#БанкРоссии #ставки #рубль #банки #ликвидность

Банк России в пятницу скорректировал ряд регуляторных мер по банковскому сектору:

✔️Ускоряется введение антициклической надбавки к нормативам достаточности капитала. Если до этого ЦБ планировал повысить ее до 0.25 с 1 июля, теперь повышение до 0.25 будет с 1 февраля и до 0.5 с 1 июля.

✔️В 1 полугодии планируются меры, позволяющие дополнительные надбавки к коэффициентам риска для крупных компаний, а также минимальные коэффициенты риска для крупных компаний (при использовании банками внутренних кредитных рейтингов).

ЦБ мог пойти ии на более жесткое «закручивание гаек» в виде повышения коэффициентов риска по всем кредитам с плавающей ставкой, меры по сути направлены на сдерживание роста кредита крупным компаниям.

✔️Одновременно Банк России немного смягчил условия по выполнению норматива краткосрочной ликвидности (НКЛ) – банк смогут взять у ЦБ безотзывную кредитную линию (БКЛ) в большем размере, чтобы выполнить требования. Учитывая, что БКЛ стоит 1.5%, фактически это означает, что СЗКО пока не выполнят норматив на 80%, функционируют исходя из ставки КС+1.5%. Чуть ранее ограничено предоставление ликвидности по основному механизму (по КС+1%), что может несколько повысить спрос банков на ОФЗ, как высоколиквидный актив.

Короткие ставки (до месяца) на денежном рынке упали из-за переусреднения банков перед повышением ставок, что позволило снизить банкам остатки на корсчетах до ₽2.5-3 трлн (при целевых ₽4.9 трлн), зато ₽7 трлн банки держат на депозитах в ЦБ и столько же у него занимают. С середины недели, мы, видимо, сможем видеть более-менее адекватную оценку состояния денежного рынка и ставок, т.к. новый период усреднения резервов начинается 13 ноября и он завершится до заседания по ставке, которое пройдет 20 декабря. 

Похоже, Банк России стремится немного успокоить ставки, сместив их ближе к БКЛ (КС+1.5%) с текущих КС +3…4% (депозиты Депфина Москвы на сроки больше месяца по 24.5-25%), но рынок сильно дезориентирован после горок последних недель. Но говорить о том, что рынок приходит а норму рано.

Сбер зафиксировал взлет корпкредита в октябре на 3.2% м/м и 20% г/г, но с ноября все резко ужесточили условия и повысили ставки, что должно охладить рынок (банки начинают упираться в капитал).

ЦБ повторил свой сигнал:

«…допускает возможность дополнительного повышения ставки на ближайшем заседании … решение будет приниматься исходя из той картины экономики, экономической активности, инфляции, инфляционных ожиданий, динамики кредита, внешних условий, которую совет директоров будет видеть на середину декабря …  значительного изменения в инфляционной динамике пока в данных усмотреть сложно.»

Но…

«.. та информация, которую мы последние пару недель слышим от бизнеса, предприятий и от банков, указывает на то, что в ноябре-декабре мы вполне можем увидеть замедление кредитной активности. И если эти сигналы будут подтверждены фактическими данными, то, конечно, совет директоров будет принимать решение 20 декабря, исходя из этого изменения в динамике кредита»

Динамика кредита в ноябре будет иметь значение )

@truecon

#БанкРоссии #fx #рубль #юань #доллар #банки #ликвидность

Фактические ставки растут, но далеки от ключевой...

Банк России опубликовал квартальный обзор банковского сектора, хотя практически все данные, которые в нем есть мы уже видели в ежемесячных отчетах, есть ряд моментов, которые характерны именно квартальному отчету. Самое интересное – это, конечно, стоимость фондирования банков и стоимость привлечения ресурсов:

✔️ Стоимость фондирования выросла с 9.8% до 10.9% - это средняя цена по которой банки привлекают деньги. До начала повышения ставок она была 4.7%, т.е. прибавили 6.2 п.п., хотя ставка ЦБ выросла с 7.5% до 19%, т.е. на 11.5 п.п.

✔️ Доходность размещения выросла в третьем квартале с 14.5% до 15.5%, т.е. на 1 п.п за квартал их которых ~0.5 п.п – это инерция от повышения ставок в 2023 году, а ~0.5 п.п – это отражение повышения ставки до 19% в июне-сентябре. Со второго квартала средняя стоимость кредитных ресурсов выросла 9.5% до 15.5%, т.е. на 6 п.п.

Это важно, потому как именно это индикаторы, которые указывают фактическую ставку, или стоимость кредитов в экономике.

‼️Банк России повысил ключевую ставку с 7.5 до 19%, т.е. на 11.5 п.п., до экономики дошло только 6 п.п. повышения. На самом деле даже меньше, вероятно, за счет учета в процентных доходах банков субсидии Минфина по льготным кредитам. На четвертый квартал придется еще ~1.5 п.п. (в 4 квартале еще до 0.2-...0.3 п.п может добавить рост спредов к КС) прироста стоимости кредитного ресурса, приблизимся к фактической стоимости денег вблизи 17% и дальше инерция будет добавлять по 0.6-0.7 п.п. в квартал. Это и есть фактическая скорость трансмиссии денежно-кредитной политики, хотя рост спредов к ключевой может еще немного ускорить этот процесс.

📍Мало того, инерция роста сохранится и когда ЦБ начнет понижать ставку, только для ее компенсации придется понижать ставку не менее чем на 3 п.п. в квартал на первом этапе, просто для того, чтобы средняя ставка в экономике не росла.

Стоимость кредитного риска по кредитам населению выросла до 3.2%, по корпкредитам оставалась на минимумах 0.3% - будет расти, конечно, при текущем ужесточении и уже росте реструктуризаций.

Банк России описал за какие шалости он ограничил основной механизм предоставления ликвидности - банки использовали его, чтобы "подлечить" норматив по ликвидности )

🔥 Рубль: похоже таки пробились экспортные потоки, что быстро вернуло рубль к фундаментально более разумным уровням. Это, правда не меняет того, что летать можем еще буйно, ликвидность нестабильна, транзакционные каналы - тоже, а импортеры эти риски будут закладывать в цены.. правда при замедлении роста спроса это будет делать сложнее.
@truecon