Азиатские акции в основном выросли, чему способствовало снижение Центральным банком #Китая процентной ставки по семидневным соглашениям обратного #РЕПО впервые за четыре года в ответ на ряд плохих экономических данных. #Commerzbank AG назвал этот шаг "психологическим массажем". Между тем, американские и китайские переговорщики провели “конструктивные” обсуждения основных проблем каждой стороны по первой фазе торговой сделки в минувшие выходные, после сигналов на прошлой неделе о том, что переговоры находятся на завершающей стадии.

Чиновники #ФРС подчеркнули, что угрозы для экономики #США остаются повышенными, даже когда они согласились приостановить ставки после их третьего сокращения в этом году, показывают протоколы с последнего заседания. Многие ссылались на риски снижения, включая перспективы глобального роста и торговли, хотя они пришли к выводу, что политика будет хорошо откалибрована после последнего смягчения. #FOMC также обсуждал, но не решил, будет ли иметь постоянный объект #РЕПО.

Сентябрьский взрыв #РЕПО был подпитан крупными банками и хедж-фондами, согласно новому анализу Банка Международных Расчетов. Они также сказали, хаос предполагает, что есть структурная проблема в этом жизненно важном уголке финансов, и инцидент был не просто временной проблемой. Этот рынок, который в значительной степени зависит только от четырех крупных банков #США для финансирования, был перевернут отчасти потому, что эти фирмы теперь держат больше своих ликвидных активов в казначейских бумагах по сравнению с тем, что они хранят в Федеральной Резервной Системе, заключили чиновники #Базельского учреждения в отчете. Это означало, что ”их способность предоставлять финансирование в короткие сроки на рынках #РЕПО была уменьшена“, в то время как хедж-фонды финансируют больше инвестиций через #РЕПО, что "по-видимому, усугубило напряженность.” на 17 сеннтября, ставки по общему залоговому #РЕПО на короткое время выросли до 10% с примерно 2%.

Все это объединяется, чтобы снять давление с #Пауэлла. #Рынки и #ФРС, наконец, пришли к чему-то вроде соглашения о том, где должны быть ставки, и куда они должны идти дальше.

Он по-прежнему сталкивается с проблемами, объясняющими его подход к балансу #ФРС, который вызвал у него много горя на этой встрече 12 месяцев назад и вызвал серьезные проблемы для рынка #РЕПО. Именно тогда роковое замечание #Пауэлла о том, что он ожидает продолжения сокращения баланса #ФРС “на автопилоте”, помогло вызвать "обморок" рынка. Хотя #ФРС сейчас снова покупает облигации, проблемы на межбанковском рынке остаются. По сути, крупные банки, находящиеся в центре рынка #РЕПО, все еще не имеют избыточных резервов, необходимых для поддержания ликвидности на рынке, а это, по мнению #Посзара, означает, что #ФРС вскоре придется прибегнуть к “QE4".

Это было бы неловко. До сих пор #Пауэлл отрицал, что покупка активов #ФРС после того, как ставки #РЕПО взлетели в сентябре, была #QE, и рынки с радостью проигнорировали его. Независимо от того, хочет ли он это признать, рынки уверены, что #Пауэллу придется еще больше расширить баланс #ФРС, и это будет держать рынки рискованных активов на плаву. За исключением еще одного комментария, чтобы соответствовать его ”автопилоту" 12 месяцев назад, #Пауэлл должен быть благословлен тихой встречей и скучной реакцией рынка.

Палата представителей и Сенат достигли двухпартийной сделки по финансированию правительства до 20 декабря крайний срок расходов, по словам Ниты #Лоуи, которая возглавляет Комитет по ассигнованиям Палаты представителей. #ФРС #Нью_Йорка планирует больше операций #РЕПО во второй половине декабря, которые будут охватывать январь. Теперь он будет проводить срочные операции на общую сумму $ 365 млрд. И заявки на пособие по безработице выросли на 49 000 до 252 000, больше, чем ожидалось, на фоне сезонной нестабильности.

