#анализ_сектора
🔥 АНАЛИЗ СЕКТОРА - РУБРИКА. ВЛАДЕЛЕЦ КРУПНЕЙШИХ БИЗНЕС-ЦЕНТРОВ МОСКВЫ О1 PROPERTIES ОБЪЯВИЛ ДЕФОЛТ.
Это очень плохая новость для сектора коммерческой недвижимости. Арендаторы О1 - самые надёжные компании (в основном, международные корпорации), и их неплатежи означают, что коммерческой недвижимости предстоит тяжёлый кризис.
O1 объявила дефолт по долларовым нотам. Из-за того, что "у ряда арендаторов возникли сложности по выплате арендных платежей", O1 не смогла выплатить очередной купон по долларовым нотам. С высокой вероятностью компания не заплатит по своим долгам в этом году.
• Крупнейшие держатели долга O1 Properties - банки, в том числе государственные Сбербанк (MOEX: SBER) и ВТБ (MOEX: VTBR) . Треть долга O1 – кредит от Сбербанка, ещё 10% долга – кредит от ВТБ.
Арендаторы O1 - крупнейшие международные корпорации; если они перестали платить за аренду, то коммерческой недвижимости предстоит тяжёлый кризис. В бизнес-центрах O1 арендуют офисы такие компании, как Volkswagen Group, Walt Disney, PwC, McKinsey & Company, Deloitte, LG Electronics, «Ситибанк» и многие другие.
@AK47pfl
🔥 АНАЛИЗ СЕКТОРА - РУБРИКА. ВЛАДЕЛЕЦ КРУПНЕЙШИХ БИЗНЕС-ЦЕНТРОВ МОСКВЫ О1 PROPERTIES ОБЪЯВИЛ ДЕФОЛТ.
Это очень плохая новость для сектора коммерческой недвижимости. Арендаторы О1 - самые надёжные компании (в основном, международные корпорации), и их неплатежи означают, что коммерческой недвижимости предстоит тяжёлый кризис.
O1 объявила дефолт по долларовым нотам. Из-за того, что "у ряда арендаторов возникли сложности по выплате арендных платежей", O1 не смогла выплатить очередной купон по долларовым нотам. С высокой вероятностью компания не заплатит по своим долгам в этом году.
• Крупнейшие держатели долга O1 Properties - банки, в том числе государственные Сбербанк (MOEX: SBER) и ВТБ (MOEX: VTBR) . Треть долга O1 – кредит от Сбербанка, ещё 10% долга – кредит от ВТБ.
Арендаторы O1 - крупнейшие международные корпорации; если они перестали платить за аренду, то коммерческой недвижимости предстоит тяжёлый кризис. В бизнес-центрах O1 арендуют офисы такие компании, как Volkswagen Group, Walt Disney, PwC, McKinsey & Company, Deloitte, LG Electronics, «Ситибанк» и многие другие.
@AK47pfl
#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА. СИЛЬНЕЙШИЙ КРИЗИС ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ РИТЕЙЛА ЛЯЖЕТ НА НЕПРОДУКТОВЫЙ РИТЕЙЛ.
Мировые ритейлеры входят в сильнейший кризис за всю их историю. Глобальные розничные продажи могут упасть практически на 40% в 2020.
👉 https://yangx.top/cbrstocks/4813
Значительную часть падения примет на себя именно непродуктовый ритейл.
👉 https://yangx.top/cbrstocks/4748
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА. СИЛЬНЕЙШИЙ КРИЗИС ЗА ВСЮ ИСТОРИЮ РИТЕЙЛА ЛЯЖЕТ НА НЕПРОДУКТОВЫЙ РИТЕЙЛ.
Мировые ритейлеры входят в сильнейший кризис за всю их историю. Глобальные розничные продажи могут упасть практически на 40% в 2020.
👉 https://yangx.top/cbrstocks/4813
Значительную часть падения примет на себя именно непродуктовый ритейл.
👉 https://yangx.top/cbrstocks/4748
@AK47pfl
#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ПЕРЕОЦЕНКА КОМПАНИЙ МЕДСЕКТОРА.
