На фоне взрывов «Северных потоков», прекращения украинского транзита природного газа, экспансии СПГ из США в Европу как-то тихо и незаметно закатилась газовая звезда Нидерландов.

А ведь эта страна сердце газовой отрасли Европы. Гронингенское газовое месторождение дало не только огромное количество чистой энергии региону, принесло стране сотни миллиардов долларов доходов, но и породило гронингенский принцип ценообразования и договорных отношений в газовой отрасли, некоторые из них, такие как «бери или плати», живы по сей день.

Гронинген остановил добычу в конце 2023 года, а Нидерланды превратились из крупнейшего добытчика и экспортера газа в Европе в импортера, закупая с каждым годом все больше СПГ на стороне. Уже в начале этого десятилетия импорт природного газа превысил собственную добычу, вернув Нидерланды в европейскую семью энергодефицитных стран. Ну и когда своего газа нет, начинается уже знакомая игра: экономия и падение потребления под вывеской энергоперехода.

Сланцевая революция закончилась, теперь официально – это данные Минэнерго США. Согласно краткосрочному прогнозу ведомства, в 2025-2026 году добыча нефти в США будет оставаться на текущих уровнях 13,5-13,7 млн барр. в сутки. Никакого бума и двузначных темпов роста, а послабления Дональда Трампа для нефтяников и «бури, детка, бури» не способны дать новых стимулов для развития добычи.

Новую нефть будет давать буренный-перебуренный Пермский бассейн, где основные работы сосредоточены в двух графствах – Эдди и Лея. На остальных месторождениях США стагнация, либо снижение. Резво будет падать в Мексиканский залив.

Новость хорошая, особенно для ОПЕК+: пересидели. Выдавливание американцами российской и ближневосточной нефти с основных рынков закончилось. Более того, еще при каденции Дональда Трампа Пермь может пройти свой пик добычи и устремиться «к закату». При этом «закат» для сланца наступает очень резво, так как в среднем сланцевая скважина дает рентабельную нефть не более 3-х лет.

Конец нефтяной революции в Штатах не означает окончание газовой революции. Тот же Пермский бассейн, по мере исчерпания нефтяных запасов, постепенно будет давать все больше газа. Да, сейчас сложно просчитать скорость и сроки этого перехода, но он непременно случится. Весь добываемый здесь газ будет невозможно потребить непосредственно в Штатах, поэтому экспорт трубой и в виде жидкости будет расти.

Это значит, что СПГ из США на мировых рынках будет становиться все больше и больше. А о честной ценовой конкуренции здесь даже можно не мечтать: американцы, в том числе террористическими методами, будут освобождать себе рынки природного газа.

После атаки БПЛА на КС «Русская» в Краснодарском крае можно констатировать: «Турецкому потоку» уже вынесен приговор, его будут пытаться остановить. А на освободившихся рынках газа Турции и южной Европы будут предлагать «молекулы свободы» по выгодной (для американцев) цене.

Назад в 2014 год: потребительская инфляция в России в 2024 году составила 9,52% (это официальные данные Росстата). Так быстро цены не росли с 2014 года. Тогда экономика России ощутила на себе влияние первых санкций. Внесли свою лепту и скачки курса рубля.

Впрочем, сегодня санкции 2014 года покажутся рябью на фоне действительно жесточайших рестрикций, направленных на ядро российской экономики и бизнеса. Шутка ли — основные экспортные компании в угле, нефти, газодобыче и банки находятся в SDN-листе Минфина США? Однако даже в этих условиях российская экономика растет.

Но и природа российской инфляции носит другой характер. Сегодня экономика переживает шок рынка труда: рабочих рук остро не хватает, а зарплаты растут двузначными темпами: миллионы рабочих мест возникли на оборонных предприятиях. При этом производительность труда в экономике традиционно растет намного медленнее. Как результат — необеспеченный спрос в первую очередь на потребительскую продукцию и обесценивающийся рубль.

Нефтегазохимия. Аналитика

Батьке понравилось в атом: «Все больше убеждаюсь, что нам надо строить вторую АЭС», — сказал глава республики Беларусь Александр Лукашенко. Первая АЭС в Белоруссии, которая оснащена двумя реакторами ВВЭР-1200 суммарной мощностью 2,4 тысячи МВт, была возведена российскими специалистами в городе Островец в 2023 году. В итоге она произвела более 35% электроэнергии республики. Строительство еще одной АЭС сделает республику Беларусь мировым лидером по доле атомной генерации и до конца этого века закроет вопрос энергоснабжения страны.

