#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность
Минфин США завершает операцию изъятия долларов – эстафета переходит к ФРС
ФРС на прошедшей неделе прилично нарастила активы за счет покупки ипотечных облигаций (+$70.6 млрд) и гсооблигаций (+8.6 млрд), в итоге активы выросли почти на $80 млрд за неделю, до $8.87 трлн. Большой прирост портфеля ипотечных бумаг – это просто технические особенности асинхронности покупки MBS, средний объем покупок постепенно сокращается. Но, несмотря на прирост активов ФРС, ликвидности в системе не прибавилось, т.к. американский Минфин продолжал наполнять свои «заначки» и забрал на счета в ФРС еще $90.5 млрд, в итоге на балансе у них скопилось $580 млрд, в этом плане изъятие ликвидности подходит к своему финалу (плановые значения на конец квартала $650 млрд).
За месяц с небольшим Минфин забрал с рынка $522 млрд и резко нарастил долг ($670 млрд) – в первую очередь именно с этим связан обвал рынка госдолга США и взлет доходности, о чем я писал еще в декабре. Т.е. рост ожиданий повышения ставки в значительной мере – это изменение операций Минфина США, как и падение фондового рынка – денег стало прилично меньше, хоть их по-прежнему много. Хотя, конечно, и потенциальный разворот ФРС играет свою роль, но операции Минфина превалировали. Минфин близок к завершению своих операций по изъятию ликвидности, хотя небольшое влияние здесь еще будет и эстафетная палочка перейдет уже к ФРС, в моменте это должно несколько снизить давление на госдолг, который уже переоценился по большей части, что должно бы привести к тому, что кривая UST будет становиться более «плоской», но сильно расти не будет, если ФРС не начнет резко сокращать баланс.
Мне кажется здесь важно понимать, что большая часть движения на долларовом рынке долга – это следствие именно операций Минфина США, который резко нарастил заимствования и почти все занятые деньги просто изъял из системы положив на счета в ФРС, что сократило ликвидность на балансах банков на $0.4 трлн с $6.2 трлн до $5.8 трлн... просто предложение долларов на рынке стало меньше, а госдолгов больше. Причем, скорее всего многие ошибаются, приписывая рост доходности UST в последний месяц «ожиданиям повышения ставок»... хотя это тоже есть и все взаимосвязано, но доминировал в этом шоу именно фактор действий Минфина США.
Рынки будут ждать, конечно, заседания в следующую среду и того решится ли Пауэлл и Ко свернуть покупки раньше и дать подтверждение сигнала на повышение ставки в марте, а также начало цикла сокращения баланса, что на фоне продолжения роста госдолга вряд ли порадует рынки.
@truecon
Минфин США завершает операцию изъятия долларов – эстафета переходит к ФРС
ФРС на прошедшей неделе прилично нарастила активы за счет покупки ипотечных облигаций (+$70.6 млрд) и гсооблигаций (+8.6 млрд), в итоге активы выросли почти на $80 млрд за неделю, до $8.87 трлн. Большой прирост портфеля ипотечных бумаг – это просто технические особенности асинхронности покупки MBS, средний объем покупок постепенно сокращается. Но, несмотря на прирост активов ФРС, ликвидности в системе не прибавилось, т.к. американский Минфин продолжал наполнять свои «заначки» и забрал на счета в ФРС еще $90.5 млрд, в итоге на балансе у них скопилось $580 млрд, в этом плане изъятие ликвидности подходит к своему финалу (плановые значения на конец квартала $650 млрд).
За месяц с небольшим Минфин забрал с рынка $522 млрд и резко нарастил долг ($670 млрд) – в первую очередь именно с этим связан обвал рынка госдолга США и взлет доходности, о чем я писал еще в декабре. Т.е. рост ожиданий повышения ставки в значительной мере – это изменение операций Минфина США, как и падение фондового рынка – денег стало прилично меньше, хоть их по-прежнему много. Хотя, конечно, и потенциальный разворот ФРС играет свою роль, но операции Минфина превалировали. Минфин близок к завершению своих операций по изъятию ликвидности, хотя небольшое влияние здесь еще будет и эстафетная палочка перейдет уже к ФРС, в моменте это должно несколько снизить давление на госдолг, который уже переоценился по большей части, что должно бы привести к тому, что кривая UST будет становиться более «плоской», но сильно расти не будет, если ФРС не начнет резко сокращать баланс.
Мне кажется здесь важно понимать, что большая часть движения на долларовом рынке долга – это следствие именно операций Минфина США, который резко нарастил заимствования и почти все занятые деньги просто изъял из системы положив на счета в ФРС, что сократило ликвидность на балансах банков на $0.4 трлн с $6.2 трлн до $5.8 трлн... просто предложение долларов на рынке стало меньше, а госдолгов больше. Причем, скорее всего многие ошибаются, приписывая рост доходности UST в последний месяц «ожиданиям повышения ставок»... хотя это тоже есть и все взаимосвязано, но доминировал в этом шоу именно фактор действий Минфина США.
Рынки будут ждать, конечно, заседания в следующую среду и того решится ли Пауэлл и Ко свернуть покупки раньше и дать подтверждение сигнала на повышение ставки в марте, а также начало цикла сокращения баланса, что на фоне продолжения роста госдолга вряд ли порадует рынки.
@truecon
#экономика #Великобритания #кризис #BOE #инфляция
UK: «Brutal Cost-of-Living Crisis»
Блумберг пишет о приближающемся кризисе в Великобритании весной, в связи с ожидаемым повышением предельных цен на энергию на 50% и ростом налогов в попытках как-то стабилизировать дефицит бюджета. Проблема в том, что высокая инфляция уже утилизирует тот рост зарплат, который был в прошлом году, реальные зарплаты падают не первый месяц. Рост налогов и счета за энергию только усугубят это процесс. Декабрьские розничные продаж указывают на то, ситуация только ухудшилась – падение в декабре реальных розничных продаж составило 3.7% м/м, причем продажи оказались ниже уровней декабря 2020 года (-0.9% г/г).
Без учета продуктов питания реальные розничные продажи в Великобритании за декабрь рухнули на 7.1% м/м, конечно, свою роль здесь сыграли новая волна коронавируса и дефициты, но объективно падение очень сильное. Настроения британских потребителей в январе были мрачными – индекс настроений упал до минимума с февраля 2021 года (-19). Весной, похоже, они улучшения не увидят... что делает повестку скорее стагфляционной.
