Напряженность в отношениях между Россией и Западом помогла поднять цены на природный газ в Европе до рекордно высокого уровня, усугубив последствия сокращения запасов и перебоев в производстве возобновляемых источников энергии.
Европейский центральный банк уже предупредил о падении цен на энергоносители в 2022 году, опасность заключается в том, что они будут расти и дальше: если переговоры с президентом Владимиром Путиным сорвутся, повышение цен на газ может привести к тому, что инфляция в еврозоне к концу года значительно превысит целевой показатель ЕЦБ в 2%.
Ободренные постоянным превышением цен, существует риск того, что ястребы в Совете управляющих будут настаивать на скорейшем прекращении покупки облигаций, согласно #Bloomberg_Economics.
Европейский центральный банк уже предупредил о падении цен на энергоносители в 2022 году, опасность заключается в том, что они будут расти и дальше: если переговоры с президентом Владимиром Путиным сорвутся, повышение цен на газ может привести к тому, что инфляция в еврозоне к концу года значительно превысит целевой показатель ЕЦБ в 2%.
Ободренные постоянным превышением цен, существует риск того, что ястребы в Совете управляющих будут настаивать на скорейшем прекращении покупки облигаций, согласно #Bloomberg_Economics.
Растущие цены на энергоносители оказывают давление на европейских потребителей, отчаянно нуждающихся в некотором облегчении после двух лет коронавируса, изоляции и забот о работе.
Финансовая боль сказывается на домохозяйствах, которые больше беспокоятся о ценах, чем когда-либо в этом столетии, и чувствуют себя менее склонными тратиться, согласно опросу Европейской комиссии. Если в результате этого пострадает спрос, это повлияет на то, насколько быстро экономика сможет полностью оправиться от разрушений, вызванных пандемией.
Оптовые цены на газ выросли почти на 300% в прошлом году из-за необычно низких уровней хранения, возросшего спроса со стороны стран, переживших пандемию, и ограничения поставок из России.
Это привело к росту инфляции, и Банк Америки заявляет, что экономика “оказалась под давлением сокращения покупательной способности потребителей”. По оценкам, расходы домашних хозяйств на электроэнергию в этом году вырастут на 50%, а помощь правительств для защиты домашних хозяйств компенсирует лишь около четверти этой суммы.
Согласно модели #Bloomberg_Economics, энергетический кризис может привести к снижению валового внутреннего продукта на 1%. Последствия будут различаться в разных странах, и государственная поддержка может означать менее серьезные последствия.
Беспокойство о цене
Потребители ЕС обеспокоены инфляцией
Финансовая боль сказывается на домохозяйствах, которые больше беспокоятся о ценах, чем когда-либо в этом столетии, и чувствуют себя менее склонными тратиться, согласно опросу Европейской комиссии. Если в результате этого пострадает спрос, это повлияет на то, насколько быстро экономика сможет полностью оправиться от разрушений, вызванных пандемией.
Оптовые цены на газ выросли почти на 300% в прошлом году из-за необычно низких уровней хранения, возросшего спроса со стороны стран, переживших пандемию, и ограничения поставок из России.
Это привело к росту инфляции, и Банк Америки заявляет, что экономика “оказалась под давлением сокращения покупательной способности потребителей”. По оценкам, расходы домашних хозяйств на электроэнергию в этом году вырастут на 50%, а помощь правительств для защиты домашних хозяйств компенсирует лишь около четверти этой суммы.
Согласно модели #Bloomberg_Economics, энергетический кризис может привести к снижению валового внутреннего продукта на 1%. Последствия будут различаться в разных странах, и государственная поддержка может означать менее серьезные последствия.
Беспокойство о цене
Потребители ЕС обеспокоены инфляцией
Розничные продажи в Великобритании резко упали в декабре, так как распространение варианта omicron удерживало покупателей дома.
Объем товаров, проданных в магазинах и онлайн, упал на 3,7% по сравнению с ноябрем, что стало самым большим падением с января 2020 года, сообщило Управление национальной статистики в пятницу. Экономисты ожидали снижения на 0,6%. Продажи без учета автомобильного топлива упали на 3,6%.
Цифры подчеркивают влияние нового варианта коронавируса на потребительские расходы. Хотя ограничения по контролю за его распространением с тех пор были сняты, существуют опасения, что более высокая инфляция, процентные ставки и налоги приведут к сокращению доходов потребителей в 2022 году, снизив их покупательную способность.
Тем не менее, данные по продажам, скорее всего, окажут незначительное влияние на февральское решение Банка Англии, поскольку экономисты все больше уверены, что чиновники снова повысят ставки в попытке контролировать инфляцию. В пятницу агентство #Bloomberg_Economics заявило, что оно также ожидает изменения 3 февраля, на три месяца раньше, чем прогнозировалось ранее.
Фунт практически не изменился после пятничного отчета, торгуясь на уровне 1,3587 доллара.
Снижение продаж в целом, в прошлом месяце, было обусловлено падением продаж в непродовольственных магазинах на 7,1%, в то время как продажи топлива упали на 4,7%, так как работа на дому сократила поездки. Покупатели также все чаще обращаются к Интернету, при этом доля розничных продаж онлайн выросла до 26,6% с 26,3% в ноябре. До пандемии этот показатель составлял 19,7%.
“Быстрое появление варианта omicron в декабре вызвало массовую тревогу среди покупателей, поскольку риск пропустить рождественские планы перевешивает привлекательность похода в магазины”, - сказала Линда Петерик, глава отдела розничной торговли #Accenture_UKI. “Несмотря на то, что падение, возможно, связано с тем, что продажи были перенесены на октябрь и ноябрь, поскольку покупатели рано начали совершать покупки, это будет слабым утешением для ритейлеров. Они будут горько разочарованы тем, что не смогли извлечь выгоду из одного из самых важных месяцев в календаре розничной торговли ”.
Это значение привело к снижению продаж на 0,2% в последнем квартале 2021 года, несмотря на сильные показатели октября и ноября. В годовом исчислении объемы продаж были на 5,1% выше, чем в 2020 году, что стало самым сильным ростом в 2004 году.
Рост числа случаев заболевания Covid-19 не позволил британцам посещать магазины в прошлом месяце
Объем товаров, проданных в магазинах и онлайн, упал на 3,7% по сравнению с ноябрем, что стало самым большим падением с января 2020 года, сообщило Управление национальной статистики в пятницу. Экономисты ожидали снижения на 0,6%. Продажи без учета автомобильного топлива упали на 3,6%.
Цифры подчеркивают влияние нового варианта коронавируса на потребительские расходы. Хотя ограничения по контролю за его распространением с тех пор были сняты, существуют опасения, что более высокая инфляция, процентные ставки и налоги приведут к сокращению доходов потребителей в 2022 году, снизив их покупательную способность.
Тем не менее, данные по продажам, скорее всего, окажут незначительное влияние на февральское решение Банка Англии, поскольку экономисты все больше уверены, что чиновники снова повысят ставки в попытке контролировать инфляцию. В пятницу агентство #Bloomberg_Economics заявило, что оно также ожидает изменения 3 февраля, на три месяца раньше, чем прогнозировалось ранее.
Фунт практически не изменился после пятничного отчета, торгуясь на уровне 1,3587 доллара.
Снижение продаж в целом, в прошлом месяце, было обусловлено падением продаж в непродовольственных магазинах на 7,1%, в то время как продажи топлива упали на 4,7%, так как работа на дому сократила поездки. Покупатели также все чаще обращаются к Интернету, при этом доля розничных продаж онлайн выросла до 26,6% с 26,3% в ноябре. До пандемии этот показатель составлял 19,7%.
“Быстрое появление варианта omicron в декабре вызвало массовую тревогу среди покупателей, поскольку риск пропустить рождественские планы перевешивает привлекательность похода в магазины”, - сказала Линда Петерик, глава отдела розничной торговли #Accenture_UKI. “Несмотря на то, что падение, возможно, связано с тем, что продажи были перенесены на октябрь и ноябрь, поскольку покупатели рано начали совершать покупки, это будет слабым утешением для ритейлеров. Они будут горько разочарованы тем, что не смогли извлечь выгоду из одного из самых важных месяцев в календаре розничной торговли ”.
Это значение привело к снижению продаж на 0,2% в последнем квартале 2021 года, несмотря на сильные показатели октября и ноября. В годовом исчислении объемы продаж были на 5,1% выше, чем в 2020 году, что стало самым сильным ростом в 2004 году.