Конечно, встанет вопрос балансировки и резервирования АЭС. Но для Белоруссии это вопрос политический, а не экономический: всегда можно опереться на энергосистему РФ. Хотя вектор выбран верно: СВО не навсегда. Политический маятник в Восточной Европе может пойти в обратную сторону, а проблемы энергодефицита Украины, Польши и Прибалтики не решаемы в ближайшей перспективе. А тут под боком энергоизбыточная РБ с уже протянутыми ЛЭП и готовностью поставлять электричество на экспорт.

Почему США и Европа проигрывают конкуренцию Китаю, даже сидя на печатном станке? Потому что в экономике время и деньги — ресурсы взаимозаменяемые, а соблюдать дедлайны американцы и европейцы разучились.

Крупный инфраструктурный проект в США и Европе будут строить 10 лет, а в Китае уложатся за три. Когда в США или Европе этот объект с трудом запустят в эксплуатацию, китайцы уже окупят (самортизируют) как минимум половину его стоимости.

Можно долго жаловаться на бюрократию в Европе, дороговизну земли и труда в США. Но экономическая модель Китая, включающая директивное управление, планы пятилетки и периодические расстрелы коррупционеров, дает свой эффект: скорости строительства базовой инфраструктуры в Китае (читай — управляемости сложными процессами) можно лишь позавидовать.

А ведь Китай — крупнейшая по населению и занимаемой территории страна в мире: одно дело благоустроить кантон в Швейцарии, а другое — развивать внутреннюю Монголию из Пекина.

А теперь перенесите эту управляемость на армию и флот.

Уважаемые коллеги! Начало следующей недели ознаменует важное событие 2025 года, которое может изменить структуру некоторых мировых процессов до неузнаваемости. Нас в этом контексте интересует аспект энергетической политики, который мы неоднократно разбирали через возможные первые шаги Дональда Трампа в этой структуре, а так же оценивали ряд сценариев резюмируя, что первую половину 2025 года рынки будут находиться в периоде неопределённости, за которым последует адаптация к новым реалиям. Прошлый опыт показывает, что первоначальная волатильность цен и объёмов длится недолго. В рамках предстоящей инаугурации я предлагаю оценить перспективы ключевых заявлений вступающего в свою каденцию президента.

• Дональд Трамп понизит цены на нефть до 40 долларов за баррель:

Данные заявления больше напоминают мне конспирологическую теорию, которая банально не выдерживает даже самого просто экономического анализа. Давайте представим, что новый американский президент будет пытаться добиться уменьшения нефтяных цен путем расширения добычи и посмотрим на состояние отрасли. В своём материале наш уважаемый коллега Евгений Анатольевич Огородников из проекта «Графономика» детально раскладывает этот момент. Мне же остаётся добавить, что даже если администрация президента предпримет какие-то невероятно экстренные попытки снятия ограничений, то на это уйдёт как минимум год, а то и полтора. То есть по вполне объективным и техническим причинам добыча нефти и газа в США будет представлять собой относительно ровную горизонтальную линию с минимальными отклонениями. Тем не менее, нашей ключевой задачей является просчитывать все возможные варианты и представить, что это каким-то образом произойдёт. С большой вероятностью на цену сможет повлиять не Дональд Трамп, а раздрай в альянсе ОПЕК+, который мы с вами тоже неоднократно обсуждали. Внутри картеля давно есть недовольства на тему сокращений добычи, не слишком сильно влияющих на поддержание цен. В этом свете его участники готовы проигнорировать квоты начав добывать столько, сколько могут взять объёмами дешёвой нефти. Если возникнет такая дерегуляция, то есть не снятия ограничений Дональдом Трампом, а игнорирование квот, то в данном случае цена на нефть уйдёт вниз и очень серьёзно. Больше всего от этой просадки может пострадать Россия, поскольку при таком раскладе через пару лет в стране не окажется рентабельной нефти и правительству придётся искать деньги на субсидии нефтедобывающей отрасли. В США при таком развитии событий встанет вопрос в финансировании. То есть для банка, который должен вложиться в проекты по расширению добычи важно, чтобы нефть была не дешевле 60 долларов за баррель, а тут сами понимаете, инвестиционная схема как-то не бьётся. Не думаю, что нефтегазовые предприятия, выступая на стороне Дональда Трампа в предвыборной кампании, рассчитывали именно на такую поддержку.

Биполярность внутренней политики США (резкая смена курса Обама – Трамп – Байден – Трамп) не проходит бесследно для экономики. Если еще при прошлой каденции Трампа появлялись лишь первые признаки утраты мирового технологического лидерства, то за пятилетку ситуация кардинально ухудшилась.

