Главный бенефициар происходящего в Газпроме с точки зрения роста акций — не сам Газпром, а Газпромнефть. Чтобы Газпром мог выплачивать такие дивиденды, Газпромнефти придётся повышать выплаты до 50% прибыли по МСФО. Доходность акций Газпромнефти превысит 11%.
Газпромнефть может платить столько.
@AK47pfl
Газпромнефть может платить столько.
@AK47pfl
Вчера с речью выступал глава ФРС Джером Пауэлл. Вот основные тезисы его выступления:
• Глава ФРС отметил стабильность американской экономики, низкую безработицу и стабильную инфляцию.
• ФРС внимательно следит за ситуацией в торговых переговорах США и готов «надлежащим образом» реагировать на риски, связанные с торговой войной.
• Пауэл дал понять, что ФРС примет необходимые меры для поддержания экономического роста.
• ФРС серьезно оценивает риски, связанные с инфляцией ниже целевого показателя.
На рынках
• Налоговая служба США инициировала проверку в отношении Uber.
• Global Fashion Group (владелец Lamoda в России) планирует провести IPO.
Русский IR
• ФАС разрешила Alibaba, «Мегафону», Mail.ru и РФПИ создать совместное предприятие.
• РФПИ намерен инвестировать в Русагро.
Политика
• Deutsche Bank конфисковал 20 тонн венесуэльского золота.
• Зеленский призвал противодействовать строительству Северного потока – 2.
@AK47pfl
• Глава ФРС отметил стабильность американской экономики, низкую безработицу и стабильную инфляцию.
• ФРС внимательно следит за ситуацией в торговых переговорах США и готов «надлежащим образом» реагировать на риски, связанные с торговой войной.
• Пауэл дал понять, что ФРС примет необходимые меры для поддержания экономического роста.
• ФРС серьезно оценивает риски, связанные с инфляцией ниже целевого показателя.
На рынках
• Налоговая служба США инициировала проверку в отношении Uber.
• Global Fashion Group (владелец Lamoda в России) планирует провести IPO.
Русский IR
• ФАС разрешила Alibaba, «Мегафону», Mail.ru и РФПИ создать совместное предприятие.
• РФПИ намерен инвестировать в Русагро.
Политика
• Deutsche Bank конфисковал 20 тонн венесуэльского золота.
• Зеленский призвал противодействовать строительству Северного потока – 2.
@AK47pfl
Инвестировать на долгий срок лучше в газовые компании, чем в нефтяные. Рынок газа следующие 15-20 лет будет расти, а рынок нефти — стоять на месте и даже сокращаться. Это прогнозируют сами нефтяные компании.
Газ — самое экологически чистое ископаемое топливо. В будущем газ будет замещать грязные нефть и уголь. Газ будет дополнять солнечную и ветряную генерацию, когда не светит солнце и не дует ветер.
СПГ будет основным способом удовлетворить растущий спрос на газ. Сейчас на рынке прогнозируется дефицит проекта СПГ. Новатэк, со своими планами увеличить производство СПГ вдвое до 70 млн тонн к 2030 году, как раз вовремя.
@AK47pfl
Газ — самое экологически чистое ископаемое топливо. В будущем газ будет замещать грязные нефть и уголь. Газ будет дополнять солнечную и ветряную генерацию, когда не светит солнце и не дует ветер.
СПГ будет основным способом удовлетворить растущий спрос на газ. Сейчас на рынке прогнозируется дефицит проекта СПГ. Новатэк, со своими планами увеличить производство СПГ вдвое до 70 млн тонн к 2030 году, как раз вовремя.
@AK47pfl
Что касается российских нефтяников. В Роснефти, Лукойле и Татнефти всё хорошее уже происходит или произошло. А вот в Газпромнефти (цель 500 рублей, апсайд +35%) — только предстоит.
Сейчас Газпромнефть похожа на Роснефть в начале 2018 года, когда перед правительством стояла задача дорого продать долю в Роснефти иностранным инвесторам. Для этого компания объявила о мерах повышения акционерной стоимости: выкупили акции, повысили дивиденды до 50% прибыли, снизили долг и капитальные затраты.
• Тогда акции Роснефти выросли на 30% за месяц: с 300 рублей 1 апреля до 400 рублей 4 мая.
• Цена за акцию достигла исторического максимума 522 рубля за акцию в октябре 2018.
Газпромнефть прибегнет к той же правильной тактике по повышению капитализации. В первую очередь, повысят дивиденды Газпромнефти до 50% чистой прибыли МСФО. Газпрому нужны деньги, чтобы выплачивать рекордные дивиденды, и больше всего денег Газпром может получить именно от Газпромнефти.