@truecon
UK: «Brutal Cost-of-Living Crisis»
Блумберг пишет о приближающемся кризисе в Великобритании весной, в связи с ожидаемым повышением предельных цен на энергию на 50% и ростом налогов в попытках как-то стабилизировать дефицит бюджета. Проблема в том, что высокая инфляция уже утилизирует тот рост зарплат, который был в прошлом году, реальные зарплаты падают не первый месяц. Рост налогов и счета за энергию только усугубят это процесс. Декабрьские розничные продаж указывают на то, ситуация только ухудшилась – падение в декабре реальных розничных продаж составило 3.7% м/м, причем продажи оказались ниже уровней декабря 2020 года (-0.9% г/г).
Без учета продуктов питания реальные розничные продажи в Великобритании за декабрь рухнули на 7.1% м/м, конечно, свою роль здесь сыграли новая волна коронавируса и дефициты, но объективно падение очень сильное. Настроения британских потребителей в январе были мрачными – индекс настроений упал до минимума с февраля 2021 года (-19). Весной, похоже, они улучшения не увидят... что делает повестку скорее стагфляционной.
@truecon
#США #SP #акции
Спасет ли Джером в этот раз?
На американский рынок на прошлой неделе пришли первые серьезные маржин-коллы, акции Netflix после некоторого пессимизма относительно динамики подписчиков рухнули за день на 20%, очевидно похоронив немало маржинальных депозитов и доведя падение с начала года до 34%. Классический risk off в пятницу (акции продают гособлигации покупают). После падения Nasdaq с начала года почти на 12%, а S&P500 – почти на 8%, немало акций подходят к уровням, с которых повторить «подвиг» Netflix могут повторить и акции остальных участников FAANGM и не только.
Маржинальные позиции на американском рынке США в ноябре-декабре притормозили, но их объем оставался запредельно большим $910 млрд. Часть горячих денег в конце года предпочла уйти в кэш, потому сформировалась дивергенция, которая скорее обусловленная тем, что компании активно скупали сами себя (байбэки). Уже в 3 квартале по данным S&P объем байбэков поставил исторический рекорд и составил $234 млрд за квартал. По текущим оценкам в 4 квартале может быть рекордный объем около $240 млрд, мало того, по оценкам ФРС на третий квартал у корпоративного сектора США скопилось $6.9 трлн ликвидных активов – это на $1.7 трлн больше, чем было перед началом пандемии. Так что байбэки наше все ...
В среду заседание ФРС, обвал рынка поставит вечного «спасителя рынка» Дж. Пауэлла в достаточно пикантное положение, когда фактически регулятору нужно заявить готовность достаточно жесткого противодействия инфляции (хотя бы на словах) на фоне слабости экономики и уходящего в пике рынка. Ситуацию усугубляет ситуация на ресурсных рынках, где, несмотря на все попытки сдержать рост цен на нефть, они переписали максимумы, т.е. не дают никакого шанса на то, что удается тормознуть инфляцию за счет ресурсного фактора (Bloomberg Commodity Spot Index вернулся к октябрьским максимумам), продолжили рост и оптовые цены на подержанные автомобили.
К этому добавляется, видимо, краткосрочное, но достаточно резкое торможение экономики из-за последней волны омикрона, который миллионами отправляет работников на карантины, а это создает ситуацию с одной стороны сокращения потребления, с другой -новых дефицитов предложения (как товаров, так и труда). Т.е. локально инфляция будет выше, а рост слабее и нотки стагфляции снова с нами ...
Так, или иначе, но в этот раз картинка на рынках разворотная, dip buyers, конечно, еще попытаются и байбэки тоже есть, но если рынок долетит до массовых маржин-коллов все это не спасет ситуацию.
P.S.: Ситуация усложняется еще и тем, что голосовать за решение будут только 9 членов FOMC из 12, из которых, как минимум, 4 «ястреба» и 2 ближе к «ястребам» сейчас. Так что у Пауэлла есть только его сольное выступление на пресс-конференции...
@truecon
Спасет ли Джером в этот раз?
На американский рынок на прошлой неделе пришли первые серьезные маржин-коллы, акции Netflix после некоторого пессимизма относительно динамики подписчиков рухнули за день на 20%, очевидно похоронив немало маржинальных депозитов и доведя падение с начала года до 34%. Классический risk off в пятницу (акции продают гособлигации покупают). После падения Nasdaq с начала года почти на 12%, а S&P500 – почти на 8%, немало акций подходят к уровням, с которых повторить «подвиг» Netflix могут повторить и акции остальных участников FAANGM и не только.
Маржинальные позиции на американском рынке США в ноябре-декабре притормозили, но их объем оставался запредельно большим $910 млрд. Часть горячих денег в конце года предпочла уйти в кэш, потому сформировалась дивергенция, которая скорее обусловленная тем, что компании активно скупали сами себя (байбэки). Уже в 3 квартале по данным S&P объем байбэков поставил исторический рекорд и составил $234 млрд за квартал. По текущим оценкам в 4 квартале может быть рекордный объем около $240 млрд, мало того, по оценкам ФРС на третий квартал у корпоративного сектора США скопилось $6.9 трлн ликвидных активов – это на $1.7 трлн больше, чем было перед началом пандемии. Так что байбэки наше все ...
В среду заседание ФРС, обвал рынка поставит вечного «спасителя рынка» Дж. Пауэлла в достаточно пикантное положение, когда фактически регулятору нужно заявить готовность достаточно жесткого противодействия инфляции (хотя бы на словах) на фоне слабости экономики и уходящего в пике рынка. Ситуацию усугубляет ситуация на ресурсных рынках, где, несмотря на все попытки сдержать рост цен на нефть, они переписали максимумы, т.е. не дают никакого шанса на то, что удается тормознуть инфляцию за счет ресурсного фактора (Bloomberg Commodity Spot Index вернулся к октябрьским максимумам), продолжили рост и оптовые цены на подержанные автомобили.
К этому добавляется, видимо, краткосрочное, но достаточно резкое торможение экономики из-за последней волны омикрона, который миллионами отправляет работников на карантины, а это создает ситуацию с одной стороны сокращения потребления, с другой -новых дефицитов предложения (как товаров, так и труда). Т.е. локально инфляция будет выше, а рост слабее и нотки стагфляции снова с нами ...
Так, или иначе, но в этот раз картинка на рынках разворотная, dip buyers, конечно, еще попытаются и байбэки тоже есть, но если рынок долетит до массовых маржин-коллов все это не спасет ситуацию.
P.S.: Ситуация усложняется еще и тем, что голосовать за решение будут только 9 членов FOMC из 12, из которых, как минимум, 4 «ястреба» и 2 ближе к «ястребам» сейчас. Так что у Пауэлла есть только его сольное выступление на пресс-конференции...