Из-за поиска лекарства от коронавируса происходит переоценка компаний медсектора, которые могли бы стать поставщиками этого лекарства.
С начала этой недели акции ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека, MOEX: ISKJ) +223%.
Однако именно Гемабанк (MOEX: GEMA), дочка ИСКЧ, является главным бенефициаром возможного лечения коронавируса с помощью стволовых клеток.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. ПЕРЕОЦЕНКА КОМПАНИЙ МЕДСЕКТОРА.
Из-за поиска лекарства от коронавируса происходит переоценка компаний медсектора, которые могли бы стать поставщиками этого лекарства.
С начала этой недели акции ИСКЧ (Институт Стволовых Клеток Человека, MOEX: ISKJ) +223%.
Однако именно Гемабанк (MOEX: GEMA), дочка ИСКЧ, является главным бенефициаром возможного лечения коронавируса с помощью стволовых клеток.
@AK47pfl
#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: ДЕВЕЛОПЕРЫ ПОД ДВОЙНЫМ УДАРОМ
Остановка строительства в Москве и области увеличит расходы девелоперов, тогда как режим изоляции урежет их выручку.
Приостановка строительства на неделю – фактически остановка на месяц. Стройки не могут остановиться только на неделю из-за сложного технологического процесса. Застройщики также опасаются продления запрета на неопределённый срок.
Расходы строителей увеличатся из-за остановки. Простой техники, охрана объектов, оплата выходных и жилья рабочим дорого обходятся девелоперам. Пострадают и предприятия, которые сотрудничают с застройщиками: транспортные компании, производители стройматериалов.
Спрос на недвижимость упадет до 15% до конца года. В моменте спрос на покупку квартир падает на 60% на фоне карантина и резкого сокращения доходов населения. По данным опроса, 40% россиян отложили бы покупку недвижимости на неопределенный срок. Всего в 2020 будет введено на 12 – 18% меньше жилья, чем в прошлом году.
• Застройщики переносят продажи в онлайн, однако доля таких продаж не превышает 10%.
Девелоперы одновременно получат рост костов и падение спроса, что приведет к падению прибыли. В свою очередь это спровоцирует неплатежи и просрочки контрагентам и дефолты по кредитам.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: ДЕВЕЛОПЕРЫ ПОД ДВОЙНЫМ УДАРОМ
Остановка строительства в Москве и области увеличит расходы девелоперов, тогда как режим изоляции урежет их выручку.
Приостановка строительства на неделю – фактически остановка на месяц. Стройки не могут остановиться только на неделю из-за сложного технологического процесса. Застройщики также опасаются продления запрета на неопределённый срок.
Расходы строителей увеличатся из-за остановки. Простой техники, охрана объектов, оплата выходных и жилья рабочим дорого обходятся девелоперам. Пострадают и предприятия, которые сотрудничают с застройщиками: транспортные компании, производители стройматериалов.
Спрос на недвижимость упадет до 15% до конца года. В моменте спрос на покупку квартир падает на 60% на фоне карантина и резкого сокращения доходов населения. По данным опроса, 40% россиян отложили бы покупку недвижимости на неопределенный срок. Всего в 2020 будет введено на 12 – 18% меньше жилья, чем в прошлом году.
• Застройщики переносят продажи в онлайн, однако доля таких продаж не превышает 10%.
Девелоперы одновременно получат рост костов и падение спроса, что приведет к падению прибыли. В свою очередь это спровоцирует неплатежи и просрочки контрагентам и дефолты по кредитам.
@AK47pfl
#анализ_сектора #SBER #VTBR
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: БАНКИ ПРИМУТ ПРОБЛЕМЫ ДЕВЕЛОПЕРОВ ЧАСТИЧНО НА СЕБЯ.
От падения доходов девелоперов пострадают их крупнейшие кредиторы – Сбербанк (MOEX: SBER) и ВТБ (MOEX: VTBR). Банки рискуют получить проблемы с капиталом.
Недвижимость и девелопмент составляют наибольшие доли корпоративных кредитных портфелей у Сбербанка и ВТБ. Строительство занимает 18% совокупного корпоративного кредитного портфеля крупнейших банков. Правительство уже предлагает субсидирование ставок по проектному финансированию. Однако это не поможет – так считают девелоперы.
