Макроэкономика
• Саудовская Аравия угрожает увеличить добычу нефти, если некоторые страны-члены ОПЕК продолжат превышать уровень добычи.
• Всемирный Банк повысил прогноз роста российской экономики на 2019 год до 1.2% с 1%. Также по расчётам ВБ вклад нацпроектов в ВВП РФ в 2020 году составит 0.1пп.
Что было вчера
• ОПЕК и Россия договариваются о новом сокращении добычи нефти.
• Совкомбанк купил Волго-Каспийский акционерный банк.
• Газпром нефть начала освоение нефтяной части Чаяндинского месторождения (Якутия).
• ФАС обнаружила признаки картеля при строительстве электросетей ФСК.
• В ноябре выработка ГЭС выросла почти на 32% г/г.
• Заседание правления Газпрома по дивидендам перенесено на 6 декабря.
• Северсталь выплатит компенсации пострадавшим от взрыва газа под Белгородом.
• ММК назначил Веронику Крячко на должность руководителя по связям с инвесторами.
Что будет сегодня
• Saudi Aramco объявит цену IPO.
• Заседание стран ОПЕК в Вене
• ЕС: розничные продажи за октябрь и ВВП (пересмотренный) за 3 квартал (13:00).
• США: торговый баланс за октябрь (16:30)
• Wood's Emerging Europe Conference (Прага)
@AK47pfl
• Саудовская Аравия угрожает увеличить добычу нефти, если некоторые страны-члены ОПЕК продолжат превышать уровень добычи.
• Всемирный Банк повысил прогноз роста российской экономики на 2019 год до 1.2% с 1%. Также по расчётам ВБ вклад нацпроектов в ВВП РФ в 2020 году составит 0.1пп.
Что было вчера
• ОПЕК и Россия договариваются о новом сокращении добычи нефти.
• Совкомбанк купил Волго-Каспийский акционерный банк.
• Газпром нефть начала освоение нефтяной части Чаяндинского месторождения (Якутия).
• ФАС обнаружила признаки картеля при строительстве электросетей ФСК.
• В ноябре выработка ГЭС выросла почти на 32% г/г.
• Заседание правления Газпрома по дивидендам перенесено на 6 декабря.
• Северсталь выплатит компенсации пострадавшим от взрыва газа под Белгородом.
• ММК назначил Веронику Крячко на должность руководителя по связям с инвесторами.
Что будет сегодня
• Saudi Aramco объявит цену IPO.
• Заседание стран ОПЕК в Вене
• ЕС: розничные продажи за октябрь и ВВП (пересмотренный) за 3 квартал (13:00).
• США: торговый баланс за октябрь (16:30)
• Wood's Emerging Europe Conference (Прага)
@AK47pfl
2 декабря IHS Markit опубликовал PMI обрабатывающих отраслей в России. Индекс упал до 45.6 - минимума с 2009 года. Это очень плохо для металлургов: в прошлый раз на фоне снижения PMI их акции упали на 80%.
• PMI обрабатывающих отраслей — это опрос настроений менеджмента крупнейших компаний РФ.
• PMI ниже 50 пунктов означает кризис в обрабатывающей промышленности РФ.
IHS Markit отмечает, что в России устойчиво сокращаются объёмы производства. Количество новых заказов сокращается рекордными с 2009 темпами, падает иностранный спрос. По данным РЖД, падение наблюдается даже в погрузке на железные дороги.
Падение PMI означает, что стоимость акций металлургов будет падать. Металлурги страдают от снижения PMI в первую очередь, так как снижение количества новых заказов означает для них падение спроса и цен — а значит, сокращение прибыли и дивидендов.
@AK47pfl
• PMI обрабатывающих отраслей — это опрос настроений менеджмента крупнейших компаний РФ.
• PMI ниже 50 пунктов означает кризис в обрабатывающей промышленности РФ.
IHS Markit отмечает, что в России устойчиво сокращаются объёмы производства. Количество новых заказов сокращается рекордными с 2009 темпами, падает иностранный спрос. По данным РЖД, падение наблюдается даже в погрузке на железные дороги.
Падение PMI означает, что стоимость акций металлургов будет падать. Металлурги страдают от снижения PMI в первую очередь, так как снижение количества новых заказов означает для них падение спроса и цен — а значит, сокращение прибыли и дивидендов.
@AK47pfl
Новатэк – бенефициар роста цен на нефть.
