Что такое риск и почему мы часто ошибаемся в оценке рисков
Часто в обсуждении с клиентами и знакомыми встаёт тема риска. И я всё чаще убеждаюсь, что и среди профессионалов финансовой индустрии и среди клиентов на этот счёт часто существует серьёзная путаница в голове. Мы так все привыкли полагаться на старые нарративы, вбитые в голову в университетах, что до сих пор многие строят свои долгосрочные инвестиционные стратегии на прогнившем и ненадёжном фундаменте понимания риска.
В классической портфельной теории, предложенной Гарри Марковицем в середине прошлого столетия, под риском понимается стандартное отклонение или волатильность. Чем сильнее колеблется рыночная стоимость актива, тем он считается более рискованным. Этот подход позволил переложить теорию составления портфеля на удобный математический язык, что принесло много хорошего для построения финансовых моделей и развития науки. И Гарри вполне заслуженно получил за это Нобелевскую премию в 1990 году.
Но жизнь и теория – разные вещи.
Проблема заключается в том, что волатильность часто не симметрична. То есть ценная бумага А, которая стоит 100 рублей, но может упасть до 50 рублей или вырасти до 300 р, будет считаться сильно рискованней ценной бумаги Б, которая может упасть до 30 рублей, а вырасти до 110 рублей.
Не смотря на теорию, кажется очевидным, что нужно покупать бумагу А, а не Б?
Вроде да. Так почему тогда, в бумаги вида Б до сих пор вкладывается значительно больше денег, чем в бумаги типа А? Почему люди до сих пор считают облигации надёжнее акций? Ведь в лучшем случае, при покупке облигаций Вы просто получите свои деньги обратно с поправкой на инфляцию и ещё несколько процентов за каждый год несения огромного риска. В худшем случае, получите 0-20% от вложенных средств. А в наиболее вероятном - заработаете меньше, чем вырастут цены на товары и услуги.
Ответ прост: потому что краткосрочные колебания цены облигаций значительно ниже краткосрочных колебаний цен акций. Это важно для расчёта волатильности, стоимости опционов. Но разве это важно большинству инвесторов, которые инвестируют свои накопления на годы вперёд?
Я за то, чтобы включать в долгосрочный инвестиционный портфель инструменты с ассиметричным риском и доходностью. То есть Ваш потенциальный доход должен превышать Ваши потенциальные убытки. Именно поэтому мне больше нравятся акции, чем облигации.
Больше всего люди ошибаются в оценке среднего риска. Они смотрят на историю колебания цены какой-то высокодоходной облигации и делают вывод, что раз эти колебания находятся в пределах 5-10% за год, много они не потеряют. Очень часто такие истории заканчиваются дефолтами. И клиенты пару лет получают дополнительные 5% годовых к доходности ОФЗ или депозитов, а потом теряют 70-80% своих накоплений за пару дней.
Конечно, нужно хранить часть средств, которые могут понадобиться в ближайшие 2-3 года, в надёжных активах. Но это должны быть по-настоящему надёжные активы, разложенные по разным полочкам. Например, наличные доллары в различных сейфовых ячейках, замещенные облигации, фонды денежного рынка, депозиты в Сбербанке, патроны, золото, USDT и водка.
Но основная часть долгосрочного инвестиционного портфеля должна состоять из инструментов, которые могут вырасти в разы. Один мой давний клиент, активами которого я управлял, ещё будучи студентом, сказал такую фразу на мой вопрос, как он оценивает риск: «Ты знаешь, при любом вложении я предполагаю, что могу потерять всё». И за последние 25 лет российская и мировая действительность подтвердили правильность этой фразы.
А раз на долгосрочном периоде времени, рискованно ВСЁ, логично покупать инструменты, которые и вырасти могут также больше чем на 100%. Например, акции с большим потенциалом или другие активы, но по дешёвым стрессовым ценам из-за неликвидности или санкций.
Часто в обсуждении с клиентами и знакомыми встаёт тема риска. И я всё чаще убеждаюсь, что и среди профессионалов финансовой индустрии и среди клиентов на этот счёт часто существует серьёзная путаница в голове. Мы так все привыкли полагаться на старые нарративы, вбитые в голову в университетах, что до сих пор многие строят свои долгосрочные инвестиционные стратегии на прогнившем и ненадёжном фундаменте понимания риска.
В классической портфельной теории, предложенной Гарри Марковицем в середине прошлого столетия, под риском понимается стандартное отклонение или волатильность. Чем сильнее колеблется рыночная стоимость актива, тем он считается более рискованным. Этот подход позволил переложить теорию составления портфеля на удобный математический язык, что принесло много хорошего для построения финансовых моделей и развития науки. И Гарри вполне заслуженно получил за это Нобелевскую премию в 1990 году.
Но жизнь и теория – разные вещи.
Проблема заключается в том, что волатильность часто не симметрична. То есть ценная бумага А, которая стоит 100 рублей, но может упасть до 50 рублей или вырасти до 300 р, будет считаться сильно рискованней ценной бумаги Б, которая может упасть до 30 рублей, а вырасти до 110 рублей.
Не смотря на теорию, кажется очевидным, что нужно покупать бумагу А, а не Б?
Вроде да. Так почему тогда, в бумаги вида Б до сих пор вкладывается значительно больше денег, чем в бумаги типа А? Почему люди до сих пор считают облигации надёжнее акций? Ведь в лучшем случае, при покупке облигаций Вы просто получите свои деньги обратно с поправкой на инфляцию и ещё несколько процентов за каждый год несения огромного риска. В худшем случае, получите 0-20% от вложенных средств. А в наиболее вероятном - заработаете меньше, чем вырастут цены на товары и услуги.
Ответ прост: потому что краткосрочные колебания цены облигаций значительно ниже краткосрочных колебаний цен акций. Это важно для расчёта волатильности, стоимости опционов. Но разве это важно большинству инвесторов, которые инвестируют свои накопления на годы вперёд?
Я за то, чтобы включать в долгосрочный инвестиционный портфель инструменты с ассиметричным риском и доходностью. То есть Ваш потенциальный доход должен превышать Ваши потенциальные убытки. Именно поэтому мне больше нравятся акции, чем облигации.
Больше всего люди ошибаются в оценке среднего риска. Они смотрят на историю колебания цены какой-то высокодоходной облигации и делают вывод, что раз эти колебания находятся в пределах 5-10% за год, много они не потеряют. Очень часто такие истории заканчиваются дефолтами. И клиенты пару лет получают дополнительные 5% годовых к доходности ОФЗ или депозитов, а потом теряют 70-80% своих накоплений за пару дней.
Конечно, нужно хранить часть средств, которые могут понадобиться в ближайшие 2-3 года, в надёжных активах. Но это должны быть по-настоящему надёжные активы, разложенные по разным полочкам. Например, наличные доллары в различных сейфовых ячейках, замещенные облигации, фонды денежного рынка, депозиты в Сбербанке, патроны, золото, USDT и водка.
Но основная часть долгосрочного инвестиционного портфеля должна состоять из инструментов, которые могут вырасти в разы. Один мой давний клиент, активами которого я управлял, ещё будучи студентом, сказал такую фразу на мой вопрос, как он оценивает риск: «Ты знаешь, при любом вложении я предполагаю, что могу потерять всё». И за последние 25 лет российская и мировая действительность подтвердили правильность этой фразы.
А раз на долгосрочном периоде времени, рискованно ВСЁ, логично покупать инструменты, которые и вырасти могут также больше чем на 100%. Например, акции с большим потенциалом или другие активы, но по дешёвым стрессовым ценам из-за неликвидности или санкций.
Рынок акций США продолжает удивлять своим ценообразованием на некоторые акции.
Простая задачка: есть компания, которая владеет 190 тыс. биткоинов, текущей стоимостью $12.1 млрд и стагнирующую выручку на уровне $500 млн в год от сервисов, частично использующих модный AI. Компания имеет долг в размере $2 млрд.
