Это будет насыщенный событиями год для рынков облигаций, если судить по первой неделе 2022 года.
У казначейских облигаций был худший старт за всю историю, а затем последовал долг Германии, доходность которого достигла самого высокого уровня с 2019 года. Теперь они угрожают подняться выше 0%, поскольку трейдеры делают ставку на то, что директивным органам Европейского центрального банка придется действовать, чтобы обуздать инфляцию, которая ускорилась до рекордных уровней.
Общая тема - это та, которую многие предвидели в 2022 году: переоценка рынков по мере того, как инфляционное давление усиливает действия центральных банков. По мере того как в этом месяце начнется выпуск облигаций и начнутся политические выступления, это, вероятно, приведет к большей волатильности и расхождению между ставками.
“Первая неделя этого нового года, безусловно, не разочаровала инвесторов, которые хотят торговать новостями центрального банка”, - сказал Гаэтан Перу, стратег UBS Global Wealth Management. “С каждым сообщением и решением становится все более очевидным, что графики нормализации большинства центральных банков G-10 становятся все более продвинутыми”.
Федеральная резервная система лидирует, и рынок ожидает, по крайней мере, трех повышений ставок и сокращения активов облигаций на ее балансе. В то время как скупка долгов ЕЦБ продолжается, ожидается, что общее количественное смягчение в этом году сократится до чуть более 500 миллиардов евро (570 миллиардов долларов), что почти вдвое меньше, чем в 2021 году, согласно данным #TD_Securities.
Это приведет к положительному чистому предложению облигаций еврозоны в этом году, после учета погашений и количественного смягчения, на уровне 75 миллиардов евро по сравнению с дефицитом в 392 миллиарда евро в прошлом году, согласно данным Danske Bank A/S.
Долг Германии с отрицательной доходностью приближается к положительным ставкам
У казначейских облигаций был худший старт за всю историю, а затем последовал долг Германии, доходность которого достигла самого высокого уровня с 2019 года. Теперь они угрожают подняться выше 0%, поскольку трейдеры делают ставку на то, что директивным органам Европейского центрального банка придется действовать, чтобы обуздать инфляцию, которая ускорилась до рекордных уровней.
Общая тема - это та, которую многие предвидели в 2022 году: переоценка рынков по мере того, как инфляционное давление усиливает действия центральных банков. По мере того как в этом месяце начнется выпуск облигаций и начнутся политические выступления, это, вероятно, приведет к большей волатильности и расхождению между ставками.
“Первая неделя этого нового года, безусловно, не разочаровала инвесторов, которые хотят торговать новостями центрального банка”, - сказал Гаэтан Перу, стратег UBS Global Wealth Management. “С каждым сообщением и решением становится все более очевидным, что графики нормализации большинства центральных банков G-10 становятся все более продвинутыми”.
Федеральная резервная система лидирует, и рынок ожидает, по крайней мере, трех повышений ставок и сокращения активов облигаций на ее балансе. В то время как скупка долгов ЕЦБ продолжается, ожидается, что общее количественное смягчение в этом году сократится до чуть более 500 миллиардов евро (570 миллиардов долларов), что почти вдвое меньше, чем в 2021 году, согласно данным #TD_Securities.
Это приведет к положительному чистому предложению облигаций еврозоны в этом году, после учета погашений и количественного смягчения, на уровне 75 миллиардов евро по сравнению с дефицитом в 392 миллиарда евро в прошлом году, согласно данным Danske Bank A/S.
Долг Германии с отрицательной доходностью приближается к положительным ставкам
Облигации упали на большей части территории Азии в пятницу на фоне опасений, что регион не избежит воздействия растущего глобального инфляционного давления.
Доходность облигаций с более коротким сроком погашения в Японии, Австралии и Южной Корее выросла вместе с доходностью казначейских облигаций США, что положило конец глобальному ралли на долговых рынках в начале этой недели. Среди негативных новостей по облигациям было резкое повышение процентной ставки Банком Кореи и лучшие, чем ожидалось, экономические данные в Австралии.
Доходность пятилетних облигаций Японии выросла до самого высокого уровня с начала 2016 года после того, как агентство #Reuters сообщило, что центральный банк может повысить ставки еще до того, как годовая инфляция достигнет целевого показателя в 2%, ссылаясь на источник, схожий с мнением Банка Японии.
“Доходность пятилетних облигаций Японии выросла до самого высокого уровня с 2016 года, что привело к росту доходности двух- и пятилетних суверенных облигаций Австралии и США в Азии”, - сказал Прашант Ньюнаха, стратег по ставкам в Азиатско-Тихоокеанском регионе в #TD_Securities в Сингапуре. Рост обусловлен “спекуляциями о том, что Банк Японии может пересмотреть свои прогнозы роста и инфляции на следующей неделе, и снижение курса доллара к иене сыграло свою роль в повышении доходности на начальном этапе”, - сказал он.
Доходность пятилетних облигаций Японии выросла на 2,5 базисных пункта до минус 0,015%, что является самым высоким показателем с января 2016 года. Доходность трехлетних облигаций Австралии выросла на целых шесть базисных пунктов до 1,23%, самого высокого показателя с октября. Доходность трехлетних облигаций Кореи подскочила на восемь базисных пунктов до 2,04%.
Центральный банк Кореи повысил базовую ставку до 1,25%, как прогнозировали экономисты, подчеркнув свою решимость обуздать инфляцию и ограничить финансовые риски для экономики. Политики заявили, что ожидают, что инфляция останется выше среднего диапазона в 2% “в течение значительного времени”.
