#э.э.#Франция#

Цены на электроэнергию на биржах Франции рискуют достичь исторического максимума - 551 евро/МВтч,- на фоне вывода ряда блоков атомных станций в ремонт (включая длительный - больше года).

Сегодня промышленность, согласно реформе рынка, покупает на бирже 100% электроэнергии, население - куда меньше, но такие скачки по причине «взбесившихся» цен на газ и подорожавшего угля весьма чувствительны.

Во Франции 10 апреля пройдут президентские выборы. И действующий президент Макрон имеет неплохие шансы на победу. И ему никак нельзя полагаться на капиталистические законы рынка.

Французское правительство ввело ряд мер, создавших заградительный барьер неконтролируемому росту цен на газ и электроэнергию. Снижены налоги на э.э. для населения, выплачены компенсации по 100 евро на домовладение за э.э. и ещё по 100 евро бедным французам (чуть больше, чем половине населения).

Власти Франции пытались инициировать в Еврокомиссии расследование взлетевших цен на газ. Но о его результатах ничего не известно.

О сложности противостояния законам физики

По данным МЭА за период октябрь-январь «Газпром» прикрутил вентиль на 15 млрд кубометров газа, просто отказавшись от торговли на спотовом рынке Европы. В результате цены на газ стабильно закрепились на уровне 1к+ за тысячу кубометров, а дефицит пришлось закрывать всем миром. Наращивать закупки пришлось в Алжире, Норвегии, Азербайджане, Катаре и США.

Есть еще поставщики СПГ под скоромным упоминанием «Others», но за неимением достоверной информации о том, куда поставляется газ с проекта Ямал СПГ, будем считать, что это тоже не российский газ.

В итоге скупив все что проплывало мимо, Европа смогла закрыть вопрос на 15 млрд кубов. Поставки «Газпрома» по долгосрочным договорам в страны ЕС в этом году – это порядка 120 млрд. То есть, потенциальная дыра на порядок больше.

На этом фоне немцы пытаются тыкать палкой «Газпром» и национализируют временно берут под управление его имущество, в нарушении основных догм права собственности.

Кто оплачивает кризис

США готовились к текущему кризису больше десятилетия. У многих экспертов последние 15 лет возникал вопрос – зачем Штаты развивают крайне дорогостоящую и не гуманную сланцевую добычу нефти и газа? Зачем отрезают от энергетического рынка Ливию и Иран? Зачем жгут Сирию и Ирак, через которые мог бы пройти трубопровод в Европу из Катара?

Сегодня ответ очевиден – главной целью этой стратегии была не Россия и не Китай, не сырьевой Ближний Восток и даже не нищая Латинская Америка. Главная цель – жирная Европа – основной технологический и финансовый конкурент США.

При таких затратах на первичную энергию – европейская экономика нежилец. Сегодняшние цены на нефть и газ в Европе можно терпеть недели, но не месяцы. Учитывая, как громко бьют посуду европейские политики, сегодняшние котировки – это на годы.

Заводы в Европе закрываются пачками, европейский капитал уже рекой потек в США. Скоро потекут мозги и технологии. Главная жертва войны – не Россия и не Украина, основная жертва – Европа.

Битва за газ будет жаркой

Спасая всем миром Европу от «молекул несвободы», этот мир формирует острейший энергетический кризис, который придется на осень-зиму 2022 года. Сегодня до 70% американского СПГ, который раньше преимущественно шел в Азию – Китай, Корею Японию, направляется на горячие европейские рынки. 

Однако производство СПГ от этого больше не становится. Газовые хранилища на конец марта 2022 года в Японии близи к минимумам декабря 2020 года. Именно в ту зиму возник острейший дефицит газа в Японии и Ю.Корее, породивший первые аномальные всплески цен на газ.

Зиму отменить невозможно, а закачку в хранилища нужно начинать уже сейчас, однако без спотовых поставок «Газпрома» в Европу удовлетворить и европейский и азиатский спрос на газ невозможно. Газовые хранилища пусты во всех странах реципиентах, а за каждую партию СПГ идет ценовая борьба, и она будет ужесточаться. Цена вопроса для покупателей очень высока – не заморозить население и удержать от коллапса промышленность.

