Примерно половина работников в мире устраиваются на новое место по рекомендации. Считается, что за счет снижения издержек найма, связанных с поиском и отбором наиболее подходящих кандидатов, это выгодно и компаниям, и работникам, поскольку нанятые по рекомендации работают лучше и зарабатывают больше.

Однако если одни исследования это подтверждают, то другие опровергают. Оценить влияние рекомендаций на рынок труда сложно из-за нехватки репрезентативных данных.

Такую количественную оценку удалось получить американским экономистам в новом исследовании. Оказалось, все дело в типе рекомендаций: эффект рекомендаций от представителей профессионального сообщества резко отличается от эффекта рекомендаций, которые дают друзья кандидатов.

🔻Работников с низкой квалификацией чаще рекомендуют родственники и друзья, высококвалифицированных – представители профессионального сообщества.

🔻Работники, которые использовали «деловые» рекомендации, как правило, получают более высокую начальную зарплату в сравнении с нанятыми без рекомендаций, но быстрее увольняются.

🔻Работники с «дружескими» рекомендациями, наоборот, получают более низкую начальную зарплату, чем работники без рекомендаций, но остаются на рабочем месте намного дольше.

🔻Таким образом «деловые» рекомендации усугубляют неравенство в заработках, поскольку увеличивают доход высококвалифицированных работников, которые и так получают наиболее высокие зарплаты. Рекомендации от семьи и друзей – если они не приводят к расцвету кумовства – уменьшают неравенство, поскольку увеличивают занятость низкоквалифицированных работников.

🔻Работа, найденная по рекомендации друзей и семьи, обеспечивает наивысшую производительность работников как низкой, так и высокой квалификации.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Увеличение банковской конкуренции способствует межпоколенческой мобильности – росту доходов от поколения к поколению.

Доказать это исследователям помог «естественный эксперимент» в США – дерегулирование банковской отрасли в конце XX века. Оно сняло запрет на региональную экспансию банков, но разрешало штатам вводить свои ограничения на открытие филиалов банками из других штатов. В итоге уровень банковской конкуренции в разных штатах был разным.

В штатах с высокой конкуренцией банков доход молодых людей в сравнении с родительским оказался существенно больше, чем в штатах с относительно низкой конкуренцией.

Главными бенефициарами роста конкуренции банков стали молодые люди из наименее обеспеченных семей, выяснили исследователи. Она расширила им доступ к финансовым услугам и кредиту, что позволило им дольше учиться (и выбирать более высоко оплачиваемые специальности), а также заняться предпринимательством. И, как результат, – существенно увеличить свой доход.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣МВФ: в геоэкономически фрагментированном мире альтернативные доллару валюты могут играть более значимую роль. Усиление геополитической напряженности ведет к росту роли евро и юаня в международной торговле.

2⃣Банкротства банков в высокой степени предсказуемы, т.к. причиной практически всегда является ухудшение фундаментальных финансовых показателей банка, а не бегство вкладчиков (оно – только следствие): ФРБ Нью-Йорка на данных более 5000 банкротств банков США за 1865-2023 гг.

3⃣Банк Франции о синергии макропруденциальной и денежно-кредитной политик: снижение контрциклических буферов капитала банков наряду со снижением ставок монетарной политики приводит к более сильному падению ставок кредитования, чем дает сумма индивидуальных эффектов обеих мер. Во время ковида в странах, которые «распускали» буферы капитала, в сравнении со странами, которые этого не делали, на каждый 1 п.п. снижения ключевой ставки корпоративные ставки банковского кредитования сократились на 18 б.п. сильнее.

4⃣МВФ: продовольственная безопасность в мире резко снизилась после пандемии, причина – не столько рост продовольственной инфляции, сколько снижение темпов роста экономик.

5⃣Люди, убежденные в высоком уровне своей финансовой грамотности, с большей вероятностью становятся жертвами мошенников, чем менее самоуверенные обладатели базовых финансовых знаний.

