.... продолжение

✔️ «у нас хорошо функционирующая экономическая и финансовая система» хорошее функционирование – это интересно инфляция в 8-10% в год при цели 2%... или дефицит бюджета в 5-15% ВВП... или триллионный дефицит внешней торговли... или рекордное за последний век расслоение по доходам и капиталу... или монополизация/олигополизация многих сфер экономики... или, как следствие предыдущего, гигантские пузыри на всех рынках активов, которые для нынешних инвесторов вряд ли дают шанс на сохранение сбережений.

✔️ «верховенство права» - права большого и сильного? ) ...

✔️ «на самом деле нет другой валюты, которая могла бы соперничать с ней в качестве резервной валюты» - и вот в этом Йеллен пока все же права, на данный момент нет. Речь скорее идет о том, что планета круглая – бежать некуда и это действительно так, хотя это уже не имеет никакого отношения к понятию доверия. Но последние действия заставят многих серьезно задуматься над рисками, которые породили текущие действия Минфина США и ЕС. Сейчас любой экономический агент, который как-то связана с "неугодными" и у которого на счетах есть безналичные доллары/евро/фунты может легко лишиться доступа к своим средствам, если эта «заморозка» не несет какие-то значимые риски для самих «заморозчиков». То же самое может касаться и резервов стран, которые по той, или иной причине могут оказаться в конфликтной ситуации с интересами США.

Широкими штрихами из текущей точки есть разные пути развития, но в той или иной мере это все очень похоже на вход в «полувековой» кризис... будет ли он больше похож на кризис 1920/30-х или 1970/80-х – скорее всего он будет другим. Но, если в 1970-х мир входил в цикл интеграции, то сейчас скорее мы входим в цикл дезинтеграции и «зонирования» мировой экономики. А в такой экономике единый безусловный эквивалент вряд ли будет актуален. Поиск/формирование альтернатив будет идти по нарастающей... как бы Йеллен не говорила об обратном.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

❗️Банк России принял решение не возобновлять торги в период с 14 по 18 марта 2022 года на Московской Бирже в секции фондового рынка, за исключением режима «Выкуп: Адресные заявки» с расчетами в рублях, а также в секции рынка СПФИ.
 
Торги в секции срочного рынка по инструментам фондового рынка (включая индексные контракты) пройдут в режиме «Закрытие позиций — адресные заявки». По инструментам денежной секции (валютные пары), товарной секции (драгоценные металлы) и зеркальных контрактов на фьючерсы на оригинальных площадках торги пройдут в обычном режиме с 10 до 18:45 мск.
 
Торги на валютном рынке, денежном рынке, рынке репо Московской Биржи будут открываться в 10:00 мск.
 
Режим работы Московской Биржи на неделю с 21 по 25 марта 2022 года будет объявлен позднее.

​​#США #экономика #ФРС #долг #инфляция #ставки #доллар #ликвидность

Стагфляция наступала ... ФРС и ЕЦБ делали вид, что будут реагировать

ФРС завершает завершила скупку активов, на неделе было приобретено гособлигаций на $4.3 млрд, строки баланса стали непривычно пустыми. Общие активы ФРС составили на 9 марта $8.91 трлн. Но зато на неделе $76 млрд потратил со своих счетов Минфин США, так что в целом долларовой ликвидности прибавилось. У банков денег стало чуть побольше, но в общих масштабах операции Минфина США двусторонне – сегодня дал, завтра забрал.

Денежный рынок продолжает сильно «сносить», спреды еще больше выросли, ситуация становится все более нестабильной. То же самое касается долгового рынка США – доходность гособлигаций взлетела 30-35 б.п. и здесь явно прошла мощная распродажа, причем ситуация с ликвидностью рынка госдолга США продолжает ухудшаться, а кривая доходности практически плоская. Спреды долгового рынка продолжили расти как по бумагам инвестиционного уровня, так и по «мусорным» бондам, но чуть нормализовались по EM.

Турбулентность на денежном и долговом рынке США усиливается. В Китае рекордное количество случав covid, что обещает новые проблемы с поставками, Иран нанес ракетный удар по консульству США в иракском Курдистане – переговоры по нефти под большим вопросом, поставки из России резко ограничены. Все это на фоне мизерных ставок в развитых странах обещает практически неминуемый взлет инфляции дальше.

