​Одна из самых амбициозных попыток, одного из самых амбициозных центральных банков в мире перейти на зеленый режим работает не совсем так, как планировалось.

Канцлер казначейства Великобритании Риши Сунак заявил в марте прошлого года, что хочет включить климатические законы страны в разработку политики Банка Англии. Он дал должностным лицам мандат на рассмотрение целей с нулевым уровнем выбросов в будущей политике. В ответ Банк Англии стал первым центральным банком, объявившим о "зеленых" критериях покупки активов в рамках своей программы количественного смягчения для стимулирования экономики.

Девять месяцев спустя начинают всплывать подробности. Новое исследование, опубликованное в пятницу Фондом новой экономики, указывает на то, что программа, скорее всего, окажет незначительное влияние на выбросы и может даже в конечном итоге дать толчок некоторым из наиболее углеродоемких компаний, одновременно сократив поддержку природоохранных отраслей.

Вот как работает количественное смягчение: когда правительство хочет влить деньги в экономику, Банк Англии покупает облигации на финансовых рынках, чтобы помочь снизить стоимость заимствований. Центральный банк в прошлом месяце завершил программу покупок, которая довела стоимость его программы количественного смягчения до 895 миллиардов фунтов стерлингов (1,2 триллиона долларов), которая включала около 20 миллиардов фунтов корпоративных облигаций.

Чтобы гарантировать, что эти меры не приведут к искажению рынка, банк действует по принципу рыночной нейтральности. Это означает, что покупки корпоративных облигаций Банка Англии повторяют текущую ситуацию на рынке.

Пик QE?
Запасы Банка Англии почти удвоились с момента начала пандемии

Министр финансов Франции Бруно Ле Мэр заявил, что правительство обеспокоено экономическими и социальными последствиями резкого роста цен на энергоносители и пытается найти способы продолжать защищать потребителей и бизнес.

Правительство обязалось сдерживать ежегодный рост цен на электроэнергию на уровне 4%, главным образом за счет снижения налогов. Но резкий рост оптовых цен застал политиков врасплох, и министерство финансов ведет переговоры с контролируемым государством EDF о других исправлениях.

“Если мы не найдем решение в ближайшие дни, французы увидят увеличение счетов за электроэнергию на 35-40%”, - сказал Ле Мэр на пресс-конференции в Париже. “Это абсолютная чрезвычайная ситуация, потому что резкий рост цен на электроэнергию не является положительным ни для домашних хозяйств, ни для бизнеса”.

Во Франции инфляция составляет 3,4%, что является самым высоким показателем с 2008 года. Данные, опубликованные в пятницу, показали, что средняя инфляция в еврозоне выросла до 5% в декабре.

До президентских выборов осталось менее четырех месяцев, и министр также предупредил о социальных последствиях резкого роста стоимости жизни.

“Посмотрите на то, что происходит в Казахстане; это весьма поучительно с точки зрения того, что может произойти, когда цены на энергоносители, электроэнергию или газ резко возрастут”, - сказал Ле Мэр. “Это политически опасно”.

#Bloomberg

​Не учебная тревога

На этой неделе март рассматривался как "живое" заседание для потенциального повышения ставки Федеральной резервной системы. Теперь это рассматривается как всего лишь замок. Свопы показывают, что шансы на повышение в марте составляют около 82% по состоянию на вечер четверга в Нью-Йорке, по сравнению с примерно 66% в начале недели. 

Ставки были пересмотрены после публикации протокола декабрьского заседания ФРС, который показал, что чиновники готовы действовать, возможно, быстрее, чем предполагалось, как в отношении повышения ставок, так и, возможно, в отношении сокращения баланса - сообщение, которое было воспринято как однозначно ястребиное по всем классам активов, и вызвало шквал выступлений ФРС в последствии.

В результате мы внезапно видим доходность 10-летних казначейских облигаций к северу от 1,72%, после закрытия 2021 года ближе к 1,5%.

Что интересно в этой распродаже, так это то, что она была полностью обусловлена реальными ставками, а не растущими инфляционными ожиданиями. Доходность 10-летних казначейских облигаций с поправкой на инфляцию выросла на 31 базисный пункт - самый большой недельный скачок с марта 2020 года! -- в то время как 10-летние снизились почти на 10 базисных пунктов.

По мнению Яна Люнгена из BMO Capital Markets, динамика свидетельствует о возрождении уверенности в том, что политики смогут найти компромисс между сдерживанием инфляции и ограничением роста.

“Это согласуется с Протоколом FOMC, усиливающим ястребиный настрой Комитета, и отражает возрожденную веру инвесторов в способность и готовность ФРС бороться с уровнем инфляции, который в настоящее время наблюдается в системе”, - написал Линген в заметке. “В качестве вотума доверия к перспективам роста эта комбинация шагов свидетельствует о степени оптимизма в отношении восстановления, который был привнесен в новый год”.

