Финансовая грамотность статистически значимо и положительно связана с ответственным финансовым поведением, но не во всех его аспектах. К такому выводу пришли авторы из МГУ и Банка России в исследовании, в котором связь финансовой грамотности с нормативным поведением впервые изучается на российских данных.

Для расчета показателя финансовой грамотности исследователи использовали данные опросов за 2020 и 2022 гг. В них задавались одни и те же вопросы на финансовую грамотность, и примерно три четверти респондентов последнего опроса принимали участие и в предыдущем.

Выяснилось, что на индивидуальном уровне финансовая грамотность может как улучшаться, так и ухудшаться со временем. На уровне же всей выборки доля тех, у кого она улучшается, немного больше, чем тех, у кого ухудшается.

Наличие знаний и навыков в сфере финансов связано с более высокой сберегательной активностью, стремлением к диверсификации портфеля активов, более корректным восприятием макроэкономических трендов, более высоким вниманием к финансовой информации. Но в то же время финансовая грамотность может провоцировать эффект «горя от ума» – большее осознание рисков не ведет к снижению их принятия. У высокой финансовой грамотности не обнаружилось ни положительной, ни отрицательной связи со спекулятивными инвестициями и избыточной долговой нагрузкой.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Вряд ли найдется много желающих оспорить, что «знание – сила», однако знание способно превратиться в «проклятие».

«Проклятие знания» – это когнитивное искажение, когда человек считает, что в хорошо знакомой ему теме другие ориентируются так же хорошо, как и он. Это свойство человеческого мышления: как только человек получает определенное знание, оно имеет тенденцию искажать способность рассуждать с менее информированной точки зрения.

Тогда сведущему человеку становится сложно донести свои знания до других – его знания становятся его «проклятием».

Проклятие знания препятствует коммуникации, взаимодействию и распространению идей. Это выглядит примерно как попытка угадать песню по ритму ее мелодии, который отстукивают по столу. Тот, кто отстукивает, не может не слышать звучащую в его голове мелодию. А угадывающий слышит лишь что-то типа азбуки Морзе.

С проклятием знания сталкиваются ученые, пытающиеся донести свои идеи до неспециалистов; топ-менеджеры, пытающиеся сформулировать стратегические цели компании для сотрудников; писатели и читатели, политики и избиратели, преподаватели и студенты – все эти группы находятся в постоянной связи, но страдают от информационного дисбаланса.

«Снять» проклятие знания сложно – но способы есть.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Когда работники полагают, что их номинальная зарплата будет расти медленнее, чем ожидаемая ими инфляция, то начинают активнее интересоваться вакансиями на рынке труда. Так высокие инфляционные ожидания стимулируют работников чаще менять работу в поисках большего номинального заработка, что потенциально может раскручивать спираль зарплат и цен.

2⃣Олег Ицхоки из Гарварда и Элина Рыбакова из Института мировой экономики Петерсона – об обоюдоострых эффектах экономических санкций против России. Рост цен, вызванный в стране санкциями, может влиять на всю мировую экономику через страны, с которыми у подсанкционной страны тесные экономические связи.

3⃣Brookings: траектория инфляции в США будет зависеть, в том числе, от исхода президентских выборов. Если Камала Харрис поддерживает автономию ФРС в решениях по процентным ставкам, то ее соперник Дональд Трамп планирует, в случае его избрания президентом, получить право голоса в принятии решений ФРС. Реализация таких планов может привести к более низким, чем необходимо, ставкам и возобновлению высокой инфляции.

4⃣Банк Англии: изменения цен на продовольственные товары оказывают сильное и устойчивое влияние на инфляционные ожидания – более 60% британских домохозяйств сообщают, что их восприятие инфляции зависит от цен на продукты питания. Вывод: монетарная политика должна более агрессивно реагировать на шоки цен на продовольствие.

5⃣BOFIT на данных развивающихся стран Европы: разрыв корреспондентских отношений между международными и местными банками стран приводит в этих странах к значительному сокращению экспорта – как его объемов, так и числа фирм-экспортеров. Фирмы лишь частично компенсируют потери экспорта локальными продажами, что выливается в сокращение выпуска и занятости.

