Forwarded from Минфин России
Посмотреть его можно по ссылке
#Анонс #МинфинПМЭФ
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США: ФРС затаилась, Минфин осторожно пополняет заначки
ФРС вторую неделю подряд не усердствует с QT и сократила свои активы на скромные $1 млрд, банки потихоньку наращивали займы у ФРС (+$2.3 млрд). В этой части баланса пока нет интересных событий, ФРС затаилась и явно недовыполняет план по QT изъяв лишь $50.6 млрд за 4 недели и всего за две недели $4 млрд (вместо $40 млрд плановых) – помогает Минфину пополнить «заначки».
Минфин США за неделю по 14 июня забрал на свои счета пока скромные $57.4 млрд, нарастив средства на счетах до $134.9 млрд (на конец июня Дж.Йеллен хочет видеть на счетах $425 млрд). При этом, обратное РЕПО с ФРС сократилось на $71 млрд, премии в векселях помогает перетянуть деньги из обратного РЕПО, но это только начало процесса. Размещение 3-10-30 летних бумах в начале недели привело к всплеску доходностей длинных бумаг на 10-15 б.п., но к концу недели ситуация успокоилась. По мере перекладывания короткого долга в длинный давление здесь может возрасти.
В целом за неделю объем средств на счетах банков в ФРС существенно не изменился. Паника, поднятая в СМИ на темe изъятия ликвидности, повлияла; Минфин США и ФРС пока крайне осторожны, а Дж.Йеллен указала, что они обсуждали этот вопрос с «участниками рынка» (10 участников – это 4/5 всех средств в MMF). Поэтому пока оттока ликвидности не нарисовалось, что поддержало рынки на фоне их неверия в то, что ФРС действительно повысит ставки к концу года на 50 б.п. и веры в то, что никаких серьезных проблем в экономике не будет (ИИ всех спасет).
На следующей неделе Минфин США планирует чистые заимствования на ~$115 млрд, продолжится ли пауза в QT – посмотрим.
@truecon
США: ФРС затаилась, Минфин осторожно пополняет заначки
ФРС вторую неделю подряд не усердствует с QT и сократила свои активы на скромные $1 млрд, банки потихоньку наращивали займы у ФРС (+$2.3 млрд). В этой части баланса пока нет интересных событий, ФРС затаилась и явно недовыполняет план по QT изъяв лишь $50.6 млрд за 4 недели и всего за две недели $4 млрд (вместо $40 млрд плановых) – помогает Минфину пополнить «заначки».
Минфин США за неделю по 14 июня забрал на свои счета пока скромные $57.4 млрд, нарастив средства на счетах до $134.9 млрд (на конец июня Дж.Йеллен хочет видеть на счетах $425 млрд). При этом, обратное РЕПО с ФРС сократилось на $71 млрд, премии в векселях помогает перетянуть деньги из обратного РЕПО, но это только начало процесса. Размещение 3-10-30 летних бумах в начале недели привело к всплеску доходностей длинных бумаг на 10-15 б.п., но к концу недели ситуация успокоилась. По мере перекладывания короткого долга в длинный давление здесь может возрасти.
В целом за неделю объем средств на счетах банков в ФРС существенно не изменился. Паника, поднятая в СМИ на темe изъятия ликвидности, повлияла; Минфин США и ФРС пока крайне осторожны, а Дж.Йеллен указала, что они обсуждали этот вопрос с «участниками рынка» (10 участников – это 4/5 всех средств в MMF). Поэтому пока оттока ликвидности не нарисовалось, что поддержало рынки на фоне их неверия в то, что ФРС действительно повысит ставки к концу года на 50 б.п. и веры в то, что никаких серьезных проблем в экономике не будет (ИИ всех спасет).
На следующей неделе Минфин США планирует чистые заимствования на ~$115 млрд, продолжится ли пауза в QT – посмотрим.
@truecon
#Япония #ставки #инфляция #BOJ #JPY
Банк Японии затаился и боится шевельнуться
Банк Японии ожидаемо оставил ставки неизменными (-0.1%) и контроль кривой доходности, продолжив скупку гособлигаций без каких-либо остановок, с начала года скупив госдолга уже на 63 трлн йен.
Несмотря на ускорение инфляции ЦБ продолжает верить в то, что это история временная. Хотя скорее они просто боятся сейчас что-то предпринимать, любое резкое движение может приводить к турбулентности, в особенности долгового рынка, потому не остается ничего кроме как покупать, пытаясь балансировать между девальвацией/инфляцией и долговыми проблемами.
Йена на этом фоне медленно, но верно падает, ключевое здесь «медленно», курс USD/JPY перешагнул 141 йен за доллар, до максимумов 2022 года в районе 150, где ЦБ начал агрессивно проводить интервенции еще есть запас хода. С интересом наблюдаем... в какой-то момент здесь снова может "прорвать" ... а пока Япония стала одним из основных поставщиков капитала на внешние рынки (в первую очередь долларовые).
@truecon
Банк Японии затаился и боится шевельнуться
Банк Японии ожидаемо оставил ставки неизменными (-0.1%) и контроль кривой доходности, продолжив скупку гособлигаций без каких-либо остановок, с начала года скупив госдолга уже на 63 трлн йен.
Несмотря на ускорение инфляции ЦБ продолжает верить в то, что это история временная. Хотя скорее они просто боятся сейчас что-то предпринимать, любое резкое движение может приводить к турбулентности, в особенности долгового рынка, потому не остается ничего кроме как покупать, пытаясь балансировать между девальвацией/инфляцией и долговыми проблемами.
Йена на этом фоне медленно, но верно падает, ключевое здесь «медленно», курс USD/JPY перешагнул 141 йен за доллар, до максимумов 2022 года в районе 150, где ЦБ начал агрессивно проводить интервенции еще есть запас хода. С интересом наблюдаем... в какой-то момент здесь снова может "прорвать" ... а пока Япония стала одним из основных поставщиков капитала на внешние рынки (в первую очередь долларовые).
@truecon
Forwarded from ACI Russia
🕕 Сегодня в 18:00 в эфире Pro Markets - ACI Russia обсудим ставки, инфляцию и текущую ДКП западного мира.
👨🏻🎓В гостях: Павел Пикулев, Александр Исаков, Егор Сусин
🎤 Модератор: Евгений Егоров
🙋♂️ Ваши поднятые руки приветствуются!
Подключиться онлайн можно в
📍Телеграм
📍Clubhouse
⁉️ Письменные вопросы оставляйте в комментариях под этим постом 👇🏻👇🏻
Если вы готовы выступить спикером по обозначенной теме сегодня или любой другой профильной в будущем, напишите нам +7 (926) 143-59-23 WhatsApp/Telegram или на почту [email protected]
👨🏻🎓В гостях: Павел Пикулев, Александр Исаков, Егор Сусин
🎤 Модератор: Евгений Егоров
🙋♂️ Ваши поднятые руки приветствуются!
Подключиться онлайн можно в
📍Телеграм
📍Clubhouse
⁉️ Письменные вопросы оставляйте в комментариях под этим постом 👇🏻👇🏻
Если вы готовы выступить спикером по обозначенной теме сегодня или любой другой профильной в будущем, напишите нам +7 (926) 143-59-23 WhatsApp/Telegram или на почту [email protected]
#США #долг #Минфин
Госдолг США 15 июня торжественно превысил отметку в $32 трлн, наличность на счетах Минфина с 8 по 15 июня выросла с $88 млрд до $250 млрд, т.е. на $162 млрд. Могло быть быть на $20-30 млрд больше, но опять доходы бюджета оказались ниже ожидаемого, а дефицит - выше.
В основном рост "кэша" Минфина пока происходит за счет сокращения обратного РЕПО с ФРС - объем овернайт RRP сократился на $150 млрд.
@truecon
Госдолг США 15 июня торжественно превысил отметку в $32 трлн, наличность на счетах Минфина с 8 по 15 июня выросла с $88 млрд до $250 млрд, т.е. на $162 млрд. Могло быть быть на $20-30 млрд больше, но опять доходы бюджета оказались ниже ожидаемого, а дефицит - выше.
В основном рост "кэша" Минфина пока происходит за счет сокращения обратного РЕПО с ФРС - объем овернайт RRP сократился на $150 млрд.
@truecon
#США #Кризис #банки #ставки #инфляция
Учитывая последние решения по ставкам (и ожидаемые повышения от Банка Англии Нацбанка Швейцарии), средневзвешенная по объему долга нефинансового сектора ставка семерки ЦБ развитых стран в июне перешагнет за 4%. Если теоретически предположить, что весь долг обслуживается по ставкам ЦБ – то процентные расходы на его обслуживание добрались бы до $5.5-5.6 трлн в год.