Цены на СПГ Новатэка привязаны к ценам на нефть. Главный проект Новатэка на данный момент - Ямал СПГ - скоро запустит 4 очередь. Большая часть СПГ с завода (>60% на данный момент) поставляется по долгосрочным контрактам, привязанным к ценам на нефть.
Акции Новатэка торгуются вблизи полугодовых минимумов, при том, что цены на нефть закрепились выше 60$ за баррель. Более того, в ближайшее время произойдёт ряд событий, которые могут дальше подстегнуть цены на нефть:
• Завершается IPO Saudi Aramco
• Завтра заседание ОПЕК+
• 9 декабря Саудовская Аравия объявит бюджет страны
• 11 декабря - листинг акций Saudi Aramco на локальной бирже
В случае, если эти факторы повысят цену на нефть, Новатэк может стать одним из главных бенефициаров. Его прибыль привязана к ценам на нефть, но в отличии от нефтяных компаний он не страдает от снижения уровня добычи, т.к. не занимается добычей нефти.
@AK47pfl
Цены на СПГ Новатэка привязаны к ценам на нефть. Главный проект Новатэка на данный момент - Ямал СПГ - скоро запустит 4 очередь. Большая часть СПГ с завода (>60% на данный момент) поставляется по долгосрочным контрактам, привязанным к ценам на нефть.
Акции Новатэка торгуются вблизи полугодовых минимумов, при том, что цены на нефть закрепились выше 60$ за баррель. Более того, в ближайшее время произойдёт ряд событий, которые могут дальше подстегнуть цены на нефть:
• Завершается IPO Saudi Aramco
• Завтра заседание ОПЕК+
• 9 декабря Саудовская Аравия объявит бюджет страны
• 11 декабря - листинг акций Saudi Aramco на локальной бирже
В случае, если эти факторы повысят цену на нефть, Новатэк может стать одним из главных бенефициаров. Его прибыль привязана к ценам на нефть, но в отличии от нефтяных компаний он не страдает от снижения уровня добычи, т.к. не занимается добычей нефти.
@AK47pfl
⚡️ Акции Новатэка достигли мощнейшего уровня поддержки — 200-дневной средней. На этом уровне акции любит докупать глава компании Леонид Михельсон.
@AK47pfl
@AK47pfl
Крепкий орешек: Оракулы Рубля. Конкурс на самый точный прогноз курса доллара на 31 декабря 2019 года.
#rub
Сейчас курс $1 = 63.8 руб.
• Амплитуда рубля 63.50 - 64.50 с начала конкурса в октябре. Причины стабильности рубля: закрепление нефти в комфортном для бюджета и нефтянки диапазоне $60 – 65, а также покупки нерезидентами и спекулянтами для участия в ОФЗ и акциях РФ перед снижением ставки ЦБ.
• В начале этой недели была скромная попытка пойти на 65 на фоне девальваций других валют ЕМ. Бразильский реал, чилийский песо, колумбийский песо — на исторических минимумах, в странах протесты и недоверие местным ЦБ. Но рубль удержался, и остается одной из лучших валют ЕМ против доллара в мире.
• Прогнозы участников: источники РДВ 69, Sberbank 67, коммьюнити РДВ 66.9, JPMorgan 65.5, Raiffeisen 65 рублей за доллар
@AK47pfl
#rub
Сейчас курс $1 = 63.8 руб.
• Амплитуда рубля 63.50 - 64.50 с начала конкурса в октябре. Причины стабильности рубля: закрепление нефти в комфортном для бюджета и нефтянки диапазоне $60 – 65, а также покупки нерезидентами и спекулянтами для участия в ОФЗ и акциях РФ перед снижением ставки ЦБ.
• В начале этой недели была скромная попытка пойти на 65 на фоне девальваций других валют ЕМ. Бразильский реал, чилийский песо, колумбийский песо — на исторических минимумах, в странах протесты и недоверие местным ЦБ. Но рубль удержался, и остается одной из лучших валют ЕМ против доллара в мире.
• Прогнозы участников: источники РДВ 69, Sberbank 67, коммьюнити РДВ 66.9, JPMorgan 65.5, Raiffeisen 65 рублей за доллар
@AK47pfl
Суммарная дивидендная доходность основных российских компаний за 3 года. Источники РДВ рассчитали, сколько можно получить возврат в виде дивидендов, если купить акцию сейчас.
@AK47pfl
@AK47pfl
Макроэкономика
• Мониторинговый комитет ОПЕК предложил сократить добычу на 500 тыс. баррелей в день.