Конечно, на этой неделе остался один большой вопросительный знак: пятничный отчет о занятости в США. Неофициальный опрос BMO, проведенный до NFP, показал, что 45% респондентов купились бы на слабость после данных о занятости по сравнению со средним показателем 38%. Между тем, ETF казначейских облигаций iShares стоимостью более 20 миллиардов долларов США (тикер TLT) приближается к территории перепроданности по 14-дневному индексу относительной силы, а доходность 10 леток находится на расстоянии нескольких базисных пунктов от отметки 1,77%, наблюдавшейся в марте прошлого года - так что, возможно, мы увидим, что покупатели облигаций скоро появятся.

Сегодня утром будет опубликован последний отчет о занятости в несельскохозяйственном секторе за 2021 год, в котором ожидается, что экономика США добавит 400 тыс. рабочих мест в декабре по сравнению с 210 тыс. рабочих мест, добавленных в ноябре. Цифры, которые представляют общее число оплачиваемых работников в США за вычетом фермерских хозяйств, государственных учреждений, частных домашних хозяйств и некоммерческих работников, появляются по мере того, как многие начинают беспокоиться о направлении восстановления экономики США в 2022 году. Несмотря на опасения, ожидается, что уровень безработицы снизится до 4,1% с 4,2% в ноябре при беспрецедентном количестве вакансий по всей экономике.

Общая картина: Картину NFP следует воспринимать со щепоткой соли, учитывая тот факт, что "декабрьские показатели еще не отражают влияние растущего варианта Omicron на занятость", - отметила Лорен Гудвин, экономист New York Life Investments. В последние месяцы на рынке также наблюдалось большое расхождение между фактическими показателями и ожиданиями, например, отчет о занятости за ноябрь, который показал увеличение числа занятых на 210 тыс., несмотря на прогноз в 550 тыс. Предыдущие три месяца были ничуть не лучше: в октябре было заявлено 450 тыс. рабочих мест (против 531 тыс. фактических), в сентябре - 500 тыс. рабочих мест (против 194 тыс. фактических) и 750 тыс. позиций в августе (против 235 тыс. фактических).

Здесь играет роль несколько факторов, но происходит то, что Бюро статистики труда изо всех сил пытается получить данные во время пандемии. Фактически, агентство уже скорректировало свои первоначальные оценки роста числа занятых почти на 1 млн рабочих мест в 2021 году, что стало самой высокой корректировкой за всю историю. Предприятия, по которым BLS прогнозирует свои оценки, не отвечают на опросы вовремя, что означает, что в уравнение включено больше допущений, в то время как сезонные факторы, такие как обычные корректировки, связанные с возвращением в школу, были отменены COVID-19.

Смотрим глубже: политики ФРС уделяют пристальное внимание данным (более высокая занятость может способствовать большему экономическому росту), и рыночная картина начинает формироваться вскоре после выхода первых цифр. Учитывая, что ФРС сейчас больше сосредоточена на другой стороне своего двойного мандата - стабильности цен и максимальной устойчивой занятости - инвесторы будут особенно сосредоточены на некоторых компонентах данных NFP из-за опасений по поводу спирали цен и заработной платы. Следите за уровнем участия в рабочей силе, который отражает людей, работающих или активно ищущих работу, и среднюю почасовую заработную плату, которая, как ожидается, вырастет на 0,4% в декабре, или на 4,2% в годовом исчислении.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

​Ведущие британские ипотечные кредиторы ожидают, что рынок жилья замедлится в 2022 году после самого сильного роста почти за два десятилетия доступности жилья.

Галифакс и Национальное строительное общество также заявили, что растущие налоги, процентные ставки и счета за коммунальные услуги окажут давление на потребителей, которые повышают цены во время пандемии коронавируса.

Эти замечания указывают на то, что сила, бросающая вызов рецессии на рынке недвижимости, может вскоре прекратиться, что усугубит проблемы, с которыми сталкивается экономика в этом году. Банк Англии рассматривает возможность ужесточения денежно-кредитной политики для борьбы с инфляцией, в то время как Казначейство планирует значительное повышение налогов в апреле.

“Перспектива дальнейшего повышения процентных ставок в этом году для борьбы с растущей инфляцией и растущим давлением на бюджеты домашних хозяйств предполагает, что рост цен на жилье значительно замедлится”, - заявил в пятницу управляющий директор Halifax Рассел Галли.

Галифакс сообщил, что цены на жилье выросли на 9,8% до рекордных 276 091 фунтов стерлингов (374 000 долларов США) в прошлом году, что является самым высоким показателем с 2004 года, но прогнозирует рост примерно на 1% в этом году. По оценкам Nationwide, прирост составил 10,4% до 254 822 фунтов стерлингов, что делает прошлый год лучшим с 2006 года.