Сколько должна стоить эта компания?
Сейчас рынок оценивает MicroStrategy Incorporated (MSTR) в $24 млрд. Мне кажется это отличная возможность для игры на понижение.
Если вы верите в рост биткоина, купите его. Зачем переплачивать в 2 раза больше? Но рынок считает по-другому. Пока так считает...
Простая задачка: есть компания, которая владеет 190 тыс. биткоинов, текущей стоимостью $12.1 млрд и стагнирующую выручку на уровне $500 млн в год от сервисов, частично использующих модный AI. Компания имеет долг в размере $2 млрд.
Сколько должна стоить эта компания?
Сейчас рынок оценивает MicroStrategy Incorporated (MSTR) в $24 млрд. Мне кажется это отличная возможность для игры на понижение.
Если вы верите в рост биткоина, купите его. Зачем переплачивать в 2 раза больше? Но рынок считает по-другому. Пока так считает...
Курс доллара - 2024
В ноябре 2022 года, когда доллар стоил 61 рубль, я написал статью для газеты «Известия» о том, что жду доллар по 100 рублей и это отличная возможность заработать. В следующие 9 месяцев курс доллара действительно достиг трёхзначных значений, после чего достаточно давно находится в диапазоне 87-100 рублей.
Давайте посмотрим, что поменялось за это время и подумаем, что будет с курсом рубля к доллару в ближайший год. Сразу скажу, что такой очевидной ситуации, как в конце 2022 года, когда можно было заработать (или потерять, оставшись в рубле) 64% за несколько месяцев, сейчас нет.
1. Ставка Цб выросла с 7,5 до 16%. Это позволило получать значительно большие доходы на рублёвые вложения, чем на валютные. Поэтому девальвация рубля даже на 10-15% за год не выглядит страшной(вы отобьёте потери на повышенной доходности в рублях) . А значит, нет повода бежать слома голову в доллар с нулевой или даже 5-6% доходностью.
Как я писал здесь в декабре, высокая двузначная ставка с нами надолго. Сейчас это осознание начинает приходить к большинству моих коллег-экономистов. То есть этот фактор будет играть в пользу защиты рубля.
2. Торговый профицит на удивление стабилен. Россия экспортировала товаров в 1 квартале 2024 года на $31,1 млрд. больше, чем ввезла к себе. В первом квартале 2023 года было $30,4 млрд. Тут помогают высокие цены на нефть, а также то, что подорожавший доллар и сложности с расчётами теперь даже с китайскими банками, сдерживают рост импорта.
Со счётом текущих операций динамика ещё лучше для курса рубля. То есть этот фактор тоже защищает рубль. Правда, баланс рисков тут всё-таки смещён в сторону ухудшения торгового баланса – шансы на снижение валютных поступлений от экспорта выше, чем на рост.
3. Главный фактор для прогноза краткосрочно и среднесрочного курса рубля – изменение решений людей и компаний относительно доли своих валютных сбережений. Два года назад я предложил довольно простую концепцию: забейте на платёжный баланс - намного важнее покупки или продажи валюты населением и компаниями. Если хотя бы 5% активов населения и компаний из примерно 100 трлн. рублей будет переведено из рублей в валюту, это приведёт к существенному падения рубля. Где в моменте взять $50 млрд. в условиях заморозки значительной доли активов ЦБ? И процесс этот может быть лавинообразным. Рост доллара вызывает мысли и страхи нахождения в рубле и приводит к дополнительным покупкам иностранной валюты.
В настоящее время доля валютных активов у населения по-прежнему в 2 раза ниже, чем до начала СВО. Постепенно рынок адаптируется после фактического исчезновения долларовых вкладов. Вклады в юанях уже предлагают адекватные ставки, замещающие облигации дают 6-7% годовых. Неизбежно люди будут стремиться восстанавливать долю валютной составляющей и это, конечно, будет давить на курс рубля.
4. Государству выгодно обесценение рубля – это девальвационный налог. В условиях проедания запасов, без девальвации будет сложно балансировать бюджет. Этот фактор тоже будет оказывать давление на рубль.
Таким образом, счёт у нас 2-2. Ничья. Как я и написал выше, не всё так однозначно, поэтому не нужно делать резких движений, а важно помнить о диверсификации. Часть активов должна быть в рублёвой зоне и получать крайне привлекательную доходность, а часть находится в валютной составляющей и лелеять надежды на безопасное финансовое будущее.
В ноябре 2022 года, когда доллар стоил 61 рубль, я написал статью для газеты «Известия» о том, что жду доллар по 100 рублей и это отличная возможность заработать. В следующие 9 месяцев курс доллара действительно достиг трёхзначных значений, после чего достаточно давно находится в диапазоне 87-100 рублей.
Давайте посмотрим, что поменялось за это время и подумаем, что будет с курсом рубля к доллару в ближайший год. Сразу скажу, что такой очевидной ситуации, как в конце 2022 года, когда можно было заработать (или потерять, оставшись в рубле) 64% за несколько месяцев, сейчас нет.
1. Ставка Цб выросла с 7,5 до 16%. Это позволило получать значительно большие доходы на рублёвые вложения, чем на валютные. Поэтому девальвация рубля даже на 10-15% за год не выглядит страшной
Как я писал здесь в декабре, высокая двузначная ставка с нами надолго. Сейчас это осознание начинает приходить к большинству моих коллег-экономистов. То есть этот фактор будет играть в пользу защиты рубля.
2. Торговый профицит на удивление стабилен. Россия экспортировала товаров в 1 квартале 2024 года на $31,1 млрд. больше, чем ввезла к себе. В первом квартале 2023 года было $30,4 млрд. Тут помогают высокие цены на нефть, а также то, что подорожавший доллар и сложности с расчётами теперь даже с китайскими банками, сдерживают рост импорта.
Со счётом текущих операций динамика ещё лучше для курса рубля. То есть этот фактор тоже защищает рубль. Правда, баланс рисков тут всё-таки смещён в сторону ухудшения торгового баланса – шансы на снижение валютных поступлений от экспорта выше, чем на рост.
3. Главный фактор для прогноза краткосрочно и среднесрочного курса рубля – изменение решений людей и компаний относительно доли своих валютных сбережений. Два года назад я предложил довольно простую концепцию: забейте на платёжный баланс - намного важнее покупки или продажи валюты населением и компаниями. Если хотя бы 5% активов населения и компаний из примерно 100 трлн. рублей будет переведено из рублей в валюту, это приведёт к существенному падения рубля. Где в моменте взять $50 млрд. в условиях заморозки значительной доли активов ЦБ? И процесс этот может быть лавинообразным. Рост доллара вызывает мысли и страхи нахождения в рубле и приводит к дополнительным покупкам иностранной валюты.
В настоящее время доля валютных активов у населения по-прежнему в 2 раза ниже, чем до начала СВО. Постепенно рынок адаптируется после фактического исчезновения долларовых вкладов. Вклады в юанях уже предлагают адекватные ставки, замещающие облигации дают 6-7% годовых. Неизбежно люди будут стремиться восстанавливать долю валютной составляющей и это, конечно, будет давить на курс рубля.
4. Государству выгодно обесценение рубля – это девальвационный налог. В условиях проедания запасов, без девальвации будет сложно балансировать бюджет. Этот фактор тоже будет оказывать давление на рубль.
Таким образом, счёт у нас 2-2. Ничья. Как я и написал выше, не всё так однозначно, поэтому не нужно делать резких движений, а важно помнить о диверсификации. Часть активов должна быть в рублёвой зоне и получать крайне привлекательную доходность, а часть находится в валютной составляющей и лелеять надежды на безопасное финансовое будущее.
Проверка суждений, выводов и сделанных ставок
Выйдя в публичную плоскость, делая те или иные прогнозы или суждения, начинаешь чувствовать дополнительную ответственность. Всё-таки экономика и финансы поддаются логике и анализу, но срабатывают они далеко не в 100% случаев.