• Вчера во Франции прошли забастовки против пенсионной реформы. Многие организации не могли вести деятельность. В том числе 7 из 8 НПЗ не поставляли топливо.
Что было вчера
• Газпром за полгода проработает вопрос о газопроводе в Китай через Монголию.
• Дочка Аэрофлота Аврора планирует удвоить свой флот и пассажиропоток к 2025 году.
• Северсталь может создать строительную компанию.
Что будет сегодня
• Headhunter: МСФО за 3 квартал
• Сбербанк: РСБУ за 11 месяцев
• Германия: промышленное производство за октябрь (10:00)
• США: уровень безработицы за ноябрь (16:30)
• Министерское заседание стран ОПЕК и не-ОПЕК
@AK47pfl
• Мониторинговый комитет ОПЕК предложил сократить добычу на 500 тыс. баррелей в день.
• Вчера во Франции прошли забастовки против пенсионной реформы. Многие организации не могли вести деятельность. В том числе 7 из 8 НПЗ не поставляли топливо.
Что было вчера
• Газпром за полгода проработает вопрос о газопроводе в Китай через Монголию.
• Дочка Аэрофлота Аврора планирует удвоить свой флот и пассажиропоток к 2025 году.
• Северсталь может создать строительную компанию.
Что будет сегодня
• Headhunter: МСФО за 3 квартал
• Сбербанк: РСБУ за 11 месяцев
• Германия: промышленное производство за октябрь (10:00)
• США: уровень безработицы за ноябрь (16:30)
• Министерское заседание стран ОПЕК и не-ОПЕК
@AK47pfl
Saudi Aramco явно дороговат. Но всё-таки может привести к подорожанию российской нефтяники.
Saudi Aramco размещает 1.5% акций на сумму $25.6 млрд, вся компания оценивается в $1.7 трлн.
Saudi Aramco оценен на 8.7х по EV/EBITDA:
• В 2 раза выше российской нефтянки
• Почти вдвое дороже EM нефтяных компаний, таких как Petrobras, PetroChina, CNOOC, Sasol
• Дороже на 30%+ глобальных мейджоров — Conoco, Chevron, BP, RD Shell, Total и другие
• Оценен как самый дорогой, защищенный и крупный мейджор в мире — Exxon Mobil!
Saudi Aramco — имеет больше роль квази-народного IPO:
• Большой интерес индивидуальных покупателей (5 млн человек, в основном саудовцы)
• Интерес со стороны суверенных фондов дружественных стран: ОАЭ, Кувейт, Китай
• Размещение = $25.6 млрд VS. Дивиденды = $75 млрд => нет цели привлечь много финансирования, скорее дать немного акций народу
Saudi Aramco – крупный, высоко оцененный бенчмарк, который может быть поддержкой для российских топовых имен — Роснефть, Газпромнефть, Лукойл.
@AK47pfl
Saudi Aramco размещает 1.5% акций на сумму $25.6 млрд, вся компания оценивается в $1.7 трлн.
Saudi Aramco оценен на 8.7х по EV/EBITDA:
• В 2 раза выше российской нефтянки
• Почти вдвое дороже EM нефтяных компаний, таких как Petrobras, PetroChina, CNOOC, Sasol
• Дороже на 30%+ глобальных мейджоров — Conoco, Chevron, BP, RD Shell, Total и другие
• Оценен как самый дорогой, защищенный и крупный мейджор в мире — Exxon Mobil!
Saudi Aramco — имеет больше роль квази-народного IPO:
• Большой интерес индивидуальных покупателей (5 млн человек, в основном саудовцы)
• Интерес со стороны суверенных фондов дружественных стран: ОАЭ, Кувейт, Китай
• Размещение = $25.6 млрд VS. Дивиденды = $75 млрд => нет цели привлечь много финансирования, скорее дать немного акций народу
Saudi Aramco – крупный, высоко оцененный бенчмарк, который может быть поддержкой для российских топовых имен — Роснефть, Газпромнефть, Лукойл.
@AK47pfl
Металлурги страдают от снижения производста. Российский PMI ниже 50 уже более полугода. Ухудшение российского PMI в 2008 году привело к снижению стоимости металлургических компаний на 80% за полгода.
Акции металлургов в 2008 году упали до ухудшения финансовых показателей. Падение EBITDA металлургические компании отметили только в 2009 году: у ММК EBITDA снизилась на 40%, у Северстали и НЛМК сложилась в 2 и 3 раза.
