Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.208 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.421 млн.р.
▫️Финрез: +84 т.р. (+3.7% или 14% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Это неделя стала холодным душем для всего рынка и для данной стратегии в частности, индекс Мосбиржи потерял 10%, что стало одной из самых больших недельных коррекций за последние 10 лет.
Новые сделки: В пятницу на фоне роста курса $ и снижения котировок Сургут ап совершил полный обмен FXRU (продажа по 818,9р.) на преф.(покупка 32,575р.). В понедельник условия обмена могут быть еще лучше.
⚠️Внимание, данный обмен повышает риск (просадку) портфеля, кто копирует будьте готовы.
Поскольку данная стратегия по моей внутренней шкале имеет средний уровень защиты от макропотрясений, то и текущая просадка на глобальной коррекции не стала неожиданностью, большинство защитных активов ожидаемо не устояли перед глобальным risk-off:
к прошлой пятнице:
◽Полюс: -0.5%
◽Сургут ап: -7.3%
◽FXIT: -9.9%
◽YNDX: -8.7%
◽FXRU:+2.3%
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше индекса Мосбиржи:
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -6.0%
▫️Портфель: +3,7%💪
Портфель в режиме онлайн на intelinvest.ru
P/S: Для сравнения, стратегия с максимальнум уровнем защиты из моего пакета стратегий показала с начала года +8% Результаты 👇
#стратегия2020
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.208 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.421 млн.р.
▫️Финрез: +84 т.р. (+3.7% или 14% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Это неделя стала холодным душем для всего рынка и для данной стратегии в частности, индекс Мосбиржи потерял 10%, что стало одной из самых больших недельных коррекций за последние 10 лет.
Новые сделки: В пятницу на фоне роста курса $ и снижения котировок Сургут ап совершил полный обмен FXRU (продажа по 818,9р.) на преф.(покупка 32,575р.). В понедельник условия обмена могут быть еще лучше.
⚠️Внимание, данный обмен повышает риск (просадку) портфеля, кто копирует будьте готовы.
Поскольку данная стратегия по моей внутренней шкале имеет средний уровень защиты от макропотрясений, то и текущая просадка на глобальной коррекции не стала неожиданностью, большинство защитных активов ожидаемо не устояли перед глобальным risk-off:
к прошлой пятнице:
◽Полюс: -0.5%
◽Сургут ап: -7.3%
◽FXIT: -9.9%
◽YNDX: -8.7%
◽FXRU:+2.3%
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше индекса Мосбиржи:
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -6.0%
▫️Портфель: +3,7%💪
Портфель в режиме онлайн на intelinvest.ru
🔥+промокод на 20% скидку: 7HHNIAO8SXP/S: Для сравнения, стратегия с максимальнум уровнем защиты из моего пакета стратегий показала с начала года +8% Результаты 👇
#стратегия2020
Сетевые компании: операционная рентабельность передачи э/э по рсбу за 2019г.
Традиционно оцениваем результаты деятельности сетевых компаний по итогам недавно опубликованной отчетности:
🔥Ленэнерго - новый рекорд и новый лидер в секторе:
компания показала рекордную с 2015г. ltm маржинальность в секторе(24%), сместив с первого места его многолетнего лидера - ФСК.
❗Маржинальность передачи Ленэнерго кратно выше остальных региональных компаний, что в т.ч. объясняется особенностями тарифного регулирования (компания сейчас получает от региональных властей компенсацию за низкие тарифы прошлых лет).
👆Несмотря на рост котировок, данный фактор является ключевым риском для акций компании на горизонте ближайших лет.
Отдельный интерес представляет ситуация с мрск цп, которая при высокой маржинальности показала в 2019г. снижение чистой прибыли на 45%. Данное положение объясняется ростом на 115% прочих расходов компании в которых традиционно высокую долю занимают расходы на резервы. Увеличение данных издержек скорей всего связано с ухудшением платежеспособности ГК "ТНС Энерго", контролирующей несколько крупных региональных сбытовых компаний.
Решение ситуации с долгами могло бы позволить мрск цп примерно в 1,5 раза увеличить размер дивидендов и довести дивидендную доходность своих акций до ~15%.
В целом, операционная эффективность сетевых компаний продолжает остаться вблизи прошлогодних значений.
#мрск
Традиционно оцениваем результаты деятельности сетевых компаний по итогам недавно опубликованной отчетности:
🔥Ленэнерго - новый рекорд и новый лидер в секторе:
компания показала рекордную с 2015г. ltm маржинальность в секторе(24%), сместив с первого места его многолетнего лидера - ФСК.
❗Маржинальность передачи Ленэнерго кратно выше остальных региональных компаний, что в т.ч. объясняется особенностями тарифного регулирования (компания сейчас получает от региональных властей компенсацию за низкие тарифы прошлых лет).
👆Несмотря на рост котировок, данный фактор является ключевым риском для акций компании на горизонте ближайших лет.
Отдельный интерес представляет ситуация с мрск цп, которая при высокой маржинальности показала в 2019г. снижение чистой прибыли на 45%. Данное положение объясняется ростом на 115% прочих расходов компании в которых традиционно высокую долю занимают расходы на резервы. Увеличение данных издержек скорей всего связано с ухудшением платежеспособности ГК "ТНС Энерго", контролирующей несколько крупных региональных сбытовых компаний.
Решение ситуации с долгами могло бы позволить мрск цп примерно в 1,5 раза увеличить размер дивидендов и довести дивидендную доходность своих акций до ~15%.
В целом, операционная эффективность сетевых компаний продолжает остаться вблизи прошлогодних значений.
❓Рентабельность передачи: (выручка от передачи э/э - себестоимость передачи э/э - коммерческие и управленческие расходы)/(выручка от передачи э/э)*100#мрск
Пермэнеросбыт. рсбу отчет за 2019г.
