#макро
☘️ МАКРО ВЗГЛЯД. АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ЭНЕРГЕТИКА - «ЗЕЛЕНОЕ» БУДУЩЕЕ ЕВРОПЫ.
Альтернативная энергия становится одним из главных конкурентов газа, нефти и угля в Европе, даже несмотря на падение цен на энергоносители. Это происходит из-за климатической повестки и снижения себестоимости возобновляемой энергии.
Европа в мае утвердит стратегию относительно возобновляемых источников энергии:
• Полный переход европейской промышленности на возобновляемый водород.
• Увеличение ветроэнергомощности в 5 раз к 2050 году.
• Установка 2 млн станций зарядки электромобилей и водородных транспортных средств к 2025 г.
• Увеличение парка «чистого» транспорта в течение следующих двух лет.
Растет влияние партии зеленых, которые голосуют за отказ от традиционных источников энергии:
• Германия 18% (рост в 2 раза)
• Нидерланды 9.7%
• Польша 24.5% (коалиция с ЕНП)
Некоторые типы солнечной и ветряной энергии уже являются самыми дешевыми источниками новой генерации. Согласно последнему анализу BloombergNEF, базовая выровненная стоимость электроэнергии (LCOE) для береговых ветровых и коммунальных фотоэлектрических установок упала на 9% и 4% соответственно со второй половины 2019. Данные типы энергии самыми дешевыми для 2/3 населения земного шара. Эти две трети живут в местах, которые составляют 71% валового внутреннего продукта и 85% производства энергии.
Альтернативные источники энергии в будущем могу стать одним из главных конкурентов традиционной энергетики в Европе. Несмотря на трудности с поставками оборудования, снижение спроса на энергию из-за вируса и низкие цены на нефть, газ и уголь, возобновляемая энергия продолжит наращивать обороты и в скором времени станет главным соперникам ТЭК.
@AK47pfl
☘️ МАКРО ВЗГЛЯД. АЛЬТЕРНАТИВНАЯ ЭНЕРГЕТИКА - «ЗЕЛЕНОЕ» БУДУЩЕЕ ЕВРОПЫ.
Альтернативная энергия становится одним из главных конкурентов газа, нефти и угля в Европе, даже несмотря на падение цен на энергоносители. Это происходит из-за климатической повестки и снижения себестоимости возобновляемой энергии.
Европа в мае утвердит стратегию относительно возобновляемых источников энергии:
• Полный переход европейской промышленности на возобновляемый водород.
• Увеличение ветроэнергомощности в 5 раз к 2050 году.
• Установка 2 млн станций зарядки электромобилей и водородных транспортных средств к 2025 г.
• Увеличение парка «чистого» транспорта в течение следующих двух лет.
Растет влияние партии зеленых, которые голосуют за отказ от традиционных источников энергии:
• Германия 18% (рост в 2 раза)
• Нидерланды 9.7%
• Польша 24.5% (коалиция с ЕНП)
Некоторые типы солнечной и ветряной энергии уже являются самыми дешевыми источниками новой генерации. Согласно последнему анализу BloombergNEF, базовая выровненная стоимость электроэнергии (LCOE) для береговых ветровых и коммунальных фотоэлектрических установок упала на 9% и 4% соответственно со второй половины 2019. Данные типы энергии самыми дешевыми для 2/3 населения земного шара. Эти две трети живут в местах, которые составляют 71% валового внутреннего продукта и 85% производства энергии.
Альтернативные источники энергии в будущем могу стать одним из главных конкурентов традиционной энергетики в Европе. Несмотря на трудности с поставками оборудования, снижение спроса на энергию из-за вируса и низкие цены на нефть, газ и уголь, возобновляемая энергия продолжит наращивать обороты и в скором времени станет главным соперникам ТЭК.
@AK47pfl
#morning
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 27.05.2020
Что было вчера
• США рассматривают новые санкции против Северного Потока - 2.
• Прибыль российских банков упала почти в шесть раз за месяц самоизоляции.
• СД ТГК-1 рекомендовал дивиденды за 2019 в размере 0.00104 руб
• МТС рекомендовал годовые дивиденды в размере 20.57 руб.
Что будет сегодня
• ФСК ЕЭС: последний день с дивидендом 0.0095 руб за 2019 год.
• X5 Retail Group: последний день с дивидендом 110.47 за 2019 год.
• Интер РАО: последний день с дивидендом 0.196 руб за 2019 год.
• Тинькофф: последний день с дивидендом $0.14 за Iкв2020.
@AK47pfl
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 27.05.2020
Что было вчера
• США рассматривают новые санкции против Северного Потока - 2.
• Прибыль российских банков упала почти в шесть раз за месяц самоизоляции.
• СД ТГК-1 рекомендовал дивиденды за 2019 в размере 0.00104 руб
• МТС рекомендовал годовые дивиденды в размере 20.57 руб.
Что будет сегодня
• ФСК ЕЭС: последний день с дивидендом 0.0095 руб за 2019 год.
• X5 Retail Group: последний день с дивидендом 110.47 за 2019 год.
• Интер РАО: последний день с дивидендом 0.196 руб за 2019 год.
• Тинькофф: последний день с дивидендом $0.14 за Iкв2020.
@AK47pfl
#анализ #TCSG
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ЧТО ПРОИСХОДИТ С БИЗНЕСОМ ТИНЬКОФФ БАНКА?
• Падают доходы банковского, комиссионного и страхового бизнеса.
• В сумме эти направления дают 93% выручки банка. Разбор бизнеса Тинькофф банка здесь.
Кредитный бизнес под угрозой (66% выручки). Чистая прибыль в этом сегменте ТКС (MOEX: TCSG) пострадает сильнее всего из-за резервирования под плохие кредиты. Уже в 1 квартале наращивание резервов увеличилось в 3 раза г/г. Однако это не отражает настоящую картину: по кредитам, которые сейчас всё ещё считаются хорошими, летом и осенью будут резко увеличиваться отчисления в резервы.
👉 https://yangx.top/AK47pfl/4759
Комиссионный бизнес, скорее всего, падает (17% выручки). Этот сегмент также начал проседать с началом карантина - выручка по этому направлению в 1 квартале упала на 11% к 4 кварталу 2019. Во 2 квартале ситуация будет хуже из-за карантина.
Страховой бизнес снижается (10% выручки). Рынок страхования в России стоит на месте и поделен между крупными игроками, с которыми ТКС тяжело конкурировать. Продажи всех страховых продуктов банка снизились из-за пандемии и падения доходов:
• ОСАГО и Каско - страхование автомобилей. Продажи автомобилей упали более, чем на 60% в апреле, а поездки на личном транспорте - на 59%. Нет новых автомобилей, старые стоят на парковках - нет страховых премий.
• Страховка в путешествиях. Путешествий последние 3 месяца нет, минимизировались даже деловые поездки.
• Страхование жизни. Показывало отрицательную динамику еще в прошлом году, когда доходы были выше.
• Страхование имущества. Сегмент растет, однако занят крупными игроками, с которыми банку сложно конкурировать. Падение доходов приведет к сокращению продаж квартир и страховок.