Китай 🇨🇳 приобрел первые партии российских 🇷🇺 энергоносителей за юани

По информации китайской консалтинговой компании Fenwei Energy Information Service Co., в марте были заключены первые сделки по закупке угля из России с оплатой в юанях. Кроме того, в мае ожидаются поставки первых партий нефти сорта ESPO (поставляется по трубе Восточная Сибирь–Тихий Океан), расчеты за которые также были проведены в национальных валютах.

Использование доллара как экономического оружия приводит к разрушению статус-кво в мировой торговле. Например, Москва 🇷🇺 предлагает индийским 🇮🇳 покупателям нефти оплату в рупиях, а Саудовская Аравия ведет переговоры с Пекином о том, чтобы продавать часть своей нефти в юанях.

Санкции со стороны западных стран абсолютно не просчитаны. Главный их расчет – создать шоу, здесь и сейчас, сделать больно оппоненту, однако они не рассчитаны на долгое противостояние: даже на период нескольких месяцев.
Например Лондонская Биржа Металлов (LME) – старейший торговый институт, определяющий цены на основные цветные металлы в мире, запрещает поставки металлов на склады от российских производителей. И это в тот момент, когда запасы реальных металлов на складах биржи достигли минимумов с 1997г. А ведь цены на товары – это производное от этих самых запасов, чем их меньше, тем выше котировки.
Что интересно, бан русских металлов, происходит в тот момент, когда LME еще не отмылась от никелевого скандала. Когда вопреки сложившимся многовековым традициям, биржа отменяет совершенные сделки после «сквиза» и похода цен на 100 тыс дол за тонну.
Что будет делать биржа когда цены на никель, алюминий, медь, взбесятся очередной раз, из-за того, что их неоткуда взять - опять отменять сделки?

Японцы 🇯🇵 поставят Boeing титан для самолетов

Япония 🇯🇵 оказалась в выигрыше, поскольку Boeing и Airbus стремятся разорвать связи с российской 🇷🇺корпорацией ВСМПО-Ависма, крупнейшим в мире производителем титана. Раньше Boeing получал от ВСМПО-Ависма около трети титана, а Airbus - около половины поставок, теперь же на место основного поставщика претендуют Toho Titanium Co. и Osaka Titanium Technologies Co. Toho Titanium уже отчиталась, что получила заказы от клиентов из авиационной промышленности США. С их слов, сейчас прорабатываются поставки от 2 до 3 тыс. тонн титановой губки в течение 2022 г.

Пока Макрон "спасал мир", Ле Пен не дремала и активно проводила свою избирательную компанию в стране.

Европа: выбор между гиперинфляцией и дефолтом

Европейская экономика не спеша погружается в кризис.  Греческие бонды подошли к уровню 3% годовых - пока не много, и позволяет государству занимать на рынке. Однако этот уровень уже напоминает о лихих днях банкротства страны.

Впереди период ужесточения денежно-кредитной политики ЕЦБ: банк вынужден реагировать на двузначные темпы инфляции, доходящие до 30% в промсекторе. Как раньше разбрасываться деньгами не получится. Иначе инфляционная спираль будет раскручиваться все быстрее, разрушая в пучине рынки капиталов, накопления, инвестиции, реальные доходы населения всей зоны евро.

Альтернатива – ужесточение политики в попытках нормализации уровня инфляции. Однако обратная сторона этого – выход доходностей облигаций европейских стран на адекватные рискам и инфляции, уровни. При двузначных доходностях по бондам Греция, Италия, Испания и Португалия пойдут на дефолт с разрушением рынков капиталов, накоплений, инвестиций, реальных доходов населения в этих странах.

Российские нефтяники очень быстро приспособились к новым условиям. По данным Bloomberg экспорт нефти из России после просадки в марте, на прошлой неделе вышел на локальный максимум – 4 млн барр в день. Расчетный спрэд между Urals и Brent еще достаточно велик, достигая в моменте 27 долл за барр, однако он уже сократился более чем на 5 долл.

По мере истощения мировых запасов нефти рекордные скидки на российскую нефть постепенно сократятся, а экономика российских нефтяных компаний стабилизируется после шока санкций. Восстановится прибыль и налоги.

Впереди проблемы у нефтепереработчиков США и Европы. Поставщиков тяжелых сортов нефти в мире не много. Как будут работать НПЗ в США и Восточной Европе после переориентации поставок российской нефти и мазута в Азию, еще предстоит узнать. Но что-то подсказывает – будет весело.