Вот главные сегодняшние истории:

Инвесторы в акции, уверенные в возрождении экономики в 2020 году, должны быть более осторожны, предупредил руководитель инвестиционной компании #Vanguard. Он дает равные шансы на то, что коррекция наступит в новом году .

#Саудовская_Аравия заявила, что приговорила к смертной казни пять человек за убийство Джамаля #Хашогги, хотя никто из них не был близок к наследному принцу Мухаммеду бен #Салману. #ЦРУ заявило, что убийство и расчленение резидента #США и обозревателя #Washington_Post агентами саудовского правительства в саудовском консульстве не могло произойти без ведома лидера королевства. Представитель #ООН был более резок, назвав это "государственным убийством".

Илон #Маск однажды в шутку сравнил акций #Tesla с марихуаной, которые резко упали. Ещё раз он пошутил в понедельник, когда акции производителя электромобилей упали до $420, "выкуривая при этом шорты".

#Уолл_Стрит задается вопросом, делает ли #ФРС больше для успокоения американского рынка #РЕПО, чем показные вливания ликвидности.

Президент Дональд #Трамп коротко поговорил с Рудольфом #Джулиани, своим личным адвокатом и объектом федерального уголовного расследования, во время тематической вечеринки #Studio_54 на курорте #Трампа во #Флориде. #Трамп также побеседовал с Эдди #Галлахером, спецназовцем Военно-Морского Флота, который был обвинен в военных преступлениях (включая расстрел безоружных гражданских лиц), а затем предан суду за позирование с трупом.

Тот гамбургер, который ты ешь, #Америка? Он сделан из отброшенных кусочков коровы. Тем не менее, благодаря Китаю и африканской чуме свиней, цены на говяжьи обрезки растут. (МакДак в тренде?)

#Китай видит замедление денежных вливаний по мере наращивания кредитного плеча в #облигациях

Центральный банк Китая, вероятно, сократит объем однолетних денежных средств, которые он предлагает кредиторам в этом месяце, после того как избыточная ликвидность подтолкнула стоимость межбанковских заимствований к рекордно низкому уровню.

Народный банк Китая, как ожидается, закачает в финансовую систему около 770 миллиардов юаней (119 миллиардов долларов) среднесрочных кредитов в пятницу, согласно среднему прогнозу в опросе шести аналитиков Bloomberg. Хотя это более чем компенсирует сумму, подлежащую выплате в этом месяце, результирующая чистая инъекция в размере 230 миллиардов юаней будет самой маленькой с августа.

Меньшая операция будет сигнализировать о том, что денежно-кредитное смягчение #НБК за последние два месяца приближается к концу. В то время как эта политика помогла восстановить настроения на рынках кредитных и государственных облигаций Китая, вливание слишком большого количества денежных средств рискует еще больше увеличить рычаги влияния в финансовой системе.

Доказательством того, что ликвидность слишком слаба, является популярный инструмент, используемый трейдерами для финансирования своих покупок облигаций. Рыночные ставки были настолько низкими - а спрос на займы был настолько интенсивным,-что ежедневный оборот по сделкам "овернайт #РЕПО" достиг семимесячного максимума в начале этого месяца.

По мере того как экономическое восстановление Китая после пандемии укрепляется, власти неоднократно сигнализировали о необходимости отмены стимулирующих мер, введенных в прошлом году. Пекин стремится стабилизировать заимствования после того, как долг страны вырос до рекордных 277% от общего объема производства в августе.

"Покупка облигаций становится рискованной сделкой - доходность будет расти, поскольку ликвидность в банковской системе, скорее всего, сократится”, - говорит Син Чжаопэн, экономист Australia & New Zealand Banking Group. "Недавний цикл мини-смягчения может закончиться в любой момент.”

НБК обычно закачивает больше ликвидности в финансовую систему перед лунным новогодним праздником, который в 2021 году приходится на середину февраля. Это потому, что жители, как правило, снимают наличные, чтобы оплатить проезд и подарки. В прошлом году Пекин сократил объем капитала, который кредиторы должны держать в резерве, освободив около 800 миллиардов юаней. Он сделал аналогичный шаг в 2019 году.