В прошлые два раза (в 2000 и 2008 годах) выше 4% удалось продержаться 3-4 месяца. В этот раз правда и ликвидности в целом побольше, и реальные ставки все еще отрицательны, и бюджеты (дефициты) разогнаны и в целом долговая нагрузка смещена в сторону госдолга. В этом плане есть ряд структурных различий.
Есть ли какая-то магия в цифре 4% - не знаю, но именно ближе осени уже рисуется более существенное воздействие текущего цикла повышения ставок на реальную экономику, избыточная ликвидность в основном будет абсорбирована (в США как минимум), а текущие реальные ставки уже уверенно должны стать положительными, т.е. номинальные ставки будут некоторое превышать текущую инфляцию при экономиках близких к стагнации/рецессии.
Посмотрим...
@truecon
Учитывая последние решения по ставкам (и ожидаемые повышения от Банка Англии Нацбанка Швейцарии), средневзвешенная по объему долга нефинансового сектора ставка семерки ЦБ развитых стран в июне перешагнет за 4%. Если теоретически предположить, что весь долг обслуживается по ставкам ЦБ – то процентные расходы на его обслуживание добрались бы до $5.5-5.6 трлн в год.
В прошлые два раза (в 2000 и 2008 годах) выше 4% удалось продержаться 3-4 месяца. В этот раз правда и ликвидности в целом побольше, и реальные ставки все еще отрицательны, и бюджеты (дефициты) разогнаны и в целом долговая нагрузка смещена в сторону госдолга. В этом плане есть ряд структурных различий.
Есть ли какая-то магия в цифре 4% - не знаю, но именно ближе осени уже рисуется более существенное воздействие текущего цикла повышения ставок на реальную экономику, избыточная ликвидность в основном будет абсорбирована (в США как минимум), а текущие реальные ставки уже уверенно должны стать положительными, т.е. номинальные ставки будут некоторое превышать текущую инфляцию при экономиках близких к стагнации/рецессии.
Посмотрим...
@truecon
#Турция #ставки #инфляция #Кризис #TRY #банки
Лира зависла в ожидании ...чудес
Турецкая лира зависла в ожидании решения нового руководства по ставке Банка Турции в районе 23.6 лир за доллар. Аналитики живо обсуждают повышение ставки на ближайшем заседании (22 июня) до 15...20...25% с текущих 8.5%. Учитывая инфляцию 2-3% в месяц в общем-то вполне объективная перспектива для первых шагов – это 20-25%. И в ожидании этих решений курс лиры пока держится (хотя, возможно, помогают этому и действия ЦБ).
Но, мало кто обсуждает вопрос того, а что будет с турецкими банками при таком повышении? Только объем ценных бумаг на балансе турецких банков в лирах на ₺1.77 трлн, из них гособлигаций на ₺1.48 трлн. Если я правильно понимаю, что большая часть бумаг на балансах либо с фиксированной доходностью, либо с привязкой к инфляции.
Еще около ₺4.5 трлн корпоративного кредита в лирах, из которого около 45% - это плавающие ставки (могут вырасти просрочки – кредитный риск), остальное фиксированные ставки (соберут процентный риск). При этом средние ставки по корпоративному кредиту были около 15% годовых в лирах, а январе-апреле уже стоимость процентных активов/пассивов практически сравнялась.
Поэтому далеко не факт, что в случае шокового повышения процентных ставок, итак многострадальному турецкому бюджету, не придется еще и спасать банки...
@truecon
Лира зависла в ожидании ...чудес
Турецкая лира зависла в ожидании решения нового руководства по ставке Банка Турции в районе 23.6 лир за доллар. Аналитики живо обсуждают повышение ставки на ближайшем заседании (22 июня) до 15...20...25% с текущих 8.5%. Учитывая инфляцию 2-3% в месяц в общем-то вполне объективная перспектива для первых шагов – это 20-25%. И в ожидании этих решений курс лиры пока держится (хотя, возможно, помогают этому и действия ЦБ).