Брокеридж – перспективное направление с малой долей (1.8% выручки). Число клиентов на конец 1кв 2020 достигло 1.435 млн против 0.451 млн г/г. Прибыль от брокерских комиссий в 1кв 2020 составила 835 млн, что сопоставимо с прибылью за весь 2019 г в размере 966 млн. К концу 2020 года число клиентов может перейти отметку в 2 млн человек.
Самые крупные направления бизнеса Тинькофф падают, только брокерский бизнес растет, но он слишком мал, чтобы изменить ситуацию.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ЧТО ПРОИСХОДИТ С БИЗНЕСОМ ТИНЬКОФФ БАНКА?
• Падают доходы банковского, комиссионного и страхового бизнеса.
• В сумме эти направления дают 93% выручки банка. Разбор бизнеса Тинькофф банка здесь.
Кредитный бизнес под угрозой (66% выручки). Чистая прибыль в этом сегменте ТКС (MOEX: TCSG) пострадает сильнее всего из-за резервирования под плохие кредиты. Уже в 1 квартале наращивание резервов увеличилось в 3 раза г/г. Однако это не отражает настоящую картину: по кредитам, которые сейчас всё ещё считаются хорошими, летом и осенью будут резко увеличиваться отчисления в резервы.
👉 https://yangx.top/AK47pfl/4759
Комиссионный бизнес, скорее всего, падает (17% выручки). Этот сегмент также начал проседать с началом карантина - выручка по этому направлению в 1 квартале упала на 11% к 4 кварталу 2019. Во 2 квартале ситуация будет хуже из-за карантина.
Страховой бизнес снижается (10% выручки). Рынок страхования в России стоит на месте и поделен между крупными игроками, с которыми ТКС тяжело конкурировать. Продажи всех страховых продуктов банка снизились из-за пандемии и падения доходов:
• ОСАГО и Каско - страхование автомобилей. Продажи автомобилей упали более, чем на 60% в апреле, а поездки на личном транспорте - на 59%. Нет новых автомобилей, старые стоят на парковках - нет страховых премий.
• Страховка в путешествиях. Путешествий последние 3 месяца нет, минимизировались даже деловые поездки.
• Страхование жизни. Показывало отрицательную динамику еще в прошлом году, когда доходы были выше.
• Страхование имущества. Сегмент растет, однако занят крупными игроками, с которыми банку сложно конкурировать. Падение доходов приведет к сокращению продаж квартир и страховок.
Брокеридж – перспективное направление с малой долей (1.8% выручки). Число клиентов на конец 1кв 2020 достигло 1.435 млн против 0.451 млн г/г. Прибыль от брокерских комиссий в 1кв 2020 составила 835 млн, что сопоставимо с прибылью за весь 2019 г в размере 966 млн. К концу 2020 года число клиентов может перейти отметку в 2 млн человек.
Самые крупные направления бизнеса Тинькофф падают, только брокерский бизнес растет, но он слишком мал, чтобы изменить ситуацию.
@AK47pfl
#сравнение #MRKP
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. АКЦИИ МРСК ЦП МОГУТ ВЫРАСТИ ЕЩЁ НА 35%, СЧИТАЕТ ИСТОЧНИК. СЕГОДНЯ ОНИ УЖЕ ПРИБАВЛЯЮТ 4.5%.
• На фоне заявлений ЦБ о продолжении снижения ключевой ставки растет привлекательность дивидендных акций.
• Дивидендная доходность МРСК ЦП сохраняет двузначное значение в 10.9% даже после сегодняшнего роста на 4.5%.
• По мультипликаторам МРСК ЦП недооценена, при этом финансовые показатели компании будут улучшаться.
МРСК ЦП (MOEX: MRKP) даст 10.9% дивидендной доходности, в соответствии целевыми показателями бизнес-плана. Доходность, которая превышает ключевую ставку почти в 2 раза, привлекает инвесторов. Ближайший конкурент в виде МРСК Центра (MOEX: MRKC) имеет доходность на 2.3% ниже.
МРСК ЦП одна из самых недооцененных среди МРСК по мультипликаторам P/E 3.2х и EV/EBITDA 2.6х. Более того, в 2020 мультипликаторы, вероятно, улучшатся: прибыль по РСБУ в 1 квартале выросла на +22% г/г, а по МСФО на +28% г/г.
МРСК ЦП выигрывает от снижения ключевой ставки. По мере падения ставки ЦБ дивидендные акции, как правило, дорожают. Доходность 10.9% была нормальной при ставке ЦБ РФ 7.75%. Однако при ключевой ставке 4.5-5.5% доходность акций с 11-12%, таких как МТС и префы Ленэнерго, снизилась до 8% за счет роста котировок.
Апсайд по акциям МРСК ЦП составляет 35%, считает источник РДВ. Оценка исходит из потенциальный дивидендной доходности 8% и дивиденда в размере 0.02073 рублей на акцию. Таким образом, акции МРСК ЦП могут подорожать до 0.26 рублей.
@AK47pfl — дисклеймер
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. АКЦИИ МРСК ЦП МОГУТ ВЫРАСТИ ЕЩЁ НА 35%, СЧИТАЕТ ИСТОЧНИК. СЕГОДНЯ ОНИ УЖЕ ПРИБАВЛЯЮТ 4.5%.
• На фоне заявлений ЦБ о продолжении снижения ключевой ставки растет привлекательность дивидендных акций.
• Дивидендная доходность МРСК ЦП сохраняет двузначное значение в 10.9% даже после сегодняшнего роста на 4.5%.
• По мультипликаторам МРСК ЦП недооценена, при этом финансовые показатели компании будут улучшаться.
МРСК ЦП (MOEX: MRKP) даст 10.9% дивидендной доходности, в соответствии целевыми показателями бизнес-плана. Доходность, которая превышает ключевую ставку почти в 2 раза, привлекает инвесторов. Ближайший конкурент в виде МРСК Центра (MOEX: MRKC) имеет доходность на 2.3% ниже.
МРСК ЦП одна из самых недооцененных среди МРСК по мультипликаторам P/E 3.2х и EV/EBITDA 2.6х. Более того, в 2020 мультипликаторы, вероятно, улучшатся: прибыль по РСБУ в 1 квартале выросла на +22% г/г, а по МСФО на +28% г/г.
МРСК ЦП выигрывает от снижения ключевой ставки. По мере падения ставки ЦБ дивидендные акции, как правило, дорожают. Доходность 10.9% была нормальной при ставке ЦБ РФ 7.75%. Однако при ключевой ставке 4.5-5.5% доходность акций с 11-12%, таких как МТС и префы Ленэнерго, снизилась до 8% за счет роста котировок.
Апсайд по акциям МРСК ЦП составляет 35%, считает источник РДВ. Оценка исходит из потенциальный дивидендной доходности 8% и дивиденда в размере 0.02073 рублей на акцию. Таким образом, акции МРСК ЦП могут подорожать до 0.26 рублей.
@AK47pfl — дисклеймер
#сравнение
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ
На графике - прогноз дивидендов по итогам 2020 года для акций из защитных секторов, которые в будущем смогут сохранить или повысить размер дивидендов. Лидеры по дивидендной доходности - МРСК ЦП и Юнипро.
@AK47pfl — дисклеймер
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ДИВИДЕНДНЫЕ АКЦИИ
На графике - прогноз дивидендов по итогам 2020 года для акций из защитных секторов, которые в будущем смогут сохранить или повысить размер дивидендов. Лидеры по дивидендной доходности - МРСК ЦП и Юнипро.
