«Росатом» продает свои активы в США корпорации Uranium Energy Corp (UEC). Все акции американской дочки  «Росатома» - Uranium One Americas будут проданы UEC за 112 млн  долл. Активы Uranium One Americas включают семь урановых проектов в бассейне реки Пауэр-Ривер и пять — в бассейне Большого водораздела.
И хотя представители UEC  и заявляют – что это уникальная сделка по приобретению прекрасных активов (сыплют цифрами плановой добычи и размерами запасов), что продает  «Росатом» в реальности, не очень понятно. Если верить официальной статистике в последние два года в США перестали добывать уран, а стране осталось всего три обогатительных фабрики (все находятся в Вайоминге). Судя по официальной статистике – если эти фабрики и работают, то точно не на добычу урана для гражданских нужд.
Так или иначе, для «Росатома» - это прекрасная сделка. В США больше не добывают уран, а  корпорация продлила контракт на поставку топлива в страну до 2040 года. Отечественных конкурентов на крупнейшем рынке сбыта (пока) нет.

Липецкий НЛМК в огне. Сообщается об обрушении кровли на площади в 2000 квадратов. Пожар продолжается уже больше часа. Госпитализирован один рабочий.

UPD. Предварительно, причиной пожара стал взрыв в закрытом складе угля. Пострадала одна женщина, работница НЛМК, находившаяся рядом.

В этом году 4 из 5 крупнейших получателя «молекул свободы» находятся в Азии, еще один в Латинской Америке  - Бразилия. Европа для американского СПГ в этом году не в приоритете. Три крупнейших покупателя американского газа в Европе – Нидерланды, Франция и Великобритания приобрели газа, как одна Южная Корея.
То есть пока в битве цен за природный газ бесспорную победу одерживает Восток.  С наступлением зимы ценность купленного летом газа может значительно вырасти: если летом на рынке еще был «свободный» газ, то зимой его попросту может не оказаться.
Самое комичное будет, если СПГ по зимним спотовым ценам начнут импортировать США – все предпосылки для этого есть: низкие запасы в газовых хранилищах, засуха, приведшая к снижению запасов воды в водохранилищах, многолетие минимумы запасов угля на складах.
Если зима окажется холодной, для покрытия пикового спроса США превратятся из экспортера в импортера СПГ, то есть на рынок выйдет еще один крупный покупатель -  с соответствующими последствиями по цене.

Президент США Джо Байден подписал законопроект о вложении 1,2 трлн долл в развитие инфраструктуры в течение 10 лет. Порядка 110 млрд долл  пойдет на строительство мостов и дорог, 73 млрд долл  в чистой энергетике,  кроме того план включает обновление ЖД-инфраструктуры, общественного транспорта и т.п.
Заявленные цифры на первый взгляд выглядят внушительно. Однако это лишь 120 млрд долл в год или около 0,5% ВВП США. Очевидно - этого мало, учитывая масштабы накопленных проблем с инфраструктурой в стране.
На графике представлено состояние мостов в США: больше половины из них в состоянии  - «удовлетоврительно» - то есть требующие ремонта. 42% из 617 тыс мостов в стране – возрастом более 50 лет, а более 42 тыс мостов – в «плохом» состоянии. Аналогичные проблемы не только в мостах, но и в трубопроводах, плотинах, энергетике, ГЭС и ТЭС и т.д. Инфраструктура страны – уставшая. С ней выиграть гонку и Китая невозможно. А чтобы действительно привести в порядок хозяйство выделяемых средств должно быть на порядок больше.