Канцлер казначейства Риши Сунак подстегнул рынок временным снижением налогов на покупку жилья. Потребители в прошлом году повышали цены на недвижимость за пределами городских центров, покупая недвижимость с помещением для домашнего офиса в ожидании того, что поездки на работу пять дней в неделю уйдут в прошлое.

Жилищный бум
В 2021 году стоимость обычного дома превысила 33 000 долларов, но прогнозируется замедление темпа

Сегодня Верховный суд рассмотрит судебные иски по двум мандатам администрации Байдена на вакцинацию против COVID-19, и решения, скорее всего, последуют в скором времени. Первый, который, по оценкам, охватывает две трети частного сектора, или 100 миллионов работников, вынудит предприятия со 100 или более сотрудниками обеспечить вакцинацию своих сотрудников против COVID или еженедельную проверку на вирус. Отдельный мандат, который потребует вакцинации работников учреждений, которые лечат пациентов Medicare и Medicaid, финансируемых из федерального бюджета, в настоящее время заблокирован в половине из 50 штатов США.

Снимок: В то время как Верховный суд уже вынес решение по нескольким делам о мандатах на вакцинацию против COVID (например, по делам здравоохранения в Нью-Йорке и Мэне), на этот раз дело сосредоточено вокруг действий федеральных агентств. Ключевой юридический вопрос здесь заключается не в том, является ли мандат разумным или необходимым в свете пандемии, а скорее в том, предоставил ли Конгресс Управлению по охране труда и гигиене труда полномочия издавать такие директивы в соответствии с соответствующими законами. Работодателям, которые не соблюдают требования, могут грозить штрафы в размере до 13 653 долларов США за каждое зарегистрированное нарушение, в то время как OSHA заявило, что будет проверять соблюдение требований с помощью ведения учета в компании и некоторых личных проверок.

Администрация Байдена считает, что OSHA не только обладает полномочиями, но и несет ответственность за действия. Подкреплением этого аргумента является способность агентства издавать чрезвычайные правила для защиты сотрудников на рабочем месте, "подвергающихся серьезной опасности", от "веществ или агентов, признанных токсичными или физически вредными, или от новых опасностей". На другой стороне зала суда коалиция деловых и религиозных групп, генеральных прокуроров или губернаторов Республиканской партии и национальных отраслевых ассоциаций, таких как Национальная федерация розничной торговли и Американские ассоциации грузоперевозок, говорят, что мандат представляет собой массовое превышение полномочий. OSHA не может предпринять шаг с таким "огромным экономическим и политическим значением" без специального разрешения Конгресса, согласно группе, которая указала на серьезные последствия, такие как нехватка рабочей силы и увеличение расходов для работодателей.

Разделенная нация: более половины сотрудников, работающих в фирмах со 100 сотрудниками и более (размер компаний, подпадающих под федеральное требование), либо говорят, что их работодатель уже требует вакцинации (36%), либо говорят, что они хотят, чтобы их работодатель требовал этого (17%), согласно Фонду семьи Кайзер, в то время как четверо из десяти (41%) говорят, что они не хотят, чтобы их работодатель требовал вакцинации. Между тем, 37% непривитых работников говорят, что они скорее уйдут с работы, чем выполнят мандат на укол или тестирование, в то время как еще 46% будут проходить тестирование еженедельно, а 11% говорят, что сделают прививку (6% не знают или отказались отвечать на опрос).

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

Президент Франции Эммануэль Макрон поддерживает агрессивные высказывания, которые он сделал ранее на этой неделе в отношении непривитых людей.

В интервью Le Parisien во вторник Макрон использовал жёсткие выражения, чтобы выразить свою абсолютную нетерпимость к людям, которые не получают прививку от Covid-19, и подчеркнул, что его правительство будет продолжать усиливать давление, чтобы сдержать стремительный рост ежедневных новых инфекций.

“Вы можете расстраиваться из-за манеры говорить, которая может показаться разговорной, за что я беру на себя полную ответственность. Но что меня расстраивает, так это ситуация, в которой мы находимся”, - заявил Макрон на пресс-конференции в Париже в пятницу. “Это была моя обязанность - поднять тревогу. Это то, что я сделал на этой неделе, чтобы все шло быстрее”.

Комментарии, вызвавшие политический ажиотаж, появились на той же неделе, когда парламент обсудил новое законодательство, гарантирующее, что только те, кто полностью вакцинирован, могут ходить в рестораны, посещать музеи, посещать концерты, садиться в поезда и летать самолетами.

Законопроект был одобрен в нижней палате и будет обсуждаться в Сенате на следующей неделе. Правительство ожидает, что он вступит в силу 15 января.