С точки зрения финансовых показателей и дивидендной стабильности компания является одним из эталонов сектора, посмотрим ее ближе👇
▪️За исключением чистой прибыли динамика операционных и фин.показателей довольно скучная:
▫️Полезный отпуск э/э: 11.4 млрд.кВт*ч (-4%)
▫️Выручка: 39.8 млрд.р. (+5%)
▫️Ebit (операционная прибыль): 1,17 млрд.р. (+9%)
▫️Ebit margin: 2.9% (2.8% в 18г.)
▫️Netdebt: -1.1 млрд.р.💪
▫️Чистая прибыль(рекорд): 0.96 млрд.р.(+47%)🚀
💡На фоне отрицательной динамики полезного отпуска последних лет компания продолжает получать около 10коп. операционной прибыли с каждого кВт*ч.
▪️️Акции не кажутся дешевыми:
▫️EV/Ebitda = 4.6
▫️P/BV=3.5
▫️P/E=6.7
▪️️Компния может выплатить рекордные дивиденды с двузначной див.доходностью:
▫️payout c 2011г.: 80-105% чп рсбу
▫️ожидаемый дивиденд (payout 80%): 16.08р.(дд. преф. 12,4%)
❗Важно понимать, что увеличение чистой прибыли в 2019г. произошло в основном за счет снижения сальдо расходов/доходов, значительную часть которых формирует операции с резервами, рассчитывать на сохранение такого успеха в следующие годы я бы не стал. Без "резервного" эффекта уровень дивидендов составил бы стандартные 11-12р. (дд.~9%)
#pmsb #pmsbp
С точки зрения финансовых показателей и дивидендной стабильности компания является одним из эталонов сектора, посмотрим ее ближе👇
▪️За исключением чистой прибыли динамика операционных и фин.показателей довольно скучная:
▫️Полезный отпуск э/э: 11.4 млрд.кВт*ч (-4%)
▫️Выручка: 39.8 млрд.р. (+5%)
▫️Ebit (операционная прибыль): 1,17 млрд.р. (+9%)
▫️Ebit margin: 2.9% (2.8% в 18г.)
▫️Netdebt: -1.1 млрд.р.💪
▫️Чистая прибыль(рекорд): 0.96 млрд.р.(+47%)🚀
💡На фоне отрицательной динамики полезного отпуска последних лет компания продолжает получать около 10коп. операционной прибыли с каждого кВт*ч.
▪️️Акции не кажутся дешевыми:
▫️EV/Ebitda = 4.6
▫️P/BV=3.5
▫️P/E=6.7
▪️️Компния может выплатить рекордные дивиденды с двузначной див.доходностью:
▫️payout c 2011г.: 80-105% чп рсбу
▫️ожидаемый дивиденд (payout 80%): 16.08р.(дд. преф. 12,4%)
❗Важно понимать, что увеличение чистой прибыли в 2019г. произошло в основном за счет снижения сальдо расходов/доходов, значительную часть которых формирует операции с резервами, рассчитывать на сохранение такого успеха в следующие годы я бы не стал. Без "резервного" эффекта уровень дивидендов составил бы стандартные 11-12р. (дд.~9%)
#pmsb #pmsbp
Русгидро. мсфо отчет за 2019г.
Отчетность оказалась слабой, выручка топчется на месте +помимо ожидаемых бумажных списаний наблюдается снижение операционной маржинальности👇
▪️Фин.показатели:
▫️Выручка: 566 млрд.р. (+2%)
▫️Ebitda margin: 27% (30% в 18г.)
▫️Netdebt/Ebitda: 1.9
▫️Чистая прибыль(рекорд): 0.64 млрд.р.(-98%)❗
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 49 (-17%)
▪️Акции в моменте выглядят дорого даже с учетом фиксированного дивиденда(3,68коп.):
▫️EV/Ebitda = 4.9
▫️P/BV=0.5
▫️P/E(по целевой чп)=5.9
▫️Дивидендная доходность: 5.5%(див. 3,68коп.)
👉🏻если убрать бумажные списания и прочие факторы, то при расчетной годовой прибыли в 49 млрд.р. дивидендная доходность составила бы умеренные 8.5% (payout 50%). За 2020 год дивиденды могут остаться на прежнем уровне:
Краткосрочно продавать, долгосрочно держать: С одной стороны, акция стоит дорого, с другой, в данной истории присутствует долгосрочный апсайд в виде роста фин.показателей за счет ввода в эксплуатацию новых объектов генерации и действующей программы повышения стоимости акций до целевых 1р.
#hydr
Отчетность оказалась слабой, выручка топчется на месте +помимо ожидаемых бумажных списаний наблюдается снижение операционной маржинальности👇
▪️Фин.показатели:
▫️Выручка: 566 млрд.р. (+2%)
▫️Ebitda margin: 27% (30% в 18г.)
▫️Netdebt/Ebitda: 1.9
▫️Чистая прибыль(рекорд): 0.64 млрд.р.(-98%)❗
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 49 (-17%)
▪️Акции в моменте выглядят дорого даже с учетом фиксированного дивиденда(3,68коп.):
▫️EV/Ebitda = 4.9
▫️P/BV=0.5
▫️P/E(по целевой чп)=5.9
▫️Дивидендная доходность: 5.5%(див. 3,68коп.)
👉🏻если убрать бумажные списания и прочие факторы, то при расчетной годовой прибыли в 49 млрд.р. дивидендная доходность составила бы умеренные 8.5% (payout 50%). За 2020 год дивиденды могут остаться на прежнем уровне:
▫️Дивиденды Русгидро за 2020 г составят не менее 0,0362 руб на акцию -компанияКраткосрочно продавать, долгосрочно держать: С одной стороны, акция стоит дорого, с другой, в данной истории присутствует долгосрочный апсайд в виде роста фин.показателей за счет ввода в эксплуатацию новых объектов генерации и действующей программы повышения стоимости акций до целевых 1р.