Глава ФРС Дж. Пауэлл указывал на готовность поднять ставку аж на 25 б.п. на ближайшем заседании, но очевидно, что ФРС все больше теряет контроль над ситуацией, потому как инфляция 9-10% уже далеко не фантазия. Не стал бы исключать, что ФРС все же дернет ставку на 50 б.п. 16 марта, но в общем-то это мало что решает. ЕЦБ на неделе заявил об ускоренном сворачивании QE проявив «жесткость» ... при инфляции потенциально стремящейся к 10% и отрицательных ставках это звучит занимательно. Похоже хаос будет нарастать...
@truecon

⏱ Для повышения репрезентативности курса доллара США по отношению к рублю Банк России расширит временной диапазон расчета официального курса.

Официальный курс доллара будет устанавливаться на основе данных Московской Биржи о средневзвешенном курсе к рублю по сделкам, заключенным с 10:00 до 16:30 по московскому времени. Ранее период расчета составлял 10:00 — 11:30 мск. Расширение временного диапазона расчета курса позволит учесть большее количество сделок в течение дня.

Проект соответствующего Указания направлен на регистрацию в Минюст, документ вступит в силу со дня официального опубликования.

Кроме того, официальный курс евро к рублю будет устанавливаться так же, как и официальные курсы других иностранных валют по отношению к рублю. Это упростит порядок установления и публикации официальных курсов.

​​#рубль #доллар #Россия

Ситуация с рублевой ликвидностью выравнивается

Курс рубля с открытием торгов на Мосбирже традиционно ушел на 115 руб./долл., уже очевидно сформировался диапазон курса внутреннего курса в районе 115-120 руб./долл. и офшорного в районе 130-140 руб./долл. Ситуация с потоком наличности продолжает стабилизироваться, третий день подряд объем рублевой наличности в экономике сокращается, причем по нарастающей. Забег в кэш прекратился – ситуация приходит в норму, последние данные по структурному дефициту ликвидности указывают на его существенное сокращение: с учетом изменений на коррсчетах около 0.4 трлн руб.

Минфин указал, что было заморожено около $300 млрд резервов из $640 млрд, учитывая структуру резервов не так ужасно, но ЦБ не может осуществлять безналичные операции в долларах/евро. Это означает, что у ЦБ после заморозки осталось около $140 млрд в золоте, около $30 млрд – позиция в МВФ и около $170 млрд в юане и наличных долларах/евро. Что в общем-то не так уж и плохо. Снижение НДС на золотые слитки уже приводит к росту спроса на золото, что снизит давление на курс (в мире тоже растет спрос на золото, в условиях разгона инфляции - это понятно).

Россия и Индия обсуждают механизм расчетов в нацвалютах, причем курсообразование скорее всего будет идти не через доллар, а через юань.

Из последних решений:
✔️ Минфин разъяснил порядок платежей по госдолгу: долг будет оплачиваться в валюте с замороженных счетов, если иностранными банками данный платеж проводиться не будет – то в рублях.
✔️ Банк России изменил порядок теперь будет считать средний курс на в период 10:00-11:30 а 10:00-16:30 что вполне логично, учитывая волатильность, но официальные курсы и цены на золото теперь будут появляться позднее.
✔️ Минфин разрешил физлицам зачисление на зарубежные счета средств, полученных от нерезидентов в виде заработной платы, арендной платы, купонов и дивидендов по ценным бумагам и иных процентных платежей... а также операции между зарубежными счетами резидентов.
✔️ Торги на фондовой бирже остановлены до конца недели – это понятно.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

⏰ В пятницу, 18 марта состоится очередное заседание Совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике. Публикация решения как всегда в 13:30, заявление Председателя Банка России – в 15:00

Трансляция выступления будет доступна на нашем сайте, официальной странице Банка России в «ВКонтакте», а также на нашем YouTube-канале.

Попробуем организовать и здесь, но это пока не точно.

#рубль #доллар #Россия

Немного успокоились

Впервые за достаточно долгую неделю оффшорный курс рубля упал до ~120 руб./долл. после закрытия Мосбиржи, что лишь на 6 рублей выше уровня биржевого курса. До сих пор спреды здесь были намного шире, при этом, нужно учитывать, что на Мосбирже комиссия 12% на покупку, т.е. на Мосбирже с комиссией курс сейчас выше, чем на оффшоре.