ВТБ и ПИК уже за свой счёт удешевляют ипотеку. ВТБ и ПИК запустили программу, по которой фактически даётся скидка на проценты по ипотеке за счёт банка и девелопера.
Банковский сектор пострадает из-за снижения выручки застройщиков. Трудности в строительном секторе вызовут волну просрочек, неплатежей и дефолтов по кредитам. Это, в свою очередь, отразится на капитале банков.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: БАНКИ ПРИМУТ ПРОБЛЕМЫ ДЕВЕЛОПЕРОВ ЧАСТИЧНО НА СЕБЯ.
От падения доходов девелоперов пострадают их крупнейшие кредиторы – Сбербанк (MOEX: SBER) и ВТБ (MOEX: VTBR). Банки рискуют получить проблемы с капиталом.
Недвижимость и девелопмент составляют наибольшие доли корпоративных кредитных портфелей у Сбербанка и ВТБ. Строительство занимает 18% совокупного корпоративного кредитного портфеля крупнейших банков. Правительство уже предлагает субсидирование ставок по проектному финансированию. Однако это не поможет – так считают девелоперы.
ВТБ и ПИК уже за свой счёт удешевляют ипотеку. ВТБ и ПИК запустили программу, по которой фактически даётся скидка на проценты по ипотеке за счёт банка и девелопера.
Банковский сектор пострадает из-за снижения выручки застройщиков. Трудности в строительном секторе вызовут волну просрочек, неплатежей и дефолтов по кредитам. Это, в свою очередь, отразится на капитале банков.
@AK47pfl
#анализ_сектора #SBER #VTBR
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ: БАНКИ ОСТАВЯТ АКЦИОНЕРОВ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ.
Банки не смогут выплатить дивиденды по итогам 2020 года из-за снижения прибыли. Государство и физлица сняли деньги с депозитов, что привело к резкому сокращению ликвидности.
Банки потеряли около 10% ликвидности с начала года. Минфин изъял из госбанков 520 млрд рублей – это 37% всех средств ведомства на счетах. Государство забирает деньги из депозитов на реализацию пакетов помощи и скоро дойдет до оставшихся 878 млрд. Всего снятые Минфином средства забрали у всех госбанков около 8 - 10% ликвидности. Кроме того, марте произошёл отток средств со счетов, избыток ликвидности банковского сектора сократился на 40%. Март был не сильно затронут эпидемией, в апреле динамика будет, скорее всего, хуже.
У банков снизится чистая процентная выручка вследствие восполнения ликвидности. Для восполнения ликвидности необходимо привлечь новых вкладчиков. Банкам, скорее всего, придётся увеличивать ставки по вкладам для привлечения средств, и, как следствие, процентные расходы возрастут на 4 - 8% г/г.
Банковский сектор потеряет около 20% комиссионных доходов. По словам Эльвиры Набиуллиной комиссионные доходы банков снизятся на 20% из-за сокращения активности в экономике. В Сбербанке падение только комиссионных доходов снизит общий чистый доход на 6.2%, а в ВТБ – на 4.4%.
Банки испытают падение прибыли в 2020 году из-за снижения в основных статьях дохода: процентных и комиссионных доходов. Банки получат низкую прибыль и либо выплатят мало дивидендов, либо не выплатят вовсе.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ: БАНКИ ОСТАВЯТ АКЦИОНЕРОВ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ В СЛЕДУЮЩЕМ ГОДУ.
Банки не смогут выплатить дивиденды по итогам 2020 года из-за снижения прибыли. Государство и физлица сняли деньги с депозитов, что привело к резкому сокращению ликвидности.
Банки потеряли около 10% ликвидности с начала года. Минфин изъял из госбанков 520 млрд рублей – это 37% всех средств ведомства на счетах. Государство забирает деньги из депозитов на реализацию пакетов помощи и скоро дойдет до оставшихся 878 млрд. Всего снятые Минфином средства забрали у всех госбанков около 8 - 10% ликвидности. Кроме того, марте произошёл отток средств со счетов, избыток ликвидности банковского сектора сократился на 40%. Март был не сильно затронут эпидемией, в апреле динамика будет, скорее всего, хуже.
