В крупной статье, которая будет опубликована на этой неделе, Дэвид #Коток из #Cumberland_Advisors Inc. делает сокрушительную атаку на политику. Ключевое понимание касается влияния на кривые доходности и будущие процентные ставки. Посмотрите на кривые доходности для стран #NIRP по сравнению с #США в июне 2016 года, когда шок от референдума #Brexit привел доходность 10-летнего Казначейства к тому, что остается ее недавним минимумом:

Если одна страна начинает с +0,5%, а другая - с -0,5%, то логика форвардного рынка вынуждает их расходиться в долгосрочной перспективе. Это то, что предсказывает теория, и история показывает, что это происходит. Статья #Котока скоро будет доступна на веб-сайте #Cumberland_Advisors. Основной момент заключается в том, что критические рыночные сигналы больше не работают, и что транзакционные издержки увеличиваются: