🇰🇿🇺🇸❗️ Freedom сообщила об итогах внешнего аудита обвинений из отчета Hindenburg Research

Компания Freedom Holding Corp. объявила о завершении внешней проверки, проведенной по инициативе независимых членов ее Совета директоров. Проверка касалась широкого спектра обвинений, выдвинутых в отношении Компании и ее бизнеса в отчете от 15 августа 2023 года, опубликованном Hindenburg Research, о котором мы писали.

Для этого привлекли юридическую фирму Morgan, Lewis & Bockius LLP и судебно-бухгалтерскую фирму Forensic Risk Alliance для проведения внешней проверки и подготовки доклада с выводами. Некоторые ключевые выводы внешней проверки:

▫️ Рост Freedom в последние годы в основном был обусловлен органическим ростом (включая увеличение количества клиентов и объема торгов со стороны клиентов), приобретениями, прибылью и доходами от торговли ценными бумагами, как и следует из аудированной финотчетности. Рост не был результатом манипулятивных или иных незаконных или ненадлежащих методов ведения бизнеса.

▫️ Компания строго соблюдает международные и местные санкции, а также процедуры, комплаенс и политику по борьбе с отмыванием денег. Они реализуются ее бизнесом и сотрудниками комплаенс-контроля. Не было выявлено никаких доказательств уклонения от санкций или взаимодействия с попавшими под санкции олигархами.

▫️Не было выявлено никаких доказательств того, что счета клиентов финансировались с помощью криптовалюты или наличных, за исключением наличных, внесенных существующими клиентами в кассе розничного банковского обслуживания АО «Банк Фридом Финанс Казахстан», подлежащей стандартным проверкам ПОД/ФТ.

▫️Не было выявлено никаких доказательств того, что Компания участвовала в манипулировании рынком собственных акций или в отношении своих активов или облигаций Казахстанского фонда устойчивости.

▫️ Не было обнаружено никаких доказательств, подтверждающих утверждения, содержащиеся в отчет, о том, что Компания участвовала в сделках с FST Belize с целью получения фиктивных или завышенных доходов.

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿🔺 Розничный спрос на доллары США в Казахстане в декабре сохранился на двухлетнем максимуме

По данным Нацбанка Казахстана, в декабре 2023 года объем нетто-продаж (продажи за вычетом покупок) долларов США обменными пунктами составил 520 млн USD, после 506 млн USD в ноябре. За месяц спрос вырос на 2,7%, а по сравнению с декабрем 2022 года спрос увеличился на 3,3%. Всего же в 2023 году населением было куплено долларов США на 3,9 млрд USD, что на 2,8% меньше, чем в 2022 году (4 млрд USD).

🗺 В разрезе регионов Казахстана в декабре наибольший вклад в розничном спросе на доллары США внесли г. Алматы (37%), Шымкент (18%), а следом г. Астана (10%).

В целом, розничный спрос на инвалюту в 2023 году был волатильным, но сильно вырос во второй половине года. Вероятно, одной из причин такой активности могло послужить укрепление обменного курса USDKZT и сезонный спрос на инвалюту к концу года. Так, средний обменный курс USDKZT укрепился с октября по декабрь сразу на 4%.

🤐 TENGENOMIKA

😎Информационная сессия по проекту «Цифровой тенге» для IMF CCAMTAC

25 января прошла информационная сессия по проекту «Цифровой тенге». Сессия была направлена на обмен опытом Национального Банка Казахстана и Национальной платежной корпорации Казахстана об этапах развития цифровой валюты центрального банка (CBDC) и текущем этапе реализации. Председатель правления Национальной платежной корпорации Казахстана Бинур Жаленов представил основные этапы проекта «Цифровой тенге», рассказал об основных итогах проекта в 2023 году и будущих шагах по запуску национальной цифровой валюты в Казахстане.

«Цифровой тенге будет рассматриваться как третья форма национальной валюты вместе с наличными и безналичными. Он предложит новые возможности, такие как программируемость и смарт-контракты, простое восстановление в случае потери и полную анонимность.» - Бинур Жаленов, Председатель правления Национальной платежной корпорации Казахстана

Мероприятие собрало большую аудиторию: 25 человек присутствовали лично и более 150 участников подключались виртуально. Участники мероприятия подняли ряд актуальных вопросов, таких как защита от кражи, гарантия анонимности, юридические аспекты, конкуренция с банками, лежащая в основе технология блокчейна и ее влияние на денежно-кредитную политику центральных банков.

@npckkz

🇰🇿❗️❗️❗️ В Нацбанке сообщили об увеличении инвестиций в облигации квазигоссектора Казахстана

Сегодня Нацбанк Казахстана сообщил об инвестировании 173 млрд тенге в облигации холдинга «Байтерек» для финансирования проектов транспортной инфраструктуры. Отмечается, что 173 млрд тенге или более 380 млн USD по текущему курсу инвестированы с доходностью 13% годовых и сроком обращения 15 лет в рамках планируемого в течение 2024-2025 годов инвестирования пенсионных активов ЕНПФ на рыночных условиях в облигации АО «НУХ «Байтерек» и АО «ФНБ «Самрук-Қазына» для финансирования долгосрочных крупных проектов реального сектора экономики.

При этом, общий объем размещения облигаций на KASE составил 190 млрд тенге. В размещении данных облигаций помимо ЕНПФ приняли участие другие инвесторы на общую сумму 17 млрд тенге.

Стоит заметить, что по данным ЕНПФ на 1 января 2024 года, управляющим которого является Нацбанк Казахстана, почти 70% активов из 17,8 трлн тенге вложены в экономику Казахстана, где:

🔹Облигации Минфина Казахстана – 46,55%
🔹Облигации квазигоссектора – около 10% с учетом последних инвестиций
🔹Депозиты Нацбанка – 4,97%
🔹Облигации банков второго уровня – 4,76%
🔹Акции и облигации казахстанских эмитентов – 2,05%
🔹Микрофинансовые организации – 2,02%

Мы крайне скептично относимся, с одной стороны, к такой высокой доле инвестиций активов ЕНПФ (накоплений граждан на пенсию) в экономику Казахстана. С другой стороны, к финансированию государственных расходов за счет пенсионных денег. Это выглядит особенно критичным и фактором для беспокойства, учитывая то, что средства ЕНПФ уже были использованы для финансирования льготных программ на рынке жилой недвижимости через Отбасы банк, а также средства ЕНПФ используются на постоянной основе для финансирования государственного долга с длинным сроком погашения.

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿‼️‼️‼️ В Минфине Казахстана предложили новую схему по использованию средств Нацфонда Казахстана для внебюджетного финансирования расходов Правительства

Коллеги из канала Нацбанка заметили, что на сайте Открытые НПА уже почти неделю висит постановление Правительства Казахстана «О внесении изменения в постановление Правительства Республики Казахстан от 18 мая 2001 года № 655 «О договоре о доверительном управлении Национальным фондом РК».

Мы внимательно ознакомились с документами к постановлению и суть заключается в наделении Нацбанка Казахстана, как доверительного управляющего средства Нацфонда Казахстана, полномочиями по приобретению акций АО «НК«КазМунайГаз» для финансирования республиканского бюджета, с возможностью последующей передачи Нацбанком в управление ФНБ Самрук-Казына на условиях, определяемых Нацбанком.

То есть, как мы понимаем, получив полномочия по покупке акций КМГ, Нацбанк Казахстана, как управляющий средствами Нацфонда, приобретает акции КМГ за счет средств Нацфонда, которые передаются в бюджет как доходы от операции с капиталом, но в последующем эти акции вновь передаются продавцу (Самрук-Казына) на доверительное управление.

То есть, основным отличием от первичной схемы, где Минфин Казахстана покупал у Самрук-Казына за счет средства Нацфонда, покупателем будет выступать сам Нацбанк Казахстана, который после передаёт эти акции в доверительное управление Фонда Самрук-Казына. При этом акции (9,58%), принадлежащие Нацбанку Казахстана, уже находятся в доверительном управлении у АО «ФНБ «Самрук-Казына».