6⃣Барьеры на пути международного движения капитала снижают мировой выпуск почти на 7% и объясняют примерно половину межстрановых различий в запасах капитала в расчете на одного работника.

7⃣МВФ: глобальный госдолг продолжает быстро расти и достигнет в 2024 г. $100 трлн, или 93% глобального ВВП, а в 2026 г. может достичь 115%. На страны, где госдолг растет, приходится две трети мирового ВВП. Высокий и растущий госдолг ограничивает правительствам возможности поддержки экономик в неблагоприятные периоды и затрудняет привлечение инвестиций. Для стабилизации госдолга потребуются крупные бюджетные корректировки.

8⃣McKinsey про опрос лидеров 88 глобальных компаний: разрывы в цепочках поставок остаются нормой, а не исключением – в 2024 г. их зафиксировали 9 из каждых 10 опрошенных. При этом 73% внедрили схему двойного снабжения (два и более поставщика одного и того же компонента), 60% занимаются регионализацией поставок. Но «революция в устойчивости цепочек поставок теряет импульс»: доля респондентов, придерживающихся двойного снабжения и регионализации, неизменна последние два года; компании также сворачивают стратегии по поддержанию больших запасов.

9⃣В 1950-х в ЦРУ были созданы подразделения по изучению экономического потенциала CCCР и мобилизационных возможностей советской экономики, куратором этих исследований стал экономист Уоррен Наттер, позже возглавивший советский проект в Национальном бюро экономических исследований (NBER) и заключивший, что экономика СССР слаба: замысловатая, но любопытная статья о взаимодействии и конфликтах ЦРУ и NBER по поводу оценок советской экономики.

1⃣ ИИ-инструменты уже расширили потенциал поведенческих наук, вплоть до использования ИИ-агентов в качестве участников психологических экспериментов и экономических игр. Возможно, генеративный ИИ, обученный на древних текстах, поможет смоделировать психологические реакции людей, живших столетия назад, что даст возможность оценить долгосрочную динамику культурных и ценностных изменений.

🔴 Econs.online

Гибкость тактики, умение маневрировать и сочетать различные меры – этим денежно-кредитная политика похожа на искусство ведения сражений, описанное в знаменитом трактате Сунь-цзы. Чему центробанки могли бы поучиться у китайского стратега, жившего 2500 лет назад?

Следуя выводам Сунь-цзы, считавшего лучшей победой ту, что достигнута без сражений, профессор MIT Кристин Форбс предлагает шесть стратегических принципов для центральных банков – от заблаговременной подготовки к следующей финансовой битве до просчета не только эффекта вводимых мер денежно-кредитной политики, но и последствий «выхода» из них (т.е. отмены).

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Кешбэк в современном понимании появился почти 40 лет назад и с тех пор завоевал популярность во многих странах. В США в первый четверг ноября даже отмечают национальный День кешбэка.

Программы кешбэка повышают лояльность потребителей по отношению и к продавцам, и к банкам, побуждая активнее делать покупки с использованием банковских карт.

Однако в случае использования кредитных карт с кешбэком у потребителей увеличиваются не только покупки, но и задолженность. Новое исследование экономистов из Сингапура и Гонконга на американских данных показало, что при подключении к программе кешбэка расходы по кредиткам возрастают на треть, однако погашение долга не возрастает пропорционально – оно, напротив, снижается. В результате задолженность по кредитке растет и через год увеличивается примерно втрое.

Финансово искушенные потребители с высоким кредитным рейтингом в большей степени контролируют свои расходы. Рост расходов и задолженности более выражен среди потребителей с низким уровнем кредитоспособности.