Рост числа случаев заболевания Covid-19 не позволил британцам посещать магазины в прошлом месяце
Ожидается, что официальные прогнозы покажут, что у канцлера казначейства Великобритании Риши Сунака более чем достаточно возможностей для защиты домашних хозяйств от резкого роста счетов за электроэнергию в апреле и все еще снижения налогов до следующих всеобщих выборов.
Управление по бюджетной ответственности обновляет свой прогноз 23 марта, всего за несколько дней до повышения налога на заработную плату и увеличения счетов за электроэнергию на 50% в апреле, что в совокупности добавит около 1200 фунтов стерлингов (1630 долларов США) к стоимости жизни для типичного британского домохозяйства.
В октябре фискальный надзорный орган предсказал, что Сунак выполнит свое правило по сокращению долга, имея в запасе более 17 миллиардов фунтов стерлингов. События, произошедшие с тех пор, свидетельствуют о том, что он находится на пути к тому, чтобы сделать это с еще большим запасом. Это дало бы Казначейству достаточную огневую мощь, чтобы помочь людям пережить немедленные последствия энергетического кризиса и снизить налоговое бремя, которое приближается к 70-летнему максимуму.
“OBR не собирается сокращать свой запас, и есть разумные основания полагать, что оно увеличит его”, - сказал Эндрю Гудвин, главный экономист Великобритании в #Oxford_Economics.
Прогнозы Oxford Economics, которая занимается макроэкономическим моделированием для EY Item Club, предполагают, что правительство получит примерно на 5 миллиардов фунтов стерлингов больше, чем предполагалось, как в текущем финансовом году, так и в 2022-2023 годах, несмотря на стремительный рост инфляции и более высокие расходы на обслуживание долга.
В 2024-25 годах, когда его фискальные правила ужесточатся, Сунак получит по меньшей мере 12 миллиардов фунтов стерлингов дополнительно по сравнению с его целью сократить долю долга в валовом внутреннем продукте, говорится в сообщении. Это дает ему возможность снизить налоги до выборов, которые должны состояться к концу 2024 года.
#Bloomberg_Economics, #Deutsche_Bank и #Capital_Economics согласились с тем, что мартовские прогнозы OBR, скорее всего, дадут ему больше возможностей в 2024-25 годах, чем считалось ранее. Однако они считают, что более высокие, чем ожидалось, инфляция и процентные ставки приведут к временному ухудшению дефицита бюджета в 2022-23 годах.
В пятницу министр по делам бизнеса Кваси Квартенг дал понять, что государственная помощь уже в пути. Он сказал Би-би-си, что уверен, что это “смягчит последствия существенно более высоких счетов”, но что объявление маловероятно до весеннего заявления.
Финансовый запас
У Сунака может быть больше возможностей для раздачи подарков, чем считалось ранее
Примечание: Новые правила требуют, чтобы задолженность снижалась в течение третьего года скользящего прогнозного периода. В текущем целевом 2024-25 годах это правило выполняется с запасом в 0,6% ВВП
Управление по бюджетной ответственности обновляет свой прогноз 23 марта, всего за несколько дней до повышения налога на заработную плату и увеличения счетов за электроэнергию на 50% в апреле, что в совокупности добавит около 1200 фунтов стерлингов (1630 долларов США) к стоимости жизни для типичного британского домохозяйства.
В октябре фискальный надзорный орган предсказал, что Сунак выполнит свое правило по сокращению долга, имея в запасе более 17 миллиардов фунтов стерлингов. События, произошедшие с тех пор, свидетельствуют о том, что он находится на пути к тому, чтобы сделать это с еще большим запасом. Это дало бы Казначейству достаточную огневую мощь, чтобы помочь людям пережить немедленные последствия энергетического кризиса и снизить налоговое бремя, которое приближается к 70-летнему максимуму.
“OBR не собирается сокращать свой запас, и есть разумные основания полагать, что оно увеличит его”, - сказал Эндрю Гудвин, главный экономист Великобритании в #Oxford_Economics.
Прогнозы Oxford Economics, которая занимается макроэкономическим моделированием для EY Item Club, предполагают, что правительство получит примерно на 5 миллиардов фунтов стерлингов больше, чем предполагалось, как в текущем финансовом году, так и в 2022-2023 годах, несмотря на стремительный рост инфляции и более высокие расходы на обслуживание долга.
В 2024-25 годах, когда его фискальные правила ужесточатся, Сунак получит по меньшей мере 12 миллиардов фунтов стерлингов дополнительно по сравнению с его целью сократить долю долга в валовом внутреннем продукте, говорится в сообщении. Это дает ему возможность снизить налоги до выборов, которые должны состояться к концу 2024 года.
#Bloomberg_Economics, #Deutsche_Bank и #Capital_Economics согласились с тем, что мартовские прогнозы OBR, скорее всего, дадут ему больше возможностей в 2024-25 годах, чем считалось ранее. Однако они считают, что более высокие, чем ожидалось, инфляция и процентные ставки приведут к временному ухудшению дефицита бюджета в 2022-23 годах.
В пятницу министр по делам бизнеса Кваси Квартенг дал понять, что государственная помощь уже в пути. Он сказал Би-би-си, что уверен, что это “смягчит последствия существенно более высоких счетов”, но что объявление маловероятно до весеннего заявления.
Финансовый запас
У Сунака может быть больше возможностей для раздачи подарков, чем считалось ранее
Примечание: Новые правила требуют, чтобы задолженность снижалась в течение третьего года скользящего прогнозного периода. В текущем целевом 2024-25 годах это правило выполняется с запасом в 0,6% ВВП
Европейские страны обдумывают, какие санкции следует ввести против России, если она вторгнется в Украину, но Кремль отрицает, что намерен это сделать.
Ужесточение санкций и возможные ответные меры со стороны России нанесут ущерб не только российской экономике, но и ее торговым партнерам. Согласно расчетам #Bloomberg_Economics, основанным на базе данных ОЭСР TiVA за 2018 год, около 0,8% экономической активности ЕС напрямую связано с российским импортом.
#Bloomberg
Ужесточение санкций и возможные ответные меры со стороны России нанесут ущерб не только российской экономике, но и ее торговым партнерам. Согласно расчетам #Bloomberg_Economics, основанным на базе данных ОЭСР TiVA за 2018 год, около 0,8% экономической активности ЕС напрямую связано с российским импортом.
#Bloomberg
Экономисты Goldman Sachs Group Inc. присоединились к коллегам с Уолл-стрит в прогнозировании того, что Федеральная резервная система повысит процентные ставки более агрессивно, чем они ожидали ранее.
Экономисты во главе с Яном Хатциусом теперь прогнозируют, что ФРС поднимет свой почти нулевой ориентир на 25 базисных пунктов пять раз в этом году, а не четыре раза. Это приведет к тому, что к концу года показатель составит 1,25%-1,5%.
В настоящее время Goldman Sachs наблюдает сдвиги в марте, мае, июле, сентябре и декабре. Они также ожидают, что официальные лица объявят о начале сокращения баланса в июне.
Переход произошел через несколько дней после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что чиновники готовы повысить ставки в марте, и оставил дверь открытой для движения на каждом заседании, если это необходимо, чтобы обуздать самую быструю инфляцию за 40 лет. Правительственный отчет в пятницу показал, что индекс стоимости занятости вырос на 4% за год до декабря, что является максимальным показателем за два десятилетия.
“Свидетельства того, что рост заработной платы превышает уровни, соответствующие целевому показателю инфляции ФРС, усилились, и мы пересмотрели наш путь инфляции”, - говорится в отчете экономистов #Goldman_Sachs для клиентов. “Кроме того, комментарии председателя Пауэлла ранее на этой неделе ясно дали понять, что руководство ФРС открыто для более агрессивных темпов ужесточения”.
По их словам, ФРС все еще может переключить передачу, если рыночные условия изменятся или экономика замедлится намного быстрее, чем прогнозировалось, или ужесточит денежно-кредитную политику еще сильнее, чем прогнозировалось, если инфляция останется достаточно высокой.
Несмотря на то, что они согласились, что ФРС сделает больше, чем они предполагали ранее, на этой неделе банки разделились во мнениях относительно того, насколько агрессивными будут политики.
Bank of America Corp. в настоящее время прогнозирует семь повышений ставок в 2022 году, а BNP Paribas SA прогнозирует шесть, в то время как JPMorgan Chase & Co. и Deutsche Bank AG видят пять.
Nomura Holdings Inc. даже считает, что центральный банк увеличит ставку на 50 базисных пунктов в марте, что станет самым большим шагом с 2000 года.
#Bloomberg_Economics придерживается прогноза о пяти повышениях, который был сделан ранее в этом месяце, хотя главный экономист Анна Вонг заявила на этой неделе, что существует риск шести повышений.
