#рынок #кредиты #изменение #данные #график #Блумберг
После роста в течение последних трех месяцев настроения на мировых кредитных рынках начинают меняться.
Несмотря на распродажи на прошлой неделе, индекс Bloomberg, отслеживающий корпоративный долг инвестиционного уровня, по-прежнему рос на 10% с момента падения рынка в октябре. А премии по новым размещениям облигаций в США и Европе в значительной степени исчезли за последние несколько недель. Но теперь финансовые менеджеры и стратеги призывают к проверке интуиции.
“Низко висящие плоды собраны”, - сказала Мария Штели, старший портфельный менеджер Fisch Asset Management в Цюрихе, в интервью Тасосу Воссосу из Bloomberg на прошлой неделе. “За последние пару недель стало очевидно”, что возможности, в частности, в новых выпусках, ”очень близки к справедливой стоимости".
Одна из проблем в последнее время заключается в том, не уделяют ли долговые инвесторы слишком мало внимания риску того, что политики не смогут обуздать инфляцию и будут вынуждены повысить процентные ставки больше, чем ожидалось.
Ястребиные комментарии чиновников Федеральной резервной системы и неожиданный скачок цен на подержанные автомобили в США усилили эти опасения на прошлой неделе, вызвав падение казначейских облигаций на 1,25%, худшее за три месяца. В дополнение к предупреждающим знакам кривые доходности казначейских облигаций стали еще более перевернутыми, а экономические модели #Bloomberg показывают высокий риск рецессии в США. Тем не менее, спреды по корпоративным облигациям по отношению к государственному долгу увеличились всего на два базисных пункта.
“Хотя трудно определить конкретный катализатор, который приведет к существенному расширению в краткосрочной перспективе, мы считаем, что соотношение риска и вознаграждения за кредит ухудшилось после недавнего ралли”, - написали стратеги #Barclays во главе с Брэдом Рогоффом в заметке в пятницу.
Стратеги JPMorgan Chase & Co. в Лондоне ранее предупреждали, что сильный рост на кредитном рынке Европы может в конечном итоге спровоцировать действия центральных банков по регулированию ликвидности.
“После четырех месяцев призывов к ужесточению спредов мы начинаем немного нервничать”, - написали стратеги во главе с Мэтью Бейли.
На фоне этой напряженности компании спешат занимать, пока есть возможность.
На прошлой неделе десять компаний продали новые долговые обязательства на высокодоходном рынке облигаций США на сумму 8,5 миллиарда долларов, от American Airlines до Royal Caribbean Cruises, в основном для рефинансирования долга. Даже на рынке кредитов с привлечением заемных средств, который до последних недель был в основном закрыт, сделки оценивались примерно в 5,9 миллиарда долларов.
Восстановление глобального кредитования начинает поворачивать в негативную сторону
После роста в течение последних трех месяцев настроения на мировых кредитных рынках начинают меняться.
Несмотря на распродажи на прошлой неделе, индекс Bloomberg, отслеживающий корпоративный долг инвестиционного уровня, по-прежнему рос на 10% с момента падения рынка в октябре. А премии по новым размещениям облигаций в США и Европе в значительной степени исчезли за последние несколько недель. Но теперь финансовые менеджеры и стратеги призывают к проверке интуиции.
“Низко висящие плоды собраны”, - сказала Мария Штели, старший портфельный менеджер Fisch Asset Management в Цюрихе, в интервью Тасосу Воссосу из Bloomberg на прошлой неделе. “За последние пару недель стало очевидно”, что возможности, в частности, в новых выпусках, ”очень близки к справедливой стоимости".
Одна из проблем в последнее время заключается в том, не уделяют ли долговые инвесторы слишком мало внимания риску того, что политики не смогут обуздать инфляцию и будут вынуждены повысить процентные ставки больше, чем ожидалось.
Ястребиные комментарии чиновников Федеральной резервной системы и неожиданный скачок цен на подержанные автомобили в США усилили эти опасения на прошлой неделе, вызвав падение казначейских облигаций на 1,25%, худшее за три месяца. В дополнение к предупреждающим знакам кривые доходности казначейских облигаций стали еще более перевернутыми, а экономические модели #Bloomberg показывают высокий риск рецессии в США. Тем не менее, спреды по корпоративным облигациям по отношению к государственному долгу увеличились всего на два базисных пункта.
“Хотя трудно определить конкретный катализатор, который приведет к существенному расширению в краткосрочной перспективе, мы считаем, что соотношение риска и вознаграждения за кредит ухудшилось после недавнего ралли”, - написали стратеги #Barclays во главе с Брэдом Рогоффом в заметке в пятницу.