Рост доходностей американского госдолга – это не самая главная проблема в экономике США. US Treasuries – это индикатор – вершина пирамиды, на которую ориентируются инвесторы, приобретая более рисковые активы: ипотечные и корпоративные бонды. И именно это две бомбы замедленного действия.Например корпоративный долг в США составляет порядка 11 трлн долл. За десятилетие он удвоился. При этом большая часть этого долга с мусорным рейтингом.
Американские компании пользовались ультрамягкой ДКП и занимали деньги как не в себя. Сегодня по расчетам Deutsche Bank каждая пятая американская компания – «зомби», то есть ее доходы меньше, чем выплаты по процентам. И это при исторически низких ставках в США.
С ростом доходностей на рынке количество «зомби» будет нарастать как снежный ком, а многие компании будут вынуждены банкротиться и списывать долги. Списания лягут на балансы банков, страховых компаний, и фондов. Все может очень быстро завертеться как в 2008 году.

В 80-е годы прошлого века экономика Запада была точно в такой же ситуации, даже получше. И им грозил полный распад и дефолт. Но они смогли поработать с советской элитой, которая после Сталина не понимала, о каком призе в мировой игре идет речь. И ее смогли раскрутить на идею вхождения в Запад посредством теории мирного сосуществования, тогда как Запад прекращать воевать и не думал, он прекрасно понимал, какие в этой игре ставки.

Элита вообразила, что она капитализирует свой статус (как об этом мечтали постсоветские олигархи, которые сейчас, когда пришло время, показательно на весь мир выпотрошили) и будет править СССР по старому, а благодаря легализации капиталов войдет в элиты Запада в равном с ними статусе. Как бы не так.

Но возвращаясь к сути графика. экономическая ситуация сейчас на Западе аховая. Экономика США может грохнуться с обрыва и погрузиться в такую депрессию, что 1929 год цветочками покажется. Для этого России надо только демонстрировать непреклонную политическую полю и идти к намеченной цели несмотря ни на что. И Запад посыплется. Там отпадет Германия с Францией, там тихоокеанский регион уйдет из сферы влияния. Объявят дефолт несколько системных банков внутри США - и вуаля. Поэтому надо дожимать:

"Рост доходностей американского госдолга – это не самая главная проблема в экономике США. US Treasuries – это индикатор – вершина пирамиды, на которую ориентируются инвесторы, приобретая более рисковые активы: ипотечные и корпоративные бонды. И именно это две бомбы замедленного действия.Например корпоративный долг в США составляет порядка 11 трлн долл. За десятилетие он удвоился. При этом большая часть этого долга с мусорным рейтингом.

Американские компании пользовались ультрамягкой ДКП и занимали деньги как не в себя. Сегодня по расчетам Deutsche Bank каждая пятая американская компания – «зомби», то есть ее доходы меньше, чем выплаты по процентам".
https://yangx.top/topinfographic/1290

Цены на природный газ на Henry Hub подошли к уровеню 7 долл за MMBtu, или 250 долл за тыс. кубов. Для рынка США – это рекордная цена за последние 14 лет. Такие цены на газ были лишь во время природных аномалий - зимой 2014 и 2018 годов. Однако сейчас весна, температура не ставит отрицательных рекордов, а спрос на внутреннем рынке не высокий.

Ажиотаж формируют газовые трейдеры. Армады СПГ-танкеров тащат газ с американского рынка на европейский. В последние недели нехватка газа и у Японии. Поэтому спрос на СПГ в ближайшие месяцы будет расти.

Для реальной экономики США – это плохая новость. Низкие цены на газ на внутреннем рынке, на фоне его хронического избытка создавали конкурентное преимущество для промышленности. Рост цен на природный газ потащит за собой вверх цены на электроэнергию и расходы на коммуналку, и это на фоне и без того рекордной инфляции, и неминуемого ужесточения монетарной политики ФРС.

Рецессия - мягкий термин для серьезного экономического кризиса - в США становится неизбежной.

ВТО снижает прогноз по росту объемов мировой торговли из-за конфликта на Украине и локдауна в Китае

Всемирная торговая организация пересмотрела прогноз роста объемов торговли на 2022 год в сторону понижения. Новый прогноз ВТО предполагает рост на 3% вместо 4,7%, однако организация предупреждает, затянувшийся конфликт на Украине и эмбарго на поставки российских энергоносителей могут снизить его до 0,5%. Гендиректор ВТО даже предупредила, что снижение экспорта зерна и удобрений может привести к массовому голоду в развивающихся странах.

