рисков и обеспечение прозрачности условий рассрочки, включая отсутствие скрытых комиссий.

@KotElviry

🏦 В США Эльвиру Набиуллину назвали одной из лучших глав ЦБ в мире

Глава Центробанка РФ Эльвира Набиуллина входит в число лучших руководителей центробанков мира, считает обозреватель Bloomberg Марк Чемпион. По его мнению, вопреки прогнозам о падении экономики России из-за санкций, она продолжила рост. Во многом это стало возможным благодаря эффективной работе Набиуллиной.

Чемпион также отметил, что Россия продемонстрировала неожиданную устойчивость перед беспрецедентным санкционным давлением Запада.

Несмотря на новые ограничения со стороны ЕС, российские власти уверены, что смогут справиться с вызовами. Западные аналитики все чаще говорят о неэффективности санкций. Президент Владимир Путин ранее подчеркивал, что эти меры вредят не только России, но и мировой экономике, а их главная цель — ухудшение жизни граждан.

@KotElviry

🏢 Госдума приняла закон о «периоде охлаждения» по потребительским кредитам

Госдума приняла закон о защите от финансовых мошенников, вводящий «период охлаждения» для потребительских кредитов: 4 часа для сумм 50-200 тысяч рублей и 48 часов для сумм более 200 тысяч рублей.

Также ЦБ будет оценивать антифрод-меры кредиторов и корректировать длительность периода охлаждения. При нарушении антимошеннических процедур и возбуждении уголовного дела заемщик освобождается от обязательств по кредиту.

Кроме того, банки получат право отказывать в выдаче карт лицам из базы ЦБ о мошеннических переводах и ограничивать операции по картам.

@KotElviry

💰 Минфин ждет значимого превышения ненефтегазовых доходов бюджета над планом

По данным Минфина, в январе 2025 года доходы бюджета выросли на 11% до 2,7 трлн рублей (6,7% от годового плана). Расходы увеличились на 73,6% до 4,38 трлн рублей, причем 1,1 трлн рублей было потрачено в последние три дня месяца.

Ненефтегазовые доходы достигли 1,9 трлн рублей, превысив плановые показатели. Минфин связывает рост с высоким уровнем налоговой базы IV квартала 2024 года и прогнозирует дальнейшее превышение бюджетного плана.

@KotElviry

🏦 ЦБ РФ может повысить ключевую ставку до 23%

Рост бюджетных расходов может привести к увеличению ключевой ставки ЦБ с 21% до 23%, заявил экономист Андрей Бархота. Экономист Алексей Кричевский же считает, что ставка может подняться до 22%, а доцент РЭУ имени Г. В. Плеханова Алла Чалова отмечает, что ускоренное финансирование январских бюджетных расходов позволит, по крайней мере, сохранить текущий уровень ставки.

Ранее прогнозировалось, что Банк России не станет повышать ставку на ближайшем заседании, поскольку темпы роста кредитования в корпоративном и частном секторах замедлились. Аналитики называют сохранение ставки компромиссным решением.

@KotElviry