@truecon
#бюджет #рубль #доллар #Кризис #БанкРоссии #ликвидность
Рубль: Минфин и нерезиденты против экспортеров ... Горшочек, не вари!
В пятницу рубль ускакал за 77 рублей за доллар, где стояли экспортеры в последнее время, ускакал, когда они по большей части ушли с рынка под выходные и на рынке превалировали нерезиденты. Но и понедельник начался с продолжения этой тенденции. В общем-то два основных фактора ослабления рубля сейчас – это, конечно, рекордные покупки валюты Банком России по 36.6 млрд руб. в день + продолжающийся исход нерезидентов (CDS выросли до 216, что является прямым сигналом продолжения исхода).
Очевидно, что покупки в рамках бюджетного правила сильно усложняют ситуацию с курсом, о чем я уже писал. Да, в этом квартале будут рекордные показатели по сальдо текущего счета платежного баланса (>$60 млрд) и для экспортеров курс является крайне «вкусным» (рублевая цена на нефть выше 6.8 тыс. руб. за баррель) но в текущем моменте, очевидно, что этого недостаточно, чтобы нивелировать покупки валюты со стороны ЦБ и нерезидентов.
Не пора ли Банку России подумать о приостановке покупок ... ~$0.5 млрд - это слишком много для нашего рынка в такой ситуации???
P.S.: НАТО объявило об увеличении военного присутствия в Восточной Европе в связи с ситуацией вокруг Украины.
@truecon
Рубль: Минфин и нерезиденты против экспортеров ... Горшочек, не вари!
В пятницу рубль ускакал за 77 рублей за доллар, где стояли экспортеры в последнее время, ускакал, когда они по большей части ушли с рынка под выходные и на рынке превалировали нерезиденты. Но и понедельник начался с продолжения этой тенденции. В общем-то два основных фактора ослабления рубля сейчас – это, конечно, рекордные покупки валюты Банком России по 36.6 млрд руб. в день + продолжающийся исход нерезидентов (CDS выросли до 216, что является прямым сигналом продолжения исхода).
Очевидно, что покупки в рамках бюджетного правила сильно усложняют ситуацию с курсом, о чем я уже писал. Да, в этом квартале будут рекордные показатели по сальдо текущего счета платежного баланса (>$60 млрд) и для экспортеров курс является крайне «вкусным» (рублевая цена на нефть выше 6.8 тыс. руб. за баррель) но в текущем моменте, очевидно, что этого недостаточно, чтобы нивелировать покупки валюты со стороны ЦБ и нерезидентов.
Не пора ли Банку России подумать о приостановке покупок ... ~$0.5 млрд - это слишком много для нашего рынка в такой ситуации???
P.S.: НАТО объявило об увеличении военного присутствия в Восточной Европе в связи с ситуацией вокруг Украины.
@truecon
#бюджет #рубль #доллар #Кризис #БанкРоссии #ликвидность
Банк России приостановил покупки валюты в рамках БП (удивительная оперативность !)
Сегодня задали извечный вопрос «докуда может упасть рубль»...
В текущем моменте высоких цен на нефть и другие экспортные товары и рекордного сальдо текущего счета платежного баланса ответ здесь один: докуда разрешат – туда и упадет ... ЦБ/Минфин/Правительство обладают всеми ресурсами для того, чтобы решить до какого уровня можно позволить рублю упасть:
✔️ Покупки валюты в рамках БП можно приостановить ...(уже)
✔️ЗВР России на текущий момент составляют $638 млрд;
✔️на счетах компаний (в основном экспортеров) только в банковской системе РФ накоплен рекордный с 2016 года объем валюты – на ноябрь было $173 млрд);
✔️в 1 квартале чистый приток по текущему счету составит около $60 млрд;
✔️чистый внешний долг нефинансового сектора отрицательный (-$30 млрд на середину 2021 года) по сравнению с чистыми обязательствами $209 млрд на начало 2014 года;
Этого достаточно... ну а пока Банк России приостанавливает покупки
«Банк России принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила с 15:00 мск 24 января 2022 года. Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков. Решение о возобновлении покупки иностранной валюты в рамках выполнения механизма бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.»
@truecon
Банк России приостановил покупки валюты в рамках БП (удивительная оперативность !)
Сегодня задали извечный вопрос «докуда может упасть рубль»...
В текущем моменте высоких цен на нефть и другие экспортные товары и рекордного сальдо текущего счета платежного баланса ответ здесь один: докуда разрешат – туда и упадет ... ЦБ/Минфин/Правительство обладают всеми ресурсами для того, чтобы решить до какого уровня можно позволить рублю упасть:
✔️ Покупки валюты в рамках БП можно приостановить ...(уже)
✔️ЗВР России на текущий момент составляют $638 млрд;
✔️на счетах компаний (в основном экспортеров) только в банковской системе РФ накоплен рекордный с 2016 года объем валюты – на ноябрь было $173 млрд);
✔️в 1 квартале чистый приток по текущему счету составит около $60 млрд;
✔️чистый внешний долг нефинансового сектора отрицательный (-$30 млрд на середину 2021 года) по сравнению с чистыми обязательствами $209 млрд на начало 2014 года;
Этого достаточно... ну а пока Банк России приостанавливает покупки
«Банк России принял решение не осуществлять покупку иностранной валюты на внутреннем рынке в рамках реализации механизма бюджетного правила с 15:00 мск 24 января 2022 года. Данное решение принято в целях повышения предсказуемости действий денежных властей и снижения волатильности финансовых рынков. Решение о возобновлении покупки иностранной валюты в рамках выполнения механизма бюджетного правила будет приниматься с учетом фактической обстановки на финансовых рынках.»
@truecon
#США #SP #акции #ФРС #ставки
Вот и американский рынок резво полетел на 3-5% вниз, давно так не летал, а ведь скорее всего массовых маржин-коллов мы пока не видели еще.
... говорят на геополитике ... но на геополитике золото обычно все-таки растет и растет хорошо, а оно не хочет как-то. Деловая активность в секторе услуг США за январь рухнула почти в стагнацию (50.9 против декабрьских 57.6) – омикрон и карантины.
Заседание ФРС в среду обещает быть непростым, обвал рынков к самому заседанию, когда надо принять значимые решения по дальнейшей перспективе ужесточения политики... на фоне пусть и временной, но все же слабой экономической ситуации и фонтанирующей инфляции. Хотя, с другой стороны, эта ситуация позволяет Пауэллу пойти по его любимой траектории – принять нейтральное решение, которое уже в рынке и выразить готовность, быть готовыми побороться с инфляцией.
P.S.: CDS на Россию загнали на 255 - уже не мало, но все же не ужас...ужас..