Например, некогда мировые лидеры автомобилестроения Ford и GM вдруг стали региональными игроками второго эшелона. Их главный конкурент-выскочка – Tesla в режиме реального времени сдает мировой рынок авто с аккумуляторами китайцам. За тем, как Boeing разучился собирать самолеты, можно наблюдать бесконечно (главное в это время не лететь в самолете Boeing).

Новая напасть – Intel, компания — символ микроэлектронной революции, инноватор, в пух и прах проиграла конкуренцию не только зубастым конкурентам из США, но и азиатским последователям. Судя по объемам инвестиций китайцев в закупку оборудования для производства процессоров, схватка здесь тоже обещает быть жесткой.

Еще больше американских президентов – хороших и разных!

Их не штурмует Greenpeace, не пугает опыт Фукусимы и игнорирует МАГАТЭ. Удивительно, как политики развитого мира могут игнорировать действительно важные вопросы. Половина АЭС в США выработала свой нормативный ресурс – 40 лет. Да, сегодня есть технологии продления работы станций на 10 и даже 20 лет. Однако в XXI веке как минимум не безопасно использовать АЭС, первый бетон в фундамент которых был залит еще в 60-х. Чуть лучше дела во Франции – здесь таких станций треть.

АЭС, которые дали свои первые киловатты в сеть в конце 60-х, в мире много. По-хорошему, их надо закрывать. Однако ни в США, ни во Франции (ни в Швейцарии и Швеции) нет внятной стратегии выхода из этого инфраструктурного тупика. В этих странах новых АЭС массово не строят, старые не выводят из эксплуатации.

Апатия будет длиться недолго: до первого инцидента. Видимо, каждой стране в мире нужно пережить свой Чернобыль или Фукусиму, чтобы к ядерному реактору стали относиться с пиететом, а не как к кастрюле: дырки нет — значит, еще послужит.

Продолжение предыдущего поста

Накопившийся дефицит мирового рынка нефти в 2024 г. оказался на уровне 0,2 мбс, что вполне хватит, чтобы цена на нефть марки Brent в 1кв25 вышла в диапазон $90-100/б.

Рост цен на нефть выше этого диапазона может быть обеспечен резким спадом российского экспорта после действия американских санкций.

Вероятно, что негативные факторы цены на нефть в текущем году уступят позитивным факторам, которых меньше, но они сильнее. К негативным относятся:
1. Замедление роста спроса на нефть в Китае.
2. Риски тарифной войны, которая приведет к замедлению роста мировой экономики и спроса на нефть.
3. Риски снятия Трампом ограничений на добычу нефти.
4. Возможное увеличение добычи странами ОПЕК (неужели?).
5. Рост добычи в Юж. Америке.

К позитивным факторам для цены на нефть отнесем:
1. Новые санкции против РФ и Ирана.
2. Стабилизация и сокращение добычи сланцевой нефти в США.
3. Рост геополитической напряженности из-за дествий Трампа (Гренландия, Канада, Мексика, Ближн. Вос., Тайвань)

Несмотря на затухание спроса на нефть в Китае, «зеленую» трансформацию Европы и электромобилизацию, в ближайшие годы спрос на нефть в мире будет расти. Да, темпы роста будут не такими высокими, как в прошлое десятилетие, однако каждый год будет нужно еще больше нефти — таковы прогнозы Минэнерго США. То есть спрос каждый год будет бить рекорды.

Эти прогнозы, кстати, несколько противоречат тем же прогнозам МЭА, которые за каждой кочкой видят скорый закат углеводородной эры. Некоторые правительства, например Германии, прогнозам МЭА верят, принимают соответствующие решения… и проигрывают глобальную конкуренцию.

Да, в отличие от прошлых десятилетий, спрос на нефть будет расти низкими темпами: не по 1,5 млн баррелей в сутки, а ближе к 1 млн баррелей. Но это рост. И его надо удовлетворить. При этом сланцевая революция в США завершилась. Новая добыча в ОПЕК+ под замком. А нефтедобыча Канады, Гайаны и Аргентины, хотя и растет, но уже на очень высокую базу. Поддерживать былые темпы здесь будет сложно.

«Ветряные станции — это экономическая и экологическая катастрофа. Я не хочу, чтобы при моем правлении была построена хотя бы одна», — заявил Дональд Трамп накануне.