На большинстве рынков ситуация тоже подуспокоилась, ресурсы присели ... кроме никеля, где после «корнера» торги так и не возобновились и LME, похоже, пока не знает что делать.

Рынки пытаются понять, как будет реагировать ФРС на текущую ситуацию, когда инфляция явно будет выше любых ожиданий, с экономикой будет хуже... ряд еврочиновников уже готовится к стагфляции. При этом есть признаки того, что нерезиденты продают гособлигации США: доходность выросла, доллар припал, а иностранные ЦБ сократили свой портфель UST за прошлую неделю на $18.8 млрд - это не очень много, но и не мало...
@truecon

#рубль #доллар #Россия

На старте нырнули под 110

На Мосбирже старт торгов рублем впервые за последнее время был ниже 110 руб./долл., ну а оффшорный курс так и отстоялся в районе 120. Приток валютной выручки на фоне прикрытых рынков капитала и ограничения на покупку валюты выравнивает ситуацию.

Сокращение наличных рублей в экономике ускорилось, за последний день вернулось уже 135.6 млрд руб., что вдвое больше, чем в предыдущий день. Это все еще лишь мала часть из того, что вынесли с конца февраля, но все же почти 10% вернулось в финансовую систему на данный момент. После бурного набега на магазины потребитель немного успокоился, по крайней мере данные Сбериндекс дают сигнал, что основная паническая распродажа прошла.

Минфин заявил, что направил платежку на выплату купонов по евробондам, фактически выполнив все свои обязательства перед инвесторами... но платежка пройдет только при разблокировке данной суммы с замороженных счетов.

P.S.: FB пока отвалился...

@truecon

​​#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар

США: инфляция не отступает ...

Цены производителей в США в этот выросли не так сильно, уже привычные 0.8% м/м, годовой прирост цен составил 10.0% г/г, как и в предыдущем месяце. В этот раз, конечно, главную роль сыграли цены на энергию, которые выросли на 8.2% м/м и 33.8% г/г. Но резко растут и цены на продукты питания 1.9% м/м и 13.7% г/г. Без учета энергии и продуктов питания рост цен на товары тоже оставался интенсивным 0.7% м/м и ускорился до 7.7% г/г. Похожая ситуация и в строительстве 0.6% м/м, а годовой рост ускорился до 13.6% г/г. Но общие индексы спасли услуги, где за месяц цены не изменились, а годовой рост цен даже немного замедлился до 7.0% г/г, хотя транспортные услуги резко подорожали, но услуги, связанные с организацией экспорта несколько подешевели.

Цены производителей в обрабатывающей промышленности улетели на 2.5% м/м – это в принципе рекордный месячный прирост цен с 1985 года как минимум, рост за год 16.6% г/г – близко к недавнему рекорду.

Деловые настроения в Нью-Йорке в марте рухнули до минимумов с мая 2020 года (-11.8), основной причиной стали обвал новых заказов и поставок, снова растут задержки с поставками. По-прежнему большое количество компаний заявляло росте закупочных цен, но оно немного все же снизилось. Но исторически рекордное количество компаний заявило о росте отпускных цен. Выросло и количество компаний, которые заявляют о повышении цен в ближайшие погода (как закупочных, так и отпускных).

P.S.:Белый дом собрал американских тик-токеров и призвал их обвинять в росте цен на бензин ... ну да, кого же еще обвинять ). Главное ведь не с инфляцией бороться, а найти на кого ее списать... завтра ФРС будет сложно.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

#рубль #доллар #Россия

Рубль сделал реверс

Не смотря на объявление новых Масштабных ограничений Великобританией и ЕС, а также много заголовков о "дефолте через несколько часов", оффшорный курс рубля резко укрепился и доллар упал до 106 руб./долл., хотя Мосбиржа закрылась чуть повыше в районе 110 руб./долл.

@truecon

​​#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность

ФРС на распутье

Сегодня решение ФРС по ставке, пожалуй, это одно из самых важных за последнее время. Это будет первое за несколько лет заседание, когда ставка ФРС будет повышена, рынок полностью уверен, что она будет повышена на 25 б.п. – само по себе абсолютно незначимое действие с точки зрения борьбы с текущей инфляцией, но по порядку... есть два ключевых вопроса: повышение ставки и сокращение баланса ФРС. Какая сейчас ситуация:
- Инфляция зашкаливает и уже практически достигла 8%, в ближайшие месяцы может подойти к 9-10%, компании продолжают повышать отпускные цены, зарплаты растут, но инфляцию уже не догоняют, сбережения избыточны.