@truecon
Вот и американский рынок резво полетел на 3-5% вниз, давно так не летал, а ведь скорее всего массовых маржин-коллов мы пока не видели еще.
... говорят на геополитике ... но на геополитике золото обычно все-таки растет и растет хорошо, а оно не хочет как-то. Деловая активность в секторе услуг США за январь рухнула почти в стагнацию (50.9 против декабрьских 57.6) – омикрон и карантины.
Заседание ФРС в среду обещает быть непростым, обвал рынков к самому заседанию, когда надо принять значимые решения по дальнейшей перспективе ужесточения политики... на фоне пусть и временной, но все же слабой экономической ситуации и фонтанирующей инфляции. Хотя, с другой стороны, эта ситуация позволяет Пауэллу пойти по его любимой траектории – принять нейтральное решение, которое уже в рынке и выразить готовность, быть готовыми побороться с инфляцией.
P.S.: CDS на Россию загнали на 255 - уже не мало, но все же не ужас...ужас..
@truecon
#США #инфляция #экономика
О том насколько Белый дом раздражает инфляция )
Оно и не удивительно - рейтинг Дж.Байдена двинул дальше вниз и уровень поддержки упал до новых минимумов 41.3%
@truecon
О том насколько Белый дом раздражает инфляция )
Оно и не удивительно - рейтинг Дж.Байдена двинул дальше вниз и уровень поддержки упал до новых минимумов 41.3%
@truecon
#бюджет #рубль #доллар #Кризис #БанкРоссии #ликвидность
Пока успокоились ... на пару дней
После решения ЦБ рублевый рынок более-менее стабилизировался – рубль теперь не валится по утрам, что уже хорошо. Основное предложение валюты, видимо, будет присутствовать в районе 79-79.5 руб. за доллар. Хотя, конечно, внешняя конъюнктура, очевидно, будет оставаться сложной, западные рынки хоть и откупили к вечеру, но настроения там пока особо позитивными не назовешь – опасения перед заседанием ФРС никуда не делись и рынки опять приуныли.
CDS на Россию, как индикатор настроений, тоже особо не снизился и держится в районе 250, что говорит о сохранении давления со стороны нерезидентов. В то же время реальные рублевые цены на нефть (с поправкой на российскую инфляцию) при текущем курсе держатся на максимумах, соответствующих рекордам 2013/14 и 2018 годов, что формирует крайне хорошую конъюнктуру, как для экспортеров, так и для бюджета (цены на газ в Европе тоже держатся в районе $1000/1100 за тыс. м3). Т.е. с валютной выручкой все не просто хорошо, а очень хорошо...
Минфин пока продлил решение не занимать на рынке, что в общем-то ожидаемо – занимать, когда рынок под распродажей под 10% годовых было бы не особо весело.
Вряд ли мы увидим пока какое-то значимое улучшение в рубле ... ждем ФРС ..,
@truecon
Пока успокоились ... на пару дней
После решения ЦБ рублевый рынок более-менее стабилизировался – рубль теперь не валится по утрам, что уже хорошо. Основное предложение валюты, видимо, будет присутствовать в районе 79-79.5 руб. за доллар. Хотя, конечно, внешняя конъюнктура, очевидно, будет оставаться сложной, западные рынки хоть и откупили к вечеру, но настроения там пока особо позитивными не назовешь – опасения перед заседанием ФРС никуда не делись и рынки опять приуныли.
CDS на Россию, как индикатор настроений, тоже особо не снизился и держится в районе 250, что говорит о сохранении давления со стороны нерезидентов. В то же время реальные рублевые цены на нефть (с поправкой на российскую инфляцию) при текущем курсе держатся на максимумах, соответствующих рекордам 2013/14 и 2018 годов, что формирует крайне хорошую конъюнктуру, как для экспортеров, так и для бюджета (цены на газ в Европе тоже держатся в районе $1000/1100 за тыс. м3). Т.е. с валютной выручкой все не просто хорошо, а очень хорошо...
Минфин пока продлил решение не занимать на рынке, что в общем-то ожидаемо – занимать, когда рынок под распродажей под 10% годовых было бы не особо весело.
Вряд ли мы увидим пока какое-то значимое улучшение в рубле ... ждем ФРС ..,
@truecon
#экономика #инфляция #МВФ
МВФ уже растерял оптимизм (но еще не весь)...
... по экономике и снова понизил прогнозы по экономическому росту практически по всем ключевым экономикам и в целом по мину на 0.5 п.п. до 4.4%.
Зато по инфляции прогнозы существенно повышены и теперь в среднем по развитым странам МВФ ожидает инфляцию 3.9% в 2022 году (+1.6 п.п.), но все еще верит в ее замедление в 2023 году ...
@truecon
МВФ уже растерял оптимизм (но еще не весь)...
... по экономике и снова понизил прогнозы по экономическому росту практически по всем ключевым экономикам и в целом по мину на 0.5 п.п. до 4.4%.
Зато по инфляции прогнозы существенно повышены и теперь в среднем по развитым странам МВФ ожидает инфляцию 3.9% в 2022 году (+1.6 п.п.), но все еще верит в ее замедление в 2023 году ...
@truecon
#COVID19 #вирус #мир
Израиль опять всех обогнал...
Среднее за 7 дней ежедневное количество выявленных в Израиле случаев Covid в среднем ~11 тыс. на 1 млн. жителей (больше только на Фарерских островах, но их в расчет можно не брать ).
Очевидно, что омикрон "пробивает" вакцины на раз-два, но при этом все же является значительно менее опасным с точки зрения риска госпитализации... имеют смысл ли в этой ситуации различные "вакцинные пропуска" и т.н. "free-covid зоны" вопрос скорее риторический.
@truecon
Израиль опять всех обогнал...
Среднее за 7 дней ежедневное количество выявленных в Израиле случаев Covid в среднем ~11 тыс. на 1 млн. жителей (больше только на Фарерских островах, но их в расчет можно не брать ).
Очевидно, что омикрон "пробивает" вакцины на раз-два, но при этом все же является значительно менее опасным с точки зрения риска госпитализации... имеют смысл ли в этой ситуации различные "вакцинные пропуска" и т.н. "free-covid зоны" вопрос скорее риторический.