6⃣Геймификация торговых платформ (значки за достижения, ободряющие сообщения) подталкивает людей принимать на себя больше риска, особенно при торговле высоковолатильными активами. Эффект сильнее для менее опытных трейдеров с более низкой финансовой грамотностью.

7⃣Эксперты Банка международных расчетов оценили влияние ИИ на производительность труда в эксперименте с программистами Ant Group. У использовавших ИИ объем созданного кода вырос на 50%, около трети прироста напрямую связана с кодом, написанным нейросетью, а две трети – эффект высвободившегося благодаря этому времени. Однако выигрыш в производительности статистически значим только на джуниор-позициях.

8⃣Налоговые гавани могут быть значимым каналом финансового заражения, через который шоки ликвидности США передаются на развивающиеся рынки, показал анализ распродаж корейских бумаг инвесторами из налоговых убежищ во время кризиса субстандартной ипотеки в США.

9⃣Наличие конкурентоспособных одноклассников мотивирует молодых людей лучше учиться и выбирать более высокооплачиваемые профессии.

1⃣ Эксперимент, в котором сотрудников просили определить, кто с ними общается – босс или натренированный на общении с боссом ИИ, – показал, что замена живой коммуникации с директором на общение с ИИ пока что невозможна. Люди в 59% случаев отличают ответы ИИ от ответов человека; ответы ИИ оцениваются как менее полезные и вызывают раздражение.

🔴 Econs.online

Экономические модели, как и медицинские протоколы, позволяют автоматизировать решение большого количества однотипных проблем. Однако, в отличие от человеческого организма, который остается практически неизменным уже много тысяч лет, общество и экономические системы непрерывно меняются – и часто быстрее, чем исследователи успевают понять эти изменения.

Успешное решение старых проблем постоянно открывает новые возможности, а с ними – новые проблемы. И хотя экономические модели вряд ли когда-то позволят полностью переключить экономику на «автопилот», гораздо лучше иметь сегодняшние проблемы, а не вековой давности. И в этом есть доля заслуги экономических моделей, объясняет Константин Егоров, научный сотрудник Антверпенского университета и выпускник РЭШ.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Глобальные факторы играют все большую роль в динамике инфляции и экономической активности. Их роль резко повысилась и в решениях в сфере монетарной политики, обнаружили профессор MIT Кристин Форбс и экономисты Всемирного Банка Джонгрим Ха и Айхан Косе. Их исследование – первый в академической литературе системный анализ циклов ставок на данных большого числа стран (24 развитых страны) за длительный период (с января 1970 по май 2024 г.).

🔘 Сегодня глобальные факторы вносят в инфляцию втрое больше, а в рост производства – в 6 раз больше, чем в 1970-1998 гг., и влияют на них сильнее, чем внутренние факторы.

🔘 Глобальные шоки спроса и предложения в 1970-1984 г. объясняли 23,6% изменений в национальной монетарной политике, а в 2020-2023 гг. уже более 64%.

🔘 В 2020-2024 гг. глобальные процентные ставки объясняли 38,4% изменений в монетарной политике, в то время как в 1970-1984 гг. – лишь 9,6%.

🔘 Резкое увеличение роли глобальных факторов и в ускорении инфляции, и в решениях центробанков нарушило все тенденции циклов ставок, развивавшиеся с 1970-х гг., когда со временем поворотные моменты – переходы от смягчения к ужесточению – становились все более редкими, фазы ужесточения – более короткими, а фазы смягчения – более продолжительными. В течение цикла 2020-2024 гг. ставки повышались больше и быстрее, с беспрецедентной синхронностью, и сохранялись высокими дольше, чем когда-либо прежде.

🔘 Эта чувствительность ставок к глобальным потрясениям вряд ли изменится. Исторический опыт синхронизации ставок говорит о том, что их одновременное повышение большинством центробанков делает фазы монетарного ужесточения длиннее, а переход к смягчению происходит уже «асинхронно» – в зависимости от внутренних условий и независимо от действий других центробанков.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Прогнозы инфляции, в которых центробанки, допуская неопределенность, дают доверительные интервалы, а не точечные значения, более эффективны для закрепления инфляционных ожиданий.