Но, мало кто обсуждает вопрос того, а что будет с турецкими банками при таком повышении? Только объем ценных бумаг на балансе турецких банков в лирах на ₺1.77 трлн, из них гособлигаций на ₺1.48 трлн. Если я правильно понимаю, что большая часть бумаг на балансах либо с фиксированной доходностью, либо с привязкой к инфляции.
Еще около ₺4.5 трлн корпоративного кредита в лирах, из которого около 45% - это плавающие ставки (могут вырасти просрочки – кредитный риск), остальное фиксированные ставки (соберут процентный риск). При этом средние ставки по корпоративному кредиту были около 15% годовых в лирах, а январе-апреле уже стоимость процентных активов/пассивов практически сравнялась.
Поэтому далеко не факт, что в случае шокового повышения процентных ставок, итак многострадальному турецкому бюджету, не придется еще и спасать банки...
@truecon
#ставка #Китай #НБК
Китай - ставки на снижение
Народный Банк Китая во вторник снизил свою основную ставку LPR на 10 б.п. до 3.55%, а пятилетнюю ставку с 4.3% до 4.2%. Ничего нового в этом нет, т.к. уже до этого тоже на 10 б.п. были снижены ставки по семидневному РЕПО (с 2% до 1.9%) и годовая ставка предоставления ликвидности банкам MLF c 2.75% до 2.65%. Снижение, как всегда, косметическое, но всего это лишь начало процессов, потому как реальные ставки в Китае, при почти нулевой инфляции и слабом внутреннем спросе, остаются на достаточно высоком уровне. Домохозяйства продолжают оставаться в сберегательной модели из которой их сложно пока вытолкнуть, что подталкивает китайскую экономику в направлении японского сценария.
Вряд ли косметических ходов здесь хватит, чтобы сместить настроения, так что стоит ждать продолжения смягчения.
@truecon
Китай - ставки на снижение
Народный Банк Китая во вторник снизил свою основную ставку LPR на 10 б.п. до 3.55%, а пятилетнюю ставку с 4.3% до 4.2%. Ничего нового в этом нет, т.к. уже до этого тоже на 10 б.п. были снижены ставки по семидневному РЕПО (с 2% до 1.9%) и годовая ставка предоставления ликвидности банкам MLF c 2.75% до 2.65%. Снижение, как всегда, косметическое, но всего это лишь начало процессов, потому как реальные ставки в Китае, при почти нулевой инфляции и слабом внутреннем спросе, остаются на достаточно высоком уровне. Домохозяйства продолжают оставаться в сберегательной модели из которой их сложно пока вытолкнуть, что подталкивает китайскую экономику в направлении японского сценария.
Вряд ли косметических ходов здесь хватит, чтобы сместить настроения, так что стоит ждать продолжения смягчения.
@truecon
#Великобритания #ставка #инфляция #экономика #Кризис #BOE
Британская инфляция продолжает свой забег
Рост потребительских цен в мае хоть и немного замедлился, но продолжал оставаться крайне агрессивным 0.7% м/м, годовая инфляция осталась на уровне 8.7% г/г. Продолжали агрессивно расти цены на продукты питания 1% м/м и 18.8% г/. Цены растут фронтально, товары дорожают на 0.6% м/м и 9.7% г/г, услуги прибавляют 0.8% м/м и 7.3% г/г. И это при том, что цены на энергию в мае немного припали (0.2% м/м), конечно позднее будет определенный дефляционный эффект от пересмотра вниз коммунальных тарифов, но растут цены далеко не в этих сегментах и рост зачастую двузначный.
Розничные цены выросли за месяц на 0.7% м/м и 11.3% г/г. Снижение цен производителей (-0.5% м/м и 2.9% г/г), конечно, в перспективе скажется на снижении инфляции, но мечты Банка Англии пока вряд ли реализуются, потому как рост агрессивен именно в услугах.
❗️Базовая инфляция продолжала ускоряться 0.8% м/м и 7.1% г/г – максимум с начала 1990х. Очередной инфляционный «подарок» Банку Англии перед заседанием по ставке, хотя вряд ли ЦБ здесь может как-то агрессивно реагировать, достаточно высокая долговая нагрузка в экономике позволяет ему только уныло кивать и обещать… верить и надеяться, что инфляция сама снизится.
