Минюст США через суд потребовал от Google продать браузер Chrome
В среду вечером Минюст США обратился к суду с просьбой обязать Google продать браузер Chrome, основу экосистемы компании, и, возможно, операционную систему Android. В августе Google проиграл дело о «монополии» на рынке онлайн-поиска. Против него также открыто аналогичное дело о «злоупотреблении доминирующим положением» на рынке цифровой рекламы.
В случае, если судья поддержит запрашиваемые меры, это станет важной победой Минюста. При Джонатане Кантере министерство усилило преследование «антиконкурентного поведения» в экономике, уделяя особое внимание бигтехам, отмечает Financial Times. Это не худший для компании вариант: среди возможных предложений Минюста было и разделение компании.
Зачем это знать
Антимонопольное дело против Google — крупнейшее с 1990-х годов, когда власти США начали преследование Microsoft. Как отмечают стратеги Goldman Sachs, даже несмотря на то, что Microsoft не был разделен, дело способствовало замедлению роста компании и снижению оценок вплоть до 2011 года. Также, как пишет банк, внимание регуляторов — одна из причин, почему текущая высокая концентрация рынков в акциях бигтехов представляет собой риск для долгосрочных инвесторов. О том, почему уровень концентрации рынка важен для долгосрочных инвесторов, мы рассказывали тут.
В среду вечером Минюст США обратился к суду с просьбой обязать Google продать браузер Chrome, основу экосистемы компании, и, возможно, операционную систему Android. В августе Google проиграл дело о «монополии» на рынке онлайн-поиска. Против него также открыто аналогичное дело о «злоупотреблении доминирующим положением» на рынке цифровой рекламы.
В случае, если судья поддержит запрашиваемые меры, это станет важной победой Минюста. При Джонатане Кантере министерство усилило преследование «антиконкурентного поведения» в экономике, уделяя особое внимание бигтехам, отмечает Financial Times. Это не худший для компании вариант: среди возможных предложений Минюста было и разделение компании.
Зачем это знать
Антимонопольное дело против Google — крупнейшее с 1990-х годов, когда власти США начали преследование Microsoft. Как отмечают стратеги Goldman Sachs, даже несмотря на то, что Microsoft не был разделен, дело способствовало замедлению роста компании и снижению оценок вплоть до 2011 года. Также, как пишет банк, внимание регуляторов — одна из причин, почему текущая высокая концентрация рынков в акциях бигтехов представляет собой риск для долгосрочных инвесторов. О том, почему уровень концентрации рынка важен для долгосрочных инвесторов, мы рассказывали тут.
«Что значит, что рынок долга дорогой?» — вопрос от нашего подписчика в комментариях под последним постом с макроэкономическим взглядом.
Отвечает советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group Еуджениу Кирэу, CFA:
«Речь идет о вознаграждении за риск дефолта корпоративных облигаций, то есть их кредитных спредах. В упрощенном виде это (примерно) соответствует разнице между доходностью к погашению корпоративной облигации и казначейской облигации США с аналогичным сроком. Сейчас эта разница достигла минимальных уровней за последние 25 лет или приблизилась к ним — для облигаций как с высоким, так и с низким кредитным рейтингом».
Отвечает советник фонда ARGO и партнер Movchan’s Group Еуджениу Кирэу, CFA:
«Речь идет о вознаграждении за риск дефолта корпоративных облигаций, то есть их кредитных спредах. В упрощенном виде это (примерно) соответствует разнице между доходностью к погашению корпоративной облигации и казначейской облигации США с аналогичным сроком. Сейчас эта разница достигла минимальных уровней за последние 25 лет или приблизилась к ним — для облигаций как с высоким, так и с низким кредитным рейтингом».
Пятый выпуск цикла «Экономика будущего» — о нефти и газе
В гостях у партнера-учредителя Movchan's Group Андрея Мовчана — старший научный сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко.
О том, как формировалась нефтяная отрасль, что с ней происходит сейчас и какое будущее ее ожидает, а также о газе, водородных носителях и других способах получения энергии — в нашем новом видео:
https://youtu.be/UExih7oWg4E
#Экономика_будущего
В гостях у партнера-учредителя Movchan's Group Андрея Мовчана — старший научный сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко.
О том, как формировалась нефтяная отрасль, что с ней происходит сейчас и какое будущее ее ожидает, а также о газе, водородных носителях и других способах получения энергии — в нашем новом видео:
https://youtu.be/UExih7oWg4E
#Экономика_будущего
YouTube
Мовчан и Вакуленко: «Нефть, газ и все вокруг этого». Экономика будущего
«Экономика будущего» — цикл передач, где партнер-учредитель Movchan's Group Андрей Мовчан общается с экономистами и финансистами о разных аспектах развития экономики. Гостем выпуска на тему энергоресурсов стал старший научный сотрудник в Берлинском центре…
Инвесторы зачастую не ориентируются на рынке. Например, им сложно различить, какой банк ориентирован на международные операции, а какой — на местных клиентов.