✔️ С поставками и логистикой в связи с санкциями и все более активным развитием ковида в Китае будут очевидно дополнительные проблемы.
✔️ Инфляционные ожидания снова растут, по данным Мичиганского университета с начала марта они подскочили до максимумов с 1980-х 5.4% в ближайший год, по данным ФРБ Нью-Йорка они снова выросли в феврале до 6%. Рыночные ожидания 5.7% на год и 3.5% на 5 лет.
✔️ Высокая волатильность и низкая ликвидность на рынке госдолга, при том, что занимать нужно много, доходности подскочили выше 2%, а кривая UST становится плоской. Спрос на бумаги со стороны развивающихся стран (которые в основном и формируют резервы) под большим вопросом.
✔️ Денежный рынок нестабилен, спреды разъехались... ликвидность есть, но мобильность денег снижается, т.е. доверие между участниками системы снижается.
✔️ Экономика близка к рецессии, настроения потребителей рекордно упали, но они продолжают пока тратить, хоть и не могут «догнать» инфляцию.

Мало того, многие инфляционные процессы могут еще больше усугубиться, а турбулентность здесь может еще больше вырасти, что рискует «сорвать» и долгосрочные инфляционные ожидания и уже свалиться полноценную стагфляцию. Все это ставит ФРС перед непростым выбором между борьбой с инфляцией и нарастающей финансовой/экономической нестабильностью в условиях хаотизации.

Именно потому текущее решение будет важным и сигнальным о том будет ли ФРС реально что-то делать в рамках борьбы с инфляцией, или продолжит рассказывать и делать вид, что будет ... и вместе с Белым домом пытаться все списать на Россию, как в 1970-х и дав инфляции списать значительную часть долларовых обязательств.

Рынки, к слову, не ждут от ФРС каких-то резких движений, как ФРС будет объяснять свои решения – нет так важно, что они будут говорить – тоже не так важно, важно будет что именно они будут делать в текущей ситуации. Все последние действия в основном характеризовались «бегом за рынком», но ФРС пока так и не попыталась «догнать и перегнать», что скорее говорит в пользу развития инфляционного сценария... но посмотрим вечером.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

​​#рубль #доллар #Россия

Рубль: едем дальше...

Мосбижа сегодня уже достаточно уверенно открыла торги ниже 110 руб./долл., пятый день подряд рубли возвращаются в банковскую систему – объем наличных сократился еще на 98 млрд. руб. за 5 дней вернулось 374 млрд. руб. Ситуация с рублевой ликвидностью тоже улучшилась, по большей части все же за счет размещений денег Минфина в депозиты, но структурный дефицит ликвидности сократился. Внутренний рублёвый рынок как минимум вышел из состояния «дикого стресса» и потихоньку процессы структурируются.

На оффорном рынки рубль уже ниже 100 руб./долл., там жесткий дефицит рублей, а ставки привлечения рублей взлетели до 165% годовых (3 месяца), на неделю готовы брать под до 600%+. Ночью офшорный курс сбегал на 120-125 руб./долл. Но это не сам курс сбегал, а просто спред bid/ask взлетал до 50 руб. Кому-то очень нужны рубли на оффшорном рынке, можно лишь догадываться, что кто-то крупный налетел на маржин-коллы (перестарался с продажами рубля) и теперь пытается найти рубли, потому и курс около 100 руб./долл. на оффшоре.

Видел истерику по новым ограничениям на сделки с госкомпаниями, но нужно учитывать, что ресурсный экспорт фактически выведен из этих ограничений – ЕС еще не совсем камикадзе.

❗️❗️❗️Даты экспирации опционов и фьючерсов на Мосбирже перенесены на неделю.