@truecon
#ставка #ипотека #экономика #кредит #недвижимость #Россия #бюджет
Московский метр вернулся к росту после новогодней передышки
После паузы на новогодние праздники стоимость московского метра по данным индекса Мосбиржи/ДомКлик выросла до 262.5 тыс. руб., что на 2% выше уровней конца 2021 года, средняя за 4 недели цена продолжает расти на 25.8% г/г. При этом, рост цен сопровождается вполне ожидаемо падением среднего метража продаваемых квартир. На фоне роста ставок люди торопились использовать ранее утвержденные кредитные условия, что видимо привело к резкому всплеску выдачи ипотеки в декабре, по данным Frank RG объемы выдачи ипотеки в декабре поставили новый рекорд 654.5 млрд руб. Россеестр зафиксировал рекордное количество перехода прав собственности в Москве за декабрь (20.1 тыс.).
В декабре всегда наблюдается всплеск ипотечной активности, но в этот раз всплеск был особенно сильным (хотя с поправкой на сезонность все же в 2021 году были месяцы и сильнее). Возможно, ситуацию обострила геополитическая повестка, падение рубля и ожидания еще большего повышения ставок, выросшие инфляционные ожидания, что заставило более активнее уходить в «метры». Хотя, опять же, стоит учитывать, что застройщики делают скидки через механизмы субсидирования ставок, что может несколько завышать средние цены на рынке, но тенденция пока не сломалась.
@truecon
Московский метр вернулся к росту после новогодней передышки
После паузы на новогодние праздники стоимость московского метра по данным индекса Мосбиржи/ДомКлик выросла до 262.5 тыс. руб., что на 2% выше уровней конца 2021 года, средняя за 4 недели цена продолжает расти на 25.8% г/г. При этом, рост цен сопровождается вполне ожидаемо падением среднего метража продаваемых квартир. На фоне роста ставок люди торопились использовать ранее утвержденные кредитные условия, что видимо привело к резкому всплеску выдачи ипотеки в декабре, по данным Frank RG объемы выдачи ипотеки в декабре поставили новый рекорд 654.5 млрд руб. Россеестр зафиксировал рекордное количество перехода прав собственности в Москве за декабрь (20.1 тыс.).
В декабре всегда наблюдается всплеск ипотечной активности, но в этот раз всплеск был особенно сильным (хотя с поправкой на сезонность все же в 2021 году были месяцы и сильнее). Возможно, ситуацию обострила геополитическая повестка, падение рубля и ожидания еще большего повышения ставок, выросшие инфляционные ожидания, что заставило более активнее уходить в «метры». Хотя, опять же, стоит учитывать, что застройщики делают скидки через механизмы субсидирования ставок, что может несколько завышать средние цены на рынке, но тенденция пока не сломалась.
@truecon
#бюджет #рубль #доллар #Кризис #БанкРоссии #ликвидность
Хватило ненадолго
...рубль по 80 ... нефть по 90, а рублевая цена на нефть 7200 ... и снова но «тонком» рынке.
Когда крупные корпоративные российские продавцы валюты ушли с рынка в рубле началась вакханалия (кстати в очередной раз) и курс свозили выше 80 руб./долл., причем не выросли ни CDS Россию, ни доходности ОФЗ, не ушли серьезно даже российские акции... Это говорит о том, что пробой фактически был только в рубле, возможно кто-то крупный из нерезидентов "закрыл" рублевую позицию на фоне объявления о том, что США призвали американцев «срочно покинуть Украину», США передали России «ответ на предложения в сфере безопасности».
UPD: в 21-00 пресс-конференция Генсека НАТО на эту тему
@truecon
Хватило ненадолго
...рубль по 80 ... нефть по 90, а рублевая цена на нефть 7200 ... и снова но «тонком» рынке.
Когда крупные корпоративные российские продавцы валюты ушли с рынка в рубле началась вакханалия (кстати в очередной раз) и курс свозили выше 80 руб./долл., причем не выросли ни CDS Россию, ни доходности ОФЗ, не ушли серьезно даже российские акции... Это говорит о том, что пробой фактически был только в рубле, возможно кто-то крупный из нерезидентов "закрыл" рублевую позицию на фоне объявления о том, что США призвали американцев «срочно покинуть Украину», США передали России «ответ на предложения в сфере безопасности».
UPD: в 21-00 пресс-конференция Генсека НАТО на эту тему
@truecon
#США #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар #ликвидность
ФРС переходит к ужесточению
✔️ ФРС ожидаемо оставила ставку неизменной 0-0.25%;
✔️ Программа покупки облигаций будет свернута к началу марта, в феврале покупки сократятся до $30 млрд ($20 млрд UST + $10 млрд MBS);
✔️ФРС дает четкий сигнал о том, что ставка будет повышена в марте;
✔️Процесс сокращения баланса начнется после того, как начнется процесс увеличения целевого диапазона ставки по федеральным фондам.
Сделает это ФРС по причине того, что инфляция значительно превышает 2% при сильном рынке труда. Таким образом ФРС фактически должна начать цикл повышения ставок в марте и готовится начать сокращать баланс, о чем сказано в отдельном заявлении: ФРС начнет сокращать баланс после начала цикла повышения ставок, сроки и объемы будут определены отдельно Комитетом.
Ждем Джерома Пауэлла с пояснениями ...
UPD.: Пауэлл сказал все, что нужно:
❗️он не исключает повышения ставок на каждом последующем заседании
❗️ФРС может принять решение о сокращении баланса на заседании в мае
@truecon
ФРС переходит к ужесточению
✔️ ФРС ожидаемо оставила ставку неизменной 0-0.25%;
✔️ Программа покупки облигаций будет свернута к началу марта, в феврале покупки сократятся до $30 млрд ($20 млрд UST + $10 млрд MBS);
✔️ФРС дает четкий сигнал о том, что ставка будет повышена в марте;
✔️Процесс сокращения баланса начнется после того, как начнется процесс увеличения целевого диапазона ставки по федеральным фондам.
Сделает это ФРС по причине того, что инфляция значительно превышает 2% при сильном рынке труда. Таким образом ФРС фактически должна начать цикл повышения ставок в марте и готовится начать сокращать баланс, о чем сказано в отдельном заявлении: ФРС начнет сокращать баланс после начала цикла повышения ставок, сроки и объемы будут определены отдельно Комитетом.
Ждем Джерома Пауэлла с пояснениями ...
UPD.: Пауэлл сказал все, что нужно:
❗️он не исключает повышения ставок на каждом последующем заседании
❗️ФРС может принять решение о сокращении баланса на заседании в мае
@truecon
#бюджет #рубль #доллар #Кризис #БанкРоссии #ликвидность
Frank RG пишет о том, что банки фиксируют определенную активность населения по продаже валюты, на самом деле эта история сформировалась и остается на повестке уже достаточно длительный период времени, население действительно стало активнее покупать валюту, когда рубль укрепляется и активнее продавать при ослаблении рубля.