Покупки с кешбэком по сравнению с обычными вызывают у покупателей ощущение экономии денег и притупляют «боль платежа» – отрицательные эмоции, которые человек испытывает, расставаясь с деньгами при совершении покупок. А кредитные карты стимулируют больше покупок, повышая чувствительность сетей вознаграждения в мозге: использование карты обеспечивает немедленное удовольствие в виде купленного товара. Однако потребители часто переоценивают свою способность погасить платеж по кредитной карте при совершении дополнительных покупок.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Хотя мы уже рассказывали о работах нобелевских лауреатов по экономике – 2024, не смогли пройти мимо колонки, написанной их ученицей, ныне профессором Гарварда Мелиссой Делл (чье знакомство с будущими лауреатами началось с подготовки курсовой, призванной раскритиковать работу одного из них, Джеймса Робинсона).

Новые нобелевские лауреаты Дарон Аджемоглу, Джеймс Робинсон и Саймон Джонсон показали, что институты – формальные и неформальные правила, регулирующие функционирование обществ, – оказывают ключевое влияние на экономический рост и во многом сформированы исторически. В своей колонке Делл рассматривает работы лауреатов тоже с точки зрения исторического контекста – попыток последних пяти десятилетий разгадать загадку огромного неравенства благосостояния между странами мира и составить рецепты экономического развития.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣ВШЭ: спрос на российском рынке труда находится на историческом максимуме – во втором квартале 2024 г. число вакансий увеличилось на 10,3% до рекордных 2,7 млн, одновременно продолжили снижаться безработица и показатели недоиспользования рабочей силы (частично занятые и незанятые).

2⃣В Азии сформировался собственный, региональный финансовый цикл, отличный от глобального. Его драйверами выступают Китай, Япония – а также филиалы иностранных банков.

3⃣В отличие от экспертов, рядовые американцы не склонны рассматривать ФРС как политически нейтральный институт. При этом потребители-республиканцы считают, что ФРС – за демократов, а потребители-демократы – что за республиканцев. Политические предпочтения потребителей влияют на их инфляционные ожидания и доверие к ФРС.

4⃣ОЭСР: глобальные инвестиции, направленные на чистую энергетику, в 2022 г. превзошли инвестиции в ископаемое топливо – $1,7 трлн и $1,5 трлн соответственно; но по-прежнему составляют небольшую долю (6%) всех инвестиций в реальный сектор экономики.

5⃣К 2050 г. спрос на уход за пожилыми людьми в странах ОЭСР вырастет более чем на треть из-за старения населения.

6⃣Бизнес-модели китайских компаний лучше приспособлены к требованиям, ограничениям и характеристикам других развивающихся рынков, чем компаний из США и других развитых стран. Возможно, именно копированием китайских моделей обусловлен успех нескольких недавно «выстреливших» стартапов – таких как индонезийский Super или бразильский Facily.

7⃣Исследование динамики коррупции и насилия в периоды выборов в странах мира показало, что в демократиях перед выборами усиливаются нападения на политиков, а в автократиях – увеличиваются взятки после выборов. Это согласуется с теорией, что группы, ведущие борьбу за власть, в демократиях стремятся привести к власти своих кандидатов, а в автократиях – повлиять на поведение находящихся у власти.

8⃣Когда речь о выборах, не стоит слишком доверять рынкам прогнозов – «предсказательным» онлайн-платформам со ставками, на которые любят ссылаться СМИ и эксперты. Объем торгов на таких рынках крайне мал, и всего одна ставка в несколько тысяч долларов может изменить прогноз. Это объясняет частое несовпадение рынков прогнозов с результатами опросов избирателей.

9⃣Главный риск, стоящий перед глобальной экономикой, Брэд Сетсер, экономист Council on Foreign Relations, называет не фрагментацией, а «нездоровой интеграцией». Две главные ее формы – практика вывода прибыли в офшоры, сокращающая налоговые поступления стран, и высокая норма сбережений Китая, создающая дисбалансы на финансовых рынках США и еврозоны, что подпитывает пузыри и плохие долги.