#Bloomberg

​Деннис Дебушер из 22V Research говорит, что рост реальных ставок на этой неделе - это только начало. Фактически, более высокие реальные ставки - это “единственная самая высокая убежденность” в 2022 году для Дебушера, который был признан портфельным стратегом № 1 в США в прошлогоднем опросе институциональных инвесторов.

Это может привести к чрезвычайно интересному и волатильному фондовому рынку в 2022 году. На этой неделе был представлен предварительный просмотр того, как это может выглядеть - самые спекулятивные уголки фондового рынка были забиты, когда акции безрисковых технологий, недавно открытые компании и ETF Кэти Вуд ARK Innovation (ARKK) упали.

На уровне индекса это было менее уродливо - индекс S&P 500 снизился примерно на 1,5%, что стало бы худшей неделей с середины декабря. И даже при росте реальной доходности Дебушер ожидает, что к концу года показатель вырастет до 5040 с чуть ниже 4700 на момент закрытия четверга. 

Похоже, что и на Уолл-стрит существует консенсус в отношении того, что фондовый рынок в целом должен быть в порядке. Средний прогноз S&P 500 на конец года в опросе стратегов #Bloomberg составляет 4950, что неудивительно, но это все равно прирост (и цели уже растут). Однако высоко оцененные и быстрорастущие акции на самых рискованных участках фондового рынка могут оказаться первыми на линии огня.

​Потребительские заимствования в США выросли в ноябре больше всего за всю историю наблюдений, что отражает значительное увеличение остатков средств на кредитных картах и невозобновляемых кредитов.

Общий объем кредитов вырос на 40 миллиардов долларов по сравнению с предыдущим месяцем после пересмотренного прироста на 16 миллиардов долларов в октябре, показали данные Федеральной резервной системы в пятницу. В годовом исчислении объем заимствований увеличился на 11%. Ноябрьский прирост превысил все оценки опроса #Bloomberg, средний прогноз которого составлял 20 миллиардов долларов.

Непогашенная задолженность по возобновляемым кредитам, включая кредитные карты, выросла на 19,8 миллиарда долларов - самый большой рост за всю историю наблюдений. Невозобновляемые кредиты, включая автокредиты и школьные кредиты, выросли на 20,2 миллиарда долларов, что стало самым большим приростом за шесть месяцев.

Цифры свидетельствуют о том, что американцы начинают больше полагаться на кредиты по мере того, как сбережения, накопленные за счет государственного финансирования борьбы с пандемией, иссякают. По оценкам #Bloomberg_Economics, домохозяйства, зарабатывающие менее 90 000 долларов в год, исчерпают свои финансовые резервы к февралю.

Потребительские займы в США зафиксировали рекордный рост беспрецедентных остатков на карточках

В супермаркетах Австралии заканчиваются продукты, как будто сейчас 2020 год.

Два года назад, когда по всему миру прокатилась волна блокировок, паникующие кладовщики очистили полки австралийских магазинов от пайков для выживания, таких как мука, чечевица и, конечно же, туалетная бумага.

На этот раз все по-другому. Местные супермаркеты изо всех сил пытаются доставить свою продукцию в магазины, потому что так много ключевых сотрудников находятся в изоляции, либо потому, что у них есть штамм omicron Covid-19, либо они тесно контактируют с людьми с подтвержденными случаями заболевания. Это также проблема в другом месте - очень заразный вариант нарушает цепочки поставок продовольствия в США и, скорее всего, вызовет еще больший дефицит.

В Австралии дефицит предложения наиболее остро ощущается в Новом Южном Уэльсе, густонаселенном штате восточного побережья, в который входит Сидней. В пятницу штат сообщил о рекордных 38 625 новых случаях заболевания. Это по сравнению с ежедневными цифрами менее 500, которые были в начале декабря.

Крупнейший оператор супермаркетов страны, Woolworths Group, заявил в четверг, что более 20% сотрудников его распределительных центров не работают из-за Covid-19. По словам Woolworths, в магазинах вирус вывел из строя по меньшей мере 10% персонала.

Это затрудняет пополнение запасов в супермаркетах, и иногда бывает трудно достать определенное мясо, хлеб, овощи, фрукты и травы. Coles Group, второй по величине оператор супермаркетов Австралии, на этой неделе ввела временные ограничения на покупку упаковок сосисок, куриных бедер и грудок, а также фарша - не более 2 пачек в руки.

Власти Нового Южного Уэльса в пятницу восстановили некоторые ограничения, чтобы сдержать распространение инфекций, и, по словам Woolworths, нехватка продовольствия может продолжаться еще некоторое время.

“Мы наблюдаем последствия по всей стране, и пока неясно, как скоро система вернется в равновесие, когда мы пройдем через волну omicron”, - сказал главный исполнительный директор Woolworths Брэд Бандуччи в записке для клиентов.