Кроме того, обладатели российских паспортов — даже со вторым гражданством или статусом резидента в стране ЕС — могут столкнуться с тем, что европейский банк откажется их обслуживать или уведомит о закрытии счетов в течение трех месяцев.
Директор инфраструктуры Movchan’s Group Софья Кухно рассказала и о других примерах, когда необходим надежный проводник.
Зачем это знать
Мы можем выстроить более эффективную инфраструктуру для инвестиций по сравнению с тем, что может сделать сам инвестор. В тексте — несколько примеров, почему это так.
#Инфраструктура
Кроме того, обладатели российских паспортов — даже со вторым гражданством или статусом резидента в стране ЕС — могут столкнуться с тем, что европейский банк откажется их обслуживать или уведомит о закрытии счетов в течение трех месяцев.
Директор инфраструктуры Movchan’s Group Софья Кухно рассказала и о других примерах, когда необходим надежный проводник.
Зачем это знать
Мы можем выстроить более эффективную инфраструктуру для инвестиций по сравнению с тем, что может сделать сам инвестор. В тексте — несколько примеров, почему это так.
#Инфраструктура
Биткоин на этой неделе в очередной раз обновил исторический максимум: с момента победы Дональда Трампа на выборах в США он вырос на 40% и приблизился к $100 тыс.
В связи с этим мы хотим спросить, какие активы (один или несколько), кроме акций и облигаций, вы рассматриваете как вероятное добавление в портфель?
Пишите в комментариях, что бы вам хотелось об этих активах узнать.
#Опрос
В связи с этим мы хотим спросить, какие активы (один или несколько), кроме акций и облигаций, вы рассматриваете как вероятное добавление в портфель?
Пишите в комментариях, что бы вам хотелось об этих активах узнать.
#Опрос
Какие активы (один или несколько), кроме акций и облигаций, вы рассматриваете как вероятное добавление в портфель?
Anonymous Poll
42%
Биткоин (или другие криптовалюты)
38%
Золото (или другие драгметаллы)
40%
Недвижимость
10%
Венчур
9%
Коллекционные товары: искусство, вино и пр.
10%
Другое
Фонд ARQ* позиционируется как фонд абсолютной доходности (absolute return). Фонд стремится к получению доходности на уровне долгосрочной доходности облигаций high-yield при меньшей волатильности и отсутствии соответствующего кредитного риска. ARQ инвестирует в определенный класс структурных продуктов, выплаты по которым зависят от динамики рынков акций развитых стран.
Принимая риск снижения стоимости базовых активов, фонд получает периодические купонные выплаты по выбранным инструментам. Их выбор основывается на многофакторном статистическом анализе исторических цен базовых активов. Параметры инструментов и структура портфеля подбираются так, чтобы минимизировать вероятность получения убытков и максимизировать вероятность получения всех ожидаемых купонов при статистическом анализе на исторических данных.
Зачем это знать
Фонд подойдет тем, кто хочет получать доход не ниже, чем приносят портфели долгов среднего и низкого качества, с существенно меньшим риском.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Принимая риск снижения стоимости базовых активов, фонд получает периодические купонные выплаты по выбранным инструментам. Их выбор основывается на многофакторном статистическом анализе исторических цен базовых активов. Параметры инструментов и структура портфеля подбираются так, чтобы минимизировать вероятность получения убытков и максимизировать вероятность получения всех ожидаемых купонов при статистическом анализе на исторических данных.
Зачем это знать
Фонд подойдет тем, кто хочет получать доход не ниже, чем приносят портфели долгов среднего и низкого качества, с существенно меньшим риском.
*Не является инвестиционной рекомендацией
Forwarded from Forbes Russia
Британский HSBC решил прекратить обработку платежей из России и Белоруссии для розничных клиентов. Любые платежи, связанные с этими странами, могут быть задержаны для дальнейшего рассмотрения и отклонены, сообщил банк. В HSBC призвали клиентов искать альтернативные решения для таких операций. В 2023 году HSBC прекратил обрабатывать денежные переводы корпоративных клиентов из России и Белоруссии
О том, что квартиры в России все сложнее продать, мы рассказывали тут. Также это еще одна иллюстрация того, что ликвидность недвижимости относительно невысока, а в кризис (текущие ставки называют заградительными и другие эксперты) продать жилье быстро и без дисконта становится сложно.
Forwarded from Небрехня
#ЕстьМнение
Квартиры на «вторичке» не уходят даже с дисконтом из-за почти заградительных ипотечных ставок. Продавцам недвижимости на вторичном рынке все сложнее избавляться от квартир — спрос на такие объекты постоянно снижается. Если сравнивать показатели год к году, то сегодня объем сделок с «вторичкой» снизился на 20,3%. А всего 80% сделок с недвижимостью приходится на первичный рынок.