@AK47pfl — дисклеймер
#разбор #GMKN
❗️ РАЗБОР. НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ
Норильский никель (MOEX: GMKN) – российская горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия, второй в мире по производству никеля, один из крупнейших производителей платины и родия. Основными рынками сбыта являются Европа (52% выручки по металлам), Азия (25%), Северная и Южная Америка (18%). Россия занимает всего 5% выручки по металлам.
Акционеры: 27.82% - Русал, 23.01% - Интеррос (Владимир Потанин), 6.4% - Crispian Investment Ltd (Роман Абрамович и Александр Абрамов), 42.77% - free float.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка $13.5 млрд (+16% г/г)
• EBITDA $7.9 млрд (+27% г/г), рентабельность EBITDA 58.5%
• Чистая прибыль $5.96 млрд (+95% г/г)
• Чистый долг $7.06 млрд
• Капитализация $50.2 млн (+35% г/г)
Норильский никель добывает и производит (2019 год):
• Палладий, 2988 тыс. тройских унций, 37% выручки.
• Никель, 230 тыс. тонн, 27% выручки.
• Медь, 479 тыс. тонн, 24% выручки.
• Платина, 714 тыс. тройских унций, 5% выручки.
• Золото (235 тыс. тройских унций), Родий (78 тыс. тройских унций), Кобальт (7 тыс. тонн) и другие редкие металлы, 7% выручки.
Запасы:
• 6.7 млн тонн никеля, обеспеченность запасами 29 лет
• 11.9 млн тонн меди, обеспеченность запасами 24 года
• 120 млн тройских унций металлов платиновой группы, обеспеченность запасами 35 лет.
Предприятия компании:
• Таймыр: 7 шахт добывают 70% меди, 35% палладия и платины компании. Добычу и переработку руды осуществляют Заполярный филиал и ООО «Медвежий ручей».
• Кольский полуостров: 2 шахты добывают 62% палладия и платины компании.
• Забайкальский край: Быстринский ГОК добывает и обогащает золотую, медную и железную руды.
• Также компания содержит заводы переработки российского сырья в Финляндии, имеет лицензию на разработку месторождений в Австралии и ЮАР.
Проекты развития:
• Быстринский ГОК - недавно построенный комбинат по добыче и обогащению золотой, медной и железной руды. Выход на проектную мощность планируется к 2021 году, что увеличит годовой объем производства меди на 60%, золота - на 80%, железнорудного концентрата - на 60% в сравнении с 2019 годом.
• Австралия: проводились геолого-разведывательные работы на четырех месторождениях вкрапленных сульфидных никелевых руд, на месторождении сплошных и прожилковых руд Wedgetail. Запасы составляют 1.1 млн. тонн никеля в виде руды с высоким содержанием металла. В 2017 году по инициативе недропользователя право пользования недрами месторождения Wedgetail было приостановлено на пять лет — до 7 октября 2021 года.
Конкурентные преимущества:
• Самые большие доказанные и вероятные запасы руды в Заполярье.
• Самая низкая себестоимость производства никеля в отрасли.
• Высокая рентабельность бизнеса: EBITDA маржа 58.5%, рентабельность чистой прибыли 44%.
@AK47pfl
❗️ РАЗБОР. НОРИЛЬСКИЙ НИКЕЛЬ
Норильский никель (MOEX: GMKN) – российская горно-металлургическая компания, крупнейший в мире производитель палладия, второй в мире по производству никеля, один из крупнейших производителей платины и родия. Основными рынками сбыта являются Европа (52% выручки по металлам), Азия (25%), Северная и Южная Америка (18%). Россия занимает всего 5% выручки по металлам.
Акционеры: 27.82% - Русал, 23.01% - Интеррос (Владимир Потанин), 6.4% - Crispian Investment Ltd (Роман Абрамович и Александр Абрамов), 42.77% - free float.
Финансовые результаты за 2019 год:
• Выручка $13.5 млрд (+16% г/г)
• EBITDA $7.9 млрд (+27% г/г), рентабельность EBITDA 58.5%
• Чистая прибыль $5.96 млрд (+95% г/г)
• Чистый долг $7.06 млрд
• Капитализация $50.2 млн (+35% г/г)
Норильский никель добывает и производит (2019 год):
• Палладий, 2988 тыс. тройских унций, 37% выручки.
• Никель, 230 тыс. тонн, 27% выручки.
• Медь, 479 тыс. тонн, 24% выручки.
• Платина, 714 тыс. тройских унций, 5% выручки.
• Золото (235 тыс. тройских унций), Родий (78 тыс. тройских унций), Кобальт (7 тыс. тонн) и другие редкие металлы, 7% выручки.
Запасы:
• 6.7 млн тонн никеля, обеспеченность запасами 29 лет
• 11.9 млн тонн меди, обеспеченность запасами 24 года
• 120 млн тройских унций металлов платиновой группы, обеспеченность запасами 35 лет.
Предприятия компании:
• Таймыр: 7 шахт добывают 70% меди, 35% палладия и платины компании. Добычу и переработку руды осуществляют Заполярный филиал и ООО «Медвежий ручей».
• Кольский полуостров: 2 шахты добывают 62% палладия и платины компании.
• Забайкальский край: Быстринский ГОК добывает и обогащает золотую, медную и железную руды.
• Также компания содержит заводы переработки российского сырья в Финляндии, имеет лицензию на разработку месторождений в Австралии и ЮАР.
Проекты развития:
• Быстринский ГОК - недавно построенный комбинат по добыче и обогащению золотой, медной и железной руды. Выход на проектную мощность планируется к 2021 году, что увеличит годовой объем производства меди на 60%, золота - на 80%, железнорудного концентрата - на 60% в сравнении с 2019 годом.
• Австралия: проводились геолого-разведывательные работы на четырех месторождениях вкрапленных сульфидных никелевых руд, на месторождении сплошных и прожилковых руд Wedgetail. Запасы составляют 1.1 млн. тонн никеля в виде руды с высоким содержанием металла. В 2017 году по инициативе недропользователя право пользования недрами месторождения Wedgetail было приостановлено на пять лет — до 7 октября 2021 года.
Конкурентные преимущества:
• Самые большие доказанные и вероятные запасы руды в Заполярье.
• Самая низкая себестоимость производства никеля в отрасли.
• Высокая рентабельность бизнеса: EBITDA маржа 58.5%, рентабельность чистой прибыли 44%.
@AK47pfl
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ROA.
Как оценить, насколько компания эффективно использует свои активы для получения прибыли? Поможет мультипликатор ROA – Return On Assets.
ROA - это отношение чистой прибыли к активам компании:
ROA = чистая прибыль/активы
Чем выше ROA, тем эффективнее компания использует свои ресурсы. ROA также показывает среднюю доходность, полученную на все источники капитала - собственного и долгового.
Особенности мультипликатора:
• ROA корректно использовать только для сравнения компаний из одной отрасли. В отраслях с высокой интенсивностью использования активов, например розничная торговля, показатель будет выше, чем в отраслях, где интенсивность оборота активов традиционно низкая, как в электроэнергетике.