Серия громких корпоративных дефолтов прокатилась по межбанковскому рынку в конце прошлого года, заставив Центральный банк принять меры. В последние недели 2020 года НБК добавил 550 миллиардов юаней годового финансирования в банковскую систему, избежав кризиса финансирования, который также сеял хаос на рынке государственного долга.

Китайским кредиторам потребуется меньше наличных денег, чем в прошлом году, чтобы расплатиться по вновь выпущенным долгам, крупнейшими покупателями которых они являются. Правительства на Центральном и местном уровнях продадут 1,62 трлн юаней облигаций в первом квартале, что примерно на 30% меньше, чем за аналогичный период прошлого года, по оценкам стратегов Nomura International Hong Kong Ltd.

Кредиторы также сталкиваются с меньшим давлением на погашение своих межбанковских долгов, причем сроки погашения в этом месяце должны быть самыми низкими с апреля. Недавний всплеск заболеваемости вирусом в некоторых провинциях может отбить у жителей Китая охоту путешествовать в праздничный период,что потенциально снизит спрос на наличные.

#Bloomberg @Bloomberg4you

​Глава Федеральной резервной системы Лаэль Брейнард во вторник отправила шар для боулинга стоимостью 9 триллионов долларов в кегли на финансовых рынках, сделав комментарии, которые действительно должны выбить инвесторов из любого затянувшегося чувства самодовольства.

Она сказала, что ФРС начнет сокращать свои запасы облигаций уже в следующем месяце "быстрыми темпами". Наряду с чрезмерно агрессивным повышением ставок, более быстрое, чем ожидалось, сокращение гигантского баланса ФРС является вторым политическим шагом, который может дестабилизировать мировые рынки.

Это не только означает исчезновение ключевого покупателя казначейских облигаций, но и сокращение портфелей облигаций вытягивает ликвидность из финансовой системы, что может привести к повышению стоимости заимствований и резким скачкам волатильности по классам активов.

По оценкам Deutsche Bank, его влияние до 2023 года может быть эквивалентно четырем повышениям ставок - это в дополнение к почти 10, которые уже были оценены рынками до февраля следующего года.

Когда ФРС в последний раз сокращала свой баланс в 2017 и 2018 годах, это сокращение способствовало резкому росту ставок #РЕПО, что является краеугольным камнем рынков краткосрочного финансирования и предшествовало резкой распродаже мировых акций.

Увеличение баланса #ФРС стало огромной движущей силой роста глобальных рисковых активов в последние годы. Само собой разумеется, что сокращение, скорее всего, приведет к противоположному эффекту.

Милей меняет политику на втором этапе "Аргентинского плана"

•Аргентина приступила ко второму этапу экономического плана, обменивая банкноты на новые казначейские обязательства.

•Монетарные власти откажутся от однодневных облигаций #РЕПО с процентной ставкой 40%.

•Новые казначейские облигации станут основным инструментом денежно-кредитной политики страны.

•Цель - закрыть "кран" денежной эмиссии, чтобы предотвратить рост инфляции.

•Переход к процентным ставкам выше инфляции позволит центральному банку избежать увеличения собственного долга.

•МВФ одобрил меры, объявленные Аргентиной.

•Капуто и Баусили (министр экономики и управляющий Центральным банком) обещают не девальвировать песо и не ускорять обесценивание валюты.

•Третий этап плана Милеи включает отмену валютного контроля.

@Bloomberg4you 🇦🇷 #Аргентина #Милеи #экономика #план #МВФ #песо #облигации

​​Уолл-стрит раскололась по поводу вероятного первого за многие годы снижения процентной ставки в Турции

•Турции впервые за почти два года снизит процентную ставку. Крупные банки расходятся во мнениях относительно размера снижения.