• Потенциальные денежные потоки Газпрома от Газпромнефти: +44 млрд рублей дивидендов и +500 млрд рублей с продажи доли 21%.
На фото — акции Роснефти прибавили 68% за 6 месяцев после"предпродажной" подготовке. Акциям Газпромнефти такая переоценка только предстоит.
@AK47pfl
Сейчас Газпромнефть похожа на Роснефть в начале 2018 года, когда перед правительством стояла задача дорого продать долю в Роснефти иностранным инвесторам. Для этого компания объявила о мерах повышения акционерной стоимости: выкупили акции, повысили дивиденды до 50% прибыли, снизили долг и капитальные затраты.
• Тогда акции Роснефти выросли на 30% за месяц: с 300 рублей 1 апреля до 400 рублей 4 мая.
• Цена за акцию достигла исторического максимума 522 рубля за акцию в октябре 2018.
Газпромнефть прибегнет к той же правильной тактике по повышению капитализации. В первую очередь, повысят дивиденды Газпромнефти до 50% чистой прибыли МСФО. Газпрому нужны деньги, чтобы выплачивать рекордные дивиденды, и больше всего денег Газпром может получить именно от Газпромнефти.
• Потенциальные денежные потоки Газпрома от Газпромнефти: +44 млрд рублей дивидендов и +500 млрд рублей с продажи доли 21%.
На фото — акции Роснефти прибавили 68% за 6 месяцев после"предпродажной" подготовке. Акциям Газпромнефти такая переоценка только предстоит.
@AK47pfl
Акция Газпромнефти к моменту продажи пакета Газпромом может быстро вырасти на 35-60%:
— Газпромнефть - самая быстрорастущая и одна из самых эффективных нефтяных компаний РФ.
— Free float в акциях Газпромнефти всего 4%, переоценка акций будет происходить очень быстро.
— P/E Газпромнефти = 4.5х при справедливой оценке 7.5х. Продажа стратегическому инвестору может пройти по цене 600+ рублей за акцию.
@AK47pfl
— Газпромнефть - самая быстрорастущая и одна из самых эффективных нефтяных компаний РФ.
— Free float в акциях Газпромнефти всего 4%, переоценка акций будет происходить очень быстро.
— P/E Газпромнефти = 4.5х при справедливой оценке 7.5х. Продажа стратегическому инвестору может пройти по цене 600+ рублей за акцию.
@AK47pfl
Горячая фаза торговой войны затянулась. Это позитив для золота: за 5 дней драгметалл вырос на 5%. Для защитного актива это очень много. Сейчас тройская унция золота стоит $1344.
В конце 2018 года на рынке золота складывалась похожая ситуация. Тогда золото подорожало на 12% за 3 месяца. В условиях роста золота инвесторы покупают акции золотодобытчиков с низкой себестоимостью производства.
Самая низкая себестоимость добычи золота в мире — у российской компании Полюс. При золоте выше $1300 и долларе по 65 рублей маржинальность Полюса по EBITDA может превысить 70%.
За счёт дешевой добычи Полюс — главный бенефициар роста золота.
• В конце 2018 года на фоне роста золота акции Полюса выросли на 40%.
Другие катализаторы роста акций Полюса в 2019 году:
• Новый рекорд по производству: добыча по итогам года вырастет на 19% по сравнению с 2018 годом.
• Новый рекорд по финансам: выручка по итогам года вырастет на 24%, чистая прибыль в 3 раза, свободный денежный поток в 2.4 раза по сравнению с 2018 годом.
• Новый рекорд по дивидендам: очень вероятно появление новой дивполитики с доходностью 8-9% годовых при выплате 40% EBITDA.
Источники РДВ ожидают роста стоимости акций Полюса до справедливого уровня 6688 рублей или $50 за GDR, апсайд +25% к текущей цене.
@AK47pfl
В конце 2018 года на рынке золота складывалась похожая ситуация. Тогда золото подорожало на 12% за 3 месяца. В условиях роста золота инвесторы покупают акции золотодобытчиков с низкой себестоимостью производства.
Самая низкая себестоимость добычи золота в мире — у российской компании Полюс. При золоте выше $1300 и долларе по 65 рублей маржинальность Полюса по EBITDA может превысить 70%.
За счёт дешевой добычи Полюс — главный бенефициар роста золота.
• В конце 2018 года на фоне роста золота акции Полюса выросли на 40%.
Другие катализаторы роста акций Полюса в 2019 году:
• Новый рекорд по производству: добыча по итогам года вырастет на 19% по сравнению с 2018 годом.