Так, список текущих акционеров КМГ:
▫️ АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Қазына» - 67,42%
▫️Минфин Казахстана (Нацфонд) – 20%
▫️Нацбанк Казахстана - 9,58%
▫️миноритарные акционеры – 3%

⚠️ То есть, схема внебюджетного вывода средств из Нацфонда Казахстана осталась та же, но изменился покупатель. Проблемы этого схематоза как и прежде: а) изъятия средств Нацфонда в обход Парламента и бюджетных процедур б) «воздушное» инвестирование или передача акции публичной нацкомпании между аффилированными сторонами, в результате которого Нацфонд теряет средства без должного возмещения, а лишь с надеждой на будущую доходность нефтяной компании.

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿✈️ Долгожданный IPO Air Astana уже стартовал, а акции другого национального перевозчика уже не могут продать второй год

Нацкомпания Air Astana (флагманский авиаперевозчик Казахстана) официально стартовала своё IPO и уже начался приём заявок на формирование книги. В компании сообщили, что ориентировочный ценовой диапазон IPO установлен на уровне от 8,50 до 11,00 USD за ГДР или от 2,13 до 2,75 USD за одну простую акцию. Окончательная цена акций будет определена после завершения формирования книги заявок и, как ожидается, будет объявлена примерно 9 февраля 2024 года. Старт торгов ГДР в Лондоне, как ожидается, будет 14 февраля 2024 года, а сделки с акциями и ГДР на AIX и акциями на KASE начнутся 15 февраля.

❗️ Компания планирует привлечь примерно 300 млн USD (до налогов и расходов), из которых около 120 млн USD будут привлечены компанией посредством выпуска новых акций.

В результате предложения количество ценных бумаг компании, находящихся в свободном обращении, должно составить не менее 25% от общего количества размещенных акций Air Astana. На глобальном рынке BAE планирует предоставить опцион дополнительного предложения (over-allotment option) в размере не более 15% ГДР. Однако, в ФНБ Самрук-Казына сообщили, что намерены продать не более 10% своих акций (51% сейчас доля Самрука). Как итог, Рыночная капитализация компании может достигнуть 770-962 млн USD из ценового диапазона, что несколько меньше имеющихся оценок справедливой стоимости на рынке.

Напротив, другая национальная компания Qazaq Air с августа прошлого года не может выйти на приватизацию из-за отсутствия интереса со стороны инвесторов, которые должны купить компанию с её долгами перед ФНБ Самрук-Казына. Неудивительно, ведь мы уже посвящали теме большой пост, где пришли к выводы, что компания убыточная и имеет обязательства перед Фондом Самрук-Казына (95% её обязательств), которое превышают все её активы.

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿📊 АРРФР презентовало обновленную надзорную модель SREP для оценки риск-профиля банков

В Агентстве по регулированию и развитию финансового рынка Казахстана впервые представили доклад об усилении системы риск-ориентированного надзора за деятельностью банков (РОН), где одним из ключевых элементов наряду с регулярным AQR и надзорным стресстестированием является обновленная SREP.

Суть SREP (Supervisory Review and Evaluation Process) заключается в анализе эффективности системы управления рисками и внутреннего контроля, выходя за рамки формальных проверок документов, которые могут включать интервью с банками, валидацию комплаенса со стороны Агентства, формирование собственных компетенций у банков.

С другой стороны, зачастую обычно риск-профиль банков ограничивается формальным соответствием минимальным требованиям, а по SREP проводится комплексная индивидуальная оценка риск-профиля банка с выявлением источников возникновения рисков.

В докладе сообщили, что оценка банковского сектора Казахстана по обновленному SREP уже стартовала в этом году и будут получены результаты по итогу 2024 года. Ожидаемо, в докладе отсутствуют какие-либо результаты проведения ранних оценок и скорее всего будущие результаты также будут конфиденциальными и для внутреннего пользования АРРФР.