При этом, ситуация на долговом рынке продолжит ухудшаться…
@truecon
Британская инфляция продолжает свой забег
Рост потребительских цен в мае хоть и немного замедлился, но продолжал оставаться крайне агрессивным 0.7% м/м, годовая инфляция осталась на уровне 8.7% г/г. Продолжали агрессивно расти цены на продукты питания 1% м/м и 18.8% г/. Цены растут фронтально, товары дорожают на 0.6% м/м и 9.7% г/г, услуги прибавляют 0.8% м/м и 7.3% г/г. И это при том, что цены на энергию в мае немного припали (0.2% м/м), конечно позднее будет определенный дефляционный эффект от пересмотра вниз коммунальных тарифов, но растут цены далеко не в этих сегментах и рост зачастую двузначный.
Розничные цены выросли за месяц на 0.7% м/м и 11.3% г/г. Снижение цен производителей (-0.5% м/м и 2.9% г/г), конечно, в перспективе скажется на снижении инфляции, но мечты Банка Англии пока вряд ли реализуются, потому как рост агрессивен именно в услугах.
❗️Базовая инфляция продолжала ускоряться 0.8% м/м и 7.1% г/г – максимум с начала 1990х. Очередной инфляционный «подарок» Банку Англии перед заседанием по ставке, хотя вряд ли ЦБ здесь может как-то агрессивно реагировать, достаточно высокая долговая нагрузка в экономике позволяет ему только уныло кивать и обещать… верить и надеяться, что инфляция сама снизится.
При этом, ситуация на долговом рынке продолжит ухудшаться…
@truecon
Forwarded from Банк России
Ассоциация финансовых аналитиков составила чек-лист, который поможет определиться, стоит ли доверять финансовым рекомендациям или прогнозам из соцсетей. Вынесли самое важное в карточки 👆
#CNY #Китай #экспорт #экономика #fx
Китай: половина внешних расчетов уже в юанях
Медленно, но верно Китай переложил почти половину (49.6%) внешних расчетов в юань, в мае объем внешних платежей Китая в юанях подскочил до $260 млрд (+20.9% г/г), поступления в Китай от внешнеэкономической активности составили в юанях $262 млрд (+20.7% г/г). Это означает, что внешнеэкономические операции в юанях превысили объем операций в долларах и евро вместе взятых: платежи в долларах/евро составили в мае $246 млрд (-6% г/г), поступления $258 млрд (-6% г/г). В целом это подтверждает ожидания того, что Китай, не открывая рынок капитала (что могло бы грозить сильными оттоками), будет постепенно продвигать юань на внешние рынки через внешнеторговые расчеты.
За 2020-2023 годы объем внешних операций Китая в юанях вырос примерно в три раза, в долларах/евро его рост был сопоставим с долларовой инфляцией <20%. При этом баланс операций составил -$90 млрд в юанях и +$232 млрд в долларах/евро в сумме за последние 12 месяцев, это означает постепенное расширение чистого притока юаней на мировые рынки. До долларового потока в $0.8-1 трлн ещё далеко, но постепенно процесс набирает обороты.
P.S.: Это будет несколько ослаблять контроль на курсом юаня со стороны НБК.
@truecon
Китай: половина внешних расчетов уже в юанях
Медленно, но верно Китай переложил почти половину (49.6%) внешних расчетов в юань, в мае объем внешних платежей Китая в юанях подскочил до $260 млрд (+20.9% г/г), поступления в Китай от внешнеэкономической активности составили в юанях $262 млрд (+20.7% г/г). Это означает, что внешнеэкономические операции в юанях превысили объем операций в долларах и евро вместе взятых: платежи в долларах/евро составили в мае $246 млрд (-6% г/г), поступления $258 млрд (-6% г/г). В целом это подтверждает ожидания того, что Китай, не открывая рынок капитала (что могло бы грозить сильными оттоками), будет постепенно продвигать юань на внешние рынки через внешнеторговые расчеты.
За 2020-2023 годы объем внешних операций Китая в юанях вырос примерно в три раза, в долларах/евро его рост был сопоставим с долларовой инфляцией <20%. При этом баланс операций составил -$90 млрд в юанях и +$232 млрд в долларах/евро в сумме за последние 12 месяцев, это означает постепенное расширение чистого притока юаней на мировые рынки. До долларового потока в $0.8-1 трлн ещё далеко, но постепенно процесс набирает обороты.
P.S.: Это будет несколько ослаблять контроль на курсом юаня со стороны НБК.