Но у американского Минэнерго свое видение электроэнергетики США. Ведомство считает, что в ближайшие годы всю новую электроэнергию Штатов будет генерировать СЭС и ВЭС, отжимая доли рынка у газовых ТЭС. Те, в свою очередь, только-только закончили «убивать» угольные станции.

Впрочем, вопрос конкуренции источников энергии в США — более сложный, нежели война всех против всех. Он во многом производный от экспортной стратегии. Сейчас во внешний мир США могут предложить не так много конкурентоспособной продукции: растущие сегменты — СУГ, нефтепродукты, СПГ. Но каждая тонна СПГ, отпущенная на экспорт, откушена у электроэнергетики: в какой-то момент этот ресурс станет дефицитным.

Поэтому президенту нужно выбрать: либо экспорт СПГ и работающие ветряки и угольные ТЭС, либо дешевое и доступное электричество для национальной экономики.

Украинизация Европы прошла успешно: теперь забава — протянем ли зиму без русского газа - не только вопрос «помаранчевой республики», но и всего региона.

Сейчас ЕС проходит середину энергетической зимы: отбор газа из ПГХ начался в начале ноября, а окончание обычно происходит в апреле. И вроде бы на 11 января запасы выше средних за пятилетку — в ПГХ имеется 70 млрд кубов, против средних 66 млрд на эту дату. И можно не беспокоиться.

Или все же беспокоиться? Ведь отбор газа происходит с беспрецедентно высокой базы — 100% заполненности, а скорость подъема очень высокая — по 15 млрд кубов в месяц. До конца зимы еще 2,5 месяца.

С учетом технического (неизвлекаемых 15-18 млрд кубометров) газа в ПГХ, при сохранении текущих темпов отбора — имеющихся запасов в ПГХ хватит чуть более чем на 3 месяца. Однако эта модель не учитывает прекращение украинского транзита (~1,2 млрд кубометров в месяц) и аномальных заморозков, которые вполне могут накрыть регион в феврале или даже в марте. Поэтому «игра на тоненького».

Если у вас нет АЭС, то нет и ИИ

Прекрасный образчик того, как ВИЭ-генерация дружит с дата-центрами на примере Франции. Никак!

Рваная генерация солнечных панелей и переменчивых ветряков не способна стабильно снабжать крупные информационные центры электроэнергией. Потребление дата-центра – это ровная монотонная линия. Самый лучший вариант генерации электричества для ЦОДа – АЭС. Это, кстати, уже сообразили в США, где старушек АЭС, не вписавшихся в рынок, перепрофилируют под нужды искусственного интеллекта. Впрочем, подобные эксперименты проводят и российские атомщики на Кольской АЭС. Быстро сообразили, к чему идет дело и власти Японии.

А вот правительства Италии и Германии, накануне наступления массовой эпохи дата-центров, закрыли все свои АЭС (и много кто еще в Европе). Таким образом, выбыв из шорт-листа для размещения ЦОДов крупных компаний (и военных). Всего лишь одно неправильно принятое решение, а какие последствия!

Тут можно аплодировать стоя: потребление газа в ЕС упало за пятилетку на 150 млрд кубометров — без малого 30%. Так резко сократиться — надо постараться. При этом спрос на природный газ имеет разную эластичность у различных потребителей. Если дом отапливается газовым котлом или в нем есть газовая плита, то он, как потреблял, так и будет потреблять природный газ в тех же объемах: переход на электричество в любом случае дороже.

В итоге спрос в ЕС резали по живому — по промышленности. И это не могло не сказаться на экономике региона: сталь, стекло, бумага, керамика, химия — все пало жертвой отказа от русского газа. Нет энергии — нет роста ВВП.

Однако интересно другое: много рекламируемый американский СПГ так и не смог стать полноценной заменой русскому газу. Он смог компенсировать от силы 20% выбывших объемов поставок. А при текущих ценах на хабах нет и признаков восстановления спроса.

Но европейские (американские) лидеры не успокаиваются. План на ближайшее время — отказ и от российского СПГ. Будет весело!

Европейцы начали что-то подозревать. Пока дискуссия идет лишь в академических кругах МЭА, но она уже началась. Последнее решило сравнить средние цены на газовых хабах в Европе и Азии до разгрома «Газпрома» и после. Вдруг оказалось, что раньше небо было голубее, трава зеленее, а цены на газ в 2-3 раза ниже.

Но самое плохое в том, что ранее газ в Европе стоил столько же или меньше, чем в США, и всегда был дешевле, нежели на азиатских хабах. Сейчас все наоборот: самый дорогой газ в Европе, потом в Азии, а далее — в Штатах. При этом ни США, ни Азия не отказываются от угля как первичного источника энергии. И там идет внутриотраслевая конкуренция между углем и газом. Этого удовольствия страны Европы тоже лишены.

