🔍Существенное повышение ключевой ставки во второй половине 2023 г. (с 7,5 до 16%), в отличие от предыдущего периода ее повышения, не повлекло снижения чистой процентной маржи банков, величина которой за указанный выше период даже немного возросла в сравнении со вторым кварталом прошлого года (4,8% в третьем и четвертом кварталах 2023-го против 4,6% во втором квартале). К такому выводу пришли аналитики АКРА в исследовании по процентной марже банков РФ в условиях повышения ключевой ставки.

Что такое чистая процентная маржа?
Отношение разницы процентных доходов и процентных расходов к среднему значению процентных активов.

📂В исследовании аналитики отметили, что на уровень чистой процентной маржи оказывают влияние характер и условия изменения денежно-кредитной политики.

Динамика с 2021 по 2023 гг.:

✅ В конце 2021 г. отмечалась тенденция к плавному снижению уровня чистой процентной маржи на фоне постепенного повышения ключевой ставки (с 4,5% годовых на начало года до 8,5% годовых на конец года).

✅После резкого повышения ключевой ставки в конце февраля 2022 г. (с 9,5 до 20% годовых) уровень чистой процентной маржи по итогам второго квартала указанного года снизился до 2,9% по сравнению с 4,3% на конец 2021-го.

✅В отличие от 2022 г., в 2023-м ее повышение осуществлялось Банком России сравнительно более плавными темпами и не происходило на фоне внешних шоков, сопровождавшихся оттоком средств физических и юридических лиц.

Прогноз на 2024 г.

📊Аналитики прогнозируют сокращение процентной маржи в 2024 г., но она останется в комфортном диапазоне 4,-4,3%.

⚠️Ключевыми факторами изменения уровня чистой процентной маржи, помимо влияния со стороны параметров ДКП, станут меняющиеся условия льготных кредитных программ и нормативные требования к ликвидности банков.

🔗Подробнее: https://www.acra-ratings.ru/research/2779/

👍 @acraru #аналитика #банки #ставка #ДКП

Ключевая ставка: ожидание повышения на 1-2 п.п.

📆26 июля Банк России на заседании будет принимать решение по ключевой ставке. Директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов объяснил, почему будет рассматриваться диапазон решений от сохранения до значительного повышения:

"На мой взгляд, по совокупности факторов, сейчас стоит ожидать повышения – на 1-2 п.п. (точечный прогноз – 18%). Во многом такое решение было бы не столько ужесточением, сколько поддержанием статуса-кво по жесткости ДКП относительно рыночных ожиданий. В июне они достаточно сильно сдвинулись вверх на относительно негативных оперативных данных по инфляции".

⚠️Во время заседания 7 июня совет директоров Банка России принял решение оставить ключевую ставку на уровне 16%

Что повлияет на решение по ключевой ставке?
Как минимум, оперативные данные по деловой активности, по кредитованию, а также его прогноз в условиях сжатия программ льготного кредитования и ужесточения макропруденциальных нормативов.

🗯Дмитрий Куликов также считает, что основной инструмент денежно-кредитной политики сейчас, при объективно высоких уровнях реальных процентных ставок – это не сама ключевая ставка, а коммуникация о ее будущей траектории и, в частности, сроках начала смягчения, а также уровнях нейтральной ключевой ставки. "В этом смысле, если считать, что ЦБ эффективно формирует ожидания вербально либо посредством собственного среднесрочного прогноза, есть возможность и обойтись без дальнейшего повышения ключевой ставки", - добавил аналитик.

Прогноз на будущее
🏦В базовом сценарии разумно ожидать неизменности ключевой ставки до конца года после ее движения (либо сохранения) в июле, а смягчение отодвигается на первое полугодие 2025 года.

👍 @acraru #ставка #цб #прогноз

📢Банк России ожидаемо повысил ставку на 200 б.п. - до 18%

Собрали для вас основное из принятых решений советом директоров:

🟢Средняя ключевая ставка до конца 2024 г. ожидается в диапазоне 18%-19,4%

🟢Повышен прогноз про средней ставке в 2025 г. до 14%-16% с 10%-12%, в 2026 г. - до 10%-11% с 6%-7%

🟢Средняя ключевая ставка в 2027 г. ожидается на уровне 7,5%-8,5%

🟢 На 2024 г. прогноз по инфляции повышен до 6,5-7% с 4,3-4,8%, на 2025 г. - до 4%-4,5% с 4%

🟢 Повышен прогноз по росту ВВП РФ в 2024 г. до 3,5-4% с 2,5%-3,5%, в 2025 г. понижен до 0,5-1,5% с 1%-2%.