•Согласно среднему прогнозу в опросе аналитиков #Bloomberg, проведённом руководством во главе с губернатором Фатихом Караханом, политики снизят базовую ставку однонедельного #РЕПО до 48,25% с 50%.

•Прогнозы разнятся из-за отсутствия чётких указаний от центрального банка. #JPMorgan и Deutsche Bank ожидают снижения на 150 базисных пунктов, в то время как #Citigroup и Bank of America прогнозируют снижение на 250 базисных пунктов. Некоторые чиновники призвали к осторожности в отношении того, что инвесторы могут воспринять как агрессивные действия, когда банк готовится отменить самый агрессивный цикл ужесточения за последние годы.

Вот что говорит Bloomberg Economics...

«Заглядывая в будущее, мы ожидаем, что центральный банк снизит ставки почти на всех своих ежемесячных заседаниях в следующем году, сократив базовую ставку до 25% к концу 2025 года. Облегчение финансовых условий также будет сопровождаться смягчением макропруденциальных правил — мы ожидаем, что центральный банк уделит этому особое внимание во второй половине года».

— Сельва Бахар Базики, экономист.

•Тем не менее, некоторые инвесторы ожидают, что банк может выбрать более осторожный подход. Это отражено в отчёте экономистов Goldman Sachs, которые заявили, что денежно-кредитное учреждение, скорее всего, сохранит ставки на прежнем уровне в течение девятого месяца, поскольку высокий уровень инфляции и рост кредитования делают снижение ставок «преждевременным» на данном этапе.

•Губернатор Карахан повысил ожидания рынка в отношении снижения стоимости заимствований во время презентации последнего в этом году отчёта по инфляции, заявив, что инфляция спроса и услуг замедляется. Это также было отражено в последнем заявлении Комитета по денежно-кредитной политике.

•За этим сдвигом последовало небольшое ухудшение рыночных прогнозов по ценам, которые являются ключевым параметром для политиков при принятии решений о траектории изменения процентных ставок. Инфляционные ожидания домохозяйств и предприятий также остаются высокими. Банк стремился развеять опасения, заявив, что снижение стоимости заимствований не обязательно приведёт к смягчению политики.

•Заместитель управляющего Джевдет Акчай сообщил инвесторам, что позиция банка останется жёсткой и любой цикл смягчения необязательно должен быть непрерывным.

•Аналитики говорят, что ожидаемое снижение ставки может сопровождаться дополнительными мерами, в том числе сужением так называемого коридора процентных ставок. Такой шаг станет «ястребиным сигналом» для инвесторов, пишут в отчёте аналитики Deutsche Bank Йигит Онай и Кристиан Витоска.

•В настоящее время разница между ставками по однодневным кредитам и займам банка, которые определяют нижнюю и верхнюю границы коридора процентных ставок, составляет 600 базисных пунктов. Более узкий диапазон обычно приветствуется рынками, поскольку он обеспечивает большую предсказуемость будущих ставок.

•Центральный банк также стремился к усилению финансовой поддержки для замедления роста цен. Поэтому решение правительства повысить минимальную заработную плату на 30% в 2025 году было одобрено рынками.

•Более трети рабочей силы получает минимальную заработную плату, и повышение на 49% в этом году привело к росту инфляции, из-за чего монетарным властям стало сложнее сдерживать ценовое давление.

•Центральный банк повысил свои оценки инфляции в прошлом месяце, прогнозируя годовой рост цен на уровне 44% в конце этого года и 21% в конце 2025 года. Рост потребительских цен замедлился до 47,1% в прошлом месяце, что почти в десять раз превышает официальный целевой показатель в 5%. Данные по инфляции за декабрь будут объявлены 3 января.

@Bloomberg4you 🇹🇷 #Турция #дкп #мнение #экономика

​​Банки заняли рекордную сумму в 51,4 миллиарда фунтов стерлингов в рамках программы РЕПО Банка Англии

- Растущий спрос на наличные привёл к тому, что на этой неделе использование программы ликвидности Банка Англии достигло рекордного уровня. Этот шаг, вероятно, отражает сокращение баланса центрального банка, а не недавнюю распродажу на рынке.