Но и это еще не все: многие страны Европы отказываются и от энергии атома, в отличие от стран-конкурентов.

Как тут не вспомнить путинское: «Дровами топить хотите? Но за дровами тоже в Сибирь надо ехать».

На текущий момент в мире строится 63 атомных реактора общей мощностью 71 ГВт. Почти половина из них — 29 реакторов (33 ГВт) — в Китае. При этом лидер по экспорту АЭС — Россия: «Росатом» возводит 23 ГВт АЭС в шести странах мира, включая Китай.

Внезапную дружбу Китая с ураном можно понять: дешевый и доступный уголь в КНР заканчивается. В отличие от политиков развитых стран, КПК начинает готовиться к пику добычи угля загодя, чтобы избежать энергетического шока, аналогичного европейскому. Да и если энергосистема КНР войдет в дисбаланс, решить эту проблему с помощью поставок американского СПГ будет невозможно — уж слишком крупная энергосистема Китая.

Отсюда возникает мания к СЭС, ВЭС,АЭС и ГАЭС — всем тем источникам энергии, которые могут отсрочить неминуемый пик угля. Впрочем, пока альтернативные источники энергии не могут удовлетворить даже новый спрос на электричество, не говоря уж о замещении угольных ТЭС.

«Режим ЧС в энергетике» от Трампа - это не шоу. При текущих сверхнизких ценах на газ добыча этого ресурса в США начала заваливаться. И быстро. Еще какое-то время трепыхались Аппалачи, но и местные газовики сдались.

Единственное растущее месторождение — Пермский бассейн. Но причина роста здесь в том, что по мере исчерпания сланцевые скважины дают все больше газа и меньше нефти. Этот газ нельзя сжигать в факелах — за это штраф. Его направляют в сеть — это дешевле для добытчика. Однако это не значит, что такая деятельность несет прибыль. Она несет убыток, но меньший.

Кстати, чтобы баланс у ресурсников сходился, убыток от газового фактора необходимо компенсировать прибылью от нефтяного. То есть нефть должна окупать не только собственную добычу, но и убыток от газа.

В общем, при прошлогодних ценах на газ газодобыча в США не вытягивает. Но его цена — это конфликт: рост цен на газ — это рост цен на электричество, а это удар по самой динамично растущей отрасли в США - центрам обработки данных.

За последние недели произошел резкий рост цен на природный газ в США: термоединица подорожала в 1,5 раза; в европейской шкале измерения — с 70 долл. за тыс. кубометров до 110 долл. То есть цены вернулись в 2023 год. Энергетики страны пристально следят за реакцией газовиков на прошедший скачок цен. Появились ли стимулы для наращивания добычи или нет, так как рынок газа в начале этого года из профицитного превратился в дефицитный.

Между тем Минэнерго страны считает, что на этом рост цен не закончится и в 2026 году газ выйдет на уровни 150 долл. за тыс. кубометров. Это двукратное повышение от цен 2024 года. Для США такие цены "кусачие": местные энергетики за два года привыкли, что газ — дармовой ресурс. Повышение цен приведет к снижению спроса со стороны электрогенерации, что может несколько сбалансировать рынок.

Впрочем, даже после двукратного повышения цен они окажутся в 3 раза ниже, нежели текущая цена газа на хабах ЕС. Тем не менее, маржинальность экспорта СПГ, при прочих равных, заметно сократится.

Китайский атомпром сделал рывок и обогнал «Росатом» по количеству инициированных проектов строительства АЭС: 25 и 23 реакторов соответственно за последние 8 лет. Впрочем, разница есть. «Росатом» — экспортноориентированная компания, поэтому ее основные стройки разбросаны по миру от Турции и Египта до Бангладеш. Тогда как китайцы сосредоточены на внутреннем рынке, пытаясь удовлетворить аппетит на электричество вымахавшего до неприличных размеров дракона: заменяют энергию горящего угля энергией делящегося атома.

Но интересно другое: уже пять лет мировой рынок строительства ядерных реакторов — дуополия. Компании других стран (Южной Кореи, Японии, США, Франции) выбыли из без того небольшого клуба строителей АЭС. Их решения не находят спроса: и долго, и безответственно, и неприлично дорого.

При этом все ближе другая проблема — отработавший свой парк АЭС в США и Европе необходимо срочно обновлять. А сделать это некому.