Если использовать цены на магний (алюминий и т.д.) как барометр того, «что там происходит в Китае», то страна опять возвращается к энергокризису. Цены на магний вернулись к росту, и он подорожал на 30% за пару недель.
Сентябрьский пик проблем с электроэнергией в Китае очевидно удалось быстро (в отличии от Европы ) купировать. Цены на уголь вернулись к нормальным уровням, даже цены на газ значительно скорректировались. Однако зима неминуемо наступает, и особенно резко это происходит в континентальном Китае (климат чуть мягче чем в нашем Забайкальском крае, или в восточном Казахстане). С похолоданием традиционно растет спрос на электроэнергию – отопление помещений требует дополнительной энергии.
Похоже, что сентябрьский энергокризис – стал лишь небольшим анонсном того, что ждет Китай (а с ним и многие другие страны) в течение ближайших четырех–пяти месяцев.

В начале ноября китайские власти призвали граждан запасаться необходимым продовольствием перед зимой из-за дефицита овощей и проблем с поставками. Кризис продовольствия будет нарастать в ближайшее время и может достичь крайних форм, заявлял в конце октября президент России Владимир Путин, выступая на «Валдайском форуме».
Переживания властей различных стран понятны. Например, стоимость пшеницы в США достигла уровней 2012 года. Фьючерс на российскую пшеницу превысил отметку 300 долл за тонну, а цены на физическом рынке приближаются к этому. Цены на масличные ушли в космос. Индекс ФАО вышел на исторический максимум весной 2021 года. С тех пор цены продолжают свой стремительный рост.
 При этом, низкий курс рубля делает привлекательными и конкурентоспособными российские товары на внешних рынках. Это открывает для отечественных предприятий новые перспективы -  кроме традиционно экспортируемых товаров - зерна и растительных масел, отечественные компании начали экспортировать сахар, мясо птицы и другие товары.

Впереди три самых интересных месяца на рынке природного газа или кто не успел сделать запасов, тот замерзнет

На графике потребление газа в Китае с разбивкой по месяцам. Восточный гигант нарастил спрос на этот ресурс за четыре года в 1,5 раза. Что, учитывая масштабы экономики не могло не сказаться на мировом балансе спроса и предложения. Это уже в полной мере ощутила мировая экономика в этом году. При этом на графике отчетливо видно, как возрастает спрос на газ в декабре-феврале: происходит одномоментное увеличение спроса примерно на 20%.
Если бы Китай был единственным импортером в мире – то проблему пикового спроса можно было-бы решить. Но основное население планеты живет в северном полушарии и зима наступает как в США, так и в Японии, Корее и Европе и т.д. Как результат, как минимум три месяца в году возникает повышенная потребность в этом, сегодня дефицитном энергоресурсе.
Уже через пару недель на спотовом рынке газа начнется новое шоу – перекупи партию СПГ у конкурента или замерзни.

Правительство не разрешило строить частную железную дорогу в Якутии

Правительство РФ отклонило предложенный «А-Проперти» («Эльгауголь») проект частной железной дороги из Якутии до побережья Охотского моря.

В мае прошлого года глава республики Айсен Николаев заявлял, что в подходе собственника «А-Проперти» Альберта Авдоляна ему импонирует тот факт, что последний готов инвестировать в дальнейшее развитие транспортной инфраструктуры. А уже в июле Авдолян представил Николаеву программу расширения железной дороги «Эльга-Улак». Сначала данный проект нашёл в правительстве поддержку. Однако в итоге более целесообразным было признано расширение БАМа.

Частная железная дорога будет означать приоритет грузов её собственника перед прочими игроками. Это может крайне негативно отразиться на логистике в целом и создать почву для конфликтов в будущем. Учитывая, что из Арктики и Дальнего Востока усиленно создаётся зона максимальной привлекательности для инвесторов, логично, что собственноручно закладывать под этот процесс подобные «мины» у властей никакого резона нет.

Что касается финансовой стороны вопроса, то на расширение БАМа планируется направить 332,6 млрд рублей по инвестиционным программам ОАО РЖД и Фонда национального благосостояния.

С морским приветом, @sevmorput

🇷🇺Мосбиржа приостановила торги по ценным бумагам "Роснано". С вечера пятницы сняты с торгов сразу девять выпусков облигаций компании, размещенных в период с 2014 по 2020 годы. Общий объем - около 70 миллиардов рублей.