Для инвестора это не страшно, главное, чтобы мат. ожидание было положительное, то есть чтобы положительный результат превышал отрицательный.
Я считаю очень полезным проверять выводы, это помогает проверять те или иные гипотезы и делать работу над ошибками.
Два месяца назад я написал два поста, про то, как можно заработать на перегреве американского рынка акций. Первый пост - про перегрев рынка акций США и совет о том, что лучше шортить не фьючерс на индекс, а слабые акции второго эшелона. Ставка сработала. За это время индекс практически не изменился, сейчас он даже выше на 0,3%, но, что радует, выбранные акции (об этом был второй пост) показали существенное падение. Лишь одна из 9 предложенных мной акций показала рост. Остальные акции торгуются сегодня дешевле. Средний результат к текущему моменту превышает 23%.
Какие выводы?
-Подтвердилась гипотеза, что рынок США крайне неоднородный. Индекс вырос, а многие компании рухнули.
-Играть на понижении сильно упавших слабых акций - хорошая стратегия в США
-Мой любимый "второй эшелон" рулит. Даёт зарабатывать не только в России, но и на международных рынках. Почему так - напишу позже.
Выйдя в публичную плоскость, делая те или иные прогнозы или суждения, начинаешь чувствовать дополнительную ответственность. Всё-таки экономика и финансы поддаются логике и анализу, но срабатывают они далеко не в 100% случаев.
Для инвестора это не страшно, главное, чтобы мат. ожидание было положительное, то есть чтобы положительный результат превышал отрицательный.
Я считаю очень полезным проверять выводы, это помогает проверять те или иные гипотезы и делать работу над ошибками.
Два месяца назад я написал два поста, про то, как можно заработать на перегреве американского рынка акций. Первый пост - про перегрев рынка акций США и совет о том, что лучше шортить не фьючерс на индекс, а слабые акции второго эшелона. Ставка сработала. За это время индекс практически не изменился, сейчас он даже выше на 0,3%, но, что радует, выбранные акции (об этом был второй пост) показали существенное падение. Лишь одна из 9 предложенных мной акций показала рост. Остальные акции торгуются сегодня дешевле. Средний результат к текущему моменту превышает 23%.
Какие выводы?
-Подтвердилась гипотеза, что рынок США крайне неоднородный. Индекс вырос, а многие компании рухнули.
-Играть на понижении сильно упавших слабых акций - хорошая стратегия в США
-Мой любимый "второй эшелон" рулит. Даёт зарабатывать не только в России, но и на международных рынках. Почему так - напишу позже.
Принципы инвестирования
В этом канале я обещал делиться принципами инвестирования, которые помогают мне быть успешным в инвестировании.
Сразу скажу, что никакой магии не будет - каждый из этих принципов был придуман задолго до того, как я начал торговлю акциями. Большинство истин уже давно известны. Тем не менее, они настолько важны, что даже если вы видели их сто раз, будет всё равно полезно о них напомнить.
Все эти советы подходят к любому виду инвестирования - в акции, в недвижимость, в венчурные компании, в людей. Но описывать я их буду в основном в терминах биржевой торговли
Сегодня расскажу о первом принципе:
"Ограничивай убытки и давай прибыли течь"
При формировании портфеля инвестиций, при принятии решения об открытии или закрытии позиции, важно заранее рассчитывать максимальную сумму, которую Вы готовы потерять. И если реализуется негативный сценарий - смело фиксировать убытки, не давая им расти снежным комом.
Есть активы, где стоп-лосс поставить невозможно или нецелесообразно, например, мои любимые акции "второго эшелона". Значит Вы должны понимать, что рискуете всей суммой и правильно выбирать размер инвестиции в конкретный инструмент. Значит и требования по потенциальной доходности у таких активов тоже должны быть высокими -больше 100%.
Худшее, что может сделать инвестор -брать на себя высокие риски и при этом быстро фиксировать небольшую прибыль, продавая удачно купленный актив через 10-15% и упуская рост в 2-3 раза.
Не нужно стремиться, чтобы каждая Ваша инвестиция была прибыльной. Если Вы будете следовать первому принципу - ограничивать потенциальные убытки и давать прибыли течь - то в целом ваши инвестиции будут прибыльными.
Если из 30 компаний "второго эшелона" 10 вырастут в 3 раза, 10 останутся на месте, а 10 упадут в 2 раза, вы заработаете 50% дохода на свой портфель. Но если Вы будете ограничивать свою прибыль и быстро выходить из успешных инвестиций, результат будет другой.
Аналогично, при торговле ликвидными активами. Если вы торгуете по тренду, ставьте скользящий стоп-лосс. В результате из 10 сделок 7 принесут Вам убыток в 5%, зато оставшиеся 3 дадут по 20-60% прибыли. И результат тоже Вас порадует.
В венчурных инвестициях принцип такой же -вы вкладываете в 30 компаний, в 25 - вы теряете деньги, 3 - приносят копейки, а 2 вырастают в 30-100 раз и отбивают все инвестиции.
В этом канале я обещал делиться принципами инвестирования, которые помогают мне быть успешным в инвестировании.
Сразу скажу, что никакой магии не будет - каждый из этих принципов был придуман задолго до того, как я начал торговлю акциями. Большинство истин уже давно известны. Тем не менее, они настолько важны, что даже если вы видели их сто раз, будет всё равно полезно о них напомнить.
Все эти советы подходят к любому виду инвестирования - в акции, в недвижимость, в венчурные компании, в людей. Но описывать я их буду в основном в терминах биржевой торговли
Сегодня расскажу о первом принципе:
"Ограничивай убытки и давай прибыли течь"
При формировании портфеля инвестиций, при принятии решения об открытии или закрытии позиции, важно заранее рассчитывать максимальную сумму, которую Вы готовы потерять. И если реализуется негативный сценарий - смело фиксировать убытки, не давая им расти снежным комом.
Есть активы, где стоп-лосс поставить невозможно или нецелесообразно, например, мои любимые акции "второго эшелона". Значит Вы должны понимать, что рискуете всей суммой и правильно выбирать размер инвестиции в конкретный инструмент. Значит и требования по потенциальной доходности у таких активов тоже должны быть высокими -больше 100%.
Худшее, что может сделать инвестор -брать на себя высокие риски и при этом быстро фиксировать небольшую прибыль, продавая удачно купленный актив через 10-15% и упуская рост в 2-3 раза.
Не нужно стремиться, чтобы каждая Ваша инвестиция была прибыльной. Если Вы будете следовать первому принципу - ограничивать потенциальные убытки и давать прибыли течь - то в целом ваши инвестиции будут прибыльными.
Если из 30 компаний "второго эшелона" 10 вырастут в 3 раза, 10 останутся на месте, а 10 упадут в 2 раза, вы заработаете 50% дохода на свой портфель. Но если Вы будете ограничивать свою прибыль и быстро выходить из успешных инвестиций, результат будет другой.
Аналогично, при торговле ликвидными активами. Если вы торгуете по тренду, ставьте скользящий стоп-лосс. В результате из 10 сделок 7 принесут Вам убыток в 5%, зато оставшиеся 3 дадут по 20-60% прибыли. И результат тоже Вас порадует.
В венчурных инвестициях принцип такой же -вы вкладываете в 30 компаний, в 25 - вы теряете деньги, 3 - приносят копейки, а 2 вырастают в 30-100 раз и отбивают все инвестиции.
Остальные принципы буду публиковать здесь в ближайшие дни, а сегодня в 18 ч у меня будет прямой эфир с Тимофеем Мартыновым, где мы также поговорим о рынке и моих принципах инвестирования. Кому интересно, присоединяйтесь, буду рад!
https://www.youtube.com/watch?v=Xqskhyt_1zE
https://www.youtube.com/watch?v=Xqskhyt_1zE
YouTube
Где можно сделать +2400% на акциях? Текущие инвестИдеи на внебиржевом рынке от Александра Клещёва
https://yangx.top/AlexKles - канал Александра Клещёва
https://yangx.top/lmsstock - канал ИК ЛМС
https://smart-lab.ru/q/moex-otc/
Инвестиционная компания ЛМС опубликовала инвестидею с потенциалом 2400 % в акциях «Газпром газораспределене Калуга».
