Небольшие капиталы и ценные бумаги стали предпочтительным способом игры инвесторов на рынке в последние недели. Они были откатом на дорогие технологические акции и естественной реакцией на фискальные стимулы и рост доходности, а также на долгожданное восстановление экономики. Но сегодня ротация была приостановлена. Технология снова лидировала, в то время как стоимость и малые фишки распродавались. Индекс Dow Jones Industrial Average упал на 128 пунктов, прервав семидневную победную серию. Индекс Small-cap Russell 2000 упал на 1,7%. Индекс S&P 500 также немного снизился, в то время как высокотехнологичный Nasdaq выдавил выигрыш.

Торговля в этот день была, как правило, легкой; это был третий по объему день в году. Инвесторы ждут, что скажет Федеральный комитет по открытым рынкам завтра днем в конце своего двухдневного заседания по вопросам политики. Председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл, как обычно, будет ходить по тонкой грани во время своей пресс-конференции. На него будут давить, требуя ответов об инфляции, доходности, рабочих местах и экономике в целом. ФРС сигнализировала о продолжительном периоде процентных ставок на уровне или около нуля, но у центрального банка есть некоторое пространство для маневра при покупке облигаций. Все, что там говорится об инфляции, будет тщательно проанализировано. 

Вот Дэниел Ан, главный экономист BNP Paribas, о вызове Пауэлла и о том, что он, вероятно, скажет завтра:

Пауэлл должен идти по натянутому канату между сохранением оптимизма в отношении того, что более высокие ставки не являются проблемой, если они должным образом отражают улучшение перспектив, и сопротивлением ожиданиям ужесточения, несовместимым с новыми рамками FOMC.
Чтобы подкрепить это, мы думаем, что Пауэлл, вероятно, подчеркнет, что, несмотря на лучшие перспективы, кризис здравоохранения еще не закончился, а экономика и рынок труда все еще находятся на некотором расстоянии от восстановления (особенно от их широкого мандата "максимальной занятости"). Он мог бы также указать на вероятный временный характер грядущих сильных инфляционных отпечатков и намерение комитета оставаться осторожным, с постепенным подходом и с большим количеством предупреждений о своем плане выхода.

На экономическом фронте розничные расходы в США были удивительно слабыми в феврале, снизившись на 3% по сравнению с сильным январем. Но откат, частично вызванный плохой погодой, может привести к увеличению отложенного спроса, который экономисты ожидают увидеть в этом месяце и весной, поскольку стимулирующие чеки подняли банковские счета потребителей, а внедрение вакцин продолжается. 

Однако Лиза Бейльфусс из Barron's вставила некоторую осторожность в свое освещение розничных данных: 

На данный момент Уолл-стрит имеет смысл сбросить слабые показатели розничных продаж и заглянуть в март, когда последние проверки, без сомнения, поднимут расходы. Но для инвесторов также имеет смысл поставить под сомнение восстановление экономики, столь зависимое от стимулов, которые политически чреваты и несут в себе собственные экономические риски. 

Еще одна причина обратить внимание на ФРС завтра.

#barrons @Bloomberg4you

​​#ДенежнаяМасса #США #М2 #ФРС #ставка #инфляция #мнение #график #Barrons

Денежная масса М2 только что пережила самое большое за всю историю сокращение в годовом исчислении. Это не означает, что работа Федеральной резервной системы завершена.

Ожидается, что ФРС повысит процентные ставки еще на четверть процентного пункта в середине марта. Это была самая агрессивная кампания центрального банка по денежно-кредитной политике за последние десятилетия.

Эти повышения процентных ставок в сочетании с ужесточением баланса ФРС, по-видимому, оказывают свое действие, о чем свидетельствует постепенное замедление инфляции с ее пика в 2022 году и последнее сокращение денежной массы в США, измеряемое M2. Но что более важно, так это то, сможет ли ФРС достичь своей цели - уровень инфляции в 2% - за разумный период.

M2 показывает совокупную валюту и монеты, хранящиеся в банках, дорожные чеки, остатки в фондах розничного денежного рынка, сберегательные депозиты и многое другое. Данные за январь, опубликованные во вторник днем, показали отрицательный темп роста на 1,7% по сравнению с прошлым годом, что является самым большим снижением в годовом исчислении за всю историю наблюдений и первым сокращением несколько месяцев подряд.

Темпы роста денежной массы в декабре составили отрицательные 1,12% по сравнению с предыдущим годом, что стало первым снижением в истории. Ежемесячные темпы роста последовательно снижаются с середины 2021 года, после исторического пика в 27% роста в феврале 2021 года. ФРС начала публиковать данные по M2 в 1959 году.

Снижение M2 - хороший знак, сказал Вирал Ачарья, бывший заместитель управляющего Резервного банка Индии и нынешний профессор экономики в Школе бизнеса Стерна Нью-Йоркского университета. Это “согласуется с позицией ФРС о цикле ужесточения политики”.

То, что меры ФРС работают, - это лишь одна часть истории. Другой вопрос заключается в том, достаточно ли было сделано ужесточения со стороны банка. Хотя темпы роста М2 снижаются историческими темпами, уровни по-прежнему аномально высоки: денежная масса остается на 39% выше, чем была до пандемии Covid-19. Другими словами, объем ликвидности в системе все еще значительно повышен, и слишком много денег в погоне за слишком малым количеством товаров и услуг может привести к инфляции.

Это означает, что нельзя быть слишком уверенным в том, что ежемесячного снижения М2 будет достаточно для снижения инфляции, сказал Роберт Сокин, глобальный экономист Citi.

Текущий M2 в размере 21,27 трлн долларов почти на 6 трлн долларов выше, чем предпандемический уровень. На данный момент количество денег в экономике превысило реальный уровень валового внутреннего продукта, что стало важным сдвигом, который впервые произошел в 2020 году, когда ФРС наводнила экономику наличными во время пандемии.

Состояние экономики и данные по инфляции за январь, которые оказались выше ожиданий, свидетельствуют о том, что совокупный спрос и потребление остаются достаточно высокими, сказал Ачарья. Это, вероятно, оставляет впереди еще больше повышений процентных ставок, сказал он.

“На самом деле, я бы сказал, что условия кажутся наиболее благоприятными для того, чтобы ФРС сделала это”, - добавил Ачарья.

Вот тебе и точка опоры.