▪️Также в пятницу "Роснано" провела совещание с крупными держателями своих облигаций по вопросу реструктуризации долга.
▪️До сих пор российские госкомпании ни разу не объявляли дефолт по своим обязательствам, вера инвесторов в господдержку "Роснано" заставляет экспертов считать такой вариант развития событий маловероятным.

Однако, аналитики обсуждают возможную распродажу в российских облигациях на торгах в понедельник. 2021[BBG]

«Роснано» шло дефолту с момента своего создания. Оставим за скобками – была ли коррупционная составляющая в деятельности компании: следователи разберутся. После дефолта (случится он или нет) – в любом случае кто-то должен будет ответить за утрату госсредств. Да и «Роснано», это не первый пример обанкротившегося института развития в стране. Относительно недавно, на грани банкротства был ВЭБ.
Модель холдинга «Роснано» порочна. Компания создавалась как венчурный фонд на государственные деньги. Венчур – крайне рискованное занятие – возвратность здесь во-первых не гарантирована, во-вторых нет четких сроков возврата вложений . Потерять деньги легко, а выстреливает в лучшем случае 1 из 10-ти стартапов. Госфинансы – подразумевают другую крайность – потерять деньги нельзя, должен быть четкий график обслуживания долга, при минимальной доходности.
Такая модель должна была привести к кассовому разрыву, да и вложения «Роснано» - не отличаются успешностью. Накопленный убыток по портфелю - 49 млрд рублей.

Газификация по-американски

Несмотря на «зеленую» повестку, красивые картинки о далеких планах на середину века об углеродной нейтральности и прочую мишуру, прямо сейчас в США строится порядка 50 энергоблоков на природном газе. Не надо быть великим инженером или экономистом – чтобы понять, что самое дешевое сырье – непосредственно на месторождении, а продавать выгоднее не природный газ, пусть даже в виде СПГ, а электроэнергию – как следующий передел.
Именно поэтому сегодня в США строится 27,6 ГВт мощностей ТЭС. Это много – сопоставимо с нашей программой модернизации по программе ДПМ. Правда ДПМ занял в России 10 лет, а в США частники планируют управиться за 4 года. Если все пойдет по плану – установленная мощность энергосистемы США вырастет с текущих 489,1 ГВТ на 6%.
При этом маневренность газовых турбин прекрасно сочетается с непредсказуемостью ВИЭ генерации. В отличии от Европы, американский подход к долгосрочному выстраиванию энергосистемы – крайне прагматичен.

Рост стоимости сетевой составляющей – еще один негативный, но никак не учитываемый фактор в позеленении электроэнергетики. За последние десять лет в США стоимость услуг доставки электричества в реальных ценах выросла на 65%. Рост очень значительный.
Массовое строительство распределенной генерации в виде ВИЭ потребовала от энергетиков установки кучи высокоинтеллектуального оборудования и строительства новых маломощных сетей. А чем ниже напряжение, тем большие естественные потери сеть несет. Как результат – сегодня в цене 1 КВт*ч из розетки в США– стоимость сетевых услуг составляет практически половину.
Цена на электроэнергию в рознице за десять лет практически не изменилась. За это американский потребитель должен сказать спасибо сланцевому газу, который буквально перекроил энергобаланс страны. В итоге, рост стоимости услуг сетей происходил за счет генераторов, которые каждый год ужимали свои расходы: если в 2010 году в стоимости электричества генерация занимала до 70%, то сегодня лишь около 40%.

Когда проще распечатать стратегический резерв, чем навести порядок

Цены на бензин в США достигли самого высокого среднего уровня с 2012 года, и сейчас находятся на отметке 3,5 доллара за галлон – уровень критичный, так как дороже 4 долларов бензин в США стоил лишь единожды, в 2007 году. Но тогда цены быстро отступили.