Александр Клещёв…
https://yangx.top/lmsstock - канал ИК ЛМС
https://smart-lab.ru/q/moex-otc/
Инвестиционная компания ЛМС опубликовала инвестидею с потенциалом 2400 % в акциях «Газпром газораспределене Калуга».
Александр Клещёв…
Хочу поприветствовать всех, кто присоединился к моему тг-каналу и поблагодарить за подписку. Это очень ценно. Спасибо каждому из Вас. Искренне.
Я начал его вести совсем недавно, веду его лично, без помощи журналистов и специально обученных этому помощников.
Мне важно иметь возможность доносить своё мнение без редактуры и вести прямой диалог с подписчиками, без цензуры, которой становится всё больше даже в деловых СМИ.
Не будет здесь и «эффективных» маркетинговых шаблонов, которые повышают retention и виральность канала. По крайней мере, специально.
Писать буду об инвестировании в целом, акциях, макроэкономике и моем мнении о тех или иных важных событиях на рынке и не только. Естественно, я буду делать это через призму моего четвертьвекового опыта инвестора и финансиста. Всё-таки профессия людей оставляет на них значимый отпечаток. В какой-то мере даже формирует как личность.
Я буду рад отвечать на Ваши вопросы в комментариях и будет здорово, если Вы напишите темы, которые Вам были бы интересны. Буду пытаться их освещать.
Часто писать не буду-не вижу никакого смысла писать «потому что нужно», а не потому что «есть, что сказать».
Также буду рад, если Вы порекомендуете мой канал близким по духу знакомым. Нам совсем не много осталось до 1000 подписчиков и будет круто, если Вы поможете приблизить этот момент.
Спасибо Вам ещё раз,
Ваш Александр Клещёв.
Я начал его вести совсем недавно, веду его лично, без помощи журналистов и специально обученных этому помощников.
Мне важно иметь возможность доносить своё мнение без редактуры и вести прямой диалог с подписчиками, без цензуры, которой становится всё больше даже в деловых СМИ.
Не будет здесь и «эффективных» маркетинговых шаблонов, которые повышают retention и виральность канала. По крайней мере, специально.
Писать буду об инвестировании в целом, акциях, макроэкономике и моем мнении о тех или иных важных событиях на рынке и не только. Естественно, я буду делать это через призму моего четвертьвекового опыта инвестора и финансиста. Всё-таки профессия людей оставляет на них значимый отпечаток. В какой-то мере даже формирует как личность.
Я буду рад отвечать на Ваши вопросы в комментариях и будет здорово, если Вы напишите темы, которые Вам были бы интересны. Буду пытаться их освещать.
Часто писать не буду-не вижу никакого смысла писать «потому что нужно», а не потому что «есть, что сказать».
Также буду рад, если Вы порекомендуете мой канал близким по духу знакомым. Нам совсем не много осталось до 1000 подписчиков и будет круто, если Вы поможете приблизить этот момент.
Спасибо Вам ещё раз,
Ваш Александр Клещёв.
Как зарабатывать на инсайдерской торговле?
Все мы знаем, что инсайдерская торговля – зло и уголовно наказуемое деяние. Она позволяет одним участникам рынка получать незаконное преимущество перед другими, тем самым делая рынок менее эффективным.
Как бороться с этим злом обычному розничному инвестору на рынке акций или портфельному управляющему, которые не обладают инсайдерской информацией?
Я расскажу, как можно зарабатывать на чужой инсайдерской торговле. Естественно, это абсолютно законно.
Позавчера в комментариях было много вопросов про обыкновенные акции Сургутнефтегаза, которые мы недавно обсуждали с Тимофеем Мартыновым , поэтому расскажу про способ зарабатывания на чужом инсайде на примере этих акций.
Я очень люблю покупать акции компаний, которые не платят достойные дивиденды, а прибыль копят на депозитах или выдают займы в пользу мажоритариев. В результате миноритарные акционеры годами ущемлены, аналитики не рекомендуют эти компании и, как результат, эти акции можно купить очень дёшево. Намного дешевле, чем выданные займы или накопленные на балансе деньги. Долгосрочное инвестирование в корзину таких акций даёт хорошие результаты, потому что всё в жизни меняется(это мой второй принцип инвестирования) . Когда вдруг компания повышает коэффициент дивидендных выплат или вдруг решает одномоментно распределить годами копившуюся прибыль, акция вырастает в несколько раз. Ну, а если этого долго не происходит, акция торгуется на тех же дешёвых уровнях, что Вы купили, или даже иногда растёт, когда аппетит к риску у инвесторов повышается и люди начинают искать новые идеи.
Таких акций много во «втором эшелоне» – это и Коршуновский ГОК, и Уфаоргсинтез, и Саратовнефтепродукт. Но наиболее известной и ликвидной являются обыкновенные акции Сургутнефтегаза.
Проблема в том, что разговоры о распечатывании кубышки Сургута идут не один год, а воз и ныне там. Вот бы получить заранее информацию о том, что это случится? Тогда не нужно годами держать эти акции, а можно заработать много за короткий промежуток времени.
Именно так и рассуждает Инсайдер. И когда он узнает информацию, он начнёт приобретать эти акции. На большие суммы, в течении длительного периода времени.
Проблема инсайдера в том, что он не один и он жаден и не опытен в торговле. Поэтому он не может позволить себе покупать, делая паузы и провоцируя коррекции.
Из-за этого, инсайдерскую покупку часто видно по графику – бумага растёт на хороших объёмах, с очень небольшими периодами падения.
Что делать нам?
Сразу оговорюсь, что такой стиль касается только ликвидных бумаг. Во втором эшелоне из-за недостатка ликвидности всё-таки лучше эти акции держать долгосрочно.
1. Отбираем акции, где такая кубышка в принципе есть. Тот же Сургутнефтегаз.
2. Далее следим за мощными трендами. Если мы их видим, то покупаем эти акции и
3. ОБЯЗАТЕЛЬНО ставим стоп-лосс – заявку, которая сработает и ограничит убытки, если рынок развернётся обратно. Ограничение убытка необходимо в данной ситуации как никогда, потому что вероятность ошибиться и принять за инсайдерскую покупку другое явление - очень высока.
4. Какой стоп-лосс ставить – уже в области искусства, а не науки. Мне нравятся скользящие стоп-лоссы – Вы их периодически поднимаете по мере роста цены и прибыли. В какой-то момент, когда рынок продолжит рост по тренду, Ваш стоп-лосс уже будет выше цены покупки. Вы ограничили Ваши убытки и дали прибыли течь.
5. Скажу также, что это всё истории не внутридневные, я говорю про тренды в 1-2 месяца. Поэтому и удержание позиции может быть значительным, до 6 месяцев. Ну и стопы не 1-2%, конечно.
Про риски ниже
Все мы знаем, что инсайдерская торговля – зло и уголовно наказуемое деяние. Она позволяет одним участникам рынка получать незаконное преимущество перед другими, тем самым делая рынок менее эффективным.
Как бороться с этим злом обычному розничному инвестору на рынке акций или портфельному управляющему, которые не обладают инсайдерской информацией?
Я расскажу, как можно зарабатывать на чужой инсайдерской торговле. Естественно, это абсолютно законно.
Позавчера в комментариях было много вопросов про обыкновенные акции Сургутнефтегаза, которые мы недавно обсуждали с Тимофеем Мартыновым , поэтому расскажу про способ зарабатывания на чужом инсайде на примере этих акций.