P.S.: Пока так и нет информации прошли ли платежи Минфина по долгу, скорее всего будет сегодня понятно. Но Fitch уже пытается поиграть (и пошантажировать?) тем, что если купоны от 2 марта по ОФЗ не дойдут до инвесторов – то это все-равно дефолт, выдумывая непонятно откуда взятые 30 дней, которых просто нет в проспектах. Факт в том, что событие уже было и если вы его не признали дефолтом - то не признали ... и выдумывать какие-то финты - это немного ниже плинтуса.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

#инфляция #рубль #доллар #Россия

Инфляция за неделю составила 2,1%, с начала месяца 3,4%, годовая инфляция достигла 12.5% - очевидно, что это только начало процесса, пока как-то адекватно оценивать перспективы инфляции сложно, но 20% мы с большой вероятностью увидим. В то же время многие компании испугавшись полетов рубля заложили в цены курс 150... нормализация курса немного присадит это дело.

Рубль окончательно перевернулся, теперь на оффшорном рынке курс около 100 руб./долл., но рублевые ставки на внешнем рынке после бурного взлета до 300-400% годовых присели все же до ~100-120% годовых, но это по-прежнему говорит спросе на рубль.

@truecon

​​#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность

ФРС ... хочет повышать чуть пободрее

✔️ ставка повышена на 25 б.п. до 0.25-0.5% и ожидается дальнейшее повышение;
✔️ рассчитывает начать сокращать активы на следующем заседании;
✔️ Прогноз по ставке на текущий год повышен до 1.9%, а на 2023 год до 2.8%!
✔️ Несмотря на повышение прогноза ФРС не ждет, что сможет вернуть инфляцию к цели в текущем году и повысила прогноз до 4.3% в 2022 году и 2.7% в 2023 году;
✔️ФРС резко снизила прогноз по ВВП до 2.8% в 2022 году;

Геополитические события по мнению ФРС могут привести к более высокой инфляции и замедлению роста. Впервые за долгое время решение не было единогласным, т.к. Джеймс Буллард голосовал за повышение ставки на 50 б.п. Само решение указывает на то, что ФРС продолжает бежать за паровозом, хоть и начинает бежать чуть пошустрее, о чем сигнализирует прогноз ставки на 2023 год, который выглядит как всегда оптимистичным, при этом реальная ставка остается сильно отрицательной.

Акции немного приуныли, доходность гособлигаций UST10y доросла до 2.2% - их распродают все активнее. Посмотрим что скажет Пауэлл... но в целом сигналы ясны.
@truecon

​​#рубль #доллар #Россия

По ситуации ... Минфин заявил, что платеж прошел

Оффшорный курс рубля ушел на 95-100 руб./долл., рублевые ставки на внешнем рынке чуть пришли в себя, хотя объективно они все еще на уровне 60-70% годовых, т.е. дефицит явно сохранился. В целом скорее всего укрепление рубля на оффшоре близится к завершению. На внутреннем рынке курс отполз ниже 105 руб./долл., причем сокращение наличных в экономике еще больше ускорилось – 161 млрд за день, всего с начала разворота кэш сократился уже на 535 млрд руб. – очевиден возврат рублей в банковскую систему на фоне ставок.

Ситуация с ликвидностью и курсом в целом стабилизировалась.

Минфин России осуществил выплату купонного дохода по еврооблигациям
💵 Минфин России информирует, что платежное поручение о выплатах купонного дохода по облигациям внешних облигационных займов Российской Федерации со сроком погашения в 2023 году (ISIN XS0971721450 / US78307ADG58) и 2043 году (ISIN XS0971721963 / US78307ADH32) в общей сумме 117,2 млн долл. США сроком 15 марта 2022 г., направленное иностранному банку-корреспонденту 14 марта 2022 года, исполнено. По результатам зачисления средств платежному агенту по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch) Минфин России проинформирует дополнительно.

@truecon

#BOE #инфляция #ставки #экономика #Кризис

Банк Англии: инфляция 8% ... может выше, но мы подождем посмотрим

Банк Англии повысил ключевую процентную ставку на третьем заседании подряд на 25 б.п. до 0.75%, при этом один из участников голосования хотел бы оставить ставку неизменной.

Банк Англии ожидает, что инфляция еще больше возрастет в ближайшие месяцы, примерно до 8% во втором квартале 2022 года, и, возможно, еще выше в конце этого года ....

... и считает, что "некоторое дальнейшее умеренное ужесточение денежно-кредитной политики может быть уместным в ближайшие месяцы"

В общем-то очевидный вывод здесь простой - Банк Англии пока планирует отсидеться в сторонке и понаблюдать. Ну и рынок тоже в жесткость особо не верит.

