Китай агрессивно выходит из спячки и в этом году, по прогнозам Bloomberg, установит новый рекорд потребления нефти, а значит и новый рекорд ее импорта. Нефтепродукты из Китая, шедшие на экспорт, в том числе и взамен русского дизеля в Европу, будут сокращаться. Например, Саудовская Аравия уже отреагировала на растущий спрос повышением цен, и для Европы и для Азии.
В целом, попытка Китая играть в экономическом контрцикле со странами G7 пока удается. Эконмический импульс развитого мира затухает, в то время как в Китае наоборот разгоняется. Такая асинхронная экономическая политика Китая дает свои плоды: цены на основные ресурсы стабильны, они не сильно растут, но и не падают на фоне (уже очевидной) рецессии в Европе и США.
Для российских нефтяников агрессивно переориентирующих свой экспорт – растущий спрос в Китае (и Индии) – возможность относительно легкого входа на эти рынки. Как будет решать вопрос дефицита энергоносителей Европа, после того как дым СВО уляжется – основная интрига энергетического мира.

США стоят на краю финансового краха. Сегодня 2 из 3-ех выданных в кредит доллара – это ипотека. Рынок недвижимости – локомотив роста американской экономики (впрочем, как и во многих других странах). Из-за роста ипотечных ставок выдача новых кредитов падает со скоростью превышающей 2008 году. Это тормозит покупку домов, а значит и стройку. В свою очередь – это замедляет рост ВВП страны, реальные доходы граждан и т.д.
Что более важно – снижается стоимость недвижимости. Это ухудшает качество залоговой базы и кредитного портфеля банков. С пика рынка недвижимости прошло полгода, и пока банки даже если и ощутили холодок, веющий с основного кредитного рынка США, то не отразили это в отчетности. Однако все еще впереди. Пока финансовый рынок еще не осознал новой реальности и сосредоточен на проблемах инфляции, тогда как основной риск лежит в плоскости закредитованности населения, корпораций и правительства США, значительно превышающий уровни 2008 года. Эта финансовая пирамида может начать падать и очень быстро.

График от МЭА демонстрирующий источники поступления дополнительного СПГ в Европу в прошлом году. Основной бенефициар возникшего дефицита – США. Именно американский газ заместил газ «Газпрома». Следователям, изучающим обстоятельства взрывов на «Северных потоках», стоило бы начать свою работу именно с изучения этого графика. Это заметно бы сузило круг подозреваемых в сложнейшем и крайне запутанном деле.

Скидки на российскую нефть падают благодаря спросу крупных нефтепереработчиков Китая и Индии. Теперь с доставкой до порта покупателя ESPO стоит на $6,5-7 дешевле Brent, а Urals — на $10 за баррель. Это делает цены на $2 выше, чем в прошлом месяце. Только это снижение дисконта дает России свыше $180 млн экспортных доходов в месяц.

Экспорт американского СПГ в 2023 году составит 12,1 миллиарда кубических футов в сутки, что на 14% больше, чем в прошлом году.

Экспорт СПГ увеличится еще на 5% в следующем году.

Европейский энергетический кризис привел к ренессансу угольной генерации. В частности Китай усвоил урок и сделал выводы – невозможно построить конкурентоспособную экономику без ископаемых источников энергии основываясь только на ВИЭ.
После недолгой паузы, КНР вернулась к комсомольским темпам строительства угольной генерации. В 2022 году Китай ввел в эксплуатацию 50ГВт новых угольных ТЭС- это максимум для страны за последние 7 лет. В этом году согласно планам компартии в стране будет введено 106 ГВт новых угольных ТЭС. То есть каждую неделю КНР будет запускать около 2 ГВт новехоньких угольных ТЭС. Для понимания масштабов: за весь прошлый год в России было введено 1,6 ГВт мощностей.
Такие мощности - это новый дополнительный спрос на уголь, и новый пик потребления угля вновь смещающийся на годы вправо.

График: ввод генерирующих мощностей в мире

Частные индийские нефтепереработчики борются с независимыми НПК Китая за апрельские отгрузки российской нефти ВСТО, что подталкивает цены вверх после того, как Россия снизила экспорт своего флагманского сорта Urals, сообщили отраслевые источники Reuters.