2⃣В развивающихся экономиках криптовалюты становятся для домохозяйств средством сохранения покупательной способности своих доходов: сравнительный анализ данных ведущей криптовалютной биржи Индии и инфляционных ожиданий домохозяйств в стране обнаружил значительную положительную связь между инфляционными ожиданиями и инвестициями в криптовалюту.

3⃣Эксперты Банка международных расчетов – о деглобализации в мировой торговле из-за роста торговых ограничений, которые все больше стран вводят в отношении государств, не близких им геополитически. В 2017-2023 гг. квартальный рост торговли между геополитически удаленными друг от друга странами был на 2,5% медленнее, чем для геополитически близких.

4⃣Прозрачность оплаты труда снижает неравенство зарплат, но одновременно стимулирует работодателя устанавливать более низкий уровень заработной платы: исследование на данных США, где в 13 штатах в 2016 г. был введен закон, обязывающий госорганы раскрывать зарплаты госслужащих. За 3 года новые правила снизили среднюю зарплату работников на 2%: если раньше работодатели могли «втихую» повышать зарплаты ценным сотрудникам, то теперь оказались перед выбором – либо повышать всем, либо не повышать никому, т.к. работники, зная о более высокой зарплате коллег, требуют себе такую же.

5⃣Корыстные мотивы способствуют формированию дискриминационных убеждений и стереотипов. Эксперимент в Германии показал, что участники, имевшие возможность получить личную выгоду, взяв деньги из пожертвований для проиммигрантской организации, с большей вероятностью выражали негативное мнение об иммигрантах для оправдания своего эгоистичного поведения.

6⃣Гиг-экономика расширяет возможности работников на рынке труда: приход Uber в города США в 2013-2018 гг. сократил безработицу на 0,2-0,5 п.п. Большинство водителей использовали работу в Uber как временную в периоды поиска постоянной работы после увольнения с основного места.

7⃣Метаанализ более 500 исследований, продвигающих идею решения экологических и социальных проблем за счет сокращения экономики («degrowth»), показал, что более 90% из них не имеют под собой научной базы и являются «мнением автора», и только 5,5% используют количественный анализ. Те из немногих работ, которые исследуют перспективы общественной поддержки, приходят к выводу, что стратегия «остановки роста» социально и политически неосуществима.

8⃣Считается, что климатическая политика тем успешнее, чем более широкая коалиция стран внедряет ее, и что усилия отдельных регионов страны в решении такой глобальной проблемы бесполезны. Исследование МВФ на данных США показало, что, напротив, зеленая политика одних штатов (например, по внедрению солнечных батарей) может быть «заразной» и подталкивать другие штаты к изменениям.

9⃣ОЭСР: высокая производительность труда смягчает негативные последствия экономических кризисов. За последние 40 лет европейские регионы с более высокой производительностью теряли меньше рабочих мест во время рецессий и быстрее восстанавливались до предшествовавшего кризису уровня занятости.

1⃣ Исследователи оценили степень «ИИ-интенсивности» инноваций в США, анализируя количество упоминаний ИИ в патентах, и пришли к выводу, что рост ИИ-интенсивности в инновациях ведет к росту промышленного производства и снижению потребительских цен. Однако платой за эффект становится увеличение доходного неравенства и неравенства благосостояния.

🔴 Econs.online

Многие эксперты, участники рынка и политики укрепляются во мнении, что с завершением текущего глобального монетарного цикла – снижения центробанками ставок – процентные ставки все равно останутся значительно выше, чем было в допандемические годы. Но эта точка зрения не учитывает как минимум два фактора, которые говорят в пользу обратного – возврата к эпохе низких ставок, обращает внимание профессор экономики MIT Рикардо Кабальеро.

