Официально - у нас самое сильное недельное падение индекса Мосбиржи с мобилизации 👆

А ведь ещё только среда!

1. Отрицание
2. Гнев
3. Торги
4. Депрессия
5. Изменены значения нижней границы ценового коридора и диапазона оценки рыночных рисков

Есть инфа от знающего человека, что у нас в стране скоро ожидаются реальные изменения. После того, как стабилизируют ситуацию на СВО, снимут санкции и сформируют торговый альянс с БРИКС. Нефть поднимут и будут держать, Штаты ничего не смогут сделать. Сейчас главное сидеть тихо и не бухтеть (с)

В продолжение темы с долларом. В течение декабря будем внимательно смотреть за аукционами ОФЗ.

Вот как выполняли план заимствований в 2022 году 👆 суть была как в 2024 - Минфин подошёл к декабрю очень далёким от исполнения плана. И как у нас это принято, настоящее исполнение плана началось 7 декабря - за первый же аукцион отгрузили банкам флоутеров на 750 млрд, а за два следующих аукциона сунули ещё по 250 млрд (предпоследняя колонка на фото).

В этом году Минфину до исполнения плана осталось занять ещё 2.2 трлн (больше чем заняли с начала года). Поэтому - если в этом году история с большими размещениями в декабре не повторится, возможно принято принципиальное решение финансировать дефицит за счёт девала.

Блум тоже говорит, что обвал рубля связан с санкциями против ГПБ https://www.bloomberg.com/news/articles/2024-11-27/us-sanctions-hit-ruble-as-russia-s-fx-sources-are-drying-up

ЦБ решил не покупать валюту до конца года ✌️

Как было - с 7 ноября по 5 декабря ЦБ осуществлял следующие операции:

- покупал валюту на 4.2 млрд рублей для Минфина по бюджетному правилу
- продавал валюту на 5.5 млрд рублей в день - отложенные сделки для ФНБ с прошлого года
- продавал валюту на 2.87 млрд рублей в день в рамках инвестирования средств ФНБ
- итого нетто-продажа валюты была 4.2 млрд рублей в день

Как теперь будет - с завтра и до конца года:
- уходит покупка валюты на 4.2 млрд рублей
- остальное остаётся
- итого нетто-продажа валюты будет 8.4 млрд рублей в день

Это немного, но показывает намерение ЦБ стабилизировать ситуацию на валютном рынке.

Исторически после приостановки Банком России покупок валюты по бюджетному правилу рубль укреплялся — за график спс Твёрдые Цифры ✊

Интересно, а менеджмент Тинькофф банка вспоминал рекламу пива Олега Тинькова из 2004 года, когда менял тикер с TCSG на T? 🤔

Первая компания столкнулась с беспрецедентными сложностями в бизнесе, собственники потеряли к ней интерес, сотрудники начали уходить, а кредиторы начали закладывать риски банкротства. Вторая - Сегежа. С начала года 👆

Интересно пообщался с Софтлайном по поводу моего разбора отчётности за 3 квартал. Судя по сигналам от компании, IPO дочки Софтлайна может случиться даже раньше, чем я ожидал 👀

Суть в том, что у Софтлайна есть ряд дочек, которые занимаются именно разработкой - высокомаржинальным направлением бизнеса SOFL. Это Белл Интегратор, Девелоника, SL Soft (в которую вошла ОМЗ-ИТ) и другие. Софтлайн может объединить эти активы в одну мега-дочку и разместить её.

В случае объединения на выходе может получиться мощная IT-компания с EBITDA 5-6 млрд и валовой рентабельностью >80%. Рынок любит такие pure play истории больше холдингов - чистые айтишки на Мосбирже сейчас стоят 7-8x EV/EBITDA.

Когда ситуация на рынке стабилизируется (а рано или поздно это всегда происходит), такая мега-дочка может выйти на IPO по оценке 35-48 млрд. Для сравнения, капитализация Софтлайна сейчас около 44 млрд 🤯

Доброе утро! Напоминание о том, что бывает после начала цикла снижения ставки — Нацбанк Казахстана неожиданно объявил о повышении ключевой ставки на 100 б.п. 👆

До заседания ЦБ РФ осталось ровно три недели, и ожидания рынка по ставке начинают потихоньку забираться выше 23% из-за девала рубля и недельной инфляции. Аналитики блумберг, например, считают, что для сохранения жёсткости нужно будет повышать ставку до 25% 🤔

Нормальной дивполитики у Магнита до сих пор нет (100% прибыли РСБУ, но как формируется эта прибыль РСБУ непонятно).

Но - начинает появляться паттерн выплаты дивидендов:

ноябрь 2020 - 245.31 руб.
май 2021 - 245.31 руб.

ноябрь 2021 - 294.37 руб.
- - - перерыв - - -

ноябрь 2023 - 412.13 руб.
май 2024 - 412.13 руб.

ноябрь 2024 - 560 руб.

В общем, либо в мае 25 будет ещё 560, либо я вообще хз 😂

Когда брокер пишет в отчёте перед IPO фразу типа "выручка всегда росла таким-то темпом, НО ВОТ СЕЙЧАС начнёт расти ВОТ ТАКИМ темпом!", каждый уважающий себя инвестор должен задать вопрос - а какого собственно хуя?

Например, Диасофт. Аналитики Тинькофф в презе перед IPO честно написали, что Диасофт растёт по выручке на 13% в год. Но вот после IPO нарисовали рост выручки аж по 35% на следующие 3 года 👆

Что мы видим в итоге. За 2 квартал 2024 (финансовый год у Диасофта начинается 1 апреля) выручка Диасофта по темпу роста вернулась на те самые привычные +11%. И теперь, чтобы достичь прогноз Тинька на 2024 год, Диасофту нужно увеличить выручку за 2 полугодие минимум в 2 раза к уровню прошлого года.

Вывод. Инвесторам: не покупайте завышенные ожидания. Компаниям: создавайте заниженные ожидания и превосходите их, а не наоборот.

Дивидендный сюрприз 🤌

Ситуация с тенге останется одной из главных на повестке. Появилось новое заявление Нацбанка. Суть коротко:

- За две недели регулятор использовал 1,047 миллиарда долларов из резервов для "сглаживания" волатильности

- В декабре на эти цели пойдут еще 800-900 миллиардов из Нацфонда

- Дальнейшая ситуация будет зависеть от ожиданий внутри рынка, ситуации на мировых рынках и геополитической ситуации

В общем, Нацбанк позицию обозначил, теперь свое мнение по ситуации озвучит министр нацэкономики. Брифинг в 15:00.

Кстати, прямо сейчас столичные обменники продают доллар по 530.

Если вас спросят, что такое премия за геополитический риск, покажите эту картинку 👆

Русский Яндекс vs "западный" Яндекс (Nebius) в рублях с 21 октября.