• Лучше анализировать ROA в динамике. Падение ROA в течение нескольких лет — сигнал к тому, что активы компании с каждым годом используются менее эффективно.
Мультипликатор ROA - хороший способ оценить способность компании приносить прибыль. Для инвестирования в компанию хорошим ориентиром является показатель ROA выше среднего по отрасли и с динамикой роста в последние годы.
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ROA.
Как оценить, насколько компания эффективно использует свои активы для получения прибыли? Поможет мультипликатор ROA – Return On Assets.
ROA - это отношение чистой прибыли к активам компании:
ROA = чистая прибыль/активы
Чем выше ROA, тем эффективнее компания использует свои ресурсы. ROA также показывает среднюю доходность, полученную на все источники капитала - собственного и долгового.
Особенности мультипликатора:
• ROA корректно использовать только для сравнения компаний из одной отрасли. В отраслях с высокой интенсивностью использования активов, например розничная торговля, показатель будет выше, чем в отраслях, где интенсивность оборота активов традиционно низкая, как в электроэнергетике.
• Лучше анализировать ROA в динамике. Падение ROA в течение нескольких лет — сигнал к тому, что активы компании с каждым годом используются менее эффективно.
Мультипликатор ROA - хороший способ оценить способность компании приносить прибыль. Для инвестирования в компанию хорошим ориентиром является показатель ROA выше среднего по отрасли и с динамикой роста в последние годы.
@AK47pfl
#макро
🛢МАКРО. ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ЦЕНЫ НА ГАЗ В ЕВРОПЕ — ЭТО ВОЗМОЖНО?
• Спотовые цены на газ на минимальных исторических значениях и рискуют уйти в минус.
• Снижение цен на газ приведет к снижению прибыли Газпрома и, соответственно, отчислений в бюджет РФ. Доходы от газа могут сократиться на 45% в 2020 году.
Спотовые цены на газ опустились до минимальных значений за время наблюдений. Для такого кризиса есть целый ряд причин:
• Заполненность газохранилищ. К концу 2019 года в газохранилища газ был закачен под завязку из-за опасений перебоев поставок при транзите газа через Украину. По данным GIE в ноябре заполненность доходила до 97%.
• Сокращение спроса на 2.6% в 1 квартале. Потребление газа зимой снизилось из-за теплой зимы в Европе.
• Снижение потребления газа из-за пандемии коронавируса. С начала режима самоизоляции многие предприятия остановили производство.
• Усиление мощности солнечных и ветряных электростанций в летний период. При этом лето традиционно сезон низкого потребления газа, так как не нужно отапливать жилье.
• Рост поставок катарского СПГ в северо-западную Европу. Поставки достигали максимумов, однако в мае и летом рост прекратится. В настоящее время 17 танкеров СПГ находятся на холостом ходу у побережья эмиратов. Но этого сокращения недостаточно.
• Отсутствие договора о сокращении вроде ОПЕК+. Участники рынка пытаются выдавить друг друга с рынка любой ценой.
Цены на газ в Европе могут уйти в отрицательную зону. Сейчас заполненность хранилищ в Европе на 23% выше, чем год назад. При текущих темпах заполнения, хранилища в могут оказаться переполненными к середине лета. Может повториться ситуация с нефтью марки WTI, когда цена ушла в отрицательную зону.
Газпром получает двойной удар: падает экспорт газа в Европу и цена. По прогнозу компании экспорт в Европу в 2020 может упасть 16.3%, а средняя цена на 37% до $133 за тыс куб. м. Прогноз был дан на звонке 29 апреля и сейчас кажется оптимистичным: уже в марте Газпром продавал газ по цене $125 за тыс куб. м, когда спотовые цены были значительно выше.
• Газпром сохраняет рентабельность добычи газа при ценах выше $100 за тыс куб. м., что в 2 раза выше текущей цены.
Газовые доходы России могут сократиться до 45%. В 2019 году экспорт в Европу составил почти 75% всего российского экспорта газа, что дало $30.89 млрд доходов в бюджет.
В физическом выражении продажи газа упали на четверть — до 46.6 миллиарда кубометров. Тенденция на сокращение поставок может сохраниться на весь год.
@AK47pfl
🛢МАКРО. ОТРИЦАТЕЛЬНЫЕ ЦЕНЫ НА ГАЗ В ЕВРОПЕ — ЭТО ВОЗМОЖНО?
• Спотовые цены на газ на минимальных исторических значениях и рискуют уйти в минус.
• Снижение цен на газ приведет к снижению прибыли Газпрома и, соответственно, отчислений в бюджет РФ. Доходы от газа могут сократиться на 45% в 2020 году.
Спотовые цены на газ опустились до минимальных значений за время наблюдений. Для такого кризиса есть целый ряд причин:
• Заполненность газохранилищ. К концу 2019 года в газохранилища газ был закачен под завязку из-за опасений перебоев поставок при транзите газа через Украину. По данным GIE в ноябре заполненность доходила до 97%.
• Сокращение спроса на 2.6% в 1 квартале. Потребление газа зимой снизилось из-за теплой зимы в Европе.
• Снижение потребления газа из-за пандемии коронавируса. С начала режима самоизоляции многие предприятия остановили производство.
• Усиление мощности солнечных и ветряных электростанций в летний период. При этом лето традиционно сезон низкого потребления газа, так как не нужно отапливать жилье.
• Рост поставок катарского СПГ в северо-западную Европу. Поставки достигали максимумов, однако в мае и летом рост прекратится. В настоящее время 17 танкеров СПГ находятся на холостом ходу у побережья эмиратов. Но этого сокращения недостаточно.
• Отсутствие договора о сокращении вроде ОПЕК+. Участники рынка пытаются выдавить друг друга с рынка любой ценой.
Цены на газ в Европе могут уйти в отрицательную зону. Сейчас заполненность хранилищ в Европе на 23% выше, чем год назад. При текущих темпах заполнения, хранилища в могут оказаться переполненными к середине лета. Может повториться ситуация с нефтью марки WTI, когда цена ушла в отрицательную зону.
Газпром получает двойной удар: падает экспорт газа в Европу и цена. По прогнозу компании экспорт в Европу в 2020 может упасть 16.3%, а средняя цена на 37% до $133 за тыс куб. м. Прогноз был дан на звонке 29 апреля и сейчас кажется оптимистичным: уже в марте Газпром продавал газ по цене $125 за тыс куб. м, когда спотовые цены были значительно выше.
• Газпром сохраняет рентабельность добычи газа при ценах выше $100 за тыс куб. м., что в 2 раза выше текущей цены.
Газовые доходы России могут сократиться до 45%. В 2019 году экспорт в Европу составил почти 75% всего российского экспорта газа, что дало $30.89 млрд доходов в бюджет.
В физическом выражении продажи газа упали на четверть — до 46.6 миллиарда кубометров. Тенденция на сокращение поставок может сохраниться на весь год.
@AK47pfl
#тренды
📌 ТРЕНДЫ. КАК КАРАНТИНЫ ПОВЛИЯЛИ НА ОБРАЗОВАНИЕ
• Коронавирусные карантины дали толчок к закрытию университетов по всему миру. В выигрыше государственные бюджеты и топ университеты.
• Доступность образования увеличится, но это не относится к топовым ВУЗам.