Австралия сообщила о более быстром, чем ожидалось, росте ипотечных кредитов, при этом стоимость новых кредитных обязательств для жилья, занимаемого владельцами, выросла больше всего с января 2021 года.
Рынки явно проверяют представление о том, что голубиная позиция Резервного банка Австралии в отношении денежно-кредитной политики может быть независимой от изменений в мировой денежно-кредитной политике, сказал Ньюнаха из TD Securities.
#Bloomberg
Доходность облигаций с более коротким сроком погашения в Японии, Австралии и Южной Корее выросла вместе с доходностью казначейских облигаций США, что положило конец глобальному ралли на долговых рынках в начале этой недели. Среди негативных новостей по облигациям было резкое повышение процентной ставки Банком Кореи и лучшие, чем ожидалось, экономические данные в Австралии.
Доходность пятилетних облигаций Японии выросла до самого высокого уровня с начала 2016 года после того, как агентство #Reuters сообщило, что центральный банк может повысить ставки еще до того, как годовая инфляция достигнет целевого показателя в 2%, ссылаясь на источник, схожий с мнением Банка Японии.
“Доходность пятилетних облигаций Японии выросла до самого высокого уровня с 2016 года, что привело к росту доходности двух- и пятилетних суверенных облигаций Австралии и США в Азии”, - сказал Прашант Ньюнаха, стратег по ставкам в Азиатско-Тихоокеанском регионе в #TD_Securities в Сингапуре. Рост обусловлен “спекуляциями о том, что Банк Японии может пересмотреть свои прогнозы роста и инфляции на следующей неделе, и снижение курса доллара к иене сыграло свою роль в повышении доходности на начальном этапе”, - сказал он.
Доходность пятилетних облигаций Японии выросла на 2,5 базисных пункта до минус 0,015%, что является самым высоким показателем с января 2016 года. Доходность трехлетних облигаций Австралии выросла на целых шесть базисных пунктов до 1,23%, самого высокого показателя с октября. Доходность трехлетних облигаций Кореи подскочила на восемь базисных пунктов до 2,04%.
Центральный банк Кореи повысил базовую ставку до 1,25%, как прогнозировали экономисты, подчеркнув свою решимость обуздать инфляцию и ограничить финансовые риски для экономики. Политики заявили, что ожидают, что инфляция останется выше среднего диапазона в 2% “в течение значительного времени”.
Австралия сообщила о более быстром, чем ожидалось, росте ипотечных кредитов, при этом стоимость новых кредитных обязательств для жилья, занимаемого владельцами, выросла больше всего с января 2021 года.
Рынки явно проверяют представление о том, что голубиная позиция Резервного банка Австралии в отношении денежно-кредитной политики может быть независимой от изменений в мировой денежно-кредитной политике, сказал Ньюнаха из TD Securities.
#Bloomberg
Юань, кредитные рынки
На валютных рынках ожидается, что материковый юань догонит другие азиатские валюты, учитывая падение доллара, и, вероятно, откроется сильнее, по словам Митула Котеча, главного стратега по развивающимся рынкам Азии и Европы в #TD_Securities в Сингапуре. В прошлом месяце юань достиг рекордного уровня по отношению к корзине аналогичных валют.
Трейдеры в кредитном пространстве следят за признаками дальнейшего стресса среди застройщиков после того, как по крайней мере двое из них впервые пропустили платежи по государственным долларовым облигациям в январе. Они также стремятся внести ясность в проблемы финансирования, включая потенциальную продажу активов и признаки политической поддержки.
Народный банк Китая
Помимо экономических показателей, таких как производственная активность частного сектора и рост кредитования, основное внимание будет уделено тому, сколько дополнительной ликвидности Народный банк Китая выводит из финансовой системы теперь, когда сезонный всплеск спроса на наличные деньги закончился.
“Хотя это обычная практика, когда Народный банк Китая сокращает объем ликвидности, введенной перед праздниками, рынок может надеяться лишь на частичный вывод средств на этот раз, учитывая мягкую денежно-кредитную позицию”, - Фрэнсис Чунг, стратег по ставкам в Oversea-Chinese Banking Corp.
Она ожидает, что доходность 10-летних государственных облигаций будет колебаться в диапазоне 2,6%-2,8% “на многонедельном горизонте”.
#Bloomberg
На валютных рынках ожидается, что материковый юань догонит другие азиатские валюты, учитывая падение доллара, и, вероятно, откроется сильнее, по словам Митула Котеча, главного стратега по развивающимся рынкам Азии и Европы в #TD_Securities в Сингапуре. В прошлом месяце юань достиг рекордного уровня по отношению к корзине аналогичных валют.
Трейдеры в кредитном пространстве следят за признаками дальнейшего стресса среди застройщиков после того, как по крайней мере двое из них впервые пропустили платежи по государственным долларовым облигациям в январе. Они также стремятся внести ясность в проблемы финансирования, включая потенциальную продажу активов и признаки политической поддержки.
Народный банк Китая
Помимо экономических показателей, таких как производственная активность частного сектора и рост кредитования, основное внимание будет уделено тому, сколько дополнительной ликвидности Народный банк Китая выводит из финансовой системы теперь, когда сезонный всплеск спроса на наличные деньги закончился.
“Хотя это обычная практика, когда Народный банк Китая сокращает объем ликвидности, введенной перед праздниками, рынок может надеяться лишь на частичный вывод средств на этот раз, учитывая мягкую денежно-кредитную позицию”, - Фрэнсис Чунг, стратег по ставкам в Oversea-Chinese Banking Corp.
Она ожидает, что доходность 10-летних государственных облигаций будет колебаться в диапазоне 2,6%-2,8% “на многонедельном горизонте”.
#Bloomberg