1⃣ Чем выше доход, тем меньше продолжительность сна: это верно и на микроуровне (работники из верхних 25% по доходам спят на полчаса меньше, чем из нижних 25%), так и на макроуровне (количество часов сна снижается с ростом подушевого ВВП). Но связь не причинно-следственная. Более обеспеченным доступны альтернативные сну формы досуга, на которые у менее обеспеченных может не быть ресурсов.

🔴 Econs.online

Как правильно читать заявления центрального банка?

У центральных банков есть система заявлений о будущем направлении денежно-кредитной политики – forward guidance, или «заявления о намерениях». Эти заявления можно разделить на две группы: обязательства и прогнозы. В первом случае центральный банк обязуется строго следовать заявленным намерениям. Прогнозы же могут не быть абсолютно точными, и центробанк может отклоняться от заявленных намерений, если изменились внешние или внутренние условия.

🔻Обязательства относят к заявлениям в стиле Одиссея: согласно поэме Гомера, Одиссей приказывает привязать себя к мачте, тем самым ограничивая свои действия. Так, заявления с использованием слов «будет удерживаться», «будет снижена» или «обязуется» подразумевают следование намерениям.

🔻Заявления в виде прогноза сравнивают с предсказаниями Дельфийского оракула, формулировавшимися расплывчато. Так, использование слов «вероятно», «скорее всего» или «прогнозируется» подразумевает некоторую неопределенность.

Большинство центральных банков используют «дельфийский» стиль. Это связано с высокой степенью неопределенности будущего развития экономики и потрясениями, которые невозможно предвидеть. Например, заявление ФРС в 2021 г. о том, что «сохранение ставки на уровне 0–0,25% прогнозируется вплоть до 2023 года», было гибким. Прогноз не оправдался, так как из-за быстрого роста инфляции ФРС пришлось повышать ставку уже в первой половине 2022 г.

Поэтому центробанки, как правило, сообщают об ожидаемых ими траекториях процентной ставки с описанием экономических условий, соответствующих этим траекториям. Это подразумевает, что в случае изменения условий может измениться и траектория ставки.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Трансграничный наем существенно сокращает межстрановое неравенство зарплат, показало исследование.

Трансграничная удаленная работа связывает работников из одних стран с фирмами из других без необходимости физических перемещений. Она создает для фирм возможность нанимать сотрудников из глобального пула кандидатов, а для работников – возможность выбирать из глобального пула вакансий.

Экономисты изучили микроданные платформы по международному трудоустройству, охватив более 200 тыс. контрактов и 20 тыс. фирм за последние три года. Оказалось, что:

🔘 работодатели представлены фирмами из стран с высоким доходом;
🔘 среди работников – люди из стран разного уровня дохода, кроме самого низкого;
🔘 работников из других стран ищут преимущественно в трех сферах: разработка ПО; поддержка пользователей; продажи ПО и финансовых услуг;
🔘 для работника возможность работать удаленно на фирму за рубежом повышает его зарплату, в сравнении с работой внутри страны, на 70–221%;
🔘 для фирмы наем из другой страны снижает стоимость рабочей силы, в сравнении с наймом внутри страны, на 18–53%.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Текст, фото, аудио- и видеоформаты дают разную степень эффективности в передаче ключевого сообщения центрального банка – о целевом показателе инфляции.

Эксперимент показал, что аудиовизуальная коммуникация регулятора более эффективна, чем текст, – особенно для менее информированной аудитории. Это значит, что аудио- и видеосообщения могут помочь центробанкам быстрее и точнее доносить свою информацию до широкой общественности.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Больше полувека, с момента запуска первого спутника в 1957 г., космос рассматривался преимущественно как сфера научной деятельности, технологического и военного соперничества государств либо как источник вдохновения для фантастов. Однако сегодня космос – еще и динамично развивающийся рынок. К космосу можно применить множество экономических концепций – от стимулов и дефицита ресурсов до транзакционных издержек.

🟥На 2022 г. напрямую или косвенно от космоса зависело порядка $0,6 трлн мировой экономики, что сопоставимо с ВВП Австрии или Таиланда.

🟥Среднегодовые темпы роста «космической экономики» за последние пять лет почти втрое выше, чем экономики «земной».