Основная проблема в том, что цены на бензин в США растут быстрее цен на нефть. И текущий уровень соответствует примерно 100-110 долл за барр. То есть, американские НПЗ зарабатывают сверхмаржу на переработке нефти, и вот сюда должен быть направлен взгляд Антимонопольного органа США.

Вместо того чтобы навести порядок в секторе, власти США уже успели сделать из сугубо внутренней проблемы – международную – сколотив коалицию по всему миру против ОПЕК+. Очевидно, что массовый выброс нефти из стратрезервов охладит нефтяной рынок, однако не совсем очевидно, что цены на бензин снизятся. Ну а после того как резервы опустошаться по всему миру цены на нефть действительно начнут стремительный рост.

Китайский энергетический коллапс уже сказался на множестве рынков -природного газа, угля, удобрений и т.п. Однако самое интересное впереди: запасы алюминия в мире истощились, а ограничения на работу алюминиевых заводов в Китае лишь ускорили изъятие металла со складов. Алюминий – второй по популярности, после железа металл на планете. Его используют везде – от промышленности и строительства, до транспорта и упаковки. Дефицит алюминия – чреват остановкой реального производства по всему миру.
Хотя десятилетие казалось – что расчистить накопленные запасы этого металла – практически невозможно. Его было очень много. Хроническое перепроизводство, в основном в Китае приводило к образованию гигантских складов, а банки под залог слитков легко выдавали кредиты: в итоге алюминий стал своего рода авуарным металлом в Азии.
Сегодня запасы реального металла на складах LME в США и Европе практически обнулились. Какое-то количество металла есть еще в Китае, однако по данным Bloomberg их хватит на пару недель работы.

Еще один рынок (находящийся в тени государственных секретов), сталкивается со структурным дефицитом –урана. Добыча этого стратегического металла крайне волатильна. С развалом СССР добыча прекратилась в ГДР, в 2000 ых во Франции, в последние годы сошла на нет на Украине и США. Последние годы стремительно падает в Канаде.
После чернобыльской аварии на два десятилетия на рынке добычи природного урана наступила пауза. Восстановление добычи началось лишь в конце нулевых. Но оно продлилось не долго. С 2016 года добыча урана вновь снижается.
При этом потребление (в основном АЭС) – последние двадцать лет –стабильно. Дефицит добычи покрывается старыми запасами, сделанными еще в период «холодной войны» для оружейных целей. Однако и эти запасы, в том числе оружейного урана не бесконечные. При сохранении текущего уровня потребления, скорее рано, чем поздно на рынке возникнет острая нехватка металла.

Как пустить цены на нефть по газовой траектории

Стратегический резерв нефти в США был создан 1974 году под обязательства перед МЭА. Резерв - способ защиты от монополии ОПЕК. Страны, входящие в МЭА должны иметь государственные и частные резервы нефти и нефтепродуктов обеспечивающие чистый импорт на 90 дней. Однако за последние 15 лет США превратились из импортера в неттоэкспортера: стратегический нефтяной резерв для страны потерял какой-либо смысл.
Традиционно США используют свой резерв как дубинку – против «дефицита», который никак не наступит.
Похоже в этот раз США решили сыграть хитрее. Подавая пример продажи резервов, США призывают делать то же и других членов МЭА, снижая их запасы, защищающие от перебоев с поставками. Если же поставки реально начнут сбоить (на Ближнем Востоке искрит регулярно) – США от этого выиграют: внутренний рынок самообеспечен, а сланцу нужны новые драйверы для роста. Страны импортеры нефти, продавшие ресурс сегодня (по дешевке) будут вынуждены покупать его втридорога.