@truecon
#США #ФРС #ставки #ликвидность #SP
Выступление Дж.Пауэлл в Конгрессе ничего особо нового не принесло.... он лишь повторил, что большинство членов ФРС склонно к повышению ставки до конца года, но это было известно, остальные три часа были обсуждений были малоинформативны.
Минфин США продолжает накапливать кэш, объем которого вырос до $328 млрд, но объем обратного РЕПО с ФРС перестал сокращаться в последние несколько дней и даже вырос, в итоге рынки сразу приуныли.
Обычно в конце квартала обратное РЕПО с ФРС растет под квартальную отчетность, а Минфин планирует изъять еще $100 млрд, т.е. отток ликвидности должен усилиться.
@truecon
Выступление Дж.Пауэлл в Конгрессе ничего особо нового не принесло.... он лишь повторил, что большинство членов ФРС склонно к повышению ставки до конца года, но это было известно, остальные три часа были обсуждений были малоинформативны.
Минфин США продолжает накапливать кэш, объем которого вырос до $328 млрд, но объем обратного РЕПО с ФРС перестал сокращаться в последние несколько дней и даже вырос, в итоге рынки сразу приуныли.
Обычно в конце квартала обратное РЕПО с ФРС растет под квартальную отчетность, а Минфин планирует изъять еще $100 млрд, т.е. отток ликвидности должен усилиться.
@truecon
#Турция #ставки #инфляция #Кризис #TRY #банки
Банк Турции не решился на экстремизм и повысил ставку с 8.5% до 15% (примерно на этом уровне значительные объемы корпоративного кредита).
Целевой уровень инфляции 5%. В целом это скорее разумное решение, хотя и сильно мягче, чем в среднем хотел бы видеть рынок. Но даст хоть какой-то шанс адаптироваться финансовой системе к ужесточению.
Есть в этом правда свое "но" сможет ли ЦБ Турции действительно реализовать эти планы большой вопрос, т.к. по мере нарастания проблем в экономике им это делать будет все сложнее и сложнее... а смена руководства ЦБ в таких случаях - это вполне привычная реакция.
@truecon
Банк Турции не решился на экстремизм и повысил ставку с 8.5% до 15% (примерно на этом уровне значительные объемы корпоративного кредита).
Целевой уровень инфляции 5%. В целом это скорее разумное решение, хотя и сильно мягче, чем в среднем хотел бы видеть рынок. Но даст хоть какой-то шанс адаптироваться финансовой системе к ужесточению.
Есть в этом правда свое "но" сможет ли ЦБ Турции действительно реализовать эти планы большой вопрос, т.к. по мере нарастания проблем в экономике им это делать будет все сложнее и сложнее... а смена руководства ЦБ в таких случаях - это вполне привычная реакция.
@truecon
#Великобритания #ставка #инфляция #экономика #Кризис #BOE
Банк Англии все же решился
Банк Англии немного запаниковал, видя устойчивость инфляции и удивил рынки повышением ставки сразу на 50 б.п. до 5%, за такое решение проголосовало 7 членов из 9% (двое хотели оставить ставку неизменной). В Великобритании инфляция существенно выше, чем в других развитых странах и более устойчива на данный момент.
Банк Англии обещает внимательно следить за ситуацией и при свидетельствах более устойчивого роста цен готов к дальнейшем ужесточению денежно-кредитной политики.
Даже после текущего оживления, Банк Англии скорее остается аутсайдером среди крупных ЦБ и плетется в хвосте паровоза.
@truecon
Банк Англии все же решился
Банк Англии немного запаниковал, видя устойчивость инфляции и удивил рынки повышением ставки сразу на 50 б.п. до 5%, за такое решение проголосовало 7 членов из 9% (двое хотели оставить ставку неизменной). В Великобритании инфляция существенно выше, чем в других развитых странах и более устойчива на данный момент.
Банк Англии обещает внимательно следить за ситуацией и при свидетельствах более устойчивого роста цен готов к дальнейшем ужесточению денежно-кредитной политики.
Даже после текущего оживления, Банк Англии скорее остается аутсайдером среди крупных ЦБ и плетется в хвосте паровоза.
