#инфляциядолги
☑️ Статистика по американской инфляции дала повод для довольно активных распродаж на долговых рынках и повышения градуса ожиданий раннего роста ключевой ставки от ФРС.
✔️Как это уже бывало раньше, скачки доходности долговых бумаг и взлет ожиданий по ставке ФРС, вновь явились триггером для сброса фондовых активов и теперь снова встает вопрос а не начинается ли большая коррекция или даже обвал?
✔️ Положительный ответ на этот вопрос возможен только в том случае, если мы увидим взлет реальных процентных ставок долгового рынка, но на данный момент реальные ставки остаются на исторических низах, а показатель вмененной премии идет не вверх, а глубоко вниз.
👆🏻Ранее отмечал (https://yangx.top/BeglaryanCapital/334 ) что до тех пор, пока не будет роста реальных ставок или признаков разгона инфляционных ожиданий инвесторов в долговые активы - не стоит раньше времени проявлять эмоции.
✔️На текущий момент, все разговоры или красивые дискуссии на тему взрыва инфляции, всего лишь ненужный шум.
☑️ Статистика по американской инфляции дала повод для довольно активных распродаж на долговых рынках и повышения градуса ожиданий раннего роста ключевой ставки от ФРС.
✔️Как это уже бывало раньше, скачки доходности долговых бумаг и взлет ожиданий по ставке ФРС, вновь явились триггером для сброса фондовых активов и теперь снова встает вопрос а не начинается ли большая коррекция или даже обвал?
✔️ Положительный ответ на этот вопрос возможен только в том случае, если мы увидим взлет реальных процентных ставок долгового рынка, но на данный момент реальные ставки остаются на исторических низах, а показатель вмененной премии идет не вверх, а глубоко вниз.
👆🏻Ранее отмечал (https://yangx.top/BeglaryanCapital/334 ) что до тех пор, пока не будет роста реальных ставок или признаков разгона инфляционных ожиданий инвесторов в долговые активы - не стоит раньше времени проявлять эмоции.
✔️На текущий момент, все разговоры или красивые дискуссии на тему взрыва инфляции, всего лишь ненужный шум.
#инфляциядолги ☑️Продолжая (https://yangx.top/BeglaryanCapital/467) инфляционную тематику объяснениями о причинах важности реальных процентных ставок в этой фазе финансовых рынков и почему реальные доходности все еще такие низкие и не смогут ли они внезапно взлететь?
👉🏾Во-первых, что такое реальные ставки? Доходность, которые вы видите по облигациям, таким как 10-летние казначейские облигации США это «номинальные» ставки.
✔️«Реальные» ставки — это процентные ставки, которые инвестор получает после корректировки на инфляцию — в этом смысле они являются реальной доходностью, которую получают от владения активом.
✔️По логике вещей, сейчас покупатели облигаций какие-то совсем безумцы, поскольку зарабатывают минус % годовых. Кто же эти безумные (как кажется) инвесторы, которые все еще покупают американские трежерис ?
☝️Главной покупательной силой выступают пенсионные и суверенные фонды.
✔️Низкий уровень ставок вынуждает этих крупных институциональных инвесторов, прежде всего пенсионные фонды, все чаще ребалансировать свои портфели и по сути,многие пенсионные фонды должны покупать облигации для финансирования долгосрочных обязательств и денежных потоков, которые они должны выплачивать в будущем.
✔️ Когда ставки падают, их расчетный уровень обязательств повышается, заставляя их покупать больше казначейских облигаций, чтобы компенсировать свои будущие обязательства.
✔️Результатом является устойчивый спрос со стороны этих крупнейших мировых инвесторов.
👉🏾Далее получается довольно простая схема - в системе торговли казначейскими облигациями есть большое количество алгоритмических инвесторов, которые страхуют свои портфели, быстро реагируя на направление ставок, то есть они выступают в качестве "быстрых денег", продавая или покупая долговые бумаги в зависимости от своих алгоритмических моделей.