#hydr
Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.208 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.283 млн.р.
▫️Финрез: +75 т.р. (+3.3% или 12% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Еще одна неделя кошмара☠️, рынок летит вниз, стимулирующие меры мировых центробанков не помогают, лечить вирус экономическими методами бесполезно.
Дополнительным испытанием для портфеля стало снижение на 24% расписок TCS Group, вызванное претензиями налоговых органов США к крупнейшему акционеру компании Олегу Тинькову и новостями о его состоянии здоровья (Олег сообщил, что болен лейкимией). На мой взгляд, рынок слишком негативен в оценке данных факторов, поэтому выходить из актива желания нет, даже несмотря на то, что новые риски токсичны для данной стратегии. Надеюсь, что Олег сможет решить свои проблемы, желаю ему крепкого здоровья💪
На следующей неделе, в случае продолжения снижения буду проводить ребалансировку через сокращение позиций в Полюсе в пользу Сбера, ВТБ и возможно TCS.
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше индекса Мосбиржи:
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -6.5%
▫️Портфель: +3,3%💪
Портфель в режиме онлайн на intelinvest.ru
#стратегия2020
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.208 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.283 млн.р.
▫️Финрез: +75 т.р. (+3.3% или 12% г-х)
✅план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Еще одна неделя кошмара☠️, рынок летит вниз, стимулирующие меры мировых центробанков не помогают, лечить вирус экономическими методами бесполезно.
Дополнительным испытанием для портфеля стало снижение на 24% расписок TCS Group, вызванное претензиями налоговых органов США к крупнейшему акционеру компании Олегу Тинькову и новостями о его состоянии здоровья (Олег сообщил, что болен лейкимией). На мой взгляд, рынок слишком негативен в оценке данных факторов, поэтому выходить из актива желания нет, даже несмотря на то, что новые риски токсичны для данной стратегии. Надеюсь, что Олег сможет решить свои проблемы, желаю ему крепкого здоровья💪
На следующей неделе, в случае продолжения снижения буду проводить ребалансировку через сокращение позиций в Полюсе в пользу Сбера, ВТБ и возможно TCS.
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше индекса Мосбиржи:
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -6.5%
▫️Портфель: +3,3%💪
Портфель в режиме онлайн на intelinvest.ru
🔥+промокод на 20% скидку: 7HHNIAO8SX#стратегия2020
Forwarded from Инвестор+ (2019-2020)
❗USD/RUB - проверка на прочность первой линии обороны
На фоне стремительного падения рубля обновляю модель: 👇
По данным Центрального Банка на 01.02.20:
▫️Денежная масса М2...50,6 трлн.р. (+10.7% г/г)
▫️Межд. резервы............562 млрд.$ (+18,1% г/г) - максимум с октября 2008г.
▫️Монетарный курс(M2/межд.рез) = 90,03р. (-6,3% г/г)
Месяц назад все было ок:
На начало февраля ситуация в рубле продолжала оставаться в позитивном русле: динамика звр > динамики м2, международные резервы приблизились к своим максимальным историческим значениям (~600 млрд.$).
❗Сейчас ситуация в рубле резко ухудшилась:
В моменте forex курс $/руб. составляет ~75р., что примерно соответствует верхней исторической границе, равной 85% монетарного курса (76,52р.), которая является первым рубежом выше которого становится интересна продажа валюты, если этот уровень не устоит, то следующим мощным сопротивлением станет 90 р., приближение к которому повышает шансы на переход ЦБ к более активной защите рубля.
#usdrub #спокойнойночи
На фоне стремительного падения рубля обновляю модель: 👇
По данным Центрального Банка на 01.02.20:
▫️Денежная масса М2...50,6 трлн.р. (+10.7% г/г)
▫️Межд. резервы............562 млрд.$ (+18,1% г/г) - максимум с октября 2008г.
▫️Монетарный курс(M2/межд.рез) = 90,03р. (-6,3% г/г)
Месяц назад все было ок:
На начало февраля ситуация в рубле продолжала оставаться в позитивном русле: динамика звр > динамики м2, международные резервы приблизились к своим максимальным историческим значениям (~600 млрд.$).
❗Сейчас ситуация в рубле резко ухудшилась:
В моменте forex курс $/руб. составляет ~75р., что примерно соответствует верхней исторической границе, равной 85% монетарного курса (76,52р.), которая является первым рубежом выше которого становится интересна продажа валюты, если этот уровень не устоит, то следующим мощным сопротивлением станет 90 р., приближение к которому повышает шансы на переход ЦБ к более активной защите рубля.
#usdrub #спокойнойночи
TCS Group. мсфо отчет за 2019г.
▪️Банк опубликовал сильные результаты:
за 2019г.:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): 146 млрд.р. (+40%)
▫️Дорезервная рентабельность: 73% vs 74% в 18г.
▫️Расходы на резервы: 27 млрд.р. (+131%)
▫️Акционерный капитал: 96 млрд.р. (+128%)
▫️Чистая прибыль: 36 млрд.р. (+33%)
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 36 млрд.р. (+40%)
▫️Прогноз банка по прибыли за 2020г: не менее 42 млрд руб.
▫️Мой прогноз прибыли за 2020г: 46 млрд руб.