У банков снизится чистая процентная выручка вследствие восполнения ликвидности. Для восполнения ликвидности необходимо привлечь новых вкладчиков. Банкам, скорее всего, придётся увеличивать ставки по вкладам для привлечения средств, и, как следствие, процентные расходы возрастут на 4 - 8% г/г.
Банковский сектор потеряет около 20% комиссионных доходов. По словам Эльвиры Набиуллиной комиссионные доходы банков снизятся на 20% из-за сокращения активности в экономике. В Сбербанке падение только комиссионных доходов снизит общий чистый доход на 6.2%, а в ВТБ – на 4.4%.
Банки испытают падение прибыли в 2020 году из-за снижения в основных статьях дохода: процентных и комиссионных доходов. Банки получат низкую прибыль и либо выплатят мало дивидендов, либо не выплатят вовсе.
@AK47pfl
#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: БАНКИ ОСТАВЯТ АКЦИОНЕРОВ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ 2019 ГОДА.
Банки не смогут выплачивать высокие дивиденды: реструктуризация и списание кредитов ухудшит достаточность капитала, а сокращение ликвидности увеличит расходы. В результате прибыль 2019 года придётся направлять на докапитализацию.
Капитал банков снижается из-за роста просроченных кредитов. В марте по отношению к февралю доля просроченных потребкредитов выросла с ~20% до ~22%. Просрочка по кредиткам и автокредитам выросла на 1 пункт. Данные за апрель будут гораздо хуже. Всё это означает, что банкам в этом году придётся списать в 1.5 – 2 раза больше кредитов, чем обычно. Это уменьшит собственный капитал, который придётся восполнять из прибыли.
Банкам нужно сохранять прибыль у себя для поддержания капитала. Эльвира Набиуллина напомнила, что прибыль может быть источником капитализации банков. Фактически это означает, что прибыль в этом году лучше не тратить на дивиденды, а сохранить для поддержания капитала. Ранее она заявляла, что банки, пользующиеся послаблениями, должны перенести выплату дивидендов.
Банкам придется направить прибыль на капитализацию из-за роста доли плохих кредитов. Это означает, что банки не заплатят высокие дивиденды.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА: БАНКИ ОСТАВЯТ АКЦИОНЕРОВ БЕЗ ДИВИДЕНДОВ 2019 ГОДА.
Банки не смогут выплачивать высокие дивиденды: реструктуризация и списание кредитов ухудшит достаточность капитала, а сокращение ликвидности увеличит расходы. В результате прибыль 2019 года придётся направлять на докапитализацию.
Капитал банков снижается из-за роста просроченных кредитов. В марте по отношению к февралю доля просроченных потребкредитов выросла с ~20% до ~22%. Просрочка по кредиткам и автокредитам выросла на 1 пункт. Данные за апрель будут гораздо хуже. Всё это означает, что банкам в этом году придётся списать в 1.5 – 2 раза больше кредитов, чем обычно. Это уменьшит собственный капитал, который придётся восполнять из прибыли.
Банкам нужно сохранять прибыль у себя для поддержания капитала. Эльвира Набиуллина напомнила, что прибыль может быть источником капитализации банков. Фактически это означает, что прибыль в этом году лучше не тратить на дивиденды, а сохранить для поддержания капитала. Ранее она заявляла, что банки, пользующиеся послаблениями, должны перенести выплату дивидендов.
Банкам придется направить прибыль на капитализацию из-за роста доли плохих кредитов. Это означает, что банки не заплатят высокие дивиденды.
@AK47pfl
#анализ_сектора #VTBR
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА. ЧТО ИНТЕРВЬЮ АНДРЕЯ КОСТИНА ЗНАЧИТ ДЛЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА.
Из интервью Андрея Костина следует, что банковский сектор может получить значительный убыток по итогам 2020 года. Ситуация в секторе настолько сложная, что её не могут оценить даже сами банки. Представить себе выплату дивидендов в таких условиях сложно, считает источник РДВ.