Telegram-канал «Экономизм» специально для #Небрехни — о том, означает ли это, что купленная в новостройке квартира сразу же теряет в цене десятки процентов:
Купленная новостройка де-факто автоматом становится вторичкой, и оценивать ее следует уже исходя из того, что это будет повторная продажа, а не первичная — это логично, но многие начинающие инвесторы этого не понимают и ведутся на фразы застройщиков и агентов о том, что их квартиры подорожают на 50+% за время стройки. А на самом деле это будет чисто бумажная цена, продать за такие деньги ее получится с большим трудом, если получится вообще.
Раньше разница между новостройкой и вторичкой доходила до 40%, сейчас этот показатель постепенно будет снижаться за счет скидок от застройщиков и в конечном итогу дойдет до приемлемых 20%. Но если говорить о линейке спроса, то все-таки нужно помнить, что при покупке новостройки есть и рассрочки, и предложения банков совместно с застройщиками по кредитам, и льготные программы ипотеки. @nebrexnya
Квартиры на «вторичке» не уходят даже с дисконтом из-за почти заградительных ипотечных ставок. Продавцам недвижимости на вторичном рынке все сложнее избавляться от квартир — спрос на такие объекты постоянно снижается. Если сравнивать показатели год к году, то сегодня объем сделок с «вторичкой» снизился на 20,3%. А всего 80% сделок с недвижимостью приходится на первичный рынок.
Telegram-канал «Экономизм» специально для #Небрехни — о том, означает ли это, что купленная в новостройке квартира сразу же теряет в цене десятки процентов:
Купленная новостройка де-факто автоматом становится вторичкой, и оценивать ее следует уже исходя из того, что это будет повторная продажа, а не первичная — это логично, но многие начинающие инвесторы этого не понимают и ведутся на фразы застройщиков и агентов о том, что их квартиры подорожают на 50+% за время стройки. А на самом деле это будет чисто бумажная цена, продать за такие деньги ее получится с большим трудом, если получится вообще.
Раньше разница между новостройкой и вторичкой доходила до 40%, сейчас этот показатель постепенно будет снижаться за счет скидок от застройщиков и в конечном итогу дойдет до приемлемых 20%. Но если говорить о линейке спроса, то все-таки нужно помнить, что при покупке новостройки есть и рассрочки, и предложения банков совместно с застройщиками по кредитам, и льготные программы ипотеки. @nebrexnya
Что известно о новом министре финансов США?
В пятницу вечером стало известно, что Трамп выдвинул кандидатуру Скотта Бессента, управляющего макро-хедж-фондом Key Square Group, который в свое время работал в команде Джорджа Сороса, на пост министра финансов США. Кандидатуру Бессента должен одобрить Сенат, но сомнений в том, что это произойдет, нет.
Как пишет Bloomberg, избранный президент США искал кандидата, которому благоволили бы как Уолл-стрит, так и избиратели, ожидающие увеличения пошлины на импорт, дерегулирования криптовалют и пресечения нелегальной миграции (которая также является экономическим вопросом). Ожидается, что Бессент будет играть ключевую роль в продвижении через Конгресс продления налоговых льгот, принятых Трампом в 2017 году, многие из которых истекают в конце 2025 года. Хедж-фонд Бессента вернет деньги инвесторам до 1 декабря.
Еще несколько деталей о Бессенте:
• Он признавал, что, хотя ослабление доллара будет полезно для ряда отраслей экономики, некоторые предложения Трампа приведут к росту его стоимости.
• Он критиковал администрацию президента Джо Байдена за ее метод управления федеральным долгом, и говорил о расширении политики friendshoring (то есть переноса производств в «дружественные» страны).
• Он заявлял, что Федеральная резервная система (ФРС) слишком медленно реагировала на рост инфляции в 2021 году, и раскритиковал ее за сильное снижение процентной ставки в сентябре 2024-го.
Ожидается, что на посту министра финансов Бессент будет консультировать Трампа по кандидатурам на пост председателя ФРС, когда эта должность станет вакантной в мае 2026 года. Ранее в этом году он говорил о возможности досрочной смены нынешнего председателя Джерома Пауэлла (сам Пауэлл давал понять, что не собирается уходить раньше срока).
Глен Капело, который провел более трех десятилетий в отделах торговли облигациями на Уолл-стрит, а сейчас является управляющим директором в Mischler Financial Group, назвал Бессента «фискальным ястребом». «Он определенно будет положительно влиять на экономику и рынки. Он хочет ограничить расходы», — сказал Капело.
Зачем это знать
Министр финансов несет основную ответственность за экономическую политику США. Его решения могут в значительной степени влиять на экономику и рынки.