Один из аргументов – совокупный спрос. Накопление беспрецедентных объемов суверенной задолженности вряд ли позволит странам с высоким уровнем долга бесконечно поддерживать совокупный спрос. А чтобы он поддерживался за счет частного сектора, процентные ставки должны снижаться.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Группа развивающихся экономик Азии, в которую входят Китай и Индия, а также Индонезия, Малайзия, Филиппины, Таиланд и Вьетнам, продемонстрировала исключительную стойкость перед глобальным разгоном постпандемической инфляции. Главная причина этой «неуязвимости», как показывает новое исследование, – слабость азиатских экономик, обусловленная замедлением темпов их роста.

В свою очередь, это замедление было вызвано более долгим выходом из антипандемических ограничений. Спрос в этой группе стран восстанавливался намного медленнее, чем во всех других экономиках мира, из-за самых долгих и повторявшихся локдаунов.

Среди дополнительных факторов, сдерживавших разгон постпандемической инфляции в Азии, – щедрые продовольственные и энергетические госсубсидии, ценовые и экспортные ограничения на ряд товаров, более стабильные обменные курсы и устойчивые инфляционные ожидания.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Если доступ к долговым рынкам затруднен, продуктивные заемщики не могут получить финансирование и вынуждены сокращать свою деятельность. Исследователи ФРБ Ричмонда разработали Corporate Bond Market Distress Index – индекс стресса рынка корпоративных облигаций, прогнозирующий деловую активность. Рост индекса на одно стандартное отклонение ведет к снижению производства на 3 п.п. и росту безработицы почти на 1 п.п. в течение года.

2⃣Эксперты ЕЦБ – о снижении конкурентоспособности экспортеров еврозоны: главная причина – энергетический шок, который был вызван военным конфликтом в Украине и привел к резкому росту издержек энергоемких секторов.

3⃣20 лет назад экономист Джеймс Чой опубликовал исследование, согласно которому автоматическое подключение работников к системе пенсионных сбережений существенно увеличивало их накопления к моменту выхода на пенсию. Новое исследование Чоя (теперь профессора Йеля) с соавторами показало, что в реальности такая система, введенная в США в 2006 г., оказалась менее эффективной, чем предполагалось: увольняясь, работники обналичивают часть накоплений, а более половины сокращают ставку отчислений, установленную по умолчанию.

4⃣Климатический кризис волнует пожилых в не меньшей, а даже в большей степени, чем молодых (которым дольше жить в условиях ухудшающегося климата) – исследование Всемирного банка опровергает гипотезу о «возрастном разрыве» в восприятии климатических изменений на данных 38 стран за 2022–2023 гг. Однако пожилые люди с большей вероятностью будут против повышения налогов для финансирования климатической политики, что отражает снижающуюся с возрастом готовность платить налоги, а не равнодушие к изменению климата.

5⃣Убеждения в степени значимости таких социальных проблем, как коррупция, загрязнение окружающей среды или неравенство, могут «передаваться по наследству», показал анализ результатов опросов в Китае в 2012-2020 гг.

6⃣Социолог СПбГУ о «разрыве» между миграционными концепциями и реальной практикой миграции: современная миграция – результат не столько индивидуальных экономических решений, сколько развития социальных сетевых взаимодействий. Миграция способна создавать свою собственную социальную структуру, которая становится все менее зависимой от колебаний зарплаты, рецессий или ограничительной политики принимающих стран.

7⃣Среднестатистический иммигрант в США, легальный или нелегальный, вносит положительный вклад в государственные финансы, снижая дефицит федерального бюджета более чем на $10000 в течение жизни. Каждый иммигрант в возрасте до 35 лет с университетским дипломом сокращает бюджетный дефицит более чем на $1 млн в течение жизни.

8⃣ФРБ Атланты о дизайне фискальных стимулов: люди предпочитают использовать денежные выплаты, полученные по программам стимулирования экономики, для платежей по кредитам, а не для потребления, и «предельная склонность к погашению долга» растет по мере роста долговой нагрузки. Ориентируясь на различные уровни этой нагрузки у разных домохозяйств, политика выплат может стимулировать либо немедленные расходы, либо долгосрочный рост благосостояния.