@trueсon

​​#рубль #доллар #Россия

По ситуации ... рубли продолжают возвращаться из кэша

В общем-то уже можно подводить итоги недели для рубля - ситуация более-менее стабилизировалась, курс и внутренний и оффшорный вернулись в районе 100-110 руб./долл. На внешнем рынке произошел безумный взлет рублевых ставок и рост спроса на рубли, что сдвинуло курс доллара вниз. В принципе сейчас ставки пришли в норму около 30-40% годовых на оффшоре после взлетов в 300-400%.

Рубли уверенно возвращаются из наличных в финансовую систему, в четверг еще 146.2 млрд сокращения наличных, итого 0.68 трлн руб. вернулось. С рублевой ликвидностью ситуация стабилизируется, причем достаточно резко в последние пару дней, структурный дефицит ликвидности сжался до 2.39 трлн руб. (на пике он достигал 7 трлн руб.), но если учесть коррсчета в ЦБ – то все чуть хуже, но тоже резкое улучшение в последние дни даже без роста депозитов Минфина... возможно это связано частично с продажей валюты населением, частично с ростом спроса на золото.

Дефолта не состоялось, Минфин РФ отправил платежку с «замороженных счетов», деньги разморожены и JPMorgan платеж провел, сегодня Минфин сообщил, что деньги получены платежным агентом по еврооблигациям (Citibank, N.A., London Branch). Еще когда Минфин США оперативно выпустил лицензию было более-менее понятно, что нести убытки в случае кросс-дефолта не очень хотят, потери от такой ситуации для иностранных инвесторов значительно больше, чем для России, был риск в технических накладках – их не случилось. Понятно, что игры вокруг этой темы еще будут... но факт в том, что для России техдефолт мало что изменит, а потери иностранных инвесторов будут значительны.

Банк России ожидаемо принял решение не менять ставку в текущей ситуации, возврат рублей происходит и при текущих ставках, с инфляцией пока крайне высокая неопределенность и вопросы здесь не в руках ЦБ. В любом случае нужна пауза для того, чтобы понять развитие процессов, на данный момент повышение ставки решает вопрос возврата средств в банковскую систему – это основное. Слухи о смене главы Банка России не оправдались, кандидатура внесена повторно, а полномочия ЦБ по контролю потоков капитала расширены, понятно, что в ручном режиме нет ничего хорошего, но сейчас иначе невозможно нормализовать процессы. Экспортеры смогут при наличии разрешения комиссии продавать не 80% выручки.

Пока есть много вопросов относительно наличных, т.к. запрет на ввоз требует поиска механизмов перехода на иные инструменты и валюты, пока из таких только золото, но это инструмент скорее долгосрочный... и не очень ликвидный.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

🔥С 21 марта 2022 года возобновятся торги облигациями федерального займа Российской Федерации в секции фондового рынка Московской Биржи.

Для обеспечения сбалансированной ликвидности на рынке ценных бумаг и предотвращения избыточной волатильности Банк России будет покупать ОФЗ в объемах, необходимых для ограничения рисков для финансовой стабильности. Покупки будут осуществляться в течение времени, которое потребуется для завершения подстройки цен финансовых инструментов к новым условиям.

Для нейтрализации влияния этих покупок на денежно-кредитную политику Банк России намерен впоследствии реализовать приобретенный в результате этих операций портфель ценных бумаг. Решение о сроках и графике продажи данного портфеля будет принято позднее с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.

Информация о возобновлении торгов другими инструментами в секции фондового рынка Московской Биржи будет объявлена на официальном сайте Банка России позднее.

​​#Россия #ставки #банки #рубль #Кризис #БанкРоссии #долг #ОФЗ

неQE от Банка России

❗️ЦБ уточнил параметры: «Торги будут проходить с 10:00 до 11:00 мск в режиме дискретного аукциона, далее с 13:00 до 17:00 мск в обычном режиме. Короткие продажи по таким инструментам будут запрещены.»

Хотя с точки зрения того, что ЦБ будет покупать ОФЗ (заменяя менее ликвидные активы с большей дюрацией на ликвидный «кэш») и хочется назвать это QE, но все же это правильнее назвать временное таргетирование кривой доходности (YCC), т.к. операция направлена на стабилизацию кривой, объем не фиксирован, а по смыслу это вообще просто интервенция, но не на валютном, а на долговом рынке.