• Новый рекорд по финансам: выручка по итогам года вырастет на 24%, чистая прибыль в 3 раза, свободный денежный поток в 2.4 раза по сравнению с 2018 годом.
• Новый рекорд по дивидендам: очень вероятно появление новой дивполитики с доходностью 8-9% годовых при выплате 40% EBITDA.
Источники РДВ ожидают роста стоимости акций Полюса до справедливого уровня 6688 рублей или $50 за GDR, апсайд +25% к текущей цене.
@AK47pfl
Российские акции стоят слишком дорого. Индекс РТС с учётом дивидендов за 15 лет вырос сильнее, чем S&P500 с учётом дивидендов. Хотя значение индекса РТС всё ещё на 46% ниже исторического максимума 2008 года, общая доходность российского рынка за 15 лет оказалась выше, чем по S&P500.
С 2014 года российские компании платят щедрые дивиденды. Выплачивая дивиденды, компании отдают часть роста своей капитализации.
Это значит, что с учётом выплаченных дивидендов, российские компании с 2004 года подорожали сильнее, чем американские.
@AK47pfl
С 2014 года российские компании платят щедрые дивиденды. Выплачивая дивиденды, компании отдают часть роста своей капитализации.
Это значит, что с учётом выплаченных дивидендов, российские компании с 2004 года подорожали сильнее, чем американские.
@AK47pfl
С середины 2018 года российский рынок рос, несмотря на падающую нефть. Это выглядит тревожно, так как рост большинства акций не сопровождался развитием экономики, производства и ростом долгосрочных прибылей. Единственный фактор, который увеличивает прибыль компаний — ослабление рубля.
В мае российский рынок перестал расти — и может начать падение. С конца апреля индекс РТС прибавил 5%, хотя нефть упала на 14%. Но весь рост индекса на этом интервале случился благодаря Газпрому. Акция выросла на 39.31% в долларах, её вес в индексе 13.27%.
• Получается, что Газпром дал индексу 39.31%*13.27%=5.22% — это и есть весь рост индекса.
• Если бы Газпром стоял на месте, рынок, в лучшем случае, был бы в нуле.
@AK47pfl
В мае российский рынок перестал расти — и может начать падение. С конца апреля индекс РТС прибавил 5%, хотя нефть упала на 14%. Но весь рост индекса на этом интервале случился благодаря Газпрому. Акция выросла на 39.31% в долларах, её вес в индексе 13.27%.
• Получается, что Газпром дал индексу 39.31%*13.27%=5.22% — это и есть весь рост индекса.
• Если бы Газпром стоял на месте, рынок, в лучшем случае, был бы в нуле.
@AK47pfl
За полтора месяца нефть потеряла 50% роста с начала года. В это время добыча нефти в США уходит в отрыв от России и Саудовской Аравии, добыча которых ограничена сделкой ОПЕК+.
Добыча только сланцевой нефти в США уже почти догнала добычу нефти в Саудовской Аравии.
@AK47pfl
Добыча только сланцевой нефти в США уже почти догнала добычу нефти в Саудовской Аравии.
@AK47pfl
RTSI -0.32%, фьючерс S&P500 -0.16%, CSI -2.15%, UST 10y 2.111, нефть $60.59/bl, 1$=65.37р. Вчера нефть обновила минимум с начала 2019. Европейские металлурги просят защиты от импорта. Российские нефтегазовые компании подписали ряд соглашений о проектах в Китае на ПМЭФ-2019. Что означает картинка.
@AK47pfl
@AK47pfl
EY: в 2018 США стали первыми по числу инвестиционных проектов в России впервые с 2013 г.
• На 2 месте находится Германия, на 3 – Китай.
• Учитываются проекты, в результате которых созданы новые объекты и рабочие места, а инвестор приобрел более 10% и принимает участие в управлении.
• Портфельные инвестиции и сделки M&A не учитываются.
• По результатам исследования Россия заняла 9 место среди европейских стран, наиболее привлекательных для иностранных инвестиций.
• Статистика расходится с данными ЦБ, где США заняли только 18 место.
На рынках
• Fiat Chrysler отказался от слияния с Renault.
• Европейские металлурги просят защиты от импорта.
Русский IR
• Роснефть может купить независимого топливного оператора Санкт-Петербурга - Петербургскую топливную компанию.
• МТС и Huawei договорились вместе развивать 5G в России.
• АФК «Система» Владимира Евтушенкова ведет переговоры о покупке фармацевтических активов у Marathon Group Александра Винокурова.