Популярный автор стратегий автоследования Элвис Марламов подал иск к ЦБ – он наконец ознакомился с актом проверки регулятора, на основе которого тот пришел к выводу о торговле инсайдом. Трейдер считает выводы ЦБ ошибочными и противоречащими сути стратегии автоследования
vdmsti.ru/eTKh

Часы на бомбе мировой экономики

Впереди у Китая темные времена: он столкнется с мощнейшей демографической ямой. Три десятилетия китайское экономическое чудо держалось на двух столпах – интенсивный рост, за счет привлечения западных технологий, которые наращивали ВВП страны на 3-4% в год; экстенсивный рост - за счет безграничных трудовых ресурсов, дававших в лучшие годы до 10%+ прироста ВВП. Нечто похожее демонстрировал СССР в период послевоенной индустриализации.
Однако экстенсивный фактор в ближайшие десятилетия начнет играть против Китая. Сегодня смертность в стране начинает превышать рождаемость, население стареет, а количество трудовых ресурсов начнет резко сокращаться.
Проблема демографии в Китае будет иметь массу долгосрочных негативных последствий – от экономических – стагнации и деиндустриализации Китая, до социальных – беднеющее население будет требовать либерализации, реформ КПК, роста автономии регионов. При этом сам Китай неоднороден: звпадный казах, такой же китаец как юго-восточный сиамец.

Цены на оптовом рынке электроэнергии в Европе приближаются к уровню 300 евро за МВт*час. Если в Европе немного подморозит, то уже на этой неделе в Швейцарии они перешагнут этот рубеж, а следом в Италии и Франции.
В среднем для разных регионов за последний год рост цен на электричество составил 2-2,5 раза – что очень много, тем более для такого базового продукта как электроэнергия – без нее телефон не звонит, еда не готовится, метро не едет, да и просто холодно.
Особняком стоит Польша. Цены на электроэнергию здесь самые низкие из стран Европы – всего лишь 137 евро за МВт (против 30 евро за МВт в России). Нет ничего удивительного, что правительство Польши упрямствует и не собирается отказываться от угольной генерации. По данным госкомпании PGNiG, сегодня уголь покрывает 75% часть энергобаланса страны. Половину всего электричества Польша получает от каменного угля, еще около 20% от более «грязного» бурого. После этой зимы, Польша еще упорнее будет стоять на страже своих уголных интересов.

Потребление природного газа на Украине упало за десятилетие в 2 раза. Газ перестает играть стратегическую роль. Еще десять лет назад – это был ключевой первичный источник энергии для страны, закрывавший более половины первичного энергобаланса. Сегодня доля природного газа лишь 29% - много, но не тотально. Позиции природного газа начали падать еще до событий 2014 года, а после тренд лишь ускорился. Потребление газа сокращается, как за счет промышленности и энергетики, так за счет личного потребления (обогрев домов и приготовление пищи).
Однако замещения природного газа в экономке не происходит. То есть, страна просто отказывается от этого ресурса, ценой тотальной деиндустриализации и экономии на обогреве. С такими трендами, еще через десятилетие Украина может превратиться из импортера природного газа, в его экспортера: внутренняя добыча составляет порядка 20 млрд кубометров в год. Однако, решив проблему своей зависимости от России, как поставщика энергоресурсов, страна полностью лишиться промышленности.

Энергопереход еще не состоялся, а водород уже в дефиците

Дефицит на рынке природного газа привел к серьезным трансформациям в ценах на рынке нефти. Высокосернистые сорта торгуются со значительным дисконтом к низкосернистым, и размер скидок (на графике мексиканская высокосернистая нефть Mars и низкосернистая Brent) вырос с начала года в 4 раза.
Повышения стандартов качества топлива (ограничение содержание серы в нефтепродуктах) требует от НПЗ извлечение серы из нефти. Для этой операции используют водород, который связывает серу в газ сероводород. Традиционный для НПЗ метод изготовления водорода - паровой риформинг - самый популярный и самый дешевый способ производства водорода: пар и метан нагревают под давлением, в результате происходит образование водорода и углекислого газа.
Однако подорожание природного газа существенно увеличило стоимость операции по обессериванию нефти и нефтепродуктов – как результат переход заводов на более качественное сырье – низкосернистые сорта нефти.