#Bloomberg
Экономисты во главе с Яном Хатциусом теперь прогнозируют, что ФРС поднимет свой почти нулевой ориентир на 25 базисных пунктов пять раз в этом году, а не четыре раза. Это приведет к тому, что к концу года показатель составит 1,25%-1,5%.
В настоящее время Goldman Sachs наблюдает сдвиги в марте, мае, июле, сентябре и декабре. Они также ожидают, что официальные лица объявят о начале сокращения баланса в июне.
Переход произошел через несколько дней после того, как председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что чиновники готовы повысить ставки в марте, и оставил дверь открытой для движения на каждом заседании, если это необходимо, чтобы обуздать самую быструю инфляцию за 40 лет. Правительственный отчет в пятницу показал, что индекс стоимости занятости вырос на 4% за год до декабря, что является максимальным показателем за два десятилетия.
“Свидетельства того, что рост заработной платы превышает уровни, соответствующие целевому показателю инфляции ФРС, усилились, и мы пересмотрели наш путь инфляции”, - говорится в отчете экономистов #Goldman_Sachs для клиентов. “Кроме того, комментарии председателя Пауэлла ранее на этой неделе ясно дали понять, что руководство ФРС открыто для более агрессивных темпов ужесточения”.
По их словам, ФРС все еще может переключить передачу, если рыночные условия изменятся или экономика замедлится намного быстрее, чем прогнозировалось, или ужесточит денежно-кредитную политику еще сильнее, чем прогнозировалось, если инфляция останется достаточно высокой.
Несмотря на то, что они согласились, что ФРС сделает больше, чем они предполагали ранее, на этой неделе банки разделились во мнениях относительно того, насколько агрессивными будут политики.
Bank of America Corp. в настоящее время прогнозирует семь повышений ставок в 2022 году, а BNP Paribas SA прогнозирует шесть, в то время как JPMorgan Chase & Co. и Deutsche Bank AG видят пять.
Nomura Holdings Inc. даже считает, что центральный банк увеличит ставку на 50 базисных пунктов в марте, что станет самым большим шагом с 2000 года.
#Bloomberg_Economics придерживается прогноза о пяти повышениях, который был сделан ранее в этом месяце, хотя главный экономист Анна Вонг заявила на этой неделе, что существует риск шести повышений.
#Bloomberg
Две крупнейшие экономики Латинской Америки оказались в равном и незавидном положении через два года после пандемии: снова в рецессии.
Объем производства в Мексике сократился на 0,1% за три месяца до декабря, сообщил в понедельник правительственный институт статистики, после сокращения на 0,4% в предыдущем периоде.
Экономика Бразилии стоимостью 1,6 триллиона долларов, единственная крупная в регионе, впала в рецессию во втором квартале 2021 года и, по прогнозам, останется на прежнем уровне в течение всего этого года.
“В настоящее время обе экономики сталкиваются с синхронной рецессией, которая отражает сочетание проблем с цепочками поставок, повышение местных ставок, неопределенность политики и их собственные структурные проблемы”, - говорит Адриана Дупита из #Bloomberg_Economics.
#Bloomberg
Объем производства в Мексике сократился на 0,1% за три месяца до декабря, сообщил в понедельник правительственный институт статистики, после сокращения на 0,4% в предыдущем периоде.
Экономика Бразилии стоимостью 1,6 триллиона долларов, единственная крупная в регионе, впала в рецессию во втором квартале 2021 года и, по прогнозам, останется на прежнем уровне в течение всего этого года.
“В настоящее время обе экономики сталкиваются с синхронной рецессией, которая отражает сочетание проблем с цепочками поставок, повышение местных ставок, неопределенность политики и их собственные структурные проблемы”, - говорит Адриана Дупита из #Bloomberg_Economics.
#Bloomberg
Экономисты JPMorgan Chase & Co. подсчитали, что к апрелю ставки вырастут в странах, которые вместе производят около половины мирового валового внутреннего продукта, по сравнению с 5% сейчас. Они ожидают, что средняя глобальная процентная ставка составит около 2% в конце этого года - примерно на уровне до пандемии.
Все это говорит о самом большом ужесточении денежно-кредитной политики с 1990-х годов. И этот сдвиг не ограничивается ставками. Центральные банки также сокращают программы покупки облигаций, которые они использовали для ограничения стоимости долгосрочных заимствований. #Bloomberg_Economics подсчитал, что совокупный баланс стран "Большой семерки" достигнет пика к середине года.
“Ситуация изменилась”, - написал экономист Bank of America Corp. Адитья Бхаве в отчете в пятницу. “Резкий рост глобальной инфляции привел к ускорению циклов повышения ставок центральными банками и сокращению баланса по всем направлениям”.
В процессе этот поворот может привести к прекращению пандемического бума на финансовых рынках, который усилился из-за свободных денег.
Мировой фондовый индекс #MSCI в этом году снизился примерно на 5%. Стоимость облигаций упала во всем мире, что привело к росту доходности.
Что заставило центральный банк переосмыслить свое решение, так это волна инфляции. Это обусловлено разрывом между растущим спросом в странах после изоляции и нехваткой предложения некоторых ключевых товаров и материалов, а также нехваткой работников.
#Bloomberg
Все это говорит о самом большом ужесточении денежно-кредитной политики с 1990-х годов. И этот сдвиг не ограничивается ставками. Центральные банки также сокращают программы покупки облигаций, которые они использовали для ограничения стоимости долгосрочных заимствований. #Bloomberg_Economics подсчитал, что совокупный баланс стран "Большой семерки" достигнет пика к середине года.
“Ситуация изменилась”, - написал экономист Bank of America Corp. Адитья Бхаве в отчете в пятницу. “Резкий рост глобальной инфляции привел к ускорению циклов повышения ставок центральными банками и сокращению баланса по всем направлениям”.
В процессе этот поворот может привести к прекращению пандемического бума на финансовых рынках, который усилился из-за свободных денег.
Мировой фондовый индекс #MSCI в этом году снизился примерно на 5%. Стоимость облигаций упала во всем мире, что привело к росту доходности.
Что заставило центральный банк переосмыслить свое решение, так это волна инфляции. Это обусловлено разрывом между растущим спросом в странах после изоляции и нехваткой предложения некоторых ключевых товаров и материалов, а также нехваткой работников.
#Bloomberg
Некоторые известные экономисты и инвесторы предупреждают, что центральные банки все еще “отстают” и не в полной мере осознают масштабы мер, которые им придется принять.
Но быстрые повышения сейчас могут оказаться контрпродуктивными, если инфляция действительно начнет снижаться по мере восстановления цепочек поставок и охлаждения товарных рынков. Это может привести к тому, что параметры политики внезапно станут слишком жесткими - то, что произошло с #ЕЦБ десять лет назад.
И если инфляция действительно сохранится, она может оказаться не той, которой можно управлять с помощью денежно-кредитной политики.
Стратеги #BlackRock утверждают, что цены растут быстрее из-за проблем с поставками, и центральные банки должны научиться жить с этим. #Bloomberg_Economics подсчитал, что если бы Банк Англии действительно хотел снизить инфляцию до целевого уровня в 2% в этом году, ему пришлось бы повысить ставки настолько, чтобы 1,2 миллиона человек остались без работы.
На данный момент единственный способ - повысить глобальные ставки, но помимо этого детали туманны.
Прогнозы сильно расходятся в том, сколько повышений ставок ФРС произойдет в этом году. В то время как #Barclays рассчитывает всего на три увеличения, например, #Bank_of_America ожидает семь. Также неясно, насколько велики будут принятые меры, когда они будут осуществлены и где в конечном итоге окажется базовая ставка.
Руководители центральных банков предпочитают, чтобы их намерения были широко понятны. Совершив резкий сдвиг в политике, им необходимо выяснить, как сообщить инвесторам о своих новых планах. В противном случае рынки могут оказаться в трудном положении.
#Bloomberg
Но быстрые повышения сейчас могут оказаться контрпродуктивными, если инфляция действительно начнет снижаться по мере восстановления цепочек поставок и охлаждения товарных рынков. Это может привести к тому, что параметры политики внезапно станут слишком жесткими - то, что произошло с #ЕЦБ десять лет назад.
И если инфляция действительно сохранится, она может оказаться не той, которой можно управлять с помощью денежно-кредитной политики.
Стратеги #BlackRock утверждают, что цены растут быстрее из-за проблем с поставками, и центральные банки должны научиться жить с этим. #Bloomberg_Economics подсчитал, что если бы Банк Англии действительно хотел снизить инфляцию до целевого уровня в 2% в этом году, ему пришлось бы повысить ставки настолько, чтобы 1,2 миллиона человек остались без работы.