Китай обычно скупает весь экспорт нефти ВСТО из порта Козьмино благодаря близкому расположению. Однако в апреле Reliance Industries и Nayara Energy выкупили по меньшей мере пять из примерно 33 отгрузок нефти ВСТО из-за низких цен.

С перезапуском Freeport LNG экспорт СПГ из США выйдет на новые исторические максимумы. Согласно прогнозу Минэнерго США в 2023 году средний экспорт составит 12,1 млрд кубических футов в день или 125 млрд кубометров в год. В 2024 году экспорт вырастет еще на 5% и превысит 130 млрд кубометров. Такие объемы закрепят за США лидерство на рынке крупнотоннажного СПГ: страна опередит конкурентов – Катар и Австралию.
Однако легче от такого роста экспорта на Европейском рынке газа не станет. Китай крайне активно выходит из ковидной спячки и СПГ шедший в прошлом году в Европу, теперь очевидно поплывет в Поднебесную - как, то и прописано в долгосрочных контрактах.
Не хорошо будет и на американском внутреннем рынке газа: до аварии на Freeport LNG там наблюдался дефицит этого топлива. Лишь форс-мажор остановил бесконтрольный вывоз СПГ, что вкупе с экстремально теплой зимой, позволило остановить рост цен на газ. Если же следующая зима будет холодной замерзнуть может как Европа, так и ее новый газовый партнер – США.

Россия стала вторым по величине экспортером СПГ в Европу

Российский сжиженный природный газ в 2022 году помог Европе покрыть свыше 7% ее потребностей в импорте, а по итогам января-февраля этого года РФ улучшила свои позиции на европейском рынке СПГ и стала вторым по величине поставщиком, обогнав Катар, рассказала журналистам директор по исследованиям «Выгон Консалтинг» Мария Белова.

«За счет российского СПГ в 2022 году было обеспечено 4,3% газовых потребностей Европы, или 7,3% ее импорта газа. При этом наш СПГ замыкает тройку его крупнейших поставщиков в Европу», — сказала Белова.

По ее словам, в отличие от трубопроводных поставок, экспорт СПГ из России в Европу вырос с 18 миллиардов кубометров в 2021 году до 23 миллиардов в 2022 году. В условиях нехватки трубопроводного импорта любые закупки СПГ положительно влияли на газовый баланс Европы, а следовательно и на цены.

Подробнее по ссылке: https://gasandmoney.ru/mnenie/rossiya-stala-vtorym-po-velichine-eksporterom-spg-v-evropu/

Инфографика о добыче нефти на севере Африки.

Если бы в США была ВДНХ, то там должен был быть павильон Silicon Valley Bank (SVB): банк с рейтингом AAA, вкладывался в стартапы, здравоохранение, крипту кредитовал свыше 60% всей солнечной генерации. В общем, был за все хорошее и против всего плохого. За это Forbes поставил SVB на 15-е место лучших банков Америки, а Bloomberg включил в индекс гендерного равенства
Рухнувший за пару дней SVB – был слишком хорош, поэтому и стал сакральной жертвой американского финсообщества накопившего уже более 0,5 трлн долларов убытков от обесценения ценных бумаг. Это обесценение - следствие ястребиной политики ФРС. Однако буквально за пару дней ведомство «переобулось». С целью погасить панику банкам США открыты кредитные линии сроком на год под залог ценных бумаг, а рынок фьючерсов ставит на то, что ФРС перестанет увеличивать ставки.
На фоне банковского кризиса проблемы инфляции в США ушли на второй план, что и требовалось. Следующим шагом должен стать перезапуск QE, который конечно будет «не QE» как в 2019 году.