Карантины одномоментно перевели в онлайн все университетское образование по всему миру. Если бы не карантины, то в консервативной образовательной среде случилось не ранее, чем через многие десятки лет. Переход хоть прошел с трудностями, в целом показал, что университет может работать онлайн. Государства, желающие оптимизировать бюджетные расходы, и сторонники онлайн образования обрели прецедент: университетское образование может быть полностью перенесено в онлайн.
Какие последствия могут быть в образовании из-за карантинов:
• Тысячи университетов по всему миру будут закрыты, вырастет безработица. Десятки тысяч не звездных профессоров будут вынуждены поменять работу. На их место придут дистанционные программы от топ университетов и различных сервисов вроде Coursera.
• Топовые университеты мира за счет силы своих брендов сохранят своих текущих клиентов. И даже завоюют новых за счет онлайн программ. Бренды топовых вузов столь сильны, что им удается брать несколько сотен тысяч долларов с каждого студента и при этом получать на нем валовую маржу под 80-90%. Так много прибыли с одного клиента не удается зарабатывать даже самым известным luxury брендам мира вроде Ferrari или Hermes.
• В России будет очередное укрупнение университетов. Многие курсы будет читать не местный профессор, а профессор из топ вуза в онлайн формате. Под давлением спроса студентов появятся совместные программы с западными университетами, в которых российские вузы будут исполнять роль центров сдачи экзаменов.
В оптимизации системы образования заинтересованы государства. На университетское образование в большинстве развитых стран мира тратится от 1% до 2% ВВП ежегодно. Сократить эти расходы, например, в два раза без потери качества - очень соблазнительно.
Однако реальной демократизации топового образования все равно не произойдет. Топ университеты - это luxury бренды, которые даже в онлайне будут доступны только самым состоятельным. Сейчас в топ 80 университетах США студентов из числа 1% общества по доходам обучается больше, чем из 40% самых бедных членов общества. Эта статистика может немного улучшиться, но радикальных перемен ждать не стоит. Хорошее образование останется с ограниченным доступом.
@AK47pfl
📌 ТРЕНДЫ. КАК КАРАНТИНЫ ПОВЛИЯЛИ НА ОБРАЗОВАНИЕ
• Коронавирусные карантины дали толчок к закрытию университетов по всему миру. В выигрыше государственные бюджеты и топ университеты.
• Доступность образования увеличится, но это не относится к топовым ВУЗам.
Карантины одномоментно перевели в онлайн все университетское образование по всему миру. Если бы не карантины, то в консервативной образовательной среде случилось не ранее, чем через многие десятки лет. Переход хоть прошел с трудностями, в целом показал, что университет может работать онлайн. Государства, желающие оптимизировать бюджетные расходы, и сторонники онлайн образования обрели прецедент: университетское образование может быть полностью перенесено в онлайн.
Какие последствия могут быть в образовании из-за карантинов:
• Тысячи университетов по всему миру будут закрыты, вырастет безработица. Десятки тысяч не звездных профессоров будут вынуждены поменять работу. На их место придут дистанционные программы от топ университетов и различных сервисов вроде Coursera.
• Топовые университеты мира за счет силы своих брендов сохранят своих текущих клиентов. И даже завоюют новых за счет онлайн программ. Бренды топовых вузов столь сильны, что им удается брать несколько сотен тысяч долларов с каждого студента и при этом получать на нем валовую маржу под 80-90%. Так много прибыли с одного клиента не удается зарабатывать даже самым известным luxury брендам мира вроде Ferrari или Hermes.
• В России будет очередное укрупнение университетов. Многие курсы будет читать не местный профессор, а профессор из топ вуза в онлайн формате. Под давлением спроса студентов появятся совместные программы с западными университетами, в которых российские вузы будут исполнять роль центров сдачи экзаменов.
В оптимизации системы образования заинтересованы государства. На университетское образование в большинстве развитых стран мира тратится от 1% до 2% ВВП ежегодно. Сократить эти расходы, например, в два раза без потери качества - очень соблазнительно.
Однако реальной демократизации топового образования все равно не произойдет. Топ университеты - это luxury бренды, которые даже в онлайне будут доступны только самым состоятельным. Сейчас в топ 80 университетах США студентов из числа 1% общества по доходам обучается больше, чем из 40% самых бедных членов общества. Эта статистика может немного улучшиться, но радикальных перемен ждать не стоит. Хорошее образование останется с ограниченным доступом.
@AK47pfl
Как вы можете сделать стабильные 15-20% в долларах с помощью математики и информационных технологий.
Вы можете подключить свой брокерский счёт или часть счёта к технологии Zorko от PFL Advisors.
PFL Advisors - лучшие финансовые аналитики и экономисты-математики по версии РДВ. Они сделали технологию, которая решает задачу получения доходности весьма выше депозита в долларах и рублях на отдельных брокерских счетах.
РДВ уже рассказывали о Zorko около года назад, после чего прошел кризис 2020 года. Алгоритмы выдержали феноменально!
Кому из нас с вами подходит Zorko:
• тем, кто желает получать стабильно умеренную доходность значительно выше депозита
• тем, кто хочет либо избежать просадок вовсе, либо готов к маленьким просадкам (менее 5%)
• тем, кто больше доверяет математике и IT, чем человеку
• тем, кто хочет/готов инвестировать, только оставив средства и активы на своем брокерском счете
Подробнее о Zorko здесь.
Вы можете подключить свой брокерский счёт или часть счёта к технологии Zorko от PFL Advisors.
PFL Advisors - лучшие финансовые аналитики и экономисты-математики по версии РДВ. Они сделали технологию, которая решает задачу получения доходности весьма выше депозита в долларах и рублях на отдельных брокерских счетах.
РДВ уже рассказывали о Zorko около года назад, после чего прошел кризис 2020 года. Алгоритмы выдержали феноменально!
Кому из нас с вами подходит Zorko:
• тем, кто желает получать стабильно умеренную доходность значительно выше депозита
• тем, кто хочет либо избежать просадок вовсе, либо готов к маленьким просадкам (менее 5%)
• тем, кто больше доверяет математике и IT, чем человеку
• тем, кто хочет/готов инвестировать, только оставив средства и активы на своем брокерском счете
Подробнее о Zorko здесь.
#morning
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 28.05.2020
Что было вчера
• Газпром ожидает выхода на докризисные уровни поставок в ЕС к 2022 г.
• Лукойл не согласился с доводами ФАС по сделке с алмазодобывающей компанией.
• Норникель возьмет на себя расходы по продлению карантинных мер для сотрудников в Норильске и на Кольской ГМК.
Что будет сегодня
• Газпромнефть: МСФО Iкв2020.
• КАМАЗ: СД о дивидендах за 2019 год.
• США: запасы сырой нефти (18:00 мск).
• США: заявки на пособие по безработице (15:30 мск).
• США: ВВП Iкв2020 (15:30 мск).
@AK47pfl
☀️ УТРЕННИЙ БРИФИНГ 28.05.2020
Что было вчера
• Газпром ожидает выхода на докризисные уровни поставок в ЕС к 2022 г.
• Лукойл не согласился с доводами ФАС по сделке с алмазодобывающей компанией.
• Норникель возьмет на себя расходы по продлению карантинных мер для сотрудников в Норильске и на Кольской ГМК.