На данный момент единственный способ - повысить глобальные ставки, но помимо этого детали туманны.
Прогнозы сильно расходятся в том, сколько повышений ставок ФРС произойдет в этом году. В то время как #Barclays рассчитывает всего на три увеличения, например, #Bank_of_America ожидает семь. Также неясно, насколько велики будут принятые меры, когда они будут осуществлены и где в конечном итоге окажется базовая ставка.
Руководители центральных банков предпочитают, чтобы их намерения были широко понятны. Совершив резкий сдвиг в политике, им необходимо выяснить, как сообщить инвесторам о своих новых планах. В противном случае рынки могут оказаться в трудном положении.
#Bloomberg
Более высокая, чем ожидалось, инфляция в США подтолкнет Федеральную резервную систему ближе к рассмотрению вопроса о крупнейшем повышении ставки более чем за два десятилетия.
Январский индекс потребительских цен, который должен быть опубликован в четверг, является одним из наиболее важных видов данных перед мартовским заседанием центрального банка, председатель которого Джером Пауэлл дал понять, что начнется серия повышений процентных ставок.
Показатель, превышающий прогнозируемый годовой рост цен в 7,3%, который будет самым большим с 1982 года, может оказать достаточное давление на ФРС, чтобы она рассмотрела вопрос о первом повышении ставок на полпроцента с 2000 года вместо обычного повышения на четверть пункта.
В прошлом месяце Пауэлл заявил, что не исключает повышения ставки на полпункта, и после неожиданно сильного отчета о занятости за январь, в котором показатели занятости превзошли все оценки, а заработная плата выросла, трейдеры все больше убеждаются, что ФРС будет агрессивной. Основываясь на фьючерсах на фонды ФРС, они теперь видят один шанс из трех на повышение на 50 базисных пунктов, по сравнению с одним из пяти до выхода данных о занятости.
“Поскольку ФРС не сняла это со стола или не сказала, что это крайне маловероятно, рынок будет работать с этим”, - сказала Анета Марковска, главный финансовый экономист #Jefferies. Учитывая сегодняшний сильный рынок труда, “функция реагирования ФРС зависит от одной переменной, и это инфляция. Эти цифры будут иметь большое значение".
Тем не менее, это рискованный шаг для Пауэлла, который ожидает подтверждения на очередной четырехлетний срок у руля. Критики говорят, что ФРС действовала слишком медленно и сейчас отстает в борьбе с инфляцией, и движение на полпункта может быть воспринято как признание их правоты.
А для президента Джо Байдена, чья партия рискует потерять незначительное большинство в Конгрессе на промежуточных выборах в этом году, тем более важно, чтобы Пауэлл все сделал правильно. Рейтинги одобрения Байдена упали в последние месяцы, и многие указывают на пакет стимулов его администрации рискующие вызвать повышение цен.
Что говорит Bloomberg Economics...
“Повышение ставки на 50 б.п., вероятно, будет серьезно рассмотрено на встрече представителей Федеральной резервной системы в марте. Инфляция ИПЦ станет еще одним важным фактором в этом решении. В условиях продолжающегося роста цен на энергоносители и продовольствие, по оценкам #Bloomberg_Economics, инфляция в январе продолжала превышать среднемесячный показатель, соответствующий годовому целевому показателю инфляции в 2%. Мы ожидаем, что инфляция достигнет пика в феврале".
-- Анна Вонг, Елена Шулятьева, Эндрю Хасби и Элиза Вингер
#Bloomberg
Январский индекс потребительских цен, который должен быть опубликован в четверг, является одним из наиболее важных видов данных перед мартовским заседанием центрального банка, председатель которого Джером Пауэлл дал понять, что начнется серия повышений процентных ставок.
Показатель, превышающий прогнозируемый годовой рост цен в 7,3%, который будет самым большим с 1982 года, может оказать достаточное давление на ФРС, чтобы она рассмотрела вопрос о первом повышении ставок на полпроцента с 2000 года вместо обычного повышения на четверть пункта.
В прошлом месяце Пауэлл заявил, что не исключает повышения ставки на полпункта, и после неожиданно сильного отчета о занятости за январь, в котором показатели занятости превзошли все оценки, а заработная плата выросла, трейдеры все больше убеждаются, что ФРС будет агрессивной. Основываясь на фьючерсах на фонды ФРС, они теперь видят один шанс из трех на повышение на 50 базисных пунктов, по сравнению с одним из пяти до выхода данных о занятости.
“Поскольку ФРС не сняла это со стола или не сказала, что это крайне маловероятно, рынок будет работать с этим”, - сказала Анета Марковска, главный финансовый экономист #Jefferies. Учитывая сегодняшний сильный рынок труда, “функция реагирования ФРС зависит от одной переменной, и это инфляция. Эти цифры будут иметь большое значение".
Тем не менее, это рискованный шаг для Пауэлла, который ожидает подтверждения на очередной четырехлетний срок у руля. Критики говорят, что ФРС действовала слишком медленно и сейчас отстает в борьбе с инфляцией, и движение на полпункта может быть воспринято как признание их правоты.
А для президента Джо Байдена, чья партия рискует потерять незначительное большинство в Конгрессе на промежуточных выборах в этом году, тем более важно, чтобы Пауэлл все сделал правильно. Рейтинги одобрения Байдена упали в последние месяцы, и многие указывают на пакет стимулов его администрации рискующие вызвать повышение цен.
Что говорит Bloomberg Economics...
“Повышение ставки на 50 б.п., вероятно, будет серьезно рассмотрено на встрече представителей Федеральной резервной системы в марте. Инфляция ИПЦ станет еще одним важным фактором в этом решении. В условиях продолжающегося роста цен на энергоносители и продовольствие, по оценкам #Bloomberg_Economics, инфляция в январе продолжала превышать среднемесячный показатель, соответствующий годовому целевому показателю инфляции в 2%. Мы ожидаем, что инфляция достигнет пика в феврале".
-- Анна Вонг, Елена Шулятьева, Эндрю Хасби и Элиза Вингер
#Bloomberg
Рост цен на нефть до 100 долларов за баррель впервые с 2014 года грозит нанести двойной удар по мировой экономике, еще больше ухудшив перспективы роста и подстегнув инфляцию.
Это тревожная комбинация для Федеральной резервной системы США и других центральных банков, поскольку они стремятся сдержать самое сильное ценовое давление за последние десятилетия, не препятствуя восстановлению после пандемии. На этой неделе впервые в этом году группа из 20 финансовых руководителей встретится виртуально, и одной из их главных проблем станет инфляция.
В то время как экспортеры энергии выиграют от бума, а влияние нефти на экономику уже не такое, как раньше, большая часть мира пострадает, поскольку компании и потребители обнаружат, что их счета растут, а покупательная способность снижается из-за более дорогих продуктов питания, транспорта и отопления.
Согласно модели шока #Bloomberg_Economics, рост цен на нефть до 100 долларов к концу этого месяца с примерно 70 долларов в конце 2021 года поднимет инфляцию примерно на полпроцента в США и Европе во второй половине года.
В более широком смысле JPMorgan Chase & Co. предупреждает, что рост до 150 долларов за баррель почти остановит глобальную экспансию и приведет к росту инфляции до более чем 7%, что более чем в три раза превышает уровень, на который ориентируется большинство лиц, определяющих денежно-кредитную политику.
«Нефтяной шок усугубляет то, что сейчас является более широкой проблемой инфляции», — сказал давний сотрудник ФРС Питер Хупер, который сейчас возглавляет глобальные экономические исследования в #Deutsche_Bank AG. В результате «существует неплохая вероятность значительного замедления глобального роста».
Цены на нефть примерно на 50% выше, чем год назад, что является частью более широкого роста цен на сырьевые товары, которое коснулось и природного газа. Среди движущих сил: возрождение мирового спроса после карантина, геополитическая напряженность, вызванная нефтяным гигантом Россией, и перегруженность цепочек поставок. Перспективы возобновления иранской ядерной сделки временами охлаждали рынок.
Тем не менее, рост был пронзительным. Всего два года назад цены на нефть ненадолго упали ниже нуля.
Ископаемые виды топлива — нефть, а также уголь и природный газ — обеспечивают более 80% энергии мировой экономики. По данным консалтинговой компании #Gavekal_Research Ltd., стоимость типичной корзины из них сейчас выросла более чем на 50% по сравнению с прошлым годом.
Энергетический кризис также усугубляет продолжающееся сжатие в глобальных цепочках поставок, что привело к увеличению затрат и задержкам с сырьем и готовой продукцией.