• НОВАТЭК, Газпромбанк и Sinopec создадут СП по торговле СПГ в Китае.
Политика
• Мексика потребовала от США прекратить снабжать наркокартели оружием в ответ на заявления Трампа, что тарифами он борется с наркотрафиком из Мексики.
@AK47pfl
• На 2 месте находится Германия, на 3 – Китай.
• Учитываются проекты, в результате которых созданы новые объекты и рабочие места, а инвестор приобрел более 10% и принимает участие в управлении.
• Портфельные инвестиции и сделки M&A не учитываются.
• По результатам исследования Россия заняла 9 место среди европейских стран, наиболее привлекательных для иностранных инвестиций.
• Статистика расходится с данными ЦБ, где США заняли только 18 место.
На рынках
• Fiat Chrysler отказался от слияния с Renault.
• Европейские металлурги просят защиты от импорта.
Русский IR
• Роснефть может купить независимого топливного оператора Санкт-Петербурга - Петербургскую топливную компанию.
• МТС и Huawei договорились вместе развивать 5G в России.
• АФК «Система» Владимира Евтушенкова ведет переговоры о покупке фармацевтических активов у Marathon Group Александра Винокурова.
• НОВАТЭК, Газпромбанк и Sinopec создадут СП по торговле СПГ в Китае.
Политика
• Мексика потребовала от США прекратить снабжать наркокартели оружием в ответ на заявления Трампа, что тарифами он борется с наркотрафиком из Мексики.
@AK47pfl
Инвестидея: Россети, цель 6.50 рублей, апсайд +405%. Самая перспективная акция РФ продолжает работу над акционерной стоимостью. Сегодня Россети объявили о публикации новой дивидендной политики до осени, а позавчера пригласили миноритариев на встречу с менеджментом.
Россети внесут в Минэнерго новую дивполитику до осени, заявил сегодня глава компании Павел Ливинский. На счетах Россетей 72 млрд рублей (это почти 30% капитализации!), которые компания может направить на дивиденды. Есть два варианта новой дивидендной политики Россетей:
1. Вариант Минэнерго: дивиденды Россетей будут рассчитаны исходя из дивидендов дочек Россетей. Раньше дивиденды дочек Россетей оседали в Россетях и не доходили до бюджета, но теперь будут идти в бюджет в полном объёме. В таком случае Россети выплатят 23.4 млрд рублей по итогам 2019 года, довдоходность составит 9.2%.
2. Вариант Минфина: дивиденды Россетей составят 50% прибыли по МСФО. В 2019 году Минфин, заложил в бюджет 45.5 млрд рублей дивидендов от Россетей. Государство — главный акционер Россетей с пакетом 88.04%. В таком случае дивдоходность Россетей составит 20.7%.
Во вторник Россети впервые объявили о проведении встречи с миноритариями компании. Прямые встречи с миноритариями — невиданное явление для российских компаний, но именно миноритарии определяют капитализацию компании. На встрече акционеры смогут ознакомиться с материалами ГОСА и задать интересующие вопросы, она состоится 20 июня.
• Проведение такой встречи означает, что в Россетях идёт реальная работа над акционерной стоимостью.
@AK47pfl
Россети внесут в Минэнерго новую дивполитику до осени, заявил сегодня глава компании Павел Ливинский. На счетах Россетей 72 млрд рублей (это почти 30% капитализации!), которые компания может направить на дивиденды. Есть два варианта новой дивидендной политики Россетей:
1. Вариант Минэнерго: дивиденды Россетей будут рассчитаны исходя из дивидендов дочек Россетей. Раньше дивиденды дочек Россетей оседали в Россетях и не доходили до бюджета, но теперь будут идти в бюджет в полном объёме. В таком случае Россети выплатят 23.4 млрд рублей по итогам 2019 года, довдоходность составит 9.2%.
2. Вариант Минфина: дивиденды Россетей составят 50% прибыли по МСФО. В 2019 году Минфин, заложил в бюджет 45.5 млрд рублей дивидендов от Россетей. Государство — главный акционер Россетей с пакетом 88.04%. В таком случае дивдоходность Россетей составит 20.7%.
Во вторник Россети впервые объявили о проведении встречи с миноритариями компании. Прямые встречи с миноритариями — невиданное явление для российских компаний, но именно миноритарии определяют капитализацию компании. На встрече акционеры смогут ознакомиться с материалами ГОСА и задать интересующие вопросы, она состоится 20 июня.
• Проведение такой встречи означает, что в Россетях идёт реальная работа над акционерной стоимостью.