▪️Стоимостные показатели с учетом растущего на 40% г/г бизнеса выглядят привлекательно:
▫️P/Bv = 2.5
▫️P/E2019 =6.7
▫️P/E2020 (чп 42 млрд.р.)=5.8
▫️P/E2021 (чп 55 млрд.р.)=4.4
▪️Банк планирует продолжить распределять до 30% прибыли на дивиденды, что само по себе является позитивным фактом и позволяет надеяться на их дальнейший рост:
▫️за 2019г.: 0,21$(дд. 1,23%)
▫️за 2020г.(payout 30%, чп 42 млрд.р.): 63р.(дд. 4.3%)
▫️за 2021г.(payout 30%, чп 55 млрд.р.): 83р.(дд. 5.2%)
💡Моя инвестиционная идея от декабря прошлого года продолжает быть актуальна(ссылка), интересно, что за это время котировки успели досрочно выполнить цель на 2020г. (~1500 р.) и вернуться обратно🤦🙂 Продолжаю сохранять позицию в расписках.
♻️Обновляю расчетные графики с учетом новых вводных:
▫️рост выручки в 2020 и 21г. = 30% и 20% соотв.
▫️дорезервная рентабельность: 73%
▫️рыночная оценка по P/E в 20-21: 6.5
#tcsg
▪️Банк опубликовал сильные результаты:
за 2019г.:
▫️Доходы от банковской деятельности (%+комис): 146 млрд.р. (+40%)
▫️Дорезервная рентабельность: 73% vs 74% в 18г.
▫️Расходы на резервы: 27 млрд.р. (+131%)
▫️Акционерный капитал: 96 млрд.р. (+128%)
▫️Чистая прибыль: 36 млрд.р. (+33%)
▫️Целевая(расчетная) чистая прибыль: 36 млрд.р. (+40%)
▫️Прогноз банка по прибыли за 2020г: не менее 42 млрд руб.
▫️Мой прогноз прибыли за 2020г: 46 млрд руб.
▪️Стоимостные показатели с учетом растущего на 40% г/г бизнеса выглядят привлекательно:
▫️P/Bv = 2.5
▫️P/E2019 =6.7
▫️P/E2020 (чп 42 млрд.р.)=5.8
▫️P/E2021 (чп 55 млрд.р.)=4.4
▪️Банк планирует продолжить распределять до 30% прибыли на дивиденды, что само по себе является позитивным фактом и позволяет надеяться на их дальнейший рост:
▫️за 2019г.: 0,21$(дд. 1,23%)
▫️за 2020г.(payout 30%, чп 42 млрд.р.): 63р.(дд. 4.3%)
▫️за 2021г.(payout 30%, чп 55 млрд.р.): 83р.(дд. 5.2%)
💡Моя инвестиционная идея от декабря прошлого года продолжает быть актуальна(ссылка), интересно, что за это время котировки успели досрочно выполнить цель на 2020г. (~1500 р.) и вернуться обратно🤦🙂 Продолжаю сохранять позицию в расписках.
♻️Обновляю расчетные графики с учетом новых вводных:
▫️рост выручки в 2020 и 21г. = 30% и 20% соотв.
▫️дорезервная рентабельность: 73%
▫️рыночная оценка по P/E в 20-21: 6.5
#tcsg
ТГК-1 и ОГК-2. мсфо отчет за 2019г.
Обновляю ситуацию по двум старым идеям:
🔹ТГК-1
На операционном уровне у компании все ок:
▫️Выручка: 97 млрд.р. (+5%)
▫️Ebitda: 28 млрд.р (+19%)
▫️Ebitda margin: 28% (25% в 2018г)
❗..но чистая прибыль упала, подвели бумажные списания:
▫️Чистая прибыль: 8 млрд.р. (-23%)
▫️Чистая прибыль(акционерная): 9 млрд.р. (-12%)
▫️Целевая(скорректированная) чистая прибыль: 14 млрд.р. (+18%)
Акции продолжают стоить дешево:
▫️EV/Ebitda 1.8
▫️P/E = 5.3
▫️P/E(по целевой чп)=3.2
..️див.доходность благодаря ожидаемому переходу на 50% payout продолжает быть привлекательной:
▫️За 2019 (payout 50%) = 10.6%
▫️За 2020 (payout 50% от скорр.чп) = 15.7%
💡
🔹ОГК-2
Динамика операционных фин.показателей нейтральная:
▫️Выручка: 135 млрд.р. (-6%)
▫️Ebitda: 36 млрд.р (+0%)
▫️Ebitda margin: 27% (25% в 2018г)
сокращение бумажных списаний дало мощный рост прибыли:
▫️Чистая прибыль: 12 млрд.р. (+45%)
▫️Целевая(скорректированная) чистая прибыль: 16 млрд.р. (+2%)
компания стоит недорого:
▫️EV/Ebitda 2.7
▫️P/E = 4.7
▫️P/E(по целевой чп)=3.5
..️див.доходность в случае перехода на 50% payout сопоставима с тгк-1:
▫️За 2019 (payout 50%) = 10.6%
▫️За 2020 (payout 50% от скорр.чп) = 14.3%
💡
Держу дальше👇
💡Инвестиционная идея ТГК-1 (+23%)
💡Инвестиционная идея ОГК-2 (+22%)
#tgka #ogkb
Обновляю ситуацию по двум старым идеям:
🔹ТГК-1
На операционном уровне у компании все ок:
▫️Выручка: 97 млрд.р. (+5%)
▫️Ebitda: 28 млрд.р (+19%)
▫️Ebitda margin: 28% (25% в 2018г)
❗..но чистая прибыль упала, подвели бумажные списания:
▫️Чистая прибыль: 8 млрд.р. (-23%)
▫️Чистая прибыль(акционерная): 9 млрд.р. (-12%)
▫️Целевая(скорректированная) чистая прибыль: 14 млрд.р. (+18%)
Акции продолжают стоить дешево:
▫️EV/Ebitda 1.8
▫️P/E = 5.3
▫️P/E(по целевой чп)=3.2
..️див.доходность благодаря ожидаемому переходу на 50% payout продолжает быть привлекательной:
▫️За 2019 (payout 50%) = 10.6%
▫️За 2020 (payout 50% от скорр.чп) = 15.7%
💡
Неожиданное снижение прибыли из-за бумажных списаний в 4 квартале и ужасный внешний фон отодвигают момент раскрытия стоимости компании на 21 год. 🔹ОГК-2
Динамика операционных фин.показателей нейтральная:
▫️Выручка: 135 млрд.р. (-6%)
▫️Ebitda: 36 млрд.р (+0%)
▫️Ebitda margin: 27% (25% в 2018г)
сокращение бумажных списаний дало мощный рост прибыли:
▫️Чистая прибыль: 12 млрд.р. (+45%)
▫️Целевая(скорректированная) чистая прибыль: 16 млрд.р. (+2%)
компания стоит недорого:
▫️EV/Ebitda 2.7
▫️P/E = 4.7
▫️P/E(по целевой чп)=3.5
..️див.доходность в случае перехода на 50% payout сопоставима с тгк-1:
▫️За 2019 (payout 50%) = 10.6%
▫️За 2020 (payout 50% от скорр.чп) = 14.3%
💡
Акции двух компаний на годовом горизонте обладают сопоставимым апсайдом (+25-80%), реализация которого зависит от сроков перехода на 50% payout и сокращения влияния бумажных списаний на чистую прибыль(див.базу).Держу дальше👇
💡Инвестиционная идея ТГК-1 (+23%)
💡Инвестиционная идея ОГК-2 (+22%)
#tgka #ogkb
Дивиденды Башнефти за 2019г.
