🔥📺 Разговор, может и не по понятиям😎, но про понятия точно состоялся накануне у нас на канале. Причинно-следственные связи происходящих событий, что такое национализация 2.0 и почему инвесторы не испугались, про отчеты в США и триггеры для падения ранка уже в июне. Об этом и не только - не пропустите👉
🇷🇺Куда выведет национализация 2.0?
✅ Национализация 2.0: механизм зеркального ответа
✅ Здесь будет все: или как пройдет национализация в РФ
✅ Потери 5 крупнейших нефтяников от ухода из РФ
✅ Крепкий орешек или почему инвестор не впал в панику
✅ Триггеры для обвала рынка: все случится уже в июне
✅ Названы активы, которые можно прикупить на рынке
✅ Давление на FDIC: когда денег может не хватить
🔥Подписывайтесь, ставьте лайки 👍 обсуждайте, делитесь своим мнением💬
🇷🇺Куда выведет национализация 2.0?
✅ Национализация 2.0: механизм зеркального ответа
✅ Здесь будет все: или как пройдет национализация в РФ
✅ Потери 5 крупнейших нефтяников от ухода из РФ
✅ Крепкий орешек или почему инвестор не впал в панику
✅ Триггеры для обвала рынка: все случится уже в июне
✅ Названы активы, которые можно прикупить на рынке
✅ Давление на FDIC: когда денег может не хватить
🔥Подписывайтесь, ставьте лайки 👍 обсуждайте, делитесь своим мнением💬
YouTube
Куда выведет национализация 2.0? // Прямой эфир от 26.04.2023
Традиционный стрим середины недели "Верным курсом. Портфель 2023" - разговор с профессиональными участниками рынка.
Воля нации - национализация 2.0? Куда выведет нас национализация?
Нефть ниже 80. Рынок уверен в глобальной рецессии?
Отчеты в США бьют…
Воля нации - национализация 2.0? Куда выведет нас национализация?
Нефть ниже 80. Рынок уверен в глобальной рецессии?
Отчеты в США бьют…
#аналитика
Sinara: X5 Retail Group
Обзор результатов за 1К23 по МСФО: на уровне ожиданий рынка
Новость. X5 Retail Group раскрыла финансовые результаты за 1К23 по МСФО; показатель EBITDA оказался на уровне консенсус-прогноза. Общие чистые продажи выросли на 15% г/г до 696 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам. Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 11% г/г до 165 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась на 0,9 п. п. в годовом сопоставлении до 23,7%. EBITDA по МСФО (IAS) 17 потеряла 6% г/г, составив 40 млрд руб. (на уровне ожиданий рынка). Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1,2 п. п. в годовом сопоставлении до 5,7%. Снижение прибыльности в целом ожидалось и отражает активное расширение сети жестких дискаунтеров «Чижик».
Совокупный долг X5 на конец 1К23 составлял 247 млрд руб., из которых 60% приходилось на долгосрочный долг. Коэффициент чистый долг / EBITDA за 12 месяцев по МСФО (IAS) 17 составлял 1,1.
Комментарий. Представленные X5 Retail Group результаты оказались в целом на уровне ожиданий, поэтому мы оцениваем публикацию отчетности как нейтральный для котировок фактор. Некоторое ухудшение показателей прибыльности стало следствием стремления компании к увеличению рыночной доли и развития сети «Чижик», что мы считаем вполне обоснованной стратегией в сегодняшних условиях. По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Покупать».
Sinara: X5 Retail Group
Обзор результатов за 1К23 по МСФО: на уровне ожиданий рынка
Новость. X5 Retail Group раскрыла финансовые результаты за 1К23 по МСФО; показатель EBITDA оказался на уровне консенсус-прогноза. Общие чистые продажи выросли на 15% г/г до 696 млрд руб., соответствуя ранее опубликованным операционным результатам. Валовая прибыль по МСФО (IAS) 17 увеличилась на 11% г/г до 165 млрд руб., а рентабельность по данному показателю снизилась на 0,9 п. п. в годовом сопоставлении до 23,7%. EBITDA по МСФО (IAS) 17 потеряла 6% г/г, составив 40 млрд руб. (на уровне ожиданий рынка). Рентабельность по EBITDA уменьшилась на 1,2 п. п. в годовом сопоставлении до 5,7%. Снижение прибыльности в целом ожидалось и отражает активное расширение сети жестких дискаунтеров «Чижик».