Вчерашний прокол 80 устроили нерезиденты, в очередной раз на тонком рынке качнув курс на фоне геополитических страхов. Сегодня пришли экспортеры и все вернули на место (ну и геополитическая напряженность немного спала)... даже несмотря на достаточно сильное укрепление доллара на фоне жестких заявлений ФРС.
На самом деле, рублю, похоже помог и Минфин, судя по тем данным которые есть, собрав налоги в 20-х числах, назад рубли в систему он .... ну да ... не вернул, а оставил в ЦБ, в итоге на 27 число нарисовался структурный дефицит ликвидности в банковской системе (и сопровождалось это ростом коротких рублевых ставок).
Учитывая разворот ФРС, конечно, давление на валюты стран EM будет, но рубль похоже отбегался и вверху стоит достаточно крепкий забор ...
@truecon
Frank RG пишет о том, что банки фиксируют определенную активность населения по продаже валюты, на самом деле эта история сформировалась и остается на повестке уже достаточно длительный период времени, население действительно стало активнее покупать валюту, когда рубль укрепляется и активнее продавать при ослаблении рубля.
Вчерашний прокол 80 устроили нерезиденты, в очередной раз на тонком рынке качнув курс на фоне геополитических страхов. Сегодня пришли экспортеры и все вернули на место (ну и геополитическая напряженность немного спала)... даже несмотря на достаточно сильное укрепление доллара на фоне жестких заявлений ФРС.
На самом деле, рублю, похоже помог и Минфин, судя по тем данным которые есть, собрав налоги в 20-х числах, назад рубли в систему он .... ну да ... не вернул, а оставил в ЦБ, в итоге на 27 число нарисовался структурный дефицит ликвидности в банковской системе (и сопровождалось это ростом коротких рублевых ставок).
Учитывая разворот ФРС, конечно, давление на валюты стран EM будет, но рубль похоже отбегался и вверху стоит достаточно крепкий забор ...
@truecon
#США #экономика #ВВП #безработица #Кризис #стагфляция
ВВП США: "Рост" на склад
ВВП США 4 квартале вышел достаточно оптимистично, рост составил 1.7% кв/кв, или 6.9% в пересчете на год (SAAR). Правда и дефлятор ВВП рос с той же скоростью 7% в годовом пересчете. Рост экономики относительно 4 квартала 2020 года составил 5.5% г/г, при этом, ВВП был на 3.1% выше уровней 4 квартала 2019 года. Рост выше ожиданий, но структура роста неоднозначна.
Потребление товаров за квартал, хоть и выросло в номинальном выражении, но весь этот рост съела инфляция. Сектор услуг восстанавливался, но медленнее, чем в 3 квартале и рост здесь замедлился до 1.2% кв/кв. В целом потребление населения выросло на 0.6% кв/кв (2.3% кв/кв SAAR) и 4.9% г/г, но большая часть годового роста пришлась фактически на начало года, второе же полугодие характеризовалось резким замедлением восстановления.
Почти ¾ всего прироста ВВП в 4 квартале было обусловлено изменением складских запасов, из 6.9% прироста ВВП 5 п.п. - это изменение запасов. С одной стороны, это неплохо, т.к. ситуация с запасами была объективно плохой. Но с другой это в основном производственные запасы, которые вероятно будут стремиться удерживать на более высоких уровнях после серьезных перебоев с поставками, розничные же запасы пока были слабыми, хотя, возможно и выросли на фоне слабого спроса в предновогодний период. В этом плане есть робкая надежда, что восстановление запасов все же немного притормозит рост цен, но рост запасов – это все же не рост экономики, это работа на склад.
С ростом инвестиций (без учета запасов) все было печально – они выросли на 0.1% кв/кв (0.4% кв/кв SAAR) и это после того, как в 3 квартале они стагнировали, т.е. все второе полугодие инвестиции не демонстрировали роста, несмотря на рекордно низкие ставки и фантастические условия для привлечения капитала. Но даже тот мизерный рост инвестиций, который наблюдался в 4 квартале – это полностью заслуга статьи «Интеллектуальная собственность», без которой два квартала подряд инвестиции сокращались.
Чистый экспорт снова вносил отрицательный вклад в рост ВВП (-0.5 п.п.), т.к. импорт продолжал серьезно опережать экспорт США – импортировали и складировали. В целом инвестиции все второе полугодие близки к стагнации, потребление слабое, за второе полугодие потребление товаров сократилось, потребление услуг выросло, т.е. происходила миграция из товаров в услуги, запасы росли, дефицит торговли - тоже.
@truecon
ВВП США: "Рост" на склад
ВВП США 4 квартале вышел достаточно оптимистично, рост составил 1.7% кв/кв, или 6.9% в пересчете на год (SAAR). Правда и дефлятор ВВП рос с той же скоростью 7% в годовом пересчете. Рост экономики относительно 4 квартала 2020 года составил 5.5% г/г, при этом, ВВП был на 3.1% выше уровней 4 квартала 2019 года. Рост выше ожиданий, но структура роста неоднозначна.
Потребление товаров за квартал, хоть и выросло в номинальном выражении, но весь этот рост съела инфляция. Сектор услуг восстанавливался, но медленнее, чем в 3 квартале и рост здесь замедлился до 1.2% кв/кв. В целом потребление населения выросло на 0.6% кв/кв (2.3% кв/кв SAAR) и 4.9% г/г, но большая часть годового роста пришлась фактически на начало года, второе же полугодие характеризовалось резким замедлением восстановления.
Почти ¾ всего прироста ВВП в 4 квартале было обусловлено изменением складских запасов, из 6.9% прироста ВВП 5 п.п. - это изменение запасов. С одной стороны, это неплохо, т.к. ситуация с запасами была объективно плохой. Но с другой это в основном производственные запасы, которые вероятно будут стремиться удерживать на более высоких уровнях после серьезных перебоев с поставками, розничные же запасы пока были слабыми, хотя, возможно и выросли на фоне слабого спроса в предновогодний период. В этом плане есть робкая надежда, что восстановление запасов все же немного притормозит рост цен, но рост запасов – это все же не рост экономики, это работа на склад.
С ростом инвестиций (без учета запасов) все было печально – они выросли на 0.1% кв/кв (0.4% кв/кв SAAR) и это после того, как в 3 квартале они стагнировали, т.е. все второе полугодие инвестиции не демонстрировали роста, несмотря на рекордно низкие ставки и фантастические условия для привлечения капитала. Но даже тот мизерный рост инвестиций, который наблюдался в 4 квартале – это полностью заслуга статьи «Интеллектуальная собственность», без которой два квартала подряд инвестиции сокращались.