Металлурги вынуждены инвестировать в экологические проекты. Эти затраты не приведут к росту бизнеса компаний, а лишь снизят FCF, из которого платятся дивиденды.
Акции металлургов падают быстро. Металлурги направляют на дивиденды весь свободный денежный поток. Поэтому даже небольшое снижение выручки или увеличение капекса приводит к значительному падению дивидендов и акций. Например, акции Евраза уже сложились в 2 раза с июня.
@AK47pfl
Акции металлургов в 2008 году упали до ухудшения финансовых показателей. Падение EBITDA металлургические компании отметили только в 2009 году: у ММК EBITDA снизилась на 40%, у Северстали и НЛМК сложилась в 2 и 3 раза.
Металлурги вынуждены инвестировать в экологические проекты. Эти затраты не приведут к росту бизнеса компаний, а лишь снизят FCF, из которого платятся дивиденды.
Акции металлургов падают быстро. Металлурги направляют на дивиденды весь свободный денежный поток. Поэтому даже небольшое снижение выручки или увеличение капекса приводит к значительному падению дивидендов и акций. Например, акции Евраза уже сложились в 2 раза с июня.
@AK47pfl
Сегодня вышел отчёт Сбербанка за 11 месяцев по РСБУ. Он подтверждает, что рост бизнеса Сбера существенно замедляется. ROA упал с 3.4% до 3.2%, ROE упал с 23.3% до 21.7%. Операционные доходы до резервирования снизились на 3.7% к 2018 году, а прибыль выросла только за счёт снижения расходов по резервам.
• Отчёт можно посмотреть здесь.
Инвесторы теряют интерес к акциям Сбербанка: объём торгов за ноябрь упал по отношению к среднему за предыдущие 6 месяцев на 29%. Это худший уровень с октября 2017 года (на фото).
• Интерес инвесторов к акциям Сбера падает на фоне завершения консолидации банковского сектора и снижения процентных ставок.
@AK47pfl
• Отчёт можно посмотреть здесь.
Инвесторы теряют интерес к акциям Сбербанка: объём торгов за ноябрь упал по отношению к среднему за предыдущие 6 месяцев на 29%. Это худший уровень с октября 2017 года (на фото).
• Интерес инвесторов к акциям Сбера падает на фоне завершения консолидации банковского сектора и снижения процентных ставок.
@AK47pfl
Трехмесячная скользящая средняя чистой процентной маржи Сбербанка впервые за последние 3.5 года опустилась ниже 6%. Последний раз она уходила ниже 6% во время событий 2014 года, тогда акции Сбербанка сложились вдвое.
@AK47pfl
@AK47pfl
⚡️ ОПЕК СОКРАЩАЕТ ДОБЫЧУ НА 500К БАРРЕЛЕЙ В СУТКИ: нефть +2%, Роснефть +1.69%, Лукойл +1.05%. При этом акции Газпромнефти и Башнефти пока на месте — на их росте после решения ОПЕК ещё можно успеть заработать.
@AK47pfl
@AK47pfl
🔥 Газпромнефть и Башнефть — нефтяники с самым высоким апсайдом: https://yangx.top/AK47pfl/3309
Telegram
РынкиДеньгиВласть
Фундаментальная стоимость акций российских нефтегазовых компаний.
#toppicks
Сильные и недооцененные акции:
• Лукойл — 7337
• Газпромнефть — 530
• Башнефть — 2677
Нейтральные акции:
• Роснефть — 500
• Газпром — 280
• Сургутнефтегаз — 100
• Татнефть преф…
#toppicks
Сильные и недооцененные акции:
• Лукойл — 7337
• Газпромнефть — 530
• Башнефть — 2677
Нейтральные акции:
• Роснефть — 500
• Газпром — 280
• Сургутнефтегаз — 100
• Татнефть преф…
Топ-15 мировых публичных компаний по капитализации. По состоянию на 6 декабря 2019, в $ млрд.