Совокупный долг X5 на конец 1К23 составлял 247 млрд руб., из которых 60% приходилось на долгосрочный долг. Коэффициент чистый долг / EBITDA за 12 месяцев по МСФО (IAS) 17 составлял 1,1.
Комментарий. Представленные X5 Retail Group результаты оказались в целом на уровне ожиданий, поэтому мы оцениваем публикацию отчетности как нейтральный для котировок фактор. Некоторое ухудшение показателей прибыльности стало следствием стремления компании к увеличению рыночной доли и развития сети «Чижик», что мы считаем вполне обоснованной стратегией в сегодняшних условиях. По акциям эмитента подтверждаем рейтинг «Покупать».
Forwarded from Бегларян-Капитал
#инфляция ✔️Оказывается кроме официальной статистики по инфляции в Америке есть еще так называемый «Президентский уровень инфляции» (сокращенно PIR).
✔️Этот самый PIR измеряет прогресс президента в его борьбе с инфляцией с течением времени - с месяца инаугурации и до месяца последнего отчета по индексу потребительских цен.
✔️На таблице (выше) видно, что PIR у действующего президента Байдена почти сравним только с аналогичным показателем президентства Картера в конце 70-х годов.
✔️Этот самый PIR измеряет прогресс президента в его борьбе с инфляцией с течением времени - с месяца инаугурации и до месяца последнего отчета по индексу потребительских цен.
✔️На таблице (выше) видно, что PIR у действующего президента Байдена почти сравним только с аналогичным показателем президентства Картера в конце 70-х годов.
Forwarded from Институт изучения мировых рынков
🇨🇳💻🇩🇪Германия рассматривает меры по ограничении экспорта химикатов для производства полупроводников в Китай
Внутри правительства Олафа Шольца идет проработка различных вариантов ограничений на экспорт химикатов, которые используются для производства полупроводников в Китай. Германия планирует продолжать навязанную США политику ограничения доступа Китая к товарам и услугам, необходимым для производства передовых полупроводников, сообщает Bloomberg.
Отношения Китая и Европы ухудшаются с каждым годом. Если раньше европейские чиновники только на словах высказывали опасения о сильной зависимости региона от поставок товаров из Китая, то с февраля 2022 года, когда Китай не сделал резких шагов и заявлений в отношении проводимой Россией СВО на Украине, европейские страны начинают предпринимать конкретные санкционные шаги.
Несмотря на заявления немецких чиновников о собственной независимой политике, глобальная блокада доступа Китая к ключевым технологиям, включая полупроводники – это план США. И именно США вынуждают Европу идти на ухудшение отношений с Китаем.
Хотя в Германии нет передовых технологий производства микросхем, Merck и BASF обеспечивают компании по всему миру критически важными химическими веществами, необходимыми для производства полупроводников. Продукция или услуги Merck используются почти в каждом чипе в мире, а BASF является лидером рынка в Европе и Азии.
Без поставок от Merck и BASF Китай может столкнуться с большими проблемами в разработке передовых технологий микросхем, и даже его возможности по производству полупроводников могут быть затронуты.
В прошлом месяце Нидерланды под нажимом США согласились ввести дополнительные ограничения экспорта в Китай. Новые меры будут ограничивать экспорт продукции ASML для иммерсионной литографии DUV, вдобавок к уже существующим запретам экспорта в Китай самых передовых литографических машин. Ожидается, что правила будут опубликованы до лета.
Любые ограничительные меры обязательно навредят деловым связям с Китаем, который стал крупнейшим торговым партнером Германии.
Несмотря на решимость политиков Германии сократить свое присутствие в Китае, мгновенный разрыв экономических отношений с Китаем станет катастрофой. Китай на протяжении семи лет является крупнейшим экспортером для Германии, а Германия – является крупнейшим европейским экспортером для Китая. Торговый дефицит Германии с Китаем увеличился в два раза в 2022 году и составил 84,3 млрд. евро.