Чистый экспорт снова вносил отрицательный вклад в рост ВВП (-0.5 п.п.), т.к. импорт продолжал серьезно опережать экспорт США – импортировали и складировали. В целом инвестиции все второе полугодие близки к стагнации, потребление слабое, за второе полугодие потребление товаров сократилось, потребление услуг выросло, т.е. происходила миграция из товаров в услуги, запасы росли, дефицит торговли - тоже.
@truecon
#экономика #США #экспорт #Кризис
Дефицит торговли США: разменяли $100 млрд
Полный отчет по внешней торговле США пока не опубликован, но трудно не обратить внимание на круглую цифру: дефицит торговли товарами в декабре впервые перешагнул уровень $100 млрд в месяц и составил $101 млрд. Всего же за последние 12 месяцев дефицит внешней торговли товарами в США составил $1087 млрд. При этом, 10 лет назад дефицит торговли товарами без учета нефти составлял всего $400 млрд в год, сейчас он приблизился к $1.1 трлн.
При этом, чистая международная инвестпозиция США (фактически это чистый объем внешних обязательств американской экономики) 10 лет назад составляла около -$4.5 трлн (~29% ВВП), на третий квартал 2021 года она составила -$16.1 трлн (~70% ВВП).
P.S.: Это не про краткосрочную перспективу конечно, но, очевидно, что эта конструкция неустойчива...
@truecon
Дефицит торговли США: разменяли $100 млрд
Полный отчет по внешней торговле США пока не опубликован, но трудно не обратить внимание на круглую цифру: дефицит торговли товарами в декабре впервые перешагнул уровень $100 млрд в месяц и составил $101 млрд. Всего же за последние 12 месяцев дефицит внешней торговли товарами в США составил $1087 млрд. При этом, 10 лет назад дефицит торговли товарами без учета нефти составлял всего $400 млрд в год, сейчас он приблизился к $1.1 трлн.
При этом, чистая международная инвестпозиция США (фактически это чистый объем внешних обязательств американской экономики) 10 лет назад составляла около -$4.5 трлн (~29% ВВП), на третий квартал 2021 года она составила -$16.1 трлн (~70% ВВП).
P.S.: Это не про краткосрочную перспективу конечно, но, очевидно, что эта конструкция неустойчива...
@truecon
#инфляция #экономика #Германия #еврозона #ЕЦБ #евро #импорт
Германия – экспортные цены догоняют
Цены на импорт в Германии наконец-то немного притормозили, правда единственной причиной является некоторая нормализация цен на газовом рынке и коррекция нефтяных цен в декабре. Рост цен составил 0.1% м/м и 24% г/г – это совсем немного, но ниже ноябрьского рекорда 24.7%. Правда без учета нефти и нефтепродуктов рост импортных цен продолжался и составил 0.6% м/м и 21.4% г/г, что стало новым историческим рекордом, как минимум с 1960-х годов. Рост цен ускорился по широкому спектру товаров ... потребительских товаров, продуктов питания, средств производства.
Экспортные цены в декабре продолжили активный рост сильно +1% м/м и 10.9% г/г, немецкие производители активно перекладывают издержки в цены. Годовой прирост экспортных цен впервые с 1974 года превысил 10%. Для потребителей в мире все это означает более продолжение роста цен на импортируемые из Германии товары...
ВВП Германии по предварительным данным зафиксировал спад в 4 квартале на 0.7% к/к, годовые темпы роста замедлились до 1.4%, на фоне омикрона и шока импортных цен вполне можно ожидать того, что немецкая экономика вернется к рецессии.
@truecon
Германия – экспортные цены догоняют
Цены на импорт в Германии наконец-то немного притормозили, правда единственной причиной является некоторая нормализация цен на газовом рынке и коррекция нефтяных цен в декабре. Рост цен составил 0.1% м/м и 24% г/г – это совсем немного, но ниже ноябрьского рекорда 24.7%. Правда без учета нефти и нефтепродуктов рост импортных цен продолжался и составил 0.6% м/м и 21.4% г/г, что стало новым историческим рекордом, как минимум с 1960-х годов. Рост цен ускорился по широкому спектру товаров ... потребительских товаров, продуктов питания, средств производства.
Экспортные цены в декабре продолжили активный рост сильно +1% м/м и 10.9% г/г, немецкие производители активно перекладывают издержки в цены. Годовой прирост экспортных цен впервые с 1974 года превысил 10%. Для потребителей в мире все это означает более продолжение роста цен на импортируемые из Германии товары...
ВВП Германии по предварительным данным зафиксировал спад в 4 квартале на 0.7% к/к, годовые темпы роста замедлились до 1.4%, на фоне омикрона и шока импортных цен вполне можно ожидать того, что немецкая экономика вернется к рецессии.
@truecon
Forwarded from ACI Russia
📊 Эта неделя была непростой по многим аспектам. И сегодня в 18:00 мы ждём вас на Pro Markets - ACI Russia, чтобы обсудить самые актуальные и горячие темы.
‼️”Глобальные рынки и геополитическая премия в российских активах (валюта, ставки, ОФЗ, акции). Решения ФРС и ЦБ РФ. Криптовалюты: подходы ЦБ и Минфина” - Сергей Романчук, Егор Сусин, Александр Кудрин, Александр Коляндр, Пётр Токмаков, Константин Шульга
Подключайтесь:
📍Telegram
📍Clubhouse
Вопросы и комментарии по теме под этим постом 👇🏻 или онлайн
‼️”Глобальные рынки и геополитическая премия в российских активах (валюта, ставки, ОФЗ, акции). Решения ФРС и ЦБ РФ. Криптовалюты: подходы ЦБ и Минфина” - Сергей Романчук, Егор Сусин, Александр Кудрин, Александр Коляндр, Пётр Токмаков, Константин Шульга
Подключайтесь:
📍Telegram
📍Clubhouse
Вопросы и комментарии по теме под этим постом 👇🏻 или онлайн
#США #инфляция #экономика #ФРС #долг #ставки #доллар
США: дефлятор расходов – новые рекорды в декабре
Дефлятор потребительских расходов (основной индикатор инфляции для ФРС) закрыл год на рекордных с далекого 1982 года уровнях 5.8% г/г, за месяц цены выросли на 0.4%, ожидаемо месячный рост цен немного притормозил. Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.5% м/м, как и в ноябре, а годовые темпы роста базового индекса цен выросли до 4.9% г/г впервые с 1983 года. Оба показателя значимо выше декабрьского же прогноза ФРС.
