#кризис
✔️В минувшие выходные, в рамках форума организованного Нью-Йоркским Экономическим Клубом финансовые умы из числа бывших топ-менеджеров крупнейших американских инвестбанков обсуждали перспективы развития своей страны.
Привлекло меня это мероприятие тем, что именно от бывших финансистов всегда можно узнать истинное положение дел, и как правило, часто от них узнаешь правду. Любопытно, но подавляющее большинство спикеров рассуждали о мрачных перспективах.

✔️Выделю наиболее интересные по своей мрачности основные тезисы озвученные в дискуссии:

👉🏾Секретный соус для бурного роста США в прошлые годы был в том, что наблюдался сильный рост населения и активный прирост рабочей силы.
То есть простое арифметическое уравнение: больше рабочих, больше ВВП. Но год от года, еще со времен президентства Обамы, все более и более жёсткими становились иммиграционные правила. А Трамп закрутил иммиграционные гайки уж совсем жестко.
Общественное мнение также было против иммиграции, а если США не считаются более гостеприимными для талантов со всего мира, тогда будут проблемы с долгосрочным ростом, ибо квалифицированных национальных кадров уже не хватает.

👉🏾Если смотреть на информацию от отдельных компаний и отраслей, видно, что нехватка рабочей силы буквально везде. Например, одна из причин роста инфляции услуг явно связана с недостатком работников в аэропортах, гостиницах, ресторанах и так далее.
Дошло до того, что уже ощущается пробел и в научно-технических кадрах, так как иммиграционные ограничения делают сложным процесс получения рабочей визы, а для того, чтобы создавать свои национальные технические кадры надо кардинально менять систему подготовки студентов с расчетом на инженерные специальности.

👉🏾Обещание американской мечты должно быть не простым лозунгом, ибо в последние десятилетия каждое поколение чувствует себя хуже, ведь средний доход домохозяйства в США с поправкой на инфляцию не растет уже лет 30 и расплата за падение реальных доходов наступит очень скоро, когда американцы начнут меньше тратить, что сулит мощный спад для экономики.

👉🏾Возникает ощущение социальной розни, а это создает чувство беспокойства среди людей в США, а когда люди обеспокоены они станут тревожиться за личные перспективы, и это тоже долгосрочная опасность для экономики, и тогда финал может быть довольно мрачным.

👉🏾Так называемая золотая эра экономики США 1950-х, 1960-х годов была связана с готовностью государства вкладывать большие средства в будущее развитие, и если сравнивать процентное соотношение государственных инвестиций к ВВП они были значительно выше любой другой страны, и США были первыми в категории расходов государства на научно-технологическое развитие.
Но теперь и здесь ухудшение, и есть почти дюжина других стран, которые выше США по этому показателю, а это вызывает сильную тревогу.

👉🏾Какой же есть выход из текущего состояния?
Один из способов сосредоточиться на отраслях создающих хорошо оплачиваемые рабочие места.
Но только лишь за счет частного бизнеса добиться прогресса очень сложно. Тем более, теперь бизнес вынужден инвестировать в обучение работников, повышать оплату труда для уменьшения оттока кадров, и все время поднимать квалификацию работников.
То есть денег у бизнеса на развитие и производственные инвестиции остается меньше, стало быть растут риски отставания США от тех стран, где госрасходы на технологическое развитие активно растут.
Для Америки теперь важно, чтобы государственное участие в ключевых отраслях экономики перманентно и агрессивно увеличивалось, и более не снижалось как в последние годы.

#нефтьРФ
✔️В недавнем голосовании по теме, что будет, если Запад пролоббирует таки ценовой потолок для нефти из РФ 👉🏾https://yangx.top/BeglaryanCapital/855 большинство голосовавших склонилось к варианту остановки поставок нефти на экспорт.

✔️ Так уже совпало, что смотрящий у нас за нефтью человек - господин Новак, накануне в интервью заявил 👉🏾"... Россия не будет поставлять нефть на мировые рынки, если в случае введения ограничений на ее цену, которые обсуждают страны G7, она окажется ниже затрат на добычу.." то есть эти слова интерпретируются как готовность продавать нефть в случае потолка Цены, но дескать с оговорками.

✔️Если это так, то надо разобраться, что министр имел в виду.

✔️Тут особо далеко ходить не надо, ибо еще давно давалась формула расчета реальной себестоимости нефти в РФ. Условно "истинная Цена" русской нефти из скважины где-то в районе $8 за баррель по методологии Роснефти, но сюда прибавляем НДПИ и стоимость транспортировки до франко-порта назначения.

✔️В итоге и получаем ту самую затратную цену на производство барреля.

✔️Поскольку НДПИ рассчитывается не по цене продажи, а по средней мировой, то при текущей биржевой котировке ставка по НДПИ составит где-то долларов 50, а стало быть, чтобы быть ближе к рентабельности желаемая Цена для русской нефти должна быть не ниже $60 при нынешних мировых котировках.

✔️В принципе, такая Цена устроила бы вполне даже при введении потолка, но другой вопрос, что если РФ соглашается продавать свою нефть при потолке Цены, тогда мировые котировки нефти тут же снизятся и в таком сценарии экспорт нефти из РФ станет убыточным, то есть ниже затрат на производство.

👉🏾Очень хотелось бы каких-то внятных разъяснений от Новака, что же он в действительности имел в виду - готовность идти на условия Запада и продавать русскую нефть при потолке Цены или наоборот, намекал на неизбежность остановки экспортных поставок?