Внутри правительства Олафа Шольца идет проработка различных вариантов ограничений на экспорт химикатов, которые используются для производства полупроводников в Китай. Германия планирует продолжать навязанную США политику ограничения доступа Китая к товарам и услугам, необходимым для производства передовых полупроводников, сообщает Bloomberg.
Отношения Китая и Европы ухудшаются с каждым годом. Если раньше европейские чиновники только на словах высказывали опасения о сильной зависимости региона от поставок товаров из Китая, то с февраля 2022 года, когда Китай не сделал резких шагов и заявлений в отношении проводимой Россией СВО на Украине, европейские страны начинают предпринимать конкретные санкционные шаги.
Несмотря на заявления немецких чиновников о собственной независимой политике, глобальная блокада доступа Китая к ключевым технологиям, включая полупроводники – это план США. И именно США вынуждают Европу идти на ухудшение отношений с Китаем.
Хотя в Германии нет передовых технологий производства микросхем, Merck и BASF обеспечивают компании по всему миру критически важными химическими веществами, необходимыми для производства полупроводников. Продукция или услуги Merck используются почти в каждом чипе в мире, а BASF является лидером рынка в Европе и Азии.
Без поставок от Merck и BASF Китай может столкнуться с большими проблемами в разработке передовых технологий микросхем, и даже его возможности по производству полупроводников могут быть затронуты.
В прошлом месяце Нидерланды под нажимом США согласились ввести дополнительные ограничения экспорта в Китай. Новые меры будут ограничивать экспорт продукции ASML для иммерсионной литографии DUV, вдобавок к уже существующим запретам экспорта в Китай самых передовых литографических машин. Ожидается, что правила будут опубликованы до лета.
Любые ограничительные меры обязательно навредят деловым связям с Китаем, который стал крупнейшим торговым партнером Германии.
Несмотря на решимость политиков Германии сократить свое присутствие в Китае, мгновенный разрыв экономических отношений с Китаем станет катастрофой. Китай на протяжении семи лет является крупнейшим экспортером для Германии, а Германия – является крупнейшим европейским экспортером для Китая. Торговый дефицит Германии с Китаем увеличился в два раза в 2022 году и составил 84,3 млрд. евро.
🇷🇺Прибыль банковского сектора РФ может вырасти почти в 10 раз в 2023 году
▪️"2022 год банковский сектор закончил с прибылью - прибыль составила 200 млрд рублей, цифра не такая большая по сравнению особенно с предыдущим годом, но первые месяцы текущего года дают нам основание полагать, что уже к концу этого года банковский сектор может выйти на 1,9 трлн рублей" — заявила зампред Банка России Ольга Полякова.
▪️Несмотря на санкции и отключение от SWIFT, российский банковский сектор показывает неплохие результаты. Финансовые потоки вслед за основными сырьевыми стремительно переориентируются на Азию. Юань, рупия, дирхам, лира и ряд других востребованных валют не контролируются напрямую США и ЕС, в этом плане набор санкционных инструментов ограничен.
▪️Флагманом российского банковского сектора остаётся “Сбер”. Недавно банк утвердил дивиденды за прошлый год в размере 565 млрд рублей — это исторический рекорд. Конечно, некоторые планы развития (в том числе и касающиеся высоких технологий) пришлось растянуть во времени, но если б “Сбер” был совсем “задушен санкциями”, никто бы такие выплаты акционерам не утвердил.
▪️"2022 год банковский сектор закончил с прибылью - прибыль составила 200 млрд рублей, цифра не такая большая по сравнению особенно с предыдущим годом, но первые месяцы текущего года дают нам основание полагать, что уже к концу этого года банковский сектор может выйти на 1,9 трлн рублей" — заявила зампред Банка России Ольга Полякова.
▪️Несмотря на санкции и отключение от SWIFT, российский банковский сектор показывает неплохие результаты. Финансовые потоки вслед за основными сырьевыми стремительно переориентируются на Азию. Юань, рупия, дирхам, лира и ряд других востребованных валют не контролируются напрямую США и ЕС, в этом плане набор санкционных инструментов ограничен.