- Согласно уведомлению центрального банка, опубликованному в четверг, на этой неделе финансовые учреждения воспользовались программой краткосрочного #РЕПО (#STR) Банка Англии, которая предоставляет денежные средства в обмен на залог государственных облигаций, на сумму 51,4 миллиарда фунтов стерлингов (63,2 миллиарда долларов).

- Рекордный объём заимствований приходится на период нестабильной торговли казначейскими облигациями, которые резко подешевели в среду и в четверг на открытии торгов. Тем не менее, рост использования STR в четверг, по-видимому, не отражает напряжённость среди кредиторов. По сравнению с прошлой неделей объём заимствований вырос примерно на 5 миллиардов фунтов стерлингов, что меньше предыдущего роста и соответствует тенденции роста спроса в прошлом году.

- Банки всё больше полагаются на РЕПО для финансирования, поскольку Банк Англии сокращает свой баланс после многих лет экспансионистских программ. Чиновники приветствуют такое использование, хотя центральный банк находится в процессе улучшения условий шестимесячного РЕПО, которое принимает более широкий спектр залога, чтобы диверсифицировать использование своих инструментов.

- Банк Англии сворачивает масштабную программу покупки облигаций, введённую в период финансового кризиса, путём активной продажи облигаций и прекращения реинвестирования по достижении сроков погашения. Цель состоит в том, чтобы эти операции РЕПО отучили рынки от раздутого баланса, снизив риск того, что банки не смогут получить доступ к финансированию, когда резервы упадут слишком низко.

- На этой неделе инвесторы избавлялись от активов Великобритании, при этом доходность долгосрочных облигаций выросла до максимума с 1998 года, фунт стерлингов упал более чем на 1%, а внутренние акции оказались под давлением.

@Bloomberg4you 🇬🇧 #Великобритания #банки #ликвидность #BOE #РЕПО #дкп #экономика

​​Снижение депозитной ставки Банком Канады, похоже, устранит проблемы на рынке РЕПО

Представитель Банка Канады заявил, что недавнее изменение в том, как центральный банк устанавливает свою депозитную ставку, способствует улучшению функционирования денежных рынков и снижению стоимости кредитов.

29 января руководители центрального банка заявили, что начнут устанавливать депозитную ставку на 5 базисных пунктов ниже учётной ставки центрального банка. Ранее эти две ставки устанавливались на одном уровне.

Ставка по депозитам — это ставка, которую центральный банк выплачивает коммерческим банкам за депозиты на срок до востребования.

Январская реформа помогла восстановить ликвидность рынка: средняя ставка по однодневным кредитам в Канаде, известная как #Corra, впервые с апреля 2024 года опустилась ниже учётной ставки Банка Канады, которая в настоящее время составляет 3%.

Изменение политики центрального банка побудило некоторых участников рынка предложить свои расчётные балансы для кредитования на рынке соглашений о покупке ценных бумаг, заявила заместитель управляющего Тони Грейвелл в понедельник на конференции Банка Англии в Лондоне.

По словам Гравелла, крупные организации, имеющие доступ к #Lynx, системе высокодоходных платежей, стали чаще использовать рынок РЕПО, потому что они не получают такой же прибыли, как раньше, от размещения средств в центральном банке на ночь.

«Они должны вернуться к своему начальнику и сказать: «Ну, мы теряем деньги по сравнению с целевым показателем».

В течение почти года Corra в значительной степени держалась выше целевого показателя банка, что свидетельствовало о неэффективной работе рынков краткосрочного финансирования, что приводило к повышению стоимости заимствований.

«Мы наблюдали очень незначительное движение резервов среди наших участников»,

— сказал Гравель. В прошлом году аналитики Канадского Имперского коммерческого банка предположили, что расчётные балансы были сосредоточены в крупнейших банках страны.

@Bloomberg4you 🇨🇦 #Канада #дкп #РЕПО #ставка #экономика