Рост цен на товары длительного пользования еще больше ускорился 0.9% м/м и 10.5% г/г, что стало рекордным годовым приростом цен аж 1975 года, когда и были достигнуты пиковые для США уровни 11.9% г/г. В целом товары подорожали на 8.8% г/г, немного сдержала рост коррекция цен на бензин, по остальным товарным группам рост цен ускорился. Немного притормозили услуги 0.4% м/м и 4.2% г/г, здесь опять же скорее эффект от тех самых разовых факторов – приходят в норму цены на аренду автомобилей и немного скорректировались цены на газ. Здесь важно скорее то, что услуги в целом подтянулись до рекордных за 30 лет годовых темпов роста цен. При этом, в услугах остается еще достаточно большой потенциал роста цен, учитывая, что именно здесь наибольший дефицит рабочей силы.
Устойчивый инфляционный импульс продолжает рисоваться в районе 4%, является ли ожидаемое повышение ставки ФРС до 1-1.5% достаточным, чтобы на него повлиять?
@truecon
США: дефлятор расходов – новые рекорды в декабре
Дефлятор потребительских расходов (основной индикатор инфляции для ФРС) закрыл год на рекордных с далекого 1982 года уровнях 5.8% г/г, за месяц цены выросли на 0.4%, ожидаемо месячный рост цен немного притормозил. Без учета энергии и продуктов питания цены выросли на 0.5% м/м, как и в ноябре, а годовые темпы роста базового индекса цен выросли до 4.9% г/г впервые с 1983 года. Оба показателя значимо выше декабрьского же прогноза ФРС.
Рост цен на товары длительного пользования еще больше ускорился 0.9% м/м и 10.5% г/г, что стало рекордным годовым приростом цен аж 1975 года, когда и были достигнуты пиковые для США уровни 11.9% г/г. В целом товары подорожали на 8.8% г/г, немного сдержала рост коррекция цен на бензин, по остальным товарным группам рост цен ускорился. Немного притормозили услуги 0.4% м/м и 4.2% г/г, здесь опять же скорее эффект от тех самых разовых факторов – приходят в норму цены на аренду автомобилей и немного скорректировались цены на газ. Здесь важно скорее то, что услуги в целом подтянулись до рекордных за 30 лет годовых темпов роста цен. При этом, в услугах остается еще достаточно большой потенциал роста цен, учитывая, что именно здесь наибольший дефицит рабочей силы.
Устойчивый инфляционный импульс продолжает рисоваться в районе 4%, является ли ожидаемое повышение ставки ФРС до 1-1.5% достаточным, чтобы на него повлиять?
@truecon
#США #доходы #экономика #Кризис #расходы #бюджет #инфляция
Унылый декабрь для американского потребителя
Вслед за слабым ноябрем для потребителя США пришел не менее унылый декабрь. Располагаемые доходы американце в декабре выросли на скромные 0.2% м/м, так и не догнав инфляцию. По итогам месяца реальные располагаемые доходы на душу населения упали на 0.3% м/м и это пятый подряд месяц их падения. Относительно декабря 2019 года они выросли на 2.7%, а относительно декабря 2020 года упали на 0.5%. Продолжали расти выплаты налогов, на этом фоне чистый трансферт от государства сократился до докризисных 5.8% от располагаемых доходов. Основным источником роста доходов оставался рост фонда зарплат в частном секторе +0.8% м/м и +10% г/г.
Относительно декабря 2019 года фонд зарплат вырос на 15%, но, учитывая, что занятых все же меньше, чем до кризиса, то в среднем на занятого в частном секторе рост з/п составил 17.3% в номинальном выражении за два года и это рекордный прирост с 1982 года, мало того процесс ускоряется. Фактически это означает, что зарплаты растут темпами близкими к пиковым уровням периода стагфляции 1970-х (тогда максимальный прирост за 2 года достигал 18.9%) и это создает достаточно большой потенциал для инфляции. Но даже такой рост зарплат не может компенсировать «инфляционный налог» на потребителя, потому потребительские настроения на многолетних минимумах.
Норма сбережений американцев в декабре немного подросла (7.9%), а потребительские расходы снизились на 0.6% м/м на фоне новой волны пандемии и высокой инфляции. Реальные расходы на душу населения упали в итоге на 1.1% м/м и были лишь на 2.8% выше уровней декабря 2019 года. Потребление товаров в реальном выражении в декабре сократилось на 3.1% м/м, в услугах мизерный прирост на 0.1% м/м. Отчасти провал обусловлен тем, что американцы заранее закупались на фоне дефицитов, а уже в декабре потребление сократилось до уровней весны 2021 года.
Итог последних двух месяцев года в США – сокращение физического потребления, ухудшение потребительских настроений, стремительный рост зарплат и цен.
@truecon
Унылый декабрь для американского потребителя
Вслед за слабым ноябрем для потребителя США пришел не менее унылый декабрь. Располагаемые доходы американце в декабре выросли на скромные 0.2% м/м, так и не догнав инфляцию. По итогам месяца реальные располагаемые доходы на душу населения упали на 0.3% м/м и это пятый подряд месяц их падения. Относительно декабря 2019 года они выросли на 2.7%, а относительно декабря 2020 года упали на 0.5%. Продолжали расти выплаты налогов, на этом фоне чистый трансферт от государства сократился до докризисных 5.8% от располагаемых доходов. Основным источником роста доходов оставался рост фонда зарплат в частном секторе +0.8% м/м и +10% г/г.
Относительно декабря 2019 года фонд зарплат вырос на 15%, но, учитывая, что занятых все же меньше, чем до кризиса, то в среднем на занятого в частном секторе рост з/п составил 17.3% в номинальном выражении за два года и это рекордный прирост с 1982 года, мало того процесс ускоряется. Фактически это означает, что зарплаты растут темпами близкими к пиковым уровням периода стагфляции 1970-х (тогда максимальный прирост за 2 года достигал 18.9%) и это создает достаточно большой потенциал для инфляции. Но даже такой рост зарплат не может компенсировать «инфляционный налог» на потребителя, потому потребительские настроения на многолетних минимумах.
Норма сбережений американцев в декабре немного подросла (7.9%), а потребительские расходы снизились на 0.6% м/м на фоне новой волны пандемии и высокой инфляции. Реальные расходы на душу населения упали в итоге на 1.1% м/м и были лишь на 2.8% выше уровней декабря 2019 года. Потребление товаров в реальном выражении в декабре сократилось на 3.1% м/м, в услугах мизерный прирост на 0.1% м/м. Отчасти провал обусловлен тем, что американцы заранее закупались на фоне дефицитов, а уже в декабре потребление сократилось до уровней весны 2021 года.
Итог последних двух месяцев года в США – сокращение физического потребления, ухудшение потребительских настроений, стремительный рост зарплат и цен.
@truecon