Я очень люблю покупать акции компаний, которые не платят достойные дивиденды, а прибыль копят на депозитах или выдают займы в пользу мажоритариев. В результате миноритарные акционеры годами ущемлены, аналитики не рекомендуют эти компании и, как результат, эти акции можно купить очень дёшево. Намного дешевле, чем выданные займы или накопленные на балансе деньги. Долгосрочное инвестирование в корзину таких акций даёт хорошие результаты, потому что всё в жизни меняется
Таких акций много во «втором эшелоне» – это и Коршуновский ГОК, и Уфаоргсинтез, и Саратовнефтепродукт. Но наиболее известной и ликвидной являются обыкновенные акции Сургутнефтегаза.
Проблема в том, что разговоры о распечатывании кубышки Сургута идут не один год, а воз и ныне там. Вот бы получить заранее информацию о том, что это случится? Тогда не нужно годами держать эти акции, а можно заработать много за короткий промежуток времени.
Именно так и рассуждает Инсайдер. И когда он узнает информацию, он начнёт приобретать эти акции. На большие суммы, в течении длительного периода времени.
Проблема инсайдера в том, что он не один и он жаден и не опытен в торговле. Поэтому он не может позволить себе покупать, делая паузы и провоцируя коррекции.
Из-за этого, инсайдерскую покупку часто видно по графику – бумага растёт на хороших объёмах, с очень небольшими периодами падения.
Что делать нам?
Сразу оговорюсь, что такой стиль касается только ликвидных бумаг. Во втором эшелоне из-за недостатка ликвидности всё-таки лучше эти акции держать долгосрочно.
1. Отбираем акции, где такая кубышка в принципе есть. Тот же Сургутнефтегаз.
2. Далее следим за мощными трендами. Если мы их видим, то покупаем эти акции и
3. ОБЯЗАТЕЛЬНО ставим стоп-лосс – заявку, которая сработает и ограничит убытки, если рынок развернётся обратно. Ограничение убытка необходимо в данной ситуации как никогда, потому что вероятность ошибиться и принять за инсайдерскую покупку другое явление - очень высока.
4. Какой стоп-лосс ставить – уже в области искусства, а не науки. Мне нравятся скользящие стоп-лоссы – Вы их периодически поднимаете по мере роста цены и прибыли. В какой-то момент, когда рынок продолжит рост по тренду, Ваш стоп-лосс уже будет выше цены покупки. Вы ограничили Ваши убытки и дали прибыли течь.
5. Скажу также, что это всё истории не внутридневные, я говорю про тренды в 1-2 месяца. Поэтому и удержание позиции может быть значительным, до 6 месяцев. Ну и стопы не 1-2%, конечно.
Про риски ниже
Риски:
самый главный риск такого подхода в том, что мы ошибёмся и примем за инсайдерскую покупку что-то другое. Есть идеи на рынке акций, которые становятся популярными раз в несколько лет по причине того, что кончаются другие более качественные идеи роста. И тогда инвесторы начинают вспоминать, что у Сургутнефтегаза много денег, ИнтерРао владеет крупным квазиказначейским пакетом акций, а Россети - одна из самых дешёвых компаний в мире.
Поэтому торговать такими историями лучше всегда по тренду – не идите против рынка. И не забывайте про стопы.
самый главный риск такого подхода в том, что мы ошибёмся и примем за инсайдерскую покупку что-то другое. Есть идеи на рынке акций, которые становятся популярными раз в несколько лет по причине того, что кончаются другие более качественные идеи роста. И тогда инвесторы начинают вспоминать, что у Сургутнефтегаза много денег, ИнтерРао владеет крупным квазиказначейским пакетом акций, а Россети - одна из самых дешёвых компаний в мире.
Поэтому торговать такими историями лучше всегда по тренду – не идите против рынка. И не забывайте про стопы.
За текущими делами, даже не заметил, что мы набрали 1000 подписчиков, УРА!🎉
Спасибо большое каждому из Вас!
Теперь я теоретически могу публиковать сторис, но мне нужно получить 4 голоса, проголосуйте, пожалуйста, у кого есть премиум
https://yangx.top/boost/AlexKles
Спасибо!
Спасибо большое каждому из Вас!
Теперь я теоретически могу публиковать сторис, но мне нужно получить 4 голоса, проголосуйте, пожалуйста, у кого есть премиум
https://yangx.top/boost/AlexKles
Спасибо!
Второй принцип инвестирования – «Всё пройдёт»
Продолжаю, как обещал, писать про мои подходы к инвестированию и сегодня расскажу о втором принципе.
Про первый принцип можно почитать тут.
Самые большие деньги зарабатываются и теряются на кардинальных изменениях в компаниях и экономике. Если компания годами не платит дивиденды или выводит деньги через трансфертное ценообразование, а потом вдруг поворачивается лицом к инвесторам, то бумага может вырасти в разы.
И наоборот: если компания супер транспарентна, любима всеми инвесторами, выплачивает большую долю прибыли на дивиденды, а потом, что-то меняется, то эти изменения могут существенно обвалить котировки.
Соответственно, важно помнить, что всё в жизни, экономике и финансах рано или поздно изменится. И делать инвестиции не только с учётом «текущей ситуации и тенденций», но и с учётом возможности других сценариев.
Прелесть в том, что часто эти сценарии ассиметричны. Нужно выбирать объекты для инвестиций, где потери от реализации негативных сценариев будут существенно меньше, чем прибыли от позитивных сценариев. И избегать инвестиций в те инструменты, где изменение правил игры приведёт скорее к кратным потерям, чем кратному росту.
Из 30 млн. инвесторов в России, дай Бог, если человек 100-200 делают качественный фундаментальный анализ. В основном это buy-side аналитики в инвестиционных и управляющих компаниях.
Такие аналитики ничего розничным инвесторам не рассказывают(это работа sell-side аналитиков) , а общаются только с эмитентами и с управляющими активами. Такая аналитика стоит дорого, и у этих ребят действительно есть шанс раньше других распознать признаки изменений, и это даёт им преимущество перед розничными, даже очень состоятельными инвесторами.
Но это преимущество есть только на горизонте 3-6 месяцев. Что будет через год-два не знает толком даже менеджмент эмитента.
Как использовать второй принцип розничному инвестору?
Когда инвесторы смотрят текущую отчетность; слушают sell-side аналитиков, читают блогеров с их полупрофессиональными анализами отчётности; ищут слухи в Пульсе или «перевёрнутую голову и плечи» на графике – они будут проигрывать. Всё, на что они обращают внимание, уже давно в цене.
Глупо считать, что, смотря на одни и те же цифры отчётности, вы сделаете более правильные выводы, чем 30 млн. других инвесторов. Заработать можно, только поставив на глобальные изменения. На то, что может произойти, но ещё даже не обсуждается.
Если ждать факта изменений или их признаков, розничный инвестор гарантированно проиграет в скорости.
Если вдруг компания решит выплатить большой див или продать бизнес по справедливой цене, сначала узнает менеджмент, цена вырастет.
Потом узнают топовые управляющие крупнейшими фондами, к которым придёт менеджмент за пакетами. Цена вырастет ещё.
Потом узнают buy-side аналитики. Цена вырастет.
И только потом, когда 80-90% эффекта будет уже учтена в цене, об этом начнут говорить на рынке все.
Поэтому, если Вы не управляющий триллионным фондом, правильной стратегией для Вас является поиск историй, где позитивные изменения приведут к кратной переоценке в плюс. Тогда, когда об этом никто не говорит и даже никто не верит.
В этот момент, Вы можете войти в актив по минимальным ценам (ведь конкурентов со стороны покупки мало).
Ну а если Вы управляете триллионным фондом, а такие есть среди моих подписчиков (спасибо вам отдельное), то Вам не хватит ликвидности на рынке, чтобы купить на «нормальный» для Вас объём.