@AK47pfl
Новатэк захватывает долю на самых перспективных рынках СПГ в мире. Сегодня появились новости о том, как именно Новатэк будет работать на рынках Китая и Японии.
Китай. Новатэк продал китайским компаниям 20% в проекте Арктик СПГ-2. А сегодня Новатэк объявил о создании совместное предприятие по сбыту СПГ в Китае с Sinopec.
• Китайский рынок СПГ — самый быстрорастущий в мире. Китайцы замещают уголь газом, и к 2040 году потребление газа в Китае вырастет в разы.
Япония. Завтра Новатэк подпишет соглашение о продаже оставшихся 10% в Арктик СПГ-2 японской Mitsui & Co, сообщает Bloomberg.
• (Bloomberg) -- Mitsui & Co. and government-backed Japan Oil, Gas and Metals National Corp. will sign a basic agreement to invest in Novatek's Arctic LNG-2 project on Friday, Jiji reports, without attribution.
• Япония как островное государство, куда дорого проводить трубопровод, уже давно один из крупнейших рынков сбыта СПГ.
На фото — прогноз потребления СПГ в разных странах мира
@AK47pfl
Китай. Новатэк продал китайским компаниям 20% в проекте Арктик СПГ-2. А сегодня Новатэк объявил о создании совместное предприятие по сбыту СПГ в Китае с Sinopec.
• Китайский рынок СПГ — самый быстрорастущий в мире. Китайцы замещают уголь газом, и к 2040 году потребление газа в Китае вырастет в разы.
Япония. Завтра Новатэк подпишет соглашение о продаже оставшихся 10% в Арктик СПГ-2 японской Mitsui & Co, сообщает Bloomberg.
• (Bloomberg) -- Mitsui & Co. and government-backed Japan Oil, Gas and Metals National Corp. will sign a basic agreement to invest in Novatek's Arctic LNG-2 project on Friday, Jiji reports, without attribution.
• Япония как островное государство, куда дорого проводить трубопровод, уже давно один из крупнейших рынков сбыта СПГ.
На фото — прогноз потребления СПГ в разных странах мира
@AK47pfl
Интересно сравнение Новатэка с американским сланцем. И Новатэк, и сланцевики решают стратегическую для своего государство задачу. И Новатэк, и сланцевики получают мощную поддержку государства.
Только, в отличие от сланцевиков, Новатэк создаёт акционерную стоимость, а не разрушает капитал.
Свежая презентация Новатэка для инвесторов здесь.
На фото — сравнение свободного денежного потока американских сланцевиков (красные колонки) и Новатэка (синие колонки). Свободный денежный поток - это деньги, которые остаются на выплату кредиторам и акционерам.
@AK47pfl
Только, в отличие от сланцевиков, Новатэк создаёт акционерную стоимость, а не разрушает капитал.
Свежая презентация Новатэка для инвесторов здесь.
На фото — сравнение свободного денежного потока американских сланцевиков (красные колонки) и Новатэка (синие колонки). Свободный денежный поток - это деньги, которые остаются на выплату кредиторам и акционерам.
@AK47pfl
Самая продуктивная компания дня на ПМЭФ — Газпромнефть. Сегодня компания объявила:
• о создании СП с Росгеологией для развития добычи трудноизвлекаемых запасов нефти
• о партнерстве со Сбером по цифровым проектам
• о заключении соглашения с ИКС Холдинг по цифровым продуктам для промпредприятий
Но самое главное:
Компания создаёт СП с Shell для освоения месторождений в ЯНАО на базе Меретояханефтегаза. Геологические запасы месторождений, которые войдут в периметр, составляют около 1.1 млрд тонн нефти.
CFO Газпромнефти Алексей Янкевич дал интервью Reuters. В интервью Алексей Янкевич заявил, что коэффициент дивидендных выплат будет расти, а капекс в ближайшие 2-3 года не будет расти совсем.
@AK47pfl
• о создании СП с Росгеологией для развития добычи трудноизвлекаемых запасов нефти
• о партнерстве со Сбером по цифровым проектам
• о заключении соглашения с ИКС Холдинг по цифровым продуктам для промпредприятий
Но самое главное:
Компания создаёт СП с Shell для освоения месторождений в ЯНАО на базе Меретояханефтегаза. Геологические запасы месторождений, которые войдут в периметр, составляют около 1.1 млрд тонн нефти.
CFO Газпромнефти Алексей Янкевич дал интервью Reuters. В интервью Алексей Янкевич заявил, что коэффициент дивидендных выплат будет расти, а капекс в ближайшие 2-3 года не будет расти совсем.
@AK47pfl