Приготовьтесь к худшему. Это было жестким посланием #МВФ #Европе сегодня, когда #экономические риски региона распространились и у центральных #банков закончились варианты. #Правительства должны подготовить чрезвычайные планы, включая, возможно, "синхронизированный финансовый ответ", сказал #фонд. Он подчеркнул опасность, которую представляет торговый #протекционизм, хаотичном выходе #Великобритании и #геополитики.

Предупреждение прозвучало после того , как последние экономические данные показали, что #Европа оказалась удивительно устойчивой, движимой сильной #экспансией в таких странах, как #Франция. #Французская #экономика выиграла от своевременных сокращений налогов, но это не единственная причина ее процветания. #Министерство_экономики #Германии выразило осторожный оптимизм в связи с тем, что ежемесячный рост #спроса на #продукцию #обрабатывающей #промышленности страны на 1,3% в сочетании с возвращением доверия "может сигнализировать о снижении объема заказов." Не все так оптимистично настроены в отношении крупнейшей э#кономики #Европы. #Советник Ангелы #Меркель предупредил сегодня, что промышленный спад угрожает затянуть вниз другие #сектора. "Риски #рецессии возросли, но наш текущий диагноз заключается в том, что мы еще не достигли этого", - сказал Фолькер #Виланд, отвергая критику о том, что #Германия не делает достаточно, чтобы вывести #экономику из спада.

Азиатские акции упали, во главе с гонконгским #Hang_Seng, и фьючерсы в #США и #Европе не рисуют более красивую картину открытия. Британские и американские данные по инфляции поступят на нашу оценку, как и последний отчет World Energy Outlook от Международного энергетического агентства, сегодня. На фронте отчётностей, #Великобритания имеет шквал midcap имен, в том числе housebuilder Taylor #Wimpey Plc, #British Land Co. Plc и сеть пабов #JD_Wetherspoon Plc, где владелец является заметным сторонником #Brexit. Кроме того, начнутся слушания по импичменту и будут транслироваться по телевидению, а президент #Трамп встретится с турецким коллегой Реджепом Тайипом #Эрдоганом.

Разочаровывающие данные из #Китая и #Гонконга усугубили проблемы на рынках региона: индекс #MSCI_Asia_Pacific упал на 0,5% за ночь, а индекс #Hang_Seng закрылся на 0,9% ниже. Дела обстоят спокойнее в #Европе, где индекс #Stoxx_600 снизился на 0,1% к 5:45 утра по восточному времени на сессии, где автопроизводители снова оказались под давлением. #Фьючерсы S&P 500 показали незначительные изменения на открытии, доходность 10-летнего #казначейства составила 1,85%, а #золото выросло. 

Мировые акции растут, поскольку вся торговая болтовня сейчас звучит позитивно. В одночасье индекс #MSCI Asia Pacific прибавил 0,3%, а гонконгский индекс #Hang_Seng продемонстрировал отскок после распродажи на прошлой неделе. В #Европе индекс #Stoxx_600 был на 0,1% выше в 5:45 утра по восточному времени. Владельцы #Мадридской фондовой биржи видели, что их акции выросли больше всего, поскольку два крупных инвестора подтвердили интерес этим утром к покупке биржи. Фьючерсы S&P 500 также показали небольшой рост, доходность 10-летнего #казначейства составила 1,848%, а #золото было снижалось. 

Вторая неделя публичных слушаний по #импичменту началась с того, что два свидетеля заявили, что звонок #Трампа в #Украину был неуместным.

Подполковник Александр #Виндман сказал, что звонок 25 июля между Дональдом #Трампом и украинским президентом Владимиром #Зеленским, который он слушал, настолько встревожил его, что он сообщил об этом адвокату Белого дома. "Это было неуместно, это было неуместно для президента просить, требовать расследования в отношении политического оппонента", - сказал он.

Дженнифер #Уильямс, сотрудник Госдепартамента, назначенный в офис вице-президента Майка #Пенса, который также слушал, сказал, что звонок был за пределами типичных президентских взаимодействий, поскольку "он включал обсуждение того, что казалось внутренним политическим вопросом." На допросе у адвоката республиканского штаба Стива #Кастора #Виндман сказал, что ему предложили работу в качестве министра обороны #Украины во время официальной поездки в эту страну. #Виндман, иммигрант из Украины, назвал это предложение "комичным" и сказал, что сообщил об этом своему начальству.

Демократ Джим #Хаймс обвинил республиканцев в попытке поставить под сомнение лояльность #Виндмана к #США, подняв этот вопрос. На груди подполковника #Виндмана наверняка много лент и значков. Вот что они означают.

Во второй половине дня заседание продолжается, с показаниями Курта #Волкера, бывшего специального посланника в #Украине, и Тимоти #Моррисона, старшего директора #НСК по #Европе и #России. #Волкер сказал, что он не знал и не принимал сознательного участия в каких-либо усилиях, чтобы побудить #Украину расследовать политического соперника Трампа Джо #Байдена.

Опасения по поводу гонконгского законопроекта Конгресса несколько ослабли, поскольку #Китай удерживал линию на торговый прогресс. За ночь индекс #MSCI Asia Pacific снизился на 0,7% , в то время как японский #Topix закрылся на 0,1% ниже минимумов сессии. В #Европе индекс #Stoxx 600 был на 0,4% ниже в 5:45 утра, а промышленный stalwart #Thyssenkrupp AG упал на целых 12% после объявления о приостановке своих дивидендов. Фьючерсы на индекс S&P 500 восстановились и указывают на флетовое открытие, доходность 10-летнего казначейства составила 1,762%, а золото было ниже. 

Конечно, странно, что спреды по #CCCs так заметно расходятся как с акциями, так и с другими категориями корпоративного долга.

Но что здесь за сигнал, и что за шум?

Структура экономики #США и фондового рынка гораздо менее взвешена по отношению к типам отраслей и компаний, которые страдают в пространстве #CCC; и эта область действительно выглядит неуместной по сравнению с январскими и сентябрьскими пиками 2018 года в американских акциях.

Низкий уровень процентных ставок может быть ключом к этой бифуркации: затраты на обслуживание долга для корпораций (как правило) сверхнизки. Первичный рынок, как в #США, так и в #Европе, был довольно снисходителен и готов дать второй шанс (посмотрите на #Teva , #Mattel, #Jaguar и т. д.). Так что если фирма не может сократить его на этом фоне, это, вероятно, микро, а не макро вина.

Существует аргумент, что #CCCs - это так называемая канарейка в угольной шахте. Но дело не в том, что они являются ведущим индикатором, а в том, что птицы (и облигации!) могут погибнуть, если вы поместите их в нездоровую среду, которая не указывает на более широкую экосистему. Мы здесь не опытные орнитологи, но похоже, что большинство птиц живут львиную долю своей естественной жизни над земной поверхностью, а не под ней.

Дональд #Трамп встретится с премьер-министром #Болгарии Бойко #Борисовым в Белом доме сегодня, чтобы обсудить безопасность в Восточной #Европе. Их встреча состоялась после серии встреч президента #США и лидеров стран Центральной #Европы, на которых обсуждались вопросы безопасности в регионе, где #Россия стремится сохранить свое традиционное влияние.