И получается, что и крупному капиталу целесообразно брейнштормить на тему будущих кардинальных изменений в компаниях, анализировать асимметричность сценариев и делать ставки на то, что всё – рано или поздно – изменится.
Продолжаю, как обещал, писать про мои подходы к инвестированию и сегодня расскажу о втором принципе.
Про первый принцип можно почитать тут.
Самые большие деньги зарабатываются и теряются на кардинальных изменениях в компаниях и экономике. Если компания годами не платит дивиденды или выводит деньги через трансфертное ценообразование, а потом вдруг поворачивается лицом к инвесторам, то бумага может вырасти в разы.
И наоборот: если компания супер транспарентна, любима всеми инвесторами, выплачивает большую долю прибыли на дивиденды, а потом, что-то меняется, то эти изменения могут существенно обвалить котировки.
Соответственно, важно помнить, что всё в жизни, экономике и финансах рано или поздно изменится. И делать инвестиции не только с учётом «текущей ситуации и тенденций», но и с учётом возможности других сценариев.
Прелесть в том, что часто эти сценарии ассиметричны. Нужно выбирать объекты для инвестиций, где потери от реализации негативных сценариев будут существенно меньше, чем прибыли от позитивных сценариев. И избегать инвестиций в те инструменты, где изменение правил игры приведёт скорее к кратным потерям, чем кратному росту.
Из 30 млн. инвесторов в России, дай Бог, если человек 100-200 делают качественный фундаментальный анализ. В основном это buy-side аналитики в инвестиционных и управляющих компаниях.
Такие аналитики ничего розничным инвесторам не рассказывают
Но это преимущество есть только на горизонте 3-6 месяцев. Что будет через год-два не знает толком даже менеджмент эмитента.
Как использовать второй принцип розничному инвестору?
Когда инвесторы смотрят текущую отчетность; слушают sell-side аналитиков, читают блогеров с их полупрофессиональными анализами отчётности; ищут слухи в Пульсе или «перевёрнутую голову и плечи» на графике – они будут проигрывать. Всё, на что они обращают внимание, уже давно в цене.
Глупо считать, что, смотря на одни и те же цифры отчётности, вы сделаете более правильные выводы, чем 30 млн. других инвесторов. Заработать можно, только поставив на глобальные изменения. На то, что может произойти, но ещё даже не обсуждается.
Если ждать факта изменений или их признаков, розничный инвестор гарантированно проиграет в скорости.
Если вдруг компания решит выплатить большой див или продать бизнес по справедливой цене, сначала узнает менеджмент, цена вырастет.
Потом узнают топовые управляющие крупнейшими фондами, к которым придёт менеджмент за пакетами. Цена вырастет ещё.
Потом узнают buy-side аналитики. Цена вырастет.
И только потом, когда 80-90% эффекта будет уже учтена в цене, об этом начнут говорить на рынке все.
Поэтому, если Вы не управляющий триллионным фондом, правильной стратегией для Вас является поиск историй, где позитивные изменения приведут к кратной переоценке в плюс. Тогда, когда об этом никто не говорит и даже никто не верит.
В этот момент, Вы можете войти в актив по минимальным ценам (ведь конкурентов со стороны покупки мало).
Ну а если Вы управляете триллионным фондом, а такие есть среди моих подписчиков (спасибо вам отдельное), то Вам не хватит ликвидности на рынке, чтобы купить на «нормальный» для Вас объём.
И получается, что и крупному капиталу целесообразно брейнштормить на тему будущих кардинальных изменений в компаниях, анализировать асимметричность сценариев и делать ставки на то, что всё – рано или поздно – изменится.
Друзья, продолжаю пробы пера в публичной сфере. Решил протестировать видео формат.
Я сегодня завёл свой ютуб канал и залил первое видео с моим анализом указа Президента о национальных целях России до 2030 года.
Буду рад, если посмотрите выпуск, подпишетесь и поделитесь впечатлениями в комментариях под видео в ютубе. Это для меня важно.
https://youtu.be/rKNk7uyIIGM?si=igYfUMCbmB4VDkWE
Я сегодня завёл свой ютуб канал и залил первое видео с моим анализом указа Президента о национальных целях России до 2030 года.
Буду рад, если посмотрите выпуск, подпишетесь и поделитесь впечатлениями в комментариях под видео в ютубе. Это для меня важно.
https://youtu.be/rKNk7uyIIGM?si=igYfUMCbmB4VDkWE
YouTube
ЧТО НАС ЖДЕТ В БЛИЖАЙШИЕ 6 ЛЕТ? Разбор новых «майских указов» Путина. Александр Клещев.
Всех приветствую! C Вами Александр Клещёв.
Добро пожаловать на мой канал.
7 мая состоялась инаугурация Владимира Владимировича Путина на новый президентский срок. Вместе со вступлением в должность, президент подписал новые «майские указы»: «Национальные…
Добро пожаловать на мой канал.
7 мая состоялась инаугурация Владимира Владимировича Путина на новый президентский срок. Вместе со вступлением в должность, президент подписал новые «майские указы»: «Национальные…
«Путешествие из Петербурга в Москву»
Давно я ничего не писал – был в Москве. Раз в несколько месяцев я приезжаю на неделю в столицу увидеть моих многочисленных партнёров и друзей, навестить родителей и почувствовать настроения в Обществе и в индустрии инвестиций. Послушал руководителей финансового блока на конференции НАУФОР, пообщался с ключевыми игроками финансовой индустрии, увиделся с друзьями по Сколково на reunion, познакомился с новыми интересными людьми.
Искусственная самоизоляция от ежедневных потоков информации помогает мне меньше попадать под влияние доминирующих нарративов. А это, в свою очередь, позволяет иметь оригинальный, собственный взгляд на многие процессы и иногда находить дополнительные возможности, в том числе инвестиционные.
Тем не менее, сверяться с миром очень полезно и даже необходимо. Большинство идей генерируются в результате общения и, если базовые установки чуть отличаются от общего нарратива, часто получается как раз та самая синергия и рождение чего-то поистине ценного. Рождение обычно происходит не сразу, так что пока расскажу о том, что увидел и заметил.
Денег очень много. Как образно заметил мой давний и уважаемый знакомый, Россия закрылась, а нам продолжают закидывать сюда лопатой деньги и не совсем понятно, куда их девать. Все жалуются, что промышленные активы или бизнесы не купить. Мультипликаторы по сделкам на рынке M&A на 50-100% выше, чем на фондовом рынке. Как результат, деньги идут на рынок акций. Я даже задумался о создании своего фонда или развитии доверительного управления крупным капиталом.
Тема с супер прибылями от арбитража с евроклиром заканчивается. Власти явно дают понять, что больше халявы не будет и зарабатывать по 10-20% в месяц не получится. История с Яндексом, обособление еврооблигаций - явные сигналы. А замминистра финансов Иван Чебесков явно дал понять, что спекулянтам не дадут хорошо заработать на замещении суверенных еврооблигаций.
Видно, что Эльвира Сахипзадовна понимает, что инструментарий для снижения инфляции в её руках не достаточный, на истинные факторы высокой инфляции она повлиять не может. Поэтому пользуется тем арсеналом, что есть. Так что высокие ставки с нами будут надолго. Как в этих условиях строить новые производственные мощности – большой вопрос.
Те, кто смотрят на лет 10-20 вперёд, говорят о необходимости строить больше Мечетей в Москве.
Об СВО не говорят. Человеческая психика удивительно адаптивна. Я 2 раза был в этом году в Сити и оба раза была сирена и эвакуация какого-то здания. Это никак не мешает людям сидеть на террасе кофемании и обсуждать, как продолжать зарабатывать миллиарды.
Тема отъёма бизнеса или акций у добросовестных миноритариев обозначается как проблемная. Но, если честно, я не почувствовал мощного и искреннего переживания и испуга по этому поводу. Во время дела Юкоса эмоций и тревог у бизнеса было больше. Хотя тогда случай был явно особенным. Видимо, в этой части люди стали фаталистами – прилетит, значит, такая карма. Нет смысла дёргаться.