Что будет сегодня
• Газпромнефть: МСФО Iкв2020.
• КАМАЗ: СД о дивидендах за 2019 год.
• США: запасы сырой нефти (18:00 мск).
• США: заявки на пособие по безработице (15:30 мск).
• США: ВВП Iкв2020 (15:30 мск).
@AK47pfl
#анализ #TGKA
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ТГК-1 ПАДЕНИЕ ПРИБЫЛИ В 3 РАЗА К 2024 ГОДУ
• Прибыль ТГК-1 может сократиться в 3 раза к 2023 году из-за сокращения выплат по ДПМ.
Прибыль ТГК-1 может упасть в 3 раза. За следующие 4 года прибыль ТГК-1 (MOEX: TGKA) упадет до 4 млрд руб. с 13 млрд руб. в 2019 году.
Причина падения прибыли: окончание выгодных для компании договоров предоставления мощности (ДПМ), по которым ТГК-1 пока еще получает 18 млрд руб. выручки (19% выручки). В 2019 году стоимость 1 МВт мощности по ДПМ превышала рыночную почти в 9 раз. Столь высокие выплаты по ДПМ позволяли компании получать прибыль.
Пик поставки мощности по ДПМ прошел в 3 квартале 2019 года, в следующие 4 года ТГК-1 ожидает падение выручки, рентабельности и прибыли. К 2023 году компания потеряет ~15 млрд выручки, что равно 15% от текущей выручки, а ее прибыль упадет в 3 раза.
При этом ТГК-1 не участвует в ДПМ-2 в отличие от ИнтерРАО, Юнипро, поэтому будет нечем заместить выпадающую выручку.
ТГК-1 не сможет поддерживать дивиденды. ТГК-1 выплачивает дивиденды исходя из чистой прибыли по МСФО. К 2023 году дивиденды будут непрерывно падать, а к 2023 году доходность составит всего 4.3% к текущей цене.
@AK47pfl — дисклеймер
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ТГК-1 ПАДЕНИЕ ПРИБЫЛИ В 3 РАЗА К 2024 ГОДУ
• Прибыль ТГК-1 может сократиться в 3 раза к 2023 году из-за сокращения выплат по ДПМ.
Прибыль ТГК-1 может упасть в 3 раза. За следующие 4 года прибыль ТГК-1 (MOEX: TGKA) упадет до 4 млрд руб. с 13 млрд руб. в 2019 году.
Причина падения прибыли: окончание выгодных для компании договоров предоставления мощности (ДПМ), по которым ТГК-1 пока еще получает 18 млрд руб. выручки (19% выручки). В 2019 году стоимость 1 МВт мощности по ДПМ превышала рыночную почти в 9 раз. Столь высокие выплаты по ДПМ позволяли компании получать прибыль.
Пик поставки мощности по ДПМ прошел в 3 квартале 2019 года, в следующие 4 года ТГК-1 ожидает падение выручки, рентабельности и прибыли. К 2023 году компания потеряет ~15 млрд выручки, что равно 15% от текущей выручки, а ее прибыль упадет в 3 раза.
При этом ТГК-1 не участвует в ДПМ-2 в отличие от ИнтерРАО, Юнипро, поэтому будет нечем заместить выпадающую выручку.
ТГК-1 не сможет поддерживать дивиденды. ТГК-1 выплачивает дивиденды исходя из чистой прибыли по МСФО. К 2023 году дивиденды будут непрерывно падать, а к 2023 году доходность составит всего 4.3% к текущей цене.
@AK47pfl — дисклеймер
#сравнение #TGKA #UPRO #MTSS #OGKB
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ ТГК-1 БУДЕТ СНИЖАТЬСЯ.
Дивидендная доходность ТГК-1 снизится до 4% к 2023 году. ТГК-1 (MOEX: TGKA) не является бумагой интересной фундаментальному инвестору. На рынке есть много акций с большей и растущей дивидендой доходностью: Юнипро (MOEX: UPRO), МТС (MOEX: MTSS), ОГК-2 (MOEX: OGKB).
@AK47pfl — дисклеймер
⚖️ СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ. ДИВИДЕНДНАЯ ДОХОДНОСТЬ ТГК-1 БУДЕТ СНИЖАТЬСЯ.
Дивидендная доходность ТГК-1 снизится до 4% к 2023 году. ТГК-1 (MOEX: TGKA) не является бумагой интересной фундаментальному инвестору. На рынке есть много акций с большей и растущей дивидендой доходностью: Юнипро (MOEX: UPRO), МТС (MOEX: MTSS), ОГК-2 (MOEX: OGKB).
@AK47pfl — дисклеймер
#анализ #TGKA
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ТГК-1: РИСК ПАДЕНИЯ ПРИБЫЛИ ИЗ-ЗА РОСТА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ.
• ТГК-1 отмечает снижение собираемости платежей на 70%. Низкая собираемость приводит к проблемам с краткосрочной ликвидностью и увеличением дебиторской задолженностью с последующим её обесценением, что уменьшает чистую прибыль компании.
Собираемость платежей от тепловой энергии ТГК-1 снизилась на 70% в начале апреля. В апреле ТГК-1 сообщила о снижении уровня платежей выше 70% по некоторым категориям потребителей тепловой энергии. По словам Новака в целом в апреле собираемость была на уровне 80%.
Снижение собираемости на 10% приводит к недополучению 1.37 млрд рублей в квартал. ТГК-1 получает около 50% своей выручки от продажи тепловой энергии равной 13.7 млрд рублей выручки за 1й квартал. Дебиторская задолженность растет на 1.37 млрд рублей в квартал из-за снижения собираемости на 10%. Для сравнения вся прибыль ТГК-1 за первый квартал составила 4.3 млрд рублей.
Чем опасен кризис неплатежей для ТГК-1:
• Краткосрочно приведет к проблемам с ликвидностью, что может привести к наращиванию долга для текущих нужд.
• Долгосрочного это означает рост дебиторской задолженности с последующим её обесценением. Обесценение дебиторской задолженности приводит к снижению чистой прибыли, а значит и дивидендов.
@AK47pfl
🔬 ВНУТРЕННИЙ АНАЛИЗ. ТГК-1: РИСК ПАДЕНИЯ ПРИБЫЛИ ИЗ-ЗА РОСТА ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ.
• ТГК-1 отмечает снижение собираемости платежей на 70%. Низкая собираемость приводит к проблемам с краткосрочной ликвидностью и увеличением дебиторской задолженностью с последующим её обесценением, что уменьшает чистую прибыль компании.
Собираемость платежей от тепловой энергии ТГК-1 снизилась на 70% в начале апреля. В апреле ТГК-1 сообщила о снижении уровня платежей выше 70% по некоторым категориям потребителей тепловой энергии. По словам Новака в целом в апреле собираемость была на уровне 80%.
Снижение собираемости на 10% приводит к недополучению 1.37 млрд рублей в квартал. ТГК-1 получает около 50% своей выручки от продажи тепловой энергии равной 13.7 млрд рублей выручки за 1й квартал. Дебиторская задолженность растет на 1.37 млрд рублей в квартал из-за снижения собираемости на 10%. Для сравнения вся прибыль ТГК-1 за первый квартал составила 4.3 млрд рублей.