▪️Флагманом российского банковского сектора остаётся “Сбер”. Недавно банк утвердил дивиденды за прошлый год в размере 565 млрд рублей — это исторический рекорд. Конечно, некоторые планы развития (в том числе и касающиеся высоких технологий) пришлось растянуть во времени, но если б “Сбер” был совсем “задушен санкциями”, никто бы такие выплаты акционерам не утвердил.
⚡️❄️📈Выгодная заморозка: чистая прибыль "Юнипро" в I кв. по РСБУ составила 9 млрд руб.
▪️Годом ранее убыток российского подразделения немецкой энергокомпании составлял 18,7 млрд руб. Выручка за указанный период выросла на 6,2%, до 32,5 млрд рублей. Доналоговая прибыль составила 11,2 млрд рублей против убытка в 23,4 млрд рублей годом ранее.
▪️Активы "Юнипро" в России — это 5 ТЭС общей мощностью 11 тыс. 235 МВт. 83,73% акций "Юнипро" принадлежит концерну Uniper SE, одной из крупнейших энергокомпаний в Германии и, соответственно, в Европе.
▪️Напомним о том, что 25 апреля Владимир Путин подписал указ, согласно которому эти ценные бумаги, а также 98,23% акций "Фортума", которыми владеет финская группа Fortum (также в сфере энергетики), передаются во временное управление Росимуществу. Данная мера стала зеркальным ответом на заморозку российских активов на западе.
▪️Годом ранее убыток российского подразделения немецкой энергокомпании составлял 18,7 млрд руб. Выручка за указанный период выросла на 6,2%, до 32,5 млрд рублей. Доналоговая прибыль составила 11,2 млрд рублей против убытка в 23,4 млрд рублей годом ранее.
▪️Активы "Юнипро" в России — это 5 ТЭС общей мощностью 11 тыс. 235 МВт. 83,73% акций "Юнипро" принадлежит концерну Uniper SE, одной из крупнейших энергокомпаний в Германии и, соответственно, в Европе.
▪️Напомним о том, что 25 апреля Владимир Путин подписал указ, согласно которому эти ценные бумаги, а также 98,23% акций "Фортума", которыми владеет финская группа Fortum (также в сфере энергетики), передаются во временное управление Росимуществу. Данная мера стала зеркальным ответом на заморозку российских активов на западе.
🪙👿🚫Моисеев: крипта — зло
📖Вот такое, можно сказать, пророчество (или завет?) прозвучало из уст замминистра финансов РФ на конференции "Банки. Трансформация. Экономика. 2.0". Целиком оно выглядит так: "Честно сказать, конечно, крипта в целом зло. Люди, которые инвестируют туда свои сбережения, очень сильно рискуют. Я бы воспользовался возможностью и дал бы совет этого не делать. Наша позиция общая с Центральным банком".
🔀То есть классические криптовалюты нежелательны для физлиц, и ЦБ думает так же. Впрочем, господин Моисеев отметил, что есть некоторые ситуации, при которых можно использовать криптовалюту. Сейчас готовится экспериментальный правовой режим, который позволит использовать криптовалюту для расчетов во внешней торговле. Определение данного режима будет завершено до конца текущего года. Проще говоря, когда надо обойти санкции, крипте простительно её существование.
🇺🇸При этом не стоит думать, что в РФ идёт какое-то особенное притеснение. Взять такие разные страны, как КНР и США: позиция по криптовалютам там вполне схожая. Государство как таковое, независимо от идеологической окраски, пугает сама идея децентрализованных финансов. Эмитентом должен быть ЦБ, и точка. Цифровой юань, цифровой доллар, цифровой рубль — все эти проекты на разных стадиях, но все постепенно готовятся к запуску.
📖Вот такое, можно сказать, пророчество (или завет?) прозвучало из уст замминистра финансов РФ на конференции "Банки. Трансформация. Экономика. 2.0". Целиком оно выглядит так: "Честно сказать, конечно, крипта в целом зло. Люди, которые инвестируют туда свои сбережения, очень сильно рискуют. Я бы воспользовался возможностью и дал бы совет этого не делать. Наша позиция общая с Центральным банком".
🔀То есть классические криптовалюты нежелательны для физлиц, и ЦБ думает так же. Впрочем, господин Моисеев отметил, что есть некоторые ситуации, при которых можно использовать криптовалюту. Сейчас готовится экспериментальный правовой режим, который позволит использовать криптовалюту для расчетов во внешней торговле. Определение данного режима будет завершено до конца текущего года. Проще говоря, когда надо обойти санкции, крипте простительно её существование.