Тем не менее, считаем, что подобная открытая коммуникация АРРФР относительно усиления своих инструментов риск-ориентированного надзора является серьезным сигналом для рынка. То есть, Агентство приводило в порядок бумажную часть, а теперь переходит к самим бизнес-процессам.

🤐 TENGENOMIKA

🇷🇺🔺 Центральный банк России повышает прозрачность принятия решений по ставке

В Банке России сообщили, что начнут публиковать «Резюме обсуждения ключевой ставки» (Minutes). Его цель — детальнее раскрывать логику принятия решений по ключевой ставке и повысить прозрачность денежно-кредитной политики.

Как верно подмечают коллеги из канала MMI, публикация Minutes широко применяется центробанками в мире. Ярким примером является публикация ФРС США протоколов заседаний FOMC. Более того, они замечают, что в условиях все большей закрытости данных и процессов принятий решений, инициатива ЦБ России радует.

Действительно, публикация Minutes раскрывает информацию о мнениях участников комитета по денежно-кредитной политике, о степени разногласий или поддержке конкретного решения.

🇰🇿❗️ @tengenomika призывает Нацбанк Казахстана обратить внимание на инициативу публикации minutes по итогам решений по базовой ставке для повышения транспарентности денежно-кредитной политики и доверия к монетарному регулятору.

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿⚡️⚡️⚡️ Краткие итоги государственных финансов в Казахстане за 2023 год

Минфин Казахстана уже выпустил отчеты об исполнении государственного и республиканского бюджета за январь-декабрь 2023 года, исходя из которых представляется возможным выделение тенденций и динамики отдельных индикаторов. Для большей наглядности сосредоточимся на республиканском бюджете.

Ниже представлены фактические параметры республиканского бюджета:

🟢 Доходы – 19,03 трлн тенге (+19,2% к 2022 году здесь и далее) где,

▫️ Налоговые поступления – 12,91 трлн тенге (+28,7%);
▫️Неналоговые поступления – 1,62 трлн тенге, из которых 1,3 трлн тенге «скрытый трансферт» из Нацфонда)
▫️Поступление «официальных» трансфертов из Нацфонда – 4,51 трлн тенге (5,49 трлн тенге в 2022 году)

Сумма общих изъятий из Нацфонда Казахстана составила порядка 5,81 трлн тенге (+5,8%), что даёт 30,5% от всех доходов РБ.

🔴 Расходы – 21,55 трлн тенге (+21,1%)

▫️ Социалка 8,15 трлн тенге (-1,57%)
▫️Погашение займов – 2,45 трлн тенге (+39,2%)
▫️Секвестируемые затраты (без учета обслуживания долга) – 10,95 трлн тенге (+33,4%)

Доля «социалки» или несеквестируемых затрат в РБ составила 38% от всех расходов или же 8,15 трлн тенге. Прочие секвестируемые затраты без учета обслуживания долга только за год выросли на треть.

Дефицит бюджета (-)3,12 трлн тенге
Ненефтяной дефицит (-)8,76 трлн тенге

Как глобальный вывод: можно отметить ухудшение фискальной дисциплины у правительства в отношении как расходов, так и доходов. Изъятия из Нацфонда увеличились, как и затраты (которые можно экономить). Поэтому, аргумент о росте расходов на социалку со стороны правительства уже не совсем применим (расходы на социалку снизились).

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿📶❗️ Kcell не на продажу

Сегодня стало известно, что Миннацэкономики Казахстана опубликовало проект поправок постановления правительства о передаче в конкурентную среду ТОО «Мобайл Телеком-Сервис» (бренды Tele 2 и Altel). При этом, отмечается, что никаких торгов не планируется, а будет адресная продажа дочерних операторов.

Помнится, мы приводили мнение аналитиков казахстанского инвестбанка Teniz Capital, которые в своей записке написали, что продажа Kcell в рамках демонополизации Казахтелекома маловероятно и затруднена по ряду факторов, в том числе из-за сложной структуры акционеров.