Республика Башкортостан, дивидендные доходы которой практически полностью состоят из дивидендов Башнефти, опубликовала новый проект бюджета на 2020-22гг.(ссылка), так ожидаемые дивидендные доходы составят (в пересчете на 1 акцию башнефти):
▫️в 2020: 7,31 млрд.р.(див. 164,72р.)
▫️в 2021: 7,41 млрд.р.(див. 166,89р.)
▫️в 2022: 7,47 млрд.р.(див. 168,30р.)
❌Чуда не случилось, дивиденд, как и в прошлые годы будет близок к "железобетонным" 158,95р. (payout 37%), див.доходность префа в моменте составляет повышенные 11,77%, но с учетом текущего снижения котировок нефти в следующие годы дивиденд может быть ниже.
#bane #banep
Республика Башкортостан, дивидендные доходы которой практически полностью состоят из дивидендов Башнефти, опубликовала новый проект бюджета на 2020-22гг.(ссылка), так ожидаемые дивидендные доходы составят (в пересчете на 1 акцию башнефти):
▫️в 2020: 7,31 млрд.р.(див. 164,72р.)
▫️в 2021: 7,41 млрд.р.(див. 166,89р.)
▫️в 2022: 7,47 млрд.р.(див. 168,30р.)
❌Чуда не случилось, дивиденд, как и в прошлые годы будет близок к "железобетонным" 158,95р. (payout 37%), див.доходность префа в моменте составляет повышенные 11,77%, но с учетом текущего снижения котировок нефти в следующие годы дивиденд может быть ниже.
#bane #banep
Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.206 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.241 млн.р.
▫️Финрез: +35 т.р. (+1.6% или 5% г-х)
❌план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Неделя выдалсь жаркой, индекс Мосбиржи потерял 15%, портфель по доходности ушел ниже целевых 8.7% г-х, но остался в плюсе.💪
На этой неделе провел 2 ребалансировки:
▪️10.03.20: как и планировал, частично сократил позицию по Полюсу, докупил Сбера, ВТБ, ТКС.
▪️12.03.20: закрыл с прибылью всю позицию в Сургут преф. и вернулся обратно в FXRU. Данное решение принято стихийно, его основной мотив заключается в том, что позитивный девальвационный(разовый) эффект на дивиденды не сможет полноценно компенсировать негативный эффект от снижения цен на нефть, уровень 38+ по префу является хорошей возможностью для ухода от данного риска.
На следующей неделе при удачных условиях обдумываю провести еще одну ребалансировку - частичный обмен FXRU на акции банков. Эту операцию правильней было бы сделать ранее при обмене Сургут преф на FXRU, но на фоне вертикального снижения рынка был расчет на чуть более низкие уровни.
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше полной доходности индекса Мосбиржи (с учетом дивидендов):
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -20.7%
▫️Портфель: +1,6%💪
Как и ранее, следить за данной стратегий в режиме онлайн можно здесь 👉🏻 intelinvest.ru
#стратегия2020
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.206 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.241 млн.р.
▫️Финрез: +35 т.р. (+1.6% или 5% г-х)
❌план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Неделя выдалсь жаркой, индекс Мосбиржи потерял 15%, портфель по доходности ушел ниже целевых 8.7% г-х, но остался в плюсе.💪
На этой неделе провел 2 ребалансировки:
▪️10.03.20: как и планировал, частично сократил позицию по Полюсу, докупил Сбера, ВТБ, ТКС.
▪️12.03.20: закрыл с прибылью всю позицию в Сургут преф. и вернулся обратно в FXRU. Данное решение принято стихийно, его основной мотив заключается в том, что позитивный девальвационный(разовый) эффект на дивиденды не сможет полноценно компенсировать негативный эффект от снижения цен на нефть, уровень 38+ по префу является хорошей возможностью для ухода от данного риска.
На следующей неделе при удачных условиях обдумываю провести еще одну ребалансировку - частичный обмен FXRU на акции банков. Эту операцию правильней было бы сделать ранее при обмене Сургут преф на FXRU, но на фоне вертикального снижения рынка был расчет на чуть более низкие уровни.
