#Ebitda #мнение #график #Блумберг #рынок #экономика #market #фундаментал
Во времена "легких денег" одна из наиболее широко отслеживаемых цифр на кредитных рынках стала неудачным кульминационным моментом.
Показатель Ebitda, который означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений — показатель, который сродни денежному потоку компании и, следовательно, ее способности выплачивать долги, — вместо этого был высмеян как маркетинговый трюк. Когда банкиры и частные инвестиционные компании просили инвесторов выкупить часть их кредитов, финансируя выкуп акций и другие сделки, они накладывали так называемые дополнительные расходы на прогнозы прибыли, которые, по мнению некоторых, противоречили здравому смыслу.
“Показатель Ebitda: в конечном итоге обанкротился, интересная теория, очень перспективная”, - пошутил один аналитик Moody's в 2017 году. Соучредитель Sixth Street Partners Алан Ваксман высказал более резкую оценку, предупредив аудиторию на закрытой конференции, что такая “поддельная Ebitda” угрожает усугубить следующий экономический спад.
Сейчас, на фоне растущих процентных ставок, сохраняющейся инфляции и предупреждений о потенциальной рецессии на горизонте, исследование S&P Global Ratings подчеркивает, насколько далеки от реальности прогнозы по доходам.
Как написала в пятницу Диана Ли из #Bloomberg, 97% компаний спекулятивного уровня, объявивших о приобретениях в 2019 году, не оправдали прогнозов по прибыли за первый год, согласно S&P. По сделкам 2018 года этот показатель составил 96%, а по приобретениям 2017 года - 93%. Даже после того, как экономика была затоплена налоговыми и монетарными стимулами после пандемии, около 77% выкупов и поглощений в 2019 году все еще не достигли прогнозируемой прибыли, показывает исследование S&P.
Большее беспокойство вызывает то, что многолетние радужные прогнозы прибыли маскируют величину левереджа на балансах компаний с самым низким рейтингом. К 2019 году, до того, как пандемия Covid-19 привела к обвалу рынков в следующем году, дополнительные выплаты составляли около 28% от общих скорректированных показателей Ebitda, используемых для продажи кредитов на приобретение, показали данные Covenant Review на тот момент. Это было больше, чем 17% в 2017 году.
Аналитики S&P на этой неделе заявили, что последние данные подтверждают их мнение о том, что эти показатели Ebitda “не являются реалистичным показателем будущей Ebitda и что компании постоянно переоценивают погашение долга”.
“В совокупности эти эффекты существенно недооценивают фактическое будущее кредитное плечо и кредитный риск”, - написали они.
@Bloomberg4you
Во времена "легких денег" одна из наиболее широко отслеживаемых цифр на кредитных рынках стала неудачным кульминационным моментом.
Показатель Ebitda, который означает прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизационных отчислений — показатель, который сродни денежному потоку компании и, следовательно, ее способности выплачивать долги, — вместо этого был высмеян как маркетинговый трюк. Когда банкиры и частные инвестиционные компании просили инвесторов выкупить часть их кредитов, финансируя выкуп акций и другие сделки, они накладывали так называемые дополнительные расходы на прогнозы прибыли, которые, по мнению некоторых, противоречили здравому смыслу.
“Показатель Ebitda: в конечном итоге обанкротился, интересная теория, очень перспективная”, - пошутил один аналитик Moody's в 2017 году. Соучредитель Sixth Street Partners Алан Ваксман высказал более резкую оценку, предупредив аудиторию на закрытой конференции, что такая “поддельная Ebitda” угрожает усугубить следующий экономический спад.
Сейчас, на фоне растущих процентных ставок, сохраняющейся инфляции и предупреждений о потенциальной рецессии на горизонте, исследование S&P Global Ratings подчеркивает, насколько далеки от реальности прогнозы по доходам.
Как написала в пятницу Диана Ли из #Bloomberg, 97% компаний спекулятивного уровня, объявивших о приобретениях в 2019 году, не оправдали прогнозов по прибыли за первый год, согласно S&P. По сделкам 2018 года этот показатель составил 96%, а по приобретениям 2017 года - 93%. Даже после того, как экономика была затоплена налоговыми и монетарными стимулами после пандемии, около 77% выкупов и поглощений в 2019 году все еще не достигли прогнозируемой прибыли, показывает исследование S&P.
Большее беспокойство вызывает то, что многолетние радужные прогнозы прибыли маскируют величину левереджа на балансах компаний с самым низким рейтингом. К 2019 году, до того, как пандемия Covid-19 привела к обвалу рынков в следующем году, дополнительные выплаты составляли около 28% от общих скорректированных показателей Ebitda, используемых для продажи кредитов на приобретение, показали данные Covenant Review на тот момент. Это было больше, чем 17% в 2017 году.
Аналитики S&P на этой неделе заявили, что последние данные подтверждают их мнение о том, что эти показатели Ebitda “не являются реалистичным показателем будущей Ebitda и что компании постоянно переоценивают погашение долга”.
“В совокупности эти эффекты существенно недооценивают фактическое будущее кредитное плечо и кредитный риск”, - написали они.
@Bloomberg4you
