Давно не писал о стратегии на рынке. Мой портфель сейчас естественным образом разделился на 3 части.

Первая - лонг-шорт стратегия в акциях. Это та часть, где я держу потенциально хорошие компании против шорта индекса. Эта часть сгенерила хороший результат за первую половину 4 квартала, но последние недели работает примерно в ноль. На фоне решающей эскалации СВО и высоких ставок в движениях акций стало мало логики. Лучше рынка не удаётся стоять даже MRKC, бенефициару мирных переговоров и единственной акции, которая покажет апсайд по DDM при 23ей ставке. Поэтому эту часть портфеля я сократил до ликвидных размеров, чтобы в случае необходимости оперативно выйти в кэш без проблем с ликвидностью.

Вторая - рублёвые процентные инструменты. Там кэш под обеспечение фьючерсов, LQDT и один корп флоутер, который даёт 27.5% купонной доходности с ежемесячной выплатой. На эту часть приходится 60% портфеля и она генерит 1% доходности на капитал в месяц не требуя никаких активных действий. На рынке ещё никогда столько не платили за ничегонеделанье.

Третья - специальные ситуации. И здесь самая интересная движуха. За последний месяц туда добавлена одна лонг-шорт стратегия в акциях и одна замещающая облигация с, на мой взгляд, асимметричным профилем доходности и вменяемой ликвидностью. Вообще, замещайки и юаневые бонды это то, куда сейчас смотрит большой капитал, то что недоизучено физиками и то что брокера будут питчить вам весной при неизменности ситуации на рынке. С конца ноября, когда пришлось уходить в защитный режим, именно эта часть портфеля генерит основной pnl.

Пока вероятность жёсткой эскалации не снята окончательно (она тает по мере приближения ухода старой администрации США) и пока не понятен дальнейший трек по ставке ЦБ (чего рынок боится даже больше эскалации) режим сидения в fixed income + special situations кажется мне более приемлемым, чем открытые позиции в акциях с потенциалом дивдоходности 12-15% за следующий год, которая может полностью себя проесть за 3-4 месяца падения рынка в текущем темпе. Мирные переговоры и смягчение ДКП это не те вещи, которые происходят за секунду, у нас будет время всё обдумать и войти раньше большого капитала, которому даже после небольшого снижения ставки всё ещё будет комфортно в двузначных доходностях.

С праздником кста

До СВО Норникель заявлял капекс на 2023-2025 в размере $4 млрд в год, в 2024 из-за высоких ставок сократил до $3 млрд. Теперь бюджетирует капекс на 2025 год в размере $2 млрд = 215 млрд рублей 👆

Компания высвобождает $1 млрд при общей капитализации $15 млрд!

Плюс, с начала 2024 года курс рубля упал на 16%, а с нового года уходит курсовая пошлина (сейчас 7% выручки - ещё около $1 млрд в годовом исчислении).

Если ещё и случится отскок цен в корзине металлов то будет совсем хорошо. Цена ниже $1 хорошая точка для долгосрочного входа в GMKN.

Тем временем в крипте новый звёздный щиткоин: Fartcoin (по-русски «Пердёжкоин» 🤦‍♂️) достиг капитализации $750 млн на объеме торгов $90 млн за сутки 🥹

Капитализация выше, чем у Мать и дитя, ВК или Самолета.

Ещё пару недель такого роста и ждём фьюч на Мосбирже.

В это время, держатели русских акций 👆

Эпичное интервью Потанина РБК:

- надо развивать институты привлечения долгосрочных инвестиций через пенсионные фонды или страховые компании
- запад контролирует международные расчёты, выход для нас - использование ЦФА
- обоснованный курс рубля 100-110 за доллар
- высокая ставка не мешает экономике расти
- Норникель перейдет к положительному денежному потоку в след году, до тех пор дивов не будет

Но самая базовая часть конечно в самом конце 👆

РАУНД!

Насыщенная предстоит неделя:

16 декабря:
- встреча Президента с крупным бизнесом
- последний день с дивом LKOH (дивгэп в индексе), HEAD (22.5% дд…), CHMF

19 декабря:
- прямая линия с Президентом
- экспирация декабрьских фьючерсов

20 декабря:
- ставка и конфа ЦБ
- вступление в силу SDN-санкций против Газпромбанка и ко
- день инвестора MTSS
- актуализация стратегии Роснефти-2030

*а, ещё возможно IPO Сибура 😉🤫

Главное чуть не забыли: сегодня заканчивается ретроградный Меркурий! 🚀