Вивиан Лау, управляющая глобальной логистической компанией в Гонконге, говорит, что ее клиенты уже внимательно следят за ростом цен на топливо.
«Цена на нефть, безусловно, вызывает беспокойство», — сказала Лау, вице-председатель и главный исполнительный директор группы Pacific Air Holdings. «Увеличение происходит в то время, когда цены на авиаперевозки уже очень высоки».
#Bloomberg
Это тревожная комбинация для Федеральной резервной системы США и других центральных банков, поскольку они стремятся сдержать самое сильное ценовое давление за последние десятилетия, не препятствуя восстановлению после пандемии. На этой неделе впервые в этом году группа из 20 финансовых руководителей встретится виртуально, и одной из их главных проблем станет инфляция.
В то время как экспортеры энергии выиграют от бума, а влияние нефти на экономику уже не такое, как раньше, большая часть мира пострадает, поскольку компании и потребители обнаружат, что их счета растут, а покупательная способность снижается из-за более дорогих продуктов питания, транспорта и отопления.
Согласно модели шока #Bloomberg_Economics, рост цен на нефть до 100 долларов к концу этого месяца с примерно 70 долларов в конце 2021 года поднимет инфляцию примерно на полпроцента в США и Европе во второй половине года.
В более широком смысле JPMorgan Chase & Co. предупреждает, что рост до 150 долларов за баррель почти остановит глобальную экспансию и приведет к росту инфляции до более чем 7%, что более чем в три раза превышает уровень, на который ориентируется большинство лиц, определяющих денежно-кредитную политику.
«Нефтяной шок усугубляет то, что сейчас является более широкой проблемой инфляции», — сказал давний сотрудник ФРС Питер Хупер, который сейчас возглавляет глобальные экономические исследования в #Deutsche_Bank AG. В результате «существует неплохая вероятность значительного замедления глобального роста».
Цены на нефть примерно на 50% выше, чем год назад, что является частью более широкого роста цен на сырьевые товары, которое коснулось и природного газа. Среди движущих сил: возрождение мирового спроса после карантина, геополитическая напряженность, вызванная нефтяным гигантом Россией, и перегруженность цепочек поставок. Перспективы возобновления иранской ядерной сделки временами охлаждали рынок.
Тем не менее, рост был пронзительным. Всего два года назад цены на нефть ненадолго упали ниже нуля.
Ископаемые виды топлива — нефть, а также уголь и природный газ — обеспечивают более 80% энергии мировой экономики. По данным консалтинговой компании #Gavekal_Research Ltd., стоимость типичной корзины из них сейчас выросла более чем на 50% по сравнению с прошлым годом.
Энергетический кризис также усугубляет продолжающееся сжатие в глобальных цепочках поставок, что привело к увеличению затрат и задержкам с сырьем и готовой продукцией.
Вивиан Лау, управляющая глобальной логистической компанией в Гонконге, говорит, что ее клиенты уже внимательно следят за ростом цен на топливо.
«Цена на нефть, безусловно, вызывает беспокойство», — сказала Лау, вице-председатель и главный исполнительный директор группы Pacific Air Holdings. «Увеличение происходит в то время, когда цены на авиаперевозки уже очень высоки».
#Bloomberg
Глубокая рецессия
Прошла неделя с тех пор, как российские войска вошли в Украину, экономика президента Владимира Путина испытывает на себе последствия глобального осуждения.
Как сообщает Мэтью Бослер сегодня в #Bloomberg_Businessweek, мир вооружил финансы, чтобы наказать Россию, наложив на нее санкции и ограничив ее доступ к капиталу и валюте.
Это ставит страну перед лицом того, что #Bloomberg_Economics называет “четырьмя пересекающимися” кризисами, которые, по их прогнозам, объединятся, чтобы погрузить Россию в глубокую рецессию и замедлить рост в других странах.
Кризис 1: Банкротство банков, вызванное опасениями по поводу сохранности депозитов
Кризис 2: Кредитный кризис, поскольку кредиторы сокращают расходы на фоне убытков
Кризис 3: Свободное падение рубля на фоне замораживания резервов, сокращения торговли и стремления инвесторов и людей к безопасности
Кризис 4: Дефолт по долгу, поскольку активы, хранящиеся за рубежом, заморожены, и Россия принимает ответные меры
Трудно сказать, насколько сильной будет боль, но эта таблица показывает последствия каждого шока:
Прошла неделя с тех пор, как российские войска вошли в Украину, экономика президента Владимира Путина испытывает на себе последствия глобального осуждения.
Как сообщает Мэтью Бослер сегодня в #Bloomberg_Businessweek, мир вооружил финансы, чтобы наказать Россию, наложив на нее санкции и ограничив ее доступ к капиталу и валюте.
Это ставит страну перед лицом того, что #Bloomberg_Economics называет “четырьмя пересекающимися” кризисами, которые, по их прогнозам, объединятся, чтобы погрузить Россию в глубокую рецессию и замедлить рост в других странах.
Кризис 1: Банкротство банков, вызванное опасениями по поводу сохранности депозитов
Кризис 2: Кредитный кризис, поскольку кредиторы сокращают расходы на фоне убытков
Кризис 3: Свободное падение рубля на фоне замораживания резервов, сокращения торговли и стремления инвесторов и людей к безопасности
Кризис 4: Дефолт по долгу, поскольку активы, хранящиеся за рубежом, заморожены, и Россия принимает ответные меры
Трудно сказать, насколько сильной будет боль, но эта таблица показывает последствия каждого шока:
“Исторические сравнения иллюстрируют сложность точной оценки влияния на экономику России”, - заявили экономисты #Bloomberg Скотт Джонсон, Джейми Раш и Том Орлик. “Что ясно, так это то, что оно будет большим”.
#Capital_Economics считает, что валовой внутренний продукт России спустит страну до 14-го места в рейтинге по величине экономики с 11-го.
По оценкам Национального института экономических и социальных исследований Великобритании, конфликт может снизить стоимость мировой экономики на 1 триллион долларов и добавить 3% к глобальной инфляции.
Также, вероятно, появятся новые главы, особенно учитывая, что трудно сказать, как долго продлится конфликт. Иностранные правительства могут в конечном счете ввести ограничения на экспорт энергоносителей, а Россия может сама замедлить поставки. Китай может стать скрытым источником денег. У Москвы также есть 150 миллиардов долларов внешнего долга, подлежащего погашению в ближайшие 12 месяцев, который она может решить не выплачивать.
Что касается остального мира, #Bloomberg_Economics говорит, что особенно пострадает Восточная Европа, в то время как нефть стоимостью 120 долларов нанесет “существенный удар” по росту в еврозоне. Центральные банки столкнутся с еще более сложным выбором.
Однако на данный момент жители России кажутся скорее смирившимися, чем охваченными паникой.
Многие россияне, которые за последние три десятилетия пережили множество банковских кризисов, сейчас подходят к трудностям с фатализмом.
#Bloomberg
#Capital_Economics считает, что валовой внутренний продукт России спустит страну до 14-го места в рейтинге по величине экономики с 11-го.
По оценкам Национального института экономических и социальных исследований Великобритании, конфликт может снизить стоимость мировой экономики на 1 триллион долларов и добавить 3% к глобальной инфляции.
Также, вероятно, появятся новые главы, особенно учитывая, что трудно сказать, как долго продлится конфликт. Иностранные правительства могут в конечном счете ввести ограничения на экспорт энергоносителей, а Россия может сама замедлить поставки. Китай может стать скрытым источником денег. У Москвы также есть 150 миллиардов долларов внешнего долга, подлежащего погашению в ближайшие 12 месяцев, который она может решить не выплачивать.
Что касается остального мира, #Bloomberg_Economics говорит, что особенно пострадает Восточная Европа, в то время как нефть стоимостью 120 долларов нанесет “существенный удар” по росту в еврозоне. Центральные банки столкнутся с еще более сложным выбором.
Однако на данный момент жители России кажутся скорее смирившимися, чем охваченными паникой.
Многие россияне, которые за последние три десятилетия пережили множество банковских кризисов, сейчас подходят к трудностям с фатализмом.
#Bloomberg
Стоимость производства товаров для дома в Азии растет из-за роста цен на сырьевые товары, вызванного войной России и Украины.
Это усиливает давление на руководителей заводов в крупнейшем производственном регионе мира, которые уже сталкиваются с нехваткой поставок из-за пандемии, и подливает масла в огонь самого быстрого роста глобальной инфляции за последние десятилетия.
Производители таких разнообразных товаров, как вешалки для одежды, гитарные усилители и питьевые фонтанчики для домашних животных, уже испытывают трудности.