🟥За последние 20 лет централизованная государственная модель космических исследований уступила место новой, в которой государственные инициативы сосуществуют с частными. Сегодня около 80 стран имеют свои спутники в космосе, и около 80% всех спутников – коммерческие.

🟥За последние пять лет в космос было запущено больше объектов, чем за все предыдущие шесть десятилетий с начала его освоения; в 2023 г. число запусков превысило 2600.

«Эконс» рассказывает о космической экономике, о том, как расширение экономической активности в космосе может подстегнуть рост мировой экономики, а также об экономических последствиях межзвездных путешествий.

Улучшение качества институтов повышает экономическую устойчивость стран в периоды ужесточения денежно-кредитной политики, показало исследование на данных экономик еврозоны.

В странах еврозоны с относительно низким качеством институтов после ужесточения денежно-кредитной политики риски для роста ВВП существенно увеличиваются, тогда как в странах с высоким институциональным качеством монетарное ужесточение на эти риски никак не влияет.

Смягчение денежно-кредитной политики оказывает на страны с разным институциональным качеством более симметричное, но при этом менее выраженное воздействие, чем ее ужесточение.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Зеленый переход ставит центральные банки перед дилеммой: либо «игнорировать» спровоцированную им инфляцию и позволить ей укрепиться, либо ужесточать денежно-кредитную политику, что сдержит инфляцию, но затруднит переход на зеленые технологии.

Для решения этой дилеммы лучшим вариантом может быть координация налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики, направленная на поддержку зеленых инвестиций, приходят к выводу авторы нового исследования.

Денежно-кредитная политика может быть достаточно жесткой для того, чтобы поддерживать инфляцию на целевом уровне. При этом фискальные субсидии и целевое кредитование зеленого перехода могут поддержать зеленые инвестиции во время монетарного ужесточения. 

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Деньги, полученные за возврат товаров, тратятся затем легче и часто на незапланированные, спонтанные и более дорогие покупки. Эта склонность быстро тратить возвращенные деньги на новые покупки получила название «эффект возврата» (refund effect).

Как показывают исследования, «эффект возврата» основан на особенностях психологии потребителей. Возвращенные за купленный товар деньги воспринимаются как «уже потраченные», и поэтому люди расстаются с ними легче, чем с деньгами из любых других источников (в том числе таких, как выигрыш в лотерею или налоговый вычет).

Зная эти особенности психологии, можно попытаться смягчить для себя «эффект возврата», чтобы покупки были более обдуманными. Для этого можно подождать некоторое время, прежде чем потратить возвращенные средства снова. Пауза может помочь осознать, что возвращенные средства имеют ту же ценность, что и все «другие» деньги в кошельке.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Авторы экономических прогнозов могут считать, что изменения процентных ставок ФРС раскрывают новую информацию о состоянии экономики США, и обновлять свои прогнозы на основе этого. Подобный «информационный эффект ФРС» усложняет решения регулятора: если ФРС неожиданно понизит ставку, прогнозисты могут подумать, что экономика в худшем состоянии, чем они полагали; а повышение ставки для замедления инфляции может отозваться повышением прогнозов инфляции.

2⃣МОТ: с 2000 г. зарплатное неравенство сократилось в двух третях стран, тем не менее на 10% работников с самой низкой зарплатой приходится сейчас лишь 0,5% от мирового фонда зарплаты, в то время как на 10% с самой высокой зарплатой – 38%. Неравенство в оплате труда выше всего в странах с низким уровнем дохода, где около 22% работников по найму классифицируются как низкооплачиваемые.

3⃣Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board) – международный орган по мониторингу состояния мировой финансовой системы и выработке рекомендаций по поддержке ее устойчивости – опубликовал обновленный список глобальных системно значимых банков. В сравнении с прошлым годом список из 29 банков не изменился, но два банка изменили статус: Credit Agricole поднялся в более высокую группу, что соответствует более высоким требованиям к капиталу, а Bank of America, наоборот, перешел в категорию пониже.