В целом независимость/нейтральность монетарной политики обеспечивается приверженностью принципу краткосрочности операций направленных на купирование шоков. В этом плане текущие действия по стабилизации рынка – это прямая обязанность ЦБ. При закрытом внешнем рынке капитала ... и невозможности осуществлять валютные интервенции ЦБ может расширить предоставление ликвидности (например, в ответ на значительный приток валюты по текущему счету) - это будет уже другая операция, если будет, но скорее сначала он должен будет существенно снизить рублевые ставки.

Где ЦБ поставит «биды» на кривой можно только догадываться, но по всему выходит, что наклон кривой доходности обещает быть отрицательным, по всему выходит, что ОФЗ 10 лет на 5-7 п.п. ниже однолетние. Хотя понятно, что исходить будут из оценки рисков для стабильности финсистемы, у ЦБ было время оценить и взвесить эти риски по системе. Особенность в том, что на первом этапе имеет смысл вставать вблизи предельных уровней, которые не поломают внутренний рынок (в т.ч. РЕПО). Потому как тот, кто хочет продать много и быстро платит премию - так и работает рынок. А потом постепенно двигать кривую к «целевым» уровням. Как я понял обсуждались и вообще разные "стаканы" для резидентов и нерезидентов, т.е. разделение рынка. Но, как все это будет посмотрим в понедельник.

❗️Все написанное отражает лишь личное мнение автора, написанное в свободное время, носит только общеинформационный характер и не может ассоциироваться с мнением, и ли позицией каких-либо организаций и не предназначено для цитирования в СМИ.
@truecon

Добрый день, коллеги.
Суммирую последние новости про конфигурацию торгов на денежном рынке МосБиржи в ближайшее время.

Ближайшие 2 недели
С 21 марта по 01 апреля включительно дано разрешение на некоторые операции с использованием клиентских кодов нерезидентов с целью сокращения обязательств по этим счетам и клиентам перед ЦК и другими контрагентами.

Общая задача
За эти 2 недели участники должны закрыть все сделки со счетов/кодов клиентов нерезидентов. После 01 апреля любые сделки в общих режимах торгов использованием кодов клиентов нерезидентов скорее всего будут запрещены. Новые сделки нерезидентов после 01 апреля должны будут заключаться только с использованием специальных счетов типа "С".

Сделки с использованием счетов резидентов работают без ограничений.

Что разрешено в ближайшие 2 недели по счетам нерезидентов?
- переводы внутри НРД (чтобы исполнить обязательства перед ЦК в бумагах, и перед другими контрагентами по междилерскому РЕПО)
- сделки купли/продажи с целью самостоятельного закрытия позиций клиентов брокерами (buy in, sell out).
- сделки репо с цк и без цк с целью лонгировать позиции при необходимости в рамках ближайших 2х недель до их полного закрытия.

Длинные сделки репо со счетов нерезидентов необходимо будет урегулировать за ближайшие 2 недели или самостоятельно, или с нашей помощью. Механизмы "нашей помощи" прорабатываются.

2 недели даны участникам на урегулирование и закрытие. Все незакрытые позиции клиентов нерезидентов после 01 апреля придется урегулировать нам.

Торги на фондовом рынке.
Как писали ранее, с 21 марта открываются торги по ОФЗ. Стоимость ОФЗ и соответствующих позиций переоценится по текущим ценам, поэтому будьте внимательны с Единым лимитом. Желательно в Пн рано утром перевести денежные средства в торги с запасом. Параметры аукциона и ценовые границы будут сообщены отдельно.

Также просим обратить внимание, что по всем ОФЗ будет установлен признак "запрет коротких продаж". Напоминаем, что ЗКП ставится на бумагу в целом, поэтому это ограничение будет действовать и на репо.
Планируемая конфигурация торгов по офз на фондовом рынке (спот) 21 марта:
- 10:00 - 11:00 аукцион открытия
- 11:00 - 13:00 перерыв
- 13:00 - 17:00 обычные торги

Ссылки на официальные пресс-релизы:
https://www.moex.com/n45399/?nt=106

https://www.moex.com/n45398/?nt=106