“Сейчас все дорого”, - сказал Пол Тай, региональный директор на компании Mainetti в Азии, крупнейшей в мире компании по производству вешалок для одежды, которая работает в Китае и по всей Азии. Тай предупреждает, что скачок цен на нефть неизбежно скажется на производителях, особенно на тех, кто использует пластик.
Кенуэй Лам, управляющий гонконгским производителем упаковочного оборудования для продуктов, включая хлеб, печенье и кетчуп, сказал, что цены на металлы, необходимые его фабрике, выросли как минимум на 20% за последние недели.
“В основном это влияет на наши затраты на сырье, алюминий и сталь”, - сказал Лам, управляющий директор компании Kizui Packaging Machinery, производство которой расположено в Гуандуне и Тайване.
#Bloomberg_Economics предупреждает, что на промышленные издержки в Китае по-прежнему будет оказывать давление со стороны войны на Украине. Данные в среду показали, что индекс цен производителей Китая в прошлом месяце оставался повышенным, увеличившись на 8,8% по сравнению с предыдущим годом.
Альфред Нг, технический директор Suga International Holdings, должен размещать заказы на интегральные схемы на срок до одного года для целого ряда продуктов, включая профессиональные аудиомикшеры, гитарные усилители и предметы для дрессировки домашних животных. Без этого времени выполнения заказа “у нас нет никаких шансов получить его”, - сказал он.
#Bloomberg
Это усиливает давление на руководителей заводов в крупнейшем производственном регионе мира, которые уже сталкиваются с нехваткой поставок из-за пандемии, и подливает масла в огонь самого быстрого роста глобальной инфляции за последние десятилетия.
Производители таких разнообразных товаров, как вешалки для одежды, гитарные усилители и питьевые фонтанчики для домашних животных, уже испытывают трудности.
“Сейчас все дорого”, - сказал Пол Тай, региональный директор на компании Mainetti в Азии, крупнейшей в мире компании по производству вешалок для одежды, которая работает в Китае и по всей Азии. Тай предупреждает, что скачок цен на нефть неизбежно скажется на производителях, особенно на тех, кто использует пластик.
Кенуэй Лам, управляющий гонконгским производителем упаковочного оборудования для продуктов, включая хлеб, печенье и кетчуп, сказал, что цены на металлы, необходимые его фабрике, выросли как минимум на 20% за последние недели.
“В основном это влияет на наши затраты на сырье, алюминий и сталь”, - сказал Лам, управляющий директор компании Kizui Packaging Machinery, производство которой расположено в Гуандуне и Тайване.
#Bloomberg_Economics предупреждает, что на промышленные издержки в Китае по-прежнему будет оказывать давление со стороны войны на Украине. Данные в среду показали, что индекс цен производителей Китая в прошлом месяце оставался повышенным, увеличившись на 8,8% по сравнению с предыдущим годом.
Альфред Нг, технический директор Suga International Holdings, должен размещать заказы на интегральные схемы на срок до одного года для целого ряда продуктов, включая профессиональные аудиомикшеры, гитарные усилители и предметы для дрессировки домашних животных. Без этого времени выполнения заказа “у нас нет никаких шансов получить его”, - сказал он.
#Bloomberg
Напряжения в цепочке поставок II
Если вы думали, что напряженные линии снабжения - это история 2021 года, добро пожаловать в 2022 год.
Война на Украине и новые блокировки Covid в Китае объединяются, чтобы снова усложнить международную торговлю, сразу после того, как она продемонстрировала некоторые признаки восстановления.
Риск заключается в том, что блокировки означают еще более медленный рост и более быструю инфляцию во всей мировой экономике.
После того, как пандемия сильнее всего за последние два года ударила по торговым путям Азия-США, последние потрясения остро ощущаются в Германии, которая сильно зависит от российских энергоносителей и поставщиков по всей Восточной Европе.
Согласно индексам ограничения предложения, разработанным #Bloomberg_Economics, давление в США и Европе усилилось в феврале после нескольких месяцев улучшения. Неподтвержденные данные до марта свидетельствуют о том, что напряжение не ослабнет.
“Грозовые тучи на горизонте выглядят довольно угрожающе”, - сказал главный экономист Citigroup Натан Шитс в исследовательской записке в пятницу, объяснив, почему “серьезный неблагоприятный шок предложения” из-за конфликта между Россией и Украиной заставил банк снизить прогноз роста мирового ВВП в этом году и увеличить свои прогнозы по инфляции.
“В итоге и без того сложная картина стала еще более сложной".
#Bloomberg
Если вы думали, что напряженные линии снабжения - это история 2021 года, добро пожаловать в 2022 год.
Война на Украине и новые блокировки Covid в Китае объединяются, чтобы снова усложнить международную торговлю, сразу после того, как она продемонстрировала некоторые признаки восстановления.
Риск заключается в том, что блокировки означают еще более медленный рост и более быструю инфляцию во всей мировой экономике.
После того, как пандемия сильнее всего за последние два года ударила по торговым путям Азия-США, последние потрясения остро ощущаются в Германии, которая сильно зависит от российских энергоносителей и поставщиков по всей Восточной Европе.
Согласно индексам ограничения предложения, разработанным #Bloomberg_Economics, давление в США и Европе усилилось в феврале после нескольких месяцев улучшения. Неподтвержденные данные до марта свидетельствуют о том, что напряжение не ослабнет.
“Грозовые тучи на горизонте выглядят довольно угрожающе”, - сказал главный экономист Citigroup Натан Шитс в исследовательской записке в пятницу, объяснив, почему “серьезный неблагоприятный шок предложения” из-за конфликта между Россией и Украиной заставил банк снизить прогноз роста мирового ВВП в этом году и увеличить свои прогнозы по инфляции.
“В итоге и без того сложная картина стала еще более сложной".
#Bloomberg
Инвесторы говорят, что самой неотложной задачей для новых лидеров Пакистана, помимо сохранения власти, является обеспечение кредитной линии Международного валютного фонда, поскольку страна находится в нескольких месяцах от финансового кризиса.
Lombard Odier и Tundra Fonder AB заявили, что для Пакистана крайне важно вернуться к переговорам с МВФ, в то время как Abrdn видит неопределенность в способности коалиционного правительства провести реформы, необходимые для получения кредитов на сумму 3 миллиарда долларов.
“Фундаментальные показатели становятся все более и более сложными”, - сказала Ниведита Сунил, управляющий фондом Lombard Odier. “Инфляция находится в восходящем тренде, валютные резервы сократились, и большая сумма идет на импорт продовольствия и энергоносителей. Для них очень важно найти рабочий баланс с МВФ”.
Поскольку валютных резервов едва хватает, чтобы покрыть двухмесячный импорт, время нового премьер-министра Шехбаза Шарифа тикает, чтобы восполнить дефицит финансирования. По данным #Bloomberg_Economics, только за январь-июнь стране потребуется финансирование в размере 14,1 миллиарда долларов, что больше, чем резервы центрального банка в размере 11,3 миллиарда долларов.
Страх, что страна погрузится в глубокий экономический и финансовый кризис - во многом подобный тому, что случилось со Шри-Ланкой, - привел к тому, что ее пятилетние кредитные дефолтные свопы достигли самого высокого уровня с 2013 года, даже после того, как политическая стабильность была восстановлена после свержения Имрана Хана.
В то время как акции и валюта пограничного рынка восстановились с минимумов после смены правительства, страна по-прежнему сталкивается с инфляцией выше 12%. По словам Мифтаха Исмаила, бывшего министра финансов, дефицит текущего счета, как ожидается, составит 6,5% от валового внутреннего продукта, в то время как торговый разрыв, вероятно, достигнет рекордных 45 миллиардов долларов в годовом исчислении к июню.
“Кульминация недавних политических событий в Пакистане успокоила рынки, однако страна еще не вышла из тупика”, - сказал Ручир Десаи, управляющий фондом Asia Frontier Capital Ltd. Экономический рост ослабнет, учитывая более высокие процентные ставки, необходимые для борьбы с инфляцией, в то время как новому правительству, возможно, потребуется повысить налоги для осуществления реформ МВФ, сказал он.
Кредитный пакет
Новая администрация будет работать с МВФ над стабилизацией экономики, заявил Исмаил, который, по данным местных СМИ, вероятно, будет назначен новым министром финансов. Ему необходимо добиться соглашения с МВФ об оставшемся транше кредитов в размере 3 миллиардов долларов из пакета финансовой помощи в размере 6 миллиардов долларов, согласованного в 2019 году.
Пакистан находится под серьезным давлением и “должен вернуться в русло программы МВФ”, - сказал Маттиас Мартинссон, директор по инвестициям Tundra Fonder AB.