🟢Повышен прогноз по росту розничного кредитования в 2024 г. до 10%-15% с 7%-12%, на 2025 г. сохранен до 7%-12%

🟢Сохранен прогноз по цене на нефть марки Brent в 2024 г. на уровне $85/барр., в 2025 г. - $80, в 2026 г. повышен до $75

🟢Повышен прогноз по росту корпоративного кредитования в 2024 г. до 10%-15% с 8%-13%, в 2025 г. понижен до 6%-11% с 7%-12%

🟢 Сохранен прогноз по росту ипотеки в 2024 г. на уровне 7%-12%, на 2025 г. понижен до 8%-13% с 10%-15%

👍 @acraru #банки #рф #ставка #цб

💹Перегрев экономики, высокая ключевая ставка, контроль над инфляцией и другое - в нашей подборке на основе заявления председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной.

Смотрите картинку ⬆️

👍 @acraru #банки #цб #ставка #динамика

💬Более высокий и длительный перегрев экономики является причиной роста инфляции и прогноза по ней, а значит и обоснованием ужесточения политики, заявил директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов. Такое мнение аналитик высказал после новостей о повышении ключевой ставки с 16% до 18%.

Пересмотренный прогноз Банка России
✅26 июля регулятор резко повысил ожидания по инфляции на конец года до 6,5–7% с 4,3–4,8%, которые ожидались в апрельском прогнозе.
✅Банк России опасается сценария стагфляции (сочетание высокой инфляции и низкого экономического роста), который может возникнуть впоследствии из-за перегрева экономики.
✅Одновременно ожидается более динамичный рост ВВП в этом году – 3,5–4% вместо апрельских оценок в 2,5–3,5%.

"Оперативные данные по некоторым компонентам ВВП у нас сейчас есть за первое полугодие – разумные траектории на второе полугодие, в которых деловая активность хотя бы умеренно охлаждается, ведут нас в диапазон 3-3,5% роста по итогам года. Если предположить, что перегрев по каким-то причинам окажется более устойчивым, то существует возможность роста на 4% и более, что соответствует более высокому инфляционному давлению и риску еще одного повышения ставки. Пересмотр цифр среднесрочного прогноза свидетельствует о признании заметной вероятности подобного развития событий",

- считает Куликов.

👍 @acraru #ЦБ #ставка #ввп #экономика #перегрев

💹Продолжаем тему повышения ключевой ставки, но теперь рассмотрим ее влияние на стимулирование банков к активизации на рынке секьюритизации ипотеки. Вот что говорит наш руководитель группы рейтингов проектного и структурированного финансирования Тимур Искандаров:

🗯Высокая ключевая ставка влияет не только на стоимость кредитных средств, но и на ставки размещения ценных бумаг. Учитывая тот факт, что участники финансового рынка до сих пор часто с опаской относятся к секьюритизации, ипотечным ценным бумагам (ИЦБ), несмотря на их существенно большую защищенность, зачастую размещаются по более высоким купонным ставкам по сравнению с обычными бондами. Соответственно ждать активизации на рынке секьюритизации пока преждевременно.

Что сегодня в большей степени может стать стимулом для принятия решения банком о секьюритизации ипотеки?
🗯Ипотечная секьюритизация наиболее привлекательна для банков при постепенном снижении ставки. В такой ситуации накопленные портфели кредитов, выданных по более высоким ставкам, могут секьюритизироваться, обеспечивая частичную разгрузку капитала. При этом, если речь идет о рыночной (траншевой) секьюритизации, то банк имеет возможность получать доходность по такому портфелю (в размере разницы между средней ставкой по портфелю и купоном по ИЦБ), одновременно с этим получая средства для выдачи новых кредитов. Доход от секьюритизируемого портфеля при этом частично компенсирует снижение доходности по вновь выдаваемым кредитам. Таким образом, оживления стоит ждать не ранее начала цикла понижения ставки.

Насколько сегодня ипотечные облигации интересны инвесторам и каким в первую очередь?
🗯ИЦБ представляются инструментом с крайне высоким кредитным качеством, зачастую сопоставимым с ОФЗ. Это касается как траншевой секьюритизации, где интересы старших инвесторов защищены младшими траншами, так и фабричными бумагами с де-факто государственной гарантией. Тем более российский ипотечный портфель сам по себе очень высокого качества – согласно данным ЦБ просрочка составляет не более 0,1-0,3% в зависимости от сегмента. Сейчас ИЦБ покупают как институциональные, так и частные инвесторы. По сложившейся практике ИЦБ попадают в инвестиционные, т.е. долгосрочные, портфели, вторичный рынок все еще развит плохо.