Чем опасен кризис неплатежей для ТГК-1:
• Краткосрочно приведет к проблемам с ликвидностью, что может привести к наращиванию долга для текущих нужд.
• Долгосрочного это означает рост дебиторской задолженности с последующим её обесценением. Обесценение дебиторской задолженности приводит к снижению чистой прибыли, а значит и дивидендов.
@AK47pfl
#сектор #ALRS
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. КОНФЛИКТ В ГОНКОНГЕ СКАЖЕТСЯ НА LUXURY-СЕГМЕНТЕ МИРА.
• Эскалация протестов за независимость от Китая Гонконга – лидера в сегменте luxury – сказывается на торговой активности.
• Гонконг – один из центров по продаже бриллиантов, торговля ювелирными изделиями может упасть до 50% как в прошлом году.
Протесты в Гонконге тормозят экономическую активность. Во время протестов прошлым летом цены на недвижимость упали на 25%, бронирования отелей обвалились на 50%. Сегодня протесты также снижают активность, которая не успела полностью оправится после пандемии.
Гонконг занимает 5-10% от мировых продаж товаров роскоши. Это означает, Гонконг является мировым центром товаров роскоши.
Гонконг – один из мировых центров по продаже бриллиантов. На Гонконг приходится 23% мирового импорта обработанных алмазов на сумму $13.8 млрд. Больше только в США, куда отправляется 36% бриллиантов на сумму $21.4 млрд. Большая часть покупок ювелирных украшений китайцами идет за счет посещения Гонконга.
Падение продаж ювелирных украшений может дойти до 50%. В 2 раза упали продажи ювелирных изделий во время прошлых протестов в октябре 2019 года. Текущие протесты происходят в самом дорогом торговом районе мира Козуэей-Бэй. Торговля брендовыми товарами в таких условиях невозможна.
Восстановление алмазного сектора откладывается. Именно на Гонконг возлагалась надежда увеличения потребительской активности, что приведет к увеличению спроса на ювелирную продукцию. Большую часть потребления ювелирных украшений обеспечивали китайцы, которые раньше всех оправились от последствий коронавируса. Однако протесты сделали это невозможным.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. КОНФЛИКТ В ГОНКОНГЕ СКАЖЕТСЯ НА LUXURY-СЕГМЕНТЕ МИРА.
• Эскалация протестов за независимость от Китая Гонконга – лидера в сегменте luxury – сказывается на торговой активности.
• Гонконг – один из центров по продаже бриллиантов, торговля ювелирными изделиями может упасть до 50% как в прошлом году.
Протесты в Гонконге тормозят экономическую активность. Во время протестов прошлым летом цены на недвижимость упали на 25%, бронирования отелей обвалились на 50%. Сегодня протесты также снижают активность, которая не успела полностью оправится после пандемии.
Гонконг занимает 5-10% от мировых продаж товаров роскоши. Это означает, Гонконг является мировым центром товаров роскоши.
Гонконг – один из мировых центров по продаже бриллиантов. На Гонконг приходится 23% мирового импорта обработанных алмазов на сумму $13.8 млрд. Больше только в США, куда отправляется 36% бриллиантов на сумму $21.4 млрд. Большая часть покупок ювелирных украшений китайцами идет за счет посещения Гонконга.
Падение продаж ювелирных украшений может дойти до 50%. В 2 раза упали продажи ювелирных изделий во время прошлых протестов в октябре 2019 года. Текущие протесты происходят в самом дорогом торговом районе мира Козуэей-Бэй. Торговля брендовыми товарами в таких условиях невозможна.
Восстановление алмазного сектора откладывается. Именно на Гонконг возлагалась надежда увеличения потребительской активности, что приведет к увеличению спроса на ювелирную продукцию. Большую часть потребления ювелирных украшений обеспечивали китайцы, которые раньше всех оправились от последствий коронавируса. Однако протесты сделали это невозможным.
@AK47pfl
YouTube
Hong Kong crisis: protesters and police clash over new anthem law
Protesters have clashed with police as fresh tensions in Hong Kong erupt over a new law criminalising ridicule of China's national anthem. Thousands of armed...
#разбор #MTSS
❗️ РАЗБОР. МТС
МТС (MOEX: MTSS) - крупнейшая российская телекоммуникационная компания, оказывает в России и странах СНГ услуги сотовой и проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, телевидения и сопутствующие услуги. По результатам 1 квартала 2020 число пользователей услугами мобильной связи составило 85.2 миллиона человек, 98.7% выручки приходится на Россию.
Акционеры: 44.37% - АФК Система (Владимир Евтушенков), 5.69% - Bastion, 5.21% - Stream Digital, 0.38% - МГТС, 44.35% - free float. Bastion, Stream Digital, МГТС принадлежат МТС и эффективная доля владения Системы в МТС составляет 50.01%.
Финансовые результаты за 1 кв. 2020 года:
• Выручка 119.6 млрд. руб. (+8.9% г/г)
• OIBDA 51.5 млрд. руб. (+1.6% г/г), рентабельность EBITDA 43.1%
• Чистая прибыль 17.7 млрд. руб. (+0.8% г/г)
• Чистый долг 284.8 млрд. руб. (-2.6% г/г)
Деление выручки по России на сегменты (без учета межгрупповых доходов и расходов):
• Мобильная связь - 80.6 млрд. руб. (+6.9% г/г), 65.3% от общей выручки.
• Продажа устройств и других товаров - 16.5 млрд. руб. (+18.6% г/г), 13.4% от общей выручки.
• Фиксированная связь - 15.3 млрд. руб. (+1.4% г/г), 12.4% от общей выручки
• Банк - 8.3 млрд. руб. (+32.2% г/г), 6.7% от общей выручки.
• Сервисы по интеграции - 2.5 млрд. руб. (+10.9% г/г), 2% от общей выручки.
• Прочее - 0.3 млрд. руб. (+0.6% г/г), 0.2% от общей выручки.
Дивиденды и программа buyback. По итогам первых 9 месяцев 2019 года компания заплатила специальный дивиденд в размере 13.25 рублей на акцию, в апреле был рекомендован годовой дивиденд 20.57 рублей на акцию. Также была объявлена программа обратного выкупа акций на 15 млрд. руб. По дивидендной политике компания до 2021 года включительно планирует платить минимум 28 рублей дивиденда на акцию с помощью 2 полугодовых платежей.
Ключевые инициативы по развитию:
• Телекоммуникации - запустили первую индустриальную 5G зону в России на территории завода КАМАЗ.
• Финтех - число активных клиентов банка выросло на +11%, кредитный портфель вырос на 67% и число виртуальных карт на 75%
• Медиа и развлечения - число пользователей платного ТВ выросло на 4%, запуск онлайн концертов (около 30 млн. зрителей), партнерство с Первым каналом
• B2B цифровые и облачные сервисы - за прошлый квартал выручка от Cloud & Collocation сервисов выросла в 2.3 раза г/г, от Big Data в 1.5 раза, от IoT продуктов на 47%, продолжается запуск и развитие новых платформ и технологий
Конкурентные преимущества:
• Стабильность - компания предполагает, что ее выручка и OIBDA по итогам 2020 года останутся примерно на уровне 2019. Также она не планирует менять свою дивидендную политику, и благодаря чему у акций останется неплохая дивидендная доходность.