🇺🇸При этом не стоит думать, что в РФ идёт какое-то особенное притеснение. Взять такие разные страны, как КНР и США: позиция по криптовалютам там вполне схожая. Государство как таковое, независимо от идеологической окраски, пугает сама идея децентрализованных финансов. Эмитентом должен быть ЦБ, и точка. Цифровой юань, цифровой доллар, цифровой рубль — все эти проекты на разных стадиях, но все постепенно готовятся к запуску.
🇩🇰🍺🦶Carlsberg продаст российский бизнес до начала лета
🔉Датская компания подтвердила намерения в отчёте за первый квартал. “Мы успешно решаем эту сложную задачу по сворачиванию бизнеса и стремимся подписать соглашение об отчуждении до начала лета” — подчёркивается в документе.
💸Ещё в марте прошлого года компания остановила инвестиции и экспорт в Россию, прекратила производство, продажи и рекламу бренда Carlsberg. Решение покинуть российский рынок привело к тому, что в первом полугодии 2022 года убытки компании составили $630 млн, несмотря на рост продаж в других регионах мира.
🌍В первом квартале текущего года Carlsberg Group показала достаточно сильные результаты. Выручка компании выросла до $2,43 млрд с $2,21 млрд в за аналогичный период прошлого года. Причиной позитивной динамики стал рост продаж в Азии — теперь там призывают “датствовать на здоровье”.
👺Российскому потребителю переживать не стоит: пример McDonald’s, KFC, Zara и многих других показывает, что без холодного пенного летом страна не останется. На мощностях датской группы будут разливать то же самое пиво под не менее зелёной этикеткой, просто с другими буквами на ней.
🔉Датская компания подтвердила намерения в отчёте за первый квартал. “Мы успешно решаем эту сложную задачу по сворачиванию бизнеса и стремимся подписать соглашение об отчуждении до начала лета” — подчёркивается в документе.
💸Ещё в марте прошлого года компания остановила инвестиции и экспорт в Россию, прекратила производство, продажи и рекламу бренда Carlsberg. Решение покинуть российский рынок привело к тому, что в первом полугодии 2022 года убытки компании составили $630 млн, несмотря на рост продаж в других регионах мира.
🌍В первом квартале текущего года Carlsberg Group показала достаточно сильные результаты. Выручка компании выросла до $2,43 млрд с $2,21 млрд в за аналогичный период прошлого года. Причиной позитивной динамики стал рост продаж в Азии — теперь там призывают “датствовать на здоровье”.
👺Российскому потребителю переживать не стоит: пример McDonald’s, KFC, Zara и многих других показывает, что без холодного пенного летом страна не останется. На мощностях датской группы будут разливать то же самое пиво под не менее зелёной этикеткой, просто с другими буквами на ней.
🇨🇱🔋🫳Чили планирует национализировать месторождения лития
🔌Латиноамериканское государство — мировой лидер по запасам этого металла “зелёного перехода”, использующегося в производстве аккумуляторных батарей. Национализация стала личной идеей президента Чили, которая ещё должна найти поддержку в местном Конгрессе, однако такой “левый” уклон наблюдается уже почти по всей Латинской Америке.
🫥В президентской концепции коммерческие компании смогут участвовать в литиевых проектах — но только в сотрудничестве с государством, исключительно в роли миноритарных акционеров. Совсем без частных компаний не получится: только они обладают самыми современными технологиями по добыче лития.
🇲🇽В прошлом году Мексика (там запасы существенно меньше) провела национализацию литиевой промышленности. Была создана единая профильная госкомпания под названием LitioMx. Этот пример передачи средств производства в народные руки пока что не внушает доверия: на данный момент ни один груз мексиканского лития не отправился ни в КНР, ни в США, ни в ЕС.
🇨🇳Возможно, Чили придётся последовать примеру Боливии. Там тоже планируют развивать нетронутый литиевый потенциал — но в тесном сотрудничестве с CATL, одним из мировых лидеров по производству аккумуляторных батарей. Наверное, нет нужды говорить, что компания — из Китая.
