Как энергокризис начала 2020-х годов изменит мировую экономику?

В мире свирепствует энергетический кризис. В Европе бушует газовая война, Запад хочет лишить Россию нефтедолларов, а страны ОПЕК+ пытаются удержать высокие цены на нефть. Они подпитывают инфляцию, невиданную вот уже почти полстолетия, что заставляет вспомнить об энергокризисах 1973 и 1979 гг. Те кризисы сильно изменили экономику – она стала гораздо более энергоэффективной, например, потребление нефти в Евросоюзе так и не превысило уровень 1979 г., хотя сама экономика ЕС выросла вдвое. Нефтепродукты в развитых странах почти ушли из электрогенерации, их заменил газ.

Но теперь уже газ в Европе стоит на порядок дороже, чем год назад. Как она переживет эту зиму? Что энергокризис изменит в долгосрочной перспективе? Сможет ли Россия перенаправить поставки нефти и что ей делать с газом после потери европейского рынка?

Об этом выпуск «Экономики на слух» с Александром Маланичевым, приглашенным профессором РЭШ, автором канала «Технологии против геологии».

Биржевые выкрутасы

Цены на газ в Европе с операционными поставками через час достигли отрицательных значений – минус 160 долларов в моменте, это ровно также, как в апреле 2020 краткосрочные контракты WTI достигали минус 37 долларов.

Текущая цена в положительной области, но чуть выше 300 долларов, что в 3.5 раза ниже, чем среднесрочные контракты, которые торгуются по 1000 долларов за тыс куб.м газа.

Мексиканский секрет

Пока многие нефтяные «быки», в т.ч. из Morgan Stanley и UBS, ожидают, что в 2023 году цены на нефть превысят $100/барр., Мексика начала процедуру хеджирования 200-300 млн барр. собственной нефти (30-50% добычи) от падения цен на нефть.

Затраты на программу − $1 млрд., фиксируемая цена нефти − $70/барр. Этот уровень выше, чем в последние годы. В 2021 году она составила $60-65, а в 2019 году − $55.

В случае глубокого падения цен, хеджирование может принести огромную прибыль: как, например, $2,38 млрд в 2020 году и $6 млрд в 2015 году.

Хеджирование проводится 31-й год подряд, но на этот раз будет проводиться через крупные нефтяные компании. В предыдущие годы Мексика использовала банки США.

Чтобы трейдеры не пытались использовать информацию о покупке нефтяных пут-опционов на опережение, детали операции держатся в
секрете. Мексиканский кейс - это прекрасный пример хеджирования рисков в условиях неопределенности и заработка на рынке нефти при уверенности в своем прогнозе.
@macroresearch

FT: Китайский импорт нефти из России вырос в сентябре на 22% в годовом исчислении, а импорт из Саудовской Аравии снизился на 5%, согласно новым таможенным данным.

🇨🇳 Динамика импорта

Согласно данным китайской таможни, импорт коксующегося угля из России подскочил до 2,5 млн тонн в сентябре с примерно 900 тыщ тонн в том же месяце прошлого года и 1,9 млн тонн в августе этого года. 

Импорт угля, включая энергетический и коксующийся, увеличился на 20% по сравнению с прошлым годом и составил почти 7 млн ​​тонн.
Импорт меди удвоился до 39 578 тонн.
Импорт никеля упал на 60% до 3363 тонн.
Импорт алюминия вырос в 4,5 раза до 45 666 тонн.
Импорт палладия упал на 57% до 265 кг.

С.Аравия в сентябре удвоила по сравнению с прошлым годом поставки нефти в Евросоюз - до 950 тысяч баррелей в сутки  — ПРАЙМ

По данным «Ъ», РФ нашла способ поддержать белорусские НПЗ в условиях западных санкций и потери украинского рынка. Российский бюджет будет субсидировать поставки белорусского топлива в РФ, которые прежде были убыточными, за счет демпферных выплат.

Государственный «Промсырьеимпорт», по словам источников «Ъ», уже начал реализовывать купленное по высоким ценам белорусское дизтопливо на бирже СПбМТСБ, убытки ему компенсируют из бюджета. Дополнительные поставки морозостойкого дизтоплива нужны РФ в условиях возможного дефицита, но пока импорт из Белоруссии невелик.

#Ъузнал

#мнение Александр Орлов. Кривая схема: почему цена на газ ушла в минус🥶

🔥Технически цены на газ ушли даже в минус. Что еще раз подтвердило кривизну всей этой системы с голландским хабом. Там на час вперед торгуется и тебе надо в течение часа этот газ отгрузить. И оказывается, что всунуть его некуда, потому что действительно все заполнено на 95%.

☠️Отрицательная цена была накануне, сегодня уже все вернулась к нормальной. И вот ты это пытаешься пихать, а емкостей нет. Выпустить в воздух ты его не можешь, тогда попадешь на огромные штрафы. И тебе приходится доплачивать за то, чтобы у тебя его забрали.