@truecon
#Турция #ставки #инфляция #Кризис #TRY #банки
Лира, конечно, после решения пошла дальше девальвироваться. В общем-то у ЦБ Турции хороших вариантов ужесточения нет, но выбор был невелик:
✔️ Резким повышением до 20-30% с большой вероятностью получить сразу шок финансовой системы, после которого глава ЦБ будет уволен через месяц другой с большой вероятностью;
✔️ Сделать активное повышение до тех самых ~15% и потом в течение года продолжать повышать до условных 25-30%, давая финсистеме хоть как-то адаптироваться (хотя также с риском получит финкризис, может не такой интенсивный). Здесь понятно, сильнее недоверие со стороны рынка, но меньше шансов смены главы.
Выбор второго варианта рациональнее, т.к. доверия нет и так и так, но во втором больше шансов.... Нет здесь простого пути
@truecon
Лира, конечно, после решения пошла дальше девальвироваться. В общем-то у ЦБ Турции хороших вариантов ужесточения нет, но выбор был невелик:
✔️ Резким повышением до 20-30% с большой вероятностью получить сразу шок финансовой системы, после которого глава ЦБ будет уволен через месяц другой с большой вероятностью;
✔️ Сделать активное повышение до тех самых ~15% и потом в течение года продолжать повышать до условных 25-30%, давая финсистеме хоть как-то адаптироваться (хотя также с риском получит финкризис, может не такой интенсивный). Здесь понятно, сильнее недоверие со стороны рынка, но меньше шансов смены главы.
Выбор второго варианта рациональнее, т.к. доверия нет и так и так, но во втором больше шансов.... Нет здесь простого пути
@truecon
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США: первые оттоки ликвидности
За неделю с 15 по 21 июня ФРС все-таки решилась на осторожное возобновление QT – объем облигаций на балансе сократился на $19 млрд. Банки продолжали понемногу пока занимать у ФРС, но FDIC возвращает деньги ($8 млрд), потому общее сокращение активов ФРС на неделе $26 млрд – активы ФРС ($8.36 трлн) только сейчас приблизились к уровням, которые были перед падением банков весной. Свой план по QT пока ФРС сильно недовыполняет, но удивительным образом, никто их об этом не спрашивает.
Но основное, конечно, происходит на пассивной стороне баланса ФРС. Минфин США забрал на свои счета за неделю $157 млрд (баланс вырос до $292 млрд), из которых только $66 млрд пришло из обратного РЕПО ФРС. Рынок сразу немного приуныл, но пока все же позитивный настрой сохраняется. Кривая госдолга на средних сроках дрейфует вверх на фоне роста ожиданий повышения ставок и сигналов от ФРС.
На следующей неделе Минфин США выпустит около $150 млрд долг, но изъятие ликвидности будет чуть поменьше $120-130 млрд, при этом традиционно в конце квартала объем обратного РЕПО повышен, а ФРС по идее должна ускорить сокращение портфеля, учитывая сильное отставание. Это означает, что в последнюю неделю месяца давление на ликвидность должно усилиться, а рынки могут приуныть еще сильнее.
@truecon
США: первые оттоки ликвидности
За неделю с 15 по 21 июня ФРС все-таки решилась на осторожное возобновление QT – объем облигаций на балансе сократился на $19 млрд. Банки продолжали понемногу пока занимать у ФРС, но FDIC возвращает деньги ($8 млрд), потому общее сокращение активов ФРС на неделе $26 млрд – активы ФРС ($8.36 трлн) только сейчас приблизились к уровням, которые были перед падением банков весной. Свой план по QT пока ФРС сильно недовыполняет, но удивительным образом, никто их об этом не спрашивает.
Но основное, конечно, происходит на пассивной стороне баланса ФРС. Минфин США забрал на свои счета за неделю $157 млрд (баланс вырос до $292 млрд), из которых только $66 млрд пришло из обратного РЕПО ФРС. Рынок сразу немного приуныл, но пока все же позитивный настрой сохраняется. Кривая госдолга на средних сроках дрейфует вверх на фоне роста ожиданий повышения ставок и сигналов от ФРС.
На следующей неделе Минфин США выпустит около $150 млрд долг, но изъятие ликвидности будет чуть поменьше $120-130 млрд, при этом традиционно в конце квартала объем обратного РЕПО повышен, а ФРС по идее должна ускорить сокращение портфеля, учитывая сильное отставание. Это означает, что в последнюю неделю месяца давление на ликвидность должно усилиться, а рынки могут приуныть еще сильнее.
@truecon