#numbers
1. Saudi Aramco 1700.0
2. Apple 1180.0
3. Microsoft 1143.8
4. Google (Alphabet) 915.6
5. Amazon 862.9
6. Facebook 568.5
7. Berkshire Hathaway 537.2
8. Alibaba 534.7
9. JPMorgan 417.3
10. Tencent 409.4
11. Johnson & Johnson 367.3
12. Visa 358.1
13. Walmart 336.7
14. Procter & Gamble 310.8
15. Nestle 305.2
@AK47pfl
#numbers
1. Saudi Aramco 1700.0
2. Apple 1180.0
3. Microsoft 1143.8
4. Google (Alphabet) 915.6
5. Amazon 862.9
6. Facebook 568.5
7. Berkshire Hathaway 537.2
8. Alibaba 534.7
9. JPMorgan 417.3
10. Tencent 409.4
11. Johnson & Johnson 367.3
12. Visa 358.1
13. Walmart 336.7
14. Procter & Gamble 310.8
15. Nestle 305.2
@AK47pfl
Самое важное за неделю:
#RDVweekly
1. Сколько дивидендов заплатят крупнейшие российские компании за следующие 3 года.
2. Saudi Aramco дороговат, но это хорошо для российских нефтяников.
3. Мосбиржа может показать снижение результатов по итогам года.
4. Включать в дивидендный портфель только акции с высокими дивидендами опасно. Вот почему.
5. Снижение индекса PMI: металлурги первые под ударом.
@AK47pfl
#RDVweekly
1. Сколько дивидендов заплатят крупнейшие российские компании за следующие 3 года.
2. Saudi Aramco дороговат, но это хорошо для российских нефтяников.
3. Мосбиржа может показать снижение результатов по итогам года.
4. Включать в дивидендный портфель только акции с высокими дивидендами опасно. Вот почему.
5. Снижение индекса PMI: металлурги первые под ударом.
@AK47pfl
Макроэкономика
• В пятницу в США вышли позитивные данные по трудоустройству, рынок отреагировал бурным ростом.
• Торговый оборот Китая и США по итогам 11 месяцев 2019 сократился на 15.2%, тогда как общий внешнеторговый оборот КНР за тот же период сократился всего на 2.2%.
• Причиной недавнего резкого увеличения ставок на денежном рынке США могло быть нежелание топ 4 банков США давать взаймы.
• Европейский межбанковский рынок мог избежать того, что внесло смятение в межбанковский рынок США. Однако подобный спайк в ставках ещё может произойти.
• В Париже состоится саммит нормандской четвёрки. Лидеры России, Украины, Германии и Украины обсудят, в том числе, ситуацию в Украине.
Что было вчера
• Нигерия сообщила об интересе Лукойла к новым проектам в стране.
• Яндекс получил эксклюзивные права на показ контента BBC Studios в РФ.
• Сбербанк установил рекорд кредитования граждан.
• Вкусвилл запустит маркетплейс.
Что будет сегодня
• Акрон: Последний день с дивидендом за 9М2019 (101 рубль).
• Германия: Торговый баланс за октябрь (10:00).
• Встреча Нормандской четверки в Париже.
@AK47pfl
• В пятницу в США вышли позитивные данные по трудоустройству, рынок отреагировал бурным ростом.
• Торговый оборот Китая и США по итогам 11 месяцев 2019 сократился на 15.2%, тогда как общий внешнеторговый оборот КНР за тот же период сократился всего на 2.2%.
• Причиной недавнего резкого увеличения ставок на денежном рынке США могло быть нежелание топ 4 банков США давать взаймы.
• Европейский межбанковский рынок мог избежать того, что внесло смятение в межбанковский рынок США. Однако подобный спайк в ставках ещё может произойти.
• В Париже состоится саммит нормандской четвёрки. Лидеры России, Украины, Германии и Украины обсудят, в том числе, ситуацию в Украине.
Что было вчера
• Нигерия сообщила об интересе Лукойла к новым проектам в стране.
• Яндекс получил эксклюзивные права на показ контента BBC Studios в РФ.
• Сбербанк установил рекорд кредитования граждан.
• Вкусвилл запустит маркетплейс.
Что будет сегодня
• Акрон: Последний день с дивидендом за 9М2019 (101 рубль).
• Германия: Торговый баланс за октябрь (10:00).
• Встреча Нормандской четверки в Париже.
@AK47pfl
⚡️ Перенос решения Газпрома по дивидендной политике связан с проведением Нормандской четвёрки, сообщает источник РДВ. Тема транзита газа через Украину будет одной из главных. При положительном исходе условия дивполитики могут оказаться лучше анонсированных.
Встреча лидеров России, Франции, Германии и Украины начнётся сегодня в 18:00 в Париже.
@AK47pfl
Встреча лидеров России, Франции, Германии и Украины начнётся сегодня в 18:00 в Париже.
@AK47pfl