В пятницу вечером стало известно, что Трамп выдвинул кандидатуру Скотта Бессента, управляющего макро-хедж-фондом Key Square Group, который в свое время работал в команде Джорджа Сороса, на пост министра финансов США. Кандидатуру Бессента должен одобрить Сенат, но сомнений в том, что это произойдет, нет.
Как пишет Bloomberg, избранный президент США искал кандидата, которому благоволили бы как Уолл-стрит, так и избиратели, ожидающие увеличения пошлины на импорт, дерегулирования криптовалют и пресечения нелегальной миграции (которая также является экономическим вопросом). Ожидается, что Бессент будет играть ключевую роль в продвижении через Конгресс продления налоговых льгот, принятых Трампом в 2017 году, многие из которых истекают в конце 2025 года. Хедж-фонд Бессента вернет деньги инвесторам до 1 декабря.
Еще несколько деталей о Бессенте:
• Он признавал, что, хотя ослабление доллара будет полезно для ряда отраслей экономики, некоторые предложения Трампа приведут к росту его стоимости.
• Он критиковал администрацию президента Джо Байдена за ее метод управления федеральным долгом, и говорил о расширении политики friendshoring (то есть переноса производств в «дружественные» страны).
• Он заявлял, что Федеральная резервная система (ФРС) слишком медленно реагировала на рост инфляции в 2021 году, и раскритиковал ее за сильное снижение процентной ставки в сентябре 2024-го.
Ожидается, что на посту министра финансов Бессент будет консультировать Трампа по кандидатурам на пост председателя ФРС, когда эта должность станет вакантной в мае 2026 года. Ранее в этом году он говорил о возможности досрочной смены нынешнего председателя Джерома Пауэлла (сам Пауэлл давал понять, что не собирается уходить раньше срока).
Глен Капело, который провел более трех десятилетий в отделах торговли облигациями на Уолл-стрит, а сейчас является управляющим директором в Mischler Financial Group, назвал Бессента «фискальным ястребом». «Он определенно будет положительно влиять на экономику и рынки. Он хочет ограничить расходы», — сказал Капело.
Зачем это знать
Министр финансов несет основную ответственность за экономическую политику США. Его решения могут в значительной степени влиять на экономику и рынки.
Немного про Private Equity (PE)
PE-фонды, управляемые Goldman Sachs, спишут примерно $900 млн инвестиций в шведского производителя аккумуляторов для электромобилей Northvolt, который подал на этой неделе на банкротство, пишет FT со ссылкой на письмо инвесторам.
В числе этих фондов — Horizon Environment and Climate Solutions 1, который инвестируют в решения в области климата и окружающей среды. При этом всего семь месяцев назад один из фондов Goldman Sachs сообщил инвесторам, что его вложения в Northvolt выросли в цене в 4,29 раза и что к следующему году этот показатель увеличится до шести раз.
PE-фонды, управляемые Goldman Sachs, спишут примерно $900 млн инвестиций в шведского производителя аккумуляторов для электромобилей Northvolt, который подал на этой неделе на банкротство, пишет FT со ссылкой на письмо инвесторам.
В числе этих фондов — Horizon Environment and Climate Solutions 1, который инвестируют в решения в области климата и окружающей среды. При этом всего семь месяцев назад один из фондов Goldman Sachs сообщил инвесторам, что его вложения в Northvolt выросли в цене в 4,29 раза и что к следующему году этот показатель увеличится до шести раз.
Дайджест публикаций Movchan's Daily прошедшей недели
• В чем особенность работы в офшорных юрисдикциях — статья Софьи Кухно
• Как мы сейчас выстраиваем отношения с провайдерами — рассказ Софьи Кухно
• Обсуждение макроэкономической ситуации от команды Movchan’s Group
• Результаты работы наших фондов и стратегий в октябре и анализ ситуации от Андрея Мовчана
• Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA
• Налоговый дайджест за октябрь 2024 года
• «Что значит, что рынок долга дорогой?» — ответ Еуджениу Кирэу на вопрос нашего подписчика
• Пятый выпуск цикла «Экономика будущего». Гость — сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко
• В чем преимущество инфраструктуры Movchan’s Group по сравнению с тем, что могут выстроить частные инвесторы — статья Софьи Кухно
• В чем заключается стратегия фонда ARQ и кому он подойдет
#Дайджест
• В чем особенность работы в офшорных юрисдикциях — статья Софьи Кухно
• Как мы сейчас выстраиваем отношения с провайдерами — рассказ Софьи Кухно
• Обсуждение макроэкономической ситуации от команды Movchan’s Group
• Результаты работы наших фондов и стратегий в октябре и анализ ситуации от Андрея Мовчана
• Макроэкономический взгляд от Еуджениу Кирэу, CFA
• Налоговый дайджест за октябрь 2024 года
• «Что значит, что рынок долга дорогой?» — ответ Еуджениу Кирэу на вопрос нашего подписчика
• Пятый выпуск цикла «Экономика будущего». Гость — сотрудник Берлинского центра Карнеги Сергей Вакуленко
• В чем преимущество инфраструктуры Movchan’s Group по сравнению с тем, что могут выстроить частные инвесторы — статья Софьи Кухно
• В чем заключается стратегия фонда ARQ и кому он подойдет
#Дайджест
Forwarded from RationalAnswer | Павел Комаровский
Программа долгосрочных сбережений (ПДС), часть 2 [начало здесь]
В прошлый раз говорили о плюсах ПДС, сегодня давайте о минусах. Их меньше (всего два), но каждый из них весьма серьезный.
