​​ГАЗПРОМ ЭНЕРГОХОЛДИНГ. Публичные компании группы (ТГК-1, Мосэнерго, ОГК-2) опубликовали свои отчеты по мсфо за 2018г.

▫️Все компании являются дешевыми по своим мультипликаторам(EV/Ebitda ~2);
▫️Ключевой идеей последних лет в холдинге является рост див. базы, но ГЭХ непреклонен, план по дивидендам группы составляет от 26% чп РСБУ😏;

💡ТГК-1:
-Ebitda margin: 25%
-ND/Ebitda: 0.53
-EV/Ebitda: 2.0
-P/E: 3.4
-P/E по целевой чп: 3.0
-див.база: 25% чп мсфо
-див.р. 2018: 0.000656 (дд. 7.44%)
-див.р. 2019: 0.0007278 (дд. 8,25%)
------------
Предполагаю, что в тгк-1 ГЭХ, как и в 2016-17гг. выплатит див. 25% чп мсфо(36% чп рсбу). Акции стоят недорого, но при тек. фин.показателях не вижу их выше 1 коп.

💡МОСЭНЕРГО:
-Ebitda margin: 22%
-ND/Ebitda: -0,50 (кэша на счетах больше долга)
-EV/Ebitda: 1.4 (один самых низких показателей)❗
-P/E: 3.9
-P/E по целевой чп: 3.6
-див.база: 26% чп рсбу
-див.р. 2018: 0.1555 (дд. 7.48%)
-див.р. 2019: 0.1546 (дд. 7.43%)
------------
Очень недорогая компания, но без увеличения дивидендов может оставаться таковой еще очень долго.

💡ОГК-2:
-Ebitda margin: 25%
-ND/Ebitda: 1.12
-EV/Ebitda: 2.2
-P/E: 4.9
-P/E по целевой чп: 2.6(самый низкий показатель в холдинге)❗
-див.база: 26% чп рсбу
-див.р. 2018: 0.262 (дд. 7.18%)
-див.р. 2019: 0.0338 (дд. 9.24%)❗
------------
Самая интересная компания в холдинге. Внутренний потенциал по росту чп в 2019г. составляет ~30% по РСБУ(цель 14,4 млрд.р.) и ~88% по МСФО(цель 15,6 млрд.р.).
Ожидаемая дд за 2019г. составляет около 9.2%, что может подтолкнуть котировки в район 0,45 р.(+20%). Т.е. при хорошей отчетности, есть неплохие шансы на быстрое закрытие див.гэпа в этом году.🚀


#tgka #msng #ogkb