9⃣ИИ способен влиять на поведение потребителей. 36% участников эксперимента, в котором предлагалось выбрать один из двух продуктов, после взаимодействия с ИИ-консультантом изменили свой выбор, а 39% не заметили, что выбор сделан под воздействием алгоритма.

1⃣ Эксперты ВШЭ изучили, как за 2022-2023 гг. изменились «репродуктивные намерения» россиян (репрезентативная выборка, около 8000 человек 18-44 лет): из тех, кто в 2022 г. планировал родить ребенка (41% выборки), 60,2% не изменили решения, 9,2% уже родили, 21,1% отложили планы и 9,5% отказались от них. К откладыванию или отказу от репродуктивных планов чаще всего побуждают субъективные факторы – тревога, страх и несогласие с политическим курсом страны.

🔴 Econs.online

Уровень терпения человека и его склонности к риску влияет на его инфляционные ожидания – эта обусловленность обнаружена и у «обычных людей», и у профессиональных экономистов, показало исследование немецких экспертов.

У менее терпеливых и менее склонных к риску инфляционные ожидания оказались выше.

В этой ситуации важное значение имеет коммуникация центрального банка, показал эксперимент авторов исследования: информация о прогнозах инфляции от центробанка сокращает разрыв в инфляционных ожиданиях и приближает их к целевому уровню.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

В то время как банки сокращают объемы кредитования в ответ на рост ставок монетарной политики, небанковские финансовые организации-кредиторы, напротив, наращивают его, обнаружили исследователи на данных Дании.

Возможность заместить банковские кредиты «изолирует» заемщиков от эффектов ужесточения монетарной политики. Но в то же время небанковские посредники фактически нивелируют трансмиссию монетарной политики для части фирм и домохозяйств.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс».

Рост неопределенности торговой политики страны может побуждать иностранные фирмы не уходить, а, напротив, откладывать уход с ее рынка. К такому выводу пришли китайские экономисты, проанализировав данные работающих на рынке Китая иностранных предприятий (из-за споров между Китаем и США в сферах торговли, инвестиций и технологий неопределенность торговой политики Китая значительно возросла).

Стратегию выжидания чаще выбирают компании, которые:
🔷работают в высококонкурентных секторах,
🔷наиболее успешны,
🔷имеют относительно высокую долю невозвратных инвестиций (капитальные вложения, инвестиции в технологии и разработки, относительно высокая локализация продаж).

Этот результат экономисты объясняют тем, что из-за неопределенности ценность отложенного выхода с рынка возрастает: оставаясь на нем, компании продолжают получать доход, и могут продолжать получать его в течение неопределенного времени, тогда как выход гарантирует потерю дохода и как минимум части вложенных инвестиций.

Таким образом, откладывание решения о выходе позволяет предприятиям получить потенциально более высокий выигрыш при заданных потерях, и стратегия выжидания рассматривается ими как рациональный выбор.

🔴 Подробнее читайте в статье на сайте «Эконс»

🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐🌐
Топ-10 исследований, которые редакция «Эконс» обсуждала на этой неделе

1⃣Financial Stability Board выпустил резюме совместных с ОЭСР консультаций по ИИ в финансах: использование ИИ, в частности, позволило банкам точнее идентифицировать финансовые преступления. В то же время ИИ создает проблемы конфиденциальности и защиты данных и риски финансовой стабильности.

2⃣Экономист из ФРБ Нью-Йорка о влиянии нетрадиционной денежно-кредитной политики (QE и forward guidance) на неравенство: она подстегнула экономическую активность и этим пошла на пользу всем домохозяйствам, неравенство в нижних 90% по доходу снизилось из-за сокращения безработицы, однако разрыв в доходах между топ-10% и всеми остальными увеличился за счет роста цен на акции и акционерного капитала (который принадлежит в основном верхушке в распределении богатства).

3⃣Brookings: поставки в Россию подсанкционных товаров из Европы через третьи страны – в основном Центральной Азии, Кавказа, а также Турцию – компенсируют большую часть сокращения прямого экспорта из ЕС (на данных Германии – до 90%).