#СШАкризис
✔️Bloomberg вытащил из нафталина самого Нуриэля Рубини (если кто-то не знает или забыл, он прославился предсказанием краха 2008 г) и цитирует его основные тезисы по поводу потенциального кризиса в Америке.

✔️В принципе ничего нового в высказывании Рубини особо нет, и упомянуть его имеет смысл лишь в контексте экономической чернухи в отношении Америки, со стороны Bloomberg.
С учетом тщательно подобранного, позитивного контента связанного с состоянием американской экономики, который выдают в последнее время все значимые информагентства, публикация неудобной точки зрения агентством Bloomberg на своей передовице, выбивается из политической колеи.

👉🏾Рубини сказал, что США сталкиваются с глубокой рецессией, поскольку процентные ставки растут, а экономика обременена высокой долговой нагрузкой, назвав тех, кто ожидает неглубокого спада, глупцами. «Есть много причин, по которым у нас будет серьезная рецессия и серьезный долговой и финансовый кризис.. ...Идея о том, что это будет коротким и поверхностным явлением, полностью бредовая»

✔️Среди причин, по которым Рубини столь пессимистичен - исторически высокие коэффициенты задолженности после пандемии. По его словам, это отличается от 1970-х годов, когда коэффициент задолженности был низким, несмотря на сочетание стагнации и высокой инфляции, известной как стагфляция. Но долг страны раздулся после финансового кризиса 2008 г, за которым последовала низкая инфляция или дефляция из-за кредитного кризиса и шока спроса, а в последние годы долг стал просто космическим добавил он.

👉🏾«На этот раз у нас есть стагфляционные отрицательные совокупные шоки предложения и коэффициенты задолженности, которые исторически высоки...Во время предыдущих рецессий, как и в последние две, у нас было массовое монетарное и фискальное смягчение...мы вступаем в рецессию, ужесточая денежно-кредитную политику. У нас нет фискального пространства. На этот раз мы имеем слияние стагфляции и серьезного долгового кризиса» - сказал Рубини.

#процентныеставкисшакитай
✔️Как мы все уже знаем, накануне ФРС США снова повысил ключевую процентную ставку, но вероятно не все еще знают, или может быть не обратили внимания на тот факт, что впервые за последние 50 лет, процентная ставка в США стала выше чем в Китае.

✔️Речь про ключевые процентные ставки, которые влияют на стоимость кредита.

👉🏾ФРС использует ставку по федеральным фондам, а ЦБ Китая 7 дневную процентную ставку, и первый раз в современной истории ставка ФРС стала выше чем у китайского ЦБ - 2.5% против 2.1%.

✔️Естественно, что расхождение связано с тем, что Китай остается исключением среди крупных центральных банков, поскольку только он сохраняет очень мягкую денежную политику для стимулирования своей экономики.

👉🏾Но теперь вопрос - чем чревато превышение ставки ФРС над китайской ставкой - традиционным в такой ситуации оттоком капитала (в данном случае из Китая) или речь идет о сформированной, и обособленной от США, китайской монетарной системы?

✔️Вероятно ближе к концу года получим какой-то ответ на этот вопрос, так как если будет наблюдаться масштабный отток инвестиционного капитала из Китая тогда, стало быть, это локальное расхождение в монетарной политике и ЦБ Китая придется или подогнать ставки выше американских либо девальвировать юань.

✔️Однако в случае, если американские процентные ставки останутся выше китайских, а никакого масштабного оттока капитала из Китая мы не увидим то такой сценарий будет означать, что китайская монетарная система стала самостоятельной и уже там будет определяться цена мирового кредита.

#недвижимостькитай

✔️Примечательный график по ситуации на рынке китайского жилья. Как видно на диаграмме, объемы недостроенных объектов уже эпические, отсюда обвал показателей закладки новых объектов в секторе жилой недвижимости.

✔️С другой стороны, если предложение новых объектов будет падать, а власти каким-то образом решат проблему с незавершенной стройкой, и поддержат ипотечных заемщиков покупавших на этапе котлованов, то потенциальный кризис можно будет пресечь в самом зародыше.

#рецессиярынки
✔️Экономический спад выглядит все менее вероятным в глазах фондового рынка, согласно измерению вероятностей рецессии, созданных стратегами JPMorgan Chase & Co.

👉🏾Биржевой индекс S&P 500 подразумевает 51% вероятность рецессии - по сравнению с 91% два месяца назад.

✔️Аналогичным образом, ценообразование на мусорные долги США дает вероятность рецессии в 24%, по сравнению с 33% в июне.

✔️Лишь на рынке госдолга и в сырьевом секторе, пока остаются признаки на рецессию. Для пятилетних гособлигаций оценка вероятности рецессии выросла до 38% с 15%, а промышленные металлы дают вероятность рецессии в 84% против 65% в июне.

#инфляцияамерика ✔️Bloomberg решил провести опрос среди частных инвесторов и управляющих фондами на тему американской инфляции. Ответы получились любопытными и противоречивыми, а это намекает на то, что никто толком ничего понять не может насчет этой самой инфляции.

✔️Большинство из более чем 900 участников опроса, включая стратегов и дневных трейдеров, считают, что инфляция достигла максимума, но тем не менее, колоссальные 84% говорят, что ФРС во главе с Пауэллом скорее всего потребуется 2-3 года, а может и дольше, чтобы снизить инфляцию до желаемой долгосрочной цели в 2%.