Игры как бы в санкции продолжаются, как со стороны России, так и со стороны Европы, при активной поддержке стран Ближнего Востока и Азии. Российский дизель де-юре ушел из Европы, он был замещен дизелем из Индии и Китая – традиционных покупателей российской нефти. Кроме того освободившуюся нишу заняло топливо Ближнего Востока (ОАЭ, Саудовская Аравия, Турция) новые рынки сбыта российских нефтепродуктов.
Де-факто Россия продолжает питать топливом Европу, но по дороге появились посредники, а логистическое плече удлинилось, что повысило издержки. Отчасти, США добились своих целей: из-за усложнения торговых и логистических схем, конкурентоспособность российской нефти (для Европы) снизилась и потенциально рынок расчищен для американцев.
Однако, все эти схемы работают пока рынок нефти и нефтепродуктов сбалансирован, а добыча и переработка нефти (в т.ч. в США) растет. Как только на глобально рынке появится дефицит нефти и нефтепродуктов (а это дело времени) начнет искрить, а дисконты на российскую нефть испаряться.

Потребление газа в США в прошлом году вышло на новый рекорд, даже несмотря на мягкую зиму. Его потребление растет, как у домохозяйств, так и у коммерческого сектора. Явно выраженный тренд – рост спроса в электрогенерации. В прошлом году энергетикам потребовалось на 8% больше газа, чем в 2021 году. В секторе газ агрессивно вытесняет уголь, а параллельно и атом. Сегодня у США самая мощная и новая газовая энергетика в мире, в отличии от тех же динозавров в виде угольных ТЭС и АЭС со средним сроком службы более 40 лет.
Слабый рост спроса на газ у американской промышленности, потребление выросло лишь на 2%. Отсюда можно сделать вывод – хотелки США раздербанить и переманить европейскую промышленность, остаются только хотелками, и выполнятся лишь в первой части – «раздребанить». Первичная статистика, по крайней мере, пока не дает оснований говорить о массовом переезде европейских заводов в США. Если европейцы действительно начнут релоцировать свои производства, то вероятно это будет Китай или другие страны ЮВА.

Станок можно лишь включить

ФРС дала заднюю, выбирая между крахом банковской системы и инфляцией, она выбрала последнюю. По данным Bloomberg американский центробанк готов влить в банковскую систему 2 трлн долларов, естественно, вне рамок QE. Для того, чтобы ведомство переобулось от «ястребиной» риторики к «голубиной», потребовалось меньше недели паники в банках средней руки. Понять ФРС можно, разрушительная сила инфляции растянута во времени, хотя и более губительна для мировой экономики, нежели падение американской и европейской банковской системы. Но банковский кризис совсем некстати: впереди выборы президента США.
Инфляция – это обесценение капитала и невозможность его долгосрочно инвестировать, в первую очередь в инфраструктурные проекты – АЭС, ГЭС, заводы и фабрики. Инфляция – это разрушение долговых рынков, падение реальных доходов. Все это верная дорога к краху доллара, как средства сбережения и платежа. Однако для краха требуется время и осознание инвесторами – что доллар йок и от него надо бежать.

Экспансия американского газа на мировой рынок будет продолжаться еще десятилетие. Такой прогноз дает Минэнрего США в своем свежем обзоре. За это время экспорт из страны должен удвоиться и достигнуть 250-300 млрд кубометров в год. И тогда, лишь тогда, США смогут полностью удовлетворить европейский спрос. То есть половина американского СПГ уйдет на свои традиционные рынки - в Китай, Японию и Ю.Корею, вторая часть заместит газ который поставлял «Газпром», если от европейских экономик к тому времени хоть что-то останется.
То есть до конца десятилетия на мировом газовом рынке будет искрить: газ будет в перманентном дефиците из-за разрушения инфраструктуры магистральных газопроводов, а цены в пик сезона устремляться вверх как в США, так в Европе и Азии: молекулы свободы могут стоить либо дорого, либо очень дорого.