Получение денег может зависеть от способности нового правительства повысить цены на энергоносители, отменив субсидии, введенные Ханом. По словам главы Центрального банка Резы Бакира, это шаг, который будет сигнализировать о “хорошем ведении хозяйства”, который ранее в этом месяце повысил процентные ставки на 250 базисных пунктов.
Вопрос будет заключаться в том, сможет ли коалиционное правительство “принять законы и завершить программу МВФ”, - сказал Кеннет Акинтеве, глава отдела суверенного долга Азии Abrdn в Сингапуре. “Существует довольно широкое согласие в том, что субсидии являются неприемлемыми”.
“Рынок увидит, смягчит ли МВФ некоторые из своих требований, учитывая, что некоторые внешние риски стали более острыми, чем раньше”, - сказал Акинтеве.
Пакистанские кредитно-дефолтные свопы выросли до самого высокого уровня с 2013 года
Lombard Odier и Tundra Fonder AB заявили, что для Пакистана крайне важно вернуться к переговорам с МВФ, в то время как Abrdn видит неопределенность в способности коалиционного правительства провести реформы, необходимые для получения кредитов на сумму 3 миллиарда долларов.
“Фундаментальные показатели становятся все более и более сложными”, - сказала Ниведита Сунил, управляющий фондом Lombard Odier. “Инфляция находится в восходящем тренде, валютные резервы сократились, и большая сумма идет на импорт продовольствия и энергоносителей. Для них очень важно найти рабочий баланс с МВФ”.
Поскольку валютных резервов едва хватает, чтобы покрыть двухмесячный импорт, время нового премьер-министра Шехбаза Шарифа тикает, чтобы восполнить дефицит финансирования. По данным #Bloomberg_Economics, только за январь-июнь стране потребуется финансирование в размере 14,1 миллиарда долларов, что больше, чем резервы центрального банка в размере 11,3 миллиарда долларов.
Страх, что страна погрузится в глубокий экономический и финансовый кризис - во многом подобный тому, что случилось со Шри-Ланкой, - привел к тому, что ее пятилетние кредитные дефолтные свопы достигли самого высокого уровня с 2013 года, даже после того, как политическая стабильность была восстановлена после свержения Имрана Хана.
В то время как акции и валюта пограничного рынка восстановились с минимумов после смены правительства, страна по-прежнему сталкивается с инфляцией выше 12%. По словам Мифтаха Исмаила, бывшего министра финансов, дефицит текущего счета, как ожидается, составит 6,5% от валового внутреннего продукта, в то время как торговый разрыв, вероятно, достигнет рекордных 45 миллиардов долларов в годовом исчислении к июню.
“Кульминация недавних политических событий в Пакистане успокоила рынки, однако страна еще не вышла из тупика”, - сказал Ручир Десаи, управляющий фондом Asia Frontier Capital Ltd. Экономический рост ослабнет, учитывая более высокие процентные ставки, необходимые для борьбы с инфляцией, в то время как новому правительству, возможно, потребуется повысить налоги для осуществления реформ МВФ, сказал он.
Кредитный пакет
Новая администрация будет работать с МВФ над стабилизацией экономики, заявил Исмаил, который, по данным местных СМИ, вероятно, будет назначен новым министром финансов. Ему необходимо добиться соглашения с МВФ об оставшемся транше кредитов в размере 3 миллиардов долларов из пакета финансовой помощи в размере 6 миллиардов долларов, согласованного в 2019 году.
Пакистан находится под серьезным давлением и “должен вернуться в русло программы МВФ”, - сказал Маттиас Мартинссон, директор по инвестициям Tundra Fonder AB.
Получение денег может зависеть от способности нового правительства повысить цены на энергоносители, отменив субсидии, введенные Ханом. По словам главы Центрального банка Резы Бакира, это шаг, который будет сигнализировать о “хорошем ведении хозяйства”, который ранее в этом месяце повысил процентные ставки на 250 базисных пунктов.
Вопрос будет заключаться в том, сможет ли коалиционное правительство “принять законы и завершить программу МВФ”, - сказал Кеннет Акинтеве, глава отдела суверенного долга Азии Abrdn в Сингапуре. “Существует довольно широкое согласие в том, что субсидии являются неприемлемыми”.
“Рынок увидит, смягчит ли МВФ некоторые из своих требований, учитывая, что некоторые внешние риски стали более острыми, чем раньше”, - сказал Акинтеве.
Пакистанские кредитно-дефолтные свопы выросли до самого высокого уровня с 2013 года
Согласно новым прогнозам #Bloomberg_Economics, экономика Великобритании сократится во втором квартале из-за снижения уровня жизни, прекращения бесплатного тестирования на #Covid и дополнительных государственных праздников, что негативно скажется на активности.
Старший экономист по Великобритании Дэн Хэнсон ожидает, что объем производства сократится на 0,2% за три месяца до июня, в отличие от консенсус-прогнозов роста на 0,2%. Однако он ожидает, что рецессии удастся избежать, поскольку экономика восстановится в третьем квартале.
Временное падение может “заставить Банк Англии дважды подумать о повышении ставок после мая”, сказал Хэнсон, поскольку “опасения по поводу инфляции уступают место опасениям по поводу экономического спада”. Его базовый сценарий заключается в том, что центральный банк проведет четвертое повышение ставки подряд в следующем месяце, и рынки ожидают дальнейшего повышения во втором полугодии после того, как инфляция достигла 30-летнего максимума в 7% в прошлом месяце.
Согласно последним официальным данным, экономика Великобритании выросла на 1,3% в последнем квартале 2021 года, и экономисты ожидают роста еще на 0,9% в первые три месяца 2022 года. По данным Управления национальной статистики, в феврале ВВП был на 1,5% выше своего допандемического пика.
Хэнсон ожидает, что наибольший удар по росту нанесет кризис стоимости жизни, поскольку увеличение регулируемых предельных цен на энергоносители на 54% и повышение налогов на заработную плату с апреля приведут к падению реальных располагаемых доходов на 2%.
Эти факторы снизят ВВП на 1 процентный пункт, но окончательное воздействие будет вдвое менее серьезным, поскольку домохозяйства будут использовать сбережения, которые они накопили во время карантина.
Замедление активности в сфере здравоохранения снизит темпы роста примерно на 0,7 процентных пункта, поскольку бесплатное тестирование на Covid-19 заканчивается в апреле.
Дополнительный июньский праздник в честь 70-летия правления королевы Елизаветы II снизит ВВП еще на 0,5 процентных пункта, но добавит ту же сумму в третьем квартале, когда активность вернется к норме. Аналогичные разовые каникулы в 2002 и 2012 годах вызвали временное замедление темпов роста.
Экономисты в регулярном опросе #Bloomberg оценивают вероятность рецессии в следующем году в 30%, что является самым высоким показателем с начала 2021 года.
Старший экономист по Великобритании Дэн Хэнсон ожидает, что объем производства сократится на 0,2% за три месяца до июня, в отличие от консенсус-прогнозов роста на 0,2%. Однако он ожидает, что рецессии удастся избежать, поскольку экономика восстановится в третьем квартале.
Временное падение может “заставить Банк Англии дважды подумать о повышении ставок после мая”, сказал Хэнсон, поскольку “опасения по поводу инфляции уступают место опасениям по поводу экономического спада”. Его базовый сценарий заключается в том, что центральный банк проведет четвертое повышение ставки подряд в следующем месяце, и рынки ожидают дальнейшего повышения во втором полугодии после того, как инфляция достигла 30-летнего максимума в 7% в прошлом месяце.
Согласно последним официальным данным, экономика Великобритании выросла на 1,3% в последнем квартале 2021 года, и экономисты ожидают роста еще на 0,9% в первые три месяца 2022 года. По данным Управления национальной статистики, в феврале ВВП был на 1,5% выше своего допандемического пика.
Хэнсон ожидает, что наибольший удар по росту нанесет кризис стоимости жизни, поскольку увеличение регулируемых предельных цен на энергоносители на 54% и повышение налогов на заработную плату с апреля приведут к падению реальных располагаемых доходов на 2%.
Эти факторы снизят ВВП на 1 процентный пункт, но окончательное воздействие будет вдвое менее серьезным, поскольку домохозяйства будут использовать сбережения, которые они накопили во время карантина.
Замедление активности в сфере здравоохранения снизит темпы роста примерно на 0,7 процентных пункта, поскольку бесплатное тестирование на Covid-19 заканчивается в апреле.
Дополнительный июньский праздник в честь 70-летия правления королевы Елизаветы II снизит ВВП еще на 0,5 процентных пункта, но добавит ту же сумму в третьем квартале, когда активность вернется к норме. Аналогичные разовые каникулы в 2002 и 2012 годах вызвали временное замедление темпов роста.