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше полной доходности индекса Мосбиржи (с учетом дивидендов):
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -20.7%
▫️Портфель: +1,6%💪
Как и ранее, следить за данной стратегий в режиме онлайн можно здесь 👉🏻 intelinvest.ru
🔥+промокод на 20% скидку: 7HHNIAO8SX#стратегия2020
Роснефть - расчет целевой котировки по стоимости нефти
При первом взгляде на упавшие акции Роснефти (как и всего нефтегазового сектора) у многих возникает чувство дешевизны, которое подталкивает к покупке акций, а в отдельных случаях это чувство подкрепляется экстраполяцией на 2020г. дивидендов за 2019г. (~33 р.) с получением нереальной 13% див. доходности. Так делать нельзя.
Если сопоставить динамику стоимости нефти брент в руб. и котировок акций Роснефти, то можно увидеть достаточно хорошую корреляцию.
Для понимания оценки стоимости акции Роснефти по сырьевому фактору(нефть в руб.) удобно использовать коэффициент "Роснефть/Брент в руб." В качестве целевой котировки я использовал его среднее значение за последние 250 дней.(~1 год.), равное в моменте 0,1067.
Как видно из графика, целевая(сырьевая) котировка акций Роснефти составляет ~237р. при фактической 258р., апсайд -8%(-21р.). Здесь стоит заметить, что в текущих котировках Роснефти заложены дивиденды за 2п19г., равные 18р., при их вычитании, фактическая (240р.) и целевая (237р.) котировки становятся практически одинаковы.
💡С исторической точки зрения, в котировках акций Роснефти отсутствует дисконт к сырью, поэтому их покупка сейчас это в большей степени ставка на рост подешевевшей нефти.
#rosn
При первом взгляде на упавшие акции Роснефти (как и всего нефтегазового сектора) у многих возникает чувство дешевизны, которое подталкивает к покупке акций, а в отдельных случаях это чувство подкрепляется экстраполяцией на 2020г. дивидендов за 2019г. (~33 р.) с получением нереальной 13% див. доходности. Так делать нельзя.
Если сопоставить динамику стоимости нефти брент в руб. и котировок акций Роснефти, то можно увидеть достаточно хорошую корреляцию.
Для понимания оценки стоимости акции Роснефти по сырьевому фактору(нефть в руб.) удобно использовать коэффициент "Роснефть/Брент в руб." В качестве целевой котировки я использовал его среднее значение за последние 250 дней.(~1 год.), равное в моменте 0,1067.
Как видно из графика, целевая(сырьевая) котировка акций Роснефти составляет ~237р. при фактической 258р., апсайд -8%(-21р.). Здесь стоит заметить, что в текущих котировках Роснефти заложены дивиденды за 2п19г., равные 18р., при их вычитании, фактическая (240р.) и целевая (237р.) котировки становятся практически одинаковы.
💡С исторической точки зрения, в котировках акций Роснефти отсутствует дисконт к сырью, поэтому их покупка сейчас это в большей степени ставка на рост подешевевшей нефти.
#rosn
Инфографика: сетевые компании
На графике отражено неравномерное распределения стоимости сетевых компаний в зависимости от масштабов их деятельности(выручки).
Наиболее яркие перекосы в стоимости:
◽МОЭСК при выручке в 149 млрд.р. в 3,2 раза дороже МРСК ЦП с выручкой 94 млрд.р.
◽Ленэнерго при выручке в 76 млрд.р. в 2,8 раза дороже МРСК Урала с выручкой 63 млрд.р.
◽МРСК Волги при сопоставимой с МРСК Урала выручке стоит в 1,7 раза дешевле.
◽Кубаньэнерго при выручке в 46 млрд.р. в 2,2 раза дороже МРСК СЗ с выручкой 39 млрд.р.
💡Данное сравнение не является рекомендацией к покупке или продаже акций, т.к. наблюдаемые диспропорции в стоимости вызваны множеством причин, ключевыми из которых являются тарифный и дивидендный факторы.
💡Данная иллюстрация показывает насколько может отличаться оценка рынком компаний из одного сектора с одинаковым контролирующим акционером.
#мрск #инфографика
На графике отражено неравномерное распределения стоимости сетевых компаний в зависимости от масштабов их деятельности(выручки).
Наиболее яркие перекосы в стоимости:
◽МОЭСК при выручке в 149 млрд.р. в 3,2 раза дороже МРСК ЦП с выручкой 94 млрд.р.
◽Ленэнерго при выручке в 76 млрд.р. в 2,8 раза дороже МРСК Урала с выручкой 63 млрд.р.
◽МРСК Волги при сопоставимой с МРСК Урала выручке стоит в 1,7 раза дешевле.
◽Кубаньэнерго при выручке в 46 млрд.р. в 2,2 раза дороже МРСК СЗ с выручкой 39 млрд.р.
💡Данное сравнение не является рекомендацией к покупке или продаже акций, т.к. наблюдаемые диспропорции в стоимости вызваны множеством причин, ключевыми из которых являются тарифный и дивидендный факторы.
💡Данная иллюстрация показывает насколько может отличаться оценка рынком компаний из одного сектора с одинаковым контролирующим акционером.
#мрск #инфографика
Лайфхак: как купить доллар на 15% дешевле
Для тех, кто хотел, но не успел купить валюту по выгодному курсу есть возможность сделать это через покупку ETF на корзину валютных рос.еврооблигаций (ETF FXRU), котировки которого отстали от курса $ с начала года примерно на 15%.
💡Наблюдаемый дисконт в стоимости появился в результате снижения цен облигаций, входящих в состав etf и вызван глобальным уходом от риска. После нормализации ситуации на рынках можно рассчитывать на схлопывание дисконта.
❗При выборе etf, как альтернативы валюте важно понимать:
1. Вы принимаете кредитный риск российских эмитентов валютных облигаций, входящих в состав ETF: Газпром, Сбербанк, Роснефть, Северсталь, НорНикель, РЖД, Газпром нефть, Лукойл, Русал, ВЭБ, ВТБ, НЛМК, Фосагро, Новатэк, ГТЛК, МКБ, Евраз. В случае потенциального дефолта, вы полностью принимаете риск убытков.