Стратеги JPMorgan Chase & Co. в Лондоне ранее предупреждали, что сильный рост на кредитном рынке Европы может в конечном итоге спровоцировать действия центральных банков по регулированию ликвидности.
“После четырех месяцев призывов к ужесточению спредов мы начинаем немного нервничать”, - написали стратеги во главе с Мэтью Бейли.
На фоне этой напряженности компании спешат занимать, пока есть возможность.
На прошлой неделе десять компаний продали новые долговые обязательства на высокодоходном рынке облигаций США на сумму 8,5 миллиарда долларов, от American Airlines до Royal Caribbean Cruises, в основном для рефинансирования долга. Даже на рынке кредитов с привлечением заемных средств, который до последних недель был в основном закрыт, сделки оценивались примерно в 5,9 миллиарда долларов.
Восстановление глобального кредитования начинает поворачивать в негативную сторону
👍3
Волна притока наличности в самые безопасные взаимные фонды денежного рынка только началась, и, по данным Barclays Plc, в течение следующего года ожидается поступление еще 1,5 трлн долларов.
Казна государственных денежных фондов, которые инвестируют только в ценные бумаги практически без кредитного риска, такие как казначейские векселя и соглашения об обратном выкупе, уже раздулась с тех пор, как в прошлом месяце разразились опасения по поводу кризиса в банковском секторе. Продолжающийся отток средств из банков и ротация основных фондов, которые могут покупать более рискованные долговые обязательства, только усилят эту тенденцию, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность и большую безопасность, считают в #Barclays.
“Мы ожидаем, что остатки денежных средств в фондах резко увеличатся в следующем году”, - написал стратег Barclays по денежному рынку Джозеф Абате в записке для клиентов. “Хотя кажется, что опасения по поводу платежеспособности банков в целом ослабевают, они, похоже, привлекли внимание этой депозитной базы. Институциональные инвесторы заметили, что они не получали такой большой компенсации за то, что брали на себя необеспеченный банковский риск, удерживая банковские депозиты выше страхового лимита в 250 000 долларов”.
Количество денег, размещенных во всех фондах денежного рынка, в прошлом месяце достигло нового рекорда, поскольку банковские проблемы дестабилизировали мировые рынки, а выгодные ставки привлекли инвесторов. Согласно данным Института инвестиционных компаний, их денежная масса выросла примерно на 304 миллиарда долларов за три недели, в результате чего общий объем активов по состоянию на 29 марта составил 5,2 триллиона долларов. Свежее обновление от #ICI выйдет в четверг.
Помимо ухода из банков на фоне опасений дальнейшего бегства после краха Silicon Valley Bank и двух других региональных банков, инвесторы сняли наличные с депозитных счетов, а повышение этих ставок привело к снижению доходности денежных фондов, которые лучше приспособились к самому агрессивному циклу повышения ставок Федеральной резервной системой со времен кризиса эпохи Волкера.
Казна государственных денежных фондов, которые инвестируют только в ценные бумаги практически без кредитного риска, такие как казначейские векселя и соглашения об обратном выкупе, уже раздулась с тех пор, как в прошлом месяце разразились опасения по поводу кризиса в банковском секторе. Продолжающийся отток средств из банков и ротация основных фондов, которые могут покупать более рискованные долговые обязательства, только усилят эту тенденцию, поскольку инвесторы ищут более высокую доходность и большую безопасность, считают в #Barclays.
“Мы ожидаем, что остатки денежных средств в фондах резко увеличатся в следующем году”, - написал стратег Barclays по денежному рынку Джозеф Абате в записке для клиентов. “Хотя кажется, что опасения по поводу платежеспособности банков в целом ослабевают, они, похоже, привлекли внимание этой депозитной базы. Институциональные инвесторы заметили, что они не получали такой большой компенсации за то, что брали на себя необеспеченный банковский риск, удерживая банковские депозиты выше страхового лимита в 250 000 долларов”.
Количество денег, размещенных во всех фондах денежного рынка, в прошлом месяце достигло нового рекорда, поскольку банковские проблемы дестабилизировали мировые рынки, а выгодные ставки привлекли инвесторов. Согласно данным Института инвестиционных компаний, их денежная масса выросла примерно на 304 миллиарда долларов за три недели, в результате чего общий объем активов по состоянию на 29 марта составил 5,2 триллиона долларов. Свежее обновление от #ICI выйдет в четверг.
Помимо ухода из банков на фоне опасений дальнейшего бегства после краха Silicon Valley Bank и двух других региональных банков, инвесторы сняли наличные с депозитных счетов, а повышение этих ставок привело к снижению доходности денежных фондов, которые лучше приспособились к самому агрессивному циклу повышения ставок Федеральной резервной системой со времен кризиса эпохи Волкера.
👍6