ВТО снизила прогнозы и по росту мирового ВВП с 4,1% до 2,8% в 2022 году и до 3,2% в 2023 году, ссылаясь, в том числе, на закрытие китайских городов для предотвращения распространения коронавируса.

К моменту заключения мира на Украине, о котором Москве все равно придется договариваться с Вашингтоном, американская экономика погрузится в глубочайший кризис. За последние пару месяцев был сломан многолетний нисходящий тренд по ставкам ипотеки. Низкие ставки позволяли поддерживать гигантский рынок жилья в США – огромную отрасль национальной экономики – настолько важную что ФРС скупало наряду с US Treasuries и ипотечные бонды.

Рост стоимости ипотеки с 3% годовых до 5% увеличивает аннуитетный платеж домохозяйства на 20%.  Реакция рынка на столь значительное удорожание покупки жилья очевидна – торможение и стагнация рынка недвижимости в ближайшем будущем, со всеми прелестями, что и в 2008 году. Только на этот раз кризис рынка недвижимости будет сопровождаться кризисом корпоративного сектора – массовыми дефолтами «зомби» компаний на фоне высочайшего за сорок лет уровня инфляции.

Острые экономические проблемы в США традиционно делают Вашингтон договороспособным.

Диаграмма как вид пропагандистского искусства
🇬🇧🎨📊Живущая в Лондоне художница Валентина Д'Эфилиппо (Valentina D'Efilippo) является представителем уникального жанра изобразительного искусства - социально-политической художественной диаграммы. Представляем одну из известных работ мастера - "Маки памяти". Она посвящена погибшим на войне солдатам. Каждый мак на диаграмме изображает войну прошлого века. Стебель растёт из отметки, соответствующей году начала боевых действий, а сами цветки мака располагаются в точках, соответствующих году окончания войны. Размер цветка отражает масштабы военных потерь.

​​Индонезия восстанавливает добычу и экспорт угля

Мартовская добыча угля в Индонезии составила 52 млн т, что больше февральского показателя на 13% и январского – на 20%. При этом квартальная добыча не изменилась к аналогичному периоду 2021 г. и осталась на уровне 141,5 млн т.

Быстрое восстановление добычи позволяет Индонезии реанимировать экспорт: мартовские зарубежные поставки достигли 53,30 млн т по сравнению с 40,64 млн т в феврале 2022 г. (+31% мес./мес.) и 39,37 млн т в марте 2021 г. (+35% г./г.). Очевидным стимулирующим фактором является политическая конъюнктура: европейские и часть азиатских потребителей ищут альтернативы российскому углю.

При этом существуют очевидные риски наращивания экспорта индонезийского угля. Первый связан с ростом случаев заболевания коронавирусом в Китае. Второй связан с качественными характеристиками индонезийского угля – они хуже, чем у российского. Это затруднит быстрое замещение российского твердого топлива в Азии и делает маловероятной его экспорт в Европу.

При текущем темпе добычи производство угля в Индонезии может составить примерно 566 млн т при целевом показателе в 663 млн т (608 млн т в 2021 г.).

@nagora_coalanalytics

Рекордно высокие цены на природный газ уже начали разрушать спрос на этот ресурс. МЭА прогнозирует, что спрос на газ в Европе упадет в этом году на 5%, в других регионах мира на 6%. Так, из-за перегрева рынка отказывается от покупок в моменте и Китай.
Однако цены на газ остаются очень высокими, причина тому - отказ «Газпрома» от спотовых поставок на крупнейшем в мире рынке природного газа, Европы. В итоге европейцам даже чтобы покрыть текущий спрос приходится покупать весь свободный СПГ на рынке, создавая дефицит этого товара. В этом году, при снижении спроса на природный газ, МЭА прогнозируется увеличение покупок СПГ. Основной прирост придется на европейских покупателей. Сюда придет 25 млрд кубометров, что примерно и соответствует годовым спотовым продажам «Газпрома».
Основным источником нового СПГ станут американские производители. Они поставят 18 млрд кубов газа, из 28 млрд требуемых миру.