Экономисты в регулярном опросе #Bloomberg оценивают вероятность рецессии в следующем году в 30%, что является самым высоким показателем с начала 2021 года.
Forwarded from Экономический анализ
Каким бы тяжелым ни был этот год для акций и облигаций, есть большая вероятность, что ситуация ухудшится, прежде чем станет лучше.
Заседание Федеральной резервной системы в среду будет иметь важное значение не только потому, что оно почти наверняка приведет к первому повышению ставки на полпункта с 2000 года, но и потому, что политики, вероятно, объявят о планах сократить баланс центрального банка на 9 триллионов долларов.
Это должно вызывать серьезное беспокойство у инвесторов, учитывая, что облигации и акции резко подскочили на фоне стимулирования в эпоху пандемии, и теперь, по оценкам #Bloomberg_Economics, основные центральные банки потеряют около 410 миллиардов долларов активов в этом году.
Стоимость сводных балансов центральных банков США, Европы и Японии уже снизилась в этом году, но это в основном потому, что вызванный ФРС скачок курса доллара снизил стоимость активов аналогичных банков. Перспективы станут более мрачными теперь, когда ФРС готова начать количественное ужесточение.
Заседание Федеральной резервной системы в среду будет иметь важное значение не только потому, что оно почти наверняка приведет к первому повышению ставки на полпункта с 2000 года, но и потому, что политики, вероятно, объявят о планах сократить баланс центрального банка на 9 триллионов долларов.
Это должно вызывать серьезное беспокойство у инвесторов, учитывая, что облигации и акции резко подскочили на фоне стимулирования в эпоху пандемии, и теперь, по оценкам #Bloomberg_Economics, основные центральные банки потеряют около 410 миллиардов долларов активов в этом году.
Стоимость сводных балансов центральных банков США, Европы и Японии уже снизилась в этом году, но это в основном потому, что вызванный ФРС скачок курса доллара снизил стоимость активов аналогичных банков. Перспективы станут более мрачными теперь, когда ФРС готова начать количественное ужесточение.
Если вы думаете, что инфляция сейчас - это плохо, просто подождите, пока не увидите, что готовит следующая фаза глобализации.
За последние несколько лет мир пережил серию обостряющихся торговых сбоев — торговая война между США и Китаем, пандемия Covid-19, сбои в цепочках поставок, война России с Украиной, санкции и контроль за экспортом.
Совокупные последствия этих кризисов приводят к глубокому разрыву между "демократиями свободного рынка" и "авторитаризмом в китайско-российском стиле", который разделяет мировую экономику по линиям геополитического разлома.
“Фрагментация сохранится”, - говорит Боб Купман, главный экономист Всемирной торговой организации, базирующейся в Женеве организации, созданной 27 лет назад для обеспечения соблюдения странами правил международной торговли. “То, что мы увидим, - это реорганизованная глобализация”.
Итак, как изменится наш мир, если торговые связи, которые связывают мировую экономику, распадутся?
Агентство #Bloomberg_Economics провело моделирование того, как может выглядеть ускоренный поворот глобализации вспять в долгосрочной перспективе.
Ответ: Мир с более низким экономическим ростом и более высокими ценами.
Если бы страны коллективно ввели эквивалент 25%-ного тарифа на товары стоимостью примерно 6 триллионов долларов, которыми в настоящее время торгуют между демократическими и автократическими странами, результатом стало бы падение мировой торговли на 20%.
За последние несколько лет мир пережил серию обостряющихся торговых сбоев — торговая война между США и Китаем, пандемия Covid-19, сбои в цепочках поставок, война России с Украиной, санкции и контроль за экспортом.
Совокупные последствия этих кризисов приводят к глубокому разрыву между "демократиями свободного рынка" и "авторитаризмом в китайско-российском стиле", который разделяет мировую экономику по линиям геополитического разлома.
“Фрагментация сохранится”, - говорит Боб Купман, главный экономист Всемирной торговой организации, базирующейся в Женеве организации, созданной 27 лет назад для обеспечения соблюдения странами правил международной торговли. “То, что мы увидим, - это реорганизованная глобализация”.
Итак, как изменится наш мир, если торговые связи, которые связывают мировую экономику, распадутся?
Агентство #Bloomberg_Economics провело моделирование того, как может выглядеть ускоренный поворот глобализации вспять в долгосрочной перспективе.
Ответ: Мир с более низким экономическим ростом и более высокими ценами.
Если бы страны коллективно ввели эквивалент 25%-ного тарифа на товары стоимостью примерно 6 триллионов долларов, которыми в настоящее время торгуют между демократическими и автократическими странами, результатом стало бы падение мировой торговли на 20%.
Центральные банки пока не прекращают борьбу с инфляцией, поскольку пик процентных ставок в большинстве экономик еще впереди, но в какой-то момент в 2023 году наступят паузы - и, возможно, даже развороты.
Потратив 2022 год на максимальное за четыре десятилетия повышение стоимости заимствований, чтобы сдержать растущее ценовое давление, которое они помогли раздуть, а затем не смогли спрогнозировать, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и президент Европейского центрального банка Кристин Лагард входят в число международных политиков, настроенных на дальнейшее ужесточение в первые месяцы этого года.
Из 21 другой юрисдикции, за которой следит #Bloomberg, ожидается, что 10 из них повысят ставки, в девяти прогнозируется снижение, а в двух ожидается пауза.
Эта комбинация, по подсчетам #Bloomberg_Economics, приведет к тому, что глобальный показатель ставок достигнет максимума в 6% в третьем квартале, а к концу 2023 года составит 5,8%. Это было бы самым высоким показателем с 2001 года и по сравнению с 5,2% в начале года.
Но это также указывает на то, что центральные банки расходятся во мнениях после того, как практически все повысили ставки в 2022 году, хотя и с заметными исключениями Японии и Китая. Последняя страна, по прогнозам, снова снизит стоимость заимствований в этом году, наряду с Канадой, Россией и Бразилией.
Решения могут усложниться по мере того, как ставки переходят все дальше на ограничительную территорию и рискуют настолько сильно ограничить спрос, что экономика скатится в рецессию. Это беспокоит трейдеров облигаций, которые все более скептически относятся к способности центральных банков продолжать повышать ставки, а затем удерживать их.
Что говорит Bloomberg Economics:
“В 2022 году, когда инфляция была высокой и росла, у центральных банков был только один путь, и самая большая ошибка, которую могли совершить инвесторы, заключалась в том, что они не учитывали достаточное количество повышений. В 2023 году, когда инфляция будет высокой, но падать, а рецессия надвигаться, компромиссы начинают сказываться. Риски для курса политики открываются как снизу, так и сверху”. — Том Орлик, главный экономист
Потратив 2022 год на максимальное за четыре десятилетия повышение стоимости заимствований, чтобы сдержать растущее ценовое давление, которое они помогли раздуть, а затем не смогли спрогнозировать, председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл и президент Европейского центрального банка Кристин Лагард входят в число международных политиков, настроенных на дальнейшее ужесточение в первые месяцы этого года.
Из 21 другой юрисдикции, за которой следит #Bloomberg, ожидается, что 10 из них повысят ставки, в девяти прогнозируется снижение, а в двух ожидается пауза.
Эта комбинация, по подсчетам #Bloomberg_Economics, приведет к тому, что глобальный показатель ставок достигнет максимума в 6% в третьем квартале, а к концу 2023 года составит 5,8%. Это было бы самым высоким показателем с 2001 года и по сравнению с 5,2% в начале года.
Но это также указывает на то, что центральные банки расходятся во мнениях после того, как практически все повысили ставки в 2022 году, хотя и с заметными исключениями Японии и Китая. Последняя страна, по прогнозам, снова снизит стоимость заимствований в этом году, наряду с Канадой, Россией и Бразилией.
Решения могут усложниться по мере того, как ставки переходят все дальше на ограничительную территорию и рискуют настолько сильно ограничить спрос, что экономика скатится в рецессию. Это беспокоит трейдеров облигаций, которые все более скептически относятся к способности центральных банков продолжать повышать ставки, а затем удерживать их.
Что говорит Bloomberg Economics:
“В 2022 году, когда инфляция была высокой и росла, у центральных банков был только один путь, и самая большая ошибка, которую могли совершить инвесторы, заключалась в том, что они не учитывали достаточное количество повышений. В 2023 году, когда инфляция будет высокой, но падать, а рецессия надвигаться, компромиссы начинают сказываться. Риски для курса политики открываются как снизу, так и сверху”. — Том Орлик, главный экономист