Австралийские покупатели не одиноки. В США дистрибьютор бакалейных товаров SpartanNash сказал, что стало труднее получать товары от производителей продуктов питания, особенно обработанные продукты, такие как хлопья и суп. Есть признаки снижения производительности в мясном секторе, в то время как все больше инспекторов пищевой промышленности уходят по болезни.

#Bloomberg

ВЫПУСК №309

1. РОСТ ЦЕН НА ПРОДОВОЛЬСТВИЕ В МИРЕ В 2021г ВДВОЕ ПРЕВЫСИЛ ПРОДОВОЛЬСТВЕННУЮ ИНФЛЯЦИЮ В РОССИИ. В целом продовольствие в мире подорожало на 22.4%. В РФ - на 10.6%.

Более слабый рост цен на продовольствие внутри страны по сравнению с мировым – это отчасти результат сдерживания цен (демпферный механизм по зерновым), но отчасти – неполный перенос мировых цен во внутренние. Если мировые цены не снизятся, то сближение внутренних цен с мировыми может продолжиться за счет удорожания продовольствия внутри страны

2. Инфляция в еврозоне в декабре ускорилась до 5%, достигнув исторического максимума. Основным драйвером роста цен стали энергоносители, однако подорожание продуктов, услуг и импортных товаров также превысило таргеты Европейского центробанка.

Лидерами по инфляции в декабре стали Эстония (12%), Литва (10,7%), Латвия (7,7%), Испания (6,7%) и Бельгия (6,5%). Наиболее низкий рост цен в этом месяце зафиксирован на Мальте (2,6%), в Португалии (2,8%) и Финляндии (3,2%).

3. Как влияет ковид на доступность продуктов и товаров первой необходимости. В супермаркетах Австралии заканчиваются продукты, как будто сейчас 2020 год. Крупнейший оператор супермаркетов страны, Woolworths Group, заявил в четверг, что более 20% сотрудников его распределительных центров не работают из-за Covid-19. По словам Woolworths, в магазинах вирус вывел из строя по меньшей мере 10% персонала.

Это затрудняет пополнение запасов в супермаркетах, и иногда бывает трудно достать определенное мясо, хлеб, овощи, фрукты и травы. Coles Group, второй по величине оператор супермаркетов Австралии, на этой неделе ввела временные ограничения на покупку упаковок сосисок, куриных бедер и грудок, а также фарша - не более 2 пачек в руки.

4. Эксперты спрогнозировали подорожание бензина на 8-10 процентов или пять рублей за литр в 2022 году. Такой скачок стоимости связан с ростом инфляции и с увеличением издержек бизнеса. В 2021 году рост цен на топливо почти сравнялся с инфляцией и составил немногим более восьми процентов, согласно данным Росстата.

5. ​Российский рынок лосося хоть и не активно, но растет, в ближайшие пять лет потребление этой рыбы вырастет до 100 тыс. тонн в год. Сейчас в России потребляют около 90 тыс. тонн лосося в год, и с таким объемом наша страна является одним из лидеров в Европе.

Однако из этих 90 тыс. т порядка 80% приходится на импорт. После того, как поставки лосося из Норвегии были закрыты, большая часть этой рыбы шла в Россию из Белоруссии, но страна «не выдержала лавров лидера рынка российского лосося», и сейчас львиная доля импорта идет из Чили (замороженная продукция) и с Фарерских островов (как правило, свежая рыба). Единственный российский производитель — «Русская аквакультура» выпускает 15-20 тыс. т и занимает около 20% рынка.

6. У двух из трёх (67%) бизнесов в России на данный момент нет стратегий декарбонизации, показал опрос финансовых директоров ведущих российских компаний от Deloitte.

Пока эта тенденция затронула прежде всего крупный бизнес (58% имеют соответствующие планы), причём абсолютное большинство компаний из этого сектора, 78%, обозначили конкретный срок для достижения цели.

В апреле британские домохозяйства столкнулись с резким ростом своих счетов за электроэнергию на 24 миллиарда долларов, и у правительства не хватает времени, чтобы что-то предпринять по главной причине: резкий рост оптовых цен.

По мнению руководителей отрасли, наиболее эффективным вариантом было бы найти способ помочь энергетическим компаниям уменьшить этот удар на 18 миллиардов фунтов стерлингов или, по крайней мере, растянуть его на несколько лет. Но правительству необходимо действовать до того, как регулятор энергетики установит уровень некоторых счетов домашних хозяйств 7 февраля. Пропуск этого крайнего срока также сопряжен с политическими рисками.