✔️Принимая во внимание тот факт, что крупные институциональные инвесторы в текущих условиях низких процентных ставок вынуждены наращивать покупки долговых бумаг, эти самые алгоритмические инвесторы перешли от короткой позиции (продажа облигаций) к длинной позиции (покупка облигаций) - создавая и добавляя дополнительный спрос.
✔️Отсюда такая стабильность номинальных процентных ставок долгового рынка несмотря на инфляционную истерику.
✔️Но есть одна вещь, которая объединяет каждый из этих типов инвесторов - никто из них не покупает облигации, потому что они дешевы по цене или имеют сильный долгосрочный потенциал прибыли. Просто таковы текущие условия, которые сложились на рынке из-за обилия денежной ликвидности и мягкой монетарной политики.
✔️Очень похоже, что нас ждут быстрые и частые изменения доходностей на долговых рынках, однако рассчитывать на какой-то значительный рост реальных ставок можно лишь при условии какого-то мощного для экономики катализатора.
✔️Это могут быть сюрпризы из сектора занятости или еще более глубокие сдвиги в бюджетных расходах, либо ранний цикл повышения ставок ФРС, а может осознание того, что «переходная» инфляция может быть намного дольше, чем ожидалось. Как говорится поживем - увидим.
👉🏾Во-первых, что такое реальные ставки? Доходность, которые вы видите по облигациям, таким как 10-летние казначейские облигации США это «номинальные» ставки.
✔️«Реальные» ставки — это процентные ставки, которые инвестор получает после корректировки на инфляцию — в этом смысле они являются реальной доходностью, которую получают от владения активом.
✔️По логике вещей, сейчас покупатели облигаций какие-то совсем безумцы, поскольку зарабатывают минус % годовых. Кто же эти безумные (как кажется) инвесторы, которые все еще покупают американские трежерис ?
☝️Главной покупательной силой выступают пенсионные и суверенные фонды.
✔️Низкий уровень ставок вынуждает этих крупных институциональных инвесторов, прежде всего пенсионные фонды, все чаще ребалансировать свои портфели и по сути,многие пенсионные фонды должны покупать облигации для финансирования долгосрочных обязательств и денежных потоков, которые они должны выплачивать в будущем.
✔️ Когда ставки падают, их расчетный уровень обязательств повышается, заставляя их покупать больше казначейских облигаций, чтобы компенсировать свои будущие обязательства.
✔️Результатом является устойчивый спрос со стороны этих крупнейших мировых инвесторов.
👉🏾Далее получается довольно простая схема - в системе торговли казначейскими облигациями есть большое количество алгоритмических инвесторов, которые страхуют свои портфели, быстро реагируя на направление ставок, то есть они выступают в качестве "быстрых денег", продавая или покупая долговые бумаги в зависимости от своих алгоритмических моделей.
✔️Принимая во внимание тот факт, что крупные институциональные инвесторы в текущих условиях низких процентных ставок вынуждены наращивать покупки долговых бумаг, эти самые алгоритмические инвесторы перешли от короткой позиции (продажа облигаций) к длинной позиции (покупка облигаций) - создавая и добавляя дополнительный спрос.
✔️Отсюда такая стабильность номинальных процентных ставок долгового рынка несмотря на инфляционную истерику.
✔️Но есть одна вещь, которая объединяет каждый из этих типов инвесторов - никто из них не покупает облигации, потому что они дешевы по цене или имеют сильный долгосрочный потенциал прибыли. Просто таковы текущие условия, которые сложились на рынке из-за обилия денежной ликвидности и мягкой монетарной политики.
✔️Очень похоже, что нас ждут быстрые и частые изменения доходностей на долговых рынках, однако рассчитывать на какой-то значительный рост реальных ставок можно лишь при условии какого-то мощного для экономики катализатора.
✔️Это могут быть сюрпризы из сектора занятости или еще более глубокие сдвиги в бюджетных расходах, либо ранний цикл повышения ставок ФРС, а может осознание того, что «переходная» инфляция может быть намного дольше, чем ожидалось. Как говорится поживем - увидим.