2. Продолжительность и величина отставания динамики ETF от курса $ имеет неопределенный характер и может занять неизвестное количество времени. Здесь очень многое зависит от глубины и продолжительности кризисных факторов, дополнительным плюсом здесь будут выступать выплачиваемые % по евробондам, которые автоматически реинвестируются обратно внутри etf.
3.Ликвидность. Спред спрос-предложение в стакане шире чем в валюте, обороты меньше, поэтому значительные объемы провести будет сложнее.
❗OFF: Данный пост не является рекомендацией к покупке.
👉🏻подробней про ETF FXRU здесь.
#usdrub
Для тех, кто хотел, но не успел купить валюту по выгодному курсу есть возможность сделать это через покупку ETF на корзину валютных рос.еврооблигаций (ETF FXRU), котировки которого отстали от курса $ с начала года примерно на 15%.
💡Наблюдаемый дисконт в стоимости появился в результате снижения цен облигаций, входящих в состав etf и вызван глобальным уходом от риска. После нормализации ситуации на рынках можно рассчитывать на схлопывание дисконта.
❗При выборе etf, как альтернативы валюте важно понимать:
1. Вы принимаете кредитный риск российских эмитентов валютных облигаций, входящих в состав ETF: Газпром, Сбербанк, Роснефть, Северсталь, НорНикель, РЖД, Газпром нефть, Лукойл, Русал, ВЭБ, ВТБ, НЛМК, Фосагро, Новатэк, ГТЛК, МКБ, Евраз. В случае потенциального дефолта, вы полностью принимаете риск убытков.
2. Продолжительность и величина отставания динамики ETF от курса $ имеет неопределенный характер и может занять неизвестное количество времени. Здесь очень многое зависит от глубины и продолжительности кризисных факторов, дополнительным плюсом здесь будут выступать выплачиваемые % по евробондам, которые автоматически реинвестируются обратно внутри etf.
3.Ликвидность. Спред спрос-предложение в стакане шире чем в валюте, обороты меньше, поэтому значительные объемы провести будет сложнее.
❗OFF: Данный пост не является рекомендацией к покупке.
👉🏻подробней про ETF FXRU здесь.
#usdrub
👆Разница между стоимостью доли Русала в Норникеле(27,82%) и котировками акций самого Русала достигла максимального исторического значения. Акция Русала стоит более чем в 2 раза дешевле своей доли в ГМК.
❗Сложившаяся ситуация совсем не означает, что дисконт достиг дна, но с исторической точки зрения, держателям акций Норникеля предоставляется хорошая возможность для их обмена на Русал.👇🏻
#rual #gmkn
❗Сложившаяся ситуация совсем не означает, что дисконт достиг дна, но с исторической точки зрения, держателям акций Норникеля предоставляется хорошая возможность для их обмена на Русал.👇🏻
#rual #gmkn
Пассивная стратегия. Еженедельный отчет
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.206 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.243 млн.р.
▫️Финрез: +37 т.р. (+1.7% или 5% г-х)
❌план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Это была одна из самых эмоциональных неделей на рынке, полное отчаяние в первой половине сменилось хорошим выносом в конце. Просадка портфеля достигала 3.4%, но оставалась в рамках расчетных ~8%💪
Мой озвученный ранее план по ребалансировке портфеля(продажа $/покупка банков) осуществить не удалось, на пике роста курса $ не хватило запаса прочности инструмента FXRU, из-за снижения стоимости рос.евробондов, входящих в его состав, котировки etf отстали от курса $, при этом пространство для ребалансировки продолжало оставаться, но продавать в убыток с большим дисконтом к курсу $ желания не было.
Эта ситуация очень показательна и является своеобразной расплатой за выбор более доходного FXRU с доп.кредитным риском вместо, например, FXTB, основанного на коротких казначейских облигациях США, имеющих статус безрискового инструмента.
Буду ждать удобный момент для увеличения доли FXTB в портфеле.
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше полной доходности индекса Мосбиржи (с учетом дивидендов):
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -20.3%
▫️Портфель: +1,7%💪
Как и ранее, следить за данной стратегий в режиме онлайн можно здесь 👉🏻 intelinvest.ru
#стратегия2020
О портфеле
Старт: 25.11.19
▫️Инвестировано: 2.206 млн.р.
▫️Тек.стоимость: 2.243 млн.р.
▫️Финрез: +37 т.р. (+1.7% или 5% г-х)
❌план от 8.7% г-х при любом движении рынка
Это была одна из самых эмоциональных неделей на рынке, полное отчаяние в первой половине сменилось хорошим выносом в конце. Просадка портфеля достигала 3.4%, но оставалась в рамках расчетных ~8%💪
Мой озвученный ранее план по ребалансировке портфеля(продажа $/покупка банков) осуществить не удалось, на пике роста курса $ не хватило запаса прочности инструмента FXRU, из-за снижения стоимости рос.евробондов, входящих в его состав, котировки etf отстали от курса $, при этом пространство для ребалансировки продолжало оставаться, но продавать в убыток с большим дисконтом к курсу $ желания не было.
Эта ситуация очень показательна и является своеобразной расплатой за выбор более доходного FXRU с доп.кредитным риском вместо, например, FXTB, основанного на коротких казначейских облигациях США, имеющих статус безрискового инструмента.
Буду ждать удобный момент для увеличения доли FXTB в портфеле.