💰И тот последний, у кого есть свободные мощности для хранения, он как монополист диктует свою цену. Окей, газ твой забираю, но доплати мне 15 евро за единицу мощности. И это и правда очень похоже на ситуацию с нефтью WTI в 2020 году , когда некуда ее было заливать и цена уходила в минус. Но в газе все без спекулянтов произошло.

☃️Но важно отметить, что влияет это прежде всего на ближайшие контракты : через час, через неделю, через месяц . То, что мы видим по кривой на полгода вперед до мая, до конца отопительного сезона цены остаются на крайне высоком уровне. Около полутора тысяч.

✅И это существенно выше того, что было на конец сезона. Поэтому с одной стороны, говорим, что Европа лучше справилась с подготовкой к этому сезону, но с другой стороны, говорим, что она справилась благодаря сохранению высоких цен в среднем на этот сезон.

Минэнерго США:  в США запасов дизельного топлива осталось всего на 25 дней — это самый низкий показатель с 2008 г

Производство стали - прекрасный опережающий экономический индикатор:

1) быстро публикуется
2) сталь - инвестиционный товар, значит он показывает, что случилось с инвестициями, пока статистика по ним еще не вышла
3) отражает самочувствие у потребителей стали: в стройке, маниностроении и нефтегазе.

https://yangx.top/macroresearch/6268

Вот и основной промышленный  показатель подошел:

промпроизводство в РФ в сентябре снизилось на 3,1%, в январе-сентябре выросло на 0,4% — Росстат.

Но производство стали в РФ упало сильнее - на 6,8% г/г.

Позиция США по ограничению цен на российскую нефть смягчилась, рассматривается потолок выше $60, пишет Bloomberg.

Это связано с опасениями о прекращении поставок. Предполагается, что решение примут к 5 декабря.

Механизм планируют ввести только страны «большой семерки» и Австралия, однако Вашингтон стремится привлечь к этому Новую Зеландию и Норвегию.

Южная Корея в частном порядке сообщила странам G7, что намерена присоединиться.

Можно ли долго удерживаться на вершине корпоративного Олимпа?

Как развивалось противоборство сырьевых гигантов и новых компаний из цифровой экономики?

https://yangx.top/vestifinance_ru/19265

Экспорт нефти и нефтепродуктов из США продолжает бить рекорды  - по итогам прошлой недели США экспортировали более 11 млн баррелей сырой нефти и нефтепродуктов в сутки  — FT - Минэнерго США

Всемирный банк: экспорт российской нефти может сократиться на 2 млн б/с в 2023 году из-за эмбарго Евросоюза.

Но остальные аналитики менее пессимистичны.

https://yangx.top/macroresearch/6271

Клепач дал прогноз российской нефти

Добыча нефти в России в текущем году снизится год к году на 1,4% и составит 516,5 млн тонн. Такой прогноз в интервью ИнфоТЭК озвучил главный экономист ВЭБ.РФ Андрей Клепач.

При этом, российский нефтяной экспорт в 2022 г. вырастет на 5%, до 243 млн тонн, что обусловлено ростом спроса на сырье из РФ как со стороны Китая и Индии, так и со стороны отдельных стран Евросоюза, которые готовятся к введению нефтяного эмбарго.

Согласно прогнозу Института ВЭБ, в 2023 году добыча нефти в России сначала снизится в связи с эмбарго, затем вновь пойдет вверх и стабилизируется на уровне 494 млн тонн. Экспортные поставки ожидаются на уровне 223 млн тонн.

Сегодня Bloomberg справедливо отмечает, что прогнозы МЭА в 2022 году давали сбои. В марте агентство прогнозировало​ падение российского нефтяного экспорта на четверть уже в апреле, но этого не случилось ни весной, ни позже. В сентябре 2022 года Россия экспортировала​ 7,5 млн б/с, примерно столько же, сколько в январе-феврале.

И вот опять МЭА мерещится смерть российского ТЭК. Теперь уже в долгосрочной перспективе. Потому, что либо шах, либо ишак. Ну вы сами знаете.

В частности, МЭА прогнозирует спад потребления газа в России и никак это не обосновывает. Сложно представить, что Агентство видит многолетний спад ВВП или нехватку инвестиций в добычу и транспортировку в новые регионы.

Скорее рассматривается внедрение энергосбережения в т.ч. в генерации, а также снижение доли газа в нефтехимических производствах в пользу нефтепродуктов.

На рисунке изображена стагнация мирового потребления газа.

Дифицит дизеля наращивает доходы НПЗ

Маржа переработки Repsol в октябре выросла до $26/б, что намного выше исторического уровня. В 4кв22 компания ожидает цифру не менее $15.

Европа уже давно является нетто-импортером средних дистиллятов, потребление которых в это время года обычно увеличивается из-за зимнего спроса на отопление.

Россия внесла свой вклад в уменьшение предложения на рынке в этом году как из-за перспективы сокращения поставок, так и из-за решения некоторых компаний использовать дизельное топливо вместо дорогого природного газа.