Telegram
Бегларян-Капитал
#инфляциядолги
☑️ Статистика по американской инфляции дала повод для довольно активных распродаж на долговых рынках и повышения градуса ожиданий раннего роста ключевой ставки от ФРС.
✔️Как это уже бывало раньше, скачки доходности долговых бумаг и взлет…
☑️ Статистика по американской инфляции дала повод для довольно активных распродаж на долговых рынках и повышения градуса ожиданий раннего роста ключевой ставки от ФРС.
✔️Как это уже бывало раньше, скачки доходности долговых бумаг и взлет…
#инфляциядолги ☑️Продолжим отслеживать (ранее здесь https://yangx.top/BeglaryanCapital/334) инфляционные ожидания (вмененная премия) инвесторов в рынок долга, так как долговой сектор имеет огромное значение для оценки фондовых активов.
✔️Несмотря на новый подъем ставок по доходности трежерис, вмененная премия остается отрицательной, то есть, инвесторы все еще не требуют большой премии за инфляционные риски.
✔️Другой вопрос, что текущая динамика на рынке американского госдолга дает большие шансы увидеть мощный разгон ставок доходности.
👉🏾Закрытие недели по 10 летним трежерис выше уровня в 1.71% станет триггером для движения процентной доходности к 2%+ и тогда будет интересно, как среагирует Цена вмененной премии.
✔️Если стоимость премии достигнет +0.4 будет сильная волна коррекции по технологическим акциям, а уровень +0.75 может спровоцировать уже обширные распродажи по широкому рынку.
✔️Несмотря на новый подъем ставок по доходности трежерис, вмененная премия остается отрицательной, то есть, инвесторы все еще не требуют большой премии за инфляционные риски.
✔️Другой вопрос, что текущая динамика на рынке американского госдолга дает большие шансы увидеть мощный разгон ставок доходности.
👉🏾Закрытие недели по 10 летним трежерис выше уровня в 1.71% станет триггером для движения процентной доходности к 2%+ и тогда будет интересно, как среагирует Цена вмененной премии.
✔️Если стоимость премии достигнет +0.4 будет сильная волна коррекции по технологическим акциям, а уровень +0.75 может спровоцировать уже обширные распродажи по широкому рынку.
#инфляциядолги
✔️Активный рост номинальных процентных ставок на американском долговом рынке, из-за очередного всплеска инфляционного страха, пока не оказал существенного влияния на показатели долгосрочных ожиданий по инфляции.
✔️Так называемая вмененная премия (об этом тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/61) остается отрицательной, то есть, инвесторы долгового рынка до сих пор, не требуют премии за инфляционные риски на долгосрочном горизонте.
✔️Естественно, что ситуация на рынках меняется очень быстро, в любой момент можно ожидать и взлета по вмененной премии, но в любом случае, пока эти показатели остаются столь низкими, имеет смысл рассчитывать на будущий comeback по так называемым "акциям роста" куда входят например такие гиганты как Эппл и другие крупные техно компании
✔️По крайне мере, при текущих условиях по вмененной премии (об этом тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/506 ) их рано списывать со счетов
✔️Активный рост номинальных процентных ставок на американском долговом рынке, из-за очередного всплеска инфляционного страха, пока не оказал существенного влияния на показатели долгосрочных ожиданий по инфляции.
✔️Так называемая вмененная премия (об этом тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/61) остается отрицательной, то есть, инвесторы долгового рынка до сих пор, не требуют премии за инфляционные риски на долгосрочном горизонте.
✔️Естественно, что ситуация на рынках меняется очень быстро, в любой момент можно ожидать и взлета по вмененной премии, но в любом случае, пока эти показатели остаются столь низкими, имеет смысл рассчитывать на будущий comeback по так называемым "акциям роста" куда входят например такие гиганты как Эппл и другие крупные техно компании
✔️По крайне мере, при текущих условиях по вмененной премии (об этом тут https://yangx.top/BeglaryanCapital/506 ) их рано списывать со счетов