А ещё в саду у школы управления Сколково цветёт прекрасная яблоня, в Москве чисто и удобно ездить на самокатах, а длина юбок девушек - похоже, единственное, что сокращается в столице.
Давно я ничего не писал – был в Москве. Раз в несколько месяцев я приезжаю на неделю в столицу увидеть моих многочисленных партнёров и друзей, навестить родителей и почувствовать настроения в Обществе и в индустрии инвестиций. Послушал руководителей финансового блока на конференции НАУФОР, пообщался с ключевыми игроками финансовой индустрии, увиделся с друзьями по Сколково на reunion, познакомился с новыми интересными людьми.
Искусственная самоизоляция от ежедневных потоков информации помогает мне меньше попадать под влияние доминирующих нарративов. А это, в свою очередь, позволяет иметь оригинальный, собственный взгляд на многие процессы и иногда находить дополнительные возможности, в том числе инвестиционные.
Тем не менее, сверяться с миром очень полезно и даже необходимо. Большинство идей генерируются в результате общения и, если базовые установки чуть отличаются от общего нарратива, часто получается как раз та самая синергия и рождение чего-то поистине ценного. Рождение обычно происходит не сразу, так что пока расскажу о том, что увидел и заметил.
Денег очень много. Как образно заметил мой давний и уважаемый знакомый, Россия закрылась, а нам продолжают закидывать сюда лопатой деньги и не совсем понятно, куда их девать. Все жалуются, что промышленные активы или бизнесы не купить. Мультипликаторы по сделкам на рынке M&A на 50-100% выше, чем на фондовом рынке. Как результат, деньги идут на рынок акций. Я даже задумался о создании своего фонда или развитии доверительного управления крупным капиталом.
Тема с супер прибылями от арбитража с евроклиром заканчивается. Власти явно дают понять, что больше халявы не будет и зарабатывать по 10-20% в месяц не получится. История с Яндексом, обособление еврооблигаций - явные сигналы. А замминистра финансов Иван Чебесков явно дал понять, что спекулянтам не дадут хорошо заработать на замещении суверенных еврооблигаций.
Видно, что Эльвира Сахипзадовна понимает, что инструментарий для снижения инфляции в её руках не достаточный, на истинные факторы высокой инфляции она повлиять не может. Поэтому пользуется тем арсеналом, что есть. Так что высокие ставки с нами будут надолго. Как в этих условиях строить новые производственные мощности – большой вопрос.
Те, кто смотрят на лет 10-20 вперёд, говорят о необходимости строить больше Мечетей в Москве.
Об СВО не говорят. Человеческая психика удивительно адаптивна. Я 2 раза был в этом году в Сити и оба раза была сирена и эвакуация какого-то здания. Это никак не мешает людям сидеть на террасе кофемании и обсуждать, как продолжать зарабатывать миллиарды.
Тема отъёма бизнеса или акций у добросовестных миноритариев обозначается как проблемная. Но, если честно, я не почувствовал мощного и искреннего переживания и испуга по этому поводу. Во время дела Юкоса эмоций и тревог у бизнеса было больше. Хотя тогда случай был явно особенным. Видимо, в этой части люди стали фаталистами – прилетит, значит, такая карма. Нет смысла дёргаться.
А ещё в саду у школы управления Сколково цветёт прекрасная яблоня, в Москве чисто и удобно ездить на самокатах, а длина юбок девушек - похоже, единственное, что сокращается в столице.
Настроение к росту.pdf
1.3 MB
Если нет подписки, то вот текст статьи
IPO for TG.png
16.2 KB
Тюльпанная лихорадка, МММ и IPO
Динамика акций последних IPO уже не такая выдающаяся, как год ранее.
Я не люблю покупать бумаги на IPO - потому что продают инсайдеры, люди, знающие больше Вас и имеющие премию за контроль. То есть по определению, их оценка должна быть выше оценки для миноритариев.
А на IPO эта цена совпадает. И вряд ли продавец продаёт дёшево, скорее, миноритарии переплачивают.
Мне кажется это понимают многие, но всё равно участвуют. Потому что ажиотаж. Потому что искусственно создаётся низкая аллокация, а значит будет рост и возможность продать дороже.
Но это не очень здоровая ситуация и рано или поздно, она закончится. Как было с Тюльпанами, акциями МММ и другими подобными пузырями.
В табличке -статистика изменения цен в первый день торгов, через неделю и через месяц. Если убрать уже давнишние Генетико, Астру и Диасофт, то картина совсем грустная получается. Явно доходность участия в IPO не оправдывает риски.
Динамика акций последних IPO уже не такая выдающаяся, как год ранее.
Я не люблю покупать бумаги на IPO - потому что продают инсайдеры, люди, знающие больше Вас и имеющие премию за контроль. То есть по определению, их оценка должна быть выше оценки для миноритариев.
А на IPO эта цена совпадает. И вряд ли продавец продаёт дёшево, скорее, миноритарии переплачивают.
Мне кажется это понимают многие, но всё равно участвуют. Потому что ажиотаж. Потому что искусственно создаётся низкая аллокация, а значит будет рост и возможность продать дороже.
Но это не очень здоровая ситуация и рано или поздно, она закончится. Как было с Тюльпанами, акциями МММ и другими подобными пузырями.
В табличке -статистика изменения цен в первый день торгов, через неделю и через месяц. Если убрать уже давнишние Генетико, Астру и Диасофт, то картина совсем грустная получается. Явно доходность участия в IPO не оправдывает риски.
Ещё не все подписчики моего телеграмм-канала подписаны на мой ютуб канал, поэтому поделюсь здесь ссылкой на мои рассуждения о курсе доллара на этот год.
https://youtu.be/gd-ECZbU0v0?si=lB5jlbLMKVtnSg0y
https://youtu.be/gd-ECZbU0v0?si=lB5jlbLMKVtnSg0y
YouTube
ЧТО БУДЕТ С КУРСОМ ДОЛЛАРА В 2024 ГОДУ? 4 фактора, которые важно знать. Александр Клещев.
Интервью управляющего директора и члена совета директоров АО «Инвестиционная компания ЛМС» Клещёва Александра о курсе доллара и динамике влияющих на курс факторов.
#курсдоллара #экономикароссии #инвестиции #девальвациярубля
Таймкоды:
00:00 - О чем этот…
#курсдоллара #экономикароссии #инвестиции #девальвациярубля
Таймкоды:
00:00 - О чем этот…
Грустная статистика по брокерским счетам – повод запретить торговлю акциями
В последние годы мы все почему-то радовались взрывному росту количества счетов на Московской Бирже (их уже более 56 млн.), говорили об «импортозамещении» западных институциональных инвесторов нашими «физиками», но я предлагаю начать дискуссию на тему – а нужно ли активно гнать небогатых «физиков» на бойню на рынке акций?
Вот вчера закончился конкурс РИЧ Тинькоффа и мне удалость посмотреть статистику результатов.
В категории счетов до 10 тыс. р более 92% участников закончило конкурс с убытками. Почти все мелкие клиенты потеряли свои деньги.
В категории свыше 1 млн. рублей по крайней мере в моей группе всего 12% участников завершили конкурс с плюсом.
Результаты очень грустные.
Также я посмотрел статистику конкурса лучший частный инвестор Московской Биржи прошлого года. Из 27303 участников только 11000 было в плюсе. Это 40% -намного лучше результатов конкурса Тинькофф, но всё равно меньше половины. Оба конкурса пришлись на период небольшого снижения индекса. В прошлом году это было около 4%, в этом 7%. Возможно, разница результатов объясняется ещё тем, что в конкурсе Тинькофф легче клиентский путь для участия, а на Московской Бирже регистрировались более мотивированные и опытные клиенты.