Бизнес-секретарь Кваси Квартенг встретился с руководителями компании на этой неделе, и многие из них присутствовали лично, в отличие от чисто виртуальных встреч, проведенных в последние месяцы. Среди присутствующих были главные исполнительные директора Centrica Plc и Octopus Energy Ltd. Одним из потенциальных решений было бы, если бы правительство помогло создать многомиллиардный фонд, который компании могли бы использовать для замедления роста счетов, но соглашение достигнуто не было.

“У них определенно не хватает времени”, - сказал Гай Ньюи, директор по стратегии и производительности компании Energy Systems Catapult и бывший политический советник. “Они должны быть в состоянии сказать потребителям: "Мы знаем, что счета растут, и мы вас прикроем".”

Другие варианты, рассмотренные на совещании, включали отмену зеленых сборов, снижение налогов на счета и предоставление финансовой помощи, такой как скидка на теплый дом. Тем не менее, их влияние будет минимальным, и некоторые из них уже выглядят менее вероятными. Снижение оптовых издержек было бы наиболее эффективным, но правительство пока не ощущает срочности.

#Bloomberg

​Замедление инфляции?

Рискуя оказаться преждевременными так рано в 2022 году, некоторые начинают задаваться вопросом, не отстает ли сейчас мировая экономика от наихудшей инфляции.

Вот несколько причин для надежды на прошлой неделе (наряду с некоторыми причинами для беспокойства):

Индексы менеджеров по закупкам

Да, они остаются очень высокими, но международные компании сообщили, что цены на сырье падали второй месяц подряд в декабре, а цены производителей достигли самого низкого уровня с марта прошлого года. Сроки доставки также могут улучшиться.

Цены на продовольствие и энергоносители

Сырьевой индекс #Bloomberg снизился с максимумов октября, хотя и демонстрирует сохраняющиеся признаки волатильности. После максимального роста за десятилетие в прошлом году индекс Организации Объединенных Наций, отслеживающий все, от зерна до мяса, снизился на 0,9% в декабре, что потенциально может помочь снизить рост цен на продукты в продуктовых магазинах.

​Цепочки поставок

Новый показатель сбоев в глобальных цепочках поставок, разработанный Федеральным резервным банком Нью-Йорка, показал, что, хотя давление находится на самом высоком уровне, по крайней мере, с 1997 года, есть признаки пика, и напряжение “может начать несколько ослабевать в будущем”.

Затраты по займам

Федеральная резервная система указала на этой неделе, что она ужесточит денежно-кредитную политику быстрее, чем в недавней истории, в попытке справиться с инфляцией, и растут слухи о том, что она может повысить процентные ставки уже в марте. Аргентина, Перу, Уругвай и Польша уже повысили ставки на этой неделе, а на следующей неделе за ними могут последовать Румыния и Южная Корея.
 

Доходность облигаций растет, а доходность двухлетних казначейских облигаций США достигла самого большого еженедельного скачка с октября 2019 года, что означает, что трейдеры выполняют за них часть работы центральных банков.

Но, но, но....

Инфляция в еврозоне неожиданно установила новый рекорд. Отчет в США показал сохраняющуюся нехватку рабочей силы, что, вероятно, означает более высокое давление на заработную плату. Прогул Омикрона не поможет.

Нефть готова к третьему недельному росту 

Сроки поставки полупроводников снова выросли в декабре

Крупному порту в Китае угрожают вспышки Covid, которые могут снова нарушить маршруты поставок и привести к все еще высоким затратам на перевозку

Тем не менее, если сложить все это вместе, экономисты JPMorgan Chase прогнозируют, что глобальная инфляция замедлится до все еще впечатляющих 3,5% в этом квартале с 5,9% в предыдущие три месяца, что было примерно самым высоким показателем за четверть века. “Впервые за год мы оцениваем риски в начале квартала как смещенные в сторону неожиданного снижения инфляции”, - сказали они.

#Bloomberg

Летом 2018 года высокопоставленный сотрудник Swedbank AB по борьбе с отмыванием денег забеспокоился, прочитав сообщения о том, что его конкурент Danske Bank A /S может быть оштрафован властями США за предполагаемые преступления в странах Балтии.

“Я боюсь, что если они будут осуждены, мы будем в центре внимания”, - написал он по электронной почте тогдашнему главному специалисту по соблюдению требований Сесилии Хернквист. Она ответила: “Скрестив пальцы”.

#Danske, которая с тех пор призналась в обращении с подозрительными средствами в одном из крупнейших скандалов с отмыванием денег в Европе, все еще ожидает решения регулирующих органов в США, но руководители #Swedbank были правы, что беспокоились. В последующие месяцы Swedbank также был втянут в водоворот скандинавских разоблачений потоков грязных денег из бывшего Советского Союза.

Кредитор был оштрафован в Швеции и по-прежнему находится под следствием властей США.

