Вот что интересует Кормака Маллена сегодня утром
Большая глобальная ротация из роста в ценные бумаги, похоже, застопорилась в этом году, и инвесторы переключились на погоню за самыми рискованными акциями из обеих когорт. Индекс мировой стоимости #MSCI показал рост в соответствии со своим аналогом - примерно на 4% - после всплеска в конце 2020 года, когда он превысил показатели более чем на 6 процентных пунктов по сравнению с периодом сразу после выборов в США. Анализ данных о доходности #SocGen показывает, что в то время как инвесторы продолжали гоняться за наиболее волатильными ценными акциями в 2021 году, они также поддерживали самые рискованные имена роста.
По данным стратегов, самые дорогие и волатильные мировые акции выросли в этом году более чем на 12%, а самые дешевые волатильные акции - примерно на 11%. Самые дорогие и защитные акции - это те, которые показали низкие результаты, а их ожидания по доходам также сильно пострадали по сравнению с аналогичными акциями. В конце прошлого года надежды на дальнейший стимул после выборов и начала вакцинации вызвали глобальную ротацию в ценностных секторах и из более оборонных отраслей, таких как технологии. В то время как все элементы для повышения стоимости остаются на месте - улучшение роста и инфляционных ожиданий - эти данные свидетельствуют о том, что инвесторы приняли так называемую стратегию штанги и не хотят отказываться от всех, кроме самых стабильных названий роста.
Анализ станет еще одним доказательством для тех, кто считает, что многие хорошие новости на фронте рефляции уже оценены на рынках, и продолжает беспокоиться о признаках пены в рисковых активах.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Большая глобальная ротация из роста в ценные бумаги, похоже, застопорилась в этом году, и инвесторы переключились на погоню за самыми рискованными акциями из обеих когорт. Индекс мировой стоимости #MSCI показал рост в соответствии со своим аналогом - примерно на 4% - после всплеска в конце 2020 года, когда он превысил показатели более чем на 6 процентных пунктов по сравнению с периодом сразу после выборов в США. Анализ данных о доходности #SocGen показывает, что в то время как инвесторы продолжали гоняться за наиболее волатильными ценными акциями в 2021 году, они также поддерживали самые рискованные имена роста.
По данным стратегов, самые дорогие и волатильные мировые акции выросли в этом году более чем на 12%, а самые дешевые волатильные акции - примерно на 11%. Самые дорогие и защитные акции - это те, которые показали низкие результаты, а их ожидания по доходам также сильно пострадали по сравнению с аналогичными акциями. В конце прошлого года надежды на дальнейший стимул после выборов и начала вакцинации вызвали глобальную ротацию в ценностных секторах и из более оборонных отраслей, таких как технологии. В то время как все элементы для повышения стоимости остаются на месте - улучшение роста и инфляционных ожиданий - эти данные свидетельствуют о том, что инвесторы приняли так называемую стратегию штанги и не хотят отказываться от всех, кроме самых стабильных названий роста.
Анализ станет еще одним доказательством для тех, кто считает, что многие хорошие новости на фронте рефляции уже оценены на рынках, и продолжает беспокоиться о признаках пены в рисковых активах.
#Bloomberg @Bloomberg4you
Societe Generale SA выиграла от более высоких процентных ставок и волатильности рынка в первом квартале, что помогло компенсировать растущие издержки, в том числе из-за выхода французского кредитора из своего российского бизнеса.
Выручка за первые три месяца выросла на 17%, превысив оценки аналитиков, благодаря международным банковским операциям, росту розничных банковских услуг во Франции и во всех подразделениях инвестиционного банка.
В то же время базирующийся в Париже банк заявил в четверг, что резервы по безнадежным кредитам в этом году будут выше, чем он ожидал, в то время как стоимость его выхода из России ударит по ключевому показателю силы капитала после его завершения.
Главный исполнительный директор Фредерик Удеа стремится вывести SocGen в более спокойное русло после того, как в последние годы он выступал как на американских горках. Банк восстановился с рекордной прибылью после убытков в начале пандемии, но только для того, чтобы пострадать от последствий санкций против России, где он является одним из наиболее уязвимых кредиторов. В прошлом месяце компания согласилась продать свое местное подразделение Росбанк российскому миллиардеру Владимиру Потанину.
Ликвидация “позволит группе уйти эффективным и упорядоченным образом”, - говорится в заявлении Удеа, в котором также подчеркивается ”высокая производительность всех наших предприятий в условиях большей неопределенности".
#SocGen заявила, что выход из России, который должен быть завершен в ближайшие недели, приведет к финансовому ущербу в размере около 3,1 миллиарда евро (3,3 миллиарда долларов), что примерно соответствует прогнозам прошлого месяца. Коэффициент обыкновенного капитала банка 1-го уровня будет снижен примерно на 20 базисных пунктов.
В то время как резервы по безнадежным кредитам в этом квартале оказались ниже оценок аналитиков, SocGen повысила свой прогноз на весь год до 30-35 базисных пунктов с менее чем 30 базисных пунктов.
Операционные расходы выросли больше, чем предполагали аналитики. SocGen заявила, что увеличение отражает “переменные издержки, связанные с ростом доходов” и регулирующими сборами. Это перекликается с комментариями Deutsche Bank AG неделю назад, в которых говорилось, что сокращение расходов, запланированное на этот год, частично компенсируется инфляцией заработной платы.
На данный момент прирост доходов компенсирует этот рост. Чистая прибыль французского розничного банковского подразделения выросла на 8,2%, в то время как международное подразделение зафиксировало рост выручки на 19%. Это подтвердило тенденцию, наблюдаемую у кредиторов от UBS Group AG до HSBC Holdings Plc и Banco Santander SA, которые подчеркивали преимущества более высоких ставок.