Наконец, подобное решение правительства одновременно как главного акционера нацкомпании и регулятора выглядит непоследовательным. Связано это с тем, что еще в 2022 году в отчёте Агентства по защите и развитию конкуренции РК за 2022 год сообщалось о решении передать АО «Кселл» в конкурентную среду. Более того, летом прошлого года глава МЦРИАП Багдат Мусин «обещал», что АО «Кселл» выведут из структуры «Казахтелекома» до конца 2023 года.

p.s. адресная продажа, а не выставление на рыночные торги, этих операторов тоже вызывает вопросы...

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿📊🔻 «Управляемый» курс тенге благодаря нефтедолларам из Нацфонда

Вчера Нацбанк Казахстана опубликовал свою предварительную оценку платежного баланса Казахстана за прошлый 2023 год.

После профицитного текущего счета платежного баланса в 2022 году на уровне 7,1 млрд USD благодаря высокой цене на нефть, то уже в 2023 году текущий счет резко ушёл в отрицательную зону, снизившись до (-) 9,8 млрд USD ввиду снижения нефтяных цен и роста внутреннего спроса в экономике.

🔻 Уход в дефицитный текущий счет хорошо объясняется 45% падением торгового баланса, который сократился с 35 млрд USD в 2022 году до 19,1 млрд USD по итогу 2023 года (по оценке). Мы уже весь год в публикациях по итогам развития экономики писали, что наблюдается сокращение экспорта в годовом выражении с одновременным ростом импорта.

Если опираться на макроэкономическую теорию, то увеличение дефицита текущего счета, который в Казахстане сильно зависит от торгового баланса (экспорт - импорт), означает, что экономика «теряла» больше инвалюты для покупки импорта, чем приходило от экспортных операций. То есть, при прочих равных, возникал повышенный спрос на доллары США, что должно было бы в рыночной экономике оказывать давление на курс нацвалюты.

❗️ Однако, в реалиях Казахстана есть сильный фактор в виде нефтедолларов из Нацфонда, которые помогают легко обходить подобные рыночные механизмы, поскольку в процессе привлечения в экономику проходят через валютную биржу и оказывают колоссальную поддержку курсу тенге.

Получается, что наша экономика временами переживает симптомы голландской болезни...

🤐 TENGENOMIKA

🇰🇿🔻 Годовая потребительская инфляция в Казахстане в январе 2024 года продолжила своё замедление до 9,5%, но темп снижения самый минимальный с начала разворота в марте 2023 года

По данным БНС АСПР РК (самого релиза все еще нету!!!), в январе 2024 года потребительская инфляция в Казахстане продолжила замедляться 11-й месяц кряду и снизилась до 9,5% в годовом выражении, после 9,8% в декабре 2023 года. При этом, темпы замедления снизились до 0,3 п.п., что является минимальным темпом замедления с декабря 2021 года. Месячная инфляция в январе осталась на уровне 0,8%, как и в декабре 2023 года (0,8%). Месячная инфляция годом ранее (в январе 2023 года - 1,1%). В целом, годовой уровень компонент сложился следующим образом:

🔻 продовольственная инфляция – 8,2% (8,5% в декабре)

🔻 непродовольственная инфляция – 8,6% (9,1%)

🔻 сервисная инфляция – 12,3% (12,4%).

К слову, коллеги из AERC ранее выпустили ежемесячный прогноз по инфляции, где спрогнозировали крайне близкие к фактическому значения годовой (9,54%) и месячной (0,83%) инфляции за январь 2024 года.

Наибольший вклад в годовой уровень инфляции внесли продукты питания и безалкогольные напитки (3,3 пп), жилищные услуги (1,8 пп), одежда и обувь (1,1 пп).

❗️ В целом, инфляция замедляется крайне медленно в последние месяцы и январь 2024 года не стал исключением. Более того, годовая сервисная инфляция продолжает оставаться двухзначной и почти не изменилась в январе, что является серьезным фактором для беспокойства.

🤐 TENGENOMIKA