🔌Латиноамериканское государство — мировой лидер по запасам этого металла “зелёного перехода”, использующегося в производстве аккумуляторных батарей. Национализация стала личной идеей президента Чили, которая ещё должна найти поддержку в местном Конгрессе, однако такой “левый” уклон наблюдается уже почти по всей Латинской Америке.
🫥В президентской концепции коммерческие компании смогут участвовать в литиевых проектах — но только в сотрудничестве с государством, исключительно в роли миноритарных акционеров. Совсем без частных компаний не получится: только они обладают самыми современными технологиями по добыче лития.
🇲🇽В прошлом году Мексика (там запасы существенно меньше) провела национализацию литиевой промышленности. Была создана единая профильная госкомпания под названием LitioMx. Этот пример передачи средств производства в народные руки пока что не внушает доверия: на данный момент ни один груз мексиканского лития не отправился ни в КНР, ни в США, ни в ЕС.
🇨🇳Возможно, Чили придётся последовать примеру Боливии. Там тоже планируют развивать нетронутый литиевый потенциал — но в тесном сотрудничестве с CATL, одним из мировых лидеров по производству аккумуляторных батарей. Наверное, нет нужды говорить, что компания — из Китая.
🚘🇯🇵⬆️Toyota: рост продаж EV и новое предупреждение о нехватке чипов
⚡️Всего за три первых месяца 2023 года Toyota продала 17 473 электромобиля: за весь 2022 год японский автопроизводитель смог реализовать 24 466 EV. Рост продаж очевиден, при сохранении темпов Toyota с лёгкостью преодолеет планку в 50 000 электромобилей. Но есть одна проблема.
😱Toyota предупреждает о нехватке чипов — опять. По информационному фону все привыкли, что дефицит полупроводников — это нечто из времён ковида и карантинного обновления техники, а сейчас миру угрожает рецессия, спрос падает и т.д. и т.п. Но выясняется, что проблема никуда не исчезла.
📈Тем не менее, пока что дела у японской компании идут неплохо. За прошедший финансовый год Toyota превысила собственный таргет, реализовав 9,13 млн автомобилей. Показатель за предыдущий период составлял 8,57 млн автомобилей. Как можно видеть по совокупным цифрам, EV — пока что капля в море машин с ДВС.
⚡️Всего за три первых месяца 2023 года Toyota продала 17 473 электромобиля: за весь 2022 год японский автопроизводитель смог реализовать 24 466 EV. Рост продаж очевиден, при сохранении темпов Toyota с лёгкостью преодолеет планку в 50 000 электромобилей. Но есть одна проблема.
😱Toyota предупреждает о нехватке чипов — опять. По информационному фону все привыкли, что дефицит полупроводников — это нечто из времён ковида и карантинного обновления техники, а сейчас миру угрожает рецессия, спрос падает и т.д. и т.п. Но выясняется, что проблема никуда не исчезла.
📈Тем не менее, пока что дела у японской компании идут неплохо. За прошедший финансовый год Toyota превысила собственный таргет, реализовав 9,13 млн автомобилей. Показатель за предыдущий период составлял 8,57 млн автомобилей. Как можно видеть по совокупным цифрам, EV — пока что капля в море машин с ДВС.
🛢🐮👆Goldman Sachs: нефть вырастет на 23% за 12 месяцев
🆙Крупнейший инвестбанк США — вновь бык по нефти. Ориентир по Brent на год вперёд — $100, по WTI — $95. По оценкам Goldman Sachs, добывающий сектор США существенно недооценён, банк рекомендует покупать.
🇺🇸В Goldman обратили внимание на сильный сезон отчётностей в США. Консенсус-прогноз, между тем, заключался в том, что это будет худший сезон за многие годы, если не за десятки лет. Если ориентироваться на актуальные цифры, экономика США восстанавливается, что приведёт к росту спроса на энергоносители.
🚱И конечно не упустили из виду потенциальный дефицит. После технической заминки решение о сокращении квот добычи ОПЕК+ вступит в силу, и тогда те относительно скромные излишки, которые наблюдались на мировом рынке нефти в 2022 году, испарятся. Затем трейдеры вспомнят о полупустом стратегическом резерве США, который даже при текущих ценах не спешат восполнять.