4⃣Периодам экономических потрясений предшествуют пики строительства жилой недвижимости. Все такие периоды за последние 100 лет, включая Великую депрессию, рецессию после нефтяного кризиса 1970-х и глобальный финансовый кризис, предварялись всплесками количества выданных разрешений на застройку, показали данные по США с 1919 г.

5⃣Одним из факторов стремительного экономического роста в Китае при Дэн Сяопине стала масштабная замена прежних чиновников на высокообразованных госслужащих-технократов. Увеличение интенсивности замены чиновников на 1% связано с увеличением ВВП Китая на 1,3%, и этот эффект, обусловленный повышением человеческого капитала госслужащих, оставался устойчивым в течение 40 лет.

6⃣Доля выходцев из бизнеса, занимающих важные государственные посты, растет во всем мире, и это влияет на экономическую политику, показал анализ биографий более чем 43,5 тыс. членов правительств 130 стран за 1966-2021 гг. «Бизнес-политики», как правило, поддерживали рыночные экономические реформы, урезали социальные расходы и отдавали приоритет государственным инвестпроектам и расходам на инфраструктуру.

7⃣Всемирный банк: развитие предпринимательских навыков у женщин из небогатых сельских районов способствует их вовлечению в экономическую жизнь. В Уганде женщины, прошедшие программу, которая развивала настойчивость и уверенность, но не предоставляла стартовый капитал, на 17% чаще получали доход от собственного бизнеса спустя 18 месяцев после обучения.

8⃣Подобно социальной мобильности существует еще и социальная устойчивость – память о начальных экономических условиях, которая может сдерживать движение человека вверх по социальной и доходной лестнице. Такая межпоколенческая память сохраняется в среднем в течение трех поколений.

9⃣Поляризация в обществе побуждает граждан воспринимать в штыки правила и законы, инициированные политическими оппонентами, независимо от сути этих законов, пришли к выводу авторы поведенческих экспериментов в США.

1⃣ Отказ от наличных денег в развивающихся странах может оказаться очень дорогостоящим для потребителей – вывод исследователя на примере Мексики, где водителям Uber запретили принимать оплату наличными. Общая потеря выгоды потребителей, которые платили наличными, составила 50% их годовых расходов на такси.

🔴 Econs.online

Потребители в странах с исторически более высокой или волатильной инфляцией следят за ней более пристально. Парадоксальным образом это сопряжено с увеличением масштаба ошибок в их оценках текущей и будущей инфляции, показало исследование на данных опросов, проведенных в 47 странах мира.

Источники информации об инфляции можно поделить на две большие группы:
1) официальные сообщения правительства и центробанка и публикации СМИ;
2) личные наблюдения (например, цен на прилавках) и наблюдения знакомых.

Первая категория содержит агрегированные данные, отражающие ситуацию в целом без смещения в сторону какой-то одной сферы или категории товаров. Личные наблюдения всегда смещены в сторону личных предпочтений (например, товаров, которые человек покупает чаще всего), и человек делает вывод о целом на основе данных о небольшой части этого целого.

В странах с более высокой инфляцией потребители больше полагаются как раз на личные наблюдения, поскольку меньше доверяют агрегированным данным, выяснили исследователи. Это приводит к завышению инфляционных ожиданий. Недоверие к официальным источникам информации в этом случае – следствие снижения общего доверия к экономическим институтам в странах с более высоким инфляционным фоном.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Считается, что фрагментация мировой экономики и разрушение привычных связей между странами ведет к новому витку инфляции. Но это необязательно так, пришли к выводу в новом исследовании экономисты Банка международных расчетов (BIS).

Исследователи построили три сценария развития инфляции во фрагментированной глобальной экономике – разделенной на геополитически обусловленные торговые блоки. Из трех сценариев только один предполагает ускорение глобальных темпов роста цен. Однако два других сценария вряд ли можно счесть позитивными: хотя инфляция в них не ускоряется, причина этого лежит в сокращении спроса, выпуска, доходов и уровня жизни.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».