Обмен электронной почтой, отчеты и рассказы свидетелей, опубликованные на этой неделе Управлением по борьбе с экономическими преступлениями Швеции, объемом почти 4000 страниц, подтверждают, что некоторые менеджеры Swedbank знали о значительных связях с потенциальным отмыванием денег, в том числе через Danske. Тем не менее, когда на нее давили посторонние, бывший исполнительный директор Биргитте Боннесен, казалось, не слишком откровенничала об этих связях.

#Bloomberg

​Нефть начала 2022 год на ура.

Рынок, который должен был страдать от растущего профицита, вместо этого превысил цену в 80 долларов за баррель на прошлой неделе, поскольку мировой спрос игнорирует вариант omicron, в то время как множество ограничений на поставки ударили по производителям от Канады до России.

В связи с тем, что инвестиционные банки прогнозируют повышения цен, как и опционные контракты, которые также указывают на перспективу роста цен на нефть выше 100 долларов, этот товар угрожает усилить инфляционную боль, которую испытывают основные потребители.

Такой рост был бы плохой новостью для стран, испытывающих нехватку топлива. Это также стало бы большим ударом по президенту США Джо Байдену, который потратил много времени и усилий на снижение цен и организацию глобального высвобождения стратегических запасов нефти.

“Бычьи настроения вернулись в повествование", - сказал Майкл Тран, стратег по сырьевым товарам в #RBC_Capital_Markets. “В связи с улучшением спроса, сокращением запасов и вопросами о способности ОПЕК наращивать добычу дальше, стрелки прогресса указывают на дальнейший оптимизм".

Колебания цен на нефть ощущаются острее и быстрее, чем на любой другой товар, потому что они почти сразу же отражаются на стоимости конечных продуктов, таких как бензин, дизельное топливо и авиатопливо. В этом месяце по всему Казахстану произошли беспорядки после того, как правительство там допустило рост цен на сжиженный нефтяной газ - ключевое дорожное топливо.

Динамика означает, что центральные банки будут внимательно следить за ценами, которые пытаются сдерживать инфляцию и в то же время способствовать экономическому росту по мере того, как страны выходят из пандемии.

Сырая нефть в США снова поднялась выше 80 долларов, так как опасения по омикрону исчезают

Промышленные металлы в основном вступили в новый год на сильной основе, хотя торговля в первые несколько дней 2022 года была несколько неоднозначной. Никель подешевел более чем на 2%, в то время как металлы с ограниченным предложением продолжают расти, а алюминий опережает весь комплекс, поскольку растущие цены на электроэнергию угрожают поставкам, а фундаментальный позитив стимулирует динамику.

Легкий металл вырос более чем на 3% в среду (5 января) во время лондонской сессии, когда контракт достиг самого высокого внутридневного уровня - 2938 долларов США за тонну - двухмесячного максимума, прежде чем ястребиные протоколы ФРС привели к снижению всего комплекса в четверг.

Тем временем в течение трех дней подряд происходило значительное аннулирование ордеров LME, в основном со склада LME в Малайзии, что потенциально может привести к большому оттоку запасов, что вселяет оптимизм в связи с высоким спотовым спросом. Запасы должны были начать расти на китайском материковом рынке в соответствии с сезонными тенденциями. Но вместо этого они продолжили снижаться на этой неделе примерно до 790 тыс. по состоянию на четверг, что намного ниже среднего показателя за пять лет. Это помогает смягчить озабоченность по поводу сезонного затишья в спросе.

Когда мы вступаем в 2022 год, европейские производители все еще страдают от повышенных затрат на электроэнергию, и, похоже, нет никаких признаков быстрого решения этой проблемы. Базовые цены на электроэнергию выросли не только в начале кривой, но и в долгосрочных контрактах. Мы видели, как несколько производителей в регионе объявили о сокращении производства в конце 2021 года, и риск роста предложения по-прежнему смещен в сторону снижения. Мы прогнозируем дефицит на рынке алюминия в 2022 году. В условиях низких запасов газа и высокой волатильности на газовом рынке европейский рынок электроэнергии окружен множеством неопределенностей. Металлургическим заводам было бы непросто заключить конкурентную сделку на этом рынке.