🆙Крупнейший инвестбанк США — вновь бык по нефти. Ориентир по Brent на год вперёд — $100, по WTI — $95. По оценкам Goldman Sachs, добывающий сектор США существенно недооценён, банк рекомендует покупать.
🇺🇸В Goldman обратили внимание на сильный сезон отчётностей в США. Консенсус-прогноз, между тем, заключался в том, что это будет худший сезон за многие годы, если не за десятки лет. Если ориентироваться на актуальные цифры, экономика США восстанавливается, что приведёт к росту спроса на энергоносители.
🚱И конечно не упустили из виду потенциальный дефицит. После технической заминки решение о сокращении квот добычи ОПЕК+ вступит в силу, и тогда те относительно скромные излишки, которые наблюдались на мировом рынке нефти в 2022 году, испарятся. Затем трейдеры вспомнят о полупустом стратегическом резерве США, который даже при текущих ценах не спешат восполнять.
▪️Ситуация с банком First Rupiblic Bank пока остается в подвешенном состоянии, но в Белом доме говорят, что следят за ним
▪️Депозиты в региональных банках стабилизировались, при необходимости инструменты можно использовать снова
У банка несколько проблем. Во-первых, банк First Republic выдавал много кредитов, когда процентные ставки были низкими, в том числе дешевые ипотеки. По некоторой информации, Марк Цукерберг взял ипотеку на дом в Пало-Альто стоимостью $6 млн на 30 лет под 1.05% годовых. Стоимость таких кредитов снизится по мере роста процентных ставок.
Во-вторых, сделка со многими состоятельными клиентами заключалась при условии, что они также переведут депозиты в банк. Но теперь эти клиенты, имевшие крупные балансы, незастрахованные регуляторами, ушли. Лишившись дешевого финансирования за счет депозитов, First Republic воспользовался краткосрочным финансированием, основная часть которого предоставлена Федеральной резервной системой и еще одним кредитором Federal Home Loan Banks, финансируемым правительством, по рыночным ставкам. Это, вероятно, лишило банк способности зарабатывать прибыль.
В последнем квартале 2022 года чистый процентный доход First Republic — разница между тем, что банк получает по кредитам, и тем, что платит за финансирование, — составил 2.5%. В первом квартале этот показатель снизился до 1.8%. Однако могло быть еще хуже. В конечном счете, первый квартал включал два месяца до краха SVB, соответственно First Republic практически не получил чистых процентов в марте. Другими словами, банк платит за финансирование столько же, сколько получает по кредитам.
У First Republic нет другого очевидного выхода, кроме возвращения вкладчиков. Он не может зарабатывать из-за сокращения чистого процентного дохода. Распродажа активов тоже не спасла бы. Если бы стоимость кредитного портфеля упала, например, на 10-15% в 2022 году, и падение было бы меньше, чем снижение стоимости большинства средне- и долгосрочных государственных облигаций, это означало бы, что в случае продажи активов First Republic весь капитал был бы уничтожен. Могла бы помочь рекапитализация, но, похоже, инвесторы не заинтересованы в этом. 25 апреля акции банка обвалились на 50%. Сейчас рыночная капитализация составляет $1.2 млрд по сравнению с $23 млрд в январе. Это приводит к такому же сворачиванию деятельности, как в случае с SVB: сообщается, что First Republic ведет переговоры с регуляторами.
▪️Депозиты в региональных банках стабилизировались, при необходимости инструменты можно использовать снова
У банка несколько проблем. Во-первых, банк First Republic выдавал много кредитов, когда процентные ставки были низкими, в том числе дешевые ипотеки. По некоторой информации, Марк Цукерберг взял ипотеку на дом в Пало-Альто стоимостью $6 млн на 30 лет под 1.05% годовых. Стоимость таких кредитов снизится по мере роста процентных ставок.
Во-вторых, сделка со многими состоятельными клиентами заключалась при условии, что они также переведут депозиты в банк. Но теперь эти клиенты, имевшие крупные балансы, незастрахованные регуляторами, ушли. Лишившись дешевого финансирования за счет депозитов, First Republic воспользовался краткосрочным финансированием, основная часть которого предоставлена Федеральной резервной системой и еще одним кредитором Federal Home Loan Banks, финансируемым правительством, по рыночным ставкам. Это, вероятно, лишило банк способности зарабатывать прибыль.