🐌 Неликвидность. Деньги, положенные внутрь ПДС, нельзя будет достать обратно раньше, чем через 15 лет или по достижению пенсионного возраста (точнее, можно – но с возвратом всех налоговых льгот и с потерей накопленного инвестиционного дохода, что заведомо не очень приемлемо). Ну и есть еще оговорка, что деньги можно получить досрочно без «штрафов» в случае тяжелой болезни или при потере кормильца (если речь идет про программу, открытую на зависящего от кого-то лица – вроде ребенка).
Но даже если вы честно досидите до конца 15-летнего срока, по умолчанию вы не сможете сразу забрать всю сумму целиком: в законе написано, что сумму выплат надо будет размазать в виде пенсии минимум на 10 лет. Точнее, как: НПФ по закону может предложить вам варианты и с более быстрой выплатой. А может и не предложить! Как думаете, какой вариант будет более выгодным для самого фонда: подольше подержать ваши деньги внутри себя, или покороче? 🤔
Хотя, насколько я вижу из обсуждений на профильных форумах, НПФ сейчас в основном ориентируют своих клиентов на промежуточный вариант «выплата в течение 5 лет после окончания срока ПДС». И еще в законе прописана опция «если горемыка-пенсионер скопил совсем мало, то выдайте ему все деньги сразу – пусть хоть раз кутнёт от души!». Размер вот этого «совсем мало» в 2025 году приравняли к 412 тыс. руб., эта сумма будет регулярно индексироваться вслед за официальным пенсионерским прожиточным минимумом.
🐌 Инвестиционная доходность. Закон предписывает управляющим из НПФ ни в коем случае не вкладывать более 40% портфеля в акции (по факту, их доля в портфелях НПФ вообще не поднимается выше 6–7%). Конечно, какому безумцу вообще может прийти в голову долгосрочно вкладывать деньги на 15+ лет в эти ваши акции?? Пусть лучше они будут надежно вложены в облигации с доходностью поменьше! В качестве дополнительного стимула, в случае получения убытка от инвестирования на пятилетнем горизонте НПФ обязали его восполнять клиентам из своего кармана – так что вместо максимизации долгосрочной прибыли управляющие больше заняты вопросом «как бы чего не вышло».
Не стоит тут забывать и о комиссиях: к 2027 году НПФ должны снизить комиссии за управление до 0,5% в год от размера активов. В дополнение к этому они смогут забирать в свой карман аж 20% от заработанной прибыли. Если вам кажется, что в инвестиционной индустрии такой размер комиссий присущ не ребятам, которые лениво перекладывают ОФЗ по портфелю туда-сюда, а управляющим топовых хедж-фондов – то вам не кажется. С учетом типичных результатов НПФ, такая структура комиссий будет приводить к потере около 2% в год.
Насколько плохо НПФ инвестируют доверенные им деньги? Вот тут приводится статистика по фондам за 10 лет с 2014 по 2023: в среднем получилось, что НПФ заработали для своих клиентов 6,3% номинальной доходности при официальной инфляции на уровне 7,15% – то есть, фонды в реальном выражении получали убыток на уровне примерно 0,8% годовых. При этом, индекс Мосбиржи на этом же периоде принес номинальную доходность 14,4% годовых. Речь идет об отставании аж на 8% годовых – просто гигантский отрыв!
Выводы о выгодности программы долгосрочных сбережений будем подводить в следующем посте. Но, я думаю, вы уже сами понимаете, к чему дело идет. =)
[Продолжение здесь]
В прошлый раз говорили о плюсах ПДС, сегодня давайте о минусах. Их меньше (всего два), но каждый из них весьма серьезный.
🐌 Неликвидность. Деньги, положенные внутрь ПДС, нельзя будет достать обратно раньше, чем через 15 лет или по достижению пенсионного возраста (точнее, можно – но с возвратом всех налоговых льгот и с потерей накопленного инвестиционного дохода, что заведомо не очень приемлемо). Ну и есть еще оговорка, что деньги можно получить досрочно без «штрафов» в случае тяжелой болезни или при потере кормильца (если речь идет про программу, открытую на зависящего от кого-то лица – вроде ребенка).