Стечением исторических обстоятельств, контроль над Украиной дает контроль за мировым газовым рынком.
Причин стратегического значения этой территории-транзитера газа на мировой рынок – много. Это и советское инфраструктурное наследие, и многолетний тренд Европы на переход от гронингенской системы ценообразования, к спотовым ценам, это и рождение сланцевой отрасли в США, и активное развитие рынка газа в Азии, а кроме того, цивилизационный конфликт России, США и Европы.
Сегодня в мире два крупных мировых рынка потребления газа – Европа и Азия. И они вынуждены конкурировать ценой за покупку важнейшего стратегического ресурса питающего экономику. Украинский транзит и ПГХ – определяют уровень запасов природного газа, а значит и его цену, непосредственно в Европе, и опосредованно в Азии.
Именно поэтому, последние десять лет за Украину идет столь ожесточенная борьба. Это борьба за лидерство на мировом газовом рынке в ближайшие десятилетия, борьба за контроль над потоками энергии будущего.

​​Рельсы против угля

На фоне роста рыночных цен на уголь РЖД выступили с инициативой поднять тарифы на перевозку угля. Обсуждается два варианта изменения тарифа. Первый – перевод угля во 2-й тарифный класс, что предполагает отмену понижающего коэффициента за дальность (0,4) и замены понижающего коэффициента за класс (с 0,55 до 1,35). Второй вариант менее радикальный, но тоже достаточно болезненный – ежеквартальная индексация тарифа, которая подразумевает отмену понижающих коэффициентов за дальность (0,4) и для энергетического угля (0,895), а также ежеквартальное изменение на в среднем на 8% (в годовом выражении усредненный тариф вырастет примерно на треть).

Война РЖД с угольщиками длится уже не первый год, и стремление госмонополии разыграть удачно подвернувшуюся карту «ценового ралли» на мировом рынке угля понятно. Но не все так просто. В реальности экспортные цены значительно ниже спотовых котировок fob (об этом свидетельствуют данные ФТС России): уголь поставляется преимущественно по долгосрочным контрактам и, кроме того, происходит корректировка цен с поправкой на качество угля. По расчетам аналитиков «НА-ГОРА», введение любой системы повышения тарифов будет смертельно для угольной отрасли, поскольку экспортные расстояния в России в среднем более 3500 км (дистанция, свыше которой применяется коэффициент 0,4).

В свою очередь сами РЖД не выполняют собственные планы по «расшивке» узких мест Восточного полигона – модернизации БАМа и Транссиба. Недавно появилась информация, что монополия предпринимает попытки свести работу по увеличению пропускных способностей железных дорог в исключительно бюрократическую плоскость (т.е. выполнять все только на бумаге), несмотря на то, что деньги на реализацию стратегически важного проекта выделены в объеме, сопоставимым с половиной выручки всей угольной отрасли за 2021 г.
В случае одобрения инициатив РЖД по увеличению тарифной нагрузки на угольных экспортеров зарубежные поставки энергетического угля в России станут нерентабельными. Это увеличит риски полного закрытия угольной промышленности в Хакасии, Новосибирской области и Забайкалье, почти полностью в Кузбассе, Хабаровском крае и Якутии. Все это потенциально грозит стране серьезными социальными волнениями и второму Горбатому мосту.

@nagora_coalanalytics

Как Азия оплачивает войну на Украине

Основной рынок сбыта для СПГ в мире - Азия. Именно туда идет две трети продаж этого продукта. Но высокая конкуренция и динамичный рост производства, а кроме того высокая себестоимость добычи, делала американский СПГ – не самым конкурентным товаром на рынке. Он не вписывался, и проигрывал ценовую конкуренцию не только катарскому и австралийскому СПГ, но даже российскому.
За примером далеко ходить не нужно: в 2020 году на падении спроса, основной удар приняли на себя как раз американские производители. Они останавливали сжижение для очистки рынка от лишнего продукта.
Обострение ситуации на Украине вмиг решило проблему низкой эффективности американского газа. Он стал дефицитным товаром. При этом дефицит создан искусственно. Но потребители готовы платить, а значит многолетние американские инвестиции в отрасль при сегодняшних ценах отобьются за несколько лет. Свою долю рынка отдаст «Газпром», но для компании это с лихвой компенсируется ростом цен на экспортируемый газ.