В любом случае мы видим, что розничные клиенты теряют деньги, торгуя на фондовом рынке. Возникает резонный вопрос: зачем их туда гнать?
Ведь брокерский бизнес не очень-то и прибыльный. Даже имея маржу в 5-6% от счёта клиента в год, продавая клиентам высокомаржинальные продукты, такие как IPO, фонды с высокой комиссией, структурные продукты, клиенты со счетами в тысячи рублей - убыточны для брокера.
Государству тоже не очень выгодно, чтобы несколько миллионов граждан просаживали часть своих небольших трудовых доходов в рулетке на рынке акций.
Я бы оставил рынок акций только по-настоящему квалифицированным инвесторам с ежегодным доходом свыше 10 млн. рублей, а более мелким клиентам предложил инвестировать через профессиональные управляющие компании.
Рынок акций очень опасен для розничного неопытного инвестора, а мы вместо выставления красных флагов и запретов зачем-то заманиваем его нырять под 5-ти метровые волны, в которых и сами не всегда можем выплыть.
В последние годы мы все почему-то радовались взрывному росту количества счетов на Московской Бирже (их уже более 56 млн.), говорили об «импортозамещении» западных институциональных инвесторов нашими «физиками», но я предлагаю начать дискуссию на тему – а нужно ли активно гнать небогатых «физиков» на бойню на рынке акций?
Вот вчера закончился конкурс РИЧ Тинькоффа и мне удалость посмотреть статистику результатов.
В категории счетов до 10 тыс. р более 92% участников закончило конкурс с убытками. Почти все мелкие клиенты потеряли свои деньги.
В категории свыше 1 млн. рублей по крайней мере в моей группе всего 12% участников завершили конкурс с плюсом.
Результаты очень грустные.
Также я посмотрел статистику конкурса лучший частный инвестор Московской Биржи прошлого года. Из 27303 участников только 11000 было в плюсе. Это 40% -намного лучше результатов конкурса Тинькофф, но всё равно меньше половины. Оба конкурса пришлись на период небольшого снижения индекса. В прошлом году это было около 4%, в этом 7%. Возможно, разница результатов объясняется ещё тем, что в конкурсе Тинькофф легче клиентский путь для участия, а на Московской Бирже регистрировались более мотивированные и опытные клиенты.
В любом случае мы видим, что розничные клиенты теряют деньги, торгуя на фондовом рынке. Возникает резонный вопрос: зачем их туда гнать?
Ведь брокерский бизнес не очень-то и прибыльный. Даже имея маржу в 5-6% от счёта клиента в год, продавая клиентам высокомаржинальные продукты, такие как IPO, фонды с высокой комиссией, структурные продукты, клиенты со счетами в тысячи рублей - убыточны для брокера.
Государству тоже не очень выгодно, чтобы несколько миллионов граждан просаживали часть своих небольших трудовых доходов в рулетке на рынке акций.
Я бы оставил рынок акций только по-настоящему квалифицированным инвесторам с ежегодным доходом свыше 10 млн. рублей, а более мелким клиентам предложил инвестировать через профессиональные управляющие компании.
Рынок акций очень опасен для розничного неопытного инвестора, а мы вместо выставления красных флагов и запретов зачем-то заманиваем его нырять под 5-ти метровые волны, в которых и сами не всегда можем выплыть.
Запрет торговли акциями для неквалов - первые итоги дискуссии
В своём недавнем посте я предложил начать дискуссию на тему – нужно ли активно гнать небогатых «физиков» на бойню на рынке акций или вообще запретить им этот вид деятельности?
Я получил огромное количество комментариев как в моём телеграмм-канале, так и на смартлабе.
Видно, что поднятая тема - горячая и вызвала большое количество идей, мнений и эмоций.
Главное было сделано – дискуссия началась. Хочу поблагодарить каждого за его мнение, ведь в конструктивном споре и обсуждении рождаются идеи, которые меняют мир к лучшему.
Наиболее частой и полезной идеей в комментариях было уйти от запрета к усложнению доступа неквалифицированных инвесторов к торговле акциями. Мне понравилась аналогия с малым бизнесом – там тоже многие терпят неудачу, но это не повод запрещать его. Согласен с этим тезисом.
Многие сходятся в том, что клиентский путь на рынок акций не должен быть таким простым как сейчас. Кто-то предлагал обязательное обучение, кто-то ограничение суммы на первый период вложений и ограничения на маржинальную торговлю. Здесь тоже согласен.
Также было много опасений на тему, что если уйдут непрофессионалы, то более опытные и разумные трейдеры станут меньше зарабатывать. Мол, рынок как джунгли – хищникам нужно кушать хомяков. Здесь я не соглашусь. Рынок – это не игра с нулевой суммой, на нём зарабатывают в целом за счёт роста экономики и чистой прибыли компаний, и индивидуально – за счёт более успешного поиска неэффективностей. Пирог растущий и на нём можно зарабатывать всем.
Стоит отметить, что пока я предложил эту идею только узкой профессиональной аудитории. Большинство моих читателей – это умные и опытные инвесторы. Часть из них, кто ещё не обладает достаточным капиталом, будет, наверное, единственной группой, кто может пострадать от ужесточения в части доступа к рынку акций. Но, если не будет абсолютных запретов, вы точно справитесь и пройдёте необходимые фильтры. Есть масса критериев, по которым любой человек с любым капиталом может получить статус квала. Например, получив аттестат 1.0 или 5.0.
И, тратя дополнительное время на обучение или прохождение тестирования, вы, помимо расширения ваших знаний, будете понимать, что спасаете миллионы неопытных инвесторов и их семейные бюджеты. И таким образом, делаете себя и мир лучше и добрее.
В своём недавнем посте я предложил начать дискуссию на тему – нужно ли активно гнать небогатых «физиков» на бойню на рынке акций или вообще запретить им этот вид деятельности?
Я получил огромное количество комментариев как в моём телеграмм-канале, так и на смартлабе.
Видно, что поднятая тема - горячая и вызвала большое количество идей, мнений и эмоций.
Главное было сделано – дискуссия началась. Хочу поблагодарить каждого за его мнение, ведь в конструктивном споре и обсуждении рождаются идеи, которые меняют мир к лучшему.
Наиболее частой и полезной идеей в комментариях было уйти от запрета к усложнению доступа неквалифицированных инвесторов к торговле акциями. Мне понравилась аналогия с малым бизнесом – там тоже многие терпят неудачу, но это не повод запрещать его. Согласен с этим тезисом.
Многие сходятся в том, что клиентский путь на рынок акций не должен быть таким простым как сейчас. Кто-то предлагал обязательное обучение, кто-то ограничение суммы на первый период вложений и ограничения на маржинальную торговлю. Здесь тоже согласен.
Также было много опасений на тему, что если уйдут непрофессионалы, то более опытные и разумные трейдеры станут меньше зарабатывать. Мол, рынок как джунгли – хищникам нужно кушать хомяков. Здесь я не соглашусь. Рынок – это не игра с нулевой суммой, на нём зарабатывают в целом за счёт роста экономики и чистой прибыли компаний, и индивидуально – за счёт более успешного поиска неэффективностей. Пирог растущий и на нём можно зарабатывать всем.
Стоит отметить, что пока я предложил эту идею только узкой профессиональной аудитории. Большинство моих читателей – это умные и опытные инвесторы. Часть из них, кто ещё не обладает достаточным капиталом, будет, наверное, единственной группой, кто может пострадать от ужесточения в части доступа к рынку акций. Но, если не будет абсолютных запретов, вы точно справитесь и пройдёте необходимые фильтры. Есть масса критериев, по которым любой человек с любым капиталом может получить статус квала. Например, получив аттестат 1.0 или 5.0.
И, тратя дополнительное время на обучение или прохождение тестирования, вы, помимо расширения ваших знаний, будете понимать, что спасаете миллионы неопытных инвесторов и их семейные бюджеты. И таким образом, делаете себя и мир лучше и добрее.