В скоропостижной кончине банка Credit Suisse для России есть очевидные плюсы. Первый – очередной раз подтвержден тезис - самое безопасное место для хранения капиталов для граждан РФ – это не офшоры, не Швейцария, а национальная юрисдикция. Для нескольких десятков олигархов хотя бы понятно, к какому Белоусову нужно идти, чтобы порешать проблемы.
Второй – банкопад в западной финансовой системе затеняет украинскую повестку. Выпадение из инфополя сегодня, это прекращение поставок вооружения уже завтра: зачем тратить миллиарды долларов на никому не важную тему. Без поддержки со стороны стран НАТО украинский кризис порешается сам собою за несколько месяцев.
Бонус - благодаря отключению России от Swift, банковский кризис в Европе и США совершенно не сказывается на финансовом рынке в России: нет паники на бирже, рынке облигаций, и валюты. Впрочем, зависимость российской экономики от цен на нефть пока сохраняется, и в случае углубления кризиса и снижения котировок на нефть, кризис дойдет и до России.

Аппетит Китая к российской нефти, газу и углю за год стремительно возрос, а импорт увеличился более чем в два раза, пишет Bloomberg.

Согласно данным китайской таможни, за 2022 г. расходы Пекина на российские энергоносители, включая нефть и нефтепродукты, уголь и природный газ, выросли до $88 млрд по сравнению с $57 млрд за 2021 г., заменив других покупателей, которые избегали российского экспорта из-за войны.

Экспорт из Южной Кореи летит в пропасть. Страна – хаб международной экспортно-импортной продукции высоких переделов – проводников, автомобилей, коммерческих судов и оборудования. Спрос проседает со стороны всех основных торговых агентов –Китая, Тайваня, Индии. Экспортно-импортные операции Ю.Кореи – лакмус состояния мировой экономики, и снижение намекает о ее сложном положении. К банковскому кризису добавляется и классический экономический кризис, которые идут рука об руку.
Что интересно, по крайней мере пока, замедление темпов роста (а местами рецессия) мировой экономики не сопровождается обвальным падением цен на сырье, тот же газ на хабе TTF стоит 450 долл за тыс кубометров – что в раза 2 выше средних цен прошлого десятилетия. Нефть хотя и подешевела за последний месяц, панических распродаж баррелей не наблюдается. Вероятно, у ОПЕК+ уже подготовлены меры стабилизации рынка, в случае дальнейшего снижения цен, и лишь этот психологический фактор может удержать цены от обвала.

Год газового пылесоса

Газом для Старого света скинулись всем миром. В попытках залатать энрегобаланс Европа перекупила весь доступный в мире СПГ. Для того чтобы Франция, Англия и Германия (экспортирующая через хаб в Нидерландах) не замерзли, потребление американского СПГ в других регионах упало в два раза. Перенаправил свой законтрактованный СПГ в Европу не только Китай, но и Япония и Ю.Корея. В удельных показателях рекордно снизила закупку американского СПГ Бразилия. В свою очередь, скупая американский СПГ, европейцы рекордно нарастили долги и убили энергоемкую промышленность.
Однако встает закономерный вопрос – что дальше? СПГ на мировом рынке в дефиците: на все основные страны потребители его не хватает. При текущих ценах на газ мировая экономика впадает в рецессию и перестает развиваться. «Северные потоки» взорваны и требуются годы на их восстановление, а зима наступает раз в семь-девять месяцев, и уже снова стучит в окно. В новом сезоне Европе вновь сулят дефицит этого базового ресурса.

На графике – причина конфликта США и России, и санкций на российскую нефть и нефтепродукты: американцы агрессивно заходят на мировой рынок энергетики. Попробовав конкурировать честно, в прошлом десятилетии с Саудией и Россией, США в пух и прах проиграли нефтяную войну, получив отрицательные цены на нефть и нокаут сланцевой отрасли в 2020 году.
Однако используя террористические методы и незаконные санкции, американцы получили преимущество на мировом рынке газа. Очевидно, такие методы конкурентной борьбы признаны успешными. Отсюда попытки запереть российскую нефть и нефтепродукты в России. Цель одна – разогнать американский энергетический экспорт, а для этого необходимо освободить рынок от конкурентов.
То, что мировой нефтяной баланс без российских энергоносителей не сходится – это не беда. Русское топливо все равно пробирается на мировой рынок, ну а если не рано или поздно не проберется, то наступит коллапс в экономике Азии и Европы, они начнут скупать топливо по миру. У кого? - вопрос риторический.