Портфель с момента старта продолжает выглядеть лучше полной доходности индекса Мосбиржи (с учетом дивидендов):
▫️Индекс Мосбиржи [ETF SBMX]: -20.3%
▫️Портфель: +1,7%💪
Как и ранее, следить за данной стратегий в режиме онлайн можно здесь 👉🏻 intelinvest.ru
🔥+промокод на 20% скидку: 7HHNIAO8SX#стратегия2020
Нефть близка к развороту
В грубом толковании логика работы данного коэффициента заключается в том, что при высокой цене нефти предложение природного газа, производство которого зачастую является "побочным" процессом добычи нефти, возрастает до максимальных значений, что оказывает давление на его цену и наоборот, дешевая нефть снижает объемы добычи газа и приводит к росту его стоимости.
Сейчас, после обвала нефтяных котировок коэффициент Нефть/Газ находится вблизи своей нижней исторической границы, где потенциал дальнейшего снижения котировок нефти относительно стоимости газа выглядит ограниченно.
#нефть
Коэффициент "Нефть/Газ" - примерно с 2015г. снижение данного коэффициента в район 16 являлось хорошим сигналом будущего роста котировок нефти, а нахождение его выше 24 являлось предвестником ее снижения. В грубом толковании логика работы данного коэффициента заключается в том, что при высокой цене нефти предложение природного газа, производство которого зачастую является "побочным" процессом добычи нефти, возрастает до максимальных значений, что оказывает давление на его цену и наоборот, дешевая нефть снижает объемы добычи газа и приводит к росту его стоимости.
Сейчас, после обвала нефтяных котировок коэффициент Нефть/Газ находится вблизи своей нижней исторической границы, где потенциал дальнейшего снижения котировок нефти относительно стоимости газа выглядит ограниченно.
"Нефть" - brent, $/бар"Газ" - природный газ на Henry Hub(США), $/ Mmbtu#нефть
Самараэнерго [рсбу отчет за 2019г.] - прибыль меньше, денег больше
Напомню, что Самараэнерго является одной из самых дешевых сбытовых компаний в секторе и одновременно практически единственным его представителем, который при наличии прибыли, отрицательном долге и положительном сча не платит дивиденды, нарушая собственный устав. Особую дикость этой ситуации придает тот факт, что это все происходит на фоне >86% доли мажоритаиев в компании.
▪️Фин.показатели снижаются в след за операционными, рост тарифа не покрывает негативный эффект от снижения объемов отпуска э/э, а бумажные расходы(переоценка фин.вложений и резервы) оказали доп.давление на прибыль :
▫️Полезный отпуск э/э: 11.8 млрд.кВт*ч (-10%)
▫️Выручка: 42.6 млрд.р. (-3%)
▫️Ebit (операционная прибыль): 1,29 млрд.р. (-19%)
▫️Ebit margin: 3.0% (3.6% в 18г.)
▫️Долг: 0 млрд.р.
▫️Чистая прибыль: 0.39 млрд.р.(-32%)
💡Несмотря на весь негатив, фактический денежный поток от операционной деятельности(реальный кэш) составил 0,92 млрд.р. (+42%), а размер денежных средств на счетах вырос до рекордных 1,3 млрд.р.(+69%) или 32 коп. на акцию🔥
▪️Акции продолжают оставаться одними из самих дешевых в секторе, а рост стоимости упирается в отсутствие дивидендов:
▫️EV/Ebit = 0.18
▫️P/BV=0.43
▫️P/E=3.89
💡Размер кэша на счетах составляет уже 85% капитализации, что практически полностью покрывает потребность в финансировании инвестиционной программы на 2020-22гг. (1,3 млрд.р.), но для каких целей в реальности копятся средства остается только догадываться.
💡Интрига по дивидендам за 2019г. сохраняется, но акционерам нужно морально готовиться к их отсутствию, представители компании традиционно не дают комментариев по этому вопросу, предпочитая формальные ответы по типу "все решают акционеры".
Держу акции дальше, в случае выплаты дивидендов рост котировок может быть очень существенным.
❗только для крепких инвесторов❗
#sago #sagop
Напомню, что Самараэнерго является одной из самых дешевых сбытовых компаний в секторе и одновременно практически единственным его представителем, который при наличии прибыли, отрицательном долге и положительном сча не платит дивиденды, нарушая собственный устав. Особую дикость этой ситуации придает тот факт, что это все происходит на фоне >86% доли мажоритаиев в компании.
▪️Фин.показатели снижаются в след за операционными, рост тарифа не покрывает негативный эффект от снижения объемов отпуска э/э, а бумажные расходы(переоценка фин.вложений и резервы) оказали доп.давление на прибыль :
▫️Полезный отпуск э/э: 11.8 млрд.кВт*ч (-10%)
▫️Выручка: 42.6 млрд.р. (-3%)
▫️Ebit (операционная прибыль): 1,29 млрд.р. (-19%)
▫️Ebit margin: 3.0% (3.6% в 18г.)
▫️Долг: 0 млрд.р.
▫️Чистая прибыль: 0.39 млрд.р.(-32%)
💡Несмотря на весь негатив, фактический денежный поток от операционной деятельности(реальный кэш) составил 0,92 млрд.р. (+42%), а размер денежных средств на счетах вырос до рекордных 1,3 млрд.р.(+69%) или 32 коп. на акцию🔥
▪️Акции продолжают оставаться одними из самих дешевых в секторе, а рост стоимости упирается в отсутствие дивидендов:
▫️EV/Ebit = 0.18
▫️P/BV=0.43
▫️P/E=3.89
💡Размер кэша на счетах составляет уже 85% капитализации, что практически полностью покрывает потребность в финансировании инвестиционной программы на 2020-22гг. (1,3 млрд.р.), но для каких целей в реальности копятся средства остается только догадываться.
💡Интрига по дивидендам за 2019г. сохраняется, но акционерам нужно морально готовиться к их отсутствию, представители компании традиционно не дают комментариев по этому вопросу, предпочитая формальные ответы по типу "все решают акционеры".
Держу акции дальше, в случае выплаты дивидендов рост котировок может быть очень существенным.
❗только для крепких инвесторов❗
#sago #sagop