В инвестиционном банке торговля активами с фиксированным доходом выросла на 22% по сравнению с предыдущим годом, а торговля акциями выросла примерно на 20%. Оба подразделения опередили конкурентов с Уолл-стрит, даже несмотря на то, что SocGen не смогла угнаться за местным конкурентом BNP Paribas SA, который за последние годы активно наращивал акции.
#Bloomberg
Выручка за первые три месяца выросла на 17%, превысив оценки аналитиков, благодаря международным банковским операциям, росту розничных банковских услуг во Франции и во всех подразделениях инвестиционного банка.
В то же время базирующийся в Париже банк заявил в четверг, что резервы по безнадежным кредитам в этом году будут выше, чем он ожидал, в то время как стоимость его выхода из России ударит по ключевому показателю силы капитала после его завершения.
Главный исполнительный директор Фредерик Удеа стремится вывести SocGen в более спокойное русло после того, как в последние годы он выступал как на американских горках. Банк восстановился с рекордной прибылью после убытков в начале пандемии, но только для того, чтобы пострадать от последствий санкций против России, где он является одним из наиболее уязвимых кредиторов. В прошлом месяце компания согласилась продать свое местное подразделение Росбанк российскому миллиардеру Владимиру Потанину.
Ликвидация “позволит группе уйти эффективным и упорядоченным образом”, - говорится в заявлении Удеа, в котором также подчеркивается ”высокая производительность всех наших предприятий в условиях большей неопределенности".
#SocGen заявила, что выход из России, который должен быть завершен в ближайшие недели, приведет к финансовому ущербу в размере около 3,1 миллиарда евро (3,3 миллиарда долларов), что примерно соответствует прогнозам прошлого месяца. Коэффициент обыкновенного капитала банка 1-го уровня будет снижен примерно на 20 базисных пунктов.
В то время как резервы по безнадежным кредитам в этом квартале оказались ниже оценок аналитиков, SocGen повысила свой прогноз на весь год до 30-35 базисных пунктов с менее чем 30 базисных пунктов.
Операционные расходы выросли больше, чем предполагали аналитики. SocGen заявила, что увеличение отражает “переменные издержки, связанные с ростом доходов” и регулирующими сборами. Это перекликается с комментариями Deutsche Bank AG неделю назад, в которых говорилось, что сокращение расходов, запланированное на этот год, частично компенсируется инфляцией заработной платы.
На данный момент прирост доходов компенсирует этот рост. Чистая прибыль французского розничного банковского подразделения выросла на 8,2%, в то время как международное подразделение зафиксировало рост выручки на 19%. Это подтвердило тенденцию, наблюдаемую у кредиторов от UBS Group AG до HSBC Holdings Plc и Banco Santander SA, которые подчеркивали преимущества более высоких ставок.
В инвестиционном банке торговля активами с фиксированным доходом выросла на 22% по сравнению с предыдущим годом, а торговля акциями выросла примерно на 20%. Оба подразделения опередили конкурентов с Уолл-стрит, даже несмотря на то, что SocGen не смогла угнаться за местным конкурентом BNP Paribas SA, который за последние годы активно наращивал акции.
#Bloomberg
Forwarded from СМИ 6.0
Финансовая прокуратура Франции проводит обыски в пяти банках, включая Societe Generale SA, в рамках расследования налогового мошенничества и отмывания денег, связанных с выплатой дивидендов.
#SocGen отдельно подтвердила, что это часть расследования. Финансовая прокуратура Франции также подтвердила по электронной почте, что в HSBC Holdings Plc, BNP Paribas SA и Natixis также проводятся обыски.
Расследование касается так называемых транзакций cum-cum. Они связаны с тем, что местный банк приобретает акции компании у иностранного инвестора незадолго до выплаты дивидендов. Это позволяет ему претендовать на налоговые льготы, которые иностранец получить не может.
Расследование лазеек, использовавшихся для снижения налогов на дивиденды, стало продолжающимся скандалом в Германии. Прокуроры из этой страны также участвуют во французском расследовании.
В расследовании принимают участие более 150 следователей и 6 немецких прокуроров из Кельна.
В Германии так называемые сделки cum-ex использовали лазейки в налоговом законодательстве, которые позволяли продавцам коротких позиций и фактическим владельцам акций претендовать на налоговые льготы по дивидендам, которые были выплачены только один раз.
В стратегии использовались налоговые сертификаты, выданные банками, участвующими в сделках в качестве кастодианов. Германия отменила спорные правила в 2012 году.
#SocGen отдельно подтвердила, что это часть расследования. Финансовая прокуратура Франции также подтвердила по электронной почте, что в HSBC Holdings Plc, BNP Paribas SA и Natixis также проводятся обыски.
Расследование касается так называемых транзакций cum-cum. Они связаны с тем, что местный банк приобретает акции компании у иностранного инвестора незадолго до выплаты дивидендов. Это позволяет ему претендовать на налоговые льготы, которые иностранец получить не может.
Расследование лазеек, использовавшихся для снижения налогов на дивиденды, стало продолжающимся скандалом в Германии. Прокуроры из этой страны также участвуют во французском расследовании.
В расследовании принимают участие более 150 следователей и 6 немецких прокуроров из Кельна.
В Германии так называемые сделки cum-ex использовали лазейки в налоговом законодательстве, которые позволяли продавцам коротких позиций и фактическим владельцам акций претендовать на налоговые льготы по дивидендам, которые были выплачены только один раз.
В стратегии использовались налоговые сертификаты, выданные банками, участвующими в сделках в качестве кастодианов. Германия отменила спорные правила в 2012 году.