Убыток банковского сектора может достичь 800 млрд рублей:
• Принятый правительством пакет карантинных мер обойдётся банкам в 400 млрд рублей - это 23.5% чистой прибыли сектора за 2019.
• Даже при оптимистичном сценарии прибыль сектора в 2020 году упадёт более, чем на 50%.
• При пессимистичном сценарии кредитные потери составят 2.5 трлн. Это много: 150% от чистой прибыли за 2019. Кроме того, это 23% собственного капитала и 12.5% ликвидных средств в банках. Банки могут столкнуться с нехваткой и капитала, и ликвидности.
Сами банки не могут сейчас оценить ситуацию в отрасли:
• Перенос ГОСА даёт банкам время оценить, в каком финансовом состоянии они будут к 3-4 кварталу и оценить возможность выплаты дивидендов, когда масштаб урона станет яснее.
Под угрозой убытка и неопределённости, банки, скорее, предпочтут накопление подушки безопасности, чем выплату дивидендов.
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ - РУБРИКА. ЧТО ИНТЕРВЬЮ АНДРЕЯ КОСТИНА ЗНАЧИТ ДЛЯ БАНКОВСКОГО СЕКТОРА.
Из интервью Андрея Костина следует, что банковский сектор может получить значительный убыток по итогам 2020 года. Ситуация в секторе настолько сложная, что её не могут оценить даже сами банки. Представить себе выплату дивидендов в таких условиях сложно, считает источник РДВ.
Убыток банковского сектора может достичь 800 млрд рублей:
• Принятый правительством пакет карантинных мер обойдётся банкам в 400 млрд рублей - это 23.5% чистой прибыли сектора за 2019.
• Даже при оптимистичном сценарии прибыль сектора в 2020 году упадёт более, чем на 50%.
• При пессимистичном сценарии кредитные потери составят 2.5 трлн. Это много: 150% от чистой прибыли за 2019. Кроме того, это 23% собственного капитала и 12.5% ликвидных средств в банках. Банки могут столкнуться с нехваткой и капитала, и ликвидности.
Сами банки не могут сейчас оценить ситуацию в отрасли:
• Перенос ГОСА даёт банкам время оценить, в каком финансовом состоянии они будут к 3-4 кварталу и оценить возможность выплаты дивидендов, когда масштаб урона станет яснее.
Под угрозой убытка и неопределённости, банки, скорее, предпочтут накопление подушки безопасности, чем выплату дивидендов.
@AK47pfl
#анализ_сектора
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. РЕАЛЬНЫМИ ЭКСПОРТЁРАМИ ЯВЛЯЮТСЯ ЛИШЬ ЭТИ ТРИ КОМПАНИИ.
Реальными ненефтяными экспортёрами в России из публичных компаний являются лишь Русал, Алроса и Норникель. Они экспортируют 80% продукции и более — и именно они больше всех выигрывают от ослабления рубля.
• Большая часть компаний, которые считаются сырьевыми экспортёрами, на самом деле ими не являются.
Доля экспорта в выручке сырьевых компаний:
Норникель 95%
Русал 84%
Алроса 80%
Фосагро 70%
Евраз 63%
НКНХ 49%
Северсталь 41%
НЛМК 31%
Казаньоргсинтез 16%
ММК 13%
@AK47pfl
📊 ОТРАСЛЕВОЙ АНАЛИЗ. РЕАЛЬНЫМИ ЭКСПОРТЁРАМИ ЯВЛЯЮТСЯ ЛИШЬ ЭТИ ТРИ КОМПАНИИ.
Реальными ненефтяными экспортёрами в России из публичных компаний являются лишь Русал, Алроса и Норникель. Они экспортируют 80% продукции и более — и именно они больше всех выигрывают от ослабления рубля.
• Большая часть компаний, которые считаются сырьевыми экспортёрами, на самом деле ими не являются.
Доля экспорта в выручке сырьевых компаний:
Норникель 95%
Русал 84%
Алроса 80%
Фосагро 70%
Евраз 63%
НКНХ 49%
Северсталь 41%
НЛМК 31%
Казаньоргсинтез 16%
ММК 13%
@AK47pfl