👍 @acraru #ЦБ #ставка #ипотека #секьюритизация

Ставки по депозитам в России достигли максимума за два года

💼В третьей декаде июля 2024 года средняя максимальная ставка по депозитам крупнейших банков превысила 17% годовых, достигнув максимального значения с конца марта 2022 года.

На фоне подъема ключевой ставки продолжают увеличивать доходность депозитов и банки, по некоторым продуктам она достигла 21% годовых.

💬Руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень считает, что банки постепенно будут повышать ставки по вкладам. Это связано как с тем фактом, что сигналы о скором смягчении денежно-кредитной политики пока отсутствуют, так и с необходимостью финансировать продолжающийся рост кредитного портфеля.

"При этом влияние расширенного лимита переводов на политику банков по ставкам не слишком значительное - все кредитные организации способны предложить более-менее одинаковые условия по пулу крупных вкладов. В перспективе ситуацию со ставками также будет определять денежно-кредитная политика как напрямую, так и через влияние на кредитную активность банков",

- добавил Пивень.

👍 @acraru #банки #депозиты #ставка #мнение

🏦13 сентября совет директоров Банка России вынесет решение об уровне ключевой ставки. Директор группы суверенных и региональных рейтингов АКРА Дмитрий Куликов считает, что в отличие от прошлого заседания регулятор может сохранить уровень ключевой ставки (18% годовых).


Основные аргументы в пользу сохранения ставки:

🟢Снижение темпов роста спроса: Данные по инфляции, кредитованию и опросам предприятий указывают на замедление роста спроса.

🟢Ужесточение макропруденциальных лимитов: Усиление ограничений на кредитование будет сдерживать рост спроса.

🟢Сокращение льготного кредитования: Снижение объемов льготного кредитования также будет иметь сдерживающий эффект на спрос.


🗯"В нашем базовом сценарии декабрьский индекс потребительских цен (ИПЦ) будет ближе к 7%, то есть ниже, чем в середине года. Декабрьская инфляция 2025 года будет ниже 6%, как минимум, на 1 п.п. меньше, чем в декабре 2024 года, и на 2 п.п. ниже среднегодового темпа 2024 года", - заключил Куликов.

👍 @acraru #ставка #ЦБ #прогноз

🏦Банк России повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, до 19% годовых

Ключевые решения и заключения регулятора:

✨Усиление борьбы с инфляцией
Дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики направлено на снижение инфляционных ожиданий и возвращение инфляции к цели в 4% в 2025 году.

✨Прогноз инфляции
Банк России ожидает, что годовая инфляция снизится до 4-4,5% в 2025 году и стабилизируется около 4% в дальнейшем.

✨Возможные дальнейшие повышения
Регулятор допускает возможность повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.

✨Влияние на кредитование
Высокие рыночные ставки стимулируют сберегательную активность, но пока недостаточно сдерживают кредитование.

✨Бюджетная политика
Банк России исходит из неизменности траектории нормализации бюджетной политики в 2024 году и дальнейшие годы.

Причины для ужесточения:

1️⃣ Инфляционное давление остается высоким, годовая инфляция, по оценке на 9 сентября, составила 9%.
2️⃣ Рост внутреннего спроса опережает возможности расширения предложения товаров и услуг, что подталкивает цены вверх.
3️⃣ Инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются высокими, что усиливает инфляционную инерцию.

👍 @acraru #ЦБ #ставка

🏡Несмотря на ожидания изменения ключевой ставки, выдачи ипотеки будут значительно уступать показателям 2023 года, что является отражением сворачивания ряда льгот. Кроме того, исчерпание лимита на предоставление семейной ипотеки может спровоцировать дальнейшее падение выдач при любой динамике процентных ставок, считает руководитель группы рейтингов финансовых институтов АКРА Валерий Пивень.

"В то же время рыночная ипотека может продолжать плавный рост, тут многое будет зависеть от того, какие программы смогут предложить застройщики. Значительный интерес сейчас представляет их способность продолжать реализацию начатых ранее проектов на фоне сокращения льгот и высоких ставок",

- объяснил аналитик.

🗯Однако Пивень отметил, что решения регулятора по ставке на их текущих уровнях уже мало влияют на спрос. Разрыв между рыночной и льготной ставкой настолько значителен, а сама рыночная ставка настолько высока, что возможные небольшие изменения ключевой ставки в ту или иную сторону уже не окажут влияние на спрос.

👍 @acraru #ЦБ #ставка #ипотека