• Возможность развития - основная цель группы - построение экосистемы и улучшение цифровых и медиа сервисов, в частности, с помощью недавнего партнерства с Первым каналом. Помимо этого, благодаря сильному росту облачных и цифровых технологий и потребности в них, это может стать существенной статьей выручки в дальнейшем.
@AK47pfl
❗️ РАЗБОР. МТС
МТС (MOEX: MTSS) - крупнейшая российская телекоммуникационная компания, оказывает в России и странах СНГ услуги сотовой и проводной телефонной связи, широкополосного доступа в Интернет, телевидения и сопутствующие услуги. По результатам 1 квартала 2020 число пользователей услугами мобильной связи составило 85.2 миллиона человек, 98.7% выручки приходится на Россию.
Акционеры: 44.37% - АФК Система (Владимир Евтушенков), 5.69% - Bastion, 5.21% - Stream Digital, 0.38% - МГТС, 44.35% - free float. Bastion, Stream Digital, МГТС принадлежат МТС и эффективная доля владения Системы в МТС составляет 50.01%.
Финансовые результаты за 1 кв. 2020 года:
• Выручка 119.6 млрд. руб. (+8.9% г/г)
• OIBDA 51.5 млрд. руб. (+1.6% г/г), рентабельность EBITDA 43.1%
• Чистая прибыль 17.7 млрд. руб. (+0.8% г/г)
• Чистый долг 284.8 млрд. руб. (-2.6% г/г)
Деление выручки по России на сегменты (без учета межгрупповых доходов и расходов):
• Мобильная связь - 80.6 млрд. руб. (+6.9% г/г), 65.3% от общей выручки.
• Продажа устройств и других товаров - 16.5 млрд. руб. (+18.6% г/г), 13.4% от общей выручки.
• Фиксированная связь - 15.3 млрд. руб. (+1.4% г/г), 12.4% от общей выручки
• Банк - 8.3 млрд. руб. (+32.2% г/г), 6.7% от общей выручки.
• Сервисы по интеграции - 2.5 млрд. руб. (+10.9% г/г), 2% от общей выручки.
• Прочее - 0.3 млрд. руб. (+0.6% г/г), 0.2% от общей выручки.
Дивиденды и программа buyback. По итогам первых 9 месяцев 2019 года компания заплатила специальный дивиденд в размере 13.25 рублей на акцию, в апреле был рекомендован годовой дивиденд 20.57 рублей на акцию. Также была объявлена программа обратного выкупа акций на 15 млрд. руб. По дивидендной политике компания до 2021 года включительно планирует платить минимум 28 рублей дивиденда на акцию с помощью 2 полугодовых платежей.
Ключевые инициативы по развитию:
• Телекоммуникации - запустили первую индустриальную 5G зону в России на территории завода КАМАЗ.
• Финтех - число активных клиентов банка выросло на +11%, кредитный портфель вырос на 67% и число виртуальных карт на 75%
• Медиа и развлечения - число пользователей платного ТВ выросло на 4%, запуск онлайн концертов (около 30 млн. зрителей), партнерство с Первым каналом
• B2B цифровые и облачные сервисы - за прошлый квартал выручка от Cloud & Collocation сервисов выросла в 2.3 раза г/г, от Big Data в 1.5 раза, от IoT продуктов на 47%, продолжается запуск и развитие новых платформ и технологий
Конкурентные преимущества:
• Стабильность - компания предполагает, что ее выручка и OIBDA по итогам 2020 года останутся примерно на уровне 2019. Также она не планирует менять свою дивидендную политику, и благодаря чему у акций останется неплохая дивидендная доходность.
• Возможность развития - основная цель группы - построение экосистемы и улучшение цифровых и медиа сервисов, в частности, с помощью недавнего партнерства с Первым каналом. Помимо этого, благодаря сильному росту облачных и цифровых технологий и потребности в них, это может стать существенной статьей выручки в дальнейшем.
@AK47pfl
#образование
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ROE
Как оценить потенциальную доходность акции? Поможет мультипликатор ROE (Return On Equity).
ROE - это отношение чистой прибыли к собственному(акционерному) капиталу компании, то есть разности между активами и обязательствами компании.
ROE = чистая прибыль/собственный капитал
ROE отражает способность компании приносить прибыль своим акционерам. ROE можно понимать, как процентную ставку, по которой работают деньги, вложенные акционерами в бизнес данной компании.
Если ROE = 15%, то это значит, что на вложенные 100 руб, бизнес компании генерирует 15р чистой прибыли.
Эта прибыль может быть получена акционерами в виде дивидендов, либо реинвестирована в бизнес. Если реинвестирование прибыли будет эффективным, то акционер получит возврат в виде роста стоимости акций.
В долгосрочной перспективе ROE не должен быть меньше, чем процентная ставка по активам с низким риском. Иначе акционеру выгоднее вложить деньги в депозит или купить облигацию с такими же доходностями, но меньшим риском.
Особенности:
• ROE позволяет сравнивать только компании из одной отрасли.
• Показатель ROE для большинства компаний не является стабильным. Поэтому всегда стоит изучать историческую динамику ROE.
• Высокий ROE компании может быть обусловлен большим долгом. При анализе компании мультипликатор ROE хорошо рассматривать в паре с ROA, который учитывает долги компании. Чем больше разница между ними, тем больше заемных средств у компании.
Подробнее о мультипликаторе ROA - здесь.
Мультипликатор ROE - хороший способ оценить эффективность использования компанией акционерного капитала. Однако его польза максимально проявляется только в совокупности с другими мультипликаторами.
@AK47pfl
🧠 ОБРАЗОВАНИЕ. ШКОЛА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА РДВ: ROE
Как оценить потенциальную доходность акции? Поможет мультипликатор ROE (Return On Equity).
ROE - это отношение чистой прибыли к собственному(акционерному) капиталу компании, то есть разности между активами и обязательствами компании.
ROE = чистая прибыль/собственный капитал
ROE отражает способность компании приносить прибыль своим акционерам. ROE можно понимать, как процентную ставку, по которой работают деньги, вложенные акционерами в бизнес данной компании.
Если ROE = 15%, то это значит, что на вложенные 100 руб, бизнес компании генерирует 15р чистой прибыли.
Эта прибыль может быть получена акционерами в виде дивидендов, либо реинвестирована в бизнес. Если реинвестирование прибыли будет эффективным, то акционер получит возврат в виде роста стоимости акций.
В долгосрочной перспективе ROE не должен быть меньше, чем процентная ставка по активам с низким риском. Иначе акционеру выгоднее вложить деньги в депозит или купить облигацию с такими же доходностями, но меньшим риском.
Особенности:
• ROE позволяет сравнивать только компании из одной отрасли.
• Показатель ROE для большинства компаний не является стабильным. Поэтому всегда стоит изучать историческую динамику ROE.
• Высокий ROE компании может быть обусловлен большим долгом. При анализе компании мультипликатор ROE хорошо рассматривать в паре с ROA, который учитывает долги компании. Чем больше разница между ними, тем больше заемных средств у компании.
Подробнее о мультипликаторе ROA - здесь.
Мультипликатор ROE - хороший способ оценить эффективность использования компанией акционерного капитала. Однако его польза максимально проявляется только в совокупности с другими мультипликаторами.
@AK47pfl