4⃣Экономисты из Европейского университета в Санкт-Петербурге: зеленые бонды на российском рынке облигаций ведут себя так же, как на других рынках – их доходность ниже, чем у аналогичных «не-зеленых». Это означает, что за счет выпуска зеленых облигаций компании могут получать более дешевое финансирование.

5⃣LSE: многие канонические экономические модели предсказывают, что рост цен на жилую недвижимость заставляет людей покупать меньшее по площади жилье, чтобы не увеличивать сумму займа и жилищные расходы. Но на деле рост цен на жилье приводит к росту размера ипотечных займов: люди стремятся придерживаться постоянства не в размере трат на жилье, а в его типе и площади.

6⃣МВФ: около двух третей рабочих мест, созданных с 2019 по 2023 г. в ЕС, были заполнены гражданами стран, не входящих в ЕС, в то время как безработица среди граждан ЕС оставалась на исторически низком уровне. Приток мигрантов смягчает последствия старения европейского населения и увеличит потенциальный объем выпуска в еврозоне на 0,5% к 2030 г., что эквивалентно почти половине годового среднего роста ВВП региона на тот момент.

7⃣Как туризм влияет на выборы – на данных Хорватии, где сфера туризма составляет 20% ВВП, а главные политические конкуренты – партия правых национал-консерваторов и партия левоцентристских социал-демократов: рост иностранного туризма приводит к снижению популярности первых в пользу вторых, в основном из экономических соображений (снижение барьеров для туризма увеличивает местное производство).

8⃣Итоги естественного эксперимента в Дании по резкому сокращению с 2002 г. социальных пособий беженцам, получивших вид на жительство, показали, что такие решения чреваты долгосрочными негативными последствиями. Снижение выплат уменьшило доход семей, которым они полагались, в среднем на 30% в первые пять лет. Дети из таких семей получили более низкие баллы в аттестатах и худшее, чем у сверстников, образование, а во взрослом возрасте чаще сталкивались с безработицей и чаще совершали преступления.

9⃣Международная организация труда – о положении пожилых работников и их проблемах, связанных с возрастной дискриминацией, стереотипами и низкой географической мобильностью. Глобальный уровень недоиспользования рабочей силы людей 55 лет и старше (безработных; имеющих неполную занятость; экономически неактивных, но потенциально готовых работать) составляет 8,1%.

1⃣ Потребители наказывают фирмы «кошельком» за нежелательное поведение: «политический консьюмеризм» становится распространенным явлением – например, в США к этой практике прибегает почти половина взрослых. Бойкоты потребителей приводят к значимому, но краткосрочному снижению выручки компаний.

🔴 Econs.online

Когда Замбия и Чад в 2021 г. обратились к МВФ и G20 с просьбой о реструктуризации своего долга, они столкнулись с неожиданной проблемой: оказалось, что у стран нет полной информации о том, сколько и кому они должны. Финансовым консультантам двух государств потребовалось более полугода, чтобы собрать все нужные данные.

Развивающиеся страны систематически недооценивают официальный размер своей суверенной задолженности, показал анализ статистики Всемирного банка. За последние 50 лет объем скрытого суверенного долга достиг $1 трлн, это порядка 12% совокупных заимствований за этот период всех 146 развивающихся стран.

Скрытый долг, как правило, накапливается во время экономических бумов, а выявляется преимущественно в периоды кризисов. Он вовсе не обязательно обусловлен намеренным нарушением долговой отчетности: у некоторых стран просто нет «мощностей» для стабильного отслеживания собственного долга (например, займов госкомпаний, которые также включаются в состав госдолга).

Феномен скрытого долга может объяснять одну из экономических «загадок»: почему развивающиеся страны нередко оказывались в состоянии дефолтов при низком уровне суверенной задолженности, которая, по всем расчетам, должна была бы быть вполне управляемой. Подобная «непереносимость долга» может быть связана с тем, что уровень долга в действительности высок, но скрыт.

🔴 Подробнее читайте на сайте «Эконс»