В последнем квартале 2022 года чистый процентный доход First Republic — разница между тем, что банк получает по кредитам, и тем, что платит за финансирование, — составил 2.5%. В первом квартале этот показатель снизился до 1.8%. Однако могло быть еще хуже. В конечном счете, первый квартал включал два месяца до краха SVB, соответственно First Republic практически не получил чистых процентов в марте. Другими словами, банк платит за финансирование столько же, сколько получает по кредитам.
У First Republic нет другого очевидного выхода, кроме возвращения вкладчиков. Он не может зарабатывать из-за сокращения чистого процентного дохода. Распродажа активов тоже не спасла бы. Если бы стоимость кредитного портфеля упала, например, на 10-15% в 2022 году, и падение было бы меньше, чем снижение стоимости большинства средне- и долгосрочных государственных облигаций, это означало бы, что в случае продажи активов First Republic весь капитал был бы уничтожен. Могла бы помочь рекапитализация, но, похоже, инвесторы не заинтересованы в этом. 25 апреля акции банка обвалились на 50%. Сейчас рыночная капитализация составляет $1.2 млрд по сравнению с $23 млрд в январе. Это приводит к такому же сворачиванию деятельности, как в случае с SVB: сообщается, что First Republic ведет переговоры с регуляторами.
Экономика США - между двух огней. Высокая инфляция вместе с замедлением темпов роста
▪️Валовой внутренний продукт вырос в годовом исчислении на 1,1% в первом квартале, что заметно ниже медианного прогноза на 1,9% в обзоре Bloomberg, показали данные Бюро экономического анализа в четверг.
▪️Замедление в значительной степени было вызвано сокращением товарных запасов, при этом ускорение потребительских расходов обеспечило основной импульс роста. Тем не менее, экономисты предупредили, что импульс замедлился по ходу квартала, что является предупреждающим знаком
▪️К разочарованию ФРС, предпочитаемый центральным банком основной индикатор цен, который исключает продукты питания и энергию, вырос до 4,9% в период с января по март, что является самым быстрым темпом за год. Между тем, в отдельном отчете подчеркивается устойчивая сила рынка труда, при этом еженедельные заявки на пособие по безработице неожиданно снижаются.
▪️Валовой внутренний продукт вырос в годовом исчислении на 1,1% в первом квартале, что заметно ниже медианного прогноза на 1,9% в обзоре Bloomberg, показали данные Бюро экономического анализа в четверг.
▪️Замедление в значительной степени было вызвано сокращением товарных запасов, при этом ускорение потребительских расходов обеспечило основной импульс роста. Тем не менее, экономисты предупредили, что импульс замедлился по ходу квартала, что является предупреждающим знаком
▪️К разочарованию ФРС, предпочитаемый центральным банком основной индикатор цен, который исключает продукты питания и энергию, вырос до 4,9% в период с января по март, что является самым быстрым темпом за год. Между тем, в отдельном отчете подчеркивается устойчивая сила рынка труда, при этом еженедельные заявки на пособие по безработице неожиданно снижаются.
🇦🇷ЦБ Аргентины повысил ставку до 90%
▪️Центральный банк Аргентины повысил свою базовую процентную ставку сразу на 10 процентных пунктов до ошеломляющих 91%.
▪️Так он пытается укротить высокую инфляцию и стабилизировать валюту песо, которая упала на черном рынке за последнюю неделю.
▪️Решение ЦБ помогло песо укрепиться на черном рынке на 1,5% до 462/467, хотя она все еще более чем на 100% дешевле официального обменного курса 222/доллар.
▪️Центральный банк Аргентины повысил свою базовую процентную ставку сразу на 10 процентных пунктов до ошеломляющих 91%.
▪️Так он пытается укротить высокую инфляцию и стабилизировать валюту песо, которая упала на черном рынке за последнюю неделю.
▪️Решение ЦБ помогло песо укрепиться на черном рынке на 1,5% до 462/467, хотя она все еще более чем на 100% дешевле официального обменного курса 222/доллар.