В Азии, однако, последнее индонезийское эмбарго на поставку угля в начале нового года оказало негативное влияние на региональные энергетические рынки, поставив под угрозу поставки его основным покупателям, включая Китай, Индию и Японию. Ситуация там остается нестабильной, поскольку потребители, такие как Япония, просят отменить запрет, а отечественные угольщики добиваются исключений. Сообщается, что индонезийские власти провели совещание по рассмотрению запрета после отмены в среду, но на момент написания статьи не было никакого подтверждения изменений их позиции. В течение 4кв21 Индии удалось избежать значительного влияния на производство алюминия, несмотря на то, что запасы угля упали до критических уровней, поскольку их отраслевая ассоциация призвала к расширению импорта угля. Что касается Китая, то наихудшие последствия энергетического кризиса в четвертом квартале теперь видны в зеркале заднего вида благодаря решительному вмешательству властей в увеличение внутренней добычи угля. Между тем, спрос на электроэнергию в зимнее время до сих пор оставался в разумных пределах. Тем не менее, эмбарго Индонезии может оказать незначительное влияние на Китай в краткосрочной перспективе, поскольку на отечественных электростанциях имеется достаточно запасов угля для обеспечения выработки электроэнергии. Однако продление эмбарго со стороны Индонезии приведет к риску ограничения поставок угля в Индию и задержке возобновления производства алюминия в Китае.

@fingramotavideo @Bloomberg4you @alphasee

​Это будет насыщенный событиями год для рынков облигаций, если судить по первой неделе 2022 года.

У казначейских облигаций был худший старт за всю историю, а затем последовал долг Германии, доходность которого достигла самого высокого уровня с 2019 года. Теперь они угрожают подняться выше 0%, поскольку трейдеры делают ставку на то, что директивным органам Европейского центрального банка придется действовать, чтобы обуздать инфляцию, которая ускорилась до рекордных уровней.

Общая тема - это та, которую многие предвидели в 2022 году: переоценка рынков по мере того, как инфляционное давление усиливает действия центральных банков. По мере того как в этом месяце начнется выпуск облигаций и начнутся политические выступления, это, вероятно, приведет к большей волатильности и расхождению между ставками.

“Первая неделя этого нового года, безусловно, не разочаровала инвесторов, которые хотят торговать новостями центрального банка”, - сказал Гаэтан Перу, стратег UBS Global Wealth Management. “С каждым сообщением и решением становится все более очевидным, что графики нормализации большинства центральных банков G-10 становятся все более продвинутыми”.

Федеральная резервная система лидирует, и рынок ожидает, по крайней мере, трех повышений ставок и сокращения активов облигаций на ее балансе. В то время как скупка долгов ЕЦБ продолжается, ожидается, что общее количественное смягчение в этом году сократится до чуть более 500 миллиардов евро (570 миллиардов долларов), что почти вдвое меньше, чем в 2021 году, согласно данным #TD_Securities.

Это приведет к положительному чистому предложению облигаций еврозоны в этом году, после учета погашений и количественного смягчения, на уровне 75 миллиардов евро по сравнению с дефицитом в 392 миллиарда евро в прошлом году, согласно данным Danske Bank A/S.

Долг Германии с отрицательной доходностью приближается к положительным ставкам

​“Увеличение предложения на длительный срок, вероятно, поддержит медвежий рост ставок”, - сказал Пуджа Кумра, старший европейский стратег по ставкам в TD Securities. Она нацелена на то, чтобы доходность 10-летних облигаций Германии - единственный показатель ниже нуля в еврозоне - стала положительной и достигла 0,30% в конце года. Медиана в опросе #Bloomberg составляет около 0,1%, при этом инвесторы исторически опасаются обжечься на коротких позициях.

Низкие ставки были общей чертой в регионе в течение многих лет, и перспектива ужесточения политики ЕЦБ постепенно меняет это. Объем регионального долга с доходностью ниже нуля почти вдвое сократился с пика эпохи пандемии до 4,5 трлн евро на этой неделе.

Распродажа немецких облигаций была опережена Великобританией, что привело к тому, что спред между двухлетней доходностью в Великобритании и эквивалентными ставками в Германии впервые с 2019 года превысил 140 базисных пунктов.

Увеличивающаяся разница в ставках отражает веру инвесторов в то, что Банк Англии превзойдет ЕЦБ, когда дело дойдет до ужесточения. Денежные рынки в настоящее время оценивают повышение ставок в Великобритании примерно на 100 базисных пунктов к концу этого года, по сравнению с менее чем 15 базисными пунктами ЕЦБ.

Инвесторы будут все чаще обращать внимание на эти сделки с относительными ставками, поскольку действия центрального банка различаются по всему миру.

“Повышение ставок не означает, что продавцы волатильности ставок проиграют в этом году, учитывая нынешние повышенные уровни”, - сказал Танвир Сандху, главный глобальный стратег по деривативам в #Bloomberg_Intelligence. “Потенциальная более высокая волатильность акций в этом году также увеличила стоимость хеджирования на рынке опционов, учитывая спрос инвесторов на защиту”.

Объем европейского долга с минусовыми ставками упал до самого низкого уровня с 2020 года

В Германии заявили, что Telegram должен назначить представителя в ФРГ во избежание штрафа

С точки зрения Берлина, отсутствие представителя осложняет борьбу с противоправным контентом