Но даже если вы честно досидите до конца 15-летнего срока, по умолчанию вы не сможете сразу забрать всю сумму целиком: в законе написано, что сумму выплат надо будет размазать в виде пенсии минимум на 10 лет. Точнее, как: НПФ по закону может предложить вам варианты и с более быстрой выплатой. А может и не предложить! Как думаете, какой вариант будет более выгодным для самого фонда: подольше подержать ваши деньги внутри себя, или покороче? 🤔
Хотя, насколько я вижу из обсуждений на профильных форумах, НПФ сейчас в основном ориентируют своих клиентов на промежуточный вариант «выплата в течение 5 лет после окончания срока ПДС». И еще в законе прописана опция «если горемыка-пенсионер скопил совсем мало, то выдайте ему все деньги сразу – пусть хоть раз кутнёт от души!». Размер вот этого «совсем мало» в 2025 году приравняли к 412 тыс. руб., эта сумма будет регулярно индексироваться вслед за официальным пенсионерским прожиточным минимумом.
🐌 Инвестиционная доходность. Закон предписывает управляющим из НПФ ни в коем случае не вкладывать более 40% портфеля в акции (по факту, их доля в портфелях НПФ вообще не поднимается выше 6–7%). Конечно, какому безумцу вообще может прийти в голову долгосрочно вкладывать деньги на 15+ лет в эти ваши акции?? Пусть лучше они будут надежно вложены в облигации с доходностью поменьше! В качестве дополнительного стимула, в случае получения убытка от инвестирования на пятилетнем горизонте НПФ обязали его восполнять клиентам из своего кармана – так что вместо максимизации долгосрочной прибыли управляющие больше заняты вопросом «как бы чего не вышло».
Не стоит тут забывать и о комиссиях: к 2027 году НПФ должны снизить комиссии за управление до 0,5% в год от размера активов. В дополнение к этому они смогут забирать в свой карман аж 20% от заработанной прибыли. Если вам кажется, что в инвестиционной индустрии такой размер комиссий присущ не ребятам, которые лениво перекладывают ОФЗ по портфелю туда-сюда, а управляющим топовых хедж-фондов – то вам не кажется. С учетом типичных результатов НПФ, такая структура комиссий будет приводить к потере около 2% в год.
Насколько плохо НПФ инвестируют доверенные им деньги? Вот тут приводится статистика по фондам за 10 лет с 2014 по 2023: в среднем получилось, что НПФ заработали для своих клиентов 6,3% номинальной доходности при официальной инфляции на уровне 7,15% – то есть, фонды в реальном выражении получали убыток на уровне примерно 0,8% годовых. При этом, индекс Мосбиржи на этом же периоде принес номинальную доходность 14,4% годовых. Речь идет об отставании аж на 8% годовых – просто гигантский отрыв!
Выводы о выгодности программы долгосрочных сбережений будем подводить в следующем посте. Но, я думаю, вы уже сами понимаете, к чему дело идет. =)
[Продолжение здесь]
В последние месяцы банкиры, юристы и другие специалисты из Дубая, Греции и Сингапура среди прочих активизировали работу c богатыми иностранцами, проживающими в Великобритании, так называемыми non-doms (non-domicile), пишет Bloomberg.
В марте тогдашнее правительство консерваторов уступило общему давлению, обязав non-doms платить налог на зарубежные доходы после четырех лет проживания в Великобритании вместо нынешних 15. Лейбористская партия пообещала пойти еще дальше после победы на выборах в июле: канцлер страны Рейчел Ривз объявила о новом режиме, который сохраняет сокращенную временную льготу, но при этом стремится подвести зарубежные активы под британский налог на наследство, что подтверждает худшие опасения многих лиц, не являющихся гражданами Великобритании. Изменения вступят в силу в апреле 2025-го.
Некоторые страны, причем на уровне государственных ведомств (например, Кипр), устраивают роуд-шоу (наподобие тех, что делают компании перед IPO), другие пытаются наладить отношений с юридическими фирмами лондонского Сити. Суть заключается в том, чтобы оценить готовность людей покинуть Великобританию. О некоторых популярных направлениях для отъезда и особенностях их налогового режима, мы рассказывали здесь; а о том, как неопределенность с налоговым режимом уже повлияла на рынок недвижимости в Лондоне, — тут.
Зачем это знать
Помимо популярных направлений (Швейцарии, Италии и ОАЭ) для смены налогового резидентства, в тексте Bloomberg упоминается и несколько более экзотичных, например Панама и Гибралтар.
В марте тогдашнее правительство консерваторов уступило общему давлению, обязав non-doms платить налог на зарубежные доходы после четырех лет проживания в Великобритании вместо нынешних 15. Лейбористская партия пообещала пойти еще дальше после победы на выборах в июле: канцлер страны Рейчел Ривз объявила о новом режиме, который сохраняет сокращенную временную льготу, но при этом стремится подвести зарубежные активы под британский налог на наследство, что подтверждает худшие опасения многих лиц, не являющихся гражданами Великобритании. Изменения вступят в силу в апреле 2025-го.
Некоторые страны, причем на уровне государственных ведомств (например, Кипр), устраивают роуд-шоу (наподобие тех, что делают компании перед IPO), другие пытаются наладить отношений с юридическими фирмами лондонского Сити. Суть заключается в том, чтобы оценить готовность людей покинуть Великобританию. О некоторых популярных направлениях для отъезда и особенностях их налогового режима, мы рассказывали здесь; а о том, как неопределенность с налоговым режимом уже повлияла на рынок недвижимости в Лондоне, — тут.
Зачем это знать
Помимо популярных направлений (Швейцарии, Италии и ОАЭ) для смены налогового резидентства, в тексте Bloomberg упоминается и несколько более экзотичных, например Панама и Гибралтар.
История «Транснефти» очень похожа на кейс «Газпрома» в 2022 году — тогда частные инвесторы тоже остались без дивидендов после введения «экономически необоснованных налогов». А когда-то «Газпром» входил в топ-10 мировых компаний по размеру дивидендов.
Forwarded from Фининди | Александр Елисеев
Транснефть
Все обсуждают дополнительный налог, который планируют вменить корпорации "Транснефть", и хоть у меня в портфеле российских акций она занимает всего 0,5% - я не могу пройти мимо и не прокомментировать эту ситуацию.
Итак, что мы имеем. Государство является основным акционером компании, и его доля в акционерном капитале составляет 78%. Компания направила этим летом на выплату дивидендов за 2023 год 128 млрд рублей - чуть менее 50% от чистой прибыли. Несложно посчитать, что 100 млрд рублей получило государство, и 28 млрд рублей - остальные акционеры, среди которых и мы с вами.
Государство сейчас весьма активно ищет источники финансирования бюджета, и в случае с Транснефтью могли бы быть две опции:
1. Увеличить долю прибыли, которая пойдет на дивиденды. Тем самым, улучшить инвестклимат и позаботиться о том самом "доверии розничных инвесторов к фондовому рынку", о котором все говорят, но которого как бы почти нет. Так например, увеличение доли выплаты до 75% от чистой прибыли могло бы принести государству (как владельцу 78% акций) порядка 70 млрд ₽ в следующем году. И +20 млрд ₽ ушло бы миноритарным акционерам. Я вообще не понимаю, кому бы при выборе данной опции было плохо.
2. Увеличить налог на прибыль до 40%. Фактически, забрав те же деньги из того же кармана, но переложив их к себе в карман и не делясь с какими-то там миноритарными акционерами. При этом, забрать они планируют даже меньше денег чем в опции №1 (речь идет о порядка 40 млрд ₽). Обоснование слабое. Типа, транспортная монополия. Но такой же транспортной монополией у нас, к примеру, является Газпром (трубопроводы не с нефтью, но с газом) и РЖД. А для них такие монопольные налоги не вводятся. Вы не понимаете, это другое.
Короче, выбрали вторую опцию. В очередной раз вытерли ботинки "доверием частных инвесторов к рынку ценных бумаг", "инвестклиматом", "справедливостью" и прочими часто звучащими лозунгами. Так что я сегодня грустный. Самые разные налоги в самых разных местах могут неожиданно возникать в любое время и в любом объеме. И этот фактор хз как оценивать, полагаясь на долгосрочные инвестиции в фондовый рынок РФ.
@finindie
Все обсуждают дополнительный налог, который планируют вменить корпорации "Транснефть", и хоть у меня в портфеле российских акций она занимает всего 0,5% - я не могу пройти мимо и не прокомментировать эту ситуацию.
Итак, что мы имеем. Государство является основным акционером компании, и его доля в акционерном капитале составляет 78%. Компания направила этим летом на выплату дивидендов за 2023 год 128 млрд рублей - чуть менее 50% от чистой прибыли. Несложно посчитать, что 100 млрд рублей получило государство, и 28 млрд рублей - остальные акционеры, среди которых и мы с вами.
Государство сейчас весьма активно ищет источники финансирования бюджета, и в случае с Транснефтью могли бы быть две опции:
1. Увеличить долю прибыли, которая пойдет на дивиденды. Тем самым, улучшить инвестклимат и позаботиться о том самом "доверии розничных инвесторов к фондовому рынку", о котором все говорят, но которого как бы почти нет. Так например, увеличение доли выплаты до 75% от чистой прибыли могло бы принести государству (как владельцу 78% акций) порядка 70 млрд ₽ в следующем году. И +20 млрд ₽ ушло бы миноритарным акционерам. Я вообще не понимаю, кому бы при выборе данной опции было плохо.
2. Увеличить налог на прибыль до 40%. Фактически, забрав те же деньги из того же кармана, но переложив их к себе в карман и не делясь с какими-то там миноритарными акционерами. При этом, забрать они планируют даже меньше денег чем в опции №1 (речь идет о порядка 40 млрд ₽). Обоснование слабое. Типа, транспортная монополия. Но такой же транспортной монополией у нас, к примеру, является Газпром (трубопроводы не с нефтью, но с газом) и РЖД. А для них такие монопольные налоги не вводятся. Вы не понимаете, это другое.
Короче, выбрали вторую опцию. В очередной раз вытерли ботинки "доверием частных инвесторов к рынку ценных бумаг", "инвестклиматом", "справедливостью" и прочими часто звучащими лозунгами. Так что я сегодня грустный. Самые разные налоги в самых разных местах могут неожиданно возникать в любое время и в любом объеме. И этот фактор хз как оценивать, полагаясь на долгосрочные инвестиции в фондовый рынок РФ.
@finindie
Forwarded from 🌍 Nomad
Please open Telegram to view this post
VIEW IN TELEGRAM
Клифф Аснесс — миллиардер, основатель и руководитель компании AQR Capital Management, под управлением которой находится 110 млрд долл. Он один из пионеров количественных методов и при этом остается сторонником стоимостного инвестирования.
Читайте подробнее об истории AQR, взглядах Аснесса и рыночных кризисах, через которые прошла компания, в нашей статье.
Зачем это знать
Наш фонд GEIST вложился в один из фондов AQR. Подробнее о результатах мы расскажем вам в одной из следующих публикаций.
#GEIST
Читайте подробнее об истории AQR, взглядах Аснесса и рыночных кризисах, через которые прошла компания, в нашей статье.
Зачем это знать
Наш фонд GEIST вложился в один из фондов AQR. Подробнее о результатах мы расскажем вам в одной из следующих публикаций.
#GEIST
Великобритания намерена в начале 2025 года создать всеобъемлющую нормативную базу для регулирования криптовалют, заявила в конце прошлой недели экономический секретарь казначейства страны Тулип Сиддик.
Она подтвердила, что новые правила будут охватывать и стейблкоины. Их курс привязан к более стабильным активам, таким как доллар. Сейчас стейблкоины попадают под регулирование как средство платежа, но это не отражает «нынешние сценарии их использования», отметила Сиддик.
Криптоиндустрия надеялась, что под регулирование не будет попадать стейкинг, который подразумевает блокировку криптоактивов на определенный период времени для получения небольшой доходности. Регулирование стейкинга как схемы коллективного инвестирования повлечет за собой дополнительные проверки. Отрасль же считает, что стейкинг должен рассматриваться как предоставление технологических услуг.
Зачем это знать
В сентябре Великобритания также представила новый законопроект, который может обеспечить бóльшую юридическую защиту владельцам криптоактивов, таким как биткоин и NFT, определив их как «личную собственность».
#Крипто
Она подтвердила, что новые правила будут охватывать и стейблкоины. Их курс привязан к более стабильным активам, таким как доллар. Сейчас стейблкоины попадают под регулирование как средство платежа, но это не отражает «нынешние сценарии их использования», отметила Сиддик.
Криптоиндустрия надеялась, что под регулирование не будет попадать стейкинг, который подразумевает блокировку криптоактивов на определенный период времени для получения небольшой доходности. Регулирование стейкинга как схемы коллективного инвестирования повлечет за собой дополнительные проверки. Отрасль же считает, что стейкинг должен рассматриваться как предоставление технологических услуг.
Зачем это знать
В сентябре Великобритания также представила новый законопроект, который может обеспечить бóльшую юридическую защиту владельцам криптоактивов, таким как биткоин и NFT, определив их как «личную собственность».
#Крипто
В прошлой публикации про факторные стратегии аналитик Movchan’s Group Сергей Гуров рассказывал об их «переполненности».
В очередной статье для The Bell (признано иноагентом), на примере стратегии «моментум», которая стабильно растет с 2016 года, Сергей показал, как можно оценить масштаб ее возможного краха.
Зачем это знать
Кризис ликвидности может резко наступить, если участники рынка вдруг начнут переоценивать «переполненность» стратегии и, как следствие, снижать свою торговую активность.
В очередной статье для The Bell (признано иноагентом), на примере стратегии «моментум», которая стабильно растет с 2016 года, Сергей показал, как можно оценить масштаб ее возможного краха.
Зачем это знать
Кризис ликвидности может резко наступить, если участники рынка вдруг начнут переоценивать «переполненность» стратегии и, как следствие, снижать свою торговую активность.